삼성, 美 테일러 파운드리 4조 규모 장비 투자 재개

- 테일러 팹은 현재 1개동으로 지어져 반도체 생산에 필수인 클린룸은 1개가 구축. 삼성전자는 페이즈1부터, 즉 클린룸 1개에 2㎚ 라인을 구축할 계획. 생산능력은 12인치 웨이퍼 기준 월 16~17K를 내년 말까지 갖출 계획

- 카운터포인트리서치에 따르면 2㎚ 월 10K 장비(WFE) 투자 규모는 최대 17억 달러로, 삼성전자는 내년 말까지 약 28억9000만달러(약 4조원. 1.7만장 기준)를 투자할 것으로 예상

- 삼성은 당초 테일러 팹에 4나노미터(㎚) 공정을 구축할 계획이었으나 진행했던 고객사와의 협력이 틀어지면서 공정도 변경

- 당초 팹은 2개, 각 팹마다 클린룸은 2개씩, 총 4개 클린룸을 구축할 예정이었음. 클린룸 4개에서 생산할 수 있는 반도체는 12인치 웨이퍼 기준 월 6~70K

https://www.etnews.com/20250829000103

[VEU 자격 철회 관련 Comment]

VEU 자격 철회로 120일 유예 기간 종료 이후 중국 내 생산 시설에 반도체 장비를 반입할때 매 건별로 허가 받아야 합니다. 사실상 증설 및 업그레이드를 위한 장비 반입 불가능해진 상황입니다.

<메모리 업체 중국 공장 현황>
- 삼성전자 시안(낸드, 130K, 비중 31%)
- SK하이닉스 우시(디램, 180K, 비중 36%)
- SK하이닉스 대련(낸드, 85K, 비중 37%)

단기적인 영향은 제한적이라는 판단입니다. 가장 우려가 큰 하이닉스 우시팹은 최근 DDR4 장기공급계약 요청에 따라 1z 라인을 더 가져갈 이유도 존재합니다. 시안은 현재 v8 전환, 우시는 1z에서 1a로의 전환이 지속중이었습니다. 대련은 192단이 주력으로 알려져 있습니다.

하이닉스는 기존에도 장비 규제로 인해 우시에서 부분 완료된 1a 디램을 이천으로 들여와 euv 1개 레이어 적용 공정을 처리하고 다시 우시로 보내는 이원화 방식을 채택했습니다.

결론적으로 악재이기는 하나 아주 새로운 소식은 아니며, capa 규모와 공급단의 예상 충격을 고려 시 해당 정책의 장기화 가능성은 낮다는 판단입니다.

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

[반도체] 한솔케미칼 - 연간 실적 추정치 상향

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 210,000원(상향)
현재주가 : 159,500원(09/01)
Upside : 31.7%

1. 파운드리와 DRAM의 점진적 개선
- DRAM 및 최대 고객사의 파운드리 가동률이 점진적으로 개선되고 있는 상황. 이에 따른 과산화수소 매출 회복이 기대
- 신규 팹 향 과산화수소 역시 가동 시점 대비 1~2달 미리 납품하는 구조로, 4분기 중 P4 ph2, M15x 향 매출 발생 전망
- 프리커서 매출액은 2025년 1,350억원(+61% YoY), 2026년 1,770억원(+31% YoY)으로 고객사 내 점유율 확대 및 DRAM 향 신제품 효과 기반 성장을 이어갈 것
- 2차전지 바인더 역시 중국향 신규 거래선 효과로 2025년 매출액 550억원(+67% YoY)을 전망

2. 3분기 비수기 효과로 마진율은 감소하나 연간 실적 추정치 상향
- 3Q25 매출액 2,210억원(+16% YoY)과 영업이익 440억원(+20% YoY, OPM 22%)를 전망
- 마진율은 QD 소재의 비수기 매출 감소 영향에 따라 소폭 하락할 전망
- 이를 감안해도 올해는 전 사업부의 고른 성장으로 전년대비 매출액은 12%, 영업이익은 25% 성장할 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 21만원 상향
- Target P/E는 14.2배, 2026년 추정 EPS 15,139원을 적용함에 따라 목표주가를 21만원으로 상향 조정
- 고객사 다변화를 통해 높아진 실적 안정성과 High-k 프리커서 시장 진입에 따른 성장성 고려 시 여전히 주가는 매력적

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TSMC 난징 공장 역시 VEU 자격 철회

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-02/us-pulls-tsmc-s-waiver-for-china-shipments-of-chip-supplies

하이닉스 후공정 밸류체인 주가가 강합니다. 배경에는 HBM용 P&T 라인 증설에 따른 후공정 장비 발주 기대감이 존재합니다.

9월 기준 하이닉스 대표 현장은 다음과 같습니다.

- M15X: 1b DRAM
- M8: 기존 CIS라인을 HBM 패키징 라인으로 개조
- P&T 3: 청주 2캠퍼스 위치한 패키징/테스트 팹. 기존 건물 4층 짜리를 5층으로 증축, 완공 계획 26년 4월
- P&T 7: 청주 LG공장 부지에서 공장 철거 후 테스트 랩 증설 예정. 9월까지 철거작업

이 중 P&T 3공장이 내년 초 완공 예정으로 HBM4용 테스터 발주 기대감이 있는 것 같습니다. 면적으로 예상했을때 한 층을 테스터로 채운다고 가정하면 350대 정도가 들어갈 수 있는 규모로 보여집니다. (어드반 장비 기준)

에스앤에스텍 이슈 없습니다. 3분기도 2분기에 이어 실적 순항 지속되고 있는 것으로 파악합니다. 3분기 통상적으로 디스플레이가 소폭 감소하는 영향 있으나 금년은 그 영향 역시 미미할 것으로 보고 있습니다.

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

09/08 테크 주요 뉴스

◆ TSMC·샌디스크, 5~10% 동반 인상…2nm 웨이퍼 장당 3만 달러 돌파 전망
https://bit.ly/4mU7OSh

◆ 삼성전자 평택 6세대 'HBM' 공장 첫 삽 뜬다
https://bit.ly/45Tl57C

◆ 인텔 이어 마이크론도 트럼프 정부와 '밀착', 삼성전자 SK하이닉스 불안 키워
https://bit.ly/46exHoR

◆ Intel, 2026년을 14A 공정의 핵심 시험 시점으로 설정, 다만 칩 생산은 TSMC에 크게 의존할 것임을 인정
현재 칩의 약 70%를 사내에서 생산하고 나머지 30%는 외부 파운드리에 아웃소싱하고 있는 것으로 추정
https://bit.ly/4mRwOJL

◆ 중국의 칩 도구 제조업체인 SiCarrier, 기업가치 650억 위안 달성, SMIC과 화홍반도체를 포함한 100억 위안 이상의 주문 확보
https://bit.ly/4p7Y2gV

◆ 韓, 2분기 반도체 장비 매출 중국의 절반 수준. 대만에도 밀렸다
https://bit.ly/3JJVCoy

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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

09/09 테크 주요 뉴스

◆ 트럼프 정부, 삼성·SK 中공장에 ‘미국산 반도체 장비’ 허용 검토
기한 제한 없는 VEU 대신 연간으로 장비수출 허가하는 제도 도입 예상
https://bit.ly/4gbulr2

◆ 삼성·SK, 美 마벨 CXL 퀄 통과…D램 공급 '신호탄'
https://bit.ly/4pdbaBh

◆ NVIDIA, 중국 시장 겨냥한 RTX PRO 6000D용 GDDR7 공급 두 배 확대 위해 삼성에 문의
https://bit.ly/4m7dFCr

◆ 삼성전자, eSSD 시장 1위 수성… SK하이닉스와 격차는 좁혀져
https://bit.ly/4m7ftLS

◆ SK하이닉스, 9월까지 엔비디아 HBM4 계약 확보 가능성…삼성은 테스트 후발주자
https://bit.ly/3V7SN36

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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

[반도체] 이엔에프테크놀로지 - 귀한 분들께 추석 선물로 드리고픈 종목

투자의견 : 매수(신규)
목표주가 : 52,000원(신규)
현재주가 : 41,500원(09/09)
Upside : 25.3%

1. 뿌려놨던 씨앗을 거두는 이번 가을
- 2025년은 신규 아이템 공급 확대와 함께 고객사 내 점유율이 증가하고 이에 따른 마진이 개선되는 해
- 메모리 업체 내 불산계 식각액 공급 점유율 증가 및 HBM향으로 신너와 스트리퍼 역시 공급 확대

2. 2026년 영업이익 1,130억원으로 2년만에 두 배 성장
- 1) 4Q25 이후 불산계 식각액 원재료 내재화로 해당 제품 현재 OPM BEP 수준에서 15%까지 상승할 전망. 불산계는 동사 반도체 제품 중 가장 비중이 높아 마진율 상승 시 레버리지 효과가 극대화 될 것
- 2) 2026년부터 주요 고객사향 300단대 NAND용 인산계 식각액 공급 가능성 높음
- 3) HBM4향 추가적인 케미컬 공급 역시 기대
- 영업이익 2025년 930억원(+57% YoY, OPM 14%), 2026년 1,130억원(+21% YoY, OPM 15%) 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 52,000원으로 커버리지 개시
- 주요 고객사의 메모리 및 파운드리 가동률 회복세가 6월부터 감지되며 하반기 매출 역시 분기별 성장을 지속할 전망
- 3Q25부터 감가상각비 증가로 영업이익률은 소폭 하락할 것으로 추정하나 절대적인 분기별 증익은 지속
- 동사 미국법인에서 고객사 오스틴, 테일러 팹을 대응하여 해당 부분도 매출 증가 요인

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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림, 연구원 김진형

09/10 테크 주요 뉴스

◆ 오라클, 수익이 예상치를 밑돌았음에도 불구하고 클라우드 성장 전망에 27% 상승
현재 클라우드 인프라 매출 FY2025 103억 달러에서 FY2030 1,440억 달러까지 성장 예상
이번 분기 세 곳의 다른 고객과 4개의 수십억 달러 규모의 계약 체결

◆ 몸풀기 나선 삼성전자, HBM4 전용 선단 공정 설비투자 ‘올인’
https://bit.ly/4nlRYPU

◆ 중국 YMTC, 30억 달러 규모 우한 3기 법인 설립… NAND 확장 의지 신호
현재 NAND 공급의 8% 점유율(월 13만장 수준) 차지하고 있으며 26년 말까지 15%로 확대 목표
https://bit.ly/3VFwEcn

◆ 중국 HBM 개발 속도 높인다, CXMT 내년 HBM3E 양산으로 한국 턱밑까지 추격
https://bit.ly/3JOv45D

◆ 中 "딥시크 같은 AI 기업 5000개 돌파…1년만에 500개 늘어"
https://bit.ly/4mVL8AZ

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