최소 1,076억원이 넘는 계약 건입니다.

고려 가능한 가능성은 다음과 같습니다.

희망하는건 (1), (2)이지만, 가능성은 (3)이 높아보입니다.

(1) 중동 천궁 추가 계약
→ 기대하는 부분이긴 합니다. 다만 아직 UAE는 요격탄을 공급 중, 사우디, 이라크 천궁은 공급 준비 중인 상황에서 굳이 추가 발주가 쌓였을지는 의문입니다. 납품 완료 후 추가 발주가 통상적임.
(참고로 작년 한화에어로가 8월에 4천억 규모로 중동 유도탄 수주를 한 바 있습니다. **계약 기간이 3년 이내이긴 했습니다)

(2) 중동/기타 지역 천궁 신규 계약
→ 계약 기간이 3년 7개월으로 너무 짧아서 통상적인 천궁 신규 판매 계약을 고려하면 가능성은 낮아보입니다(**기존 사양을 그대로 긴급 구매했을 가능성도 있으나).

(3) 천궁 외 체계 계약(신궁/현궁/해궁/어뢰 등 유도, C4ISR 등)
→ 공시 규정상 계약 규모가 그래도 1천억원이 넘습니다. 통상 국내에서 현궁/신궁/어뢰/해룡 등 중소형 유도 체계 계약 규모 레인지가 1~2천억 정도인데요.

→ 개인적으로 가능성이 높다고 보는 건, <말레이시아 해궁>건입니다. 확도 높은 파이프라인으로 지속 언급되어왔고, 이미 말레이가 튀르키예 쪽에서 발사대(런처)를 계약된 상태에서 해궁 계약이 임박해있던 상황이었습니다.
(그리고 20일부터 말레이에서 DSA 2026 전시회가 열리고 있습니다)

유보기한 내일까지입니다(4월 22일)😅

[유진투자증권 바이오제약 4.22(수)]

4.21 국내외 주요 뉴스

#유나이티드헬스(NYSE:UNH) +6.96%
#일라이릴리(NYSE:LLY) -1.83%
#노보노디스크(NYSE:NVO) -2.57%
- 유나이티드헬스가 미국 정부의 메디케어 비만 치료제 보장 시범 프로그램인 BALANCE의 구조적 결함과 불확실성을 지적하며 보험사들의 참여 여부에 의구심을 제기함
- 해당 프로그램은 미국 보건복지부(CMS)가 일라이릴리와 노보노디스크의 GLP-1 약물 가격을 직접 협상하여 환자의 본인 부담금을 제한하는 것이 핵심이나, 유나이티드헬스는 현재 계획된 구조에 상당한 도전 과제와 미결 과제가 남아있다고 밝힘
- 대형 보험사인 CVS 헬스가 이미 해당 프로그램 불참 의사를 밝힌 가운데, 유나이티드헬스는 본 프로그램 시행 전 시연에는 참여할 예정이라고 언급함
https://www.reuters.com/legal/litigation/unitedhealth-flags-challenges-medicare-obesity-drug-pilot-2026-04-21/

#머크(NYSE:MRK) -3.88%
#에자이(TYO:4523)
- 머크-에자이의 신장세포암(RCC) 1차치료 대상 임상 3상 LITESPARK-012에서 키트루다(항PD-1 항체)+웰리레그(HIF-2α 억제제, 경구)+렌비마(TKI) 병용요법이 OS 및 PFS 평가지표를 모두 달성하지 못함
- 구체적 수치는 공개되지 않았으며 키트루다/웰리레그/렌비마 병용요법을 개발하는 LITESPARK 프로그램 내 나머지 임상은 지속될 예정
- 양사는 2015년을 시작으로 2018년 머크가 최대 $5.76bn을 투자해 키트루다+렌비마 병용요법의 개발·상업화 계약을 체결한 바 있음
https://www.biospace.com/drug-development/merck-eisais-keytruda-triplet-fails-to-improve-survival-in-kidney-cancer

#유한양행 -0.62%
- 유한양행이 베링거인겔하임으로부터 반환받은 MASH 치료제 후보물질 YH25724(GLP-1/FGF21 이중작용제)의 개발을 지속하고 있는 것으로 확인됨
- 베링거인겔하임은 5월 29일 유럽간학회(EASL)에서 YH25724(BI 3006337)의 건강인 및 비만/간지방증 환자 대상 임상 1상 결과를 포스터로 발표할 예정이며, 유한양행은 기존 임상 결과를 바탕으로 용량·투여 기간 등 주요 변수 전반을 재검토해 후속 개발 방향을 구체화할 계획
- YH25724는 2019년 7월 베링거에 최대 $870mn 규모로 기술수출된 이후 2025년 3월 권리가 반환됨. 베링거는 현재 GLP-1/GCG 이중작용제 서보두타이드의 임상 3상에 집중하고 있음
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23843

#오가노이드사이언스 +4.48%
- 오가노이드사이언스가 코스맥스와 협력해 전분화능 줄기세포 기반 모발 오가노이드로 남성형 탈모를 표준화된 실험실 환경에서 재현하는 데 성공한 결과를 '피부과학 저널(Journal of Dermatological Science)'에 발표함
- 연구팀은 탈모 유도 오가노이드 모델에서 미녹시딜 또는 대두 유래 천연물 소재 처리 시 모낭 수와 성장 지표가 회복되는 경향을 확인함
- 오가노이드사이언스는 해당 플랫폼을 통해 탈모 치료제·기능성 화장품·건강기능식품 소재의 효능을 동물실험 없이 인간 세포 수준에서 검증할 수 있는 시스템을 구축한 것으로 평가하고 있음
https://www.hankyung.com/article/202604215425i

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)

<한화솔루션 - 유상증자라는 이름의 우주 밸류체인 선탑승권>

- 한화솔루션은 기존에 검토했던 2.4조원 규모의 유상증자를 1.8조원으로 축소 발표

- 조달 예정 자금 1.8조원은 채무상환과 시설투자에 각 50%씩 배분되며, 채무상환 자금 9,067억원은 2026년 중 회사채 상환과 카터스빌 공사 잔금 등에 사용될 계획

- 시설투자 자금 9,077억원은 한국 페로브스카이트 탠덤 파일럿 라인 업그레이드(963억원)와 GW급 양산라인 및 TOPCon 셀라인 구축(8,114억원)에 2026~2028년에 걸쳐 집행될 예정

- 기존 대비 축소된 0.6조원 공백은 해외법인이 자본성 조달로 3,000억원을 확보하고 한화임팩트 지분 매각으로 3,000억원을 확보할 계획

- 이를 통해 2026년말 총차입금 규모는 기존 계획과 동일한 수준을 유지할 전망

- 2030년 매출액 33조원, 영업이익 2.9조원(OPM 8.8%) 달성 목표, 2030년 AMPC가 75% 수준으로 감소하는 보수적 가정을 실적 전망에 이미 반영

- 동사는 다수의 우주 관련 기업과도 협업을 위한 논의가 진행 중이라고 언급

- 우주에 활용 가능성이 높은 페로브스카이트 탠덤을 2019년부터 개발 중으로, 2026년에는 대면적 모듈 장기신뢰성 인증을 세계 최초로 획득하고 GW급 양산을 위한 FEED도 착수

- 2029년 GW급 양산 상업화로 개화하는 우주 태양광 시장에 적극 대응할 것으로 전망하며, 향후 우주 밸류체인 분류 가능성 존재

(보고서 링크) https://buly.kr/7QO4W2O

(텔레그램 링크) https://t.iss.one/eugene2team

★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 로보틱스/방산/조선/운송 양승윤

<방산 - 일본의 무기 수출 해금, 한국 방산에 영향은?>
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*일본, 방위 장비 이전 3원칙 개정으로 무기 수출 전면 허용
- 기존 비살상 장비(구난·수송·감시 등) 중심 제한적 수출에서, 살상 무기 체계까지 판매 가능하도록 정책 전환

- 글로벌 지정학 불안(러우전쟁 이후) 속 자국 방위력 강화 + 방산 산업 육성 위한 수출 확대 필요성 반영
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*일본, 방산 역량 강화 위한 정책적 지원 지속
국방비 GDP 대비 2% 상향(2022년), 방산 이익률 상한 8%→15% 확대(2023년)

- 내수 기반 + 수출 확대 병행 전략으로 산업 구조 개선 추진
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*한국과 경쟁 구도는 형성되나, 단기 영향은 제한적
- 일본, 동남아 중심으로 구형 무기(레이더·함정 등) 공여 방식 접근 가능성

- 주요 경쟁 영역은 항공기·함정·미사일이나
· 항공기(GCAP)는 2035년 이후 → 단기 경쟁 제한적
· 함정/미사일은 자국 수요로 CAPA 타이트
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*한국 방산, 여전히 경쟁 우위 유지
- 수출 레퍼런스, 성능 신뢰성 측면에서 한국 우위 지속

- 일본은 CAPA 증설 중이나 내수 대응 중심 → 수출 확대 위해 추가 투자 필요
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*일본 방산의 구조적 한계
- ‘국가 주도’ 수출 구조 → 기업은 수동적 참여
기업 레퓨테이션 고려로 적극적 수출 드라이브 부족

- 다만 장기적으로 정책 변화에 따라 적극성 확대 가능성 존재
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*일본의 강점: 선진국 협력 기반
- 미국·유럽과 협력 네트워크 보유

- Mitsubishi Heavy Industries, 미국과 SM-2 공동 개발 및 패트리어트 라이센스 생산

- 미·일 PIPIR 기반 고체 로켓 모터 공동 생산 추진 → 미사일 수요 확대 수혜 가능
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*결론
- 일본 수출 해금에도 한국 방산 경쟁력은 당장 흔들리지 않음

- 다만, 기술 개발·수출 확대 전략 및 공동개발/현지생산 등 협력 모델 고도화 필요*

2026.04.22 08:36:59
기업명: HD현대중공업(시가총액: 60조 4,577억) A329180
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : Swedish Maritime Administration
계약내용 : ( 공사수주 ) 쇄빙전용선 1척
공급지역 : 유럽
계약금액 : 5,148억

계약시작 : 2026-04-21
계약종료 : 2029-08-28
계약기간 : 3년 4개월
매출대비 : 2.93%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260422800038
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/329180
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180

2026.04.22 11:04:56
기업명: HD현대중공업(시가총액: 61조 1,924억) A329180
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : Aperion Energy Group Holdings I,Ⅱ,Ⅲ LLC
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 엔진발전기 공급
공급지역 : 미국
계약금액 : 6,271억

계약시작 : 2026-04-21
계약종료 : 2030-10-21
계약기간 : 4년 6개월
매출대비 : 3.57%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260422800175
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/329180
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180

에너지 인프라·현장 전력 솔루션 업체. 연료와 발전 설비를 함께 설계·구축해주는 EPC/개발형 사업자

계약 규모는 총 684MW. 텍사스 데이터센터 쪽. 20MW급 힘센엔진 기반 발전설비 공급 건.

"HD현대중공업은 힘센엔진 라인업을 중심으로 데이터센터, 산업 전력, 비상 및 보조 전원 등 다양한 응용 분야로 사업을 확대해 나갈 계획이다"

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008904658?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

말레이 해궁이 맞았습니다(1,400억원).

[육군, 현대차 아틀라스 요청...문제는 '비무기화 서약']

육군은 올해 초 현대자동차그룹에 휴머노이드 로봇인 아틀라스에 대한 납품 요청 제안서를 발송

오는 12월 25사단과 11사단 소속 아미타이거 시범 운용 부대에 아틀라스를 투입해 전투 실험을 할 방침

아틀라스가 군에 들어간다면 작전, 임무지로는 안규백 국방부 장관이 75% 병력 감축을 예고하며 본격적으로 무인화되고 있는 산악, 해안 소초 등이 유력

다만, 올해는 현실적으로 불가능

+) 비무기화 서약이라는 더 큰 산을 넘어야함.

https://naver.me/GM3qtjxi

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)

<2026.04.22 OCI 1Q26 실적발표>

[1Q26 연결 손익]
- 매출액: 5,066억원(+8%qoq)
- 영업이익: 278억원(+888%qoq)
· 매출액: 피치 판매 확대, 카본 케미칼 주요 제품 판가 상승으로 실적 개선
· 영업이익: 피앤오케미칼 합병 완료 및 OJCB 청산으로 중단 사업 편입되며 이익 증가

[베이직케미칼]
- 1Q26: 매출액 1,850억원(-8%qoq), 영업이익 10억원(-78%qoq)
· 매출액: 반도체 소재 부분 고객사 납기 이월 및 재고 영향으로 매출 지연
· 영업이익: 정기보수 선반영 영향으로 원가 상승
- 2Q26 전망
· 매출액: 정기보수 기저효과 및 고객사 물량 정상화로 매출 회복 예상
· 영업이익: 제품 가격 상승 반영으로 수익성 개선 전망

[카본케미칼]
- 1Q26: 매출액 3,360억원(+18%qoq), 영업이익 320억원(+2,035%qoq)
· 매출액: 유가 상승에 따른 제품 가격 상승 및 판매량 증가 영향
· 영업이익: 스프레드 확대 영향으로 수익성 개선
- 2Q26 전망
· 정기보수 영향 제한적, 현재 실적 흐름 유지가 예상되는 상황 속 유가 강세 및 판가 상승으로 실적 개선 지속 전망

[시장현황]
- 기초소재: 중동 전쟁 영향으로 공급 감소 및 CA, TDI 등 제품 가격 상승
- 카본소재: 유가 상승에 따른 전반적 가격 상승

[경영전략 및 전망]
- 반도체 소재
· 폴리실리콘: 기존 고객 판매 확대 및 신규 고객사 발굴
· 인산: 2H26 5,000톤 디보틀네킹 완료 예정
· 과산화수소: 원료 믹스 운용 통한 원가 경쟁력 확보
- 기초소재
· CA 및 TDI 수익성 개선
· 공정 효율화 및 제품 믹스 개선
· FS: 방수 코팅용·광섬유 소재용 등 스페셜티 비중 확대
- 카본소재
· 전도성 카본블랙: 올해 상반기 중 3만톤 증설 완료, 하반기 생산 전망으로 전체 마진 개선 기대
· 친환경 카본블랙 점진적으로 생산 확대 예정

수도권에 축구장 4600개 규모 태양광 단지
https://www.hankyung.com/article/2026042297451

[유진투자증권 바이오제약 4.23(목)]

4.22 국내외 주요 뉴스

#MSD(NYSE:MRK) +0.29%
- 미국 머크가 구글 클라우드와 최대 $1bn 규모의 엔터프라이즈 AI 파트너십을 체결하며 R&D·생산·상업·사업지원 전 부문에 걸친 Agentic AI 전환을 추진함
- 머크는 Google Gemini Enterprise 기술을 R&D 전 과정 워크플로우에 도입하고, 제조 부문 예측 분석·자동화, 사업부문 생산성 강화 등에 활용할 예정이며, 구글 클라우드 엔지니어가 머크 팀에 직접 합류해 온보딩을 지원함
- 이번 파트너십은 머크가 Keytruda 특허절벽에 대응해 온콜로지 독립 사업부 신설 등 조직 개편, 연간 $3bn 비용절감을 위한 대규모 감원 계획을 추진 중인 시점에 단행됨
- 빅파마의 AI 도입 가속화 흐름 속에서 노보 노디스크 또한 OpenAI와 유사한 AI 협약을 체결한 바 있음
https://www.fiercepharma.com/ai-and-machine-learning/merck-goes-google-ai-push-1b-enterprise-deal

#애브비(NYSE:ABBV) -2.25%
- 애브비가 노스캐롤라이나주 더럼에 $1.4bn 규모의 생산 캠퍼스를 조성하는 투자 계획을 발표함
- 이는 애브비 역대 단일 캠퍼스 최대 규모 투자로서 해당 시설은 면역학·신경과학·종양학 포트폴리오 의약품을 생산할 예정. 완공 목표는 2028년 말
- 이번 투자는 올해 1월 백악관과 체결한 미국 내 약가·투자 관련 협약의 일환으로, 애브비가 향후 10년간 약속한 $100bn 규모 미국 내 R&D·설비투자 계획의 일부임
https://www.fiercepharma.com/manufacturing/abbvie-establish-nc-production-base-14b-investment-create-730-plus-jobs

#셀트리온 +0.49%
- 셀트리온이 이사회를 통해 약 1천억원(약 49.3만주)규모의 자사주를 4월 23일부터 장내 매수하기로 결정함
- 이번 결정은 지난 4월 13일 약 1.8조원 규모(발행주식의 약 4%)의 자사주 소각을 마무리한 이후 진행되는 추가 조치임. 셀트리온은 2025년 자사주 소각·배당을 통해 주주환원율 103%을 기록한 바 있음
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23889

#디앤디파마텍 -1.50%
- 디앤디파마텍이 DD01(GLP-1/GCG RA)의 MASH 환자 대상 미국 임상2상 48주 투약 종료 후 전체 환자 대상 데이터베이스 락(투약 결과/안전성 데이터를 최종 검증 및 확정하는 단계)을 완료하고 최종 분석 절차에 착수함
- 디앤디는 5월 중순 이후 조직생검 결과 포함 톱라인 데이터 수령할 것으로 예상하고 있으며, 최종 결과는 5월 27일 EASL Congress 2026 Late-Breaking Abstract 세션에서 최초 공개될 예정. 학회 발표 이후에는 글로벌 파트너십을 추진할 계획
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23884

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156)

<건설/부동산 - 밸류에이션 부담 속 종목 선택>

*현재 건설업종은 1) 원전/SMR, 2) 대미 투자, 3) 중동 재건, 4) 종전 이후 산유국 투자 사이클 재개 등 복수의 성장 서사가 동시에 반영

- 주가 상승 속도가 단기 실적 개선 속도를 상당히 앞서고 있다는 점에서, 밸류에이션에 대한 시장의 경계는 불가피

- 단기적으로 업종 센티를 훼손할 수 있는 변수로 나프타 수급 불안에 따른 레미콘 타설 중단 가능성 존재

- 다만 건설업종의 성장 서사는 단발성 이벤트가 아닌 중장기 투자 사이클로 이어질 가능성이 높다고 판단

- 나프타 쇼크라는 리스크에도 불구하고 건설업종 투자의견 Overweight 유지

*상대적으로 밸류에이션 부담이 낮고 시장에 충분히 반영되지 않은 알파 요소를 보유한 종목 중심의 접근이 유효하다고 판단

- 최선호주로 DL이앤씨(375500), 차선호주로 삼성E&A(028050)를 제시

- DL이앤씨: X-energy의 핵심 파트너로 SMR 시장 내 견고한 입지 구축 가능성, 플랜트 발주 사이클 재개 시 수행 CAPA 경쟁력

- 삼성E&A: 매출 안정성과 이익 가시성이 높은 캡티브 물량의 확대는 밸류에이션 프리미엄을 정당화할 수 있는 요인이라 판단

(보고서 링크) https://buly.kr/ChqoJU7

(유진 대체투자팀) https://t.iss.one/eugene2team

★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 양승윤 (02-368-6139)

<조선 - 조선과 AI(Feat. HD현대중공업의 데이터센터향 엔진 공급)>

*HD현대중공업이 미국 텍사스 데이터센터향 육상 발전 엔진 6,271억원 규모 계약을 공시

- 계약 금액은 6,271억원이며, 총 684MW 규모. 20MW급 힘쎈(HiMSEN) 엔진(+발전기) 총 33세트를 공급

- AI 확산으로 데이터센터 전력 수요 증가. 이에 따라 데이터센터용 발전 설비 수요도 함께 확대되는 중

- 문제는 대형 가스터빈 공급이 수요를 못 따라간다는 점. 주요 업체들도 이미 2029~2030년 물량까지 논의할 정도로 납기가 길어진 상황

- 이에 중속 엔진 기반 분산형 발전이 대안으로 부각되고 있으며, 최근 바르질라에 이어 HD현대중공업도 데이터센터향 수주 확보

- 대형 가스터빈 대비 엔진 쪽이 납기가 더 빨라, 공급 병목이 이어지면 육상 발전 엔진 수요는 계속 늘어날 가능성이 높다고 판단

*국내에서는 HD현대중공업, STX엔진 등이 수혜 업체로 제시됨

- 당사 커버리지 종목인 HD현대중공업은 4행정 중속 엔진으로 자체 개발한 힘쎈 엔진 브랜드가 있고, 육상 발전 레코드도 보유

- 향후 추가 수요 대응을 위한 엔진 부문 증설 시 육상 발전 엔진 수요에 대한 확신으로 이어질 것으로 전망

- 탄탄한 본업에 AI 스토리가 더해지는 HD현대중공업에 대한 투자의 BUY와 목표주가 87만원을 유지

(보고서 링크) https://buly.kr/3jAAHqq

(텔레그램 링크) https://t.iss.one/eugene2team

★컴플라이언스 검필