유진 황성현 (02-368-6878)

<한전KPS 3Q24 Review - 무난한 실적>

*3Q24 매출액 3,544억원(-17%qoq, +7%yoy), 영업이익 420억원(-44%qoq, +15%yoy)으로 당사 추정에 부합하는 무난한 실적

- 지난 분기와 동일하게 원자력, 송변전 강세, 화력, 해외, 대외 약세로 요약 가능

- 화력은 노후 석탄 폐쇄 등으로 연간 계획예방정비 실적(-7기)이 지속 감소하고 있으며, 반면 원전은 물량이 증가하며 연간 목표량(+9기)을 고려 시 현 추세가 이어질 것이라 판단

*4Q24 매출액 4,275억원(+21%qoq, -3%yoy), 영업이익 556억원(+32%qoq, -6%yoy) 전망

- 경영평가성과 비용 반영 불확실성이 있으나 연간 합산 실적은 사상 최대 수준을 경신할 전망

- 전력수급계획의 국내 신규 원전(3기), 해외 체코 원전(2기) 등 중장기 먹거리도 여전히 풍부해 화력 외형 감소 우려는 최소화될 것이라 판단

*투자의견 BUY, 목표주가 58,000원 유지

(링크) https://bit.ly/4ewoPg5

★컴플라이언스 검필

에스티팜이 임상시료 생산중이었던 아이오니스의 올레자르센 PPQ배치생산인 것으로 추정됩니다 .

안녕하십니까, HK이노엔 IR팀입니다.

최근 주가 변동에 따라 반복되는 몇가지 문의에 대해 공식적인 답변을 드립니다.

Q1. 11/11 케이캡 관련 "P-CAB 경쟁격화 우려" 기사 내용 문의
A1. 기사에 따르면 국내 6개사(코프로모션 파트너사 포함)가 P-CAB 시장에 참전하여 경쟁이 격화될 우려가 있다는 내용이 언급되었습니다.
P-CAB 출시 회사들의 타겟 시장은 국내 소화성 궤양용제 시장의 50% 이상을 점유하고 있는 2세대 약물인 PPI 시장으로, 서로 경쟁구도를 갖추는 것보다는 PPI 시장을 점유하는 것을 목표로 두고 있으며, 매분기 P-CAB 제품들의 M/S가 지속적으로 늘어나고 PPI의 M/S는 줄어들고 있습니다.
케이캡의 10월 처방액은 최초로 180억원(월처방금액)을 돌파(전년대비 24.8% 성장)하며 1월~10월 누적 처방금액 1,602억원(전년대비 24.6% 성장)을 기록하며,
2024년 연간 성장률인 19.8%(23년 대비)보다 더욱 높은 성장을 지속하고 있습니다.

Q2. 미국 임상 관련 문의
A2. 미국파트너사가 진행 중인 임상3상은 ①비미란성 식도염, ②미란성 식도염 두가지이며, clinicaltrials 사이트 공개내용에서 확인가능합니다.
비미란성 식도염 적응증은 올해 4월 말에 종료(https://clinicaltrials.gov/study/NCT05587322)되었으며,
미란성 식도염(https://clinicaltrials.gov/study/NCT05587309)은 순조롭게 진행 중으로 clinicaltrials상 금년말 종료가 예정되어 있습니다.
미국 임상은 타임라인에 따라 순조롭게 진행되고 있으며, 주가 변동과 연관지어 발생한 임상 실패 등의 부정적인 소문은 전혀 근거 없는 내용임을 답변드립니다.

추가적인 문의사항은 IR팀으로 문의주시기 바랍니다.

[유진투자 바이오제약 11.13]

11.12 국내외 주요 뉴스

#아스트라제네카(AZN.NQ) +0.62%
> AZ 3분기 매출액 $13.6bn(+18%yoy), 핵심영업이익 $12.8bn(+8%yoy), 타그리소 $1.7bn(+14%yoy), 엔허투 $510mn(+50%yoy)
> 항암제, 희귀질환치료제 매출 성장으로 매출액이 시장 기대치를 상회하며 연간 매출 성장률 가이던스 10%대 후반으로 상향 조정(기존 10%대 중반)
> 파트너사 다이이찌산쿄와 FDA에 Dato-DXd의 BLA 제출했다고 밝힘
> 중국지사 대표가 구금된 원인은 명확히 파악되지 못한 것으로 보임
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/astrazeneca-lifts-2024-revenue-profit-forecast-2024-11-12/

#로슈(ROG.SWX) -1.13%
> 로슈가 약물화가 불가했던 전사 인자 타겟의 항암치료제 발굴을 위해 플레어 테라퓨틱스와 파트너십 계약 체결(선급금 $70mn, 마일스톤 $1.8bn)
> 플레어는 단백질체학 및 질량 분석 플랫폼 기술을 활용하여 후보물질 발굴 및 비임상을 주도할 예정
https://www.fiercebiotech.com/biotech/roche-teams-transcription-factor-trailblazer-flare-new-18b-cancer-pact

#에스티팜 -3.55%
> 에스티팜이 미 바이오텍과 $19.23mn(약 269억원) 규모의 올리고핵산 치료제 원료의약품 계약을 체결
> 이는 에스티팜이 임상 시료를 공급하는 고지혈증 치료제(아이오니스의 올레자르센)의 신약 허가 신청용 공정 검증 물량에 해당하는 계약임
> 가족성킬로미크론혈증에 대한 올레자르센의 FDA 승인여부가 연내 결정될 예정이며, 고지혈증에 대한 임상 결과는 2025년 발표될 전망
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=10410

#한미약품 -7.67%
> 한미약품이 미 면역항암학회에서 IL-2 타겟 HM16390의 안전성, 항암효능을 확인한 비임상 연구 결과를 발표
> 한미약품은 최적화된 IL-2 알파 수용체 결합력을 통해 안전성을 강화하면서 효능을 높여, HM16390가 기존 IL-2 제제와 차별화될 수 있을 것으로 보고 있음
https://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=59000

유진 황성현 (02-368-6878)

<한국가스공사 3Q24 Review - 또 서프라이즈>

*3Q24 매출액 8.1조원(+8%qoq, +3%yoy), 영업이익 4,397억원(-6%qoq, +91%yoy)으로 당사 추정 및 영업이익 컨센서스를 상회하는 어닝 서프라이즈

- 국내 도매 사업은 취약계층 요금손실 감소, 입찰담합소송 비용 환입, 민간 기업 탱크/파이프라인 시설 대여 수익, 산업체 연료비 정산금액 변동 등 다양한 요인이 종합적으로 반영되며 실적 증가

- 해외 사업은 특이사항이 없었고, GLNG, Prelude 예상 물량 출하되며 당사 추정에 부합하는 무난한 실적 기록

*4Q24 매출액 11조원(+34%qoq, +3%yoy), 영업이익 4,727억원(+8%qoq, -11%yoy) 전망

- 최근 가스가격 하락이 반영되며 민수용 미수금은 크게 증가하지 않을 것으로 판단되며, 발전용은 회수 지속 전망

- 현재 환율 감안해도 1,000원 이상의 배당도 가능할 것이라 판단

- 대왕고래 이슈를 제외해도 기업 펀더멘털은 지속 회복 중. 매수 추천

*투자의견 STRONG BUY, 목표주가 83,000원 유지

(링크) https://vo.la/HQoBLN

★컴플라이언스 검필

2024.11.13 09:59:01
기업명: 일진전기(시가총액: 1조 2,660억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 3,313억(예상치 : 3,276억/ +1%)
영업익 : 146억(예상치 : 168억/ -13%)
순이익 : 77억(예상치 : 115억/ -33%)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 3,313억/ 146억/ 77억
2024.2Q 4,338억/ 245억/ 166억
2024.1Q 3,413억/ 183억/ 126억
2023.4Q 3,565억/ 148억/ 29억
2023.3Q 2,855억/ 158억/ 133억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241113000067

유증 철회

(유가)고려아연 - [기재정정]주요사항보고서(유상증자결정) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241113000148
2024-11-13

“베어로보틱스 과반 지분 확보”…로봇 위기에 '승부수' 띄운 LG전자[biz-플러스]
https://naver.me/x2jVYjv2

[유진투자 바이오제약 11.14]

11.13 국내외 주요 뉴스

#암젠(AMGN.NQ) +0.87%,
#릴리(LLY.NYSE) -0.86%,
#노보(NVO.NYSE) -0.14%,
#바이킹(VKTX.NQ) -9.14%,
#질랜드(ZEAL.CPH) -2.1%

#암젠(AMGN.NQ) +0.87%
> 암젠이 비만치료제 마리타이드가 전일 임상1상 분석 결과에 대해 제기된 골밀도 감소 우려와 연관이 없다고 설명함
> 암젠은 연내 임상2상 결과 발표를 통해 증명될 것이라고 밝히며 주가는 전일 대비 소폭 반등
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/amgen-sees-no-bone-safety-concerns-around-experimental-obesity-drug-2024-11-13/

#릴리(LLY.NYSE) -0.86%
> 릴리가 터제파타이드SURMOUNT-1 임상의 3년 데이터를 발표
> 약 99%의 환자가 176주에서 당뇨가 없는 상태를 유지
> 릴리는 지난 8월 터제파타이드가 제2형 당뇨 위험성을 94% 감소시켰다는 SURMOUNT-1 임상 결과를 공개한 바 있음
https://www.fiercepharma.com/pharma/lilly-unwraps-detailed-data-showing-tirzepatide-kept-nearly-99-pre-diabetic-patients

#노보노디스크(NOVOB.CPH) +0.95%, #카탈란트(CTLT.NYSE) -0.17%
> EU 반독점 규제 당국이 노보홀딩스(노보노디스크의 지주회사)의 카탈란트 인수에 대해 산업 경쟁사/고객에게 피드백을 요청
> 노보와 카탈란트는 연내 $16.5bn 규모의 인수 계약이 마무리될 것으로 보고 있음
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/eu-regulators-quiz-novo-nordisk-catalent-rivals-165-bln-deal-2024-11-13/

#루닛 -3.35%
> 루닛이 프랑스 영상진단 기업 비디와 유방암 AI 솔루션 루닛 인사이트 MMG 공급계약을 체결함
> 비디는 자국 내 민간 영상의학 부문 점유율 23%를 차지하는 프랑스 최대 규모의 민간 영상진단 기업임
> 루닛은 장마감 후 2024.3Q 실적을 공시: 영업수익 167.7억원(2023.3Q 32.7억원), 영업손실 164.3억원(2023.3Q -120억원)
> 5월에 인수 완료된 볼파라 매출이 반영되며 매출액 전년비 +413% 증가, 영업손실은 전년비 36.7% 늘어났으나 인수 관련 일회성 비용이 정리되며 직전분기 대비 17.6% 개선됨
https://www.hankyung.com/article/202411139465i

유진 황성현 (02-368-6878)

<한국전력 3Q24 Review - 예상 수준의 호실적>

*3Q24 매출액 26조원(+28%qoq, +7%yoy), 영업이익 3.4조원(+172%qoq, +70%yoy)으로 컨센서스에 부합하는 양호한 실적

- 원전 가동률은 85%로 예상 범위였으며, 전력 수요 증가로 LNG, 석탄도 37%, 61%로 평년대비 상승

- 별도 손익은 정산조정계수가 다시 수정 적용되며 적자 전환했으며, 컨퍼런스콜에서 4Q에 추가 조정 가능성 언급

- 별도 순이익 악화가 배당 가능성을 낮추지만, 중장기 요금 인상 관점에서는 긍정적인 영향을 줄 것이라 판단

*4Q24 매출액 23조원(-12%qoq, +2%yoy), 영업이익 2.4조원(-28%qoq, +27%yoy) 전망

-비용 지표인 SMP는 120원/kWh로 하향 안정화 중이며, 산업용 요금 인상 반영으로 양호한 실적 예상

- 턴어라운드 감안해 매수 추천

*투자의견 BUY, 목표주가 28,000원 유지

(링크) https://vo.la/IkmHtI

★컴플라이언스 검필

유진 황성현 (02-368-6878)

<배터리 2025 OUTLOOK - TREND SETTER - Vol.2 4680 Battery>

*배터리 업종 투자의견을 Overweight으로 상향하며, LG에너지솔루션을 업종 최선호주로 추천

*2025년 배터리 시장은 전기차 판매 증가로 다시 성장 국면에 진입할 것

- 전기차 판매 1,984만대, 배터리 출하량을 1,529GWh 전망

- 유럽의 CO2 배출 규제 강화와 미국의 전기차 정책 유지가 30%의 고성장을 이끌 것이라 판단

- 2nd-Tier 배터리 기업들의 구조조정이 지속되는 가운데 Top-Tier 업체들은 기술 혁신과 비용 절감을 통해 경쟁력을 강화하며, 차별화된 성장을 보일 것이라 전망

*자동차 업체들은 협력, 플랫폼 공유 및 통합화를 통해 바게닝 파워를 극대화하고 배터리 기업들을 압박할 전망

- 장기적으로 플랫폼 통합화에 유리한 4680 배터리와 각형 배터리가 각광받을 환경이 조성되고 있다 판단

- 4680 배터리는 기존 2170 셀 대비 대형화되어 더 높은 에너지 밀도와 원가 절감 효과를 기대 가능

- LG에너지솔루션과 삼성SDI가 생산을 준비하고 있으며, 중장기적으로 건식공정까지 적용되며 전기차 플랫폼 통합과 성능 향상, 원가 절감을 달성할 유일한 솔루션이 될 것이라 판단

- LG에너지솔루션은 2025년 국내 오창 공장에서 4680 배터리 생산을 시작할 예정이며, 건식공정 파일럿 라인 확충, 배터리 열관리 시스템 강화를 통해 차별화된 기술력을 바탕으로 시장을 이끌 전망

(링크) https://vo.la/vUlMur

★컴플라이언스 검필

2024.11.14 13:49:30
기업명: 대한전선(시가총액: 2조 1,106억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 8,044억(예상치 : 9,190억/ -12%)
영업익 : 272억(예상치 : 305억/ -11%)
순이익 : 256억(예상치 : 0억)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 8,044억/ 272억/ 256억
2024.2Q 8,643억/ 374억/ 258억
2024.1Q 7,885억/ 288억/ 211억
2023.4Q 7,556억/ 207억/ 375억
2023.3Q 6,300억/ 174억/ 122억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000642

2024.11.14 16:13:30
기업명: LS(시가총액: 3조 1,749억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 70,854억(예상치 : 67,050억/ +6%)
영업익 : 1,570억(예상치 : 2,561억/ -39%)
순이익 : 718억(예상치 : 1,080억/ -34%)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 70,854억/ 1,570억/ 718억
2024.2Q 74,143억/ 3,744억/ 2,322억
2024.1Q 59,450억/ 2,437억/ 902억
2023.4Q 58,591억/ 1,537억/ 2,637억
2023.3Q 60,139억/ 2,262억/ 640억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114001702

241114_LS

* 3분기 영업이익 1,571억원

- 컨센 2,526억원, 컨센서스 -37.8% 하회
- 2분기 영업이익 3,744억원, 전분기 대비 -58.0% 감소

컨센서스 및 전분기 대비 영업이익 하락의 주요 이유

1. MnM 영업이익이 2Q 1,185억원에서 3Q 294억원(-75.2%qoq)으로 감소
: 환율 하락 영향

2. 아이앤디(미국 SPSX/통신선, 권선)의 영업이익이 2Q 597억원에서 3Q -48억원으로 적자 전환
: 미국 통신 시장 불황과 구리 가격 하락 영향

주요 Q&A

Q. MnM) 내년 TC
- 40불 정도로 예상

Q. MnM) EVBM의 매출 반영 시점
- 27년 1월 양산 예정

Q. MnM) 환율 영향 디테일
- 환 헷지로 세전이익은 긍정적, 영업이익은 부정적

Q. MnM) 수입되는 정광의 품위
- 30% 대였으나, 최근은 좀 낮은 정광도 들어오고 있음

Q. MnM) 내년 1분기 정기보수 예정되어 있는지, 생산계획
- 정기보수는 1, 2공장이 격년으로 진행 중
- 내년에도 정기보수 진행될 것, 생산량 빠질 것
- 내년 생산량 자체는 올해와 비슷한 수준

Q. 전선) 수주잔고 5.1조원 內 해저케이블/초고압 비중
- 해저 2조원, 지중 2.4조원

Q. 전선) 울산 반딧불이 프로젝트, 마진
- 본격적으로 진행 X, 규모 X, 마진율 X
- 지금은 양사간의 논의하는 단계 정도
- 반딧불이 1GW 수준, 1GW수준이라면 2,000~3,000억원 수주 전망

Q. 전선) 국내 해상풍력 프로젝트, 300kV HVDC, HVAC 국내 생산 업체? 경쟁사들은?
- 현재로서는 해저케이블 실제 생산은 LS 뿐
- 향후 대한전선 들어올 가능성
- 중국, 대만, 일본 해저케이블 업체들도 가능성 있으나 높아 보이진 않음
- 중국은 우리나라 도입 어려울 것 같음. 안보 이슈
- 대만은 기술이전 받고 있는 단계라서 레퍼런스 쌓는데 시간 걸림, 해외 진출 어려워
- 일본 스미토모는 해외 프로젝트 진출 안하고 있음. 자국 물량 너무 많아

Q. 전선) 가온전선 미국 해저케이블 진출, 시너지?
- 공급 부족에 있어서 가온에서 가져갈 수 있음
- 기술이전 된다면, 가온전선에서도 레퍼런스 이슈 없이 쉽게 진출 가능
- 해저케이블은 수요가 공급을 초과하는 시장

Q. 전선) 해저 광케이블 생산 중인지?
- LS전선은 생산 중. 미국 SEABL은 생산 X

Q. 전선) 이번 분기 해저케이블 매출액/영업이익률
- 800억, 10% 이상, 대만 프로젝트

Q. 지주) 자회사 상장 일정
- 이링크: 연내 상장 목표. 현재 단계는 거래소 질의 답변 증
- MnM: 진행 중, 계획은 27년까지, 1년 연장조건 있음
- SEABL: 26년까지이나, 마찬가지로 1-2년 연장 조건 있음
- LSEV코리아(전선자회사): 상장 검토 중, 주관사 선정 단계, 내년 상장 목표

[유진투자 바이오제약 11.15]

11.14 국내외 주요 뉴스

#할로자임(HALO.NQ) -7.93%, #에보텍(EVT.ETR) +0.76%
> 할로자임이 에보텍을 주당 11유로(10/15 기준 프리미엄 105%)에 인수하는 비구속적 제안을 제출
> 할로자임은 합병 효과로 1. 에보텍 약물 발굴 플랫폼 활용, 2. 에보텍의 생물학적 제조 플랫폼을 활용하여 생물학 제품 공급 확대, 3. 현금 창출력 증대 등을 들고 있음
> 에보텍은 CRO 산업의 부진으로 매출 감소하며 주가가 연초대비 약 60% 하락함
https://www.prnewswire.com/news-releases/halozyme-confirms-proposal-to-combine-with-evotec-for-11-00-per-share-in-an-all-cash-transaction-302306384.html

#바이오젠(BIIB.NQ) -0.54%, #에자이(4523.TYO) -2%
> 바이오젠/에자이의 알츠하이머 신약 레켐비가 ApoE4 유전자를 하나 또는 가지지 않은 환자에 대해 유럽 승인 권고를 받음
> EMA는 지난 7월 레켐비의 유럽 시판 승인을 거절한 바 있으며 FDA는 2023년 7월 레켐비를 가속 승인함
> 레켐비의 2023년 매출액은 $67mn으로 그중 $39mn가 미국에서 발생
https://www.fiercepharma.com/pharma/ema-about-faces-backs-eisai-and-biogens-leqembi-restricted-alzheimers-population

#머크(MRK.NYSE) -0.14%
> 머크가 라노바와 PD-1/VEGF 이중항체 LM-299에 대한 글로벌 독점 라이선스 계약을 체결하며 항암제 파이프라인을 강화함(선급금 $588mn, 마일스톤 $2.7bn)
> 라노바는 상하이 소재 바이오텍으로 LM-299는 현재 중국에서 임상1상 환자 등록 단계에 있음
https://www.merck.com/news/merck-enters-into-exclusive-global-license-for-lm-299-an-investigational-anti-pd-1-vegf-bispecific-antibody-from-lanova-medicines-ltd/

#HLB +0.83%
> HLB가 네이처지에 절제 불가능한 간암 환자 대상 리보세라닙+DEB-TACE 병용요법 연구자 주도 임상3상 결과가 게재되었다고 밝힘
> 리보세라닙 포함 실험군과 대조군은 무진행 생존기간 중앙값이 각 7.1개월, 5.2개월, 전체 생존기간 중앙값 23.3개월, 18.9개월, 객관적 반응률은 56.6%, 38.8%로 통계적 유의성 확보
> HLB는 금번 임상 결과가 리보세라닙+캄렐리주맙의 간암 1차 치료제로서의 FDA 승인 결과를 앞두고 적응증 확대의 방향성을 제시하고 있다고 설명함
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=10540

2024.11.15

- 유럽에서도 연내 라즈크루즈가 출시될 예정.
유한양행에게 반영될 마일스톤 수익은 약 250억원으로 추정됨

- 오스코텍 약 80억원, 제노스코 약 80억원의 마일스톤 수익이 반영될 것으로 추정됨

- 유한양행 매출액에 약410억원으로 반영된 후 오스코텍, 제노스코에게 각각 약 80억원 지급될 것으로 추정됨

- 향후 일정
- 2025년 2월 아미반타맵SC/레이저티닙 병용요법 FDA 신속심사 승인
- 2025년 5월 ASCO MARIPOSA임상 3상 최종결과 발표할것으로 기대 (가장 중요)

CHMP recommends RYBREVANT®▼ (amivantamab) in combination with LAZCLUZE®▼ (lazertinib) for the first-line treatment of patients with EGFR-mutated advanced non-small cell lung cancer
https://www.jnj.com/media-center/press-releases/chmp-recommends-rybrevant-amivantamab-in-combination-with-lazcluze-lazertinib-for-the-first-line-treatment-of-patients-with-egfr-mutated-advanced-non-small-cell-lung-cancer