유진 김진우 (02-368-6195)


<롯데웰푸드 2Q25 Preview - 알려진 부진, 연말을 보자>

📕2Q25 매출액 1.1조원(+9%qoq, +2%yoy), 영업이익 407억원(+148%qoq, -36%yoy) 전망

- 국내 소비 둔화 영향 지속. 특히 빙과의 경우 비우호적 일기로 인해 부진했을 것으로 추정

- 청주공장 생산 중단에 따른 일회성 비용이 발생하겠으나, 매출 공백은 크지 않을 전망

- 카자흐스탄은 CIS지역 내 러시아산 재고 소진 후 3분기부터 루블화/텡게화 환율 안정화 효과가 나타날 전망

- 인도는 4~5월 대비 6월 실적이 부진했을 것으로 추정


📕3분기부터는 더 나은 영업환경이 갖춰질 전망

- 정부의 확장적 재정정책에 따른 내수 활성화, 국내외 판가 인상, 코코아 가격 하락 효과가 함께 나타나며 실적이 회복되는 흐름을 기대

- 1Q25 당시 코코아 매입단가는 선물 가격(3M 래깅) 대비 톤당 약 3백만원 높았으며, 프리미엄 축소 및 코코아 가격 하락으로 원재료비 부담은 점차 경감될 것이라 예상


📕투자의견 BUY, 목표주가 136,000원 유지


(링크) https://bit.ly/40itdv8
★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 7.15]

7.14 국내외 주요 뉴스

#길리어드(NASDAQ:GILD) +2.2%
- WHO가 국제 에이즈 컨퍼런스에서 HIV 예방을 위한 길리어드의 연 2회 주사제 예즈투고(성분명 레나카파비르)를 공식 권고하며 매일 복용하는 경구제나 다른 단기 지속형 약물의 새로운 대안으로 제시함
- WHO 사무총장은 HIV 백신은 아직 없지만 레나카파비르가 가장 유망한 대안이라고 평가
- 레나카파비르는 캡시드 억제제 계열 약물로, 2024년 발표한 대규모 임상 결과에서 거의 100%에 달하는 HIV 예방 효과를 확인한 바 있음
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/who-recommends-gileads-twice-yearly-injection-hiv-prevention-2025-07-14/

#AZ(NASDAQ:AZN) +0.9%
- 아스트라제네카가 baxdrostat의 고혈압 임상3상에서 위약 대비 통계적으로 유의하고 임상적으로 유의미한 수축기 혈압(SBP) 감소를 확인하며 1차 평가 변수 충족
- 치료가 어려운 고혈압 또는 조절되지 않는 고혈압 환자군에서도 SBP 감소 확인하며 2차 평가 변수 충족
- 구체적인 데이터는 8월 말 유럽심장학회(ESCC 2025)에서 공개할 예정
- baxdrostat는 지난 2023년 AZ가 $1.3bn 규모에 CinCor 파마를 인수하며 확보한 알도스테론 합성효소 억제제로, 코르티솔 합성에 영향을 주지 않으면서도 선택적으로 혈압을 조절하는 기전을 가짐
https://www.fiercebiotech.com/biotech/astrazenecas-13b-bet-cinccors-blood-pressure-med-appears-pay-phase-3-win

#에이비엘바이오 -5.1%
- 에이비엘바이오가 지난해 유상증자에 참여한 기관 보유 전환우선주 약 578만주를 전량 보통주로 전환했으며, 오는 7월 28일(월) 상장한다고 공시
- 회사는 기관투자자들과의 사전 협의를 통해 시장 영향이 최소화되도록 조율했으며, 일부만 전환 시 잔여 물량이 오히려 주가에 부담이 될 수 있어 일괄 전환을 택했다는 입장을 강조함
- 또한 주요 파이프라인 임상과 기술이전 논의는 계획대로 진행 중이라는 점에서 시장의 오버행 우려가 과도하다고 언급함
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16509

#젬백스 +3.1%
- 젬백스의 펩타이드 신약 후보 GV1001가 항우울 효능을 입증한 비임상 논문이 국제 학술지에 게재됨
- 대구경북과학기술원이 수행한 해당 연구에서, GV1001는 HPA 축 기능의 균형 회복에 기여하여 혈중 스트레스 호르몬 코르티코스테론 수치를 정상화함으로써 우울증에 의한 다양한 증상을 개선한 것으로 나타남
https://www.hankyung.com/article/202507145942i

[유진 이유진] POSCO홀딩스 2Q25 Preview(7/15)
유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141

실적 관건: 이차전지 적자 폭

* 2Q25 Preview: 연결 매출액 17조 6,241억원, 영업이익 6,596억원 전망(OPM 3.7%)

* 철강 부문은 펀더멘털 회복 지속, 이차전지 부문의 적자 폭 확대 전망

* 목표주가 407,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

(보고서링크) https://buly.kr/4QnXyKX <- 클릭!

▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진 이유진] 현대제철 2Q25 Preview(7/15)
유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141

알고 보면 무서운 쇠맛

* 2Q25 Preview: 연결 매출액 5조 7,755억원, 영업이익 705억원 전망(OPM 1.2%)

* 전기로 감산으로 인한 고정비 상승에도 불구하고!

* 목표주가 54,000원, 투자의견 Buy 유지

(보고서링크) https://buly.kr/5JNKsRI <- 클릭!

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[유진 이유진] 풍산 2Q25 Preview(7/15)
유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141

이제 방산 밸류에이션 줘요

* 2Q25 Preview: 연결 매출액 1조 2,875억원, 영업이익 1,205억원 전망(OPM 9.4%)

* 폴란드 1차 물량 대부분 끝났는데도 올해 가이던스 이미 55% 달성

* 목표주가 158,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

(보고서링크) https://buly.kr/AwfaGYC <- 클릭!

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유진 김진우 (02-368-6195)


<음식료 Weekly - EU, 중국산 라이신에 확정관세 부과 결정>

📕주간 주요 품목 가격 변화

- 농산물: 소맥(-1.3%), 옥수수(-6.6%), 대두(-4.9%), 커피(-1.4%), 코코아(+0.7%)

- 가공품: 팜유(+1.0%), 대두유(-0.5%), 원당(+1.2%), 오렌지주스(+42.9%)



📕7/10, EU 집행위원회는 중국산 라이신에 대한 확정관세 부과를 결정

- EU가 중국을 견제하고자 하는 정책 방향에는 변화가 없었음

- 5년 후 반덤핑 관세 만료 시점에서 이를 연장할 가능성도 열려 있다고 판단


📕최소 5년간의 관세 확정으로 중국 外 업체들은 안정적 수출 기회를 마련

- 유럽 시장 내 점유율 70~79%에 달하던 중국산 라이신을 제3국 업체들의 제품이 대체

- 국내 업체 중에서는 대상과 CJ제일제당의 수혜가 중장기적으로 지속될 전망
(인도네시아 점유율 5~9%, 미국 5~8%, 한국 4~8%, 브라질 2~3% 수준)


(링크) https://bit.ly/4ltOISk

★컴플라이언스 검필

로보티즈, 오픈AI에 휴머노이드 공급한다
https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001216327?sid=101

트럼프 “모스크바 칠 수 있나?”... 젤렌스키 “무기만 있다면”
출처 : 조선일보 | 네이버

https://naver.me/xumPgLza

[유진투자 바이오제약 7.16]

7.15 국내외 주요 뉴스

#시노바이오파마(HKG:1177) +4.9%
- 홍콩 소재 시노 바이오파마슈티컬이 항암제 개발사 라노바 메디슨즈(비상장)를 최대 $950.92mn에 인수하며, 이미 보유 중인 지분 외 나머지 95%를 취득하기로 결정
- 라노바는 2024년 11월 미국 머크에 중국 1상 단계의 PD-1xVEGF 이중항체 LM-299를 선급금 $588mn, 최대 $3.3bn 규모로 기술이전한 바 있음
- 시노바이오는 항체 기반 항암제 개발 바이오텍인 라노바인수를 통해 항암제 부문과 글로벌 확장 가능성을 강화할 계획
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/sino-biopharmaceutical-acquire-lanova-medicines-up-951-million-2025-07-15/

#항서제약(SHA:600276)
- 항서제약이 GLP-1/GIP 이중 작용제 HRS9531의 중국 비만 3상에서 48주차에 평균 체중감소율 17.7% 확인(위약 대비 16.3%, 현실적 상황 고려하는 treatment estimand 기준)하며 1차 평가변수를 충족함
- 환자군의 88%가 5% 이상, 44.4%가 20% 이상 체중을 감량했으며, 이상반응은 대부분 경증~중등도의 위장관 관련 증상으로 보고됨
- 항서제약은 중국 내 허가 신청을 준비 중이며, 미국 파트너사인 카일레라(비상장)는 고용량 및 장기 투여에 대한 글로벌 임상을 추진할 계획임
https://www.fiercebiotech.com/biotech/hengruis-glp-1gip-agonist-reports-18-weight-loss-phase-3-trial-readies-china-push

#펩트론 +22.1%
- 펩트론이 자사의 장기 지속형 약물전달 플랫폼 ‘스마트데포’를 적용한 전립선암 및 성조숙증 치료제 ‘루프원’에 대해 식약처로부터 품목허가를 획득함
- 루프원은 다케다의 오리지널 약물 ‘루프린(류프로렐린)’과 생물학적 동등성을 확보한 국내 유일 제품으로, 국내 판매 파트너사인 LG화학을 통해 유통하고 글로벌 진출을 위한 해외 판권 논의를 진행할 계획
- 펩트론은 이번 품목허가를 통해 스마트데포 기술이 연구개발 단계를 넘어 상업적 대량생산 단계로 전환되었다고 평가하고 있음
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16527

#앱클론 +4.6%
- 앱클론이 중국 헨리우스에 기술이전한 HER2 단일항체 ‘AC101(HLX22)’+트라스트주맙+화학요법과 기존 1차 치료 표준요법(트라스투주맙+화학요법+펨브롤리주맙)을 직접비교하는 글로벌 임상3상에서 미국 첫 환자 투약을 완료했다고 밝힘
- AC101은 위암에 대해 FDA 및 EU로부터 지정을 받은 바 있으며, 트라스트주맙과 병용 시 HER2 단백질의 세포 내 흡수를 증가시킬 것으로 기대되고 있음
- 해당 임상(HLX22-GC-301)은 2027년 6월 1차 완료 후 2028년 9월 최종 완료될 것으로 예상됨
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16525

유진 대체투자분석팀

건설/부동산 - 부동산 시장 전망: 건강한 랠리

*6/27 정부는 전 금융권의 가계대출 총량 목표 감축과 대출한도 6억원 제한 등을 포함한 부동산 규제 정책을 발표

- 주택시장 전반의 불확실성이 확대, 건설시장에도 경고등이 켜진 상황이며, 서울을 중심으로 한 주택시장 방향성에 이목이 집중

- 이번 대출규제는 경기부양을 위한 유동성 공급과 부동산 시장 과열 방지라는 딜레마 속에서 나온 조치

- 정부는 완화적 통화, 확장적 재정 정책을 펼치면서도, 유동성이 부동산으로 과도하게 유입되는 것을 차단하려는 기조를 견지

*현재 상황은 코로나19 이후 유동성이 확대되던 시기, ‘12.16 대책’ 배경과 유사

- 당시, 고강도 대출규제에도 불구하고 주택가격은 계속해서 상승

- 지금이 그때보다 주택이라는 필수재의 수요-공급 간 괴리가 더 심화된 상황인 점을 고려할 때, 현재의 주택가격 상승 흐름은 당분간 이어질 것으로 예상

- 유동성이 정부의 의도대로 자본시장으로 유입된다 하더라도, 결국에는 대출규제의 틀 안에서 부동산으로의 건강한 회귀가 이뤄질 것으로 전망

- 대출규제가 분양시장에 부담으로 작용하겠으나, 분양가상한제가 적용되거나 분양가 경쟁력이 확보된 사업은 사업 추진 가능성 높다고 판단

- 주요 건설사의 주택사업 실적이 급격히 악화될 가능성은 제한적

(링크) https://buly.kr/5fCrCiU

★컴플라이언스 검필

[유진투자증권_로봇/방산/조선/항공_양승윤]

✅️ 로봇 산업: 개발의 시대, 반전을 노리는 한국(Feat. 로보티즈)

- 어제 로보티즈 AI 워커의 오픈 AI 공급 소식으로 시장 관심이 확대되었습니다. 많이 궁금하실 AI 워커에 대한 내용을 간단하게 정리드렸습니다.

- 늘 강조드리듯, 로봇의 현주소는 상용화보다는 ‘개발이 확산’이 되고 있는 단계이며, 투자의 아이디어로서, 개발의 흐름 속에서 수혜를 볼 수 있는 종목을 찾아야한다는 의견을 유지합니다.

https://www.eugenefn.com/common/files/amail//20250716_B2030_syyang0901_250.pdf

연초 발간한 배출권거래제 자료 입니다. 참고하시길 바랍니다.

https://buly.kr/6Mqp8SG

[유진투자 바이오제약 7.17]

7.16 국내외 주요 뉴스

#J&J(NYSE:JNJ) +6.2%
- 2025년 2분기 J&J 매출액 $23.7bn(+5.8%yoy), 주당순이익(EPS) $2.29으로 매출액, EPS 모두 컨센서스 상회
- 블록버스터 품목 Stelara의 매출 감소($1.7bn(-43%yoy))에도 불구하고 Darzalex(+23%yoy), Carvykti, Tremfya(+31%yoy) 등의 성장으로 혁신의약품 부문 매출 $15.2bn 기록
- 리브리반트/라즈클루즈는 $179mn 기록하며 원활히 성장 중
- 연간 매출 가이던스를 $92.7bn~$93.1bn으로 약 $2bn 상향 조정함
https://www.fiercepharma.com/pharma/jj-flexes-15b-quarter-innovative-drugs-biosimilars-continue-chip-away-stelara

#마드리갈(NASDAQ:MDGL) +10.9%
- 마드리갈 파마슈티컬스가 MASH 치료제 레즈디프라(제품명 Resmetirom)의 상업용 체중기반 투여 요법에 대해 미국 특허청으로부터 특허 허가 통지를 수령함
- 해당 특허는 2044년 9월까지 보호되며 FDA 오렌지북에 등재 예정임
- 레즈디프라는 중등도~중증 섬유화를 동반한 MASH 대상 최초이자 유일한 상업화 치료제로, 마드리갈은 보상성 간경변으로 적응증 확대하는 임상 3상 진행 중
https://www.globenewswire.com/news-release/2025/07/16/3116331/0/en/Madrigal-Pharmaceuticals-Receives-Notice-of-Allowance-from-U-S-Patent-and-Trademark-Office-for-New-U-S-Patent-Covering-Rezdiffra-Resmetirom.html

#삼성바이오로직스 +0.2%
- 삼성바이오에피스가 미국 1, 2위 처방약급여관리업체(PBM)인 익스프레스스크립츠와 CVS케어마크와 유통회사 자체 브랜드(PL) 방식으로 스텔라라 바이오시밀러 공급 계약을 각각 체결함
- 3대 PBM 업체 중 두 곳과 한번에 PL 공급 계약을 맺은 바이오시밀러 기업은 삼성바이오에피스가 처음으로, 두 PBM의 미국 처방약 시장 유통 점유율은 약 57%에 달함
- J&J의 자가면역질환 치료제 스텔라라의 연간 매출액은 약 10조원 규모이며, 삼성바이오에피스가 스텔라라 바이오시밀러 시장에서 주도권을 잡을 것으로 전망됨
https://www.hankyung.com/article/2025071627151

#알테오젠 +3.6%
- 알테오젠이 재조합 인간 히알루로니다제 ‘ALT-B4’에 대해 미국특허청(USPTO)으로부터 물질특허 등록을 완료함
- 알테오젠은 이번 특허 등록이 ALT-B4의 기술 독창성을 인정받은 결과라고 평가하고 있으며 ALT-B4에 대한 분할 및 계속 출원을 통해 특허 포트폴리오를 강화할 계획
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16565

유진 김진우 (02-368-6195)

[7/16 국내외 주요 뉴스]

(물가) ‘맛김’, 가격 상승률 4분기 연속 최고…인상률 전년 동기 대비 16% 육박
https://www.foodnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=114143

(유통) 컬리·이마트도 탐냈던 초록마을, 정육각과 동반 법정관리
https://www.foodtoday.or.kr/mobile/article.html?no=196167

(주류) 하이트진로, '일품진로 25년' 8천병 한정 출시
https://n.news.naver.com/article/001/0015510108?sid=101

(인사) BAT, 아시아·중동 수장 바꿨다…BAT로스만스 송영재號 거취 주목
https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=89425

(기타) '술에 취해 경찰 폭행'…빙그레 사장 오늘 항소심 선고
https://n.news.naver.com/article/003/0013367459?sid=102

(인사) Smirnoff owner Diageo splits with CEO
https://www.fooddive.com/news/smirnoff-owner-diageo-splits-with-ceo/753196/

유진 김진우 (02-368-6195)


<CJ제일제당 2Q25 Preview - 하반기 원합니다 내가 살기 위해서>

📕2Q25 매출액 7.3조원(+1%qoq, +0%yoy), 영업이익 3,444억원(+3%qoq, -10%yoy)으로 컨센서스 하회 전망

- 국내식품: 내수 소비 둔화로 가공·소재식품 모두 부진했을 전망

- 해외식품: 미국 피자 시장 경쟁 심화, 파이 제품 매출 공백에 따른 고정비 부담 및 부정적 환율 영향으로 성장세 둔화 예상

- 바이오: 라이신 및 셀렉타 업황 개선으로 선방할 전망이나, 전년도 트립토판 기저효과로 판가 하락은 불가피

- F&C: 인도네시아 육계 공급과잉에 따른 가격 급락(2Q25 평균 -12%yoy)을 베트남의 평년 대비 높은 돈가(+4%yoy)가 일부 상쇄했을 것으로 예상


📕하반기부터는 다방면으로 나아진 실적을 기대

- ①한국 정부의 내수 부양과 곡물 가격 안정화 → 국내 식품 볼륨·수익성 개선

- ②미국 디저트 유통 정상화 → 상반기 지속되었던 매출공백 해소

- ③EU의 對중국 라이신 확정관세 부과 결정 → 라이신 시황 지속 지지


📕투자의견 BUY, 목표주가 308,000원 유지


(링크) https://bit.ly/4eVU5XN
★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 7.18]

7.17 국내외 주요 뉴스

#BMS(NYSE:BMY) +1.8%
- BMS와 화이자가 혈전치료제 엘리퀴스(Eliquis)를 월 $346(정가 대비 43% 할인)에 제공하는 온라인 직판 프로그램 'Eliquis 360 Support'를 개시함
- 2025년 9월 8일부터 무보험자, 보험 미적용 또는 본인부담 환자 대상으로 미국에서 시행될 예정
- 이는 향후 IRA 시행에 따른 약가 인하(2026년)와 제네릭 출시(2028년 예정)에 대비하여 접근성을 확대하기 위한 전략임
- 엘리퀴스는 2024년 연간 매출액 $13.3bn로 BMS의 전체 매출액의 28%를 차지하며 그중 미국 지역 매출액이 $9.6bn에 달하는 블록버스터 의약품
https://www.fiercepharma.com/pharma/bristol-myers-pfizer-offer-eliquis-discount-through-dtc-online-program

#GSK(NYSE:GSK) -4.7%
- FDA 항암제 자문위원회(ODAC)가 다발골수종 치료제인 BCMA ADC 블렌렙의 두 병용 요법(Blenrep+벨케이드/포말리스트)의 FDA 재승인 대해 각각 5-3, 7-1로 부정적 권고를 내림
- 독성(각막병증, 시력 저하 등)과 과도한 용량 조정, 미국 환자 등록 비중 미미 등으로 용량과 대상군 설정에 대한 우려가 주요 반대 사유로 작용함
- FDA는 오는 7월 23일까지 최종 승인 여부를 결정할 예정
https://www.fiercepharma.com/pharma/fda-advisors-spurn-gsks-blenrep-comeback-dreams-safety-trial-concerns

#HK이노엔 +2.5%
- 질병관리청이 2025-2026절기 화이자의 코로나19 백신 코미나티 약 2,139억원 규모 물량에 대한 유통 계약을 HK이노엔과 체결한다고 공고함
- 화이자가 국내 독점 유통사로 HK이노엔을 지정한 점을 근거로 수의계약이 오는 7월 23일 진행되며, 이노엔은 2026년 8월 말까지 약 1만5천 개소에 백신을 분할 납품할 예정
https://www.bosa.co.kr/news/articleView.html?idxno=2253382

#지씨셀 +5.4%
- GC셀이 유럽장기이식학회(ESOT 2025)에서 간이식 환자 대상 이뮨셀엘씨의 후향적 분석 데이터를 발표함
- 치료군은 대조군 대비 2년 재발없는 생존율 87.5%(vs 대조군 62.9%, p=0.027), 전체생존율 100%(vs 81.5%, p=0.002)로 유의한 개선 보임
- 면역거부반응 관련 안전성은 치료군과 대조군 간 통계적으로 유의한 차이가 없는 것으로 확인됨
https://www.biospectator.com/news/view/25779