Forwarded from bitkogan
Какой уровень ключевой ставки Банка России Вы считаете нейтральным (т.е. оказывающим нейтральное влияние на спрос, экономическую активность, занятость, цены) для российской экономики?
Final Results
7%
Выше 6%
9%
6.0%
6%
5.5%
19%
5.0%
10%
4.5%
21%
4.0%
29%
Ниже 4%
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Отличная инфографика по динамике акций индекса S&P500 с начала года.
Здесь можно найти не только отличную инфографикау по финансам, но и открытый код для построения таких интерактивных графиков.
https://www.chartfleau.com/sp500/
Здесь можно найти не только отличную инфографикау по финансам, но и открытый код для построения таких интерактивных графиков.
https://www.chartfleau.com/sp500/
События недели
22.06.2020, понедельник
🇨🇳Ключевая ставка НБК
🇪🇺Индекс потребительского доверия, июнь, предв.
23. 06.2020, вторник
💰Газпром нефть, последний день для покупки акций под дивиденды
💰Селигдар, последний день для покупки акций под дивиденды
🇩🇪Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь, предв.
🇪🇺Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь, предв.
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
24. 06.2020, среда
🇷🇺Выходной, торги на МосБирже не проводятся
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
25. 06.2020, четверг
🇺🇸ВВП, дефлятор ВВП, ИПЦ, базовый ИПЦ, третья оценка за 1 кв 2020
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
26. 06.2020, пятница
💰Татнефть, последний день для покупки акций под дивиденды
🇺🇸 Личные доходы и расходы, май
🇺🇸Базовый ИПЦ, ценовой индекс потребительских расходов, май
22.06.2020, понедельник
🇨🇳Ключевая ставка НБК
🇪🇺Индекс потребительского доверия, июнь, предв.
23. 06.2020, вторник
💰Газпром нефть, последний день для покупки акций под дивиденды
💰Селигдар, последний день для покупки акций под дивиденды
🇩🇪Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь, предв.
🇪🇺Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, июнь, предв.
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
24. 06.2020, среда
🇷🇺Выходной, торги на МосБирже не проводятся
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
25. 06.2020, четверг
🇺🇸ВВП, дефлятор ВВП, ИПЦ, базовый ИПЦ, третья оценка за 1 кв 2020
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
26. 06.2020, пятница
💰Татнефть, последний день для покупки акций под дивиденды
🇺🇸 Личные доходы и расходы, май
🇺🇸Базовый ИПЦ, ценовой индекс потребительских расходов, май
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 1,9%
Акции производителя лекарств Eli Lilly в лидерах роста по итогам недели после того, как компания сообщила о положительных результатах клинического испытания препарата Verzenio для лечения рака.
В аутсайдерах акции ExxonMobil. В течение последних пяти лет компания увеличивала долг с целью поддержания уровня дивидендов и планов роста. В 2020 году на фоне резкого падения прибыли инвесторы опасаются сокращения выплат после более чем трех десятилетий их роста.
Акции производителя лекарств Eli Lilly в лидерах роста по итогам недели после того, как компания сообщила о положительных результатах клинического испытания препарата Verzenio для лечения рака.
В аутсайдерах акции ExxonMobil. В течение последних пяти лет компания увеличивала долг с целью поддержания уровня дивидендов и планов роста. В 2020 году на фоне резкого падения прибыли инвесторы опасаются сокращения выплат после более чем трех десятилетий их роста.
Президент все же выступил сегодня. Главное:
🔸«Налоговый маневр» в IT (сокращение нагрузки на фонд оплаты труда – до 7.6%). Ставка налога на прибыль для сектора снизится с 20% до 3%.
🔸Расширение программы по льготной ипотеке (ставка 6.5%, стоимость квартиры до 6 млн руб., в крупных городах – до 12 млн).
🔸Повышение НДФЛ с 13% до 15% для людей с доходом более 5 млн руб. в год (с превышения над этой суммой).
🔸Дополнительные выплаты на детей до 16 лет в 10 тыс. руб.
🔸 Важно, но малозаметно: Налог на контролируемые компании — фиксированные 5 миллионов рублей в год без дополнительной отчетности.
Похоже, от мер поддержки выигрывают, прежде всего, IT и строительные компании. Акции Яндекса растут на 3,3%, ЛСР - на 4,66%, ПИК – 1.4%. Индекс МосБиржи прибавляет 1%. Что касается строителей также может быть интересно посмотреть на их облигации:
Стратегия на рынке облигаций
Сервис Анализ облигаций
🔸«Налоговый маневр» в IT (сокращение нагрузки на фонд оплаты труда – до 7.6%). Ставка налога на прибыль для сектора снизится с 20% до 3%.
🔸Расширение программы по льготной ипотеке (ставка 6.5%, стоимость квартиры до 6 млн руб., в крупных городах – до 12 млн).
🔸Повышение НДФЛ с 13% до 15% для людей с доходом более 5 млн руб. в год (с превышения над этой суммой).
🔸Дополнительные выплаты на детей до 16 лет в 10 тыс. руб.
🔸 Важно, но малозаметно: Налог на контролируемые компании — фиксированные 5 миллионов рублей в год без дополнительной отчетности.
Похоже, от мер поддержки выигрывают, прежде всего, IT и строительные компании. Акции Яндекса растут на 3,3%, ЛСР - на 4,66%, ПИК – 1.4%. Индекс МосБиржи прибавляет 1%. Что касается строителей также может быть интересно посмотреть на их облигации:
Стратегия на рынке облигаций
Сервис Анализ облигаций
Все знают историю инвестиционного успеха Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Но 40 лет назад у них был еще один партнер Рик Герин. Они вместе занимались управлением активами, однако внезапно Рик исчез. Оказалось, что он был сильно закредитован, и во время рецессии 1974 года был вынужден продать свои акции Баффету, упустив весь стремительный рост акций компании в последующие десятилетия.
Баффет говорил позже:
"Чарли и я всегда знали, что станем невероятно богатыми. Но мы никогда не спешили, чтобы стать богатыми. Мы просто знали, что это случится. Рик был таким же умным, но он хотел разбогатеть как можно скорее"
Стремление к сиюминутным высоким доходностям и быстрому богатству очень часто заканчивается разочарованием и потерей долгосрочной прибыли.
Баффет говорил позже:
"Чарли и я всегда знали, что станем невероятно богатыми. Но мы никогда не спешили, чтобы стать богатыми. Мы просто знали, что это случится. Рик был таким же умным, но он хотел разбогатеть как можно скорее"
Стремление к сиюминутным высоким доходностям и быстрому богатству очень часто заканчивается разочарованием и потерей долгосрочной прибыли.
Forwarded from bitkogan
ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ОЦЕНИЛА НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
⚠️ Тем временем в США зарегестироровано рекордное количество новых случаев заражения COVID-19 за день - 38672. Это максимальное число с 26 апреля, когда был зарегистрирован 36001 новый случай (см. график ниже).
Для справки: число ежедневных тестов за это время увеличилось с 200 до 500 тыс.
Источник: https://twitter.com/COVID19Tracking/status/1275917962101133312?s=19
Рынки акций вчера:
🔸️S&P500: -2.59%
🔸️Nasdaq: -2.03%
🔸️Германия (DAX): -3.43%
🔸️Великобритания (FTSE100): -3.11%
🔸️Франция (CAC40): -2.92%
🔸️Италия (FTSE MIB): -3.42%
Вполне очевидно, что решающее значение для нормального восстановления экономики имеет начало производство вакцины.
Рекомендуем этот обзор вакцин от NYT. Здесь собрана информация о типах вакцин, компаниях-разработчиках, стадиях исследований, тестов и одобрения. Очень подробно и полезно.
Для справки: число ежедневных тестов за это время увеличилось с 200 до 500 тыс.
Источник: https://twitter.com/COVID19Tracking/status/1275917962101133312?s=19
Рынки акций вчера:
🔸️S&P500: -2.59%
🔸️Nasdaq: -2.03%
🔸️Германия (DAX): -3.43%
🔸️Великобритания (FTSE100): -3.11%
🔸️Франция (CAC40): -2.92%
🔸️Италия (FTSE MIB): -3.42%
Вполне очевидно, что решающее значение для нормального восстановления экономики имеет начало производство вакцины.
Рекомендуем этот обзор вакцин от NYT. Здесь собрана информация о типах вакцин, компаниях-разработчиках, стадиях исследований, тестов и одобрения. Очень подробно и полезно.
От успешного финтех бизнеса к банкротству. Немецкий платежный гигант Wirecard AG подал заявление на банкротство спустя неделю после того, как аудиторы не нашли на балансе компании €1,9 млрд.
Акции, стоившие год назад почти €200, сейчас стоят меньше €3. Бывший генеральный директор арестован.
Отличная статья на FT.
Акции, стоившие год назад почти €200, сейчас стоят меньше €3. Бывший генеральный директор арестован.
Отличная статья на FT.
УНИВЕРСАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ОБЛИГАЦИИ.
В нашей Стратегии на рынке рублевых облигаций мы определяем факторы выбора различных типов долговых бумаг с учетом текущей экономической ситуации и политики Банка России. В ней вы можете найти примеры портфелей для различных инвестиционных целей (альтернатива депозиту, повышенный денежный поток и пр.) . Вот пример для универсального инвестирования в облигации.
Требования инвестора:
У меня есть фонды и ETF акций, сейчас освобождаются деньги для новых инвестиций. Текущие ставки в банках и по надежным облигациям не устраивают, но и в акции всё инвестировать не готов. Инвестирую долгосрочно - от 5 лет. Заниматься портфелем времени нет. Сумма инвестиций: 3 млн. руб.
Критерии выбора инструментов:
🔹Фонды облигаций с низкими затратами
🔹Среднее кредитное качество не ниже BB
🔹Широкая диверсификация (не менее 30 эмитентов)
Характеристики портфеля:
🔸Класс активов: рублевые облигации 100%
🔸Доходность к погашению: 7.48%
🔸Дюрация: 3
Состав портфеля:
Около 40 бумаг. Топ вложений (совокупно около 40% портфеля):
🔹Камаз-БО-П05
🔹Группа ЛСР-БО-001P-05
🔹НКНХ-001Р-01
🔹УрКаПБО6P
🔹ГТЛК-001Р-08-боб
🔹Белуга Групп-БО-П02
🔹Сэтл Групп-001Р-02-боб
🔹РенессансСтрахов-001P-01
🔹ЕвропланЛК-3-боб
Этот портфель облигаций реализован в нашем фонде ДОХОДЪ Перспективные облигации. Вы можете ознакомится с информацией о нем, в том числе с его структурой и приобрести паи на нашем сайте.
===
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
В нашей Стратегии на рынке рублевых облигаций мы определяем факторы выбора различных типов долговых бумаг с учетом текущей экономической ситуации и политики Банка России. В ней вы можете найти примеры портфелей для различных инвестиционных целей (альтернатива депозиту, повышенный денежный поток и пр.) . Вот пример для универсального инвестирования в облигации.
Требования инвестора:
У меня есть фонды и ETF акций, сейчас освобождаются деньги для новых инвестиций. Текущие ставки в банках и по надежным облигациям не устраивают, но и в акции всё инвестировать не готов. Инвестирую долгосрочно - от 5 лет. Заниматься портфелем времени нет. Сумма инвестиций: 3 млн. руб.
Критерии выбора инструментов:
🔹Фонды облигаций с низкими затратами
🔹Среднее кредитное качество не ниже BB
🔹Широкая диверсификация (не менее 30 эмитентов)
Характеристики портфеля:
🔸Класс активов: рублевые облигации 100%
🔸Доходность к погашению: 7.48%
🔸Дюрация: 3
Состав портфеля:
Около 40 бумаг. Топ вложений (совокупно около 40% портфеля):
🔹Камаз-БО-П05
🔹Группа ЛСР-БО-001P-05
🔹НКНХ-001Р-01
🔹УрКаПБО6P
🔹ГТЛК-001Р-08-боб
🔹Белуга Групп-БО-П02
🔹Сэтл Групп-001Р-02-боб
🔹РенессансСтрахов-001P-01
🔹ЕвропланЛК-3-боб
Этот портфель облигаций реализован в нашем фонде ДОХОДЪ Перспективные облигации. Вы можете ознакомится с информацией о нем, в том числе с его структурой и приобрести паи на нашем сайте.
===
Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.
Рыночная оценка вероятности победы Джо Байдена на президентских выборах в США, рассчитанная платформой ставок PredictIt достигла максимального уровня в этой президентской кампании.
На сегодняшний день Байден уверенно побеждает Трампа и по расчетам FT и по большинству опросов, собранных CNN.
На сегодняшний день Байден уверенно побеждает Трампа и по расчетам FT и по большинству опросов, собранных CNN.
