Forwarded from Столыпин 2.0
Обсудили эффект экспортных пошлин
Ну круглом столе с экспертами из компаний, научных и аналитических центров в Институте Столыпина в формате экономической дискуссии обсудили влияние новых экспортных пошлин на экономику компаний.
Помимо ожидаемого снижения свободного денежного потока и прибыли, компании отмечают крайне интересную вещь. Оказывается, далеко не во всех случаях потенциальные потери от введения пошлин будут покрыты за счет снижения курса рубля.
☝🏻Так, в линейке производителей присутствуют товары с разной маржинальностью, и некоторые из них – с маржей ниже объявленного размера пошлин в 4-7-10%. В этом случае ряд товаров производить на экспорт становится невыгодно, и по данным товарным группам существуют риски сокращения производства.
📉 Также стоит иметь в виду, что и рынки серьезно различаются по маржинальности. Например, на новых рынках в Азии часто приходится давать большие скидки, чтобы завоевать рынок, и рентабельность там невысока. У тех же, у кого в издержках еще и существенная импортная составляющая, с рентабельностью становится еще хуже.
Поэтому фундаментальный риск от введения пошлин – сокращение объемов производства и, как результат – сокращение экспорта, что несет и потенциальную возможность снижения объема валютной выручки.
Это в свою очередь, в перспективе может привести и к сложностям на внутреннем рынке, где сначала пусть цена и не изменится, но в будущем может вырасти.
Собственно, похожее стало происходить понемногу в сельском хозяйстве, где производители стали замещать в посевах не очень маржинальное после введения пошлин зерно на другие культуры.
❕Есть и такой казус: на рынках ЕАЭС товары уже торгуются в рублях и здесь косвенная цель пошлин – насыщение рынка валютной выручкой – ну никак не может выполняться.
При этом само решение о пошлинах было несколько неожиданным и породило неопределенность. Это, в свою очередь, рождает и неопределенность в производственных и инвестиционных планах. Представителями компаний было высказано пожелание, чтобы временной горизонт пошлин был четко определен и, конечно, чтобы решение прорабатывалось с бизнесом.
Какие еще предложения высказали компании:
🔹рассмотреть модификацию пошлины там, где она становится заградительной – то есть, где она делает экспорт убыточным, в разрезе конкретных товарных групп или рынков. Для этого провести инвентаризацию влияния пошлин по видам продукции. Замечено, что под пошлины попали и продукты с высокой степенью переработки, например, в сельском хозяйстве – а в наращивании такого экспорта мы сильно заинтересованы;
🔹вернуться к цене отсечения – если экспортная цена падает на конкретных рынках до определенного уровня, то пошлину снижать или не взимать вовсе;
🔹рассмотреть возможность частичного использования средств, полученных от пошлин, в стимулирование инвестиций затронутыми компаниями, как это происходит отчасти в сельском хозяйстве, например – в форме инвестиционных налоговых льгот.
#столыпин_макроэкономика
#столыпин_налоги
Столыпин 2.0. Подпишись!
Ну круглом столе с экспертами из компаний, научных и аналитических центров в Институте Столыпина в формате экономической дискуссии обсудили влияние новых экспортных пошлин на экономику компаний.
Помимо ожидаемого снижения свободного денежного потока и прибыли, компании отмечают крайне интересную вещь. Оказывается, далеко не во всех случаях потенциальные потери от введения пошлин будут покрыты за счет снижения курса рубля.
☝🏻Так, в линейке производителей присутствуют товары с разной маржинальностью, и некоторые из них – с маржей ниже объявленного размера пошлин в 4-7-10%. В этом случае ряд товаров производить на экспорт становится невыгодно, и по данным товарным группам существуют риски сокращения производства.
📉 Также стоит иметь в виду, что и рынки серьезно различаются по маржинальности. Например, на новых рынках в Азии часто приходится давать большие скидки, чтобы завоевать рынок, и рентабельность там невысока. У тех же, у кого в издержках еще и существенная импортная составляющая, с рентабельностью становится еще хуже.
Поэтому фундаментальный риск от введения пошлин – сокращение объемов производства и, как результат – сокращение экспорта, что несет и потенциальную возможность снижения объема валютной выручки.
Это в свою очередь, в перспективе может привести и к сложностям на внутреннем рынке, где сначала пусть цена и не изменится, но в будущем может вырасти.
Собственно, похожее стало происходить понемногу в сельском хозяйстве, где производители стали замещать в посевах не очень маржинальное после введения пошлин зерно на другие культуры.
❕Есть и такой казус: на рынках ЕАЭС товары уже торгуются в рублях и здесь косвенная цель пошлин – насыщение рынка валютной выручкой – ну никак не может выполняться.
При этом само решение о пошлинах было несколько неожиданным и породило неопределенность. Это, в свою очередь, рождает и неопределенность в производственных и инвестиционных планах. Представителями компаний было высказано пожелание, чтобы временной горизонт пошлин был четко определен и, конечно, чтобы решение прорабатывалось с бизнесом.
Какие еще предложения высказали компании:
🔹рассмотреть модификацию пошлины там, где она становится заградительной – то есть, где она делает экспорт убыточным, в разрезе конкретных товарных групп или рынков. Для этого провести инвентаризацию влияния пошлин по видам продукции. Замечено, что под пошлины попали и продукты с высокой степенью переработки, например, в сельском хозяйстве – а в наращивании такого экспорта мы сильно заинтересованы;
🔹вернуться к цене отсечения – если экспортная цена падает на конкретных рынках до определенного уровня, то пошлину снижать или не взимать вовсе;
🔹рассмотреть возможность частичного использования средств, полученных от пошлин, в стимулирование инвестиций затронутыми компаниями, как это происходит отчасти в сельском хозяйстве, например – в форме инвестиционных налоговых льгот.
#столыпин_макроэкономика
#столыпин_налоги
Столыпин 2.0. Подпишись!
Forwarded from Столыпин 2.0
Статистика Росстата о прибыли и убытках организаций совершенно разнонаправленная
Так, в январе-августе 2023 года, по оперативным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах составил 21,417 трлн рублей (42,2 тыс. организаций получили прибыль в размере 25,621 трлн рублей, 16 тыс. организаций – убыток на сумму 4,204 трлн рублей).
📈 Это составляет 102,6% от уровня того же периода прошлого года.
В то же время, для:
🔹сельского хозяйства – это 76,6%,
🔹добычи полезных ископаемых – 95%,
🔹обрабатывающей промышленности – 91,2% (причем в металлургии это 72,2%, а в химпроме и вовсе 27,5%),
🔹оптовая торговля – 52,1%,
🔹розничная – 93,8%,
🔹гостиничная деятельность – 30,2% (и это при таком росте внутреннего туризма).
Что же вытянуло в «плюсовую» зону показатели российских компаний?
🔹деятельность финансовая и страховая (читай, прибыль банков и страховых компаний) – рост на 169,4%,
🔹деятельность в области информации и связи – рост в 2,8 раза,
🔹обеспечение электрической энергией, газом и паром – рост 178,5%,
🔹строительство – рост в 2,2 раза,
🔹транспорт и хранение – рост 106,5%.
В промышленности, кстати, надо отметить рост прибыли в:
🔹производстве готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования – рост в 4,1 раза (это и стройка, и военные изделия, и перепрофилирование металлургии),
🔹производстве компьютеров, электронных и оптических изделий – в 4,9 раза,
🔹производстве электрического оборудования – 195,4%,
🔹неплохо чувствуют себя и рестораны – рост прибыли 121,6%.
👌🏻 В последних двух абзацах все логично: рост выпуска и прибыли наблюдается в тех секторах, которые активно работают на замещение выпавшей импортной продукции. В целом в сельском хозяйстве и остальной обрабатывающей промышленности проседание прибыли тоже понятно – эти секторы были экспортоориентированы.
❗️Но вполне объяснимый сегментированный структурный рост происходит на фоне роста прибыли банков и естественных монополий, на тарифы которых жалуются уже очень во многих регионах.
☝🏻Поэтому пока рано говорить об уже сложившейся структуре экономики, ориентированной на замещающий рост – невысокая прибыль во многих традиционных секторах промышленности будет приводить к недостатку инвестиций на фоне зашкаливающих ставок по кредитам и высоких тарифов. Для дальнейшего осуществления структурной перестройки в горизонте – 4-6 месяцев придется искать дополнительные стимулы.
#столыпин_макроэкономика
#столыпин_дкп
Столыпин 2.0. Подпишись!
Так, в январе-августе 2023 года, по оперативным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах составил 21,417 трлн рублей (42,2 тыс. организаций получили прибыль в размере 25,621 трлн рублей, 16 тыс. организаций – убыток на сумму 4,204 трлн рублей).
📈 Это составляет 102,6% от уровня того же периода прошлого года.
В то же время, для:
🔹сельского хозяйства – это 76,6%,
🔹добычи полезных ископаемых – 95%,
🔹обрабатывающей промышленности – 91,2% (причем в металлургии это 72,2%, а в химпроме и вовсе 27,5%),
🔹оптовая торговля – 52,1%,
🔹розничная – 93,8%,
🔹гостиничная деятельность – 30,2% (и это при таком росте внутреннего туризма).
Что же вытянуло в «плюсовую» зону показатели российских компаний?
🔹деятельность финансовая и страховая (читай, прибыль банков и страховых компаний) – рост на 169,4%,
🔹деятельность в области информации и связи – рост в 2,8 раза,
🔹обеспечение электрической энергией, газом и паром – рост 178,5%,
🔹строительство – рост в 2,2 раза,
🔹транспорт и хранение – рост 106,5%.
В промышленности, кстати, надо отметить рост прибыли в:
🔹производстве готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования – рост в 4,1 раза (это и стройка, и военные изделия, и перепрофилирование металлургии),
🔹производстве компьютеров, электронных и оптических изделий – в 4,9 раза,
🔹производстве электрического оборудования – 195,4%,
🔹неплохо чувствуют себя и рестораны – рост прибыли 121,6%.
👌🏻 В последних двух абзацах все логично: рост выпуска и прибыли наблюдается в тех секторах, которые активно работают на замещение выпавшей импортной продукции. В целом в сельском хозяйстве и остальной обрабатывающей промышленности проседание прибыли тоже понятно – эти секторы были экспортоориентированы.
❗️Но вполне объяснимый сегментированный структурный рост происходит на фоне роста прибыли банков и естественных монополий, на тарифы которых жалуются уже очень во многих регионах.
☝🏻Поэтому пока рано говорить об уже сложившейся структуре экономики, ориентированной на замещающий рост – невысокая прибыль во многих традиционных секторах промышленности будет приводить к недостатку инвестиций на фоне зашкаливающих ставок по кредитам и высоких тарифов. Для дальнейшего осуществления структурной перестройки в горизонте – 4-6 месяцев придется искать дополнительные стимулы.
#столыпин_макроэкономика
#столыпин_дкп
Столыпин 2.0. Подпишись!
Forwarded from Столыпин 2.0
Рост ВВП России в 2024 году может замедлиться, но это не точно...
Прогноз от Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) несколько удивил. Агентство прогнозирует замедление роста ВВП России примерно на 1,5-2,5 п.п. (с 3-3,2% в 2023 до 0,5-1,3%). На фоне бравурных оценок других ведомств несколько отличается.
🔹С другой стороны, АКРА дает очень широкий диапазон по всем представленным в прогнозе пунктам на 2024 год. В какой-то степени ситуация напоминает анекдот про встречу с динозавром: «50/50 – либо встречу, либо нет». Даже ОЭСР и МВФ дают более точные прогнозы и постоянно их корректируют.
❕Разлет по прогнозу ВВП России почти в 2,5 раза – это 1,5 трлн руб. (не говоря уже про прогноз по экономике Еврозоны – в 9 раз). В то же время, например, аналитики из Goldman Sachs Research прогнозируют рост ВВП России на 2,1%.
Вообще, все нынешние прогнозы утеряли всякий смысл. В России, объективно, макропрогноз по ВВП зависит от динамики мировых нефтегазовых цен, которые в будущем не являются доминантой. Реально существенным прогнозом будет прогноз выпуска системно значимой стратегической техники (авиа, энерго, строительной), возведения транспортных коридоров, генерации собственных технологий.
Но это из прогнозов по старинке выхолащивается, а именно это обеспечит спокойствие российского мира, а не колебания нефтегазовых цен, предопределяющие разницу в ВВП в полпроцента.
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!
Прогноз от Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) несколько удивил. Агентство прогнозирует замедление роста ВВП России примерно на 1,5-2,5 п.п. (с 3-3,2% в 2023 до 0,5-1,3%). На фоне бравурных оценок других ведомств несколько отличается.
🔹С другой стороны, АКРА дает очень широкий диапазон по всем представленным в прогнозе пунктам на 2024 год. В какой-то степени ситуация напоминает анекдот про встречу с динозавром: «50/50 – либо встречу, либо нет». Даже ОЭСР и МВФ дают более точные прогнозы и постоянно их корректируют.
❕Разлет по прогнозу ВВП России почти в 2,5 раза – это 1,5 трлн руб. (не говоря уже про прогноз по экономике Еврозоны – в 9 раз). В то же время, например, аналитики из Goldman Sachs Research прогнозируют рост ВВП России на 2,1%.
Вообще, все нынешние прогнозы утеряли всякий смысл. В России, объективно, макропрогноз по ВВП зависит от динамики мировых нефтегазовых цен, которые в будущем не являются доминантой. Реально существенным прогнозом будет прогноз выпуска системно значимой стратегической техники (авиа, энерго, строительной), возведения транспортных коридоров, генерации собственных технологий.
Но это из прогнозов по старинке выхолащивается, а именно это обеспечит спокойствие российского мира, а не колебания нефтегазовых цен, предопределяющие разницу в ВВП в полпроцента.
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!
Forwarded from Столыпин 2.0
🔥Рекордный финансовый результат компаний за 9 месяцев
По данным Росстата – 26,1 трлн рублей за январь-сентябрь этого года.
К чему бы это?
📉 К удивлению, недобрали до уровня прошлого года торговля, обрабатывающие производства, сельское хозяйство, деятельность с недвижимым имуществом.
📈 Нефтегаз прибавил 3 %.
О чем это говорит?
❗️Хорошая прибыль прежде всего – в сервисных секторах. Кстати, здесь еще не учитывается банковская сфера.
А вот в двух важнейших секторах импортозамещения есть явная потребность в наращивании инвестиционных привлеченных средств, так как своих становится меньше, а они – основной источник.
Арифметика, которую не разглядишь за общей цифрой.
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!
По данным Росстата – 26,1 трлн рублей за январь-сентябрь этого года.
К чему бы это?
📉 К удивлению, недобрали до уровня прошлого года торговля, обрабатывающие производства, сельское хозяйство, деятельность с недвижимым имуществом.
📈 Нефтегаз прибавил 3 %.
О чем это говорит?
❗️Хорошая прибыль прежде всего – в сервисных секторах. Кстати, здесь еще не учитывается банковская сфера.
А вот в двух важнейших секторах импортозамещения есть явная потребность в наращивании инвестиционных привлеченных средств, так как своих становится меньше, а они – основной источник.
Арифметика, которую не разглядишь за общей цифрой.
#столыпин_макроэкономика
Столыпин 2.0. Подпишись!