[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156)

<GS건설 1Q26 Review - 실적보다 원전, 수주 가시화가 관건>

*1Q26 Review

- 1Q26 실적은 매출액 2조 4,005억원(-21.6%yoy), 영업이익 735억원(+4.4%yoy, OPM 3.1%)으로 당사 추정치를 하회

*대형 원전 추진 현황

- 2026년 하반기 베트남 원전, 2027년 상반기 사우디 원전 발주 예상

- 베트남 원전의 경우, 20년 이상 축적된 현지 프로젝트 수행 경험과 높은 시장 이해도를 보유하고 있어 팀코리아 내 경쟁력이 부각될 전망

*해외 수주 파이프라인

- 터키 SAF 프로젝트(10억 달러), 오만 가스 프로젝트(5억 달러) 등의 입찰 결과가 2~3분기 내 발표될 예정

*2026년 실적 추정

- 사우디 Fadhili, UAE Shuweihat 프로젝트 등 중동 익스포저 존재하나 전체 매출액에서 차지하는 비중 제한적

- 다만 건설업종 공통적으로 나프타 수급 불안에 따른 국내 사업장 공정 차질이 우려되는 상황

- 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하는 건축/주택 부문 매출 회복 속도에 따라 실적 추정치 상향 가능성 존재

- 2026년 실적은 매출액 10조 9,395억원, 영업이익 4,391억원 전망(가이던스 매출 11.5조원)

*투자의견 BUY, 목표주가 53,000원 유지

(보고서 링크) https://buly.kr/9XNEdzb

(유진 대체투자팀) https://t.iss.one/eugene2team

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