Аналитики ЕАБР подготовили очередной обзор за неделю
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: рост цен составил 2,9% г/г по итогам июня 2023 г. после 3,7% г/г в мае. Стоимость непродовольственных товаров снизилась на 1% г/г, после увеличения на 0,5% г/г месяцем ранее, рост цен на продовольственные товары замедлился до 3,6% г/г с 4,4% г/г месяцем ранее. Во многом такая динамика связана с сохранением административного контроля за ценами. В ближайшие месяцы ожидается дальнейшее замедление годовой инфляции до 2–2,5%. Ускорение роста потребительских цен прогнозируется в IV квартале. Основными факторами станут возможное смягчение административного контроля за ценами, эффекты от ослабления национальной валюты и рост внутреннего спроса на фоне повышения реальных доходов и расширения кредитования. Наш базовый прогноз по инфляции — 7,8% г/г на конец 2023 года.
🇰🇿Рост ВВП Казахстана ускорился до 5,0% г/г в первом полугодии 2023 г. с 4,5% г/г в январе — мае 2023 г. Ключевым фактором выступило повышение активности в реальном секторе (+4,8% г/г в первом полугодии 2023 г. после 3,6% г/г в январе — мае 2023 г.). Повысились объемы добычи нефти и газа, сохранились высокие обороты в машиностроении, а также строительном секторе. В секторе услуг динамика остается стабильной (+4,9% г/г). Мы полагаем, что текущий всплеск в производственном секторе может быть связан с отложенным объемом производства в нефтедобывающей отрасли (в мае в отрасли отмечен спад на 0,7% по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года). Поэтому ожидаем в ближайшие месяцы стабилизации темпов экономического роста. Прогнозируем рост ВВП Казахстана на уровне 4,3% по итогам 2023 г.
🇰🇬ВВП Кыргызской Республики увеличился на 3,9% г/г в первом полугодии 2023 г. после роста на 3,4% г/г в январе — мае 2023 г. Повышение оборотов экономики связано с активизацией инвестиционной деятельности (+10,4% г/г в первом полугодии после 4,7% г/г в январе — мае 2023 г.), что может свидетельствовать о росте уверенности среди внутренних производителей в отношении будущего развития экономики (до начала 2023 г. сохранялась слабая активность внутренних инвестиций). Дополнительный импульс экономика получила за счет роста экспорта, преимущественно поставок золота и усиления потребительского спроса. Как мы и ожидали, туристический сезон повысил активность в секторе услуг (гостиницы и рестораны), увеличились объемы внутренней торговли. По нашим оценкам, ВВП увеличится на 4,2% по итогам 2023 г.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,5 г/г % в июне с 11,3% г/г месяцем ранее. Ключевой проинфляционный фактор предыдущего года — давление со стороны мировых рынков продовольствия и стран — торговых партнеров ослабевает. Повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги и акцизов на табачные изделия имело ограниченное влияние на показатель годовой инфляции в июне. Стабильность валютного курса также сдерживала рост инфляционных ожиданий. Мы прогнозируем рост потребительских цен на уровне 7,1% на конец 2023 г.
🇹🇯В Таджикистане инфляция осталась на уровне 2,4% г/г по итогам июня. Рост цен в стране снизился с 4,2% г/г на конец 2022 г. благодаря стабильности курса сомони и динамике международных цен на продовольствие и энергоносители. Согласно прогнозу ЕАБР, инфляция повысится во второй половине 2023 г. под влиянием ускорения инфляции в России, а также из-за того, что во второй половине прошлого года цены в Таджикистане росли пониженными темпами.
@eabr_bank
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: рост цен составил 2,9% г/г по итогам июня 2023 г. после 3,7% г/г в мае. Стоимость непродовольственных товаров снизилась на 1% г/г, после увеличения на 0,5% г/г месяцем ранее, рост цен на продовольственные товары замедлился до 3,6% г/г с 4,4% г/г месяцем ранее. Во многом такая динамика связана с сохранением административного контроля за ценами. В ближайшие месяцы ожидается дальнейшее замедление годовой инфляции до 2–2,5%. Ускорение роста потребительских цен прогнозируется в IV квартале. Основными факторами станут возможное смягчение административного контроля за ценами, эффекты от ослабления национальной валюты и рост внутреннего спроса на фоне повышения реальных доходов и расширения кредитования. Наш базовый прогноз по инфляции — 7,8% г/г на конец 2023 года.
🇰🇿Рост ВВП Казахстана ускорился до 5,0% г/г в первом полугодии 2023 г. с 4,5% г/г в январе — мае 2023 г. Ключевым фактором выступило повышение активности в реальном секторе (+4,8% г/г в первом полугодии 2023 г. после 3,6% г/г в январе — мае 2023 г.). Повысились объемы добычи нефти и газа, сохранились высокие обороты в машиностроении, а также строительном секторе. В секторе услуг динамика остается стабильной (+4,9% г/г). Мы полагаем, что текущий всплеск в производственном секторе может быть связан с отложенным объемом производства в нефтедобывающей отрасли (в мае в отрасли отмечен спад на 0,7% по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года). Поэтому ожидаем в ближайшие месяцы стабилизации темпов экономического роста. Прогнозируем рост ВВП Казахстана на уровне 4,3% по итогам 2023 г.
🇰🇬ВВП Кыргызской Республики увеличился на 3,9% г/г в первом полугодии 2023 г. после роста на 3,4% г/г в январе — мае 2023 г. Повышение оборотов экономики связано с активизацией инвестиционной деятельности (+10,4% г/г в первом полугодии после 4,7% г/г в январе — мае 2023 г.), что может свидетельствовать о росте уверенности среди внутренних производителей в отношении будущего развития экономики (до начала 2023 г. сохранялась слабая активность внутренних инвестиций). Дополнительный импульс экономика получила за счет роста экспорта, преимущественно поставок золота и усиления потребительского спроса. Как мы и ожидали, туристический сезон повысил активность в секторе услуг (гостиницы и рестораны), увеличились объемы внутренней торговли. По нашим оценкам, ВВП увеличится на 4,2% по итогам 2023 г.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,5 г/г % в июне с 11,3% г/г месяцем ранее. Ключевой проинфляционный фактор предыдущего года — давление со стороны мировых рынков продовольствия и стран — торговых партнеров ослабевает. Повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги и акцизов на табачные изделия имело ограниченное влияние на показатель годовой инфляции в июне. Стабильность валютного курса также сдерживала рост инфляционных ожиданий. Мы прогнозируем рост потребительских цен на уровне 7,1% на конец 2023 г.
🇹🇯В Таджикистане инфляция осталась на уровне 2,4% г/г по итогам июня. Рост цен в стране снизился с 4,2% г/г на конец 2022 г. благодаря стабильности курса сомони и динамике международных цен на продовольствие и энергоносители. Согласно прогнозу ЕАБР, инфляция повысится во второй половине 2023 г. под влиянием ускорения инфляции в России, а также из-за того, что во второй половине прошлого года цены в Таджикистане росли пониженными темпами.
@eabr_bank
ЕАБР разработал семь руководящих принципов для трансграничных ГЧП
В целях оказания содействия странам Евразии в строительстве и последующей эксплуатации дорогостоящей трансграничной инфраструктуры ЕАБР сформулировал руководящие принципы для трансграничных ГЧП. Эти принципы базируются на передовом международном опыте и наилучших практиках реализации трансграничных проектов.
Использование руководящих принципов в Евразии должно способствовать адаптации традиционных моделей ГЧП, к участию в них двух или более государств, ускорению и облегчению двустороннего или многостороннего переговорного процесса. Руководящие принципы носят добровольный характер, но их использование создаст больше определенности при структурировании и реализации проектов создания и эксплуатации трансграничной инфраструктуры и позволит упростить привлечение средств международных банков развития.
Подробнее о руководящих принципах – в полной версии доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
В целях оказания содействия странам Евразии в строительстве и последующей эксплуатации дорогостоящей трансграничной инфраструктуры ЕАБР сформулировал руководящие принципы для трансграничных ГЧП. Эти принципы базируются на передовом международном опыте и наилучших практиках реализации трансграничных проектов.
Использование руководящих принципов в Евразии должно способствовать адаптации традиционных моделей ГЧП, к участию в них двух или более государств, ускорению и облегчению двустороннего или многостороннего переговорного процесса. Руководящие принципы носят добровольный характер, но их использование создаст больше определенности при структурировании и реализации проектов создания и эксплуатации трансграничной инфраструктуры и позволит упростить привлечение средств международных банков развития.
Подробнее о руководящих принципах – в полной версии доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Очередной недельный макрообзор от группы главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА
🇧🇾В Беларуси продолжилось ускорение экономического роста. Темп прироста ВВП составил 2% г/г по итогам января — июня 2023 г. после 0,9% г/г за январь — май 2023 г. Основным драйвером остается промышленность (прирост на 6% г/г в январе — июне), что связано с восстановлением выпуска в ключевых отраслях после шокового снижения в первой половине прошлого года. Внутренний спрос — ключевой драйвер роста во II квартале: розничный товарооборот увеличился на 4,6% г/г в январе — июне после 2,9% г/г в январе — мае, заметно ускорился рост инвестиций (7,2% г/г за январь — июнь после 2,5% г/г за январь — май).
🇰🇿Выпуск промышленной продукции в Казахстане вырос на 3,8% г/г в январе — июне 2023 г., после 2,4% г/г в январе — мае 2023 г. Повышение темпов роста в промышленном секторе связано с активизацией деятельности нефтедобывающих предприятий. В июне добыча нефти выросла на 21,8% г/г, после спада на 0,7% г/г месяцем ранее. Высокие показатели роста в секторе отчасти связаны с тем, что годом ранее ключевые нефтяные компании сократили добычу нефти из-за проведения плановых ремонтных работ. Значимый положительный вклад в рост выпуска продолжает вносить машиностроение, в частности выпуск автомобилей, на фоне реализации программ льготного кредитования. Полагаем, что в оставшейся части года рост промышленного производства сохранится на уровне 3,5–4%, чему будет способствовать положительная динамика в нефтедобывающей отрасли, а также в машиностроении.
🇰🇬Промышленный сектор Кыргызской Республики сбавил обороты. Темпы роста в секторе замедлились до 0,4% г/г в январе — июне 2023 г. с 1,2% г/г в январе — мае 2023 г. Ключевую роль в этом сыграло сокращение объемов производства золота на 9% г/г по сравнению с высокими показателями января — июня 2022 г., когда рост составлял около 30%. В других отраслях промышленности, без учета золота, динамика стабильная. Во второй половине года ожидаем повышения темпов роста объема производства промышленного сектора в результате восстановления положительной динамики в золоторудном секторе.
🇷🇺Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п., до уровня 8,5% годовых. Решение принято на фоне устойчивого увеличения инфляционного давления, вызванного ростом внутреннего спроса и ослаблением рубля. Банк России отмечает и рост инфляционных ожиданий, которые стали более чувствительными к ослаблению национальной валюты. В условиях окончания фазы восстановления российской экономики регулятор сохраняет «ястребиную» риторику. Допускаем возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
@eabr_bank
🇧🇾В Беларуси продолжилось ускорение экономического роста. Темп прироста ВВП составил 2% г/г по итогам января — июня 2023 г. после 0,9% г/г за январь — май 2023 г. Основным драйвером остается промышленность (прирост на 6% г/г в январе — июне), что связано с восстановлением выпуска в ключевых отраслях после шокового снижения в первой половине прошлого года. Внутренний спрос — ключевой драйвер роста во II квартале: розничный товарооборот увеличился на 4,6% г/г в январе — июне после 2,9% г/г в январе — мае, заметно ускорился рост инвестиций (7,2% г/г за январь — июнь после 2,5% г/г за январь — май).
🇰🇿Выпуск промышленной продукции в Казахстане вырос на 3,8% г/г в январе — июне 2023 г., после 2,4% г/г в январе — мае 2023 г. Повышение темпов роста в промышленном секторе связано с активизацией деятельности нефтедобывающих предприятий. В июне добыча нефти выросла на 21,8% г/г, после спада на 0,7% г/г месяцем ранее. Высокие показатели роста в секторе отчасти связаны с тем, что годом ранее ключевые нефтяные компании сократили добычу нефти из-за проведения плановых ремонтных работ. Значимый положительный вклад в рост выпуска продолжает вносить машиностроение, в частности выпуск автомобилей, на фоне реализации программ льготного кредитования. Полагаем, что в оставшейся части года рост промышленного производства сохранится на уровне 3,5–4%, чему будет способствовать положительная динамика в нефтедобывающей отрасли, а также в машиностроении.
🇰🇬Промышленный сектор Кыргызской Республики сбавил обороты. Темпы роста в секторе замедлились до 0,4% г/г в январе — июне 2023 г. с 1,2% г/г в январе — мае 2023 г. Ключевую роль в этом сыграло сокращение объемов производства золота на 9% г/г по сравнению с высокими показателями января — июня 2022 г., когда рост составлял около 30%. В других отраслях промышленности, без учета золота, динамика стабильная. Во второй половине года ожидаем повышения темпов роста объема производства промышленного сектора в результате восстановления положительной динамики в золоторудном секторе.
🇷🇺Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п., до уровня 8,5% годовых. Решение принято на фоне устойчивого увеличения инфляционного давления, вызванного ростом внутреннего спроса и ослаблением рубля. Банк России отмечает и рост инфляционных ожиданий, которые стали более чувствительными к ослаблению национальной валюты. В условиях окончания фазы восстановления российской экономики регулятор сохраняет «ястребиную» риторику. Допускаем возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
@eabr_bank
Сотрудничество МБР может придать импульс проектам трансграничных ГЧП в Центральной Азии и реализации различных экономических эффектов.
По оценкам Банка в мире осуществляется несколько десятков трансграничных ГЧП. Вклад международных банков развития в реализацию таких проектов может быть ключевым. МБР имеют многостороннее членство, выступают как площадки для согласования позиций государств, разрабатывают стандарты по экологии и социальным обязательствам.
Кроме того, реализация крупных проектов с интеграционными эффектами, например, строительство ГЭС или международных транспортных коридоров, входит в мандат МБР и отвечает их стратегическим целям. В частности, в проекте ГЭС «Нам Теун 2», снабжающей электроэнергией Лаос и Таиланд, приняли участие четыре МБР – Всемирный банк, Азиатский банк развития, Европейский инвестиционный банк и Северный инвестиционный банк.
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
По оценкам Банка в мире осуществляется несколько десятков трансграничных ГЧП. Вклад международных банков развития в реализацию таких проектов может быть ключевым. МБР имеют многостороннее членство, выступают как площадки для согласования позиций государств, разрабатывают стандарты по экологии и социальным обязательствам.
Кроме того, реализация крупных проектов с интеграционными эффектами, например, строительство ГЭС или международных транспортных коридоров, входит в мандат МБР и отвечает их стратегическим целям. В частности, в проекте ГЭС «Нам Теун 2», снабжающей электроэнергией Лаос и Таиланд, приняли участие четыре МБР – Всемирный банк, Азиатский банк развития, Европейский инвестиционный банк и Северный инвестиционный банк.
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 12—23
🔌Выработка электроэнергии в странах Центральной Азии показывает позитивный тренд по итогам 6 мес. 2023 г. Наибольшее увеличение отмечается в Кыргызстане, рост к аналогичному периоду прошлого года составил 14%.
💡Международная энергетическая корпорация (МЭК) Армении в течение 10 лет (2024‒2033 гг.) инвестирует в модернизацию ГЭС Севано-Разданского каскада 140 млн долл. Из общей суммы инвестиций 8 млн долл. будет направлено на переоснащение Севанской ГЭС, 20 млн долл. — на модернизацию Разданской ГЭС, 76 млн долл. — на перевооружение Аргелской ГЭС, 36 млн долл. — на реконструкцию Арзнийской ГЭС.
💦В Северо-Казахстанской области с начала 2023 г. реализовано 5 инвестиционных проектов по вновь вводимым орошаемым землям с применением водосберегающих технологий. В 2023 г. планируется увеличить площадь орошения в 2 раза, до 5,1 тыс. га. До конца года будет реализовано дополнительно 6 проектов на общей площади 1 326 га.
🏭В Казахстане планируется построить комплекс по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) и терефталевой кислоты (ТФК). Предполагаемая проектная мощность производства ТФК составит 300 тыс. тонн, ПЭТФ — 400 тыс. тонн. Проекты находятся в инвестпортфеле «КазМунайГаза». В настоящий момент компания определила поставщиков лицензионных технологий. Ранее в рамках госпрограмм озвучивалась стоимость проекта в 700 млн долл.
🪫В энергосекторе Кыргызстана введен режим ЧС на период с 1 августа 2023 г. по 31 декабря 2026 г. Министру энергетики передается исключительное право по координации деятельности ряда госорганов в части развития водно-энергетической сферы.
⚡️В 2024 г. в Кыргызстане запустят 11 гидроэлектростанций. По информации Министерства энергетики Кыргызстана планируется запустить 5 крупных станций мощностью 15,35 МВт в Джалал-Абадской и Чуйской областях, а также в г. Ош и 6 мини-ГЭС мощностью 27,9 МВт в Иссык-Кульском, Баткенском и Чуйском регионах.
🛤️Узбекистан, Пакистан и Афганистан приступили к заключительному этапу переговоров по строительству Трансафганской железнодорожной линии Термез — Мазари-Шариф — Кабул — Пешавар. Проект оценивается от 4,6 млрд долл. до 8,2 млрд долл., реализация планируется к 2027 г.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
🔌Выработка электроэнергии в странах Центральной Азии показывает позитивный тренд по итогам 6 мес. 2023 г. Наибольшее увеличение отмечается в Кыргызстане, рост к аналогичному периоду прошлого года составил 14%.
💡Международная энергетическая корпорация (МЭК) Армении в течение 10 лет (2024‒2033 гг.) инвестирует в модернизацию ГЭС Севано-Разданского каскада 140 млн долл. Из общей суммы инвестиций 8 млн долл. будет направлено на переоснащение Севанской ГЭС, 20 млн долл. — на модернизацию Разданской ГЭС, 76 млн долл. — на перевооружение Аргелской ГЭС, 36 млн долл. — на реконструкцию Арзнийской ГЭС.
💦В Северо-Казахстанской области с начала 2023 г. реализовано 5 инвестиционных проектов по вновь вводимым орошаемым землям с применением водосберегающих технологий. В 2023 г. планируется увеличить площадь орошения в 2 раза, до 5,1 тыс. га. До конца года будет реализовано дополнительно 6 проектов на общей площади 1 326 га.
🏭В Казахстане планируется построить комплекс по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) и терефталевой кислоты (ТФК). Предполагаемая проектная мощность производства ТФК составит 300 тыс. тонн, ПЭТФ — 400 тыс. тонн. Проекты находятся в инвестпортфеле «КазМунайГаза». В настоящий момент компания определила поставщиков лицензионных технологий. Ранее в рамках госпрограмм озвучивалась стоимость проекта в 700 млн долл.
🪫В энергосекторе Кыргызстана введен режим ЧС на период с 1 августа 2023 г. по 31 декабря 2026 г. Министру энергетики передается исключительное право по координации деятельности ряда госорганов в части развития водно-энергетической сферы.
⚡️В 2024 г. в Кыргызстане запустят 11 гидроэлектростанций. По информации Министерства энергетики Кыргызстана планируется запустить 5 крупных станций мощностью 15,35 МВт в Джалал-Абадской и Чуйской областях, а также в г. Ош и 6 мини-ГЭС мощностью 27,9 МВт в Иссык-Кульском, Баткенском и Чуйском регионах.
🛤️Узбекистан, Пакистан и Афганистан приступили к заключительному этапу переговоров по строительству Трансафганской железнодорожной линии Термез — Мазари-Шариф — Кабул — Пешавар. Проект оценивается от 4,6 млрд долл. до 8,2 млрд долл., реализация планируется к 2027 г.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
Макрообзор за неделю от аналитиков ЕАБР
🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 11,4% г/г в январе — июне после 12,5% г/г в январе — мае. Замедление связано с ослаблением динамики услуг (+4% г/г), торговли (+20,3% г/г) и промышленности (-7,4% г/г) в июне, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года — постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (+17% г/г в январе — июне), положительную динамику продемонстрировал также сельскохозяйственный сектор (+2% г/г в январе — июне). Согласно прогнозу ЕАБР, ВВП Армении вырастет на 7,5% в 2023 г.
🇧🇾 Рост заработной платы в Беларуси продолжил ускоряться в июне. Реальная заработная плата выросла на 15,2% г/г в июне после 14,2% г/г в мае и 9,6% г/г в апреле. Увеличение реальных заработных плат фиксируется по всем видам экономической деятельности, кроме информации и связи, где сокращение составило 1% г/г. Высокие темпы увеличения заработных плат связаны с повышением спроса на рабочую силу, предложение которой не успевает подстраиваться под спрос из-за сокращения занятости (в июне сокращение составило 1,5% г/г.). Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года.
🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 8,0% г/г в январе — мае 2023 г. Рост показателя связан с увеличением импорта товаров на 38,8% г/г, тогда как экспорт снизился на 7,7% г/г. Возросшие поставки машин и оборудования внесли ключевой вклад (22,6 п. п.) в динамику стоимостного объема импорта. Спрос на инвестиционные товары сформирован за счет реализации проектов по расширению мощностей в нефтедобывающей отрасли, а также государственных программ, направленных на повышение инвестиций в республике. Снижение стоимостных объемов экспорта объясняется сокращением поставок за рубеж нефти и газа на 15,1% г/г и металлов и изделий из них на 21,7% г/г. Это является следствием снизившихся по сравнению с годом ранее цен на мировых рынках. В отношении нефти в роли дополнительного сдерживающего фактора выступает договоренность в рамках соглашения ОПЕК+. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рост импорта продолжит стимулировать реализация инвестиционных программ, а динамика экспорта будет по-прежнему определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках и действием соглашения ОПЕК+.
🇰🇬 Внешняя торговля товарами Кыргызской Республики выросла на 27,9% г/г в январе — мае 2023 г. Стоимостной объем экспорта вырос на 21,9% г/г, преимущественно за счет возобновления поставок золота в Швейцарию. Экспорт товаров в страны ЕАЭС стабильно растет (+10,6% г/г.) Динамика импорта во многом определялась активизацией торговли с Китаем, чей стоимостной объем поставок вырос на 27,1% г/г, что отчасти связано с ослаблением карантинных ограничений в стране — торговом партнере. При условии, что возобновление экспорта золота будет носить устойчивый характер, можно ожидать сокращения дефицита торгового баланса в оставшейся части года.
🇷🇺 Индикатор бизнес-климата в России снизился на 2,6 п. в июне, до уровня 6,2 п., что связано с менее оптимистичной оценкой предприятиями текущего положения в сфере производства и спроса. Позитивные ожидания предприятий по производству и спросу снижаются третий месяц подряд, хотя по-прежнему остаются вблизи максимумов за последние 10 лет. Понижательная динамика индикатора подтверждает гипотезу об окончании фазы восстановительного роста в российской экономике и возможном формировании положительного разрыва выпуска. Об этом же свидетельствуют и растущее напряжение на рынке труда, и сохраняющийся тренд увеличения загрузки производственных мощностей, уровень которой в июле достиг исторического максимума — 80,9%.
@eabr_bank
🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 11,4% г/г в январе — июне после 12,5% г/г в январе — мае. Замедление связано с ослаблением динамики услуг (+4% г/г), торговли (+20,3% г/г) и промышленности (-7,4% г/г) в июне, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года — постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (+17% г/г в январе — июне), положительную динамику продемонстрировал также сельскохозяйственный сектор (+2% г/г в январе — июне). Согласно прогнозу ЕАБР, ВВП Армении вырастет на 7,5% в 2023 г.
🇧🇾 Рост заработной платы в Беларуси продолжил ускоряться в июне. Реальная заработная плата выросла на 15,2% г/г в июне после 14,2% г/г в мае и 9,6% г/г в апреле. Увеличение реальных заработных плат фиксируется по всем видам экономической деятельности, кроме информации и связи, где сокращение составило 1% г/г. Высокие темпы увеличения заработных плат связаны с повышением спроса на рабочую силу, предложение которой не успевает подстраиваться под спрос из-за сокращения занятости (в июне сокращение составило 1,5% г/г.). Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года.
🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 8,0% г/г в январе — мае 2023 г. Рост показателя связан с увеличением импорта товаров на 38,8% г/г, тогда как экспорт снизился на 7,7% г/г. Возросшие поставки машин и оборудования внесли ключевой вклад (22,6 п. п.) в динамику стоимостного объема импорта. Спрос на инвестиционные товары сформирован за счет реализации проектов по расширению мощностей в нефтедобывающей отрасли, а также государственных программ, направленных на повышение инвестиций в республике. Снижение стоимостных объемов экспорта объясняется сокращением поставок за рубеж нефти и газа на 15,1% г/г и металлов и изделий из них на 21,7% г/г. Это является следствием снизившихся по сравнению с годом ранее цен на мировых рынках. В отношении нефти в роли дополнительного сдерживающего фактора выступает договоренность в рамках соглашения ОПЕК+. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рост импорта продолжит стимулировать реализация инвестиционных программ, а динамика экспорта будет по-прежнему определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках и действием соглашения ОПЕК+.
🇰🇬 Внешняя торговля товарами Кыргызской Республики выросла на 27,9% г/г в январе — мае 2023 г. Стоимостной объем экспорта вырос на 21,9% г/г, преимущественно за счет возобновления поставок золота в Швейцарию. Экспорт товаров в страны ЕАЭС стабильно растет (+10,6% г/г.) Динамика импорта во многом определялась активизацией торговли с Китаем, чей стоимостной объем поставок вырос на 27,1% г/г, что отчасти связано с ослаблением карантинных ограничений в стране — торговом партнере. При условии, что возобновление экспорта золота будет носить устойчивый характер, можно ожидать сокращения дефицита торгового баланса в оставшейся части года.
🇷🇺 Индикатор бизнес-климата в России снизился на 2,6 п. в июне, до уровня 6,2 п., что связано с менее оптимистичной оценкой предприятиями текущего положения в сфере производства и спроса. Позитивные ожидания предприятий по производству и спросу снижаются третий месяц подряд, хотя по-прежнему остаются вблизи максимумов за последние 10 лет. Понижательная динамика индикатора подтверждает гипотезу об окончании фазы восстановительного роста в российской экономике и возможном формировании положительного разрыва выпуска. Об этом же свидетельствуют и растущее напряжение на рынке труда, и сохраняющийся тренд увеличения загрузки производственных мощностей, уровень которой в июле достиг исторического максимума — 80,9%.
@eabr_bank
Учет уроков реализации проектов трансграничных ГЧП позволяет снизить риски при планировании новых проектов
Трансграничным ГЧП присущи повышенные риски по сравнению с проектами ГЧП, реализуемыми на национальном уровне. Они обусловлены масштабом таких проектов, многосторонним форматом взаимодействия сторон, сложностями правового регулирования, структуры финансирования и др.
Аналитики ЕАБР выявили несколько уроков реализации проектов ТГЧП, которые могут помочь странам Центральной Азии снизить риски при планировании и реализации таких проектов:
• реалистично оценивать рост суверенной финансовой нагрузки (скоростная ж/д магистраль Китай – Лаос);
• ускорять процедуры внутригосударственного согласования (мост через р. Амур);
• уделять внимание социальным и экологическим аспектам реализации проектов (ГЭС Нам Теун 2);
• реалистично прогнозировать грузопотоки на уровне ТЭО (ж/д Кения – Уганда – Руанда).
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Трансграничным ГЧП присущи повышенные риски по сравнению с проектами ГЧП, реализуемыми на национальном уровне. Они обусловлены масштабом таких проектов, многосторонним форматом взаимодействия сторон, сложностями правового регулирования, структуры финансирования и др.
Аналитики ЕАБР выявили несколько уроков реализации проектов ТГЧП, которые могут помочь странам Центральной Азии снизить риски при планировании и реализации таких проектов:
• реалистично оценивать рост суверенной финансовой нагрузки (скоростная ж/д магистраль Китай – Лаос);
• ускорять процедуры внутригосударственного согласования (мост через р. Амур);
• уделять внимание социальным и экологическим аспектам реализации проектов (ГЭС Нам Теун 2);
• реалистично прогнозировать грузопотоки на уровне ТЭО (ж/д Кения – Уганда – Руанда).
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Как увеличить приток зеленого финансирования в Центральную Азию?
Уровни выбросов парниковых газов сильно различаются в странах региона. Экспорт Туркменистана и Казахстана сильно зависит от углеводородов, и в результате выбросы в этих странах велики (22,45 и 19,8 эквивалента тонн CO2, соответственно). И наоборот, Кыргызская Республика и Таджикистан демонстрируют самые низкие уровни выбросов (3,03 и 2,25 соответственно) благодаря значительному развитию гидроэнергетики.
Страны Центральной Азии могут привлечь больше внешнего климатического финансирования. Без источников из вне зеленая трансформация станет бременем для национальных бюджетов.
О мерах, необходимых для привлечения «зеленых финансов» в регион, председатель Правления ЕАБР Николай ПОДГУЗОВ рассказал в своей статье в издании The Diplomat.
@eabr_bank
Уровни выбросов парниковых газов сильно различаются в странах региона. Экспорт Туркменистана и Казахстана сильно зависит от углеводородов, и в результате выбросы в этих странах велики (22,45 и 19,8 эквивалента тонн CO2, соответственно). И наоборот, Кыргызская Республика и Таджикистан демонстрируют самые низкие уровни выбросов (3,03 и 2,25 соответственно) благодаря значительному развитию гидроэнергетики.
Страны Центральной Азии могут привлечь больше внешнего климатического финансирования. Без источников из вне зеленая трансформация станет бременем для национальных бюджетов.
О мерах, необходимых для привлечения «зеленых финансов» в регион, председатель Правления ЕАБР Николай ПОДГУЗОВ рассказал в своей статье в издании The Diplomat.
@eabr_bank
Еженедельный обзор аналитиков ЕАБР
🇦🇲В Армении в июле цены снизились на 0,1% г/г после снижения на 0,5% месяцем ранее. Этому способствовало ослабление инфляции в продовольственном сегменте (минус 3,9% г/г в июле после минус 5,1% месяцем ранее) из-за удешевления импортируемых продуктов. Снизились цены и на импортное топливо (минус 7,2% г/г), замедлился рост цен на другие непродовольственные товары и услуги. По нашим оценкам, инфляция будет держаться вблизи нуля весь III квартал. Факторами этого выступают укрепление драма, снижение внешнего ценового давления и жесткие денежно-кредитные условия. На этом фоне ЦБ РА решил снизить ставку рефинансирования на 0,25 п. п. во второй раз подряд — до 10,25%.
🇦🇲Fitch повысило рейтинг Армении до «BB-» с «B+», прогноз «стабильный». Решение обусловлено устойчивостью экономического роста, стабилизацией госдолга и дефицита бюджета на низких уровнях, а также улучшением внешней финансовой позиции.
🇧🇾В Беларуси сохранились высокие темпы кредитования: кредитный портфель банков вырос на 1,4% м/м в июне после роста на 0,7% в мае и 2% в апреле. Кредитная задолженность увеличилась у юридических (1,2% м/м в июне после 0,2% мае) и физлиц (1,8% м/м в июне после 2% в мае). Рост кредитования связан с повышением его доступности из-за снижения процентных ставок при мягкой денежно-кредитной политике. Высокие темпы кредитования при росте доходов населения повышают инфляционные риски.
🇰🇿Инфляция в Казахстане снизилась до 14% г/г в июле после 14,6% месяцем ранее. Замедление связано с ослаблением давления мировых рынков продовольствия. Продтовары в стране подорожали всего на 0,1% м/м за июль, в то время как с сентября 2021 г. по июнь 2022 г. среднемесячный рост составлял 1,5%. Проинфляционное давление сохранилось со стороны услуг: повышены тарифы ЖКУ, цены в сфере обслуживания подстраивались к выросшим ценам на товары и комплектующие. Мы ожидаем к концу года значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета роста потребительских цен осени 2022 г. Прогнозируем на конец года замедление роста потребительских цен до 7,9%.
🇰🇬 Нацбанк Кыргызстана 31 июля сохранил учетную ставку на уровне 13,0%. Инфляция продолжила снижаться. По оценке НБ КР, годовой рост цен снизился до 10,3% по состоянию на 21 июля с 10,5% на конец июня. Повышение административно-регулируемых тарифов и высокая потребительская активность (рост торговли составил 17,8% г/г в январе — июне 2023 г.) обусловили сохранение ставки. Осенью мы ожидаем замедления инфляции, на фоне которого Нацбанк Кыргызстана может начать раунд снижения ставки. По нашим прогнозам, она может составить около 12% на конец года.
🇷🇺Экономическая активность в России сохранилась на высоком уровне. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 5,3% г/г в июне после роста на 5,4% в мае и 3,3% в апреле. Рост отмечен практически во всех видах экономической деятельности. Драйвером оставалась промышленность, объем выпуска которой вырос на 6,5% г/г в июне после 7,1% в мае. Основной вклад внесла обрабатывающая промышленность при снижении в добывающих отраслях. В сельском хозяйстве темп роста составил 2,6% г/г в июне (2,9% в мае). Объем работ в строительстве в июне вырос на 10% г/г (13,5% в мае). Внутренний спрос поддерживался потребительской активностью: суммарно оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 8,8% г/г в июне. В целом за I полугодие ВВП вырос на 1,4% г/г. В условиях высокого спроса ожидаем дальнейшего роста экономики.
🇹🇯Экономика Таджикистана в I полугодии выросла на 8,3% г/г. благодаря сильному внутреннему спросу и низкой экономической активности годом ранее. По оценкам ЕАБР, рост ВВП замедлится к концу года из-за высокой базы сравнения прошлого года. На росте ВВП скажется и сокращение объема поступающих денежных переводов из-за ослабления рубля.
🇹🇯Нацбанк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 10,0% годовых. Прогноз НБТ предполагает возможность повышения ставки до 11–12% в начале 2024 г., что может объясняться целью предотвращения ускорения инфляции.
@eabr_bank
🇦🇲В Армении в июле цены снизились на 0,1% г/г после снижения на 0,5% месяцем ранее. Этому способствовало ослабление инфляции в продовольственном сегменте (минус 3,9% г/г в июле после минус 5,1% месяцем ранее) из-за удешевления импортируемых продуктов. Снизились цены и на импортное топливо (минус 7,2% г/г), замедлился рост цен на другие непродовольственные товары и услуги. По нашим оценкам, инфляция будет держаться вблизи нуля весь III квартал. Факторами этого выступают укрепление драма, снижение внешнего ценового давления и жесткие денежно-кредитные условия. На этом фоне ЦБ РА решил снизить ставку рефинансирования на 0,25 п. п. во второй раз подряд — до 10,25%.
🇦🇲Fitch повысило рейтинг Армении до «BB-» с «B+», прогноз «стабильный». Решение обусловлено устойчивостью экономического роста, стабилизацией госдолга и дефицита бюджета на низких уровнях, а также улучшением внешней финансовой позиции.
🇧🇾В Беларуси сохранились высокие темпы кредитования: кредитный портфель банков вырос на 1,4% м/м в июне после роста на 0,7% в мае и 2% в апреле. Кредитная задолженность увеличилась у юридических (1,2% м/м в июне после 0,2% мае) и физлиц (1,8% м/м в июне после 2% в мае). Рост кредитования связан с повышением его доступности из-за снижения процентных ставок при мягкой денежно-кредитной политике. Высокие темпы кредитования при росте доходов населения повышают инфляционные риски.
🇰🇿Инфляция в Казахстане снизилась до 14% г/г в июле после 14,6% месяцем ранее. Замедление связано с ослаблением давления мировых рынков продовольствия. Продтовары в стране подорожали всего на 0,1% м/м за июль, в то время как с сентября 2021 г. по июнь 2022 г. среднемесячный рост составлял 1,5%. Проинфляционное давление сохранилось со стороны услуг: повышены тарифы ЖКУ, цены в сфере обслуживания подстраивались к выросшим ценам на товары и комплектующие. Мы ожидаем к концу года значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета роста потребительских цен осени 2022 г. Прогнозируем на конец года замедление роста потребительских цен до 7,9%.
🇰🇬 Нацбанк Кыргызстана 31 июля сохранил учетную ставку на уровне 13,0%. Инфляция продолжила снижаться. По оценке НБ КР, годовой рост цен снизился до 10,3% по состоянию на 21 июля с 10,5% на конец июня. Повышение административно-регулируемых тарифов и высокая потребительская активность (рост торговли составил 17,8% г/г в январе — июне 2023 г.) обусловили сохранение ставки. Осенью мы ожидаем замедления инфляции, на фоне которого Нацбанк Кыргызстана может начать раунд снижения ставки. По нашим прогнозам, она может составить около 12% на конец года.
🇷🇺Экономическая активность в России сохранилась на высоком уровне. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 5,3% г/г в июне после роста на 5,4% в мае и 3,3% в апреле. Рост отмечен практически во всех видах экономической деятельности. Драйвером оставалась промышленность, объем выпуска которой вырос на 6,5% г/г в июне после 7,1% в мае. Основной вклад внесла обрабатывающая промышленность при снижении в добывающих отраслях. В сельском хозяйстве темп роста составил 2,6% г/г в июне (2,9% в мае). Объем работ в строительстве в июне вырос на 10% г/г (13,5% в мае). Внутренний спрос поддерживался потребительской активностью: суммарно оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 8,8% г/г в июне. В целом за I полугодие ВВП вырос на 1,4% г/г. В условиях высокого спроса ожидаем дальнейшего роста экономики.
🇹🇯Экономика Таджикистана в I полугодии выросла на 8,3% г/г. благодаря сильному внутреннему спросу и низкой экономической активности годом ранее. По оценкам ЕАБР, рост ВВП замедлится к концу года из-за высокой базы сравнения прошлого года. На росте ВВП скажется и сокращение объема поступающих денежных переводов из-за ослабления рубля.
🇹🇯Нацбанк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 10,0% годовых. Прогноз НБТ предполагает возможность повышения ставки до 11–12% в начале 2024 г., что может объясняться целью предотвращения ускорения инфляции.
@eabr_bank
Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 13—23
💡Кыргызстан и Китай подписали меморандум о взаимопонимании по строительству и инвестсоглашение о проектировании и эксплуатации Казарманского каскада ГЭС. Общая мощность каскада 1160 МВт, он будет включать 4 ГЭС. Стоимость 2,4–3 млрд долл. Срок ― 2030 г. Инвестором и реализатором выступает консорциум компаний Китая ― PowerChina Northwest Engineering Corporation, Ltd, Green Gold Energy (GGE) и China Railway 20th Bureau Group Co, Ltd.
🇹🇯🇹🇲🇺🇿В Ашхабаде состоялся трехсторонний саммит с участием президентов Туркменистана, Таджикистана и Узбекистана. Главы государств обсудили партнерство по 3 приоритетным направлениям: рациональное использование водных ресурсов реки Амударья, развитие сотрудничества в области энергетики и укрепление партнерства в сфере транспорта и логистики.
⚡️В Казахстане планируется построить 475 км ЛЭП и реконструировать 3 действующие преобразовательные станции мощностью 500 кВ в рамках проекта «Усиление электрической сети Южной зоны». Проекты нацелены на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию и ожидаемого увеличения объема генерирующих мощностей в стране до 27,7 ГВт к 2029 г.
⚓️Казахстан планирует до 2025 г. восстановить 2 недействующих причала в Актауском морском порту. B результате восстановления причалов мощность порта увеличится с 7,5 млн т до 12,5 млн т нефти в год.
🏭В Атырауской области Казахстана планируется построить 2 крупных завода: бутадиеновый (стоимость 800 млн долл., 2500 рабочих мест) с целью производства каучукового сырья для шин (ввод в эксплуатацию в 2026 г.); газоперерабатывающий завод (стоимость 500 млн долл., 2000 рабочих мест).
👨🏭В Казахстане рассматривается возможность присоединения газопровода «Сарыарка» к российской газопроводной системе для газификации северных и восточных регионов страны.
🔋Министерство экологии и природных ресурсов Казахстана рассматривает возможность перевода всех ТЭЦ в крупных городах с угля на газ.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
💡Кыргызстан и Китай подписали меморандум о взаимопонимании по строительству и инвестсоглашение о проектировании и эксплуатации Казарманского каскада ГЭС. Общая мощность каскада 1160 МВт, он будет включать 4 ГЭС. Стоимость 2,4–3 млрд долл. Срок ― 2030 г. Инвестором и реализатором выступает консорциум компаний Китая ― PowerChina Northwest Engineering Corporation, Ltd, Green Gold Energy (GGE) и China Railway 20th Bureau Group Co, Ltd.
🇹🇯🇹🇲🇺🇿В Ашхабаде состоялся трехсторонний саммит с участием президентов Туркменистана, Таджикистана и Узбекистана. Главы государств обсудили партнерство по 3 приоритетным направлениям: рациональное использование водных ресурсов реки Амударья, развитие сотрудничества в области энергетики и укрепление партнерства в сфере транспорта и логистики.
⚡️В Казахстане планируется построить 475 км ЛЭП и реконструировать 3 действующие преобразовательные станции мощностью 500 кВ в рамках проекта «Усиление электрической сети Южной зоны». Проекты нацелены на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию и ожидаемого увеличения объема генерирующих мощностей в стране до 27,7 ГВт к 2029 г.
⚓️Казахстан планирует до 2025 г. восстановить 2 недействующих причала в Актауском морском порту. B результате восстановления причалов мощность порта увеличится с 7,5 млн т до 12,5 млн т нефти в год.
🏭В Атырауской области Казахстана планируется построить 2 крупных завода: бутадиеновый (стоимость 800 млн долл., 2500 рабочих мест) с целью производства каучукового сырья для шин (ввод в эксплуатацию в 2026 г.); газоперерабатывающий завод (стоимость 500 млн долл., 2000 рабочих мест).
👨🏭В Казахстане рассматривается возможность присоединения газопровода «Сарыарка» к российской газопроводной системе для газификации северных и восточных регионов страны.
🔋Министерство экологии и природных ресурсов Казахстана рассматривает возможность перевода всех ТЭЦ в крупных городах с угля на газ.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
Еженедельный макрообзор от группы главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: потребительские цены выросли на 2,7% г/г в июле после 2,9% г/г в июне и 3,7% г/г в мае. Ключевой составляющей стало снижение цен на непродовольственные товары на 2% г/г в июле. На такую динамику инфляции оказывает влияние ценовое регулирование, ограничивающее предельный размер торговой наценки. Укрепление белорусского рубля к российскому рублю могло стать дополнительным фактором сдержанной динамики цен на непродовольственные товары. Вместе с тем начали проявляться последствия увеличения внутреннего спроса: повысились темпы роста цен на продовольственные товары и услуги, соответственно, до 3,9% г/г и 7,1% г/г в июле по сравнению с 3,6% г/г и 6,9% г/г месяцем ранее. Сохраняющееся ценовое давление из-за расширившегося внутреннего спроса и дефицита на рынке труда, по нашей оценке, приведет к ускорению инфляции в IV квартале.
🇰🇿Деловая активность в Казахстане продолжила расширяться. Составной индекс PMI, подготавливаемый Tengri Partners, в июле 2023 г. сложился на уровне 51,9 пункта, повысившись с июньского уровня 51,6 пункта. Увеличение деловой активности обеспечено предприятиями обрабатывающей промышленности. Сохраняется рост притока новых заказов и занятости. Участники опроса проявили самый высокий за 17 месяцев уровень оптимизма. Полагаем, что частный сектор сохранит высокие обороты в оставшейся части года. Ожидаем рост ВВП по итогам года на 4,3%.
🇰🇬Рост ВВП Кыргызской Республики составил 2,9% г/г в январе — июле 2023 г. после 3,9% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Снижение показателя является следствием сокращения объемов производства основных металлов (в основном золото) (минус 12,6% г/г) и падением выпуска сельского хозяйства на 1,7% г/г после роста на 2,5% г/г в январе — июне 2023 г. В обоих случаях отрицательная динамика объясняется высокими показателями предыдущего года. Роль ключевого драйвера экономики продолжил играть внутренний и внешний спрос. Вклад оптовой и розничной торговли в прирост ВВП по итогам января — июня 2023 г. составил 1,6 п. п., а строительного сектора — 0,5 п. п. Рост экспорта товаров повысился до 34,6% г/г в январе — июне 2023 г. с 32,3% г/г в январе — мае 2023 г. Мы полагаем, что динамика спроса будет замедляться в оставшейся части года на фоне снижения темпов роста реальной заработной платы и стабилизации темпов роста экспорта золота.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,3% г/г в июле 2023 г. с 10,5% г/г в июне. Внешнее ценовое давление ослабевает, что способствует снижению роста потребительских цен. Более быстрому замедлению инфляции препятствует сильный внутренний потребительский спрос, подпитываемый увеличением реальной заработной платы и стремительным ростом потребительского кредитования. Учитывая тот факт, что денежно-кредитные условия с начала года ужесточились и реальный рост оплаты труда имеет нисходящий тренд, полагаем, что проинфляционные риски со стороны потребления пока не несут угрозы для разворота динамики инфляции. Прогнозируем рост индекса потребительских цен на 7,1% на конец 2023 г.
🇷🇺Инфляция в России повысилась до 4,30% г/г в июле с 3,25% г/г в июне 2023 г. Ускорение роста цен отмечается по всем крупным статьям потребительской корзины. Больше всего ускорилась инфляция в сегменте товаров из-за ослабления рубля. Рост цен на продовольственные товары составил 2,2% г/г в июле по сравнению с 0,2 г/г в июне, по непродовольственным товарам инфляция ускорилась до 2,4% г/г в июле по сравнению с 1% г/г июне. Годовой рост цен на услуги был заметно более высоким (10% г/г), однако за месяц отмечено его снижение на 1 п. п. В целом инфляционное давление заметно усилилось. Увеличение внутреннего спроса на фоне роста заработных плат и расширения кредитования формирует риски дальнейшего ускорения роста цен. К концу 2023 г. инфляция может превысить 6%.
@eabr_bank
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: потребительские цены выросли на 2,7% г/г в июле после 2,9% г/г в июне и 3,7% г/г в мае. Ключевой составляющей стало снижение цен на непродовольственные товары на 2% г/г в июле. На такую динамику инфляции оказывает влияние ценовое регулирование, ограничивающее предельный размер торговой наценки. Укрепление белорусского рубля к российскому рублю могло стать дополнительным фактором сдержанной динамики цен на непродовольственные товары. Вместе с тем начали проявляться последствия увеличения внутреннего спроса: повысились темпы роста цен на продовольственные товары и услуги, соответственно, до 3,9% г/г и 7,1% г/г в июле по сравнению с 3,6% г/г и 6,9% г/г месяцем ранее. Сохраняющееся ценовое давление из-за расширившегося внутреннего спроса и дефицита на рынке труда, по нашей оценке, приведет к ускорению инфляции в IV квартале.
🇰🇿Деловая активность в Казахстане продолжила расширяться. Составной индекс PMI, подготавливаемый Tengri Partners, в июле 2023 г. сложился на уровне 51,9 пункта, повысившись с июньского уровня 51,6 пункта. Увеличение деловой активности обеспечено предприятиями обрабатывающей промышленности. Сохраняется рост притока новых заказов и занятости. Участники опроса проявили самый высокий за 17 месяцев уровень оптимизма. Полагаем, что частный сектор сохранит высокие обороты в оставшейся части года. Ожидаем рост ВВП по итогам года на 4,3%.
🇰🇬Рост ВВП Кыргызской Республики составил 2,9% г/г в январе — июле 2023 г. после 3,9% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Снижение показателя является следствием сокращения объемов производства основных металлов (в основном золото) (минус 12,6% г/г) и падением выпуска сельского хозяйства на 1,7% г/г после роста на 2,5% г/г в январе — июне 2023 г. В обоих случаях отрицательная динамика объясняется высокими показателями предыдущего года. Роль ключевого драйвера экономики продолжил играть внутренний и внешний спрос. Вклад оптовой и розничной торговли в прирост ВВП по итогам января — июня 2023 г. составил 1,6 п. п., а строительного сектора — 0,5 п. п. Рост экспорта товаров повысился до 34,6% г/г в январе — июне 2023 г. с 32,3% г/г в январе — мае 2023 г. Мы полагаем, что динамика спроса будет замедляться в оставшейся части года на фоне снижения темпов роста реальной заработной платы и стабилизации темпов роста экспорта золота.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,3% г/г в июле 2023 г. с 10,5% г/г в июне. Внешнее ценовое давление ослабевает, что способствует снижению роста потребительских цен. Более быстрому замедлению инфляции препятствует сильный внутренний потребительский спрос, подпитываемый увеличением реальной заработной платы и стремительным ростом потребительского кредитования. Учитывая тот факт, что денежно-кредитные условия с начала года ужесточились и реальный рост оплаты труда имеет нисходящий тренд, полагаем, что проинфляционные риски со стороны потребления пока не несут угрозы для разворота динамики инфляции. Прогнозируем рост индекса потребительских цен на 7,1% на конец 2023 г.
🇷🇺Инфляция в России повысилась до 4,30% г/г в июле с 3,25% г/г в июне 2023 г. Ускорение роста цен отмечается по всем крупным статьям потребительской корзины. Больше всего ускорилась инфляция в сегменте товаров из-за ослабления рубля. Рост цен на продовольственные товары составил 2,2% г/г в июле по сравнению с 0,2 г/г в июне, по непродовольственным товарам инфляция ускорилась до 2,4% г/г в июле по сравнению с 1% г/г июне. Годовой рост цен на услуги был заметно более высоким (10% г/г), однако за месяц отмечено его снижение на 1 п. п. В целом инфляционное давление заметно усилилось. Увеличение внутреннего спроса на фоне роста заработных плат и расширения кредитования формирует риски дальнейшего ускорения роста цен. К концу 2023 г. инфляция может превысить 6%.
@eabr_bank
В экономиках региона операций ЕАБР сохраняется уверенный рост
По предварительным оценкам аналитиков Банка, совокупный ВВП государств — участников ЕАБР увеличился на 1,8% г/г по итогам первой половины 2023 года, в то время как в I квартале 2023 года экономическая активность в регионе сократилась на 1,1% г/г, а в 2022 году — на 1,5% г/г.
Аналитики ЕАБР обращают внимание на сохраняющиеся риски для экономик региона операций Банка со стороны внешнего сектора.
Подробнее с Макроэкономическим обзором и подробным комментарием по экономике каждой из стран можно ознакомиться на сайте Банка.
@eabr_bank
По предварительным оценкам аналитиков Банка, совокупный ВВП государств — участников ЕАБР увеличился на 1,8% г/г по итогам первой половины 2023 года, в то время как в I квартале 2023 года экономическая активность в регионе сократилась на 1,1% г/г, а в 2022 году — на 1,5% г/г.
Показатель ВВП в I полугодии, год к году: 🇦🇲 Армения +11,4%
🇧🇾 Беларусь +2,0%
🇰🇿 Казахстан +5,0%
🇰🇬 Кыргызстан +3,9%
🇷🇺 Россия +1,4%
🇹🇯 Таджикистан +8,3% Аналитики ЕАБР обращают внимание на сохраняющиеся риски для экономик региона операций Банка со стороны внешнего сектора.
Подробнее с Макроэкономическим обзором и подробным комментарием по экономике каждой из стран можно ознакомиться на сайте Банка.
@eabr_bank
‼️Эксклюзивный материал от аналитиков ЕАБР за прохождение опроса
Наша команда хочет сделать канал ЕАБР лучше, но без Вашего мнения это сложно.
Опрос займет всего 5-7 минут, а в конце вы получите доступ к инфографике по экономике центральноазиатской пятерки, которая не появится в канале.
Более глубокая аналитика, новые форматы, гибкая система тегов для поиска материалов, интерактивы и многое другое — выбирайте улучшения канала в нашем опросе!
➡️ Пройти опрос
Наша команда хочет сделать канал ЕАБР лучше, но без Вашего мнения это сложно.
Опрос займет всего 5-7 минут, а в конце вы получите доступ к инфографике по экономике центральноазиатской пятерки, которая не появится в канале.
Более глубокая аналитика, новые форматы, гибкая система тегов для поиска материалов, интерактивы и многое другое — выбирайте улучшения канала в нашем опросе!
➡️ Пройти опрос
🇦🇲
Армения: укрепление армянского драма
//Аналитики ЕАБР//
Армянский драм демонстрирует устойчивое укрепление к валютам стран – торговых партнеров с начала II квартала 2022 г. По итогам июля текущего года по сравнению с началом 2022 г. армянский драм укрепился к корзине валют – к доллару на 19,8% г/г, к евро на 21,7% г/г, к российскому рублю на 32,4% г/г. В терминах реального эффективного курса армянский драм укрепился на 33,6% за 2022 г. и на 40% по итогам июня 2023 г. в сравнении с началом 2022 г.
Укрепление драма преимущественно обусловлено масштабным притоком финансовых ресурсов в страну. Это связано с перемещением физических лиц, притоком денежных переводов и капитала в Армению. Чистый приток трансграничных переводов через банковскую систему в 2022 г. составил 2,6 млрд долл., или 13,2% ВВП, что в четыре раза превышает средний показатель за последние пять лет (665 млн долл., или 5,2% ВВП). За январь – июнь текущего года показатель увеличился еще на 897 млн долл., или на 90% г/г. Рост экспортной выручки от поставок товаров (+80% в 2022 г. и +72,8% г/г в первом полугодии 2023 г.) и услуг (+2,4 раза в 2022 г. и +2,2 раза г/г в I квартале 2023 г.), а также чистое поступление ПИИ в размере 998 млн долл. (+2,7 раза г/г в 2022 г.) также способствовали увеличению предложения иностранной валюты в стране.
По оценкам ЦБ РА, по состоянию на конец 2022 г. в РА находилось 99 тыс. нерезидентов, 51 тыс. из которых являются релокантами, занятыми преимущественно в ИТ-секторе. Число туристов, посетивших страну в 2022 г., увеличилось на 90% г/г, а в первом полугодии 2023 г. – на 70,3% г/г. Туристическая активность и в целом большое число иностранных посетителей сформировали повышенный спрос на национальную валюту – дополнительно к уже увеличившемуся спросу на армянский драм после расширения потребления из-за притока денежных переводов.
Значительные объемы притока денежных переводов укрепляют национальную валюту, что может отрицательно повлиять на конкурентоспособность экспорта и, согласно исследованиям (Anwar, Mang, 2022), спровоцировать «голландскую болезнь». Резкий рост доходов потребителей создает спрос в неэкспортируемых секторах экономики (это, например, строительство и значительная часть услуг и торговли) и стимулирует увеличение зарплат – с существенным отрывом от других отраслей. Со временем роль экспортоориентированного индустриального сектора экономики может уменьшиться из-за перемещения производственных ресурсов в неэкспортируемые отрасли. Такой сценарий подразумевает скорее фундаментальное укрепление национальной валюты, чем кратковременную переоцененность, которая (Magud, Sosa, 2010), как правило, является причиной потерь экономического роста. Вместе с тем шоки, способные вызвать «голландскую болезнь», – в случае Армении это крупный приток капитала и денежных переводов – обычно связаны с периодами экономического бума. Это последствия изобилия иностранной валюты, у которого есть и немаловажные благотворные эффекты, такие как общий рост доходов, доступность импорта капитальных и инвестиционных товаров.
Согласно базовому сценарию прогноза ЕАБР, номинальный курс валюты на конец года сложится вблизи 397 драмов к доллару. Это несколько слабее текущего уровня, однако все еще значительно ниже по сравнению с началом 2022 г. (482 драма за доллар). Факторами ослабления драма станут постепенная корректировка внешнего спроса (частичный отток релокантов, завершение пика туристической активности, стабилизация объемов экспорта, рост импорта на фоне укрепления драма, а также увеличение спроса на минеральные товары [газ] в холодное время года) и снижение ставок на денежном рынке РА. В среднесрочной перспективе драм будет слабеть к доллару в номинальном выражении, однако курс сложится ниже уровней конца 2021-го – начала 2022 г. Это обусловлено влиянием перманентной составляющей – повышения производительности армянской экономики благодаря тому, что значительная доля релокантов, видимо, намерена продолжить свое пребывание в РА.
@eabr_bank
Армения: укрепление армянского драма
//Аналитики ЕАБР//
Армянский драм демонстрирует устойчивое укрепление к валютам стран – торговых партнеров с начала II квартала 2022 г. По итогам июля текущего года по сравнению с началом 2022 г. армянский драм укрепился к корзине валют – к доллару на 19,8% г/г, к евро на 21,7% г/г, к российскому рублю на 32,4% г/г. В терминах реального эффективного курса армянский драм укрепился на 33,6% за 2022 г. и на 40% по итогам июня 2023 г. в сравнении с началом 2022 г.
Укрепление драма преимущественно обусловлено масштабным притоком финансовых ресурсов в страну. Это связано с перемещением физических лиц, притоком денежных переводов и капитала в Армению. Чистый приток трансграничных переводов через банковскую систему в 2022 г. составил 2,6 млрд долл., или 13,2% ВВП, что в четыре раза превышает средний показатель за последние пять лет (665 млн долл., или 5,2% ВВП). За январь – июнь текущего года показатель увеличился еще на 897 млн долл., или на 90% г/г. Рост экспортной выручки от поставок товаров (+80% в 2022 г. и +72,8% г/г в первом полугодии 2023 г.) и услуг (+2,4 раза в 2022 г. и +2,2 раза г/г в I квартале 2023 г.), а также чистое поступление ПИИ в размере 998 млн долл. (+2,7 раза г/г в 2022 г.) также способствовали увеличению предложения иностранной валюты в стране.
По оценкам ЦБ РА, по состоянию на конец 2022 г. в РА находилось 99 тыс. нерезидентов, 51 тыс. из которых являются релокантами, занятыми преимущественно в ИТ-секторе. Число туристов, посетивших страну в 2022 г., увеличилось на 90% г/г, а в первом полугодии 2023 г. – на 70,3% г/г. Туристическая активность и в целом большое число иностранных посетителей сформировали повышенный спрос на национальную валюту – дополнительно к уже увеличившемуся спросу на армянский драм после расширения потребления из-за притока денежных переводов.
Значительные объемы притока денежных переводов укрепляют национальную валюту, что может отрицательно повлиять на конкурентоспособность экспорта и, согласно исследованиям (Anwar, Mang, 2022), спровоцировать «голландскую болезнь». Резкий рост доходов потребителей создает спрос в неэкспортируемых секторах экономики (это, например, строительство и значительная часть услуг и торговли) и стимулирует увеличение зарплат – с существенным отрывом от других отраслей. Со временем роль экспортоориентированного индустриального сектора экономики может уменьшиться из-за перемещения производственных ресурсов в неэкспортируемые отрасли. Такой сценарий подразумевает скорее фундаментальное укрепление национальной валюты, чем кратковременную переоцененность, которая (Magud, Sosa, 2010), как правило, является причиной потерь экономического роста. Вместе с тем шоки, способные вызвать «голландскую болезнь», – в случае Армении это крупный приток капитала и денежных переводов – обычно связаны с периодами экономического бума. Это последствия изобилия иностранной валюты, у которого есть и немаловажные благотворные эффекты, такие как общий рост доходов, доступность импорта капитальных и инвестиционных товаров.
Согласно базовому сценарию прогноза ЕАБР, номинальный курс валюты на конец года сложится вблизи 397 драмов к доллару. Это несколько слабее текущего уровня, однако все еще значительно ниже по сравнению с началом 2022 г. (482 драма за доллар). Факторами ослабления драма станут постепенная корректировка внешнего спроса (частичный отток релокантов, завершение пика туристической активности, стабилизация объемов экспорта, рост импорта на фоне укрепления драма, а также увеличение спроса на минеральные товары [газ] в холодное время года) и снижение ставок на денежном рынке РА. В среднесрочной перспективе драм будет слабеть к доллару в номинальном выражении, однако курс сложится ниже уровней конца 2021-го – начала 2022 г. Это обусловлено влиянием перманентной составляющей – повышения производительности армянской экономики благодаря тому, что значительная доля релокантов, видимо, намерена продолжить свое пребывание в РА.
@eabr_bank
Forwarded from Экономика министрлігі 🇰🇿
В ходе встречи стороны обсудили вопросы двустороннего сотрудничества, в том числе перспективы реализации новых проектов.
На сегодняшний день доля проектов Казахстана в портфеле ЕАБР составляет 57%. За период сотрудничества ЕАБР с Республикой Казахстан реализовано 104 проекта: строительство магистрального газопровода Сарыарка, расширение и модернизация международного аэропорта Алматы, Большая Алматинская Кольцевая Автодорога (БАКАД), строительство автомобильного пункта пропуска «Нур жолы», строительство солнечных и ветровых электростанций и др.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇰🇿
Казахстан: новые бюджетные правила
//Экономист ЕАБР Айгуль БЕРДИГУЛОВА//
Использование средств из Национального фонда (НФ) возросло в последние годы. В период 2007–2014 гг. объем трансферта из НФ в бюджет составлял в среднем 4,8% ВВП, после 2015 г. показатель повысился до 12,9% ВВП (см. рисунок 1). В 2007–2017 гг. использование средств носило контрциклический характер, о чем свидетельствует отрицательный коэффициент корреляции между объемом трансферта и динамикой мировых цен на нефть (см. рисунок 2). В последние пять лет платежи из НФ в республиканский бюджет стали носить процикличный характер (положительный коэффициент корреляции на рисунке 2). В 2021 и 2022 гг. объем трансферта увеличивался, несмотря на улучшение экономической ситуации и повышение мировых цен на нефть.
Фискальные правила, введенные с 2023 г., призваны обеспечить контрциклическое использование средств НФ. Первое правило устанавливает потолок для объема гарантированного трансферта из НФ. Он не должен превышать объема поступлений в НФ от компаний нефтедобывающей отрасли, рассчитанного по цене отсечения на нефть. Цена отсечения вычисляется на основе исторической динамики мировой цены на нефть марки Brent. В 2023 г. она составляет 48,9 долл. за баррель, а в 2024 г. – 42,2 долл. за баррель. Второе правило устанавливает потолок для роста расходов государственного бюджета. Показатель не должен превышать уровень долгосрочного экономического роста (средняя за последние 10 лет). Действие второго бюджетного правила временно приостановлено. Предполагается, что оба правила начнут функционировать в полной мере с 2024 г. Тем не менее первое правило уже начало действовать. Так, по итогам первого полугодия 2023 г. объем трансферта из НФ снизился на 12,2% г/г. В долгосрочной перспективе полагаем, что новые фискальные правила будут способствовать согласованности налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
@eabr_bank
Казахстан: новые бюджетные правила
//Экономист ЕАБР Айгуль БЕРДИГУЛОВА//
Использование средств из Национального фонда (НФ) возросло в последние годы. В период 2007–2014 гг. объем трансферта из НФ в бюджет составлял в среднем 4,8% ВВП, после 2015 г. показатель повысился до 12,9% ВВП (см. рисунок 1). В 2007–2017 гг. использование средств носило контрциклический характер, о чем свидетельствует отрицательный коэффициент корреляции между объемом трансферта и динамикой мировых цен на нефть (см. рисунок 2). В последние пять лет платежи из НФ в республиканский бюджет стали носить процикличный характер (положительный коэффициент корреляции на рисунке 2). В 2021 и 2022 гг. объем трансферта увеличивался, несмотря на улучшение экономической ситуации и повышение мировых цен на нефть.
Фискальные правила, введенные с 2023 г., призваны обеспечить контрциклическое использование средств НФ. Первое правило устанавливает потолок для объема гарантированного трансферта из НФ. Он не должен превышать объема поступлений в НФ от компаний нефтедобывающей отрасли, рассчитанного по цене отсечения на нефть. Цена отсечения вычисляется на основе исторической динамики мировой цены на нефть марки Brent. В 2023 г. она составляет 48,9 долл. за баррель, а в 2024 г. – 42,2 долл. за баррель. Второе правило устанавливает потолок для роста расходов государственного бюджета. Показатель не должен превышать уровень долгосрочного экономического роста (средняя за последние 10 лет). Действие второго бюджетного правила временно приостановлено. Предполагается, что оба правила начнут функционировать в полной мере с 2024 г. Тем не менее первое правило уже начало действовать. Так, по итогам первого полугодия 2023 г. объем трансферта из НФ снизился на 12,2% г/г. В долгосрочной перспективе полагаем, что новые фискальные правила будут способствовать согласованности налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
@eabr_bank
Поделитесь мнением и получите доступ к эксклюзивному материалу
Опрос, который поможет сделать канал ЕАБР лучше, ещё не завершился. Вы можете получить эксклюзивную инфографику по экономике центральноазиатской пятёрки. Для этого достаточно пройти опрос по ссылке в конце поста.
Наша команда доверяет аудитории канала и хочет повысить качество материалов. Ваша обратная связь поможет справиться с этой задачей намного эффективнее.
👍 Вы сможете получать более целевой контент в удобном виде.
👍 Наша команда лучше поймёт аудиторию и сможет публиковать наиболее полезные материалы.
Опрос анонимный. Все данные используются в обобщённом виде. Успейте получить материал!
➡️ Пройти опрос (5-7 минут)
Опрос, который поможет сделать канал ЕАБР лучше, ещё не завершился. Вы можете получить эксклюзивную инфографику по экономике центральноазиатской пятёрки. Для этого достаточно пройти опрос по ссылке в конце поста.
Наша команда доверяет аудитории канала и хочет повысить качество материалов. Ваша обратная связь поможет справиться с этой задачей намного эффективнее.
👍 Вы сможете получать более целевой контент в удобном виде.
👍 Наша команда лучше поймёт аудиторию и сможет публиковать наиболее полезные материалы.
Опрос анонимный. Все данные используются в обобщённом виде. Успейте получить материал!
➡️ Пройти опрос (5-7 минут)