외국인들은 코스피 지수 매수를 멈췄고

코스피 pbr 은 1x 속도방지턱에

섹터는 이랬는데

일주일간 수급주체별 순매매 순위

공매도 순위에서 2차전지는 많이 사라진

미장 보면

아무래도 금리 플레이
헬스케어엔 크게 관심없어보이긴 함

국가별

vix는 신저점 돌파

일본이 저출산 고령화 선두주자가 된 이유
https://youtu.be/T2kFj6frLqo?si=cZnkaFIb91YeCEyf

@현지후-4th
진짜 산업혁명부터 인구소멸까지 우리나라처럼 압축 패키지로 스피드런하는 나라가 없다

최근 저출산에 관한 새로운 연구결과들
https://www.dogdrip.net/559465907

계층간 사다리가 마치 과거 군비경쟁, 건함경쟁처럼 작동하는 것이다.
서로 상대방이 전함 숫자를 늘리니, 우리도 질수 없어 늘리는 것 처럼
계층간 사다리가 보이고, 굴러 떨어질순 없으니 모두가 죽자살자 노력하는 것이다.
속된말로, 이 상황에 집사고 애 기르라고 돈을 주고 집을 주면, 그 돈으로 애들 교육에 다시 꼴아박는 악순환이 생기는 것이다.

IT혐오

Korea Aesthetics — K-beauty wave 2.0: Just getting powdered up

📌 한눈에 보는 결론
• 2차 K-뷰티 사이클 본격화: 1차(중국 중심)와 달리 미국·유럽·ASEAN 다변화가 특징. 2025 YTD 수출 비중은 **미국 27% / 유럽 7% / 중국 27%**로 균형화 진행 중. 장기 성장 여건 강화.
• 브랜드 > ODM 선호: 운영 레버리지와 실행력에서 브랜드 우위. 톱 픽은 Pharma Research(메디컬 에스테틱), d’Alba(화장품).
• 2Q25 점검: 상단(브랜드/다운스트림)은 고성장·양호한 마진, 상단(ODM/업스트림)은 원가·믹스 압박. 섹터 전반 펀더멘털에 적색 신호 없음.

🔎 구조적 드라이버 (왜 지금 K-뷰티인가)
• 똑똑한 소비자 + 정보비용 하락: 다중 플랫폼에서 가격·후기 비교가 용이 → 가성비·효능 갖춘 K-뷰티에 유리.
• 롱제비티(젊음/건강) 지향 확대: 고기능 제품/시술 선호, Pharma Research·Classys 등 해외 확장 → K-셀프케어 전반 신뢰도 상향.
• K-컬처 확산의 간접 수혜: 콘텐츠 붐 → 일상성 화장품 수요로 연결되는 지속적 장기 추세.
서화백의그림놀이(@easobi)

🌊 2차 웨이브의 범위·속도
• 글로벌 시장 크기/구조: 글로벌 뷰티 시장 US$593bn, CAGR 4~6%, 미국·유럽이 최대, 중국이 그 다음.
• 수출 다변화의 증거: 2015~2016년 대비 중국 편중 완화. 미국·유럽 침투 초기 → 상승 여지.

🧭 톱픽 & 종목뷰 (투자자 관점 핵심)
• 추천 조합(맥쿼리):
o Pharma Research (214450, OP) — PDRN 스킨부스터 리더, Rejuran 화장품 인지도 상승, EU 세일즈 파트너 론칭(2H25) 앞두고 비메이저 EU 수출 견조 → 메이저 EU 진입 자신감.
o d’Alba Global (483650, OP) — 제품 포트폴리오/채널/해외 모두 착실한 실행, 마케팅/인력 투자 → 매출 가시화 기대.
• 밸류에이션 스냅샷(선정 종목 포함): 2025E P/E Pharma Research 41.6x, d’Alba 21.2x / 2026E 27.5x, 13.2x. ROE 2025E 30.4%, 50.5%. (가격/수치는 8/21 종가 기준)

🧾 2Q25 실적 체크포인트 (회사별 코멘트)
• APR (브랜드/B2C): 매출 +111%, OP +202%, OPM +8%p → 사상 최고 26%. 트렌드 민감 마케팅이 전 지역에서 유효. → 운영레버리지 극대화. B2C 필수 체크: YoY OP 성장률 202%.
• d’Alba (브랜드/B2C): 매출 +74%, OP +66%, OPM -1%p. 미스트/선크림 중심 광범위 성장, 하반기 해외·오프라인(미·EU) 진출 모멘텀. B2C 체크: YoY OP +66%.
• Pharma Research (메디컬/B2B 성격): 매출 +69%, OP +82%, OPM +3%p. Rejuran 국내·해외 모멘텀 + 코스메틱 추가 성장축. B2B 체크: OPM 확장(+3%p).
• Hugel (메디컬/B2B 성격): 매출 +16%, OP +34%, OPM +7%p. 중국 견조 + 美 출하 호조, 사상 최고 마진으로 레버리지 확인. B2B 체크: OPM 대폭 개선(+7%p).
• Cosmax (ODM/B2B): 매출 +13%, OP +30%, OPM +1%p. 국내·ASEAN 견조 vs 美 주문 지연/중국 약한 회복. 인니→중국/태국 생산 이전 요청 등 비용관리 필요. B2B 체크: OPM 소폭 개선(+1%p).
• Kolmar Korea (ODM/B2B): 매출 +11%, OP +2%, OPM -1%p. 해외 부진 + 선케어 덜 부스트, 다만 하반기 계절성 완화로 수익성 안정 전망. B2B 체크: OPM 소폭 하락(-1%p).
• Classys (디바이스/B2B): 매출 +42%, OP +38%, OPM -2%p. 디바이스 원가 개선·의료관광 수혜 기대 vs 브라질 매출채권 리스크. B2B 체크: OPM 소폭 하락(-2%p).
• Amorepacific (브랜드/B2C): 매출 +11%, OP +1,655%, OPM +7%p. 중국 턴·美 수요 견조. B2C 체크: YoY OP 급증.
• LG H&H (브랜드/B2C): 매출 -9%, OP -66%, OPM -6%p. 뷰티 적자·중국 재차 부진, HDB 안정으로 상쇄 불충분. B2C 체크: YoY OP 급감.

🧮 투자의견/목표가 변경 (이번 보고서에서 달라진 점)
• Kolmar Korea: TP 10% 상향(₩110,000), 기준연도 FY26로 롤오버, 타깃 P/E 16x(기존 21x) 적용. (추천: OP 유지)
• Cosmax: TP 유지(₩250,000), 기준연도 FY26로 롤오버, 타깃 P/E 16x(기존 21x). FY25 EPS -19% 하향, FY26/27E -6%/-3%. (추천: OP 유지)
• 섹터 톱픽 재확인: 브랜드 선호 및 Pharma Research·d’Alba 선호 유지.

🏁 전략: 무엇을 사야 하나?
• 브랜드(다운스트림) 중심 바스켓: Pharma Research / d’Alba / APR
o 성장 근거: 글로벌 확장 + 채널 믹스 개선 + 레버리지. APR 26% OPM 레벨 확인, d’Alba는 미·EU 오프라인 확장(2H25) 가시화.
• ODM은 ‘엄선’: Cosmax는 비용관리/지역믹스 개선 추세 확인 시 리레이팅 여지, Kolmar는 TP 상향으로 밸류에이션 매력 회복.
• 메디컬 에스테틱(에너지 기반·인젝터블): Hugel/Pharma Research/Classys/Wontech — 의료관광 회복·임상 허들 기반 신뢰로 방어적 성장축. (7월 외국인 의료비 지출 중 피부 55% / 성형 22%)

📈 B2B vs B2C 체크리스트 (요청사항 반영)
• B2C(브랜드):
o APR: YoY OP +202%, OPM 26%(+8%p).
o d’Alba: YoY OP +66%.
o Amorepacific: YoY OP +1,655%, OPM +7%p.
• B2B(ODM/디바이스/메디컬):
o Cosmax: OPM +1%p, 미·중 둔화/ASEAN 견조.
o Kolmar: OPM -1%p, 해외 부진이나 2H25 수익성 안정 기대.
o Pharma Research: OPM +3%p.
o Hugel: OPM +7%p, 역대 최고 마진.
o Classys: OPM -2%p, 원가개선 여지 vs 브라질 리스크.

🧳 수요 모멘텀 보강 근거 (외부 수요 시그널)
• 의료관광 회복: 관광객 회복 및 외국인 의료지출 증가가 가시화. (’22.07→’25.07 지출지표 상승)
• 글로벌 리테일 채널: Ulta·Sephora 메인 페이지에서 K-뷰티 노출 확대 → 브랜드 인지도/트래픽 레버리지.

🧮 밸류에이션 힌트
• Peer 비교(요약): 한국 브랜드/ODM과 글로벌 피어의 P/E·ROE 갭 존재. 예: d’Alba 2026E P/E 13.2x·ROE 57.9%, APR 24.4x·ROE 57.5% 등 성장/수익성 대비 멀티플 리레이팅 여지.

✅ 투자 체크리스트
• 브랜드(Pharma Research·d’Alba·APR) 비중 확대: 채널 믹스/국가 다변화/레버리지.
• ODM은 선택과 집중: 원가·물류·생산거점 최적화 추세 반영 기업 선호(Cosmax·Kolmar).
• 메디컬 에스테틱 병행 노출: 의료관광·임상장벽 → 신뢰·마진 방어(Hugel·Pharma Research·Classys·Wontech).

📌 부록: 종목 추천/업사이드(8/21 종가 기준)
• d’Alba Global OP, TP ₩280,000 / 현가 ₩179,100 / 업사이드 56%
• Kolmar Korea OP, TP ₩110,000 / 현가 ₩79,600 / 업사이드 38%
• Hugel OP, 업사이드 41%
• Cosmax OP, 업사이드 17%
• Pharma Research OP, 업사이드 13%
• APR OP, 업사이드 19% 등 (맥쿼리 표 인용)

🏔️ 잭슨홀 파월 발언: 심층 해석

1) 정책 기조 변화
• 과거 (2020 FAIT): 평균 인플레이션 목표제 → 일시적 오버슈팅도 용인, 고용은 “쇼트폴(shortfall)”만 고려.
• 현재 (2025 Jackson Hole):
o 물가목표제는 **유연(Flexible)**하게 회귀.
o 고용은 Deviation 관점 → 과잉·부족 모두 정책 판단 요인.
o 즉, 인플레이션과 고용 모두 양방향 리스크에 대응 가능한 구조로 바뀜.

➡️ 해석: 연준은 “고용 둔화”를 이유로 **정책 전환(인하)**을 정당화할 수 있는 토대를 마련.
➡️ 동시에, 관세 등 공급 측 요인은 “물가 레벨업”이지 “지속 인플레”로 보지 않음 → 인하의 제약 요인 약화.

2) 리스크 밸런스
• 과거 2년: “인플레 오버슈팅 리스크” > “고용 둔화 리스크” → 매파적 스탠스.
• 현재 발언: “고용 둔화 리스크”가 균형 혹은 우위로 이동.
• 파월은 “정책 조정이 필요할 수도 있다”라고 직접 언급 → 이는 사실상 “9월 금리 인하를 열어둔 것”과 동일.

➡️ 시장은 이를 비둘기 전환 신호로 해석.

3) 시장과 투자자에게 주는 시그널
• 금리 시장: 단기물은 인하 기대 반영, 장기물은 인플레·공급 우려로 제한 → 불스티프닝.
• FX: 달러 강세 논리가 약화 → 캐리 트레이드 재개, EM 통화 자금 유입.
• 주식: Risk-on 모드 단기 반등, 특히 스몰캡/경기민감주 유리. 다만 고용 둔화 우려는 결국 EPS 하향 압력으로 귀결될 수 있음 → 중기적으론 퀄리티/리더십 종목이 더 나음.
• 크레딧: EM 스프레드 이미 타이트, 추가 롱은 위험. 특히 하이베타 섹터(예: O&G) 노출 축소 필요.

📊 투자자 관점 Action Plan

🟢 금리/채권
• 커브 스티프너(Long 10Y vs Short 2Y): 단기 인하 기대 → 2Y 금리↓, 장기물 상대적으로 버팀.
• 인플레 롱 포지션(TIPS, BEI): 관세발 가격 레벨업 리스크 반영 필요.

🟡 FX
• USD 숏/캐리 롱: MXN, BRL, IDR 등 경상흑자·고금리 통화에 매력.
• 엔화(JPY): 달러 약세 시 반등 기회, 다만 BOJ 정책 불확실성은 변수.

🔵 주식
• 단기: 스몰캡·리오프닝·고베타 섹터에 반등 여지.
• 중기: EPS 하향 압력 지속 예상 → 결국 퀄리티 그로스/리더십 종목으로 리밸런싱.
• 섹터별: AI/반도체 같은 구조적 리더십 섹터 vs 배당·자사주매입 강화하는 대형 금융/에너지.

🟣 크레딧/EM
• EM 크레딧 스프레드 사상 최저(189bp) → 밸류 매력 제한.
• 9월 신규발행(프라이머리) 피크 가능성 → 차익실현·캐시 버퍼 확보.
• 하이베타 O&G 언더웨이트 권고.

✅ 최종 투자 체크리스트
1. 9월 FOMC 인하 확률↑ → 커브 스티프너, 단기물 숏/장기물 롱.
2. 관세발 물가 레벨업 리스크 → 인플레이션 롱(TIPS, Breakevens).
3. USD 숏 + EM/캐리 롱 전략 강화.
4. 주식은 단기 Risk-on vs 중기 EPS 리스크 → 퀄리티 그로스/리더십 유지.
5. EM 크레딧 과열 → 차익실현, 하이베타 섹터 축소, 9월 공급 러시 대비 캐시 버퍼 확보.

이게 요즘 유행한다는 티니핑의 코스프레인가요

https://www.dogdrip.net/654236152