HD 현대일렉트릭, GE 버노바, 이튼, 지멘스 에너지, 씨위안 일렉트릭, LS 일렉트릭, WEG (모건스탠리)
Global Guide to Ride US Transformer Super-Cycle
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🚀 글로벌 변압기 슈퍼사이클과 미국 시장의 기회
• 노후 그리드 교체, 재생에너지 전환, 데이터센터 수요 폭증이 맞물려 미국 주도의 다년회 변압기 슈퍼사이클이 도래함
• 미국 내 대형 전력 변압기(LPT) 시장 규모는 2030년까지 연평균 14% 성장할 것으로 전망됨
• 공급 부족이 지속되면서 서화백의그림놀이(@easobi) 변압기 업체들은 과거 평균을 상회하는 높은 수익성을 누리는 중임
• 신규 증설 물량이 시장에 본격적으로 나오는 2027~2029년 전까지는 판매자 우위 시장이 유지될 것으로 보임
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💡 주요 기업별 투자 포인트 및 의견 변화
• HD 현대일렉트릭 (OW): 미국 매출 비중이 높고 4Q25 역대 최고 영업이익률(27.6%)을 기록하며 업사이클의 최대 수혜주로 평가됨
• GE 버노바 (OW): 전력화 부문 수주 잔고가 급증하고 있으며, 최근 Prolec 지분 인수를 통해 북미 시장 지배력을 강화함
• 이튼 (OW): 데이터센터 수요에 힘입어 전기 부문 수주 잔고가 사상 최고치를 경신 중이며, 프리미엄 밸류에이션이 정당화됨
• WEG (UW → EW): 과거 비관적 전망이 주가에 반영되었고, 향후 에너지 부문의 장기 성장성을 고려해 투자의견을 상향 조정함
• 씨위안 일렉트릭 (OW): 중국의 공급망 우위를 바탕으로 해외 시장 점유율을 빠르게 확대하며 높은 이익 성장이 기대됨
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📊 밸류에이션 및 실적 분석 서화백의그림놀이(@easobi)
• 변압기 "순수" 플레이어인 HD 현대일렉트릭과 포춘 일렉트릭이 가장 빠른 마진 확장을 보이며 업계 최고 수준의 수익성을 구가함
• 2025~2027년 평균 EBITDA 마진은 HD 현대일렉트릭(~27%), 이튼(~24%), WEG(~22%) 순으로 높을 전망임
• 대다수 기업이 5년 평균 밸류에이션 하단에서 거래되고 있어 재평가(Re-rating) 기회가 충분한 것으로 분석됨
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💰 WEG 연간 실적 추정 (단위: 백만 BRL)
2025E: 매출 40,084 / 영업이익 8,112 / 순이익 6,455 / EPS 1.54원 / P/E 31.9배 / P/B 11.3배
2026E: 매출 42,815 / 영업이익 8,531 / 순이익 6,701 / EPS 1.60원 / P/E 29.8배 / P/B 9.1배
2027E: 매출 49,103 / 영업이익 10,091 / 순이익 7,860 / EPS 1.87원 / P/E 25.4배 / P/B 7.7배
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효 뭐시기 어디갓누

흐음

소비재들 진짜 괜찮음??

누가 이런걸 만들었냐

*TRUMP: WITHIN A SHORT PERIOD OF TIME, CUBA IS GOING TO FAIL

*TRUMP: WE WILL BE THERE TO HELP OUT ...

제발 그냥 좀 있으면.. 안될까..

J.P.Morgan
Houthis enter the conflict
🚢 홍해 긴장 고조와 에너지 공급망 위기
• 예멘 후티 반군이 중동 분쟁에 공식적으로 개입하며 홍해 내 제2의 해상 압박 지점을 형성함
• 분쟁 지역이 페르시아만과 호르무즈 해협에서 홍해 및 바브엘만데브 해협까지 지리적으로 확장됨
• 글로벌 에너지 무역의 두 주요 통로가 동시에 노출되어 재라우팅 옵션이 축소되고 공급망 리스크가 증가함
• 후티 반군은 사우디의 얀부(Yanbu) 수출 허브와 바브엘만데브 해협의 상업적 통행을 위협할 능력을 갖춤
• 서화백의그림놀이(@easobi) 사우디 라비그(Rabigh) 항구와 같은 소규모 노드도 압박을 받을 수 있는 상황임
• 이러한 리스크는 사우디가 호르무즈 해협을 우회하여 원유를 수출하려는 능력을 심각하게 침식시킬 수 있음
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🛢️ 사우디 원유 수출 경로의 취약성 분석
• 사우디는 호르무즈 해협을 우회하기 위해 얀부를 통한 홍해 수출 비중을 과거 75만 bpd에서 430만 bpd로 확대함
• 현재 홍해에 약 50척의 VLCC를 배치하여 집중적인 함대 노출이 발생한 상태이며 가시적인 타격 목표가 됨
• 바브엘만데브 해협이 차단될 경우 얀부의 수출 물량 480만 bpd는 북쪽의 수에즈 운하와 SUMED 파이프라인으로 선회해야 함
• SUMED 파이프라인은 최대 280만 bpd 처리가 가능하나 평소 100만 bpd 수준으로 운영되어 병목 현상이 우려됨
• 나머지 200만~220만 bpd는 수에즈 운하를 통과해야 하며 이 과정에서 소형 선박 교체나 운항 횟수 증가가 필수적임
• 홍해 출구가 막혀 아시아로 우회할 경우 왕복 운항 시간이 40일 연장되며 추가로 130척 이상의 탱커가 필요함
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📈 시장 영향 및 향후 전망
• J.P. Morgan은 얀부를 통한 사우디의 우회 물량 500만 bpd가 리스크에 노출될 경우 유가가 배럴당 $20 상승할 것으로 추정함
• 분쟁이 이란 인프라 타격이나 지상군 투입 등으로 확대될수록 후티 반군의 직접적인 공격 가능성도 커지는 양상임
• 과거에는 단순한 지정학적 불안에 그쳤으나 현재는 실질적인 물류 제약과 비용 상승이 가시화되는 단계로 판단함
• GCC 국가들의 개입 정도와 이란 배후설에 따라 에스컬레이션의 시점이 결정될 것으로 분석됨
• 공급 부족분 산정 시 이란 수출 중단과 사우디/UAE 우회 용량 제한을 고려할 때 수급 불균형이 심화될 우려가 있음
• 서화백의그림놀이(@easobi) 결론적으로 후티 반군의 개입은 글로벌 에너지 시스템의 유연성을 극도로 위축시키는 핵심 변수가 됨
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Middle East oil pipelines and flows

[👑신고가] 엘앤에프
💰 현재가: 159,300원 (+2.58%)
📏 당일범위: 153,800 ~ 162,600
🏢 시총: 6조 4238억

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연금형이 출동했나보다
외인은 신나게 때리고 있고

해치...웠....나??

휴 오늘은 내가 안했다!

꽃이 피는 계절
내리꽂히는 포트

기가 빨리는 3월...

이새끼 또 이러네

경찰아저씨들 범인 여기 이분이에요!!!

📈 [상향] 펄어비스 (DS투자증권)

💌제목: [조롱을 환호로 바꿨다+붉은사막 플레이 후기 Analysis FY26 매출액 9,647억원,영업이익 4,536억원으로 상향]

🌟 변동사유: 붉은사막의 유저 평가 반등 및 판매량 상향 조정(800만장)에 따라 목표주가를 상향 조정함.

📊 목표주가 변동
기존 [65,000원] → 변경 [90,000원] (+38.5%)

1️⃣ 게임 초반 부진을 딛고 유저 평가가 급격히 반등하며 후속 판매에 긍정적 영향이 예상됩니다.
2️⃣ 광활한 오픈월드, 높은 탐험 자유도, 뛰어난 최적화와 그래픽으로 장기적인 흥행 가도 진입이 예상됩니다.
3️⃣ FY26 매출액 및 영업이익 전망치를 상향하고, 붉은사막의 연간 판매 기대치를 800만장으로 높게 제시합니다.

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📈 [상향] LS (메리츠증권)

💌제목: [주가는 아직 LS 전선을 모른다]

🌟 변동사유: 핵심 비상장 자회사 지분가치 할인율 축소와 상장 자회사 LS Electric의 시가총액 상승을 반영하고 자회사 중복상장 관련 제도 정비 움직임을 고려하여 적정주가를 상향했습니다.

📊 목표주가 변동
기존 [300,000원] → 변경 [400,000원] (+33.3%)
현재주가[258,500원] 대비 54.74% 업사이드

1️⃣ 핵심 비상장 자회사(LS전선, LSMnM)의 지분가치 할인율 축소 및 펀더멘털 개선을 통한 기업가치 재평가가 기대됩니다.
2️⃣ LS전선의 고압케이블/부스덕트 부문 성장, LSMnM의 1분기 호실적, LS전선 미국 공장 수주 등 자회사 실적 개선 모멘텀이 발생하고 있습니다.
3️⃣ 정부의 자회사 중복상장 관련 제도 정비와 상법 개정 추진이 비상장 자회사 가치 할인율 축소 논리를 강화하며 기업가치 재평가를 이끌 것입니다.

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📈 [상향] 한미글로벌 (한화투자증권)

💌제목: [놓쳐선 안 될 격변의 시기]

🌟 변동사유: 신규 원전사업 진입 예상에 따라 본격적인 원전 리레이팅이 시작될 전망이며, 원전주에 걸맞는 밸류에이션이 필요한 시기이기 때문입니다.

📊 목표주가 변동
기존 [31,000원] → 변경 [46,000원] (+48.4%)
현재주가[26,800원] 대비 71.64% 업사이드

1️⃣ 신규 원전사업 진입에 따른 본격적인 원전 리레이팅 시작 전망.
2️⃣ 하이테크 투자 재개 및 북미 투자 수혜, 견고한 수주잔고로 점진적인 실적 개선 기대.
3️⃣ 팀코리아 합류를 통한 해외 원전 파이프라인 확장 및 전 한수원 사장 사외이사 선임 등 원전 사업 확대 움직임 구체화.

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주주분들은 알던데 흠