유진 김진우 (02-368-6195)

[8/13 국내외 주요 뉴스]

(유통) “이 매장에선 모든 제품 5천원 이하로 팝니다”…용진이형의 초저가 승부수
https://m.mk.co.kr/news/business/11392734

(인사) "글로벌 불닭 열풍에"…삼양식품, 美 시장 공략 DXT팀 꾸렸다
https://n.news.naver.com/article/421/0008427697?sid=101

(신제품) KT&G, 릴 에이블 전용 스틱 '레임' 첫선…“전자담배 1위 굳힌다”
https://n.news.naver.com/article/030/0003340585?sid=101

(증여) 담철곤 오리온 회장, 외손녀에 주식 6000주 증여
https://n.news.naver.com/article/018/0006089223?sid=101

[루닛 2025년 상반기 실적 발표 요약]
2025.08.14

* 하이라이트
- 인사이트/볼파라: 도입 의료기관 수 7월에 1만개 돌파(루닛 6.5천+볼파라 3.5천)
- MMG/DBT: 미국 내 200개 병원과 계약. 볼파라 인수 이후 빠르게 도입 중임
- 스코프: 내용 많은데 아직 공개할 수 없는 부분이 큼
  . 다수의 제약사/진단기업과 계약 진행 중
  . 대체로 수천만원 단위에서 계약 시작하는데, 이러한 계약이 점차 늘어나고 있음

<<2025년 상반기 실적>>
* 연결
- 영업수익 371억원(+113%yoy, +1%hoh)
  . 내부에서 예상하던 수준에 부합
- 영업비용 790억원
  . 주식보상 비용 등 인건비 증가
  . 볼파라 신규 채용
  . R&D 비용은 DBT 데이터 구매 비용(일회성, 1분기에 반영된 것)
- 영업손실 419억원
- 현금 상황
  . 2027년 BEP 목표. 그전까지 현금 200억-300억원 조달 필요할 듯
  . 주주배정 유상증자 외 방법으로 진행할 계획(사채 예상)

* 루닛(별도+해외법인)
- 매출액 126억원(+16%yoy, +15%hoh)
- 인사이트 112억원
  . 국내 매출은 변동성 큼. 등락의 80% 이상이 정책 변화 영향인 듯
  . 해외 매출은 2023년 하반기부터 꾸준히 성장 중
- 스코프 14억원
  . 마찬가지로 변동성 크지만 계절적으로 하반기 매출액이 상반기 대비 높음(제약사들의 니즈)
  . 하반기 규모 있는 계약 체결 예정

* 볼파라
- 매출액 246억원, 안정적으로 성장 중
- 영업이익, 에비따 예상보다 빠르게 흑전함
- 미국뿐 아니라 라틴아메리카 등 신규 지역으로의 확장도 추후 매출 성장에 긍정적 영향 있을 것


<<Q&A>>
* 자금조달
Q. 자금조달 방식?
- 메자닌 보단 debt financing 고려 중

* 기타
Q. 루닛, 볼파라 직원 수 2H24 -> 1H25
- 루닛 364 -> 358
- 볼파라 180 -> 202: 대부분 영업인력

Q. 루닛 직원 감소 이유?
- 직원 감소했을 때 추가적으로 채용하지 않음으로써 효율적으로 운영하려 함
- 과거에는 공격적 채용했으나 사업 집중하고 빠르게 BEP 달성하기 위해.

Q. 매출 인식 방식? 일회성 매출 대신 분기별로 나눠 인식하는 방식 고려 중이라고 했었는데 진행 현황?
- 진행 중이며 올해 4분기부터는 조금씩 반영될 듯
- 한번에 다 바꿀 순 없어서 점차 전환해갈 것
*

2025.08.14 15:35:04
기업명: 농심(시가총액: 2조 3,175억)
보고서명: 반기보고서 (2025.06)

잠정실적 : N

매출액 : 8,677억(예상치 : 9,073억/ -4%)
영업익 : 401억(예상치 : 493억/ -19%)
순이익 : 364억(예상치 : 459억/ -21%)

**최근 실적 추이**
2025.2Q 8,677억/ 401억/ 364억
2025.1Q 8,930억/ 561억/ 522억
2024.4Q 8,551억/ 204억/ 247억
2024.3Q 8,504억/ 376억/ 369억
2024.2Q 8,607억/ 437억/ 428억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250814002291

[국민일보] 李대통령 “온실가스 감축, 전기요금 오를 수밖에…이해 구해야”
https://www.kmib.co.kr/article/view.asp?arcid=0028543819&code=61111111&sid1=pol

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) 

<2025.08.14. GS 2Q25 실적발표> 

[2Q25 연결실적]
- 매출액: 5조 9,380억원(-4%yoy), 영업이익: 4,847억원(-39%yoy)
- 유가, 석유화학 스프레드, SMP 하락 영향

[GS칼텍스]
- 정유: 매출액 8조 3,628억원, 영업손실 3,400억원
   · 재고관련효과: -4,133억원
   · 정제마진 효과: +1,228억원
- 석유화학: 매출액 1조 9,093억원, 영업손실 319억원
   · 2Q25 아로마틱스, 올레핀 스프레드 약세 지속 영향
- 윤활유: 매출액 4,520억원, 영업이익 1,143억원

[GS에너지]
- 전력 및 집단에너지: 매출액 3,278억원, 영업이익 306억원
   · GS파워 2-1호기 발전기 계획예방정비 진행 영향
- 자원개발: 매출액 5,549억원, 영업이익 3,880억원
   · 유가 하락에 따라 매출액, 영업이익 모두 감소
- GS칼텍스 및 기타: 매출액 1조 1,789억원, 영업이익 3,435억원

[GS EPS]
- 매출액 2,442억원, 영업이익 221억원
- SMP 하락 및 발전기 가동률 감소 영향
   · 2Q25 SMP 123원/KWh(-3%yoy)

[GS E&R]
- 매출액 3,357억원, 영업이익 310억원
- 유가 및 SMP 하락 및 2Q24 포함되었던 일회성 배당수익 감소 영향

[GS리테일]
- 별도 IR 진행하므로 생략 

[GS P&L]
- 매출액 1,121억원, 영업이익 116억원
- 파르나스호텔 식음 및 연회 부문 호조, 호텔 투숙률 개선 영향

[GS글로벌]
- 매출액: 1조 740억원, 영업이익: 198억원

[GS 1H25 별도]
- 영업수익: 2,223억원
- 영업이익: 1,752억원 

[2H25 전망]
*정유
- 복합정제마진 기준 9~10달러/배럴 유지 가정 시, BEP 대비 2달러/배럴 수준의 마진으로 약 3~4천억원의 정제마진 전망
*석유화학
- PX, 벤젠 가격 과거 대비 저조하나 소폭 반등. 벤젠 쪽에서 적자 발생하더라도 큰 금액 아닐 것
* 윤활유
- 유가 하락에 따른 제품 가격 하락 압력에도 불구하고 좋은 수준의 마진 유지 전망
* 발전
- 낮은 수준의 SMP 지속되며 1H25와 유사할 것으로 전망

[기업가치 제고 계획]
- ROE 8~10% 지향
- 배당성향 40% 이상, 최소 DPS 2,000원


[Q&A]
Q. 영업외손익 특이사항
- GS칼텍스 환차익 1,239억원
- GS에너지 자원개발부문 법인세 과다
- GS EPS 보험금 214억원 수령

Q. 별도 기준 브레이크다운, 연간 가이던스
- 배당금 수익이 대부분으로 심플한 구조
- 임대료 수익과 브랜드 로열티는 연간 큰 변동 없는 수준 유지할 것으로 전망
- 비용도 연간 800~900억원 수준으로 유지될 것으로 전망

Q. 정유, 화학 시황 뷰
- 정유
   · 현재 미국 캘리포니아 60만b/d 설비 폐쇄 등 시장 상황 보고 있음
   · 다만 유가 수준 높지 않아 정제마진 후퇴할 가능성은 낮다고 판단
- 화학
   · 드라이빙 시즌임에도 아로마틱스 마진 증가폭은 제한적인 상황
   · 현재 시점에서 2H25 공급 및 마진 개선 조짐은 보이지 않음  

Q. 국내 정부 구조조정 영향 및 대응전략
- 현재 진행된 논의 없음
- 향후 뉴스 등을 통해 시장과 소통할 계획

트럼프 "푸틴과 주요 쟁점 해결 못해"…휴전 합의 발표 없어(종합)
출처 : 연합뉴스 | 네이버

https://naver.me/FbqirYqw

[유진투자 바이오제약 8.18]

8.14-17 국내외 주요 뉴스

#노보(NYSE:NVO) +2.9% (장후 +7.1%)
#릴리(NYSE:LLY) +2.5% (장후 +0.2%)
#마드리갈(NASDAQ:MDGL) -0.4% (장후 -6.6%)
#바이킹(NASDAQ:VKTX) -0.5%
#멧세라(NASDAQ:MTSR) +2.8%
- 노보노디스크는 위고비(세마글루타이드)가 미국 FDA로부터 간 질환의 일종인 MASH에 대해 가속승인을 받았다고 발표함
- 이번 승인으로 위고비는 최초의 GLP-1 계열이자 두번째로 FDA 승인을 받은 MASH 치료제가 됨
- 위고비는 72주간 임상에서 섬유화 개선 37% (vs 위약 22.4%)과 MASH 해소 63% (vs 위약 34.3%)를 확인한 바 있음
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-15/novo-nordisk-s-wegovy-gets-us-approval-for-liver-disease

#릴리(NYSE:LLY) +2.5%
- 일라이릴리가 저분자 GPCR 타겟 비만 및 심대사 질환 치료제 개발을 위해 AI/머신러닝 기반 바이오텍 슈퍼루미날과 최대 $1.3bn 규모의 파트너십을 체결함
- 슈퍼루미날은 현재 MC4R(IND 준비 중)을 포함한 5개 GPCR(G 단백질 결합 수용체) 파이프라인을 보유하고 있으며, 나머지 타겟이 공개 되지 않은 4개 파이프라인은 발굴 단계에 있음
https://www.biospace.com/business/eli-lilly-keeps-obesity-pipeline-fresh-with-1-3b-superluminal-partnership

#올릭스 +5.1%
- 올릭스 2025년 상반기 영업수익 72억원(+34.6%yoy), 영업손실 132억원(적지yoy) 기록
- 주요고객사 C, D로부터 각각 24.8억원, 3.6억원을 수령함(각각 일라이릴리, 로레알로 추정)
- 상반기 일라이릴리와 MASH/비만 치료제 ‘OLX702A(MARC1 타겟)’ 독점 계약, 로레알과 뷰티 분야 독점 과학 협력 계약 체결하며 수령한 선급금 반영된 것으로 추정됨
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=17212

#프레스티지바이오파마 +10.2%
- 프레스티지바이오파마 FY2024(2024.07.01~2025.06.30) 매출액 143억원(+1,979%yoy), 영업손실 673억원(적지yoy)
- 허셉틴 바이오시밀러 ‘투즈뉴’ 허가 마일스톤이 반영되고 관계사인 CDMO 기업 프레스티지바이오로직스(2024년 말 기준 지분율 40.2%)의 매출이 증가하며 연결 매출액이 큰 폭 증가. 연결 영업이익 적자폭은 확대됨
- 지난 5월에는 테바와 투즈뉴를 유럽 31개국에 공급하는 계약 체결한 바 있으며, 연내 유럽 시장에 판매 개시할 계획
https://www.sedaily.com/NewsView/2GWMGV8MID

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)

<GS 2Q25 Review - 무난한 실적 & 주가 전망>

*2Q25 매출액 5.9조원(-5%qoq, -4%yoy), 영업이익 4,846억원(-39%qoq, -39%yoy)으로 당사 추정을 하회하는 부진한 실적

- GS칼텍스 정유 사업이 정제마진 상승(+1,228억원)에도 재고&환손실(-4,600억원) 증가하며 적자 전환해 전사 실적 부진

- 발전업(EPS, E&R, 열병합)도 비수기 정기보수 집행과 SMP 하락으로 평년대비 실적이 역성장했으나, 리테일, 글로벌은 특이사항 없는 무난한 실적 발표

- 동사는 실적발표와 동시에 기업가치 제고 계획을 공시. 중장기 목표 ROE는 8~10%이며, DPS는 최소 2,000원(3년 별도 당기순이익의 평균 40% 이상)으로 발표

*3Q25 매출액 6.5조원(+9%qoq, +1%yoy), 영업이익 6,715억원(+39%qoq, +7%yoy)으로 실적 개선 전망

- E&P/발전은 국제유가 약세, 하반기 SMP 하락으로 부진한 흐름이 이어질 것으로 예상되나, GS칼텍스의 매출액, 영업이익이 각각 11조원, 3,312억원으로 정상화가 추정되기 때문

- 재고손실 기저효과와 정제마진 강세, 화학 적자 축소, 윤활유 시황 유지 고려하면 2Q 실적을 저점으로 우상향 전망

*투자의견 BUY, 목표주가 50,000원 유지

(링크) https://buly.kr/74X70nA

★컴플라이언스 검필

유진 김진우 (02-368-6195)


<삼양식품 2Q25 Review - 판관비 감안 시 선방>


📕2Q25 매출액 5,531억원(+5%qoq, +30%yoy), 영업이익 1,201억원(-10%qoq, +34%yoy)

- 마케팅 비용 반영 및 고정비 레버리지 약화로 수익성 하락

- 지급수수료 및 급여 부담도 증가했으나 전분기 대비 111억원 증가한 광고선전비를 감안 시 회사의 이익 체력에는 문제가 없다고 판단


📕3Q25 매출액 5,736억원(+4%qoq, +31%yoy), 영업이익 1,292억원(+8%qoq, +48%yoy) 전망

- 하반기에는 미국 선수출 물량이 소진되고, 광군제·춘절 등 중국 성수기 수요 대응에 주력하며 해외 실적 성장세가 다시 부각될 것

- 미국 내 가격 인상의 여지가 남아있어 이를 통한 관세 영향 만회를 기대하며, 달러-원 환율의 하락세 진정으로 순이익률도 개선될 전망


📕투자의견 BUY, 목표주가 1,750,000원 유지


(링크) https://bit.ly/3HjlVB8

★컴플라이언스 검필

유진 김진우 (02-368-6195)


<농심 2Q25 Review - 라면이 진짜 안 끓었네>


📕2Q25 매출액 8,677억원(-3%qoq, +1%yoy), 영업이익 402억원(-28%qoq, -8%yoy)으로 컨센서스 하회

- 입점 프로모션, 광고비 집행, 관세 등 영향으로 북미 및 중국의 수익성 대폭 훼손

- 유럽 법인 매출액은 92억원을 기록했으나, 일부 매출액은 국내 법인 수출 실적으로 기록된 것으로 확인. 합산 매출액은 120~130억원 추정


📕3Q25 매출액 8,716억원(+0%qoq, +2%yoy), 영업이익 452억원(+13%qoq, +20%yoy) 전망

- 신제품 시장 안착 및 볼륨 성장을 위한 비용 집행 증가 추세가 지속될 전망

- 유럽 법인 거래선 정비 작업으로 성장세가 부각되는 데 시간이 필요할 전망. 회사는 기존 2025년 연간 매출액 목표로 1,500억원을 제시하였으나, 달성 가능성에 대해 보수적으로 접근해야 한다고 판단

- 미국은 7월 중 10% 초반의 가격 인상을 단행했으며(전체 제품 대상), 인상 효과는 빠르면 8월 말~9월 초부터 나타날 전망


📕목표주가 450,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지


(링크) https://bit.ly/3JnxYOd

★컴플라이언스 검필

롯데케미칼 가동률 64% 최악 수익마지노선 70~80% 밑돌아 HD현대·롯데, NCC 통합 추진 정부, 세금감면 구조조정 유도 공정거래법 한시적 완화 ‘촉각’석유화학 업계의 공장..

via 매일경제 : 경제 https://ift.tt/podxZE5

한화에어로 중동 쪽 유도무기 계약이 나왔습니다.

한화에어로스페이스의 대표적인 유도무기는 천무 유도탄과 천검이 있습니다.

가능성은 (1) 사우디, UAE로의 천무 유도탄 추가 계약, 또는 (2) 하기 기사와 같이 올해 계속 언급되었던 중동으로의 천검 수출 가능성입니다. 그 외에는 (3) 이집트 천무 협상 뉴스도 있었습니다.

아마 천검은 생소하시겠지만 LAH(소형무장헬기)의 공대지 타격용 미사일인데, 요청에 따라 지대지 버전도 개발 추진된 바 있습니다.

https://naver.me/xhlmqurJ

한국 원전엔 로열티 지불이 있습니다

https://n.news.naver.com/article/011/0004522241?cds=news_edit

[유진투자 바이오제약 8.19]

8.18 국내외 주요 뉴스

#노보(NYSE:NVO) +3.7%
#릴리(NYSE:LLY) -0.5%,
#질랜드(CPH:ZEAL) +6.5%,
#바이킹(NASDAQ:VKTX) +5.2%,
#멧세라(NASDAQ:MTSR) +4.0%
- 노보노디스크가 보험 미가입 환자를 대상으로 당뇨치료제 오젬픽(Ozempic) 미국 가격을 월 $1,000에서 $499로 절반 인하
- 지난 3월 비만치료제 위고비의 가격도 월 $499로 인하한 바 있음
- 노보는 DTC 플랫폼 노보케어(NovoCare)를 통한 자택 배송 서비스를 개시할 예정이며 원격의료 기업 GoodRx를 통해서도 공급됨
- 이는 시장 경쟁 심화되는 가운데 트럼프 행정부의 약가 인하 및 직접판매 압박에 대응하기 위함인 것으로 분석됨
https://www.ft.com/content/825a4fb6-1f41-4f89-b2fb-5d344f48afa1

#머크KGaA(ETR:MRK) -1.2%
- 독일 머크 KGaA가 RNA 스플라이싱 플랫폼 ‘SkySTAR’를 보유한 스카이호크와 최대 $2bn 규모의 신경질환 치료제 개발 협력 계약 체결
- 스카이호크는 특정 RNA 타깃에 대한 저분자 후보물질 발굴 및 전임상을 담당하고, 머크는 옵션 행사 시 임상 개발 및 상업화를 진행할 예정
https://www.fiercebiotech.com/biotech/merck-kgaa-swoops-2b-neurological-disease-pact-skyhawk

#알테오젠 +0.6%
- 알테오젠이 기존 ALT-B4 대비 활성/수율이 높고 안정성이 강화된 ‘신규 히알루로니다제 변이체’에 대한 특허를 출원
- 알테오젠은 해당 변이체가 피하주사 제형의 유효기간을 늘릴 수 있어 항체의약품뿐 아니라 상온 보관이 가능한 mRNA, 합성의약품으로 활용 범위를 확대할 수 있다고 설명함
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=17235

#온코닉테라퓨틱스 +4.2%
- 온코닉테라퓨틱스가 중국 파트너사 리브존제약이 중국 NMPA에 위식도 역류질환 치료제 자스타프라잔(P-CAB 제제)의 품목허가를 신청했다고 발표
- 온코닉은 2023년 4월 리브존에 자스타프라잔의 중화권 독점 권리를 기술이전하였으며, 2023년 12월 중국 임상3상을 개시하여 7개월 만에 완료한 것으로 알려짐
- 한편 온코닉은 식약처에 네수파립(탄키라제/PARP 이중저해제)의 췌장암 임상1b/2상 IND를 제출함
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=17243