سرمقاله امروز «دنیای اقتصاد»:
عبرت‌هایی از سیاست پولی آمریکا
👤 دکتر تیمور رحمانی
✍️ چنین تصور می‌شود که تولید علم در آمریکا به‌طور مستقیم و غیرمستقیم احتمالا معادل کل تولید علم در جهان است و احتمالا تا مدتی چنین باقی خواهد ماند.
✍️ در علم اقتصاد احتمالا نقش دانشگاه‌های آمریکا برجسته‌تر هم هست و یکی از حوزه‌هایی که تولید علم اقتصاد در آن با اهمیت بوده، حوزه سیاست پولی است.
✍️ این نقش برجسته تولید علم سیاستگذاری پولی، سبب شده است که در عمل نیز حرفه‌ای‌ترین شکل سیاست پولی توسط بانک مرکزی آمریکا یا فدرال‌رزرو انجام شود که نه تنها به اقتصاد آمریکا کمک کرده است، بلکه بقیه بانک‌های مرکزی نیز از این تولید علم و این دانش سیاستگذاری بهره‌مند شده‌اند.
✍️ پیشرو بودن علم و عمل سیاستگذاری در ایالات متحده می‌تواند درس‌هایی برای سیاستگذاری پولی از جمله در ایران داشته باشد... اینجا بخوانید👇
🔗متن کامل
#دنیای_اقتصاد #سیاست_پولی_آمریکا #سیاستگذاری_پولی
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد
@donyayeeghtesad_com
عبرت‌هایی از سیاست پولی آمریکا
👤 دکتر تیمور رحمانی
✍️ چنین تصور می‌شود که تولید علم در آمریکا به‌طور مستقیم و غیرمستقیم احتمالا معادل کل تولید علم در جهان است و احتمالا تا مدتی چنین باقی خواهد ماند.
✍️ در علم اقتصاد احتمالا نقش دانشگاه‌های آمریکا برجسته‌تر هم هست و یکی از حوزه‌هایی که تولید علم اقتصاد در آن با اهمیت بوده، حوزه سیاست پولی است.
✍️ این نقش برجسته تولید علم سیاستگذاری پولی، سبب شده است که در عمل نیز حرفه‌ای‌ترین شکل سیاست پولی توسط بانک مرکزی آمریکا یا فدرال‌رزرو انجام شود که نه تنها به اقتصاد آمریکا کمک کرده است، بلکه بقیه بانک‌های مرکزی نیز از این تولید علم و این دانش سیاستگذاری بهره‌مند شده‌اند.
✍️ پیشرو بودن علم و عمل سیاستگذاری در ایالات متحده می‌تواند درس‌هایی برای سیاستگذاری پولی از جمله در ایران داشته باشد... اینجا بخوانید👇
🔗متن کامل
#دنیای_اقتصاد #سیاست_پولی_آمریکا #سیاستگذاری_پولی
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد
@donyayeeghtesad_com
.
سرمقاله امروز «دنیای اقتصاد»:
گام اول سیاست پولی فعال
👤مجید حیدری
✍️ بانک مرکزی دیروز مجوز انتشار گواهی سپرده خاص با نرخ سود علی‌الحساب ۳۰درصد برای بانک‌ها را ارائه کرد. البته مدت انتشار این گواهی محدود به یک هفته است که از امروز آغاز می‌شود.
✍️ برخی این اقدام را یک گام رو به جلو تلقی کردند و برخی به بی‌اثر بودن این سیاست در شرایط کنونی تاکید داشتند. این مطلب سعی می‌کند به برخی از سوالات مطرح‌شده درباره استفاده از ابزار نرخ سود در شرایط کنونی پاسخ دهد.
✍️ آیا این سیاست بجا و موثر است؟ احتمال دارد که اجرایی شدن این سیاست، اثر منفی بر برخی از بازارهای سرمایه‌گذاری موازی داشته باشد؛ اما از دید سیاستگذار پولی که مهم‌ترین اولویت خود را مهار تورم قرار داده است، هر قدمی برای نیل به این هدف موثر خواهد بود.
✍️ آیا افزایش نرخ سود، به‌تنهایی کافی است؟ استفاده از ابزار نرخ سود به‌عنوان تکه‌ای از پازل پولی می‌تواند یک قدم رو به جلو تلقی شود که باید در کنار آن اضلاع دیگر سیاست پولی فعال شود. باید موضوعاتی نظیر نرخ شکست سود سپرده یا امکان معامله در بازار ثانویه برای این سیاست مشخص شود.
✍️ آیا نرخ سود سپرده ۳۰درصدی باعث افزایش هزینه تامین مالی می‌شود؟ افزایش نرخ سود به‌طور محدود و صرفا در یک هفته و در واکنش به شرایط اقتصادی اتفاق افتاده است و پس از مهار نوسانات اقتصادی می‌تواند به سطوح متعارف بازگردد. بنابراین یک اثر سطح (level Effect) در افزایش نرخ تسهیلات ایجاد نمی‌کند
✍️ آیا باید انتظار معجزه در بازارها را داشت؟ اگر این سیاست از زمان فعال شدن، باعث تغییر ترجیحات در سرمایه‌گذاری شود، می‌تواند جریان انتظارات را تغییر دهد
✍️ میزان موفقیت این سیاست چگونه ارزیابی می‌شود؟ بهترین نهاد یا گروهی که می‌تواند اثر این سیاست را ارزیابی کند، خود سیاستگذار پولی است؛ زیرا به تمام داده‌های دست اول دسترسی دارد.
✍️ نکته مهمی که بر موفقیت این سیاست در میان‌مدت اثرگذار است، این است که یک هماهنگی میان نرخ سود اوراق جدید با نرخ سود سایر بازارها به‌وجود آید تا زمینه آربیتراژ میان بازارها ایجاد نشود...👇
🔗متن کامل سرمقاله
#دنیای_اقتصاد #سرمقاله #سیاست_پولی #سود_سپرده
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
سرمقاله امروز «دنیای اقتصاد»:
گام اول سیاست پولی فعال
👤مجید حیدری
✍️ بانک مرکزی دیروز مجوز انتشار گواهی سپرده خاص با نرخ سود علی‌الحساب ۳۰درصد برای بانک‌ها را ارائه کرد. البته مدت انتشار این گواهی محدود به یک هفته است که از امروز آغاز می‌شود.
✍️ برخی این اقدام را یک گام رو به جلو تلقی کردند و برخی به بی‌اثر بودن این سیاست در شرایط کنونی تاکید داشتند. این مطلب سعی می‌کند به برخی از سوالات مطرح‌شده درباره استفاده از ابزار نرخ سود در شرایط کنونی پاسخ دهد.
✍️ آیا این سیاست بجا و موثر است؟ احتمال دارد که اجرایی شدن این سیاست، اثر منفی بر برخی از بازارهای سرمایه‌گذاری موازی داشته باشد؛ اما از دید سیاستگذار پولی که مهم‌ترین اولویت خود را مهار تورم قرار داده است، هر قدمی برای نیل به این هدف موثر خواهد بود.
✍️ آیا افزایش نرخ سود، به‌تنهایی کافی است؟ استفاده از ابزار نرخ سود به‌عنوان تکه‌ای از پازل پولی می‌تواند یک قدم رو به جلو تلقی شود که باید در کنار آن اضلاع دیگر سیاست پولی فعال شود. باید موضوعاتی نظیر نرخ شکست سود سپرده یا امکان معامله در بازار ثانویه برای این سیاست مشخص شود.
✍️ آیا نرخ سود سپرده ۳۰درصدی باعث افزایش هزینه تامین مالی می‌شود؟ افزایش نرخ سود به‌طور محدود و صرفا در یک هفته و در واکنش به شرایط اقتصادی اتفاق افتاده است و پس از مهار نوسانات اقتصادی می‌تواند به سطوح متعارف بازگردد. بنابراین یک اثر سطح (level Effect) در افزایش نرخ تسهیلات ایجاد نمی‌کند
✍️ آیا باید انتظار معجزه در بازارها را داشت؟ اگر این سیاست از زمان فعال شدن، باعث تغییر ترجیحات در سرمایه‌گذاری شود، می‌تواند جریان انتظارات را تغییر دهد
✍️ میزان موفقیت این سیاست چگونه ارزیابی می‌شود؟ بهترین نهاد یا گروهی که می‌تواند اثر این سیاست را ارزیابی کند، خود سیاستگذار پولی است؛ زیرا به تمام داده‌های دست اول دسترسی دارد.
✍️ نکته مهمی که بر موفقیت این سیاست در میان‌مدت اثرگذار است، این است که یک هماهنگی میان نرخ سود اوراق جدید با نرخ سود سایر بازارها به‌وجود آید تا زمینه آربیتراژ میان بازارها ایجاد نشود...👇
🔗متن کامل سرمقاله
#دنیای_اقتصاد #سرمقاله #سیاست_پولی #سود_سپرده
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
چالش‌های ساختاری چین و سیاست‌های پولی نوآورانه
🔹چین با بهره‌گیری از سیاست‌های نوآورانه، تلاش می‌کند رشد اقتصادی را تقویت و نقدینگی را مدیریت کند، اما فشارهای داخلی و خارجی همچنان بر بخش‌هایی مانند مسکن و تولیدات صنعتی سایه افکنده است.
🔹وزارت مالی چین با اعلام برنامه‌هایی برای افزایش کسری بودجه و صدور اوراق قرضه دولتی، قصد دارد هزینه‌های عمومی را افزایش دهد. این اقدامات که معادل ۲ درصد تولید ناخالص داخلی است، بر سرمایه‌گذاری در پروژه‌های ساخت‌وساز، صنایع پیشرفته و یارانه‌های مصرفی متمرکز است.
🔹بازار مسکن چین در سال ۲۰۲۵ با کاهش قیمت‌ها و افت ۱۲ درصدی فروش روبه‌رو خواهد بود. اگرچه اصلاحات محلی و حمایت‌های دولتی اجرا شده، این اقدامات تاکنون تأثیر چندانی نداشته و مشکلات ساختاری این بخش ادامه دارد.
🔹بانک مرکزی چین نیز با استفاده از ابزارهای پولی خاص، نقدینگی سیستم مالی را مدیریت و برای شرایط بحرانی منابعی ذخیره کرده است. پیش‌بینی می‌شود کاهش نرخ بهره و تسهیل سیاست‌های پولی در سال آینده ادامه یابد. با وجود تلاش‌های گسترده دولت، تحلیلگران تأکید دارند که تأثیر این سیاست‌ها بر تقاضای کل محدود بوده و برای رشد پایدار به اصلاحات اساسی نیاز است.
🔗متن کامل
#دنیای_اقتصاد #چین #سیاست_پولی
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
🔹چین با بهره‌گیری از سیاست‌های نوآورانه، تلاش می‌کند رشد اقتصادی را تقویت و نقدینگی را مدیریت کند، اما فشارهای داخلی و خارجی همچنان بر بخش‌هایی مانند مسکن و تولیدات صنعتی سایه افکنده است.
🔹وزارت مالی چین با اعلام برنامه‌هایی برای افزایش کسری بودجه و صدور اوراق قرضه دولتی، قصد دارد هزینه‌های عمومی را افزایش دهد. این اقدامات که معادل ۲ درصد تولید ناخالص داخلی است، بر سرمایه‌گذاری در پروژه‌های ساخت‌وساز، صنایع پیشرفته و یارانه‌های مصرفی متمرکز است.
🔹بازار مسکن چین در سال ۲۰۲۵ با کاهش قیمت‌ها و افت ۱۲ درصدی فروش روبه‌رو خواهد بود. اگرچه اصلاحات محلی و حمایت‌های دولتی اجرا شده، این اقدامات تاکنون تأثیر چندانی نداشته و مشکلات ساختاری این بخش ادامه دارد.
🔹بانک مرکزی چین نیز با استفاده از ابزارهای پولی خاص، نقدینگی سیستم مالی را مدیریت و برای شرایط بحرانی منابعی ذخیره کرده است. پیش‌بینی می‌شود کاهش نرخ بهره و تسهیل سیاست‌های پولی در سال آینده ادامه یابد. با وجود تلاش‌های گسترده دولت، تحلیلگران تأکید دارند که تأثیر این سیاست‌ها بر تقاضای کل محدود بوده و برای رشد پایدار به اصلاحات اساسی نیاز است.
🔗متن کامل
#دنیای_اقتصاد #چین #سیاست_پولی
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
بازندگان اصلی سیاست‌های پولی آمریکا چه کسانی هستند؟
🔹سیاست‌های پولی فدرال رزرو آمریکا همچنان تأثیرات گسترده‌ای بر اقتصاد اروپا دارد. کاهش نرخ بهره در دسامبر 2024 توسط فدرال رزرو، اگرچه بازارهای سهام آمریکا را تقویت کرد، باعث تضعیف شاخص Stoxx Europe 600 و سایر بازارهای اروپایی شد.
🔹اروپا که هنوز نتوانسته به سطح رشد اقتصادی پیش از همه‌گیری کرونا برسد، با چالش‌هایی نظیر کمبود شرکت‌های فناوری پیشرو و حمایت‌های محدود مالی روبه‌روست. افزایش نرخ بهره، تقاضا برای وام را در اروپا به‌مراتب بیشتر از آمریکا کاهش داده و رکود اقتصادی را تشدید کرده است.
🔹بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان، با وجود تلاش برای هماهنگی با فدرال رزرو، نرخ بهره پایین‌تری دارند اما پیش‌بینی می‌شود در سال 2025 این نرخ‌ها کاهش یابد. با این حال، سیاست‌های ریاضتی و بحران‌های سیاسی در اروپا و بریتانیا، رشد اقتصادی را بیش از پیش محدود خواهد کرد.
🔹وابستگی اروپا به تصمیمات فدرال رزرو، در کنار افزایش نرخ بهره، موجب آسیب به شرکت‌ها، کاهش مصرف و کاهش ارزش درآمدهای خارجی شده است. مسیر آینده سیاست‌های پولی اروپا همچنان وابسته به آمریکا خواهد بود، در حالی که رشد اقتصادی منطقه همچنان با ابهام و مخاطره مواجه است.
#دنیای_اقتصاد #سیاست_پولی #آمریکا #فدرال_رزرو
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
🔹سیاست‌های پولی فدرال رزرو آمریکا همچنان تأثیرات گسترده‌ای بر اقتصاد اروپا دارد. کاهش نرخ بهره در دسامبر 2024 توسط فدرال رزرو، اگرچه بازارهای سهام آمریکا را تقویت کرد، باعث تضعیف شاخص Stoxx Europe 600 و سایر بازارهای اروپایی شد.
🔹اروپا که هنوز نتوانسته به سطح رشد اقتصادی پیش از همه‌گیری کرونا برسد، با چالش‌هایی نظیر کمبود شرکت‌های فناوری پیشرو و حمایت‌های محدود مالی روبه‌روست. افزایش نرخ بهره، تقاضا برای وام را در اروپا به‌مراتب بیشتر از آمریکا کاهش داده و رکود اقتصادی را تشدید کرده است.
🔹بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان، با وجود تلاش برای هماهنگی با فدرال رزرو، نرخ بهره پایین‌تری دارند اما پیش‌بینی می‌شود در سال 2025 این نرخ‌ها کاهش یابد. با این حال، سیاست‌های ریاضتی و بحران‌های سیاسی در اروپا و بریتانیا، رشد اقتصادی را بیش از پیش محدود خواهد کرد.
🔹وابستگی اروپا به تصمیمات فدرال رزرو، در کنار افزایش نرخ بهره، موجب آسیب به شرکت‌ها، کاهش مصرف و کاهش ارزش درآمدهای خارجی شده است. مسیر آینده سیاست‌های پولی اروپا همچنان وابسته به آمریکا خواهد بود، در حالی که رشد اقتصادی منطقه همچنان با ابهام و مخاطره مواجه است.
#دنیای_اقتصاد #سیاست_پولی #آمریکا #فدرال_رزرو
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
🔹 سرمقاله امروز «دنیای اقتصاد»:
اثر بازار ارز تجاری بر ساختار صنعت کشور
👤 دکتر سعید بیات؛ پژوهشگر اقتصادی
✍️ در روزهایی که از راه‌اندازی بازار ارز تجاری می‌گذرد، گزاره‌های متعددی درخصوص اثرات این بازار بر ساختار آتی اقتصاد کشور مطرح شده است.
✍️ یکی از گزاره‌های جالب این است که اگر قرار باشد نرخ ارز توافقی روند صعودی داشته باشد، واردکنندگان به زودی برای خرید ارز با مشکل کمبود ریال مواجه خواهند شد و بانک مرکزی ناچار می‌شود سیاست پولی انبساطی اعمال کند تا عطش نقدینگی بنگاه‌ها را رفع کند؛ که بعد از یک وقفه زمانی به افزایش نرخ تورم منجر خواهد شد.
✍️ آیا این گزاره درست است؟ آیا این همان اتفاقی است که برای کشورهایی که نظام شناور مدیریت‌شده را برگزیده‌اند، حادث شده است؟ نویسنده پاسخ میده:
✍️ بازار ارز تجاری، محل تامین ارز کالاهای سرمایه‌ای، واسطه‌ای و مواد اولیه بخش‌های تولیدی است. بنابراین، واردکنندگان همان بنگاه‌های تولیدی هستند که فراهم کردن ریال برای خرید ارز به‌عنوان بخشی از هزینه‌های تولیدی آنهاست.
✍️ از برکات راه‌اندازی بازار ارز تجاری این است که پرده‌ها را کنار می‌زند و ما را بیش از پیش با واقعیت‌های ساختار تولید کشور آشنا می‌کند. خوب، با این بنگاه‌ها چه رفتاری باید داشته باشیم؟
✍️ آیا باید ضعف‌های آنها را که تا ۲۴ آذر سال جاری توسط ارز رانتی پنهان شده بود، توسط ریال رانتی پنهان کنیم و با انبساط نقدینگی به داد آنها برسیم؟! راه‌حل علمی و روش‌های آزمون‌شده دنیا این نیست.
✍️ بانک مرکزی در قامت سیاستگذار ارزی، با راه‌اندازی بازار ارز تجاری و اجرای نظام شناور مدیریت‌شده، دیالوگ ارزی خود با صاحبان صنعت را تغییر داد.
✍️ اکنون لازم است بانک مرکزی در قامت سیاستگذار پولی، دیالوگ ریالی خود با صنعت را نیز عوض کند و نشان دهد که قرار نیست ناکارآمدی‌های صنعت که روزگاری پشت ارز رانتی پنهان بود، الان پشت ریال رانتی پنهان شود. روی پای خودتان بایستید!
#دنیای_اقتصاد #سرمقاله #نرخ_ارز #ارز_توافقی #سیاست_پولی #سیاست_ارزی #صنعت
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com
اثر بازار ارز تجاری بر ساختار صنعت کشور
👤 دکتر سعید بیات؛ پژوهشگر اقتصادی
✍️ در روزهایی که از راه‌اندازی بازار ارز تجاری می‌گذرد، گزاره‌های متعددی درخصوص اثرات این بازار بر ساختار آتی اقتصاد کشور مطرح شده است.
✍️ یکی از گزاره‌های جالب این است که اگر قرار باشد نرخ ارز توافقی روند صعودی داشته باشد، واردکنندگان به زودی برای خرید ارز با مشکل کمبود ریال مواجه خواهند شد و بانک مرکزی ناچار می‌شود سیاست پولی انبساطی اعمال کند تا عطش نقدینگی بنگاه‌ها را رفع کند؛ که بعد از یک وقفه زمانی به افزایش نرخ تورم منجر خواهد شد.
✍️ آیا این گزاره درست است؟ آیا این همان اتفاقی است که برای کشورهایی که نظام شناور مدیریت‌شده را برگزیده‌اند، حادث شده است؟ نویسنده پاسخ میده:
✍️ بازار ارز تجاری، محل تامین ارز کالاهای سرمایه‌ای، واسطه‌ای و مواد اولیه بخش‌های تولیدی است. بنابراین، واردکنندگان همان بنگاه‌های تولیدی هستند که فراهم کردن ریال برای خرید ارز به‌عنوان بخشی از هزینه‌های تولیدی آنهاست.
✍️ از برکات راه‌اندازی بازار ارز تجاری این است که پرده‌ها را کنار می‌زند و ما را بیش از پیش با واقعیت‌های ساختار تولید کشور آشنا می‌کند. خوب، با این بنگاه‌ها چه رفتاری باید داشته باشیم؟
✍️ آیا باید ضعف‌های آنها را که تا ۲۴ آذر سال جاری توسط ارز رانتی پنهان شده بود، توسط ریال رانتی پنهان کنیم و با انبساط نقدینگی به داد آنها برسیم؟! راه‌حل علمی و روش‌های آزمون‌شده دنیا این نیست.
✍️ بانک مرکزی در قامت سیاستگذار ارزی، با راه‌اندازی بازار ارز تجاری و اجرای نظام شناور مدیریت‌شده، دیالوگ ارزی خود با صاحبان صنعت را تغییر داد.
✍️ اکنون لازم است بانک مرکزی در قامت سیاستگذار پولی، دیالوگ ریالی خود با صنعت را نیز عوض کند و نشان دهد که قرار نیست ناکارآمدی‌های صنعت که روزگاری پشت ارز رانتی پنهان بود، الان پشت ریال رانتی پنهان شود. روی پای خودتان بایستید!
#دنیای_اقتصاد #سرمقاله #نرخ_ارز #ارز_توافقی #سیاست_پولی #سیاست_ارزی #صنعت
✅ کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@donyayeeghtesad_com