DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, RA 김진형

[반도체] 삼성전자 - 4Q24 Re: 긴 호흡으로 접근

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 71,000원(하향)
현재주가 : 52,400원(01/31)
Upside : 35.5%

1. 4Q24 상세 실적 Review
- DRAM B/G는 전분기 대비 -13% 감소하고 ASP는 19% 상승. DRAM 내 HBM의 매출비중은 4분기 30% 수준까지 증가하면서 ASP 상승을 견인. 다만 레거시 재고 소진이 같이 발생하며 상승 효과가 다소 희석
- NAND는 B/G는 -3% 감소, ASP는 -7% 감소했을 것으로 추정. 서버용 eSSD 수요도 감소

2. 1분기 실적 바닥을 확인할 것
- 1Q25 영업이익은 5.7조원 전망
- 갤럭시S25 판매 효과에 힘입어 MX 부문은 3.8조원의 영업이익을 기록할 것
- 다만 1분기 동사 HBM의 수요 공백이 예상. 1) 미국의 대중국 첨단 반도체 수출 규제에 앞서 4분기 고객사들의 선제적인 HBM 구매가 나타났을 것, 2) 2분기 말~3분기 출시 예정인 HBM3e 12단 개선 제품에 대한 대기 수요 역시 존재
- NAND는 1~2분기 적자 지속, 파운드리는 1분기 적자폭 심화 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 71,000원 하향
- 동사 주가는 파운드리 적자 해소와 고성능 메모리에서의 체질 개선이 동반되어야 반전을 꾀할 수 있을 것
- Target P/B를 1.2배로 하향함에 따라 목표주가를 71,000원으로 하향
- HBM 매출 증가는 긍정적이며 2025년 동사 HBM 매출 추정치를 기존 추정 대비 15% 수준 상향
- 주요 GPU 공급업체의 중화권 제품에 탑재되는 HBM3e 8단은 이미 4분기부터 매출이 발생한 것으로 파악

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02/03 테크 주요 뉴스

◆ 2025년까지 생산 능력을 대폭 확장할 13개의 AVP Fab
https://bit.ly/4gnpJNa

◆ 딥시크(DeepSeek)가 제한된 AI 칩을 사용했는지 여부를 조사하고 있는 미국
https://bit.ly/4gq8N8w

◆ 이탈리아 규제 기관, 중국 AI 앱 DeepSeek의 데이터 보호 차단
https://bit.ly/4hha03x

◆ 프랑스의 개인 정보 보호 감시 기관, AI, 데이터 보호에 대한 DeepSeek에 대해 문의 예정
https://bit.ly/40U1GRj

◆ 지난해 챗GPT 유료 구독자, 3배 늘어난 1550만명 규모...API 사용은 7배↑
https://bit.ly/40ZdAJR

◆ "더 빠르고 저렴하게"…오픈AI, 'o3-미니' 전격 출시
https://bit.ly/3WDS9Lx

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Palantir Reports Q4 2024 Revenue Growth of 36% Y/Y, U.S. Revenue Growth of 52% Y/Y

Issues FY 2025 Revenue Guidance of 31% Y/Y Growth, Eviscerating Consensus Estimates

https://www.reuters.com/technology/palantir-forecasts-2025-revenue-above-estimates-ai-strength-2025-02-03/

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02/04 테크 주요 뉴스

◆ 딥시크(DeepSeek), 50,000개의 엔비디아 GPU 보유 및 구축에 16억 달러 지출 루머
https://bit.ly/4gsY8tI

◆ 미국, NVIDIA의 싱가포르 매출 급증에 따라 DeepSeek의 금지된 AI 칩 구매 조사
https://bit.ly/3WKQGDu

◆ 중국 YMTC, 세계 최고 294층 낸드플래시 양산 성공
https://bit.ly/4gll5PL

◆ TSMC, 미국에서 2nm 생산, 타이난에서 1nm Fab 계획 중
https://bit.ly/40IrgaP

◆ 샘 올트먼 오픈 AI CEO “데이터센터용 AI 반도체 직접 개발”
https://bit.ly/3WKghfR

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2025.02.04 17:07:26
기업명: 파크시스템스(시가총액: 1조 5,792억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 632억(예상치 : 605억)
영업익 : 165억(예상치 : 170억)
순이익 : 207억(예상치 : 130억)

**최근 실적 추이**
2024.4Q 632억/ 165억/ 207억
2024.3Q 414억/ 87억/ 63억
2024.2Q 447억/ 127억/ 134억
2024.1Q 257억/ 5억/ 27억
2023.4Q 455억/ 98억/ 80억

* 변동요인
반도체 공정의 미세화 및 새로운 어플리케이션 등장에 따른 원자현미경 수요 증가


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250204901054
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=140860

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AMD 4Q24 실적발표

URL : https://bit.ly/4aMSQrW

*위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공됩니다.

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Alphabet 4Q24 실적발표

URL : https://bit.ly/4grBsKr

*위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공됩니다.

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02/05 테크 주요 뉴스

◆ 삼성-소뱅-오픈AI '스타게이트' 논의 촉각…SK 등 재계에 전방위 협력 요청
https://bit.ly/3Q6kXss

◆ TSMC, 트럼프의 칩 관세 접근으로 2025년 선단 공정 가격 15% 이상 인상 가능성
https://bit.ly/4jM6TCk

◆ 중국 GPU 시장, 공급 과잉과 파편화된 생태계로 어려움을 겪는 중
https://bit.ly/3CCZioI

◆ 중국의 무역 전쟁 보복, 1) Google에 대한 반독점 조사, 2) 특정 미국 수입품에 대해 최대 15%의 관세 부과
https://bit.ly/42CS1zW

◆ 애플, 스마트폰 출하량 삼성 또 제쳐…2년 연속 세계 1위
https://bit.ly/4jNwr1F

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구글의 Capex 가이던스 750억 달러로 상향 나왔습니다. 구글은 실적 하회로 애프터에서 -8%의 조정이 나오고 있는 반면 Capex 상향에 브로드컴은 +5%, 엔비디아 +0.3% 등 상승 중입니다.

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, RA 김진형

02/06 테크 주요 뉴스

◆ TSMC, CoWoS CAPA 확장 계획 25년 75~80K, 28년 150K
https://bit.ly/414FROU

◆ DDR4 가격, CXMT의 과잉공급으로 인해 계속 하락
https://bit.ly/4hnFi8F

◆ DeepSeek의 저비용 AI 모델로 광 트랜시버 출하량 2025년 56.5% 증가 예상
https://bit.ly/40P1zVM

◆ DeepSeek, 화웨이의 어센드 910C가 엔비디아 H100의 추론 능력의 60%에 도달했다 언급
https://bit.ly/3EtHZXR

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Amazon 4Q24 실적발표

URL : https://bit.ly/3EEgwTd

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Amazon CAPEX
2024년 83B 집행 (가이던스 75B 상회)
2025년 104B 집행 예정(컨센 85B 상회)
대부분 AWS의 AI에 쓰인다고 언급