유진증권 대체투자분석팀 (에너지/소재/바이오/기계/운송/건설/조선)
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유진투자증권 대체투자분석팀 리서치 자료와 뉴스를 제공합니다.

*담당 애널리스트
황성현(화학/정유/유틸리티/배터리)
권해순(바이오/제약)
류태환(건설/부동산)
양승윤(로봇/기계/운송/조선)
이다빈(RA)
임범수(RA)
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[유진투자 바이오제약 10.31]

10.30 국내외 주요 뉴스

#일라이릴리(LLY.NYSE) -6.28%, #노보(NVO.NYSE) +1.13%, #바이킹(VKTX.NQ) -2.18%, #질랜드(ZEAL.CPH) -0.85%
> 릴리 3분기 매출액 $11.4bn(+20%yoy), Non-GAAP 영업이익 $1.1bn, 마운자로 $3.11bn(+121%yoy), 젭바운드 $1.26bn 으로 모두 시장 컨센서스를 하회
> 연간 매출액 가이던스 $45.4bn~$46bn으로 하향 조정(기존 최대 $46.6bn)
> 릴리는 2분기에 도매상의 터제파타이드 재고 수준이 높았던 영향이라고 설명함
https://investor.lilly.com/news-releases/news-release-details/lilly-reports-q3-2024-financial-results-highlighted-strong
> 한편 노보노디스크의 위고비, 오젬픽이 FDA 쇼티지 리스트에서 사라지며 공급부족 이슈 해소될 것으로 보임
> 노보의 실적 발표는 현지기준 11/6 예정
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/us-fda-says-lowest-dose-novo-nordisks-weight-loss-drug-now-available-2024-10-30/

#애브비(ABBV.NYSE) +4.
> 애브비 3분기 매출액 $14.5bn(+3.8%yoy), 영업이익 $3.8bn (+68.0%yoy), 스카이리치 $3.2bn(+50%yoy), 휴미라 $2.2bn
> 연간 매출액 가이던스 $56bn, EPS 가이던스 $10.90~ $10.94로 재차 상향 조정
> 스카이리치가 염증성장질환 치료제 시장에서 best-in-class 치료제로 자리 잡으며 처음으로 분기 매출 기준 휴미라를 뛰어넘음
> 면역질환치료제 시장에서의 입지를 지속 강화해갈 예정
https://news.abbvie.com/2024-10-30-AbbVie-Reports-Third-Quarter-2024-Financial-Results

#셀트리온(068270.KS) -0.74%
> 셀트리온이 미국 소화기학회에서 짐펜트라의 단독투여 임상3상 장기 사후분석 결과를 공개
> 크론병, 궤양성 대장염 환자 대상 임상에서 면역억제제 병용투여군과 짐펜트라 단독투여군 간 유효성과 안전성에 유의미한 차이가 없는 것으로 확인됨
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=9977

#앱클론(174900.KQ) +4.27%
> 앱클론의 HER2 양성 위암/식도암 1차 치료제 후보물질 'AC101(HLX22)' 임상2상 연구가 Med 저널에 게제됨. 앱클론은 AC101의 글로벌 1차 표준치료제로 자리잡을 가능성이 높을 것으로 전망하고 있음
> AC101은 중국 헨리우스가 기술도입하여 개발하고 있으며 지난 7월 기존 치료제 대비 7배 이상 높은 ORR이 나타난 중국 임상2상 데이터를 발표한 바 있음
> 미국, 일본, 중국에서 기존 약물을 병용하는 대규모 임상3상을 진행 중임
https://www.hankyung.com/amp/202410308963i
유진 황성현 (02-368-6878)

<한화솔루션 3Q24 Review - 서서히 회복 중>

*3Q24 매출액 2.8조원(+4%qoq, -5%yoy), 영업손실 810억원(적지qoq, 적전yoy)으로 3분기 연속 전사 적자

- 화학 시황 부진이 지속되며 케미칼, 지분법 한화토탈의 대규모 적자 지속

- 미국 공장 정전으로 모듈 출하량 증가는 없었으며 출하 가격도 변동성이 축소되어 모듈 사업 수익성이 크게 회복되지 않은 것으로 추정

- 4Q 모듈 스프레드는 여전히 감소 중으로 업황 회복이 본격적으로 시작되지는 않았다고 판단

*4Q24 매출액 3.5조원, 영업이익 399억원으로 흑자 전환 전망

- 3Q에 반영되지 않은 발전사업 매각 반영 가정으로 신재생에너지 사업의 턴어라운드를 예상

- 연간 판매 가이던스는 8GW(vs. 기존 9GW)로 하향 조정되었고 내년 미국 신규 공장 가동은 하반기로 연기

*목표주가 30,000원, 투자의견 BUY 유지

(링크) https://vo.la/KCOEks

★컴플라이언스 검필
유진 황성현 (02-368-6878)

<포스코인터내셔널 3Q24 Review - 합병 이후 최대 수익성 달성>

*3Q24 매출액 8.4조원(+1%qoq, +4%yoy), 영업이익 3,572억원(+2%qoq, +15%yoy)으로 영업이익 컨센서스를 상회하는 호실적

- 미얀마 물량 감소에도 2Q 비용회수 비율 조정, 세넥스 가스전 물량 증가, 발전업 호조, 터미널 총괄원가 정산, 철강 트레이딩 포스코向 물량 증가로 증익 지속

- 합병 이후 3%를 상회하는 수익성 유지 중

- 철강 시황 부진, 해외 법인 지정학 이슈에도 OPM 4.3%를 기록하며 전통 상사에서 에너지 회사로 전환 완료

*4Q24 매출액 9.6조원(+15%qoq, +22%yoy), 영업이익 3,010억원(-16%qoq, +40%yoy) 전망

- 미얀마 가스전 Take or pay 물량 증가, 구동모터코아 일회성 기저 효과로 발전업 비수기 실적 변동성 완화 전망

- 12월 밸류업 계획, 대왕고래 시추 사업 참여 가능성 등 긍정적인 이벤트도 풍부해 편안한 투자처로 추천

*투자의견 BUY, 목표주가 88,000원 유지

(링크) https://vo.la/HYnoPd

★컴플라이언스 검필
2024.10.31 08:22:31
기업명 : 유한양행(시가총액: 11조 3,897억)
보고서명 : 기업가치제고계획(자율공시))

* 계획서 명칭 : 2024 유한양행 기업가치 제고 계획(Value-up Program)

* 주요 내용
1. 기업개요

2. 기업가치 제고 계획(Value-up Program)

1) 프로그램 개요
(1) ~2023년
- 과거 10년간 매출액 CAGR 6.7%
- 과거 10년 평균 ROE 6.9%
- 지속적 자사주 취득(8% 보유)
(2) 2024~2027년
- 기업가치 제고
- 주주가치 제고

2) 기업가치 제고(~2027년)
(1) 매출액 CAGR 10% 이상 목표(2024~2027년)
(2) 2027년 ROE 8% 이상 목표
(3) R&D 혁신(2025~2027년)
- 매년 1건 이상 기술수출 목표
- 2개 이상 신규 임상 목표

3) 주주가치 제고(~2027년)
(1) 주주환원율 30% 이상 목표(2025~2027년 평균)
(2) 2027년까지 DPS 총 30% 이상 증액
(3) 2027년까지 자사주 1% 소각 예정
(보유 또는 매입 자사주 소각)

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241031800017
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000100
20241031_대웅제약.유진권해순.pdf
762.1 KB
2024.10.31. 목
대웅제약 3분기 실적 리뷰: 무난
[유진투자중권 바이오제약 권해순]

☆ 당사는 대웅제약에 대해 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 종전 15만원에서 21만원으로 상향
☆ 목표주가 상향은 2025년 예상 실적(종전 2024년 예상 실적) X Target P/E 20배를 적용한 것에 기인

☆ 3분기 연결 매출액 3,584억원(+5%yoy), 영업이익 373억원(+27%, 영업이익률 10.4%)로 시장 추정치 부합.
영업이익 기준으로 당사 추정치는 상회.

☆ 견조한 성장성: 2분기 대비 주력 3대 제품인 나보타, 펙수클루, 엔블로의 매출액이 소폭 감소하였으나 2분기가 예외적으로 큰 폭의 성장이 있었다는 점에서 추세적인 하락 신호는 아니라고 판단됨
여전히 타겟 시장의 성장성을 감안할 때 2025년에도 견조한 외형 성장이 가능할 것으로 예상함

☆ 양호한 수익성: 주력 제품들의 매출 비중 상승으로 매출원가율은 50% 이하를 유지하였으며, 경상 연구비율이 11.5%(2023년~2024년 상반기 12.4%)로 소폭 하락하면서 영업이익률이 10.5%를 달성.
이는 국내 제약사 중 한미약품(2024E OP margin = 12.4%) 다음으로 높은 수준.

☆ 국내 제약사 중 성장성 및 수익성에서 모두 시장 기대치를 충족시키는 실적을 2024년 3분기까지 달성하면서 주가는 6월초 저점에서 반등하여 약 60%까지 상승한 상태.

☆ 12Fwd P/E 17.2배(10월 30일 기준, Quantwise 참고)는 한미약품(22.2배) 대비 20% 할인된 수준이나 peer group으로 볼 수 있는 종근당(12.2배)), HK이노엔(16.6배), 대비 각각 30%, 3% 높은 수준.

☆ 메디톡스와의 소송 이슈, 비영업부문에서 손실 발생 등 기업가치에 부정적 영향을 미치는 요인들이 해소된다면 기업가치가 재평가될 것으로 예상됨. 따라서 위의 이슈들과 관련된 내용들을 잘 체크해보실 것을 권유드림

감사합니다.
자세한 내용은 오늘 발간 자료를 참고하세요 .
20241031_HK이노엔. 유진권해순.pdf
753.3 KB
[유진투자중권 바이오제약 권해순 ]
HK이노엔 3분기실적 리뷰: 무난

☆ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 70,000원 유지
☆ 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 2,295억원(+6.4%yoy), 222억원(-0.8%yoy, OPM 9.7%): 매출액은 당사 추정치에 부합하였으며 영업이익은 추정치를 약 10% 하회하나 이는 일시적 요인에 기인함. 연간 추정치 유지함

☆주력품목인 케이캡의 생산설비 교체로 출하량이 감소한 것에 따른 일시적 요인에 기인, 처방 증가세는 유지되고 있음. 3분기 원외처방액은 500억원을 상회하며 25%yoy 증가하였고, 시장 점유율도 14.5%로 2분기 14.2%에서 3분기 14.5%로 상승함(2024년 3분기는 12.8%)

☆HB&B 사업부는 컨디션, 헛개수 등의 판매가 감소하였으나 기업 펀더멘탈에 미치는 영향은 크지 않다고 판단함

☆ 미국 케이캡 임상 3상 데이터는 2025년에 발표, FDA 승인 신청 후 2026년부터 본격적인 상업화가 시작될 전망. 11월 7일로 예정된 Phathom(NASDAQ:PHAT)의 실적에서 first-in class로 출시된 보퀘즈나의 매출 추이를 확인하면 P-CAB 기전 항궤양제들의 글로벌 항궤양제 시장 내 상업적 잠재력을 짐작할 수 있을 것

감사합니다
2024.10.31 13:18:41
기업명: HD현대중공업(시가총액: 16조 3,520억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 36,092억(예상치 : 35,248억)
영업익 : 2,061억(예상치 : 1,820억)
순이익 : 722억(예상치 : 1,264억)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 36,092억/ 2,061억/ 722억
2024.2Q 38,840억/ 1,956억/ 1,541억
2024.1Q 29,877억/ 213억/ 286억
2023.4Q 34,131억/ 1,387억/ 310억
2023.3Q 28,535억/ 129억/ -98억


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241031800182
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180
2024.10.31 14:12:00
기업명: 풍산(시가총액: 1조 8,972억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 11,292억(예상치 : 10,865억)
영업익 : 744억(예상치 : 659억)
순이익 : 476억(예상치 : 467억)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 11,292억/ 744억/ 476억
2024.2Q 12,336억/ 1,613억/ 1,113억
2024.1Q 9,635억/ 542억/ 369억
2023.4Q 11,137억/ 580억/ 368억
2023.3Q 9,308억/ 319억/ 205억


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241031800232
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=103140
2024.10.31 14:46:45
기업명: 한화에어로스페이스(시가총액: 16조 7,055억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 26,312억(예상치 : 28,400억)
영업익 : 4,772억(예상치 : 3,478억)
순이익 : 3,293억(예상치 : 2,509억)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 26,312억/ 4,772억/ 3,293억
2024.2Q 27,860억/ 3,588억/ 1,599억
2024.1Q 18,483억/ 374억/ 26억
2023.4Q 34,317억/ 2,758억/ 1,978억
2023.3Q 19,815억/ 1,147억/ 67억


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241031800292
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=012450