CLSA
Korea shipbuilding - Investor concerns
HD Hyundai Heavy Industries, Hanwha Ocean, HD KSOE, Samsung Heavy Industries
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🚢 카타르 LNG 및 캐나다 잠수함 관련 우려 분석
• 최근 중동 분쟁으로 인한 카타르 LNG 선박 인도 지연 및 취소 우려는 과도한 것으로 판단함
• 카타르의 구매자 신뢰도와 향후 슬롯 확보 문제를 고려할 때 계약 취소 가능성은 낮음
• 생산 중단에 따른 단기 수급 불균형은 선박 리스나 우회 경로 활용으로 대응 중임
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 원자재 비용 상승 압력 또한 한국 철강사의 LNG 의존도가 낮아 제한적일 것으로 보임
• 아시아 LNG 가격이 80% 급등했으나 한·중 철강 가격은 연초 대비 1% 수준으로 안정적임
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⚓ 2분기 해군 방산 모멘텀 및 밸류에이션
• 2026년 2분기 캐나다 잠수함, 미국 NGLS, 한국 KDDX 등 대형 해군 사업 촉매제가 집중됨
• 430억 달러 규모의 캐나다 프로젝트는 선진국 대상 첫 해군 수출이라는 상징성이 큼
• 최근 주가 조정을 거치며 밸류에이션이 EV/Backlog 0.5~0.8배 수준으로 회귀함
• 이는 해군 방산 기대감이 처음 형성되던 2025년 8월과 유사한 매력적인 구간임
• 중동 긴장 완화 시 HD현대중공업과 한화오션에 대한 투자자 관심이 재개될 전망임
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📉 과거 대비 시각 변화 및 종목별 투자 전략
• 한국 조선업이 사이클 산업에서 구조적 성장 산업으로 전환되고 있다는 시각을 유지함
• HD현대중공업: 고가 수주 물량 인도로 향후 2년간 마진 확장이 지속될 것으로 기대함
• 한화오션: 미국 해군 함정 건조 허용 입법 지연 가능성을 리스크로 보나 방산 수혜는 명확함
• 삼성중공업: 해군 테마 노출도는 낮으나 FLNG 지배력과 일반 다이내믹스 협력을 긍정적으로 평가함
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• HD한국조선해양: 60%대의 높은 NAV 할인율이 주주 환원 정책 강화로 해소될 것으로 분석함
• 삼성중공업의 타겟 배수를 기존 0.5배에서 0.7배로 상향하여 방산 및 FLNG 가치를 반영함
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💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
본 보고서는 매출 및 이익의 구체적인 수치 대신 EV/Backlog 및 NAV 할인율 중심의 밸류에이션을 제시하고 있어 가이드라인에 따른 실적 테이블 생략함
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쫄보투자자놈들이라고 하십니다

Morgan Stanley
Technology - European Semiconductors: Stepping Out of the Shadows - Europe's Optical Inflection
Nokia, Soitec, STM, Besi, Aixtron
🚀 유럽 반도체의 광학 변곡점과 새로운 기회
• AI 데이터센터 성장이 연결성(Connectivity) 병목 현상을 유발하며 광학 기술이 스택의 중심부로 이동함
• 컴퓨팅 수요보다 연결성 수요가 더 빠르게 증가하며 다년간의 성장 사이클 진입이 예상됨
• 유럽 기업들은 소재, 패키징, 장거리 네트워크 분야에서 저평가되어 있으나 강력한 입지를 보유함
• 실리콘 포토닉스(SiPh)가 가장 지속 가능하고 확장 가능한 기술로 부상하며 관련 기업의 수혜가 기대됨
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💡 주요 트렌드 및 기술적 분석
• 구리 배선의 물리적 한계인 '구리 벽(Copper Wall)'으로 인해 광학 인터커넥트 채택이 가속화됨
• 200Gbps 이상의 속도에서 패시브 구리 케이블은 도달 거리가 2~3미터로 제한되어 랙 내부 연결만 가능함
• AI 클러스터 규모가 수십만 개의 GPU로 확장됨에 따라 광섬유 및 트랜시버 수요가 폭발적으로 증가함
• 트랜시버 시장 규모는 2025년 180억 달러에서 2028년 500억 달러로 세 배 가까이 성장할 전망임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 기존 플러그형 트랜시버에서 칩 옆에 광학 엔진을 두는 CPO 방식으로 진화함
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🏢 기업별 분석 및 투자 의견 변경
• Nokia: Top Pick으로 유지하며 목표주가 8.50유로 제시, 하이퍼스케일러와의 파트너십이 주요 촉매제임
• Soitec: 투자의견 비중확대(OW) 상향 및 목표주가 70유로 제시, 포토닉스 SOI가 중기 성장을 견인할 것임
• STM: 투자의견 비중확대(OW) 상향 및 목표주가 36유로 제시, 데이터센터 수요가 새로운 성장 엔진이 됨
• Besi: 비중확대 유지 및 목표주가 200유로로 상향, 하이브리드 본딩 및 패시브 정렬 장비 수혜가 기대됨
• Aixtron: 동일비중(EW) 유지 및 목표주가 35유로 제시, 단기 가시성은 좋으나 장기 지속성은 불투명함
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📊 과거 뷰 대비 변화 및 향후 전망
• 유럽 광학 섹터는 미국 및 아시아 대비 주가 성과가 부진했으나 매출 비중 확대로 캐치업이 예상됨
• 모건스탠리는 시장 컨센서스보다 높은 실적을 추정하며 특히 광학 기회에 따른 업사이드를 강조함
• Soitec의 경우 모바일 약세를 포토닉스 SOI가 상쇄하며 수익성 믹스 개선 효과가 나타날 것으로 분석함
• 1.6T 트랜시버 도입 초기에는 EML이 주도하나 점차 실리콘 포토닉스(SiPh) 비중이 급격히 높아질 것임
• 유럽의 주소 가능 광학 시장은 2028년까지 연평균 약 40%의 고성장을 기록할 것으로 추정됨
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Optics revenue growth FY25-28e

광광

Sector performance - geographies

귀여운 주린이들은 22년에 파월이 hello 하고 쾅 맞는거 한번도 안겪어봣지?

📉 [하향] 한화솔루션 009830 (DS투자증권)

💌제목: [기대효과 없는 유상증자 Analysis 투자의견 ‘매도’ 제시]

🌟 변동사유: 금일 발표된 유상증자로 인한 재무구조 개선 및 미래 성장 투자 효과가 미미하여 투자의견이 '매도'로 하향 조정되었습니다.

📊 목표주가 변동
기존 [47,000원원] → 변경 [25,000원원] (-46.8%)
현재주가[34,200원] 대비 26.90% 다운사이드

1️⃣ 유상증자를 통한 채무 상환 효과가 미미하며, 현재 재무구조 하에서는 탠덤 및 TOPCon 투자 우선순위가 낮음.
2️⃣ 우주 태양광보다는 국내 시장의 기술 및 가격 경쟁력 확보와 정부의 재생에너지 정책 변화에 집중하는 것이 합리적임.
3️⃣ 대규모 자금 조달로 잃은 신뢰를 회복하기 위해 1분기 태양광 부문 흑자전환 등 연속적인 실적 개선이 필요함.

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📊 프라임 브로커리지 자금 흐름 분석
• 2025년 9월 이후 최대 규모인 단일 거래일 기준 '디그로싱(De-grossing)' 발생함.
• 서화백의그림놀이(@easobi) 롱(매수) 포지션 청산이 숏(매도) 커버링보다 2.5배 높았음.
• 11개 섹터 중 헬스케어와 부동산을 제외한 9개 섹터에서 포지션 축소가 관측됨.
• 정보기술(IT) 섹터는 롱 매도가 숏 커버링을 압도하며 가장 큰 비중 축소를 보임.
• 산업재와 금융 섹터는 반대로 숏 커버링이 롱 매도보다 우세한 모습을 나타냄.
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💰 펜션 펀드 리밸런싱 및 CTA 동향
• 미국 연기금의 주식 및 채권 가격 변동에 따른 리밸런싱 수요가 발생함.
• 약 140억 달러 규모의 미국 주식 순매수세 유입이 모델링을 통해 관측됨.
• 이는 지난 3년 내 절대 금액 기준 상위 25%에 해당하는 상당한 규모임.
• CTA(추세추종) 펀드는 지난 한 달간 글로벌 주식을 약 1,460억 달러 매도함.
• 특히 유럽 시장에서만 약 680억 달러의 대규모 매도세가 집중된 것으로 파악됨.
• 현재 CTA는 유럽 지수에 대해 약 160억 달러 규모의 숏 포지션을 보유 중임.

근데 90시간 달렸쬬?

대체 왜 이러는 거임?

[👑신고가] 엘앤에프
💰 현재가: 149,000원 (+3.11%)
📏 당일범위: 140,000 ~ 149,000
🏢 시총: 6조 79억

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🇭🇰 Ganfeng Lithium Co.(+6.2%)

❗️ 52주 신고가 신규 돌파

Sector : Basic Materials
Industry : Chemicals

종목코드 : 1772
시가총액 : 22.5B(33.0조 krw)
거래대금 : 134.3mil(1988억 krw)
시총순위 : 99 → 98위(1계단🔺)

[기업개요]
- 리튬 생산 및 가공을 주력으로 하는 업체
- 전기차 배터리 제조사와의 장기 공급 계약을 통해 안정적 매출 기반 확보
- 전기차 시장 성장에 따른 리튬 수요 증가가 주요 성장동력

그렇다는데용

2026년 3월 27일 글로벌 마감 시황 브리핑 📈📉

미국 증시는 오늘 또한 상당한 후퇴를 기록하며 전날의 하락세를 이어갔고, 주간 전체적으로도 주요 지수들이 모두 하락 마감했습니다. S&P 500 지수는 1.7% 하락한 6370.84, Nasdaq Composite 지수는 2.2% 하락한 20948.37, 그리고 Dow Jones 산업평균 지수는 1.7% 하락한 45165.53을 기록했습니다. 이러한 광범위한 하락 압력은 이란과의 지정학적 불확실성이 고조되면서 유가가 급등한 것에 주로 기인하며 장 내내 폭이 넓어졌습니다.

미국과 이란 간의 협상 진행 상황에 대한 명확성은 없었으나, 월스트리트저널은 미 국방부가 중동에 10,000명의 지상군 추가 파병을 검토 중이라고 보도하며 시장의 불안감을 증폭시켰습니다. 인접 걸프 국가들의 잠재적 군사 개입 준비 보도에 이어, 시장은 주말을 앞두고 지상전 가능성에 대한 높은 수준의 불안감에 휩싸였습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI)는 배럴당 5.08달러(+5.4%) 상승한 99.51달러로 마감하며 주간 시작점 근처에서 장을 마쳤습니다.

📊 섹터별 동향:
에너지, 필수 소비재, 유틸리티 섹터는 강세를 보이며 시장의 하락세 속에서 빛을 발했습니다. 특히 에너지 섹터는 유가 급등에 힘입어 1.9% 상승했으며, 주간 6.3%의 상승률을 기록했습니다. 방어적인 필수 소비재 섹터는 0.8%, 유틸리티 섹터는 0.6% 상승하며 로테이션 매수세를 보였습니다.
반면, 재량 소비재, 정보 기술, 통신 서비스, 금융, 산업재, 헬스케어, 부동산, 소재 섹터는 약세를 면치 못했습니다. 재량 소비재 섹터는 3.1% 하락하며 가장 큰 폭의 손실을 기록했으며, 대형 기술주 약세는 통신 서비스(-2.3%)와 정보 기술(-2.0%) 섹터에도 부담으로 작용했습니다. 금융 섹터 또한 대부분의 구성 요소가 하락하며 후퇴했습니다.

📌 특징주:
Entergy (ETR)는 Meta Platforms (META)와의 데이터 센터 지원 확장 계약에 힘입어 S&P 500 구성 요소 중 최고의 성과를 기록하며 6.82% 상승했습니다. Brown-Forman Corporation (BF-B)은 Pernod-Ricard의 인수 관심 확인 소식에 어제에 이어 5.83% 상승했습니다.
Meta Platforms (META)는 소셜 미디어 중독 재판에서 배상 책임이 인정된 후 3.99% 하락하며 대형주 중 최악의 실적을 기록했습니다. Amazon (AMZN)과 Tesla (TSLA)는 각각 3.95%, 2.76% 하락하며 재량 소비재 섹터의 약세를 주도했습니다. Datadog (DDOG)을 비롯한 소프트웨어 기업들이 7.90% 하락하는 등 기술 섹터 내 소프트웨어 종목들의 손실이 특히 컸습니다. Citigroup (C)은 지역 은행 인수 관심 보도(이후 부인) 이후 4.53% 하락했습니다. Coinbase Global (COIN)과 Robinhood Markets (HOOD)는 비트코인 4% 하락과 함께 각각 7.06%, 6.15% 하락했습니다. Norwegian Cruise Line (NCLH)은 이사회 개편, 행동주의 투자자 개입, 고액 CEO 보수 패키지에 대한 투자자들의 반응으로 6.85% 하락했습니다.

💰 주요 경제 지표:
3월 미시간 대학교 소비자 심리 지수 최종치는 예비치 및 컨센서스(55.5)보다 낮은 53.3으로 하락했습니다. 이는 2월 최종치 56.6 및 전년 동기 57.0에 비해 크게 낮은 수치입니다. 보고서의 주요 내용은 이란 전쟁 이후 유가 상승과 주가 하락에 직면한 중상위 소득층 소비자의 심리가 크게 위축되었음을 시사합니다.

🔎 시장 분석:
오늘의 시장 약세는 이란 전쟁 발발 이후 주식 시장이 겪어온 압력의 연속으로, 에너지 가격 상승과 거시 경제 전망 약화를 초래했습니다. 주요 지수들은 200일 이동평균선을 하회하는 수준을 이어가고 있으며, 시장은 주말을 앞두고 추가적인 지정학적 변동성에 취약한 상태입니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 13.3% 급등한 31.08을 기록하며 주말을 앞둔 시장의 불안감을 나타냈습니다. 미국 국채는 혼조세를 보였으며, 10년 만기 국채 수익률은 2bp 상승한 4.44%로 마감했습니다. 금 선물은 중동 긴장 고조에 따른 안전자산 수요로 2.7% 상승했으나, 주간으로는 금리 인상 기대와 달러 강세로 인해 하락 마감했습니다.

⚠️ 투자 유의 사항:
지정학적 긴장이 고조되고 유가가 상승하는 환경에서 시장 변동성이 커질 수 있습니다. 특히 대형 기술주와 재량 소비재 섹터는 하방 압력에 취약할 수 있습니다. 방어적인 필수 소비재 및 유틸리티 섹터는 상대적 강세를 유지할 수 있으나, 전반적인 시장 심리는 여전히 위험 회피적입니다. 경제 지표와 기업 실적, 그리고 중동 정세의 변화를 면밀히 주시하며 신중한 접근이 요구됩니다.

한 줄 결론: 유가 상승과 중동 지정학적 불안감 심화로 광범위한 매도세가 나타났으며, 시장은 높은 변동성 속에서 위험 회피 심리가 강화된 채 주말을 맞이했습니다.

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Foreigners are dumping Asian stocks at a record pace

Goldman Sachs
Middle East conflict: Petrochemical price surge threatens 5-20% COGS increases across industries
분석 대상 기업: BASF, Evonik, Novonesis, Croda, Symrise, Akzo Nobel, Givaudan, DSM-Firmenich, IFF, Kerry, Lanxess, Arkema, Syensqo, Air Liquide, Clariant, Umicore, Wacker Chemie
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🌍 중동 갈등에 따른 석유화학 공급 쇼크 발생
• 중동 갈등 시작 이후 화학 섹터의 가격 상승폭과 심각성이 시장에서 과소평가됨
• 중국 내 60개 이상 석유화학 연관 원자재 가격이 한 달 만에 평균 35% 급등함
• 석유화학 원료는 전 세계 제조 상품의 95%에 필수적으로 사용되어 영향이 광범위함
• 아시아 지역 다운스트림 산업의 매출원가(COGS)가 5~20% 상승할 것으로 추정됨
• 서화백의그림놀이(@easobi) 에너지(+36%), 고무 및 플라스틱(+30%), 섬유(+27%) 등 동반 상승함
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📊 산업별 원가 압박 및 마진 영향 분석
• 가구 및 침구업계는 MDI, TDI 등 가격 급등으로 원가가 약 20% 상승하여 가장 큰 타격
• 의류 및 섬유 섹터는 폴리에스터 등 원료가 원가의 50~65%를 차지해 16% 원가 상승 예상
• 포장재, 자동차 부품 등 저마진 산업은 원가 상승 시 운영 중단 및 수요 파괴 위험 직면
• 화학 생산 업체들은 현재 원재료 및 물류비 상승분을 가격에 성공적으로 전가 중임
• 다만 고물가 지속 시 최종 소비자의 수용 능력 한계로 전가 지속성은 불확실함
• 중동발 공급 정상화까지는 해로 재개 후에도 약 250~275일이 소요될 것으로 전망됨
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📉 화학 섹터 4단계 영향 체인 및 시장 전망
• 1단계: 에너지 가격 급등이 올레핀, 아로마틱 등 주요 화학 밸류체인으로 전이(현재)
• 2단계: 공급 부족 우려에 따른 다운스트림 구매자들의 재고 축적 및 사재기 발생(진행 중)
• 3단계: 비용 전가 실패 시 마진 압착 및 가동률 저하 발생(차기 리스크)
• 4단계: 서화백의그림놀이(@easobi) 가격 급등으로 인한 최종 수요 파괴 및 소비 감소(꼬리 위험)
• 2022년 에너지 위기와 달리 이번 쇼크는 수주 만에 발생하는 '계단식 쇼크'의 특성을 보임
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🏭 주요 개별 기업별 분석 및 대응 현황
• BASF 및 Evonik: 업스트림 수급 타이트화로 주가가 각각 4%, 6% 상승하며 시장 상회
• Novonesis: 미국 EPA의 에탄올 혼합율 확대 승인으로 바이오 연료 부문 수혜 기대
• Croda: 고유의 유통 모델과 브랜드력을 바탕으로 가격 전가 능력이 우수할 것으로 평가
• Akzo Nobel: 접착제 등 석유화학 원료 노출도가 높아 원가 압박 및 전가 제한 우려
• 유럽 생산 업체들(Wacker 등)도 아시아와 유사한 규모의 가격 인상을 이미 발표함
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🎯 결론 및 투자 시사점
• 이번 원가 쇼크는 단순한 원자재 급등이 아닌 전 산업에 걸친 동시다발적 비용 충격임
• 단기적으로는 재고 축적 수요가 지표를 지지하나 4월 이후 수요 파괴 신호를 주시해야 함
• 가격 전가력이 높은 업스트림 업체나 수직 계열화된 기업(Symrise 등)이 상대적으로 유리함
• 결과적으로 중동 갈등 장기화 시 하반기 글로벌 제조업 전반의 마진 하락이 불가피함
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