Макрообзор за неделю от аналитиков ЕАБР
🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 11,4% г/г в январе — июне после 12,5% г/г в январе — мае. Замедление связано с ослаблением динамики услуг (+4% г/г), торговли (+20,3% г/г) и промышленности (-7,4% г/г) в июне, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года — постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (+17% г/г в январе — июне), положительную динамику продемонстрировал также сельскохозяйственный сектор (+2% г/г в январе — июне). Согласно прогнозу ЕАБР, ВВП Армении вырастет на 7,5% в 2023 г.
🇧🇾 Рост заработной платы в Беларуси продолжил ускоряться в июне. Реальная заработная плата выросла на 15,2% г/г в июне после 14,2% г/г в мае и 9,6% г/г в апреле. Увеличение реальных заработных плат фиксируется по всем видам экономической деятельности, кроме информации и связи, где сокращение составило 1% г/г. Высокие темпы увеличения заработных плат связаны с повышением спроса на рабочую силу, предложение которой не успевает подстраиваться под спрос из-за сокращения занятости (в июне сокращение составило 1,5% г/г.). Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года.
🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 8,0% г/г в январе — мае 2023 г. Рост показателя связан с увеличением импорта товаров на 38,8% г/г, тогда как экспорт снизился на 7,7% г/г. Возросшие поставки машин и оборудования внесли ключевой вклад (22,6 п. п.) в динамику стоимостного объема импорта. Спрос на инвестиционные товары сформирован за счет реализации проектов по расширению мощностей в нефтедобывающей отрасли, а также государственных программ, направленных на повышение инвестиций в республике. Снижение стоимостных объемов экспорта объясняется сокращением поставок за рубеж нефти и газа на 15,1% г/г и металлов и изделий из них на 21,7% г/г. Это является следствием снизившихся по сравнению с годом ранее цен на мировых рынках. В отношении нефти в роли дополнительного сдерживающего фактора выступает договоренность в рамках соглашения ОПЕК+. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рост импорта продолжит стимулировать реализация инвестиционных программ, а динамика экспорта будет по-прежнему определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках и действием соглашения ОПЕК+.
🇰🇬 Внешняя торговля товарами Кыргызской Республики выросла на 27,9% г/г в январе — мае 2023 г. Стоимостной объем экспорта вырос на 21,9% г/г, преимущественно за счет возобновления поставок золота в Швейцарию. Экспорт товаров в страны ЕАЭС стабильно растет (+10,6% г/г.) Динамика импорта во многом определялась активизацией торговли с Китаем, чей стоимостной объем поставок вырос на 27,1% г/г, что отчасти связано с ослаблением карантинных ограничений в стране — торговом партнере. При условии, что возобновление экспорта золота будет носить устойчивый характер, можно ожидать сокращения дефицита торгового баланса в оставшейся части года.
🇷🇺 Индикатор бизнес-климата в России снизился на 2,6 п. в июне, до уровня 6,2 п., что связано с менее оптимистичной оценкой предприятиями текущего положения в сфере производства и спроса. Позитивные ожидания предприятий по производству и спросу снижаются третий месяц подряд, хотя по-прежнему остаются вблизи максимумов за последние 10 лет. Понижательная динамика индикатора подтверждает гипотезу об окончании фазы восстановительного роста в российской экономике и возможном формировании положительного разрыва выпуска. Об этом же свидетельствуют и растущее напряжение на рынке труда, и сохраняющийся тренд увеличения загрузки производственных мощностей, уровень которой в июле достиг исторического максимума — 80,9%.
@eabr_bank
🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 11,4% г/г в январе — июне после 12,5% г/г в январе — мае. Замедление связано с ослаблением динамики услуг (+4% г/г), торговли (+20,3% г/г) и промышленности (-7,4% г/г) в июне, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года — постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (+17% г/г в январе — июне), положительную динамику продемонстрировал также сельскохозяйственный сектор (+2% г/г в январе — июне). Согласно прогнозу ЕАБР, ВВП Армении вырастет на 7,5% в 2023 г.
🇧🇾 Рост заработной платы в Беларуси продолжил ускоряться в июне. Реальная заработная плата выросла на 15,2% г/г в июне после 14,2% г/г в мае и 9,6% г/г в апреле. Увеличение реальных заработных плат фиксируется по всем видам экономической деятельности, кроме информации и связи, где сокращение составило 1% г/г. Высокие темпы увеличения заработных плат связаны с повышением спроса на рабочую силу, предложение которой не успевает подстраиваться под спрос из-за сокращения занятости (в июне сокращение составило 1,5% г/г.). Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года.
🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 8,0% г/г в январе — мае 2023 г. Рост показателя связан с увеличением импорта товаров на 38,8% г/г, тогда как экспорт снизился на 7,7% г/г. Возросшие поставки машин и оборудования внесли ключевой вклад (22,6 п. п.) в динамику стоимостного объема импорта. Спрос на инвестиционные товары сформирован за счет реализации проектов по расширению мощностей в нефтедобывающей отрасли, а также государственных программ, направленных на повышение инвестиций в республике. Снижение стоимостных объемов экспорта объясняется сокращением поставок за рубеж нефти и газа на 15,1% г/г и металлов и изделий из них на 21,7% г/г. Это является следствием снизившихся по сравнению с годом ранее цен на мировых рынках. В отношении нефти в роли дополнительного сдерживающего фактора выступает договоренность в рамках соглашения ОПЕК+. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рост импорта продолжит стимулировать реализация инвестиционных программ, а динамика экспорта будет по-прежнему определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках и действием соглашения ОПЕК+.
🇰🇬 Внешняя торговля товарами Кыргызской Республики выросла на 27,9% г/г в январе — мае 2023 г. Стоимостной объем экспорта вырос на 21,9% г/г, преимущественно за счет возобновления поставок золота в Швейцарию. Экспорт товаров в страны ЕАЭС стабильно растет (+10,6% г/г.) Динамика импорта во многом определялась активизацией торговли с Китаем, чей стоимостной объем поставок вырос на 27,1% г/г, что отчасти связано с ослаблением карантинных ограничений в стране — торговом партнере. При условии, что возобновление экспорта золота будет носить устойчивый характер, можно ожидать сокращения дефицита торгового баланса в оставшейся части года.
🇷🇺 Индикатор бизнес-климата в России снизился на 2,6 п. в июне, до уровня 6,2 п., что связано с менее оптимистичной оценкой предприятиями текущего положения в сфере производства и спроса. Позитивные ожидания предприятий по производству и спросу снижаются третий месяц подряд, хотя по-прежнему остаются вблизи максимумов за последние 10 лет. Понижательная динамика индикатора подтверждает гипотезу об окончании фазы восстановительного роста в российской экономике и возможном формировании положительного разрыва выпуска. Об этом же свидетельствуют и растущее напряжение на рынке труда, и сохраняющийся тренд увеличения загрузки производственных мощностей, уровень которой в июле достиг исторического максимума — 80,9%.
@eabr_bank
Учет уроков реализации проектов трансграничных ГЧП позволяет снизить риски при планировании новых проектов
Трансграничным ГЧП присущи повышенные риски по сравнению с проектами ГЧП, реализуемыми на национальном уровне. Они обусловлены масштабом таких проектов, многосторонним форматом взаимодействия сторон, сложностями правового регулирования, структуры финансирования и др.
Аналитики ЕАБР выявили несколько уроков реализации проектов ТГЧП, которые могут помочь странам Центральной Азии снизить риски при планировании и реализации таких проектов:
• реалистично оценивать рост суверенной финансовой нагрузки (скоростная ж/д магистраль Китай – Лаос);
• ускорять процедуры внутригосударственного согласования (мост через р. Амур);
• уделять внимание социальным и экологическим аспектам реализации проектов (ГЭС Нам Теун 2);
• реалистично прогнозировать грузопотоки на уровне ТЭО (ж/д Кения – Уганда – Руанда).
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Трансграничным ГЧП присущи повышенные риски по сравнению с проектами ГЧП, реализуемыми на национальном уровне. Они обусловлены масштабом таких проектов, многосторонним форматом взаимодействия сторон, сложностями правового регулирования, структуры финансирования и др.
Аналитики ЕАБР выявили несколько уроков реализации проектов ТГЧП, которые могут помочь странам Центральной Азии снизить риски при планировании и реализации таких проектов:
• реалистично оценивать рост суверенной финансовой нагрузки (скоростная ж/д магистраль Китай – Лаос);
• ускорять процедуры внутригосударственного согласования (мост через р. Амур);
• уделять внимание социальным и экологическим аспектам реализации проектов (ГЭС Нам Теун 2);
• реалистично прогнозировать грузопотоки на уровне ТЭО (ж/д Кения – Уганда – Руанда).
Полная версия доклада «Трансграничные государственно-частные партнерства» — на сайте.
@eabr_bank
Как увеличить приток зеленого финансирования в Центральную Азию?
Уровни выбросов парниковых газов сильно различаются в странах региона. Экспорт Туркменистана и Казахстана сильно зависит от углеводородов, и в результате выбросы в этих странах велики (22,45 и 19,8 эквивалента тонн CO2, соответственно). И наоборот, Кыргызская Республика и Таджикистан демонстрируют самые низкие уровни выбросов (3,03 и 2,25 соответственно) благодаря значительному развитию гидроэнергетики.
Страны Центральной Азии могут привлечь больше внешнего климатического финансирования. Без источников из вне зеленая трансформация станет бременем для национальных бюджетов.
О мерах, необходимых для привлечения «зеленых финансов» в регион, председатель Правления ЕАБР Николай ПОДГУЗОВ рассказал в своей статье в издании The Diplomat.
@eabr_bank
Уровни выбросов парниковых газов сильно различаются в странах региона. Экспорт Туркменистана и Казахстана сильно зависит от углеводородов, и в результате выбросы в этих странах велики (22,45 и 19,8 эквивалента тонн CO2, соответственно). И наоборот, Кыргызская Республика и Таджикистан демонстрируют самые низкие уровни выбросов (3,03 и 2,25 соответственно) благодаря значительному развитию гидроэнергетики.
Страны Центральной Азии могут привлечь больше внешнего климатического финансирования. Без источников из вне зеленая трансформация станет бременем для национальных бюджетов.
О мерах, необходимых для привлечения «зеленых финансов» в регион, председатель Правления ЕАБР Николай ПОДГУЗОВ рассказал в своей статье в издании The Diplomat.
@eabr_bank
Еженедельный обзор аналитиков ЕАБР
🇦🇲В Армении в июле цены снизились на 0,1% г/г после снижения на 0,5% месяцем ранее. Этому способствовало ослабление инфляции в продовольственном сегменте (минус 3,9% г/г в июле после минус 5,1% месяцем ранее) из-за удешевления импортируемых продуктов. Снизились цены и на импортное топливо (минус 7,2% г/г), замедлился рост цен на другие непродовольственные товары и услуги. По нашим оценкам, инфляция будет держаться вблизи нуля весь III квартал. Факторами этого выступают укрепление драма, снижение внешнего ценового давления и жесткие денежно-кредитные условия. На этом фоне ЦБ РА решил снизить ставку рефинансирования на 0,25 п. п. во второй раз подряд — до 10,25%.
🇦🇲Fitch повысило рейтинг Армении до «BB-» с «B+», прогноз «стабильный». Решение обусловлено устойчивостью экономического роста, стабилизацией госдолга и дефицита бюджета на низких уровнях, а также улучшением внешней финансовой позиции.
🇧🇾В Беларуси сохранились высокие темпы кредитования: кредитный портфель банков вырос на 1,4% м/м в июне после роста на 0,7% в мае и 2% в апреле. Кредитная задолженность увеличилась у юридических (1,2% м/м в июне после 0,2% мае) и физлиц (1,8% м/м в июне после 2% в мае). Рост кредитования связан с повышением его доступности из-за снижения процентных ставок при мягкой денежно-кредитной политике. Высокие темпы кредитования при росте доходов населения повышают инфляционные риски.
🇰🇿Инфляция в Казахстане снизилась до 14% г/г в июле после 14,6% месяцем ранее. Замедление связано с ослаблением давления мировых рынков продовольствия. Продтовары в стране подорожали всего на 0,1% м/м за июль, в то время как с сентября 2021 г. по июнь 2022 г. среднемесячный рост составлял 1,5%. Проинфляционное давление сохранилось со стороны услуг: повышены тарифы ЖКУ, цены в сфере обслуживания подстраивались к выросшим ценам на товары и комплектующие. Мы ожидаем к концу года значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета роста потребительских цен осени 2022 г. Прогнозируем на конец года замедление роста потребительских цен до 7,9%.
🇰🇬 Нацбанк Кыргызстана 31 июля сохранил учетную ставку на уровне 13,0%. Инфляция продолжила снижаться. По оценке НБ КР, годовой рост цен снизился до 10,3% по состоянию на 21 июля с 10,5% на конец июня. Повышение административно-регулируемых тарифов и высокая потребительская активность (рост торговли составил 17,8% г/г в январе — июне 2023 г.) обусловили сохранение ставки. Осенью мы ожидаем замедления инфляции, на фоне которого Нацбанк Кыргызстана может начать раунд снижения ставки. По нашим прогнозам, она может составить около 12% на конец года.
🇷🇺Экономическая активность в России сохранилась на высоком уровне. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 5,3% г/г в июне после роста на 5,4% в мае и 3,3% в апреле. Рост отмечен практически во всех видах экономической деятельности. Драйвером оставалась промышленность, объем выпуска которой вырос на 6,5% г/г в июне после 7,1% в мае. Основной вклад внесла обрабатывающая промышленность при снижении в добывающих отраслях. В сельском хозяйстве темп роста составил 2,6% г/г в июне (2,9% в мае). Объем работ в строительстве в июне вырос на 10% г/г (13,5% в мае). Внутренний спрос поддерживался потребительской активностью: суммарно оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 8,8% г/г в июне. В целом за I полугодие ВВП вырос на 1,4% г/г. В условиях высокого спроса ожидаем дальнейшего роста экономики.
🇹🇯Экономика Таджикистана в I полугодии выросла на 8,3% г/г. благодаря сильному внутреннему спросу и низкой экономической активности годом ранее. По оценкам ЕАБР, рост ВВП замедлится к концу года из-за высокой базы сравнения прошлого года. На росте ВВП скажется и сокращение объема поступающих денежных переводов из-за ослабления рубля.
🇹🇯Нацбанк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 10,0% годовых. Прогноз НБТ предполагает возможность повышения ставки до 11–12% в начале 2024 г., что может объясняться целью предотвращения ускорения инфляции.
@eabr_bank
🇦🇲В Армении в июле цены снизились на 0,1% г/г после снижения на 0,5% месяцем ранее. Этому способствовало ослабление инфляции в продовольственном сегменте (минус 3,9% г/г в июле после минус 5,1% месяцем ранее) из-за удешевления импортируемых продуктов. Снизились цены и на импортное топливо (минус 7,2% г/г), замедлился рост цен на другие непродовольственные товары и услуги. По нашим оценкам, инфляция будет держаться вблизи нуля весь III квартал. Факторами этого выступают укрепление драма, снижение внешнего ценового давления и жесткие денежно-кредитные условия. На этом фоне ЦБ РА решил снизить ставку рефинансирования на 0,25 п. п. во второй раз подряд — до 10,25%.
🇦🇲Fitch повысило рейтинг Армении до «BB-» с «B+», прогноз «стабильный». Решение обусловлено устойчивостью экономического роста, стабилизацией госдолга и дефицита бюджета на низких уровнях, а также улучшением внешней финансовой позиции.
🇧🇾В Беларуси сохранились высокие темпы кредитования: кредитный портфель банков вырос на 1,4% м/м в июне после роста на 0,7% в мае и 2% в апреле. Кредитная задолженность увеличилась у юридических (1,2% м/м в июне после 0,2% мае) и физлиц (1,8% м/м в июне после 2% в мае). Рост кредитования связан с повышением его доступности из-за снижения процентных ставок при мягкой денежно-кредитной политике. Высокие темпы кредитования при росте доходов населения повышают инфляционные риски.
🇰🇿Инфляция в Казахстане снизилась до 14% г/г в июле после 14,6% месяцем ранее. Замедление связано с ослаблением давления мировых рынков продовольствия. Продтовары в стране подорожали всего на 0,1% м/м за июль, в то время как с сентября 2021 г. по июнь 2022 г. среднемесячный рост составлял 1,5%. Проинфляционное давление сохранилось со стороны услуг: повышены тарифы ЖКУ, цены в сфере обслуживания подстраивались к выросшим ценам на товары и комплектующие. Мы ожидаем к концу года значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета роста потребительских цен осени 2022 г. Прогнозируем на конец года замедление роста потребительских цен до 7,9%.
🇰🇬 Нацбанк Кыргызстана 31 июля сохранил учетную ставку на уровне 13,0%. Инфляция продолжила снижаться. По оценке НБ КР, годовой рост цен снизился до 10,3% по состоянию на 21 июля с 10,5% на конец июня. Повышение административно-регулируемых тарифов и высокая потребительская активность (рост торговли составил 17,8% г/г в январе — июне 2023 г.) обусловили сохранение ставки. Осенью мы ожидаем замедления инфляции, на фоне которого Нацбанк Кыргызстана может начать раунд снижения ставки. По нашим прогнозам, она может составить около 12% на конец года.
🇷🇺Экономическая активность в России сохранилась на высоком уровне. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 5,3% г/г в июне после роста на 5,4% в мае и 3,3% в апреле. Рост отмечен практически во всех видах экономической деятельности. Драйвером оставалась промышленность, объем выпуска которой вырос на 6,5% г/г в июне после 7,1% в мае. Основной вклад внесла обрабатывающая промышленность при снижении в добывающих отраслях. В сельском хозяйстве темп роста составил 2,6% г/г в июне (2,9% в мае). Объем работ в строительстве в июне вырос на 10% г/г (13,5% в мае). Внутренний спрос поддерживался потребительской активностью: суммарно оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 8,8% г/г в июне. В целом за I полугодие ВВП вырос на 1,4% г/г. В условиях высокого спроса ожидаем дальнейшего роста экономики.
🇹🇯Экономика Таджикистана в I полугодии выросла на 8,3% г/г. благодаря сильному внутреннему спросу и низкой экономической активности годом ранее. По оценкам ЕАБР, рост ВВП замедлится к концу года из-за высокой базы сравнения прошлого года. На росте ВВП скажется и сокращение объема поступающих денежных переводов из-за ослабления рубля.
🇹🇯Нацбанк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 10,0% годовых. Прогноз НБТ предполагает возможность повышения ставки до 11–12% в начале 2024 г., что может объясняться целью предотвращения ускорения инфляции.
@eabr_bank
Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 13—23
💡Кыргызстан и Китай подписали меморандум о взаимопонимании по строительству и инвестсоглашение о проектировании и эксплуатации Казарманского каскада ГЭС. Общая мощность каскада 1160 МВт, он будет включать 4 ГЭС. Стоимость 2,4–3 млрд долл. Срок ― 2030 г. Инвестором и реализатором выступает консорциум компаний Китая ― PowerChina Northwest Engineering Corporation, Ltd, Green Gold Energy (GGE) и China Railway 20th Bureau Group Co, Ltd.
🇹🇯🇹🇲🇺🇿В Ашхабаде состоялся трехсторонний саммит с участием президентов Туркменистана, Таджикистана и Узбекистана. Главы государств обсудили партнерство по 3 приоритетным направлениям: рациональное использование водных ресурсов реки Амударья, развитие сотрудничества в области энергетики и укрепление партнерства в сфере транспорта и логистики.
⚡️В Казахстане планируется построить 475 км ЛЭП и реконструировать 3 действующие преобразовательные станции мощностью 500 кВ в рамках проекта «Усиление электрической сети Южной зоны». Проекты нацелены на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию и ожидаемого увеличения объема генерирующих мощностей в стране до 27,7 ГВт к 2029 г.
⚓️Казахстан планирует до 2025 г. восстановить 2 недействующих причала в Актауском морском порту. B результате восстановления причалов мощность порта увеличится с 7,5 млн т до 12,5 млн т нефти в год.
🏭В Атырауской области Казахстана планируется построить 2 крупных завода: бутадиеновый (стоимость 800 млн долл., 2500 рабочих мест) с целью производства каучукового сырья для шин (ввод в эксплуатацию в 2026 г.); газоперерабатывающий завод (стоимость 500 млн долл., 2000 рабочих мест).
👨🏭В Казахстане рассматривается возможность присоединения газопровода «Сарыарка» к российской газопроводной системе для газификации северных и восточных регионов страны.
🔋Министерство экологии и природных ресурсов Казахстана рассматривает возможность перевода всех ТЭЦ в крупных городах с угля на газ.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
💡Кыргызстан и Китай подписали меморандум о взаимопонимании по строительству и инвестсоглашение о проектировании и эксплуатации Казарманского каскада ГЭС. Общая мощность каскада 1160 МВт, он будет включать 4 ГЭС. Стоимость 2,4–3 млрд долл. Срок ― 2030 г. Инвестором и реализатором выступает консорциум компаний Китая ― PowerChina Northwest Engineering Corporation, Ltd, Green Gold Energy (GGE) и China Railway 20th Bureau Group Co, Ltd.
🇹🇯🇹🇲🇺🇿В Ашхабаде состоялся трехсторонний саммит с участием президентов Туркменистана, Таджикистана и Узбекистана. Главы государств обсудили партнерство по 3 приоритетным направлениям: рациональное использование водных ресурсов реки Амударья, развитие сотрудничества в области энергетики и укрепление партнерства в сфере транспорта и логистики.
⚡️В Казахстане планируется построить 475 км ЛЭП и реконструировать 3 действующие преобразовательные станции мощностью 500 кВ в рамках проекта «Усиление электрической сети Южной зоны». Проекты нацелены на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию и ожидаемого увеличения объема генерирующих мощностей в стране до 27,7 ГВт к 2029 г.
⚓️Казахстан планирует до 2025 г. восстановить 2 недействующих причала в Актауском морском порту. B результате восстановления причалов мощность порта увеличится с 7,5 млн т до 12,5 млн т нефти в год.
🏭В Атырауской области Казахстана планируется построить 2 крупных завода: бутадиеновый (стоимость 800 млн долл., 2500 рабочих мест) с целью производства каучукового сырья для шин (ввод в эксплуатацию в 2026 г.); газоперерабатывающий завод (стоимость 500 млн долл., 2000 рабочих мест).
👨🏭В Казахстане рассматривается возможность присоединения газопровода «Сарыарка» к российской газопроводной системе для газификации северных и восточных регионов страны.
🔋Министерство экологии и природных ресурсов Казахстана рассматривает возможность перевода всех ТЭЦ в крупных городах с угля на газ.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
Еженедельный макрообзор от группы главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: потребительские цены выросли на 2,7% г/г в июле после 2,9% г/г в июне и 3,7% г/г в мае. Ключевой составляющей стало снижение цен на непродовольственные товары на 2% г/г в июле. На такую динамику инфляции оказывает влияние ценовое регулирование, ограничивающее предельный размер торговой наценки. Укрепление белорусского рубля к российскому рублю могло стать дополнительным фактором сдержанной динамики цен на непродовольственные товары. Вместе с тем начали проявляться последствия увеличения внутреннего спроса: повысились темпы роста цен на продовольственные товары и услуги, соответственно, до 3,9% г/г и 7,1% г/г в июле по сравнению с 3,6% г/г и 6,9% г/г месяцем ранее. Сохраняющееся ценовое давление из-за расширившегося внутреннего спроса и дефицита на рынке труда, по нашей оценке, приведет к ускорению инфляции в IV квартале.
🇰🇿Деловая активность в Казахстане продолжила расширяться. Составной индекс PMI, подготавливаемый Tengri Partners, в июле 2023 г. сложился на уровне 51,9 пункта, повысившись с июньского уровня 51,6 пункта. Увеличение деловой активности обеспечено предприятиями обрабатывающей промышленности. Сохраняется рост притока новых заказов и занятости. Участники опроса проявили самый высокий за 17 месяцев уровень оптимизма. Полагаем, что частный сектор сохранит высокие обороты в оставшейся части года. Ожидаем рост ВВП по итогам года на 4,3%.
🇰🇬Рост ВВП Кыргызской Республики составил 2,9% г/г в январе — июле 2023 г. после 3,9% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Снижение показателя является следствием сокращения объемов производства основных металлов (в основном золото) (минус 12,6% г/г) и падением выпуска сельского хозяйства на 1,7% г/г после роста на 2,5% г/г в январе — июне 2023 г. В обоих случаях отрицательная динамика объясняется высокими показателями предыдущего года. Роль ключевого драйвера экономики продолжил играть внутренний и внешний спрос. Вклад оптовой и розничной торговли в прирост ВВП по итогам января — июня 2023 г. составил 1,6 п. п., а строительного сектора — 0,5 п. п. Рост экспорта товаров повысился до 34,6% г/г в январе — июне 2023 г. с 32,3% г/г в январе — мае 2023 г. Мы полагаем, что динамика спроса будет замедляться в оставшейся части года на фоне снижения темпов роста реальной заработной платы и стабилизации темпов роста экспорта золота.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,3% г/г в июле 2023 г. с 10,5% г/г в июне. Внешнее ценовое давление ослабевает, что способствует снижению роста потребительских цен. Более быстрому замедлению инфляции препятствует сильный внутренний потребительский спрос, подпитываемый увеличением реальной заработной платы и стремительным ростом потребительского кредитования. Учитывая тот факт, что денежно-кредитные условия с начала года ужесточились и реальный рост оплаты труда имеет нисходящий тренд, полагаем, что проинфляционные риски со стороны потребления пока не несут угрозы для разворота динамики инфляции. Прогнозируем рост индекса потребительских цен на 7,1% на конец 2023 г.
🇷🇺Инфляция в России повысилась до 4,30% г/г в июле с 3,25% г/г в июне 2023 г. Ускорение роста цен отмечается по всем крупным статьям потребительской корзины. Больше всего ускорилась инфляция в сегменте товаров из-за ослабления рубля. Рост цен на продовольственные товары составил 2,2% г/г в июле по сравнению с 0,2 г/г в июне, по непродовольственным товарам инфляция ускорилась до 2,4% г/г в июле по сравнению с 1% г/г июне. Годовой рост цен на услуги был заметно более высоким (10% г/г), однако за месяц отмечено его снижение на 1 п. п. В целом инфляционное давление заметно усилилось. Увеличение внутреннего спроса на фоне роста заработных плат и расширения кредитования формирует риски дальнейшего ускорения роста цен. К концу 2023 г. инфляция может превысить 6%.
@eabr_bank
🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: потребительские цены выросли на 2,7% г/г в июле после 2,9% г/г в июне и 3,7% г/г в мае. Ключевой составляющей стало снижение цен на непродовольственные товары на 2% г/г в июле. На такую динамику инфляции оказывает влияние ценовое регулирование, ограничивающее предельный размер торговой наценки. Укрепление белорусского рубля к российскому рублю могло стать дополнительным фактором сдержанной динамики цен на непродовольственные товары. Вместе с тем начали проявляться последствия увеличения внутреннего спроса: повысились темпы роста цен на продовольственные товары и услуги, соответственно, до 3,9% г/г и 7,1% г/г в июле по сравнению с 3,6% г/г и 6,9% г/г месяцем ранее. Сохраняющееся ценовое давление из-за расширившегося внутреннего спроса и дефицита на рынке труда, по нашей оценке, приведет к ускорению инфляции в IV квартале.
🇰🇿Деловая активность в Казахстане продолжила расширяться. Составной индекс PMI, подготавливаемый Tengri Partners, в июле 2023 г. сложился на уровне 51,9 пункта, повысившись с июньского уровня 51,6 пункта. Увеличение деловой активности обеспечено предприятиями обрабатывающей промышленности. Сохраняется рост притока новых заказов и занятости. Участники опроса проявили самый высокий за 17 месяцев уровень оптимизма. Полагаем, что частный сектор сохранит высокие обороты в оставшейся части года. Ожидаем рост ВВП по итогам года на 4,3%.
🇰🇬Рост ВВП Кыргызской Республики составил 2,9% г/г в январе — июле 2023 г. после 3,9% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Снижение показателя является следствием сокращения объемов производства основных металлов (в основном золото) (минус 12,6% г/г) и падением выпуска сельского хозяйства на 1,7% г/г после роста на 2,5% г/г в январе — июне 2023 г. В обоих случаях отрицательная динамика объясняется высокими показателями предыдущего года. Роль ключевого драйвера экономики продолжил играть внутренний и внешний спрос. Вклад оптовой и розничной торговли в прирост ВВП по итогам января — июня 2023 г. составил 1,6 п. п., а строительного сектора — 0,5 п. п. Рост экспорта товаров повысился до 34,6% г/г в январе — июне 2023 г. с 32,3% г/г в январе — мае 2023 г. Мы полагаем, что динамика спроса будет замедляться в оставшейся части года на фоне снижения темпов роста реальной заработной платы и стабилизации темпов роста экспорта золота.
🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,3% г/г в июле 2023 г. с 10,5% г/г в июне. Внешнее ценовое давление ослабевает, что способствует снижению роста потребительских цен. Более быстрому замедлению инфляции препятствует сильный внутренний потребительский спрос, подпитываемый увеличением реальной заработной платы и стремительным ростом потребительского кредитования. Учитывая тот факт, что денежно-кредитные условия с начала года ужесточились и реальный рост оплаты труда имеет нисходящий тренд, полагаем, что проинфляционные риски со стороны потребления пока не несут угрозы для разворота динамики инфляции. Прогнозируем рост индекса потребительских цен на 7,1% на конец 2023 г.
🇷🇺Инфляция в России повысилась до 4,30% г/г в июле с 3,25% г/г в июне 2023 г. Ускорение роста цен отмечается по всем крупным статьям потребительской корзины. Больше всего ускорилась инфляция в сегменте товаров из-за ослабления рубля. Рост цен на продовольственные товары составил 2,2% г/г в июле по сравнению с 0,2 г/г в июне, по непродовольственным товарам инфляция ускорилась до 2,4% г/г в июле по сравнению с 1% г/г июне. Годовой рост цен на услуги был заметно более высоким (10% г/г), однако за месяц отмечено его снижение на 1 п. п. В целом инфляционное давление заметно усилилось. Увеличение внутреннего спроса на фоне роста заработных плат и расширения кредитования формирует риски дальнейшего ускорения роста цен. К концу 2023 г. инфляция может превысить 6%.
@eabr_bank
В экономиках региона операций ЕАБР сохраняется уверенный рост
По предварительным оценкам аналитиков Банка, совокупный ВВП государств — участников ЕАБР увеличился на 1,8% г/г по итогам первой половины 2023 года, в то время как в I квартале 2023 года экономическая активность в регионе сократилась на 1,1% г/г, а в 2022 году — на 1,5% г/г.
Аналитики ЕАБР обращают внимание на сохраняющиеся риски для экономик региона операций Банка со стороны внешнего сектора.
Подробнее с Макроэкономическим обзором и подробным комментарием по экономике каждой из стран можно ознакомиться на сайте Банка.
@eabr_bank
По предварительным оценкам аналитиков Банка, совокупный ВВП государств — участников ЕАБР увеличился на 1,8% г/г по итогам первой половины 2023 года, в то время как в I квартале 2023 года экономическая активность в регионе сократилась на 1,1% г/г, а в 2022 году — на 1,5% г/г.
Показатель ВВП в I полугодии, год к году: 🇦🇲 Армения +11,4%
🇧🇾 Беларусь +2,0%
🇰🇿 Казахстан +5,0%
🇰🇬 Кыргызстан +3,9%
🇷🇺 Россия +1,4%
🇹🇯 Таджикистан +8,3% Аналитики ЕАБР обращают внимание на сохраняющиеся риски для экономик региона операций Банка со стороны внешнего сектора.
Подробнее с Макроэкономическим обзором и подробным комментарием по экономике каждой из стран можно ознакомиться на сайте Банка.
@eabr_bank
‼️Эксклюзивный материал от аналитиков ЕАБР за прохождение опроса
Наша команда хочет сделать канал ЕАБР лучше, но без Вашего мнения это сложно.
Опрос займет всего 5-7 минут, а в конце вы получите доступ к инфографике по экономике центральноазиатской пятерки, которая не появится в канале.
Более глубокая аналитика, новые форматы, гибкая система тегов для поиска материалов, интерактивы и многое другое — выбирайте улучшения канала в нашем опросе!
➡️ Пройти опрос
Наша команда хочет сделать канал ЕАБР лучше, но без Вашего мнения это сложно.
Опрос займет всего 5-7 минут, а в конце вы получите доступ к инфографике по экономике центральноазиатской пятерки, которая не появится в канале.
Более глубокая аналитика, новые форматы, гибкая система тегов для поиска материалов, интерактивы и многое другое — выбирайте улучшения канала в нашем опросе!
➡️ Пройти опрос
🇦🇲
Армения: укрепление армянского драма
//Аналитики ЕАБР//
Армянский драм демонстрирует устойчивое укрепление к валютам стран – торговых партнеров с начала II квартала 2022 г. По итогам июля текущего года по сравнению с началом 2022 г. армянский драм укрепился к корзине валют – к доллару на 19,8% г/г, к евро на 21,7% г/г, к российскому рублю на 32,4% г/г. В терминах реального эффективного курса армянский драм укрепился на 33,6% за 2022 г. и на 40% по итогам июня 2023 г. в сравнении с началом 2022 г.
Укрепление драма преимущественно обусловлено масштабным притоком финансовых ресурсов в страну. Это связано с перемещением физических лиц, притоком денежных переводов и капитала в Армению. Чистый приток трансграничных переводов через банковскую систему в 2022 г. составил 2,6 млрд долл., или 13,2% ВВП, что в четыре раза превышает средний показатель за последние пять лет (665 млн долл., или 5,2% ВВП). За январь – июнь текущего года показатель увеличился еще на 897 млн долл., или на 90% г/г. Рост экспортной выручки от поставок товаров (+80% в 2022 г. и +72,8% г/г в первом полугодии 2023 г.) и услуг (+2,4 раза в 2022 г. и +2,2 раза г/г в I квартале 2023 г.), а также чистое поступление ПИИ в размере 998 млн долл. (+2,7 раза г/г в 2022 г.) также способствовали увеличению предложения иностранной валюты в стране.
По оценкам ЦБ РА, по состоянию на конец 2022 г. в РА находилось 99 тыс. нерезидентов, 51 тыс. из которых являются релокантами, занятыми преимущественно в ИТ-секторе. Число туристов, посетивших страну в 2022 г., увеличилось на 90% г/г, а в первом полугодии 2023 г. – на 70,3% г/г. Туристическая активность и в целом большое число иностранных посетителей сформировали повышенный спрос на национальную валюту – дополнительно к уже увеличившемуся спросу на армянский драм после расширения потребления из-за притока денежных переводов.
Значительные объемы притока денежных переводов укрепляют национальную валюту, что может отрицательно повлиять на конкурентоспособность экспорта и, согласно исследованиям (Anwar, Mang, 2022), спровоцировать «голландскую болезнь». Резкий рост доходов потребителей создает спрос в неэкспортируемых секторах экономики (это, например, строительство и значительная часть услуг и торговли) и стимулирует увеличение зарплат – с существенным отрывом от других отраслей. Со временем роль экспортоориентированного индустриального сектора экономики может уменьшиться из-за перемещения производственных ресурсов в неэкспортируемые отрасли. Такой сценарий подразумевает скорее фундаментальное укрепление национальной валюты, чем кратковременную переоцененность, которая (Magud, Sosa, 2010), как правило, является причиной потерь экономического роста. Вместе с тем шоки, способные вызвать «голландскую болезнь», – в случае Армении это крупный приток капитала и денежных переводов – обычно связаны с периодами экономического бума. Это последствия изобилия иностранной валюты, у которого есть и немаловажные благотворные эффекты, такие как общий рост доходов, доступность импорта капитальных и инвестиционных товаров.
Согласно базовому сценарию прогноза ЕАБР, номинальный курс валюты на конец года сложится вблизи 397 драмов к доллару. Это несколько слабее текущего уровня, однако все еще значительно ниже по сравнению с началом 2022 г. (482 драма за доллар). Факторами ослабления драма станут постепенная корректировка внешнего спроса (частичный отток релокантов, завершение пика туристической активности, стабилизация объемов экспорта, рост импорта на фоне укрепления драма, а также увеличение спроса на минеральные товары [газ] в холодное время года) и снижение ставок на денежном рынке РА. В среднесрочной перспективе драм будет слабеть к доллару в номинальном выражении, однако курс сложится ниже уровней конца 2021-го – начала 2022 г. Это обусловлено влиянием перманентной составляющей – повышения производительности армянской экономики благодаря тому, что значительная доля релокантов, видимо, намерена продолжить свое пребывание в РА.
@eabr_bank
Армения: укрепление армянского драма
//Аналитики ЕАБР//
Армянский драм демонстрирует устойчивое укрепление к валютам стран – торговых партнеров с начала II квартала 2022 г. По итогам июля текущего года по сравнению с началом 2022 г. армянский драм укрепился к корзине валют – к доллару на 19,8% г/г, к евро на 21,7% г/г, к российскому рублю на 32,4% г/г. В терминах реального эффективного курса армянский драм укрепился на 33,6% за 2022 г. и на 40% по итогам июня 2023 г. в сравнении с началом 2022 г.
Укрепление драма преимущественно обусловлено масштабным притоком финансовых ресурсов в страну. Это связано с перемещением физических лиц, притоком денежных переводов и капитала в Армению. Чистый приток трансграничных переводов через банковскую систему в 2022 г. составил 2,6 млрд долл., или 13,2% ВВП, что в четыре раза превышает средний показатель за последние пять лет (665 млн долл., или 5,2% ВВП). За январь – июнь текущего года показатель увеличился еще на 897 млн долл., или на 90% г/г. Рост экспортной выручки от поставок товаров (+80% в 2022 г. и +72,8% г/г в первом полугодии 2023 г.) и услуг (+2,4 раза в 2022 г. и +2,2 раза г/г в I квартале 2023 г.), а также чистое поступление ПИИ в размере 998 млн долл. (+2,7 раза г/г в 2022 г.) также способствовали увеличению предложения иностранной валюты в стране.
По оценкам ЦБ РА, по состоянию на конец 2022 г. в РА находилось 99 тыс. нерезидентов, 51 тыс. из которых являются релокантами, занятыми преимущественно в ИТ-секторе. Число туристов, посетивших страну в 2022 г., увеличилось на 90% г/г, а в первом полугодии 2023 г. – на 70,3% г/г. Туристическая активность и в целом большое число иностранных посетителей сформировали повышенный спрос на национальную валюту – дополнительно к уже увеличившемуся спросу на армянский драм после расширения потребления из-за притока денежных переводов.
Значительные объемы притока денежных переводов укрепляют национальную валюту, что может отрицательно повлиять на конкурентоспособность экспорта и, согласно исследованиям (Anwar, Mang, 2022), спровоцировать «голландскую болезнь». Резкий рост доходов потребителей создает спрос в неэкспортируемых секторах экономики (это, например, строительство и значительная часть услуг и торговли) и стимулирует увеличение зарплат – с существенным отрывом от других отраслей. Со временем роль экспортоориентированного индустриального сектора экономики может уменьшиться из-за перемещения производственных ресурсов в неэкспортируемые отрасли. Такой сценарий подразумевает скорее фундаментальное укрепление национальной валюты, чем кратковременную переоцененность, которая (Magud, Sosa, 2010), как правило, является причиной потерь экономического роста. Вместе с тем шоки, способные вызвать «голландскую болезнь», – в случае Армении это крупный приток капитала и денежных переводов – обычно связаны с периодами экономического бума. Это последствия изобилия иностранной валюты, у которого есть и немаловажные благотворные эффекты, такие как общий рост доходов, доступность импорта капитальных и инвестиционных товаров.
Согласно базовому сценарию прогноза ЕАБР, номинальный курс валюты на конец года сложится вблизи 397 драмов к доллару. Это несколько слабее текущего уровня, однако все еще значительно ниже по сравнению с началом 2022 г. (482 драма за доллар). Факторами ослабления драма станут постепенная корректировка внешнего спроса (частичный отток релокантов, завершение пика туристической активности, стабилизация объемов экспорта, рост импорта на фоне укрепления драма, а также увеличение спроса на минеральные товары [газ] в холодное время года) и снижение ставок на денежном рынке РА. В среднесрочной перспективе драм будет слабеть к доллару в номинальном выражении, однако курс сложится ниже уровней конца 2021-го – начала 2022 г. Это обусловлено влиянием перманентной составляющей – повышения производительности армянской экономики благодаря тому, что значительная доля релокантов, видимо, намерена продолжить свое пребывание в РА.
@eabr_bank
Forwarded from Экономика министрлігі 🇰🇿
В ходе встречи стороны обсудили вопросы двустороннего сотрудничества, в том числе перспективы реализации новых проектов.
На сегодняшний день доля проектов Казахстана в портфеле ЕАБР составляет 57%. За период сотрудничества ЕАБР с Республикой Казахстан реализовано 104 проекта: строительство магистрального газопровода Сарыарка, расширение и модернизация международного аэропорта Алматы, Большая Алматинская Кольцевая Автодорога (БАКАД), строительство автомобильного пункта пропуска «Нур жолы», строительство солнечных и ветровых электростанций и др.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇰🇿
Казахстан: новые бюджетные правила
//Экономист ЕАБР Айгуль БЕРДИГУЛОВА//
Использование средств из Национального фонда (НФ) возросло в последние годы. В период 2007–2014 гг. объем трансферта из НФ в бюджет составлял в среднем 4,8% ВВП, после 2015 г. показатель повысился до 12,9% ВВП (см. рисунок 1). В 2007–2017 гг. использование средств носило контрциклический характер, о чем свидетельствует отрицательный коэффициент корреляции между объемом трансферта и динамикой мировых цен на нефть (см. рисунок 2). В последние пять лет платежи из НФ в республиканский бюджет стали носить процикличный характер (положительный коэффициент корреляции на рисунке 2). В 2021 и 2022 гг. объем трансферта увеличивался, несмотря на улучшение экономической ситуации и повышение мировых цен на нефть.
Фискальные правила, введенные с 2023 г., призваны обеспечить контрциклическое использование средств НФ. Первое правило устанавливает потолок для объема гарантированного трансферта из НФ. Он не должен превышать объема поступлений в НФ от компаний нефтедобывающей отрасли, рассчитанного по цене отсечения на нефть. Цена отсечения вычисляется на основе исторической динамики мировой цены на нефть марки Brent. В 2023 г. она составляет 48,9 долл. за баррель, а в 2024 г. – 42,2 долл. за баррель. Второе правило устанавливает потолок для роста расходов государственного бюджета. Показатель не должен превышать уровень долгосрочного экономического роста (средняя за последние 10 лет). Действие второго бюджетного правила временно приостановлено. Предполагается, что оба правила начнут функционировать в полной мере с 2024 г. Тем не менее первое правило уже начало действовать. Так, по итогам первого полугодия 2023 г. объем трансферта из НФ снизился на 12,2% г/г. В долгосрочной перспективе полагаем, что новые фискальные правила будут способствовать согласованности налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
@eabr_bank
Казахстан: новые бюджетные правила
//Экономист ЕАБР Айгуль БЕРДИГУЛОВА//
Использование средств из Национального фонда (НФ) возросло в последние годы. В период 2007–2014 гг. объем трансферта из НФ в бюджет составлял в среднем 4,8% ВВП, после 2015 г. показатель повысился до 12,9% ВВП (см. рисунок 1). В 2007–2017 гг. использование средств носило контрциклический характер, о чем свидетельствует отрицательный коэффициент корреляции между объемом трансферта и динамикой мировых цен на нефть (см. рисунок 2). В последние пять лет платежи из НФ в республиканский бюджет стали носить процикличный характер (положительный коэффициент корреляции на рисунке 2). В 2021 и 2022 гг. объем трансферта увеличивался, несмотря на улучшение экономической ситуации и повышение мировых цен на нефть.
Фискальные правила, введенные с 2023 г., призваны обеспечить контрциклическое использование средств НФ. Первое правило устанавливает потолок для объема гарантированного трансферта из НФ. Он не должен превышать объема поступлений в НФ от компаний нефтедобывающей отрасли, рассчитанного по цене отсечения на нефть. Цена отсечения вычисляется на основе исторической динамики мировой цены на нефть марки Brent. В 2023 г. она составляет 48,9 долл. за баррель, а в 2024 г. – 42,2 долл. за баррель. Второе правило устанавливает потолок для роста расходов государственного бюджета. Показатель не должен превышать уровень долгосрочного экономического роста (средняя за последние 10 лет). Действие второго бюджетного правила временно приостановлено. Предполагается, что оба правила начнут функционировать в полной мере с 2024 г. Тем не менее первое правило уже начало действовать. Так, по итогам первого полугодия 2023 г. объем трансферта из НФ снизился на 12,2% г/г. В долгосрочной перспективе полагаем, что новые фискальные правила будут способствовать согласованности налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
@eabr_bank
Поделитесь мнением и получите доступ к эксклюзивному материалу
Опрос, который поможет сделать канал ЕАБР лучше, ещё не завершился. Вы можете получить эксклюзивную инфографику по экономике центральноазиатской пятёрки. Для этого достаточно пройти опрос по ссылке в конце поста.
Наша команда доверяет аудитории канала и хочет повысить качество материалов. Ваша обратная связь поможет справиться с этой задачей намного эффективнее.
👍 Вы сможете получать более целевой контент в удобном виде.
👍 Наша команда лучше поймёт аудиторию и сможет публиковать наиболее полезные материалы.
Опрос анонимный. Все данные используются в обобщённом виде. Успейте получить материал!
➡️ Пройти опрос (5-7 минут)
Опрос, который поможет сделать канал ЕАБР лучше, ещё не завершился. Вы можете получить эксклюзивную инфографику по экономике центральноазиатской пятёрки. Для этого достаточно пройти опрос по ссылке в конце поста.
Наша команда доверяет аудитории канала и хочет повысить качество материалов. Ваша обратная связь поможет справиться с этой задачей намного эффективнее.
👍 Вы сможете получать более целевой контент в удобном виде.
👍 Наша команда лучше поймёт аудиторию и сможет публиковать наиболее полезные материалы.
Опрос анонимный. Все данные используются в обобщённом виде. Успейте получить материал!
➡️ Пройти опрос (5-7 минут)
Недельный макрообзор от аналитиков ЕАБР
🇧🇾 В Беларуси продолжил ускоряться рост экономики в годовом выражении. ВВП вырос на 2,9% г/г по итогам января — июля 2023 г. после 2% г/г за январь — май 2023 г. Промышленность по-прежнему является основным драйвером роста (прирост на 7,1% г/г в январе — июле после 6% г/г в январе-июне). Однако помесячная динамика указывает на некоторое замедление скорости роста: +13,7% г/г в июле после +15,5% г/г в июне, при этом на июль предыдущего года приходилась максимальная глубина спада промышленного производства. В оставшиеся месяцы текущего года по мере повышения базы сравнения промышленность и ВВП замедлят темпы роста. Вместе с тем динамичный рост в первой половине года обеспечит высокий итоговый рост ВВП за 2023 г.
🇰🇿 ВВП Казахстана вырос на 4,8% г/г в январе-июле 2023 г. Ключевым драйвером экономики остаются инвестиции (+12,4% г/г в январе-июле 2023 г.). Реализация государственных инициатив поддержала рост капиталовложений в транспорте и складирование (57,7% г/г), образование (+24,3% г/г) и сельском хозяйстве (+21,3% г/г). Проводимые мероприятия по расширению мощностей (в т.ч. на месторождение Тенгиз) способствовали увеличению инвестиций в горнодобывающей отрасли на 8,4% г/г. Динамику экспорта ограничили обязательства Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+. В оставшейся части года мы ожидаем сохранения сильного инвестиционного спроса, что компенсирует слабость экспорта. Прогнозируем рост ВВП на 4,3% по итогам 2023 г.
🇰🇬 Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики снизился на 1,8% г/г в январе-июле 2023 г., после роста на 0,4% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Ухудшение показателя обеспечено сокращением на 5,4% г/г объема производства основных металлов (преимущественно золота), а также отрицательной динамикой в энергосекторе в условиях маловодья. Поддержку промышленному производству оказали предприятия текстильного сектора и добыча металлических руд. Полагаем, что в оставшейся части года динамика промышленного производства будет волатильной и определяться объемами производства золота на руднике Кумтор.
🇷🇺 Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 350 б. п., до уровня 12% годовых на внеочередном заседании совета директоров. Значительное повышение ключевой ставки стало ответом на продолжающееся усиление инфляционного давления: в мае-июле среднемесячный рост цен с поправкой на сезонность составлял 7,6% годовых в пересчете на год. Одновременно сокращение поступлений экспортной выручки привело к заметному ослаблению курса российского рубля. Своим решением регулятор намерен сформировать динамику денежно-кредитных условий, которые будут способствовать возврату инфляции к целевому ориентиру в 2024 г.
🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 2,3% г/г по итогам июля – на 0,1 п.п. ниже, чем в июне и мае. Сдерживающее влияние на рост цен продолжала оказывать стабильность курса сомони к доллару. Мы ожидаем, что до конца 2023 г. инфляция повысится в связи с ускорением роста потребительских цен в России – главном поставщике импорта в страну, возобновлением постепенного ослабления национальной валюты, а также по причине того, что во второй половине 2022 г. в Таджикистане наблюдался относительно медленный рост цен.
@eabr_bank
🇧🇾 В Беларуси продолжил ускоряться рост экономики в годовом выражении. ВВП вырос на 2,9% г/г по итогам января — июля 2023 г. после 2% г/г за январь — май 2023 г. Промышленность по-прежнему является основным драйвером роста (прирост на 7,1% г/г в январе — июле после 6% г/г в январе-июне). Однако помесячная динамика указывает на некоторое замедление скорости роста: +13,7% г/г в июле после +15,5% г/г в июне, при этом на июль предыдущего года приходилась максимальная глубина спада промышленного производства. В оставшиеся месяцы текущего года по мере повышения базы сравнения промышленность и ВВП замедлят темпы роста. Вместе с тем динамичный рост в первой половине года обеспечит высокий итоговый рост ВВП за 2023 г.
🇰🇿 ВВП Казахстана вырос на 4,8% г/г в январе-июле 2023 г. Ключевым драйвером экономики остаются инвестиции (+12,4% г/г в январе-июле 2023 г.). Реализация государственных инициатив поддержала рост капиталовложений в транспорте и складирование (57,7% г/г), образование (+24,3% г/г) и сельском хозяйстве (+21,3% г/г). Проводимые мероприятия по расширению мощностей (в т.ч. на месторождение Тенгиз) способствовали увеличению инвестиций в горнодобывающей отрасли на 8,4% г/г. Динамику экспорта ограничили обязательства Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+. В оставшейся части года мы ожидаем сохранения сильного инвестиционного спроса, что компенсирует слабость экспорта. Прогнозируем рост ВВП на 4,3% по итогам 2023 г.
🇰🇬 Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики снизился на 1,8% г/г в январе-июле 2023 г., после роста на 0,4% г/г по итогам первого полугодия 2023 г. Ухудшение показателя обеспечено сокращением на 5,4% г/г объема производства основных металлов (преимущественно золота), а также отрицательной динамикой в энергосекторе в условиях маловодья. Поддержку промышленному производству оказали предприятия текстильного сектора и добыча металлических руд. Полагаем, что в оставшейся части года динамика промышленного производства будет волатильной и определяться объемами производства золота на руднике Кумтор.
🇷🇺 Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 350 б. п., до уровня 12% годовых на внеочередном заседании совета директоров. Значительное повышение ключевой ставки стало ответом на продолжающееся усиление инфляционного давления: в мае-июле среднемесячный рост цен с поправкой на сезонность составлял 7,6% годовых в пересчете на год. Одновременно сокращение поступлений экспортной выручки привело к заметному ослаблению курса российского рубля. Своим решением регулятор намерен сформировать динамику денежно-кредитных условий, которые будут способствовать возврату инфляции к целевому ориентиру в 2024 г.
🇹🇯 В Таджикистане инфляция составила 2,3% г/г по итогам июля – на 0,1 п.п. ниже, чем в июне и мае. Сдерживающее влияние на рост цен продолжала оказывать стабильность курса сомони к доллару. Мы ожидаем, что до конца 2023 г. инфляция повысится в связи с ускорением роста потребительских цен в России – главном поставщике импорта в страну, возобновлением постепенного ослабления национальной валюты, а также по причине того, что во второй половине 2022 г. в Таджикистане наблюдался относительно медленный рост цен.
@eabr_bank
🇷🇺 Россия: какую инфляцию сейчас считать «базовой»
//Экономист ЕАБР Константин Федоров//
Три с половиной года с 2020 по середину 2023 г. стали периодом взлетов и падений темпов инфляции в стране. Рост потребительских цен плавно ускорялся во второй половине 2020 г. – 2021 г. на фоне глобального увеличения издержек вследствие логистических проблем и стимулирования спроса центральными банками во всем мире во время пандемии. Инфляция резко ускорилась в марте – апреле 2022 г., достигнув на некоторое время максимума за 20 лет. Во второй половине 2022 г. темпы роста цен замедлялись. Весной текущего года инфляция падала до 2,3% г/г, но к августу вновь превысила целевой ориентир в 4%.
Динамика инфляции сопровождалась волатильностью относительных цен на составляющие потребительской корзины. В течение длительного времени цены на рынках продовольствия, непродовольственных товаров и услуг демонстрировали практически синхронную динамику. Среднемесячные темпы их роста за период с 2011 по 2023 г. почти идентичны: 0,59% м/м продовольствие, 0,53% м/м непродовольственные товары и 0,57% м/м услуги.
В 2020–2023 гг. многолетняя согласованность ценовых трендов была нарушена. Жесткие санитарные ограничения в 2020–2021 гг. сократили спрос на услуги и затормозили рост цен на них. Высвободившийся спрос сместился на рынок товаров, которые стали дорожать намного быстрее. В начале 2022 г. новый шок усилил расхождение динамики цен на разных сегментах потребительского рынка, однако ненадолго. Траектории цен на продовольствие, непродовольственные товары и услуги перешли к сближению в условиях исчезновения санитарных ограничений и стабилизации на мировых рынках сырья. При этом инфляция резко снизилась в товарном сегменте рынка и выросла в сегменте услуг.
Рассинхронизация, описанная выше, наблюдалась во многих странах. Ball et al. (2022) описывают сходную картину в США, Khan, Sullivan (2022) – в Канаде. Такое аномальное поведение относительных цен потребительских товаров и услуг может приводить к искажению оценок базовой инфляции, которые строятся удалением из потребительской корзины товаров и услуг с наиболее волатильными ценами. Неожиданное усиление волатильности цен, много лет отличавшихся очень плавным ростом (в России, как и в развитых странах, такими являются и цены на услуги, помимо регулируемых), может сделать оценки базовой инфляции неинформативными. Мы не исключаем, что это могло стать одной из причин сверхинтенсивного стимулирования экономики центральными банками развитых стран в 2020–2021 гг. Сейчас с большой степенью уверенности можно говорить, что это стимулирование было избыточным. При этом возникает риск ошибки со стороны монетарных регуляторов уже в обратную сторону: интенсивность сворачивания монетарных стимулов также может оказаться избыточной (в качестве примера такой точки зрения см. King, 2023).
Снижение информативности требует осторожности в выводах и решениях, основанных на оценках базовой инфляции при реализации денежно-кредитной политики. Релевантность многих оценок базовой инфляции останется пониженной, пока согласованность динамики цен в основных сегментах потребительского рынка в стране не восстановится. Это может произойти достаточно скоро (с нашей точки зрения – в следующем году), но пока это не так. В условиях, сложившихся в настоящий момент, наиболее подходящими оценками базовой инфляции являются те, которые не основаны на исторической динамике цен: медианная инфляция, trimmed-mean (см. Ball et al., 2021 и Khan, Sullivan, 2022 в качестве примеров анализа). Медианная инфляция в России на конец весны была заметно ниже базовой (в определении ЦБ РФ, то есть очищенной от влияния волатильных и регулируемых цен) (ЦБ РФ, 2023b, с. 7). В результате высока вероятность, что после завершения периода повышенного роста цен на услуги последует быстрое падение показателя годового роста ИПЦ, что требует взвешенного подхода при определении ключевой ставки с целью недопущения ее избыточного повышения.
@eabr_bank
//Экономист ЕАБР Константин Федоров//
Три с половиной года с 2020 по середину 2023 г. стали периодом взлетов и падений темпов инфляции в стране. Рост потребительских цен плавно ускорялся во второй половине 2020 г. – 2021 г. на фоне глобального увеличения издержек вследствие логистических проблем и стимулирования спроса центральными банками во всем мире во время пандемии. Инфляция резко ускорилась в марте – апреле 2022 г., достигнув на некоторое время максимума за 20 лет. Во второй половине 2022 г. темпы роста цен замедлялись. Весной текущего года инфляция падала до 2,3% г/г, но к августу вновь превысила целевой ориентир в 4%.
Динамика инфляции сопровождалась волатильностью относительных цен на составляющие потребительской корзины. В течение длительного времени цены на рынках продовольствия, непродовольственных товаров и услуг демонстрировали практически синхронную динамику. Среднемесячные темпы их роста за период с 2011 по 2023 г. почти идентичны: 0,59% м/м продовольствие, 0,53% м/м непродовольственные товары и 0,57% м/м услуги.
В 2020–2023 гг. многолетняя согласованность ценовых трендов была нарушена. Жесткие санитарные ограничения в 2020–2021 гг. сократили спрос на услуги и затормозили рост цен на них. Высвободившийся спрос сместился на рынок товаров, которые стали дорожать намного быстрее. В начале 2022 г. новый шок усилил расхождение динамики цен на разных сегментах потребительского рынка, однако ненадолго. Траектории цен на продовольствие, непродовольственные товары и услуги перешли к сближению в условиях исчезновения санитарных ограничений и стабилизации на мировых рынках сырья. При этом инфляция резко снизилась в товарном сегменте рынка и выросла в сегменте услуг.
Рассинхронизация, описанная выше, наблюдалась во многих странах. Ball et al. (2022) описывают сходную картину в США, Khan, Sullivan (2022) – в Канаде. Такое аномальное поведение относительных цен потребительских товаров и услуг может приводить к искажению оценок базовой инфляции, которые строятся удалением из потребительской корзины товаров и услуг с наиболее волатильными ценами. Неожиданное усиление волатильности цен, много лет отличавшихся очень плавным ростом (в России, как и в развитых странах, такими являются и цены на услуги, помимо регулируемых), может сделать оценки базовой инфляции неинформативными. Мы не исключаем, что это могло стать одной из причин сверхинтенсивного стимулирования экономики центральными банками развитых стран в 2020–2021 гг. Сейчас с большой степенью уверенности можно говорить, что это стимулирование было избыточным. При этом возникает риск ошибки со стороны монетарных регуляторов уже в обратную сторону: интенсивность сворачивания монетарных стимулов также может оказаться избыточной (в качестве примера такой точки зрения см. King, 2023).
Снижение информативности требует осторожности в выводах и решениях, основанных на оценках базовой инфляции при реализации денежно-кредитной политики. Релевантность многих оценок базовой инфляции останется пониженной, пока согласованность динамики цен в основных сегментах потребительского рынка в стране не восстановится. Это может произойти достаточно скоро (с нашей точки зрения – в следующем году), но пока это не так. В условиях, сложившихся в настоящий момент, наиболее подходящими оценками базовой инфляции являются те, которые не основаны на исторической динамике цен: медианная инфляция, trimmed-mean (см. Ball et al., 2021 и Khan, Sullivan, 2022 в качестве примеров анализа). Медианная инфляция в России на конец весны была заметно ниже базовой (в определении ЦБ РФ, то есть очищенной от влияния волатильных и регулируемых цен) (ЦБ РФ, 2023b, с. 7). В результате высока вероятность, что после завершения периода повышенного роста цен на услуги последует быстрое падение показателя годового роста ИПЦ, что требует взвешенного подхода при определении ключевой ставки с целью недопущения ее избыточного повышения.
@eabr_bank
Благодарим каждого, кто прошёл опрос!
Ваша обратная связь помогла команде ЕАБР понять, как сделать канал наиболее комфортным для аудитории.
У вас все ещё есть возможность поучаствовать в опросе — до его окончания осталось 2 дня. В конце анкеты вы получите доступ к материалу, который не появится в этом канале.
➡️ Пройти опрос
Ваша обратная связь помогла команде ЕАБР понять, как сделать канал наиболее комфортным для аудитории.
У вас все ещё есть возможность поучаствовать в опросе — до его окончания осталось 2 дня. В конце анкеты вы получите доступ к материалу, который не появится в этом канале.
➡️ Пройти опрос
🇹🇯 Таджикистан: дезинфляционный импульс затухает
//Экономист ЕАБР Константин Федоров//
Существенное замедление инфляции стало одним из ярких явлений в экономике Таджикистана в 2022–2023 гг. С 2019-го по 2021 г. рост потребительских цен в стране превышал целевой интервал Национального банка (6±2%). Во второй половине 2022 г. инфляция начала возвращаться к фцели благодаря реализации последовательной денежно-кредитной политики и ослаблению внешнего ценового давления. К середине 2023 г. рост цен опустился до 2,4% г/г – значительно ниже таргетируемого уровня. При такой инфляции справедливым является вопрос: не следует ли НБТ смягчить монетарную политику? Наш ответ заключается в том, что сейчас смягчение политики чревато высокими проинфляционными рисками.
Динамика цен на продовольственные товары и услуги определила снижение годовой инфляции в первой половине 2023 г. Замедление годового роста цен на продукты питания во многом объяснялось коррекцией после существенного удорожания продовольствия в 2022 г. Такая динамика стала возможной благодаря снижению мировых цен на продовольствие. Замедление темпов роста цен на услуги также объясняется преимущественно внешним воздействием. Отопление жилья стало дешевле из-за снижения стоимости энергоносителей на мировом рынке. Упали цены на важные для республики авиаперелеты, стоимость которых была аномально высокой сразу после возобновления трансграничного авиасообщения по завершении острой фазы пандемии в 2022 г. Таким образом, текущая инфляция ниже целей НБТ является преимущественно результатом влияния довольно узкой группы немонетарных факторов.
Действие дезинфляционных факторов затухает – инфляционный импульс усиливается. Месячный прирост цен на продовольственные и непродовольственные товары (с устранением сезонности) ускорился к середине 2023 г. (см. таблицу). В годовом эквиваленте он уже находится в целевом интервале для непродовольственных товаров и превысил его для продуктов питания.
По нашей оценке, восстановление инфляции до целевых значений не требует снижения ставки рефинансирования НБТ. С существенной вероятностью разворот динамики цен на продовольствие и услуги, а также возможное возобновление процесса постепенного ослабления сомони выведут инфляцию не только в пределы целевого интервала, но и, скорее всего, в район его верхней границы или выше в первой половине 2024 г. Именно наличие этой перспективы может объяснять нежелание Национального банка опускать ставку рефинансирования ниже 10%.
@eabr_bank
//Экономист ЕАБР Константин Федоров//
Существенное замедление инфляции стало одним из ярких явлений в экономике Таджикистана в 2022–2023 гг. С 2019-го по 2021 г. рост потребительских цен в стране превышал целевой интервал Национального банка (6±2%). Во второй половине 2022 г. инфляция начала возвращаться к фцели благодаря реализации последовательной денежно-кредитной политики и ослаблению внешнего ценового давления. К середине 2023 г. рост цен опустился до 2,4% г/г – значительно ниже таргетируемого уровня. При такой инфляции справедливым является вопрос: не следует ли НБТ смягчить монетарную политику? Наш ответ заключается в том, что сейчас смягчение политики чревато высокими проинфляционными рисками.
Динамика цен на продовольственные товары и услуги определила снижение годовой инфляции в первой половине 2023 г. Замедление годового роста цен на продукты питания во многом объяснялось коррекцией после существенного удорожания продовольствия в 2022 г. Такая динамика стала возможной благодаря снижению мировых цен на продовольствие. Замедление темпов роста цен на услуги также объясняется преимущественно внешним воздействием. Отопление жилья стало дешевле из-за снижения стоимости энергоносителей на мировом рынке. Упали цены на важные для республики авиаперелеты, стоимость которых была аномально высокой сразу после возобновления трансграничного авиасообщения по завершении острой фазы пандемии в 2022 г. Таким образом, текущая инфляция ниже целей НБТ является преимущественно результатом влияния довольно узкой группы немонетарных факторов.
Действие дезинфляционных факторов затухает – инфляционный импульс усиливается. Месячный прирост цен на продовольственные и непродовольственные товары (с устранением сезонности) ускорился к середине 2023 г. (см. таблицу). В годовом эквиваленте он уже находится в целевом интервале для непродовольственных товаров и превысил его для продуктов питания.
По нашей оценке, восстановление инфляции до целевых значений не требует снижения ставки рефинансирования НБТ. С существенной вероятностью разворот динамики цен на продовольствие и услуги, а также возможное возобновление процесса постепенного ослабления сомони выведут инфляцию не только в пределы целевого интервала, но и, скорее всего, в район его верхней границы или выше в первой половине 2024 г. Именно наличие этой перспективы может объяснять нежелание Национального банка опускать ставку рефинансирования ниже 10%.
@eabr_bank
Недельный обзор аналитиков ЕАБР
🇦🇲Экономическая активность в Армении увеличилась на 10,4% г/г в январе — июле после 11,4% г/г в январе — июне. Замедление связано с ослаблением динамики в секторах услуг (+5,8% г/г), торговли (+20,4% г/г) и промышленности (-2,4% г/г) в июле, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года, и постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (17,2% г/г в январе — июле). Согласно прогнозу ЕАБР, рост экономики Армении составит 7,5% в 2023 г.
🇰🇿Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку до 16,5 с 16,75%. По оценке регулятора, инфляционное давления со стороны мировых рынков ослабло и способствует замедлению инфляции в Казахстане. Слабый внешний фон с запасом компенсирует сохраняющееся проинфляционное давление внутри республики (сильный потребительский спрос, повышение цен и тарифов на регулируемые товары и услуги). В случае дальнейшего замедления инфляции раунд снижения базовой ставки будет продолжен, при этом пространство для смягчения денежно-кредитных условий сузилось.
🇰🇬Внешнеторговый оборот Кыргызской Республики вырос на 31,1% г/г в январе-июне 2023 г. Повышению показателя способствовал рост экспорта на 34,6% г/г и импорта – на 30,3% г/г. Стоимостной объем экспорта увеличился из-за возобновления поставок золота за рубеж (вклад в рост экспорта 31,1 п.п.). Увеличение импорта обеспечено возросшими поставками машин и оборудования, преимущественно из Китая. Взаимная торговля со странами-участницами ЕАЭС снизилась на 6,6%, в основном из-за сокращения объема внешнеторговых операций с Россией. Полагаем, что в оставшейся части года поставки золота за рубеж продолжат обеспечивать рост экспорта, а импорт будет формироваться за счет роста объема ввозимых товаров из Китая.
🇷🇺Промышленное производство в России увеличилось на 4,9% г/г по итогам июля 2023 г. по сравнению с 5,8% г/г в июне и 6,5% г/г в мае. Замедление темпов роста свидетельствует о завершении интенсивной фазы восстановления индустриального сектора после спада весной 2022 г. Определяющий вклад в сохранение положительной динамики промышленности внесли обрабатывающие отрасли (рост на 9,5% г/г). Из них пищевая промышленность выросла на 11,3% г/г, химическая — на 8,6% г/г, производство прочей неметаллической минеральной продукции (включает стройматериалы) на 4,7% г/г, а электронная и оптическая промышленность, производство электрического оборудования и производство автотранспортных средств показали значительный рост — на 42,6% г/г, 29,5% г/г и 46,2% г/г соответственно. Такие высокие темпы роста связаны с развитием импортозамещающих производств, расширением госзаказа и восстановлением ряда производств за счет формирования новых логистических цепочек. В добывающей промышленности отмечен спад на 1,5% г/г, а в энергетике – рост на 2,7% г/г. Мы ожидаем, что промышленность станет одним из драйверов роста экономики в целом по итогам 2023 г.
🇹🇯Динамика спроса в экономике Таджикистана остается сильной. Об этом говорит увеличение продаж в розничной торговле по итогам июля на 11,4% г/г и инвестиций – на 38,3% г/г, после повышения на 10,4% г/г и 27,1% г/г соответственно за январь-июнь 2023 г. Одновременно, динамика производства замедляется – по итогам июля рост в промышленности составил 1,1% г/г (после 10,3 г/г за январь-июнь), а в сельском хозяйстве – 4,0% г/г (после 7,9% г/г за январь-июнь). По нашей оценке, замедление роста производственных секторов внесет вклад в снижение темпов роста экономики в целом к концу текущего года.
@eabr_bank
🇦🇲Экономическая активность в Армении увеличилась на 10,4% г/г в январе — июле после 11,4% г/г в январе — июне. Замедление связано с ослаблением динамики в секторах услуг (+5,8% г/г), торговли (+20,4% г/г) и промышленности (-2,4% г/г) в июле, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года, и постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (17,2% г/г в январе — июле). Согласно прогнозу ЕАБР, рост экономики Армении составит 7,5% в 2023 г.
🇰🇿Национальный банк Казахстана снизил базовую ставку до 16,5 с 16,75%. По оценке регулятора, инфляционное давления со стороны мировых рынков ослабло и способствует замедлению инфляции в Казахстане. Слабый внешний фон с запасом компенсирует сохраняющееся проинфляционное давление внутри республики (сильный потребительский спрос, повышение цен и тарифов на регулируемые товары и услуги). В случае дальнейшего замедления инфляции раунд снижения базовой ставки будет продолжен, при этом пространство для смягчения денежно-кредитных условий сузилось.
🇰🇬Внешнеторговый оборот Кыргызской Республики вырос на 31,1% г/г в январе-июне 2023 г. Повышению показателя способствовал рост экспорта на 34,6% г/г и импорта – на 30,3% г/г. Стоимостной объем экспорта увеличился из-за возобновления поставок золота за рубеж (вклад в рост экспорта 31,1 п.п.). Увеличение импорта обеспечено возросшими поставками машин и оборудования, преимущественно из Китая. Взаимная торговля со странами-участницами ЕАЭС снизилась на 6,6%, в основном из-за сокращения объема внешнеторговых операций с Россией. Полагаем, что в оставшейся части года поставки золота за рубеж продолжат обеспечивать рост экспорта, а импорт будет формироваться за счет роста объема ввозимых товаров из Китая.
🇷🇺Промышленное производство в России увеличилось на 4,9% г/г по итогам июля 2023 г. по сравнению с 5,8% г/г в июне и 6,5% г/г в мае. Замедление темпов роста свидетельствует о завершении интенсивной фазы восстановления индустриального сектора после спада весной 2022 г. Определяющий вклад в сохранение положительной динамики промышленности внесли обрабатывающие отрасли (рост на 9,5% г/г). Из них пищевая промышленность выросла на 11,3% г/г, химическая — на 8,6% г/г, производство прочей неметаллической минеральной продукции (включает стройматериалы) на 4,7% г/г, а электронная и оптическая промышленность, производство электрического оборудования и производство автотранспортных средств показали значительный рост — на 42,6% г/г, 29,5% г/г и 46,2% г/г соответственно. Такие высокие темпы роста связаны с развитием импортозамещающих производств, расширением госзаказа и восстановлением ряда производств за счет формирования новых логистических цепочек. В добывающей промышленности отмечен спад на 1,5% г/г, а в энергетике – рост на 2,7% г/г. Мы ожидаем, что промышленность станет одним из драйверов роста экономики в целом по итогам 2023 г.
🇹🇯Динамика спроса в экономике Таджикистана остается сильной. Об этом говорит увеличение продаж в розничной торговле по итогам июля на 11,4% г/г и инвестиций – на 38,3% г/г, после повышения на 10,4% г/г и 27,1% г/г соответственно за январь-июнь 2023 г. Одновременно, динамика производства замедляется – по итогам июля рост в промышленности составил 1,1% г/г (после 10,3 г/г за январь-июнь), а в сельском хозяйстве – 4,0% г/г (после 7,9% г/г за январь-июнь). По нашей оценке, замедление роста производственных секторов внесет вклад в снижение темпов роста экономики в целом к концу текущего года.
@eabr_bank
Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 14—23
☀️ В 6 районах Жамбылской области (Байзакский, Жамбылский, Кордайский, Меркенский, Т. Рыскулова и Таласский) Казахстана введен режим ЧС из-за засухи. Причиной засухи выступила аномальная жара и прекращение подачи воды из Кыргызстана вследствие резкого снижения объема воды в Кировском водохранилище. В свою очередь это стало следствием сокращения притока в водохранилище из р. Талас в 22 раза по сравнению с прошлым годом, до 0,7 м3/с. Дефицит воды может вызвать значительные потери в сельском хозяйстве Казахстана — по оценкам Министра сельского хозяйства РК Ербола Карашукеева, в настоящее время порядка 46% посевов зерновых культур (8 млн га) находится в удовлетворительном состоянии, 7,5% (1,3 млн га) — в плохом. При этом погибли посевы на 181 000 га.
⚛️Министерство энергетики Казахстана актуализировало результаты ранее проведенных исследований по выбору характеристик и местоположению будущей АЭС. В итоге этих исследований возможным местом расположения АЭС выбрано с. Улькен в Алматинской области и составлен шорт-лист потенциальных поставщиков: компания China National Nuclear Corporation (CNNC) с реактором HPR-1000; компания Korea Hydro & Nuclear Power Co (KHNP) c реактором APR-1400; государственная корпорация по атомной энергии «Росатом» c реакторами ВВЭР-1200 и ВВЭР-1000; компания Électricité de France (EDF) с реактором EPR-1200.
⚡️Завершается подготовительная фаза в рамках строительства ГЭС «Камбар-Ата-1» в Кыргызстане. В рамках этой фазы реализованы проекты по постройке трассы, подстанции, линий электропередачи, тоннелей, моста и поселка для рабочих. Планируется, что общая мощность ГЭС составит 1860 МВт, а ежегодная генерация — около 5,6 млрд кВт*ч.
♨️ООО «Gazli Gas Storage», совместное предприятие Узбекистана и России, планирует к 2025 г. увеличить емкость крупнейшего подземного хранилища газа «Газли» в два раза. Этот проект будет реализован в два этапа и оценивается в 850 млн долл. На первом этапе до 2025 г. — с 3 до 6 млрд м3, и затем до 10 млрд м3.
🏬Онлайн-ретейлер Ozon (Россия) планирует открыть логистический центр в Узбекистане для поставок узбекской продукции: изделия из кожи, гранулы ЭВА, экологическая кожа и текстиль, включая сезонную обувь для женщин, мужчин и детей, аксессуары из кожи и изделия из каракуля.
🛜Казахстан и Азербайджан создали совместное предприятие, отвечающее за строительство и эксплуатацию Транскаспийской волоконно-оптической кабельной линии по маршруту Азербайджан — Казахстан по дну Каспийского моря. Длина кабельной линии составит 380 км, а пропускная способность будет доходить до 400 Тбит/с.
🚛Казахстан и Вьетнам подписали 12 документов по ускоренному развитию торгово-экономического сотрудничества, в том числе достигнуто соглашение с вьетнамской компанией SOVICO Group по строительству торгово-логистического центра в Казахстане.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️
☀️ В 6 районах Жамбылской области (Байзакский, Жамбылский, Кордайский, Меркенский, Т. Рыскулова и Таласский) Казахстана введен режим ЧС из-за засухи. Причиной засухи выступила аномальная жара и прекращение подачи воды из Кыргызстана вследствие резкого снижения объема воды в Кировском водохранилище. В свою очередь это стало следствием сокращения притока в водохранилище из р. Талас в 22 раза по сравнению с прошлым годом, до 0,7 м3/с. Дефицит воды может вызвать значительные потери в сельском хозяйстве Казахстана — по оценкам Министра сельского хозяйства РК Ербола Карашукеева, в настоящее время порядка 46% посевов зерновых культур (8 млн га) находится в удовлетворительном состоянии, 7,5% (1,3 млн га) — в плохом. При этом погибли посевы на 181 000 га.
⚛️Министерство энергетики Казахстана актуализировало результаты ранее проведенных исследований по выбору характеристик и местоположению будущей АЭС. В итоге этих исследований возможным местом расположения АЭС выбрано с. Улькен в Алматинской области и составлен шорт-лист потенциальных поставщиков: компания China National Nuclear Corporation (CNNC) с реактором HPR-1000; компания Korea Hydro & Nuclear Power Co (KHNP) c реактором APR-1400; государственная корпорация по атомной энергии «Росатом» c реакторами ВВЭР-1200 и ВВЭР-1000; компания Électricité de France (EDF) с реактором EPR-1200.
⚡️Завершается подготовительная фаза в рамках строительства ГЭС «Камбар-Ата-1» в Кыргызстане. В рамках этой фазы реализованы проекты по постройке трассы, подстанции, линий электропередачи, тоннелей, моста и поселка для рабочих. Планируется, что общая мощность ГЭС составит 1860 МВт, а ежегодная генерация — около 5,6 млрд кВт*ч.
♨️ООО «Gazli Gas Storage», совместное предприятие Узбекистана и России, планирует к 2025 г. увеличить емкость крупнейшего подземного хранилища газа «Газли» в два раза. Этот проект будет реализован в два этапа и оценивается в 850 млн долл. На первом этапе до 2025 г. — с 3 до 6 млрд м3, и затем до 10 млрд м3.
🏬Онлайн-ретейлер Ozon (Россия) планирует открыть логистический центр в Узбекистане для поставок узбекской продукции: изделия из кожи, гранулы ЭВА, экологическая кожа и текстиль, включая сезонную обувь для женщин, мужчин и детей, аксессуары из кожи и изделия из каракуля.
🛜Казахстан и Азербайджан создали совместное предприятие, отвечающее за строительство и эксплуатацию Транскаспийской волоконно-оптической кабельной линии по маршруту Азербайджан — Казахстан по дну Каспийского моря. Длина кабельной линии составит 380 км, а пропускная способность будет доходить до 400 Тбит/с.
🚛Казахстан и Вьетнам подписали 12 документов по ускоренному развитию торгово-экономического сотрудничества, в том числе достигнуто соглашение с вьетнамской компанией SOVICO Group по строительству торгово-логистического центра в Казахстане.
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.
@eabr_bank
⬇️