FEDERAL RESERVE. 03W21. Баланс ФРС упал на $1B до $7.383T.
Байден пообещал очередной транш помощи экономике в размере $1.9T, прямые выплаты населению вырастут с $600 до $2000. Уместно сказать, что в малых дозах лекарство может не помочь, но в больших станет токсичным. Зачем искать работу, когда есть такие пособия по безработице, так еще и хотят повысить минимальный уровень заработной платы с $7.25 до $15 в час. Малый и средний бизнес это добьет окончательно.
Байден пообещал очередной транш помощи экономике в размере $1.9T, прямые выплаты населению вырастут с $600 до $2000. Уместно сказать, что в малых дозах лекарство может не помочь, но в больших станет токсичным. Зачем искать работу, когда есть такие пособия по безработице, так еще и хотят повысить минимальный уровень заработной платы с $7.25 до $15 в час. Малый и средний бизнес это добьет окончательно.
New High Yield Bonds. 03W21
Jerrold Finco PLC - дочерняя структура английской ипотечной компании Redhill Famco Ltd, разместила обеспеченных бонд на £500M под 6.5%
Dominican Republic – Доминиканская республика разместила 20-летний евробонд на $1.5B под 5.3%
Oman Government – правительство Омана разместило два евробонда на 10 и 30 лет под 6.25% и 7.25% соответственно на общую сумму $2.75B
Mohegan Gaming – американская компания, занимающаяся международным игорным бизнесом, привлекла $1.175B под 8% для погашения краткосрочных кредитов
Benin Government – франкоязычное государство в Западной Африке размеситило два евробонда на 11 лет и 41 год под 4.875% и 6.875% соответственно на общую сумму €1B
Московский Кредитный Банк – разместил евробонд на €600M под 3.1% на 5 лет
Jerrold Finco PLC - дочерняя структура английской ипотечной компании Redhill Famco Ltd, разместила обеспеченных бонд на £500M под 6.5%
Dominican Republic – Доминиканская республика разместила 20-летний евробонд на $1.5B под 5.3%
Oman Government – правительство Омана разместило два евробонда на 10 и 30 лет под 6.25% и 7.25% соответственно на общую сумму $2.75B
Mohegan Gaming – американская компания, занимающаяся международным игорным бизнесом, привлекла $1.175B под 8% для погашения краткосрочных кредитов
Benin Government – франкоязычное государство в Западной Африке размеситило два евробонда на 11 лет и 41 год под 4.875% и 6.875% соответственно на общую сумму €1B
Московский Кредитный Банк – разместил евробонд на €600M под 3.1% на 5 лет
JIAYUAN GROUP. 1S20. Part 1
Jiayuan International Group Limited (HKSE:2768 HK) - девелопер крупномасштабных проектов жилых и коммерческих комплексов в провинции Цзянсу Китайской Народной Республики.
Компания отчитывается два раза в год, при этом чистая прибыль рассчитывается за первое полугодие и за год. Несмотря на пандемию, компания всегда приносила чистую прибыль.
Долговая нагрузка даже уменьшилась, так Net Debt к EBITDA за полгода упал с 2.2 до 2.1, при этом собственный капитал растёт и уже полностью покрывает чистый долг.
Графа другие пассивы – это отложенная выручка за проданные объекты находящиеся в стадии строительства.
Jiayuan International Group Limited (HKSE:2768 HK) - девелопер крупномасштабных проектов жилых и коммерческих комплексов в провинции Цзянсу Китайской Народной Республики.
Компания отчитывается два раза в год, при этом чистая прибыль рассчитывается за первое полугодие и за год. Несмотря на пандемию, компания всегда приносила чистую прибыль.
Долговая нагрузка даже уменьшилась, так Net Debt к EBITDA за полгода упал с 2.2 до 2.1, при этом собственный капитал растёт и уже полностью покрывает чистый долг.
Графа другие пассивы – это отложенная выручка за проданные объекты находящиеся в стадии строительства.
JIAYUAN GROUP. 1S20. Part 2
Суммарный долг компании $2.77B из которого на короткий приходится $1.13B при свободных средствах $1.11B. Кредитов у компании нет, в евробондах $1.54B.
Высокая краткосрочная долговая нагрузка характерна для всех китайских застройщиков без исключения, при этом наличие свободных средств на счетах, даже в случае исполнения put опционов по евробондам, не должно вызвать критических проблем с обслуживанием долга.
В конце октября компания разместила евробонд JIAYUA 12 10/30/22 USD, покупка на 1M по 100.35% с доходностью 11.75%
Суммарный долг компании $2.77B из которого на короткий приходится $1.13B при свободных средствах $1.11B. Кредитов у компании нет, в евробондах $1.54B.
Высокая краткосрочная долговая нагрузка характерна для всех китайских застройщиков без исключения, при этом наличие свободных средств на счетах, даже в случае исполнения put опционов по евробондам, не должно вызвать критических проблем с обслуживанием долга.
В конце октября компания разместила евробонд JIAYUA 12 10/30/22 USD, покупка на 1M по 100.35% с доходностью 11.75%
US TREASURY vs RUSSIA. На графике доходность облигаций США, исторический минимум 1.028% в марте, против евробондов России, исторический минимум 2.883% в августе, с погашением в 2042 году. Несмотря на низкую официальную инфляцию, длинные облигации по всем миру уже падают с осени прошлого года.
Прогнозы по росту ставок ФРС лишь с 2023 года могут быть пересмотрены.
Прогнозы по росту ставок ФРС лишь с 2023 года могут быть пересмотрены.
New High Yield Bonds. 04W21
Republic of Turkey - Турция разместила 5-летние и 10-летние евробонды с доходностью 4.9% и 5.95% на общую сумму $3.5B
Kingdom Of Bahrain - Королевство Бахрейн разместило 12-летние и 30-летние евробонды с доходностью 5.25% и 6.25% на общую сумму $1.5B
AA PLC - английская финансовая компания специализирующаяся на автостраховании разместила обуспеченный бонд на £280M под 6.5% на 5 лет.
Beasley Mezzanine Holdings - американская радиовещательная компания смогла привлечь $300M под 8.625% для погашения краткосрочного кредита, при этом первоначальная заявка составляла $280M в диапазоне 8.75%-9%.
TechnipFMC - один из международных лидеров в энергетической отрасли со штаб квартирой в Великобритани, компания разместила евробонд на $1B по нижней границе из заявленного диапазона 6.5%-6.75%.
Обувь России - федеральная обувная компания, входит в ТОП-2 крупнейших обувных ритейлеров России по числу магазинов разметила 4-ый выпуск на ₽1.5B под 11% на 3 года.
Republic of Turkey - Турция разместила 5-летние и 10-летние евробонды с доходностью 4.9% и 5.95% на общую сумму $3.5B
Kingdom Of Bahrain - Королевство Бахрейн разместило 12-летние и 30-летние евробонды с доходностью 5.25% и 6.25% на общую сумму $1.5B
AA PLC - английская финансовая компания специализирующаяся на автостраховании разместила обуспеченный бонд на £280M под 6.5% на 5 лет.
Beasley Mezzanine Holdings - американская радиовещательная компания смогла привлечь $300M под 8.625% для погашения краткосрочного кредита, при этом первоначальная заявка составляла $280M в диапазоне 8.75%-9%.
TechnipFMC - один из международных лидеров в энергетической отрасли со штаб квартирой в Великобритани, компания разместила евробонд на $1B по нижней границе из заявленного диапазона 6.5%-6.75%.
Обувь России - федеральная обувная компания, входит в ТОП-2 крупнейших обувных ритейлеров России по числу магазинов разметила 4-ый выпуск на ₽1.5B под 11% на 3 года.
TechnipFMC. Part 1
TechnipFMC plc (NYSE:FTI) – британская компания предлагает подводные, наземные, сухопутные и морские решения для нефтегазовых проектов по всему миру.
Исходя из прогноза за 4Q, выручка сохранится на уровне 2019 года, что удивительно, учитывая в каком секторе работает компания, но без снижения чистого капитала на 30% не обошлось до $1.8B.
Обслуживание долга для компании при чистом долге $625M к EBITDA на уровне 0.6х, несмотря на то, что показатель вырос за год в 2 раза, не представляет проблем.
TechnipFMC plc (NYSE:FTI) – британская компания предлагает подводные, наземные, сухопутные и морские решения для нефтегазовых проектов по всему миру.
Исходя из прогноза за 4Q, выручка сохранится на уровне 2019 года, что удивительно, учитывая в каком секторе работает компания, но без снижения чистого капитала на 30% не обошлось до $1.8B.
Обслуживание долга для компании при чистом долге $625M к EBITDA на уровне 0.6х, несмотря на то, что показатель вырос за год в 2 раза, не представляет проблем.
TechnipFMC. Part 2
Суммарный долг сейчас около $5.4B, отличие от баланса из-за погашения FTI 0 7/8 01/25/21 на €450M и размещения FTI 6 1/2 02/01/26 на $1B, краткосрочный долг $1B при наличии кэша $4.7B.
Неудивительно, что при таких сильных финансовых показателях, евробонды компании имеют два инвестиционных рейтинга, хотя последнему выпуску был присвоен рейтинг BB+.
После размещения евробонд FTI 6 1/2 02/01/26 USD на вторичном рынке сразу вырос, покупка по 102.25% на 1M с доходностью 5.86%.
Суммарный долг сейчас около $5.4B, отличие от баланса из-за погашения FTI 0 7/8 01/25/21 на €450M и размещения FTI 6 1/2 02/01/26 на $1B, краткосрочный долг $1B при наличии кэша $4.7B.
Неудивительно, что при таких сильных финансовых показателях, евробонды компании имеют два инвестиционных рейтинга, хотя последнему выпуску был присвоен рейтинг BB+.
После размещения евробонд FTI 6 1/2 02/01/26 USD на вторичном рынке сразу вырос, покупка по 102.25% на 1M с доходностью 5.86%.
New High Yield Bonds. 05W21
Unifin Financiera – мексиканская финансовая компания разместила 8-летний евробонд на $400M под $9.875% для рефинансирования просроченной задолженности. Спрос составил $1.1B при первоначальной ставке 10%. Также компания сделала частное предложение о выкупе евробондов с погашением в 2022, 2023 и 2025 годах.
Taseko Mines – канадская компания по добыче меди и молибдена разместила 5-летний евробонд под 7% на $400M при первоначальной заявке в $325M для рефинансирования евробонда с погашением в 2022 году
Hawaiian Holdings - авиакомпания обеспечивает рейсы между Гавайскими островами и несколькими городами на западном побережье США, разместила обеспеченный 5-летний бонд на $1.2B под 5.75%. Интересно, на вторичном рынке бонд сразу отскочил на 4 фигуры.
Unifin Financiera – мексиканская финансовая компания разместила 8-летний евробонд на $400M под $9.875% для рефинансирования просроченной задолженности. Спрос составил $1.1B при первоначальной ставке 10%. Также компания сделала частное предложение о выкупе евробондов с погашением в 2022, 2023 и 2025 годах.
Taseko Mines – канадская компания по добыче меди и молибдена разместила 5-летний евробонд под 7% на $400M при первоначальной заявке в $325M для рефинансирования евробонда с погашением в 2022 году
Hawaiian Holdings - авиакомпания обеспечивает рейсы между Гавайскими островами и несколькими городами на западном побережье США, разместила обеспеченный 5-летний бонд на $1.2B под 5.75%. Интересно, на вторичном рынке бонд сразу отскочил на 4 фигуры.
GCL New Energy. Default
Китайская компания GCL New Energy Holdings Ltd через свои дочерние компании предлагает услуги по эксплуатации и техническому обслуживанию солнечных установок. Компания также предлагает технологии хранения энергии, микросистемы и интеллектуальные возможности интеграции.
Компания не смогла погасить евробонды на $500M со сроком погашения 30 января, что является событием дефолта, по данным Гонконгской фондовой биржи. Это вызовет перекрестный дефолт по прочей финансовой задолженности компании, что окажет существенное негативное влияние на ее бизнес, результаты деятельности и финансовое положение.
Китайская компания GCL New Energy Holdings Ltd через свои дочерние компании предлагает услуги по эксплуатации и техническому обслуживанию солнечных установок. Компания также предлагает технологии хранения энергии, микросистемы и интеллектуальные возможности интеграции.
Компания не смогла погасить евробонды на $500M со сроком погашения 30 января, что является событием дефолта, по данным Гонконгской фондовой биржи. Это вызовет перекрестный дефолт по прочей финансовой задолженности компании, что окажет существенное негативное влияние на ее бизнес, результаты деятельности и финансовое положение.
United States Steel Corporation. 4Q20. Part 1
Компания отчиталась за 2020 год, в целом отчетность совпала с ожиданиями аналитиков. Компания зафиксировала максимальный бумажный убыток в размере $1.16B с 2015 года.
Выручка компании упала за год упала на 25% до исторического минимума $9.7B. Несмотря на убытки, компания смогла сохранить капитал практически на том же уровне $3.8B с одним из самых низких отношений к чистому долгу 0.8х
Растущие цены и на металл позволяют аналитикам делать очень оптимистичные прогнозы на 2021 год как по выручке, так и по чистой прибыли, а за последние десять лет они практически не ошибались в оценках данной компании.
Компания отчиталась за 2020 год, в целом отчетность совпала с ожиданиями аналитиков. Компания зафиксировала максимальный бумажный убыток в размере $1.16B с 2015 года.
Выручка компании упала за год упала на 25% до исторического минимума $9.7B. Несмотря на убытки, компания смогла сохранить капитал практически на том же уровне $3.8B с одним из самых низких отношений к чистому долгу 0.8х
Растущие цены и на металл позволяют аналитикам делать очень оптимистичные прогнозы на 2021 год как по выручке, так и по чистой прибыли, а за последние десять лет они практически не ошибались в оценках данной компании.
United States Steel Corporation. 4Q20. Part 2
Суммарный долг компании $5B, в облигациях $4B, остальное кредиты с ближайшим погашением в 2023 году на $400M. При наличии кэша почти $2B в обслуживании долга проблем в ближайшее время не будет, но надо признать, за счет операционной деятельности за 2020 год, такой долг обслуживать невозможно. Но уже в 2021 году прогнозируется EBITDA / к чистому долгу до вполне комфортного уровня 3.1х.
Кроме этого, компания объявила о дополнительную эмиссию на 40M акций в диапазоне $16.65 – $17.25, то есть минимум на $670M, средства пойдут на выкуп X 12 06/01/25 USD.
Исходя из текущих доходностей, спекулятивно, цена на облигации полностью отыграна.
Суммарный долг компании $5B, в облигациях $4B, остальное кредиты с ближайшим погашением в 2023 году на $400M. При наличии кэша почти $2B в обслуживании долга проблем в ближайшее время не будет, но надо признать, за счет операционной деятельности за 2020 год, такой долг обслуживать невозможно. Но уже в 2021 году прогнозируется EBITDA / к чистому долгу до вполне комфортного уровня 3.1х.
Кроме этого, компания объявила о дополнительную эмиссию на 40M акций в диапазоне $16.65 – $17.25, то есть минимум на $670M, средства пойдут на выкуп X 12 06/01/25 USD.
Исходя из текущих доходностей, спекулятивно, цена на облигации полностью отыграна.