ECB. 43W23. Баланс ЕЦБ за неделю упал на €18B до €7.020T, спред между короткими и длинными бондами Германии сужается, ВВП и инфляции рухнули, экономика в Европе резко замедляется в отличии от США.

BANK OF JAPAN. 10M23. За октябрь баланс Банка Японии вырос на ¥5T до ¥746T. Доходность гос. бумаг продолжает обновлять локальные максимумы, причем падение цен ускорилось.

WeWork. Default. Акции падают более чем на 50% в среду на заявлениях о банкротстве. WSJ заявила, что компания может подать петицию по главе 11 на следующей неделе. Суммарный долг компании $2B в бондах.

ФРС сохранила базовую ставку на уровне 5.25-5.5%, как и ожидалось.

Джером Пауэлл намекнул, что центральный банк США теперь может завершить самый агрессивный цикл ужесточения политики за последние четыре десятилетия после того, как он отложил повышение процентных ставок на втором заседании подряд.

EUROBONDS #20. Покупка на 4M по 56.5 с доходностью 8%.

ADR. 44W23. Расчеты и хранение в ЦДК. HHRU сигнализирует о скорой редомициляции в РФ, расписки исчезли из продажи во внешнем контуре. Аналогично ситуация развивалась с VKCO.

RUSSIA. 44W23. Суверенные евробонды РФ, расчеты и хранение в ЦДК. Выплаты купонов в НРД. При покупке инвестор не платит НКД.

FEDERAL RESERVE. 44W23. Баланс ФРС упал на $41B до $7.917T. Доходность длинных трежерей снизилась на 0.2% на фоне заявлений ФРС, что вызвало ралли на фондовом и долговом рынках.

SPX vs T10. 11M23. Спред между 10-летними трежерями и трехмесячными векселями достигнув максимумов в мае начал резко сокращаться, пока ситуация развивается по учебнику.

ХКФ банк планирует заместить выпуск бессрочных субординированных еврооблигаций в USD локальными облигациями.

Банк может разместить по открытой подписке облигации с централизованным учетом прав серии Т1-01 номинальной стоимостью $200 млн. Выпуск не имеет срока погашения, при этом предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента. В обращении находится выпуск "вечных" евробондов ХКФ банка на $200 млн, размещенный осенью 2019 года. Ставка купона по нему составляет 8,8%, выпуск был включен в состав источников добавочного капитала первого уровня. С середины 2022 года ХКФ не выплачивает купоны по евробондам - условия "вечных" инструментов позволяют банкам приостанавливать выплаты по собственному усмотрению.

New High Yield Bonds. 44W23

РФ удачно разместила 20-летние ОФЗ под 12%, что при ставке 15% ни о чем, в рублях интересная облигация от X5 с купоном равным ключевой ставке плюс 110 б.п.

Navient Corporation - американская компания предоставляет технологические решения в области финансирования образования и бизнес-процессинга, которые упрощают сложные программы для клиентов. Хотя на самом деле это обычная МФО для рефинансирования кредитов на образование уже работает с плечом 1 к 20, поэтому выпуск 8-летнего бонда с купоном 11.5% не должен удивлять.

EUROBONDS #21. Глобальная коммуникационная компания, производит широкий спектр технологических устройств и программного обеспечения, а также управляет сетями, продажами и каналами связи по всему миру.

Несмотря на снижение выручки и чистой прибыли, у компании отрицательный чистый долг 1.7B, плюс краткосрочный всего $813M при наличных $4.87B.

С максимумов доходность упала на 7.7%, что при таком балансе более чем неплохо, да еще с купоном 6.625%. Евробонд для тех кто ставит на снижение ставки, ибо дюрация 15 лет.

UKRAINE. 44W23. Суверенные облигации Украины в гривнах. Покупка в ЦДК, расчеты в любой валюте, перевод в Национальный депозитарий Украины.

EUROBONDS #22. Горнодобывающая компания, специализируется на разведке, разработке и получении минералов, металлов и других побочных продуктов, а также на инжиниринге, строительстве, производстве электроэнергии и услугах морского бурения.

Компания неплохо отчиталась за 3Q увеличив выручку до $2.5B (+9% q/q, +16% y/y), чистая прибыль выросла до $620M (+13% q/q, +19% y/y). Суммарный долг компании $7B из которых $1B это единственный евробонд компании, остальное лизинг. Чистый долг $4.8B, относительно 2022 года без изменений, к EBITDA на достаточно низком уровне 0.6х. Краткосрочных долгов у компании нет.

Текущая доходность 7%, евробонд имеет три инвестиционных рейтинга на уровне BBB+, как и EUROBONDS #21, только еще более агрессивно ставить на понижение ставок, так как дюрация почти 30 лет.

PEMEX. 3Q23. Рост выручки относительно 2Q составил аж 15%, несмотря на это компания умудрилась получить убыток $4.6B, хотя операционная деятельность прибыльна, на этот раз влетели из-за валютной переоценки, но при этом дыра в балансе уменьшилась со $100B до $90.8B

Из позитивных новостей: суммарный долг компании немного упал до $110B (-2.5% q/q, -0.7% y/y), чистый долг $105B (-3% q/q, -1.6% y/y), но при этом долговая нагрузка к EBITDA выросла с 6.0х до 8.0х.

Краткосрочный долг $32B против кэша в $2.7B, как минимум надо выходить на рынок и занимать по ставкам 11+, что в будущем еще больше увеличит убыток. После Evergrande это будет крупнейшее банкротство в истории.

Суборд компании торгуется примерно в половину от номинала с доходностью 12.00% лотом по 10K, и даже имеет один инвестиционный рейтинг от S&P.

ECB. 44W23. Баланс ЕЦБ за неделю упал на €18B до €7T, доходность длинных государственных облигаций Германии продолжила падать, индекс PMI упал с 47.2 до 46.2, нет оснований для повышений ставок.

Gran Colombia Gold. Order. Продажа ARISCN 6 7.8 08/09/26 по 84.75, по цене проиграл аж 15 фигур, но за счет купонов вышел в ноль. Отскок в евробонде произошел на фоне сильных операционных показателей за 3Q23, хотя еще большую роль сыграла переоценка минеральных ресурсов месторождения Сеговия в Колумбии сразу на 114%.

Отчетность выйдет через несколько дней, текущая доходность 13.5% здесь и сейчас неинтересна, логичнее заходить в акции, хотя ожидаемая сильная отчетность уже в цене, но если оправдаются вложения в месторождение Toroparu, можно ожидать кратный рост.