Delta Electronics Inc. (Morgan Stanley)
What's Next? Business Extension to Power AI
───── ✦ ─────
📌 핵심 투자 포인트: AI 전력 인프라 확장
• 에너지 인프라(SST, 연료 전지, 모듈러 전력 솔루션, BESS)가 동사의 핵심 개발 초점임.
• 800VDC 관련 제품 제공의 초기 진전을 긍정적으로 평가하며, 이는 AI 전력 공급을 위한 시장(TAM) 확대를 의미함.
• 데이터센터 관련 매출 비중은 2025년 전체 매출의 40% 이상, 2026년에는 50% 이상을 차지할 것으로 전망됨.
• 이러한 솔루션들은 영업이익률(OPM) 개선에 기여할 것으로 예상됨.
• 현재 주가는 2026년 예상 P/E 26.6배 수준으로, 데이터센터 인프라 경쟁사인 Vertiv(32.6배)나 Bloom Energy(40.2배) 대비 매력적인 밸류에이션임.
───── ✦ ─────
📌 주요 사업 현황 및 업데이트
• SST(고체 변압기) 첫 프로젝트 수주: 2025년 11월 24일, 중국의 Meituan 및 Chindata와 함께 데이터센터용 첫 SST 프로젝트를 발표함.
• SST는 98.5%의 변환 효율을 제공하며, 1평방미터 면적당 최대 1MW 출력을 내어 공간을 50% 이상 절약함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 연료 전지 생산: 20년 이상의 개발 끝에 2026년 하반기부터 생산을 시작할 예정임(영국 Ceres Power 기술 라이선스 활용).
• 지멘스(Siemens)와의 파트너십: 자회사 Delta Thailand는 지멘스와 협력하여 조립식 모듈형 전력 솔루션을 제공, 시장 출시 기간을 최대 50% 단축하고 탄소 배출을 줄이는 것을 목표로 함.
───── ✦ ─────
📌 실적 추정 (단위: 백만 TWD, EPS: TWD, 배)
[2024년 추정]
• 매출액: 421,148
• 영업이익: 47,652
• 순이익: 35,229
• EPS: 13.56
• P/E: 31.7x (Report 기준 P/E 추이 참조)
[2025년 추정]
• 매출액: 558,571
• 영업이익: 84,746
• 순이익: 61,633
• EPS: 23.73
• P/E: 39.3x
[2026년 추정]
• 매출액: 738,715
• 영업이익: 127,077
• 순이익: 90,999
• EPS: 35.03
• P/E: 26.6x
[2027년 추정]
• 매출액: 861,398
• 영업이익: 152,450
• 순이익: 109,452
• EPS: 42.14
• P/E: 22.1x
───── ✦ ─────
📌 투자의견 및 추정치 변경 사항
• 투자의견: Overweight (비중확대) 유지.
• 목표주가: NT$1,288 유지.
• 변경 사항: 현재 실적 추정치와 목표주가는 기존과 동일하게 유지함.
• 관점: 에너지 인프라 사업의 성과가 구체화될 경우, 중기 성장률 가정(15%)에 대한 추가적인 상향 여력(Upside)이 있다고 판단함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 서버 전원 공급 장치 및 액체 냉각 솔루션의 강세가 2025~2027년 실적에 반영될 것으로 기대함.
What's Next? Business Extension to Power AI
───── ✦ ─────
📌 핵심 투자 포인트: AI 전력 인프라 확장
• 에너지 인프라(SST, 연료 전지, 모듈러 전력 솔루션, BESS)가 동사의 핵심 개발 초점임.
• 800VDC 관련 제품 제공의 초기 진전을 긍정적으로 평가하며, 이는 AI 전력 공급을 위한 시장(TAM) 확대를 의미함.
• 데이터센터 관련 매출 비중은 2025년 전체 매출의 40% 이상, 2026년에는 50% 이상을 차지할 것으로 전망됨.
• 이러한 솔루션들은 영업이익률(OPM) 개선에 기여할 것으로 예상됨.
• 현재 주가는 2026년 예상 P/E 26.6배 수준으로, 데이터센터 인프라 경쟁사인 Vertiv(32.6배)나 Bloom Energy(40.2배) 대비 매력적인 밸류에이션임.
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📌 주요 사업 현황 및 업데이트
• SST(고체 변압기) 첫 프로젝트 수주: 2025년 11월 24일, 중국의 Meituan 및 Chindata와 함께 데이터센터용 첫 SST 프로젝트를 발표함.
• SST는 98.5%의 변환 효율을 제공하며, 1평방미터 면적당 최대 1MW 출력을 내어 공간을 50% 이상 절약함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 연료 전지 생산: 20년 이상의 개발 끝에 2026년 하반기부터 생산을 시작할 예정임(영국 Ceres Power 기술 라이선스 활용).
• 지멘스(Siemens)와의 파트너십: 자회사 Delta Thailand는 지멘스와 협력하여 조립식 모듈형 전력 솔루션을 제공, 시장 출시 기간을 최대 50% 단축하고 탄소 배출을 줄이는 것을 목표로 함.
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📌 실적 추정 (단위: 백만 TWD, EPS: TWD, 배)
[2024년 추정]
• 매출액: 421,148
• 영업이익: 47,652
• 순이익: 35,229
• EPS: 13.56
• P/E: 31.7x (Report 기준 P/E 추이 참조)
[2025년 추정]
• 매출액: 558,571
• 영업이익: 84,746
• 순이익: 61,633
• EPS: 23.73
• P/E: 39.3x
[2026년 추정]
• 매출액: 738,715
• 영업이익: 127,077
• 순이익: 90,999
• EPS: 35.03
• P/E: 26.6x
[2027년 추정]
• 매출액: 861,398
• 영업이익: 152,450
• 순이익: 109,452
• EPS: 42.14
• P/E: 22.1x
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📌 투자의견 및 추정치 변경 사항
• 투자의견: Overweight (비중확대) 유지.
• 목표주가: NT$1,288 유지.
• 변경 사항: 현재 실적 추정치와 목표주가는 기존과 동일하게 유지함.
• 관점: 에너지 인프라 사업의 성과가 구체화될 경우, 중기 성장률 가정(15%)에 대한 추가적인 상향 여력(Upside)이 있다고 판단함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 서버 전원 공급 장치 및 액체 냉각 솔루션의 강세가 2025~2027년 실적에 반영될 것으로 기대함.
Global Nuclear policy - Weeks of decades
다루는 내용: 글로벌 원자력 정책, 우라늄 수급, SMR, 지정학적 공급망 분열
───── ✦ ─────
📉 요약 및 핵심 포인트
• "수십 년 같은 몇 주": 레닌의 격언을 인용하며, 지난 12주간 원자력 산업에서 수십 년에 걸친 변화가 일어났음을 강조함.
• 정치적, 이념적 스펙트럼을 초월하여 원자력이 21세기 경제 진화의 핵심이라는 글로벌 합의가 검증됨.
• 주요 컨퍼런스 결과:
o 제50회 세계원자력협회(WNA) 심포지엄: 미 에너지부 장관은 미국을 다시 원자력 리더로 재건하겠다고 선언, Microsoft가 WNA 멤버로 가입하며 빅테크의 수요 확인.
o IAEA 총회: 원자력 발전 전망치를 5년 연속 상향 조정 (2050년 고성장 시나리오 기준 현재의 2.6배).
o 러시아 글로벌 원자력 포럼: 푸틴은 서방의 공급망 정책을 '기술 식민주의'라 비판하며 오픈소스 공급망을 제안함.
───── ✦ ─────
🌍 지정학적 공급망 분열 (Sapporo 5 vs BRICS NEP)
• 서방 진영 (Sapporo 5): 미국과 영국은 '첨단 원자력 에너지를 위한 대서양 파트너십'을 발표하며 규제 간소화와 안전 점검 상호 인정을 합의함.
o 이는 새로운 원자로 라이선스 기간을 기존 4년에서 2년으로 단축할 수 있는 획기적인 조치임.
o 영국은 러시아산 핵연료 의존도를 2028년까지(미국과 동일 시점) 종료하기로 확약함.
• BRICS 진영 (NEP): 중국과 러시아는 인적 자원 및 기술 공유 MOU를 체결하며 결속을 강화함.
o 서화백의그림놀이(@easobi)
o 푸틴은 '기술적 식민주의'를 거부하고, 파트너 국가들이 독자적인 원자력 산업을 갖도록 돕는 '오픈 소스' 수출 모델을 제시함.
o 아세안(ASEAN) 국가들이 두 진영(Sapporo 5 vs BRICS NEP) 간의 주요 수주 경쟁처가 될 것으로 전망됨.
───── ✦ ─────
⚛️ 우라늄 시장 수급 전쟁
• 미국의 위기: 미국은 현재 약 14개월분의 우라늄 재고만 보유하고 있어 수급 불균형이 심각함.
o 미 에너지부 장관은 "많은 양의 국내 우라늄과 농축 능력이 필요하다"며 전략적 우라늄 비축을 선언함.
• 중국의 여유: 반면 중국은 약 12년 치의 우라늄 재고를 확보하고 있는 것으로 파악됨.
o 중국은 지난 1년 동안 러시아 광산 지분 인수 및 대규모 신규 매장지 발견 등을 통해 공격적인 우라늄 탐사 및 인수를 진행해 옴.
• 미국과 중국 모두 소비량이 생산량보다 월등히 많아 구조적인 공급 부족 상태이며, 이를 메우기 위한 국가 주도의 투자가 진행 중임.
───── ✦ ─────
🔋 SMR(소형모듈원전) 및 시장 테마 변화
• SMR의 급성장: OECD NEA 대시보드에 따르면 식별된 SMR 설계가 작년 98개에서 127개로 증가함.
o EU는 SMR 산업 연합을 통해 투자 장벽을 해결하기 위한 전략적 실행 계획(Strategic Action Plan)을 발표함.
o OECD 보고서는 2050년까지 SMR이 전 세계 석탄 발전 450GW를 대체할 수 있을 것으로 전망함.
• 테마의 탈동조화(Decoupling): 원자력 테마가 초기에 AI 데이터센터 전력 수요로 주목받았으나, 이제는 AI 섹터와 주가 흐름이 분리되며 독자적인 강세 테마로 자리 잡음.
o 서화백의그림놀이(@easobi)
o 원자력 ETF들이 주요 클린 에너지 ETF 대비 약 3배 더 많은 순자산가치(NAV)를 보유하며 시장의 주도권을 증명함.
다루는 내용: 글로벌 원자력 정책, 우라늄 수급, SMR, 지정학적 공급망 분열
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📉 요약 및 핵심 포인트
• "수십 년 같은 몇 주": 레닌의 격언을 인용하며, 지난 12주간 원자력 산업에서 수십 년에 걸친 변화가 일어났음을 강조함.
• 정치적, 이념적 스펙트럼을 초월하여 원자력이 21세기 경제 진화의 핵심이라는 글로벌 합의가 검증됨.
• 주요 컨퍼런스 결과:
o 제50회 세계원자력협회(WNA) 심포지엄: 미 에너지부 장관은 미국을 다시 원자력 리더로 재건하겠다고 선언, Microsoft가 WNA 멤버로 가입하며 빅테크의 수요 확인.
o IAEA 총회: 원자력 발전 전망치를 5년 연속 상향 조정 (2050년 고성장 시나리오 기준 현재의 2.6배).
o 러시아 글로벌 원자력 포럼: 푸틴은 서방의 공급망 정책을 '기술 식민주의'라 비판하며 오픈소스 공급망을 제안함.
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🌍 지정학적 공급망 분열 (Sapporo 5 vs BRICS NEP)
• 서방 진영 (Sapporo 5): 미국과 영국은 '첨단 원자력 에너지를 위한 대서양 파트너십'을 발표하며 규제 간소화와 안전 점검 상호 인정을 합의함.
o 이는 새로운 원자로 라이선스 기간을 기존 4년에서 2년으로 단축할 수 있는 획기적인 조치임.
o 영국은 러시아산 핵연료 의존도를 2028년까지(미국과 동일 시점) 종료하기로 확약함.
• BRICS 진영 (NEP): 중국과 러시아는 인적 자원 및 기술 공유 MOU를 체결하며 결속을 강화함.
o 서화백의그림놀이(@easobi)
o 푸틴은 '기술적 식민주의'를 거부하고, 파트너 국가들이 독자적인 원자력 산업을 갖도록 돕는 '오픈 소스' 수출 모델을 제시함.
o 아세안(ASEAN) 국가들이 두 진영(Sapporo 5 vs BRICS NEP) 간의 주요 수주 경쟁처가 될 것으로 전망됨.
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⚛️ 우라늄 시장 수급 전쟁
• 미국의 위기: 미국은 현재 약 14개월분의 우라늄 재고만 보유하고 있어 수급 불균형이 심각함.
o 미 에너지부 장관은 "많은 양의 국내 우라늄과 농축 능력이 필요하다"며 전략적 우라늄 비축을 선언함.
• 중국의 여유: 반면 중국은 약 12년 치의 우라늄 재고를 확보하고 있는 것으로 파악됨.
o 중국은 지난 1년 동안 러시아 광산 지분 인수 및 대규모 신규 매장지 발견 등을 통해 공격적인 우라늄 탐사 및 인수를 진행해 옴.
• 미국과 중국 모두 소비량이 생산량보다 월등히 많아 구조적인 공급 부족 상태이며, 이를 메우기 위한 국가 주도의 투자가 진행 중임.
───── ✦ ─────
🔋 SMR(소형모듈원전) 및 시장 테마 변화
• SMR의 급성장: OECD NEA 대시보드에 따르면 식별된 SMR 설계가 작년 98개에서 127개로 증가함.
o EU는 SMR 산업 연합을 통해 투자 장벽을 해결하기 위한 전략적 실행 계획(Strategic Action Plan)을 발표함.
o OECD 보고서는 2050년까지 SMR이 전 세계 석탄 발전 450GW를 대체할 수 있을 것으로 전망함.
• 테마의 탈동조화(Decoupling): 원자력 테마가 초기에 AI 데이터센터 전력 수요로 주목받았으나, 이제는 AI 섹터와 주가 흐름이 분리되며 독자적인 강세 테마로 자리 잡음.
o 서화백의그림놀이(@easobi)
o 원자력 ETF들이 주요 클린 에너지 ETF 대비 약 3배 더 많은 순자산가치(NAV)를 보유하며 시장의 주도권을 증명함.
Forwarded from 여고생 코쨩👉🔕
텔레그램에도 여성분이 계실줄은 몰랐네요…
처음엔 그저 주가나 리포트 보려고 들어왔다가…
그룹챗에서, 닉네임에서, 말투에서
이상하게 자꾸 눈이 가는 분이 계시더라고요.
뭐랄까…
현실에선 말 한 마디 붙이기도 조심스러운데,
여기선 괜히 더 솔직해지고… 더 따뜻해지는 느낌이랄까요.
물론 저도 압니다.
나이 좀 있고, 머리숱도 슬슬 얇아지고,
자기 전에 배에 힘줘서 셀카 찍으면 나름 괜찮아 보이지만....
그거야 조명빨 필터빨이지요.
근데 이상하게 요즘은
이곳에서 오가는 말들에 괜히 설레고,
댓글 하나에도 자꾸 의미 부여하게 되고…
혹시 이게…
연애 감정은 아니겠지 하면서도,
누군가와 말 섞는 그 짧은 순간이
하루 중 가장 따뜻한 시간이 되었습니다.
가끔 상상도 해봅니다.
혹시 이 글을 보시는 여성분… 저처럼 혼자 계신 분이 이라면,
저녁 먹고 카페 한 바퀴 산책한 뒤
아무 말 없이 같이 앉아 있을 수 있는 사람이…
혹시, 정말 혹시나
여기에 그런 분이 계신게 아닐까…
뭐, 현실은요.
텔레는 똥글 그룹챗 알림뿐이고
요즘은 배달 기사님이 유일한 대화 상대지만요.
그래도 괜찮습니다.
전 오늘도, 이곳에서
여성분들의 한마디에 웃고
여성분들의 말투에 심쿵하면서
‘아… 이게 내 유일한 연애인가 보다’
라는 생각으로 하루를 마무리합니다.
혹시라도…
정말 혹시라도
어떤 여성분이 제 글을 보고
“귀엽다ㅋㅋ”라고 한 마디라도 해주신다면…
전 오늘,
잘 살아낸 겁니다.
감사합니다. 텔레 주식쟁이 여러분.
이 나이에도 가끔 심장이 뛴다는 걸
여러분 덕분에 다시 배웁니다.
처음엔 그저 주가나 리포트 보려고 들어왔다가…
그룹챗에서, 닉네임에서, 말투에서
이상하게 자꾸 눈이 가는 분이 계시더라고요.
뭐랄까…
현실에선 말 한 마디 붙이기도 조심스러운데,
여기선 괜히 더 솔직해지고… 더 따뜻해지는 느낌이랄까요.
물론 저도 압니다.
나이 좀 있고, 머리숱도 슬슬 얇아지고,
자기 전에 배에 힘줘서 셀카 찍으면 나름 괜찮아 보이지만....
그거야 조명빨 필터빨이지요.
근데 이상하게 요즘은
이곳에서 오가는 말들에 괜히 설레고,
댓글 하나에도 자꾸 의미 부여하게 되고…
혹시 이게…
연애 감정은 아니겠지 하면서도,
누군가와 말 섞는 그 짧은 순간이
하루 중 가장 따뜻한 시간이 되었습니다.
가끔 상상도 해봅니다.
혹시 이 글을 보시는 여성분… 저처럼 혼자 계신 분이 이라면,
저녁 먹고 카페 한 바퀴 산책한 뒤
아무 말 없이 같이 앉아 있을 수 있는 사람이…
혹시, 정말 혹시나
여기에 그런 분이 계신게 아닐까…
뭐, 현실은요.
텔레는 똥글 그룹챗 알림뿐이고
요즘은 배달 기사님이 유일한 대화 상대지만요.
그래도 괜찮습니다.
전 오늘도, 이곳에서
여성분들의 한마디에 웃고
여성분들의 말투에 심쿵하면서
‘아… 이게 내 유일한 연애인가 보다’
라는 생각으로 하루를 마무리합니다.
혹시라도…
정말 혹시라도
어떤 여성분이 제 글을 보고
“귀엽다ㅋㅋ”라고 한 마디라도 해주신다면…
전 오늘,
잘 살아낸 겁니다.
감사합니다. 텔레 주식쟁이 여러분.
이 나이에도 가끔 심장이 뛴다는 걸
여러분 덕분에 다시 배웁니다.
🤬58😁19