New High Yield Bonds. 32W21
Chemours - американская химическая компания разместила 8-летние облигации под 4.625% объемом $650M
Республика Руанда – страна разместила суверенный 10-летний евробонд под 5.5% на $620M
GPS Hospitality Holding - частная американская компания, франчайзи для ресторанов быстрого обслуживания разместила обеспеченные 7-летние облигации под 7% объемом $400M
Gran Colombia Gold - колумбийская компания по разведке и добыче золота и серебра разместила 5-летние евробонды под 6.875% на $300M
Aeropuerto Internacional de Tocumen – панамская государственная авиакомпания разместила обеспеченные 50-летние евробонды под 5.125% на $1.3B. На вторичке цена сразу выросла более чем на 400 б.п.
НПО Химтэк - российский ведущий поставщик химической продукции на территории РФ и стран СНГ разместил 4-летние облигации под 13% на ₽150M
Chemours - американская химическая компания разместила 8-летние облигации под 4.625% объемом $650M
Республика Руанда – страна разместила суверенный 10-летний евробонд под 5.5% на $620M
GPS Hospitality Holding - частная американская компания, франчайзи для ресторанов быстрого обслуживания разместила обеспеченные 7-летние облигации под 7% объемом $400M
Gran Colombia Gold - колумбийская компания по разведке и добыче золота и серебра разместила 5-летние евробонды под 6.875% на $300M
Aeropuerto Internacional de Tocumen – панамская государственная авиакомпания разместила обеспеченные 50-летние евробонды под 5.125% на $1.3B. На вторичке цена сразу выросла более чем на 400 б.п.
НПО Химтэк - российский ведущий поставщик химической продукции на территории РФ и стран СНГ разместил 4-летние облигации под 13% на ₽150M
Goldman Group.pdf
510.1 KB
На прошлой неделе разместил свои облигации российский многопрофильный холдинг GOLDMAN GROUP под 11.5% с ежемесячной выплатой купонов сроком на 5 лет.
Облигации торгуются на Санкт-Петербургской бирже ISIN RU000A103FD1. Кто не смог принять участие в первичном размещении, пишите в личку.
Облигации торгуются на Санкт-Петербургской бирже ISIN RU000A103FD1. Кто не смог принять участие в первичном размещении, пишите в личку.
Future Retail. Update
Облигации и акции Future Retail обвалились на 26% и 10% соответственно после судебного заседания в пятницу, который приостановил покупку компании со стороны Reliance Industries Ltd. миллиардера Мукеша Амбани.
Не все источники данных в Bloomberg правильно отображают цены, cделки на вторичном рынке проходят в районе 51, что соответствует доходности 27% до погашения.
Компания чуть не обанкротилась во время пандемии, на текущий момент серьезные риски ликвидности. Так, над компанией по отчетности за 1Q навис краткосрочный долг в $881M при наличных всего $9M, суммарный долг $1.5B из которого в валюте только данный евробонд на $500M.
Облигации и акции Future Retail обвалились на 26% и 10% соответственно после судебного заседания в пятницу, который приостановил покупку компании со стороны Reliance Industries Ltd. миллиардера Мукеша Амбани.
Не все источники данных в Bloomberg правильно отображают цены, cделки на вторичном рынке проходят в районе 51, что соответствует доходности 27% до погашения.
Компания чуть не обанкротилась во время пандемии, на текущий момент серьезные риски ликвидности. Так, над компанией по отчетности за 1Q навис краткосрочный долг в $881M при наличных всего $9M, суммарный долг $1.5B из которого в валюте только данный евробонд на $500M.
PEMEX. 2Q21. Part 1
Компания пока никак не хочет признать, что она банкрот, и даже умудрилась получить прибыль за 2Q, хотя по итогам полугодия всё равно убыток. Исходя из цены на нефть, можно предположить, что компания рентабельна при цене на нефть выше $65 за баррель, но даже такая цена не позволяет снизить долговую нагрузку. Сама себестоимость, конечно же, ниже, но если посмотреть, сколько компания платит по своему долгу, который по-прежнему самый большой в мире среди корпораций.
Компания пока никак не хочет признать, что она банкрот, и даже умудрилась получить прибыль за 2Q, хотя по итогам полугодия всё равно убыток. Исходя из цены на нефть, можно предположить, что компания рентабельна при цене на нефть выше $65 за баррель, но даже такая цена не позволяет снизить долговую нагрузку. Сама себестоимость, конечно же, ниже, но если посмотреть, сколько компания платит по своему долгу, который по-прежнему самый большой в мире среди корпораций.
PEMEX. 2Q21. Part 3
Чем больше дюрация евробонда, тем сложнее цене достичь доковидных уровней, плюс снова стала расти премия против других нефтяных компаний, на графике PETBRA 6.9 03/19/49 vs PEMEX 7.69 01/23/50.
С трендом на зеленую энергетику риски будут только увеличиваться, котировки неплохо отскочили на росте нефти, смысла оставаться в бумагах особо нет, кроме аргумента, что это самые доходные евробонды с инвестиционным рейтингом от S&P, когда так Fitch и Moody’s уже понизили рейтинг до BB.
Чем больше дюрация евробонда, тем сложнее цене достичь доковидных уровней, плюс снова стала расти премия против других нефтяных компаний, на графике PETBRA 6.9 03/19/49 vs PEMEX 7.69 01/23/50.
С трендом на зеленую энергетику риски будут только увеличиваться, котировки неплохо отскочили на росте нефти, смысла оставаться в бумагах особо нет, кроме аргумента, что это самые доходные евробонды с инвестиционным рейтингом от S&P, когда так Fitch и Moody’s уже понизили рейтинг до BB.
Gajah Tunggal. Part 1
PT Gajah Tunggal Tbk (XIDX:GJTL IJ) – индонезийская компания производит изделия из резины, в основном шины и трубы для транспортных средств.
Компания последние 5 лет медленно, но верно наращивает выручку, хотя споткнулась об кризисный 2020 год, хотя на удивление отчиталась о прибыли $22M (+15% y/y), несмотря на падение выручки до $923M (-19% y/y).
В таблице указана скорректированная прибыль, может отличаться от отчета из-за валютных переоценок.
PT Gajah Tunggal Tbk (XIDX:GJTL IJ) – индонезийская компания производит изделия из резины, в основном шины и трубы для транспортных средств.
Компания последние 5 лет медленно, но верно наращивает выручку, хотя споткнулась об кризисный 2020 год, хотя на удивление отчиталась о прибыли $22M (+15% y/y), несмотря на падение выручки до $923M (-19% y/y).
В таблице указана скорректированная прибыль, может отличаться от отчета из-за валютных переоценок.
Gajah Tunggal. Part 2
Общий долг компании $404M (+7.3% q/q, -26% y/y) и состоит из обеспеченного кредита на $52.5M с погашением в 22 году, и двух кредитов на общую сумму $110M в индонезийских рупиях, плюс обеспеченный евробонд GJTLIJ 8.95 06/23/2026 на $175M при наличных средствах $96M в ближайшее время с обслуживание долга проблем не будет. Чистый долг $308M (+5.4% q/q, -26% y/y) к EBITDA за год упал с 3.6х до 2.1х
Агентство S&P вчера повысило рейтинг до B- со стабильным прогнозом, неплохая компания для доходности 9% в USD, единственное что напрягает, компания достаточно маленькая в далёкой Индонезии, хотя последняя имеет три инвестиционных рейтинга.
Без рекомендаций
Общий долг компании $404M (+7.3% q/q, -26% y/y) и состоит из обеспеченного кредита на $52.5M с погашением в 22 году, и двух кредитов на общую сумму $110M в индонезийских рупиях, плюс обеспеченный евробонд GJTLIJ 8.95 06/23/2026 на $175M при наличных средствах $96M в ближайшее время с обслуживание долга проблем не будет. Чистый долг $308M (+5.4% q/q, -26% y/y) к EBITDA за год упал с 3.6х до 2.1х
Агентство S&P вчера повысило рейтинг до B- со стабильным прогнозом, неплохая компания для доходности 9% в USD, единственное что напрягает, компания достаточно маленькая в далёкой Индонезии, хотя последняя имеет три инвестиционных рейтинга.
Без рекомендаций
New High Yield Bonds. 33W21
Uber Technologies – американская компания предоставляет услуги такси, разрабатывает приложения для автомобильных перевозок, навигации, совместного использования поездок, а также решения для обработки платежей разместила 8-летние облигации под 4.5% на $1.5B
Vericast Merger Sub – американская компания предоставляет услуги аутсорсинга бизнес-процессов разместила обеспеченные 5-летние облигации под 11% на $540M
CommScope – американская компания из Северной Каролины предоставляет коммуникационные продукты и услуги, проектирует, строит и управляет проводными и беспроводными сетями разместила обеспеченные 8-летение облигации под 4.75% на $1.25B
Bombardier - канадский производитель самолетов и поездов, владеет заводами в Северной Америке, Европе и Азии разместила 7-летний евробонд под 6% на $750M.
Айди Коллект – российская коллекторская компания разместила 3-летние облигации под 12% на ₽400M только для квалицированных инвесторов.
Uber Technologies – американская компания предоставляет услуги такси, разрабатывает приложения для автомобильных перевозок, навигации, совместного использования поездок, а также решения для обработки платежей разместила 8-летние облигации под 4.5% на $1.5B
Vericast Merger Sub – американская компания предоставляет услуги аутсорсинга бизнес-процессов разместила обеспеченные 5-летние облигации под 11% на $540M
CommScope – американская компания из Северной Каролины предоставляет коммуникационные продукты и услуги, проектирует, строит и управляет проводными и беспроводными сетями разместила обеспеченные 8-летение облигации под 4.75% на $1.25B
Bombardier - канадский производитель самолетов и поездов, владеет заводами в Северной Америке, Европе и Азии разместила 7-летний евробонд под 6% на $750M.
Айди Коллект – российская коллекторская компания разместила 3-летние облигации под 12% на ₽400M только для квалицированных инвесторов.
Credito Real. 2Q21. Part 1
Как уже писал выше, компания неплохо отчиталась 2Q21, сохранив выручку на уровне $65M (+1.8% q/q, +25% y/y) и увеличив чистую прибыль до $10M (+120% q/q, +71% y/y). Хотя менеджмент слукавил, объявив о снижении просрочки с 3.9% до 3.8%, которое произошло не за счет уменьшения резервов $123M (+5% q/q, +65% y/y), а за счет роста кредитного портфеля $2.6B (+4% q/q, +29% y/y).
Как уже писал выше, компания неплохо отчиталась 2Q21, сохранив выручку на уровне $65M (+1.8% q/q, +25% y/y) и увеличив чистую прибыль до $10M (+120% q/q, +71% y/y). Хотя менеджмент слукавил, объявив о снижении просрочки с 3.9% до 3.8%, которое произошло не за счет уменьшения резервов $123M (+5% q/q, +65% y/y), а за счет роста кредитного портфеля $2.6B (+4% q/q, +29% y/y).
Credito Real. 2Q21. Part 2
Суммарный долг компании $2.8B (+1.2% q/q, +22% y/y) из которого в евробондах $1.6B, краткосрочный долг $566M (-6.7% q/q, +32% y/y) при ликвидных активах всего $240M, слабое место. Будем надеется что какие-то кредиты подходят к погашению и они помогут закрыть кассовый разрыв.
В таких условиях, заявления менеджмента о досрочном выкупе евробондов выглядят слишком оптимистично.
Суммарный долг компании $2.8B (+1.2% q/q, +22% y/y) из которого в евробондах $1.6B, краткосрочный долг $566M (-6.7% q/q, +32% y/y) при ликвидных активах всего $240M, слабое место. Будем надеется что какие-то кредиты подходят к погашению и они помогут закрыть кассовый разрыв.
В таких условиях, заявления менеджмента о досрочном выкупе евробондов выглядят слишком оптимистично.
Credito Real. 2Q21. Part 3
С учетом всех рисков доходность евробондов компании завышена, основной риск в достоверности отчетности. Пока сохраняю позицию.
С учетом всех рисков доходность евробондов компании завышена, основной риск в достоверности отчетности. Пока сохраняю позицию.