Норникель сократил выручку и прибыль в рублевом выражении по итогам 2017г. Компания стоит дорого по основным фундаментальным индикаторам, поэтому не входит наш портфель Smart Estimate, рассчитанный на среднесрочную переоценку рынком стоимости акций. В долгосрочной DCF-модели мы видим потенциал роста на уровне рынка.
Корпоративный конфликт ставит под угрозу стабильность выплат акционерам. Тем не менее мы рассчитываем, что компания сохранит высокий рейтинг по дивидендной стратегии. По текущей политике Норникель выплатит дивиденды в 54% от EBITDA за 2017г, что составит около 570 рублей на акцию (с учётом промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2017г - 224р на акцию), доходность 5,1%. #Норникель #отчётность
Корпоративный конфликт ставит под угрозу стабильность выплат акционерам. Тем не менее мы рассчитываем, что компания сохранит высокий рейтинг по дивидендной стратегии. По текущей политике Норникель выплатит дивиденды в 54% от EBITDA за 2017г, что составит около 570 рублей на акцию (с учётом промежуточных дивидендов за 1 полугодие 2017г - 224р на акцию), доходность 5,1%. #Норникель #отчётность
Тезисы из презентации Норникеля новой стратегии «2025+»
1. Приоритетное направление. Компания планирует увеличить производство цветных металлов и металлов платиновой группы для удовлетворения растущего спроса на никель, медь и палладий. Растущий спрос связан с ростом производства электромобилей и аккумуляторов для них, замещением автомобилей с дизельными двигателями на автомобили на бензине, ужесточением законодательства о выбросах.
2. Рост производства и добычи. На 2019-2020 годы «Норникель» ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
3. Дефицит палладия на рынке. Менеджмент компании сегодня оценивает дефицит металла в 1 млн тройских унций, в 2019 году дефицит может достигнуть 1,4 млн тройских унций – это рекордное значение с 2000 года.
4. Капвложения в 2019-2022 гг. составят порядка $10,5-11,5 млрд (рост почти на 50% по сравнению с предыдущей четырехлеткой), из них около 64% придутся на модернизацию оборудования и инфраструктуры, а также проекты в области автоматизации производства и IT, 23% на экологические проекты, остальное – на проекты роста.
5. EBITDA. Норникель планирует, что проекты дадут прирост показателя в среднем на $200-300 млн в год. В 2017г EBITDA составила $4 млрд.
6. Дивиденды. Рост затрат может привести к росту долговой нагрузки «Норникеля», но она должна остаться в коридоре 1,8–2,2 EBITDA, который позволяет компании выплачивать высокие дивиденды (по итогам 2018 года ожидается на уровне 1,2 EBITDA). Президент «Норникеля» Владимир Потанин предложил сгладить влияние масштабных инвестиций на дивидендные выплаты: небольшие дивиденды за одни периоды должны компенсироваться высокими после прохождения инвестиционных пиков.
#Норникель
1. Приоритетное направление. Компания планирует увеличить производство цветных металлов и металлов платиновой группы для удовлетворения растущего спроса на никель, медь и палладий. Растущий спрос связан с ростом производства электромобилей и аккумуляторов для них, замещением автомобилей с дизельными двигателями на автомобили на бензине, ужесточением законодательства о выбросах.
2. Рост производства и добычи. На 2019-2020 годы «Норникель» ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
3. Дефицит палладия на рынке. Менеджмент компании сегодня оценивает дефицит металла в 1 млн тройских унций, в 2019 году дефицит может достигнуть 1,4 млн тройских унций – это рекордное значение с 2000 года.
4. Капвложения в 2019-2022 гг. составят порядка $10,5-11,5 млрд (рост почти на 50% по сравнению с предыдущей четырехлеткой), из них около 64% придутся на модернизацию оборудования и инфраструктуры, а также проекты в области автоматизации производства и IT, 23% на экологические проекты, остальное – на проекты роста.
5. EBITDA. Норникель планирует, что проекты дадут прирост показателя в среднем на $200-300 млн в год. В 2017г EBITDA составила $4 млрд.
6. Дивиденды. Рост затрат может привести к росту долговой нагрузки «Норникеля», но она должна остаться в коридоре 1,8–2,2 EBITDA, который позволяет компании выплачивать высокие дивиденды (по итогам 2018 года ожидается на уровне 1,2 EBITDA). Президент «Норникеля» Владимир Потанин предложил сгладить влияние масштабных инвестиций на дивидендные выплаты: небольшие дивиденды за одни периоды должны компенсироваться высокими после прохождения инвестиционных пиков.
#Норникель
