Forwarded from 여고생 코쨩👉🔕
텔레그램에도 여성분이 계실줄은 몰랐네요…
처음엔 그저 주가나 리포트 보려고 들어왔다가…
그룹챗에서, 닉네임에서, 말투에서
이상하게 자꾸 눈이 가는 분이 계시더라고요.
뭐랄까…
현실에선 말 한 마디 붙이기도 조심스러운데,
여기선 괜히 더 솔직해지고… 더 따뜻해지는 느낌이랄까요.
물론 저도 압니다.
나이 좀 있고, 머리숱도 슬슬 얇아지고,
자기 전에 배에 힘줘서 셀카 찍으면 나름 괜찮아 보이지만....
그거야 조명빨 필터빨이지요.
근데 이상하게 요즘은
이곳에서 오가는 말들에 괜히 설레고,
댓글 하나에도 자꾸 의미 부여하게 되고…
혹시 이게…
연애 감정은 아니겠지 하면서도,
누군가와 말 섞는 그 짧은 순간이
하루 중 가장 따뜻한 시간이 되었습니다.
가끔 상상도 해봅니다.
혹시 이 글을 보시는 여성분… 저처럼 혼자 계신 분이 이라면,
저녁 먹고 카페 한 바퀴 산책한 뒤
아무 말 없이 같이 앉아 있을 수 있는 사람이…
혹시, 정말 혹시나
여기에 그런 분이 계신게 아닐까…
뭐, 현실은요.
텔레는 똥글 그룹챗 알림뿐이고
요즘은 배달 기사님이 유일한 대화 상대지만요.
그래도 괜찮습니다.
전 오늘도, 이곳에서
여성분들의 한마디에 웃고
여성분들의 말투에 심쿵하면서
‘아… 이게 내 유일한 연애인가 보다’
라는 생각으로 하루를 마무리합니다.
혹시라도…
정말 혹시라도
어떤 여성분이 제 글을 보고
“귀엽다ㅋㅋ”라고 한 마디라도 해주신다면…
전 오늘,
잘 살아낸 겁니다.
감사합니다. 텔레 주식쟁이 여러분.
이 나이에도 가끔 심장이 뛴다는 걸
여러분 덕분에 다시 배웁니다.
처음엔 그저 주가나 리포트 보려고 들어왔다가…
그룹챗에서, 닉네임에서, 말투에서
이상하게 자꾸 눈이 가는 분이 계시더라고요.
뭐랄까…
현실에선 말 한 마디 붙이기도 조심스러운데,
여기선 괜히 더 솔직해지고… 더 따뜻해지는 느낌이랄까요.
물론 저도 압니다.
나이 좀 있고, 머리숱도 슬슬 얇아지고,
자기 전에 배에 힘줘서 셀카 찍으면 나름 괜찮아 보이지만....
그거야 조명빨 필터빨이지요.
근데 이상하게 요즘은
이곳에서 오가는 말들에 괜히 설레고,
댓글 하나에도 자꾸 의미 부여하게 되고…
혹시 이게…
연애 감정은 아니겠지 하면서도,
누군가와 말 섞는 그 짧은 순간이
하루 중 가장 따뜻한 시간이 되었습니다.
가끔 상상도 해봅니다.
혹시 이 글을 보시는 여성분… 저처럼 혼자 계신 분이 이라면,
저녁 먹고 카페 한 바퀴 산책한 뒤
아무 말 없이 같이 앉아 있을 수 있는 사람이…
혹시, 정말 혹시나
여기에 그런 분이 계신게 아닐까…
뭐, 현실은요.
텔레는 똥글 그룹챗 알림뿐이고
요즘은 배달 기사님이 유일한 대화 상대지만요.
그래도 괜찮습니다.
전 오늘도, 이곳에서
여성분들의 한마디에 웃고
여성분들의 말투에 심쿵하면서
‘아… 이게 내 유일한 연애인가 보다’
라는 생각으로 하루를 마무리합니다.
혹시라도…
정말 혹시라도
어떤 여성분이 제 글을 보고
“귀엽다ㅋㅋ”라고 한 마디라도 해주신다면…
전 오늘,
잘 살아낸 겁니다.
감사합니다. 텔레 주식쟁이 여러분.
이 나이에도 가끔 심장이 뛴다는 걸
여러분 덕분에 다시 배웁니다.
🤬58😁19
모건 스탠리 (Morgan Stanley)
Asia trip takeaways highlight AI strength testing the limits of semiconductor ecosystem
💡 주요 기업 업데이트
• NVIDIA Corp. (NVDA.O)
o AI 전반의 강세에 초점을 맞추어 추정치를 상향 조정함.
o NVIDIA가 지배적인 시장 점유율을 유지하고 있으며, 경쟁 위협이 과장되고 있다고 판단함.
o 고객들은 향후 12개월 동안 충분한 NVIDIA 제품, 특히 Vera Rubin을 확보하는 능력에 가장 큰 불안감을 느끼고 있음.
o TPU는 유효한 대안이지만, NVIDIA는 최근 분기에 TPU 매출의 약 14배에 달하는 데이터센터 매출을 기록하였음.
o 아시아와 미국 현지 접촉을 통해 추정치 상향 조정에 확신을 얻었으며, 주당 목표가격을 $235.00에서 $250.00으로 상향 조정함.
o 이는 MW CY27 EPS $9.57에 약 26배의 멀티플을 적용한 수치로, 대형 AI 피어인 AVGO 대비 할인된 가격이지만, 전반적인 반도체 그룹 대비 프리미엄이 붙은 가격임.
• Broadcom Inc. (AVGO.O)
o Google의 Tensor 프로세서(TPU) 공급망 추정치를 상향 조정하였으나, 이는 다른 Broadcom ASIC 고객사들에 대한 기대를 일부 대체하는 것임.
o Google의 Gemini에 대한 긍정적인 평가 이전부터 TPU 빌드가 상향 조정되고 있다는 소식을 들었음.
o Google이 자체 TPU 변형 개발을 계속하고 있는 점은 장기적인 리스크로 남아 있음.
o 2026년과 2027년 Broadcom의 ASIC 매출 추정치를 상향 조정하였으며, 특히 강력한 2027년 TPU 공급망 점검에 힘입어 FY2027 실적이 현재 컨센서스를 상회할 것으로 예상함.
o FY2027 ASIC 매출은 $59.475bn으로 모델링함.
o 주당 목표가격을 $409.00에서 $443.00로 상향 조정하며, CY27 MW EPS $10.79에 기존과 동일한 41배의 멀티플을 적용하였음.
• Micron Technology Inc. (MU.O)
o 메모리 부족 현상이 심화되고 있으며, 이는 내구성이 있다고 느껴짐.
o 클라우드 부문의 최고 가치 사용자에게 메모리 공급이 이동하면서 PC 및 서버 OEM들이 제품 부족을 겪고 있음.
o 이러한 부족 현상은 실제 공급 부족이지 인위적인 것은 아님.
o DDR5 이익이 HBM 가격을 상승시키는 견인차 역할을 하고 있음.
───── ✦ ─────
📈 반도체 생태계 주요 이슈
• AI 강세와 생산 능력 제약
o AI 강세는 CoWoS 및 HBM과 같은 특수 후공정뿐만 아니라 프론트엔드 웨이퍼 및 메모리 생산 능력까지 압박하고 있음.
o TSMC가 3nm 생산 능력을 추가할 것이라는 소식을 확인하였으며, $3/4/5$nm 웨이퍼 노드에서 타이트한 수급 균형이 관찰됨.
o 이는 Applied Materials 및 Micron과 같은 주식에 대한 낙관적인 견해의 핵심임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 일반 목적 서버 시장 강세
o 일반 목적 서버 시장은 매우 강력하며, AMD는 상당한 점유율 증가를 보이고, Intel은 어려움을 겪을 것으로 예상됨.
o 일반 목적 서버 CPU 또한 공급이 부족한 상황임.
• Astera Labs (ALAB.O)의 Amazon과의 협력
o Astera Labs의 Amazon과의 진행 상황은 순조로우며, Scorpio X가 Trainium 3의 PCI 스케일업에 사용될 예정임.
o Astera는 내년에 Amazon으로부터 강력한 매출 증가를 기대함.
• 중국 현지화 (China localization)
o 중국 현지화는 중요한 우선순위이지만, 가장 중요한 기업들에 미치는 영향은 제한적임.
o 레거시 로직/아날로그 기술 분야에서 강세를 보이며, 국내 수요 강세로 내년에도 레거시 노드에 대한 지출이 높게 유지될 것으로 예상됨.
───── ✦ ─────
📊 기업별 실적 추정치 비교 (Non-GAAP)
• NVIDIA Corp. (NVDA.O):
o FY27 (현재 vs. 이전):
매출: $329.829bn vs. $321.770bn
주당순이익(EPS): $7.81 vs. $7.35
o FY28 (현재 vs. 이전):
매출: $429.406bn vs. $403.354bn
주당순이익(EPS): $9.86 vs. $8.96
o 목표주가: $250.00 (이전 $235.00)
• Broadcom Inc. (AVGO.O):
o FY26 (현재 vs. 이전):
매출: $83.728bn vs. $82.760bn
주당순이익(EPS): $8.78 vs. $8.71
o FY27 (현재 vs. 이전):
매출: $122.553bn vs. $114.274bn
주당순이익(EPS): $12.09 vs. $11.46
o 목표주가: $443.00 (이전 $409.00)
• Micron Technology Inc. (MU.O):
o FY26 (현재): 매출 $62.758bn, Non-GAAP EPS $23.79
o FY27 (현재): 매출 $80.004bn, Non-GAAP EPS $33.00
o 목표주가: $338.00 (25x through-cycle EPS $13.50 적용)
• SanDisk Corporation (SNDK.O):
o FY27 (현재): GAAP 매출 $13.190bn, Non-GAAP EPS $26.38
o 목표주가: $273.00 (21x through-cycle EPS $13.00 적용)
• Astera Labs Inc (ALAB.O):
o 2027e (현재): 매출 $1,485mm, Non-GAAP EPS $2.95
o 목표주가: $210.00 (0.95x CY27 EV/Sales/G 적용)
Asia trip takeaways highlight AI strength testing the limits of semiconductor ecosystem
💡 주요 기업 업데이트
• NVIDIA Corp. (NVDA.O)
o AI 전반의 강세에 초점을 맞추어 추정치를 상향 조정함.
o NVIDIA가 지배적인 시장 점유율을 유지하고 있으며, 경쟁 위협이 과장되고 있다고 판단함.
o 고객들은 향후 12개월 동안 충분한 NVIDIA 제품, 특히 Vera Rubin을 확보하는 능력에 가장 큰 불안감을 느끼고 있음.
o TPU는 유효한 대안이지만, NVIDIA는 최근 분기에 TPU 매출의 약 14배에 달하는 데이터센터 매출을 기록하였음.
o 아시아와 미국 현지 접촉을 통해 추정치 상향 조정에 확신을 얻었으며, 주당 목표가격을 $235.00에서 $250.00으로 상향 조정함.
o 이는 MW CY27 EPS $9.57에 약 26배의 멀티플을 적용한 수치로, 대형 AI 피어인 AVGO 대비 할인된 가격이지만, 전반적인 반도체 그룹 대비 프리미엄이 붙은 가격임.
• Broadcom Inc. (AVGO.O)
o Google의 Tensor 프로세서(TPU) 공급망 추정치를 상향 조정하였으나, 이는 다른 Broadcom ASIC 고객사들에 대한 기대를 일부 대체하는 것임.
o Google의 Gemini에 대한 긍정적인 평가 이전부터 TPU 빌드가 상향 조정되고 있다는 소식을 들었음.
o Google이 자체 TPU 변형 개발을 계속하고 있는 점은 장기적인 리스크로 남아 있음.
o 2026년과 2027년 Broadcom의 ASIC 매출 추정치를 상향 조정하였으며, 특히 강력한 2027년 TPU 공급망 점검에 힘입어 FY2027 실적이 현재 컨센서스를 상회할 것으로 예상함.
o FY2027 ASIC 매출은 $59.475bn으로 모델링함.
o 주당 목표가격을 $409.00에서 $443.00로 상향 조정하며, CY27 MW EPS $10.79에 기존과 동일한 41배의 멀티플을 적용하였음.
• Micron Technology Inc. (MU.O)
o 메모리 부족 현상이 심화되고 있으며, 이는 내구성이 있다고 느껴짐.
o 클라우드 부문의 최고 가치 사용자에게 메모리 공급이 이동하면서 PC 및 서버 OEM들이 제품 부족을 겪고 있음.
o 이러한 부족 현상은 실제 공급 부족이지 인위적인 것은 아님.
o DDR5 이익이 HBM 가격을 상승시키는 견인차 역할을 하고 있음.
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📈 반도체 생태계 주요 이슈
• AI 강세와 생산 능력 제약
o AI 강세는 CoWoS 및 HBM과 같은 특수 후공정뿐만 아니라 프론트엔드 웨이퍼 및 메모리 생산 능력까지 압박하고 있음.
o TSMC가 3nm 생산 능력을 추가할 것이라는 소식을 확인하였으며, $3/4/5$nm 웨이퍼 노드에서 타이트한 수급 균형이 관찰됨.
o 이는 Applied Materials 및 Micron과 같은 주식에 대한 낙관적인 견해의 핵심임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 일반 목적 서버 시장 강세
o 일반 목적 서버 시장은 매우 강력하며, AMD는 상당한 점유율 증가를 보이고, Intel은 어려움을 겪을 것으로 예상됨.
o 일반 목적 서버 CPU 또한 공급이 부족한 상황임.
• Astera Labs (ALAB.O)의 Amazon과의 협력
o Astera Labs의 Amazon과의 진행 상황은 순조로우며, Scorpio X가 Trainium 3의 PCI 스케일업에 사용될 예정임.
o Astera는 내년에 Amazon으로부터 강력한 매출 증가를 기대함.
• 중국 현지화 (China localization)
o 중국 현지화는 중요한 우선순위이지만, 가장 중요한 기업들에 미치는 영향은 제한적임.
o 레거시 로직/아날로그 기술 분야에서 강세를 보이며, 국내 수요 강세로 내년에도 레거시 노드에 대한 지출이 높게 유지될 것으로 예상됨.
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📊 기업별 실적 추정치 비교 (Non-GAAP)
• NVIDIA Corp. (NVDA.O):
o FY27 (현재 vs. 이전):
매출: $329.829bn vs. $321.770bn
주당순이익(EPS): $7.81 vs. $7.35
o FY28 (현재 vs. 이전):
매출: $429.406bn vs. $403.354bn
주당순이익(EPS): $9.86 vs. $8.96
o 목표주가: $250.00 (이전 $235.00)
• Broadcom Inc. (AVGO.O):
o FY26 (현재 vs. 이전):
매출: $83.728bn vs. $82.760bn
주당순이익(EPS): $8.78 vs. $8.71
o FY27 (현재 vs. 이전):
매출: $122.553bn vs. $114.274bn
주당순이익(EPS): $12.09 vs. $11.46
o 목표주가: $443.00 (이전 $409.00)
• Micron Technology Inc. (MU.O):
o FY26 (현재): 매출 $62.758bn, Non-GAAP EPS $23.79
o FY27 (현재): 매출 $80.004bn, Non-GAAP EPS $33.00
o 목표주가: $338.00 (25x through-cycle EPS $13.50 적용)
• SanDisk Corporation (SNDK.O):
o FY27 (현재): GAAP 매출 $13.190bn, Non-GAAP EPS $26.38
o 목표주가: $273.00 (21x through-cycle EPS $13.00 적용)
• Astera Labs Inc (ALAB.O):
o 2027e (현재): 매출 $1,485mm, Non-GAAP EPS $2.95
o 목표주가: $210.00 (0.95x CY27 EV/Sales/G 적용)
😁4
Goldman Sachs
GLOBAL HEALTHCARE: PHARMACEUTICALS: The Cardiology Renaissance In Biopharma: Monitoring the Emergence of Large Potential Product Cycles
🔬 심장학 연구개발(R&D)의 부활과 주요 모니터링 이벤트
• 심장학 R&D 분야에서 혁신의 부활이 일어나고 있으며, 다수의 잠재적인 대형 신제품 사이클이 예상됨.
• 최근 2025년 미국 심장협회(AHA) 컨퍼런스에서는 MRK의 경구용 고지혈증 치료제 enlicitide, AZN의 저항성 고혈압 치료제 baxdrostat 등 일반 질환과 희귀 질환(IONS의 severe hypertriglyceridemia 치료제 Tryngolza 등) 전반에 걸친 개발 현황이 확인됨.
• 2026년에는 심혈관 질환 및 관련 질환 치료를 위한 새로운 접근법에 대한 중요한 데이터가 다수 발표될 예정임.
───── ✦ ─────
📈 주요 파이프라인 개발 현황 및 잠재적 시장 기회
• $Lp(a)$ 표적 치료제:
o NVS/IONS의 pelacarsen(ASO) HORIZON 임상 데이터가 2026년 상반기에 발표될 예정이며, 이는 $Lp(a)$ 표적 약물이 심혈관 결과(CV outcomes)를 개선할 잠재력을 보여주는 첫 신호가 될 것으로 기대를 모음.
o **$Lp(a)$**는 일반 인구의 약 20%에 영향을 미치는 독립적이고 유전적인 동맥경화성 심혈관 질환(ASCVD) 위험 인자이며, 아직 약물 치료제가 개발되지 않은 마지막 주요 심혈관 표적으로 간주됨.
o emerging $Lp(a)$ 치료제는 임상에서 $Lp(a)$ 수치를 최대 80~90% 이상 감소시키는 것으로 나타났으나, 심혈관 결과 개선에 대한 인과 관계는 아직 검증이 필요한 상황임.
• Factor XIa 억제제 (경구용 항응고제):
o Bayer의 asundexian이 뇌졸중(STROKE) 환자를 대상으로 한 2차 뇌졸중 예방 임상(SSP)에서 성공적인 데이터를 보고하여, BMY/JNJ의 milvexian 프로그램에 긍정적인 영향을 미치고 있음.
o BMY/JNJ의 milvexian은 2026년에 2차 뇌졸중 예방 및 심방세동(AF)에 대한 임상 데이터를 발표할 예정임.
• 경구용 PCSK9 억제제 (고콜레스테롤):
o MRK의 경구용 펩타이드 enlicitide는 최근 AHA에서 발표된 Phase 3 데이터에서 LDL-C를 약 60% 감소시키며 상업적 성공에 필요한 기준을 충족했음.
o AZN의 경구용 소분자 laroprovstat은 MRK에 비해 효능은 다소 낮지만, 공복 요건이 없고 다른 약물과 병용 투여 가능성이 있어 차별화 기회가 있음.
• ATTR-CM (트랜스티레틴 아밀로이드증 심근병증):
o AZN/IONS의 Wainua(ASO)의 Phase 3 CV outcomes 데이터가 2026년 하반기에 발표될 예정이며, 이는 PFE의 tafamidis와의 병용 가능성을 시사함.
o BBIO의 Attruby와 ALNY의 Amvuttra가 PFE의 tafamidis와 경쟁하며 시장 점유율을 확대하는 중임.
───── ✦ ─────
✨ 저항성 고혈압 및 폐동맥 고혈압 (PH)
• 저항성 고혈압:
o AZN의 baxdrostat (ASI)와 MLYS의 lorundrostat (ASI)가 경쟁 중이며, 두 약물 모두 우수한 혈압 강하 효과를 보임.
o baxdrostat은 더 긴 반감기(26-31시간)와 약물 상호작용 부재로 24시간 혈압 조절에서 lorundrostat보다 우수한 차별점을 가질 수 있음.
o lorundrostat은 임상에서 스피로노락톤(표준 치료제)보다 우수한 혈압 강하 효과를 보였으며, KOL(Key Opinion Leaders)들은 baxdrostat 대비 약 2mmHg 더 높은 혈압 감소가 임상적으로 의미가 있다고 판단함.
• 폐동맥 고혈압 (PH):
o MRK의 Winrevair가 CADENCE 임상에서 긍정적인 Phase 2 데이터를 보고하며 좌심실 질환으로 인한 Cpc-PH 환자(WHO Group 2의 일부)로 적응증 확대 가능성을 보여주었음. 이 환자군은 WHO Group 1 PAH 환자군과 비슷한 규모로 추정됨.
o MRK 모델에 Winrevair의 CADENCE 임상 대상 환자군(2029년 출시 예정)의 잠재 매출 약 $3.6bn(위험 조정)/$6bn(비위험 조정)이 추가됨. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
🎯 기업별 투자 의견 및 목표주가 변화 (Goldman Sachs 기준)
📈 Merck & Co. (MRK) - Buy (매수)
• 목표주가 상향: $92에서 $120로 상향 조정함.
• 멀티플 상향: FY2 (Q5-Q8) 조정 EPS에 대한 멀티플을 9.5x에서 12.5x로 상향 조정함.
• 상향 이유:
o 경구용 PCSK9 억제제 enlicitide의 긍정적인 전체 임상 데이터.
o AMGN의 VESALIUS 임상 결과가 지질 저하 치료제(enlicitide 포함)의 잠재적 시장 확대 시사.
o Winrevair CADENCE 임상 탑라인 데이터의 긍정적 결과.
o ADC sac-TMT의 긍정적 데이터 및 Blackstone과의 펀딩 계약 (비위험 조정 최대 매출 $18bn-$20bn 반영).
• EPS 전망치 조정: 2026년 $8.94에서 $8.93로, 2027년 $10.12에서 $10.03으로 소폭 하향 조정함.
📊 Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) - Neutral (중립)
• 목표주가 상향: $51에서 $57로 상향 조정함.
• 멀티플 상향: Q5-Q8 EPS 추정치에 대한 멀티플을 8.5x에서 9.5x로 상향 조정함.
• 상향 이유: Bayer의 Factor XIa 프로그램 asundexian의 긍정적인 임상 결과가 BMY의 milvexian 프로그램에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨.
💰 New Amsterdam Pharma (NAMS) - Neutral (중립)
• 목표주가 상향: $30에서 $37로 상향 조정함.
• 밸류에이션 기반: DCF 분석(85% 가중치)과 M&A 밸류에이션(15% 가중치)을 사용.
o DCF 밸류에이션: $29에서 $37로 상향 조정 (WACC 13%, TGR 0% 적용).
o M&A 밸류에이션: $34에서 $38로 상향 조정 (2029년 모델링 매출의 11.0x 기준).
• EPS 전망치 조정: 2027년 $0.12에서 $0.16로 상향 조정함.
• 하방 위험: obicetrapib의 PREVAIL CVOT 결과 (2026년 말 예상)가 통계적으로 유의미하지 않거나 경쟁 약물 대비 열등할 경우, MRK의 경구용 PCSK9 억제제 MK-0616의 강력한 데이터 발표, $Lp(a)$ 가설 검증 실패 (NVS의 pelacarsen HORIZON 연구 결과에 따라) 등이 있음.
GLOBAL HEALTHCARE: PHARMACEUTICALS: The Cardiology Renaissance In Biopharma: Monitoring the Emergence of Large Potential Product Cycles
🔬 심장학 연구개발(R&D)의 부활과 주요 모니터링 이벤트
• 심장학 R&D 분야에서 혁신의 부활이 일어나고 있으며, 다수의 잠재적인 대형 신제품 사이클이 예상됨.
• 최근 2025년 미국 심장협회(AHA) 컨퍼런스에서는 MRK의 경구용 고지혈증 치료제 enlicitide, AZN의 저항성 고혈압 치료제 baxdrostat 등 일반 질환과 희귀 질환(IONS의 severe hypertriglyceridemia 치료제 Tryngolza 등) 전반에 걸친 개발 현황이 확인됨.
• 2026년에는 심혈관 질환 및 관련 질환 치료를 위한 새로운 접근법에 대한 중요한 데이터가 다수 발표될 예정임.
───── ✦ ─────
📈 주요 파이프라인 개발 현황 및 잠재적 시장 기회
• $Lp(a)$ 표적 치료제:
o NVS/IONS의 pelacarsen(ASO) HORIZON 임상 데이터가 2026년 상반기에 발표될 예정이며, 이는 $Lp(a)$ 표적 약물이 심혈관 결과(CV outcomes)를 개선할 잠재력을 보여주는 첫 신호가 될 것으로 기대를 모음.
o **$Lp(a)$**는 일반 인구의 약 20%에 영향을 미치는 독립적이고 유전적인 동맥경화성 심혈관 질환(ASCVD) 위험 인자이며, 아직 약물 치료제가 개발되지 않은 마지막 주요 심혈관 표적으로 간주됨.
o emerging $Lp(a)$ 치료제는 임상에서 $Lp(a)$ 수치를 최대 80~90% 이상 감소시키는 것으로 나타났으나, 심혈관 결과 개선에 대한 인과 관계는 아직 검증이 필요한 상황임.
• Factor XIa 억제제 (경구용 항응고제):
o Bayer의 asundexian이 뇌졸중(STROKE) 환자를 대상으로 한 2차 뇌졸중 예방 임상(SSP)에서 성공적인 데이터를 보고하여, BMY/JNJ의 milvexian 프로그램에 긍정적인 영향을 미치고 있음.
o BMY/JNJ의 milvexian은 2026년에 2차 뇌졸중 예방 및 심방세동(AF)에 대한 임상 데이터를 발표할 예정임.
• 경구용 PCSK9 억제제 (고콜레스테롤):
o MRK의 경구용 펩타이드 enlicitide는 최근 AHA에서 발표된 Phase 3 데이터에서 LDL-C를 약 60% 감소시키며 상업적 성공에 필요한 기준을 충족했음.
o AZN의 경구용 소분자 laroprovstat은 MRK에 비해 효능은 다소 낮지만, 공복 요건이 없고 다른 약물과 병용 투여 가능성이 있어 차별화 기회가 있음.
• ATTR-CM (트랜스티레틴 아밀로이드증 심근병증):
o AZN/IONS의 Wainua(ASO)의 Phase 3 CV outcomes 데이터가 2026년 하반기에 발표될 예정이며, 이는 PFE의 tafamidis와의 병용 가능성을 시사함.
o BBIO의 Attruby와 ALNY의 Amvuttra가 PFE의 tafamidis와 경쟁하며 시장 점유율을 확대하는 중임.
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✨ 저항성 고혈압 및 폐동맥 고혈압 (PH)
• 저항성 고혈압:
o AZN의 baxdrostat (ASI)와 MLYS의 lorundrostat (ASI)가 경쟁 중이며, 두 약물 모두 우수한 혈압 강하 효과를 보임.
o baxdrostat은 더 긴 반감기(26-31시간)와 약물 상호작용 부재로 24시간 혈압 조절에서 lorundrostat보다 우수한 차별점을 가질 수 있음.
o lorundrostat은 임상에서 스피로노락톤(표준 치료제)보다 우수한 혈압 강하 효과를 보였으며, KOL(Key Opinion Leaders)들은 baxdrostat 대비 약 2mmHg 더 높은 혈압 감소가 임상적으로 의미가 있다고 판단함.
• 폐동맥 고혈압 (PH):
o MRK의 Winrevair가 CADENCE 임상에서 긍정적인 Phase 2 데이터를 보고하며 좌심실 질환으로 인한 Cpc-PH 환자(WHO Group 2의 일부)로 적응증 확대 가능성을 보여주었음. 이 환자군은 WHO Group 1 PAH 환자군과 비슷한 규모로 추정됨.
o MRK 모델에 Winrevair의 CADENCE 임상 대상 환자군(2029년 출시 예정)의 잠재 매출 약 $3.6bn(위험 조정)/$6bn(비위험 조정)이 추가됨. 서화백의그림놀이(@easobi)
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🎯 기업별 투자 의견 및 목표주가 변화 (Goldman Sachs 기준)
📈 Merck & Co. (MRK) - Buy (매수)
• 목표주가 상향: $92에서 $120로 상향 조정함.
• 멀티플 상향: FY2 (Q5-Q8) 조정 EPS에 대한 멀티플을 9.5x에서 12.5x로 상향 조정함.
• 상향 이유:
o 경구용 PCSK9 억제제 enlicitide의 긍정적인 전체 임상 데이터.
o AMGN의 VESALIUS 임상 결과가 지질 저하 치료제(enlicitide 포함)의 잠재적 시장 확대 시사.
o Winrevair CADENCE 임상 탑라인 데이터의 긍정적 결과.
o ADC sac-TMT의 긍정적 데이터 및 Blackstone과의 펀딩 계약 (비위험 조정 최대 매출 $18bn-$20bn 반영).
• EPS 전망치 조정: 2026년 $8.94에서 $8.93로, 2027년 $10.12에서 $10.03으로 소폭 하향 조정함.
📊 Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) - Neutral (중립)
• 목표주가 상향: $51에서 $57로 상향 조정함.
• 멀티플 상향: Q5-Q8 EPS 추정치에 대한 멀티플을 8.5x에서 9.5x로 상향 조정함.
• 상향 이유: Bayer의 Factor XIa 프로그램 asundexian의 긍정적인 임상 결과가 BMY의 milvexian 프로그램에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨.
💰 New Amsterdam Pharma (NAMS) - Neutral (중립)
• 목표주가 상향: $30에서 $37로 상향 조정함.
• 밸류에이션 기반: DCF 분석(85% 가중치)과 M&A 밸류에이션(15% 가중치)을 사용.
o DCF 밸류에이션: $29에서 $37로 상향 조정 (WACC 13%, TGR 0% 적용).
o M&A 밸류에이션: $34에서 $38로 상향 조정 (2029년 모델링 매출의 11.0x 기준).
• EPS 전망치 조정: 2027년 $0.12에서 $0.16로 상향 조정함.
• 하방 위험: obicetrapib의 PREVAIL CVOT 결과 (2026년 말 예상)가 통계적으로 유의미하지 않거나 경쟁 약물 대비 열등할 경우, MRK의 경구용 PCSK9 억제제 MK-0616의 강력한 데이터 발표, $Lp(a)$ 가설 검증 실패 (NVS의 pelacarsen HORIZON 연구 결과에 따라) 등이 있음.
CLSA (글로벌)
Price Action (Berserk on commodities)
Covered: Rio Tinto, South32, Sandfire Resources, Capstone Copper, China Nonferrous Mining, CMOC Group, Zijin Mining, Antofagasta, Boliden, Norsk Hydro
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📈 글로벌 원자재 시장의 강력한 붐(Boom) 예고
• 2026년의 핵심 테마로 '원자재 노출 확대'를 제시하며, 최근 시장 움직임이 이를 뒷받침하고 있음.
• Bloomberg Commodity Index가 11월 초 고점을 상회하며 마감, 2023-2025년 바닥 패턴에서의 돌파를 확인함.
• 해당 지수의 초기 상승 목표가는 현 수준 대비 약 13-14% 상승 여력이 있는 US$126-127 구간임.
• 반면 미국 달러(DXY)는 장기적인 하락장(Secular bear market)의 시작을 알리는 멀티 이어 고점을 형성한 것으로 판단함.
• DXY가 99-100 저항선 아래에 머무는 한 하락 모멘텀이 우세하며, 하락 목표치는 89-90 범위로 예상됨.
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⛏️ 주요 금속(구리, 금, 은) 기술적 분석
• 구리(LME Copper): 2021년과 2024년 고점인 US$10,719-11,198 저항선 돌파가 임박함.
• 이 저항선을 돌파할 경우 2021-2025년 통합 패턴의 강세가 확인되며, 최종 목표가는 US$16,200-16,300에 달함.
• 금(Gold): 최근 10월 고점 이후의 조정은 장기 상승 추세 내의 '건전한 재설정(Reset)' 과정으로 해석됨.
• 엘리어트 파동상 4파 조정으로 분류되며, 향후 US$5,100-5,200 영역을 향한 상승 추세가 재개될 것으로 전망함.
• 은(Silver): 10-11월 저항선인 US$54.38-54.48을 돌파하며 강력한 기술적 강세를 입증함.
• 상승 삼각형 패턴의 완성을 의미하며, 다음 상승 목표가는 US$65.00으로 설정됨.
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🏢 주요 광산 기업 및 ETF 투자 유망주
• Rio Tinto (RIO AU): 매수 의견(Buy call)을 재확인하며, 최근 브레이크아웃은 최소 상승 목표 A$162-165를 지지함.
• South32 (S32 AU): 4월/9월 이중 바닥 패턴에서의 돌파가 강화되었으며, 목표가는 A$4.05임.
• Sandfire Resources (SFR AU): A$16.38 돌파 시 상승 추세가 재개될 것이며, 초기 목표가는 A$20.00-21.76 구간임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Capstone Copper (CSC AU): 4월 저점 이후 상승 추세 재개 신호를 보이며, 초기 목표가는 A$16.80임.
• Zijin Mining (2899 HK): HK$34.00 상향 돌파 시 상승 추세 재개로 보며, 새로운 목표가는 HK$41.00임.
• Antofagasta (ANTO LN): 9-12월 거래 범위 돌파 시 장기 상승 추세 재개를 의미하며 목표가는 GBp3,250임.
• ETF: iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK US)는 장기적으로 US$69-70 목표를 지지함.
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📊 기존 관점 변화 및 실적 전망
• Rio Tinto에 대한 매수 추천을 유지하며, 최근 주가 움직임이 2023-2025년 박스권 돌파를 더욱 공고히 한다고 분석함.
• 금 가격의 조정을 추세 이탈이 아닌 매수 기회로 보는 기존의 긍정적 시각을 유지함.
• 본 보고서는 주가 차트와 수급을 분석한 'Price Action(기술적 분석)' 리포트임.
• 따라서 개별 기업의 연도별 매출, 영업이익, 순이익 추정치나 PER/PBR 밸류에이션 테이블은 포함되어 있지 않음.
• 대신 차트 패턴 분석에 기반한 구체적인 가격 목표치(Target Price)와 손절/리스크 관리 레벨을 제시하는 데 집중함.
Price Action (Berserk on commodities)
Covered: Rio Tinto, South32, Sandfire Resources, Capstone Copper, China Nonferrous Mining, CMOC Group, Zijin Mining, Antofagasta, Boliden, Norsk Hydro
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📈 글로벌 원자재 시장의 강력한 붐(Boom) 예고
• 2026년의 핵심 테마로 '원자재 노출 확대'를 제시하며, 최근 시장 움직임이 이를 뒷받침하고 있음.
• Bloomberg Commodity Index가 11월 초 고점을 상회하며 마감, 2023-2025년 바닥 패턴에서의 돌파를 확인함.
• 해당 지수의 초기 상승 목표가는 현 수준 대비 약 13-14% 상승 여력이 있는 US$126-127 구간임.
• 반면 미국 달러(DXY)는 장기적인 하락장(Secular bear market)의 시작을 알리는 멀티 이어 고점을 형성한 것으로 판단함.
• DXY가 99-100 저항선 아래에 머무는 한 하락 모멘텀이 우세하며, 하락 목표치는 89-90 범위로 예상됨.
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⛏️ 주요 금속(구리, 금, 은) 기술적 분석
• 구리(LME Copper): 2021년과 2024년 고점인 US$10,719-11,198 저항선 돌파가 임박함.
• 이 저항선을 돌파할 경우 2021-2025년 통합 패턴의 강세가 확인되며, 최종 목표가는 US$16,200-16,300에 달함.
• 금(Gold): 최근 10월 고점 이후의 조정은 장기 상승 추세 내의 '건전한 재설정(Reset)' 과정으로 해석됨.
• 엘리어트 파동상 4파 조정으로 분류되며, 향후 US$5,100-5,200 영역을 향한 상승 추세가 재개될 것으로 전망함.
• 은(Silver): 10-11월 저항선인 US$54.38-54.48을 돌파하며 강력한 기술적 강세를 입증함.
• 상승 삼각형 패턴의 완성을 의미하며, 다음 상승 목표가는 US$65.00으로 설정됨.
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🏢 주요 광산 기업 및 ETF 투자 유망주
• Rio Tinto (RIO AU): 매수 의견(Buy call)을 재확인하며, 최근 브레이크아웃은 최소 상승 목표 A$162-165를 지지함.
• South32 (S32 AU): 4월/9월 이중 바닥 패턴에서의 돌파가 강화되었으며, 목표가는 A$4.05임.
• Sandfire Resources (SFR AU): A$16.38 돌파 시 상승 추세가 재개될 것이며, 초기 목표가는 A$20.00-21.76 구간임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Capstone Copper (CSC AU): 4월 저점 이후 상승 추세 재개 신호를 보이며, 초기 목표가는 A$16.80임.
• Zijin Mining (2899 HK): HK$34.00 상향 돌파 시 상승 추세 재개로 보며, 새로운 목표가는 HK$41.00임.
• Antofagasta (ANTO LN): 9-12월 거래 범위 돌파 시 장기 상승 추세 재개를 의미하며 목표가는 GBp3,250임.
• ETF: iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK US)는 장기적으로 US$69-70 목표를 지지함.
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📊 기존 관점 변화 및 실적 전망
• Rio Tinto에 대한 매수 추천을 유지하며, 최근 주가 움직임이 2023-2025년 박스권 돌파를 더욱 공고히 한다고 분석함.
• 금 가격의 조정을 추세 이탈이 아닌 매수 기회로 보는 기존의 긍정적 시각을 유지함.
• 본 보고서는 주가 차트와 수급을 분석한 'Price Action(기술적 분석)' 리포트임.
• 따라서 개별 기업의 연도별 매출, 영업이익, 순이익 추정치나 PER/PBR 밸류에이션 테이블은 포함되어 있지 않음.
• 대신 차트 패턴 분석에 기반한 구체적인 가격 목표치(Target Price)와 손절/리스크 관리 레벨을 제시하는 데 집중함.