ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ.
ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

Стратегия на рынке рублевых облигаций с примерами портфелей.

... и ее визуальное представление

Два потрясающих скетча про ФРС США и банки:
🤣 от Робина Уильямса
😂 от Джона Кларка и Брайана Дейва

Gambling. Новая старая веха в инвестициях

Подборка статей о теории игр

Можно ли заплатить слишком много за акции отличной компании

Корпоративные дефолты в США

36 истин мира инвестиций от финансового советника Бена Карлсона

Самое важное из последнего выступления президента

Открытый код для отличной визуализации финансовых данных

Где наблюдать за всеми опросами и оценками по президентской компании в США

Полный гид по нашему каналу здесь

Читайте нас в Instagram. Всё лучшее об инвестициях без таблиц, графиков и новостей. https://www.instagram.com/dohod_ru/

​​В субботу в офисе на Малой Пироговской улице в Москве нашли мертвым Андрея Грудина, генерального директора группы компаний «Пионер». По предварительным данным, он покончил с собой.

Источники «Интерфакса» утверждают, что в предсмертной записке, которую нашли рядом с Грудиным, говорилось о высокой долговой нагрузке.

Компания сообщила, что смерть генерального директора не связана с деятельностью застройщика и ее финансовым состоянием.

======
В настоящий момент в обращении находится три выпуска облигаций ГК Пионер на сумму 11 млрд. руб. Два из них короткие (менее года до погашения/оферты) и один погашается примерно через 3.5 года.

Ниже на графике отображены доходности облигаций российских строительных компаний по сроку до погашения/оферты с кредитными рейтингами (внутренние рейтинги УК ДОХОДЪ).

Как можно увидеть, доходности облигаций ГК Пионер по состоянию на пятницу 26 июня в целом справедливо оценены по сроку и кредитному рейтингу. Никаких явных признаков серьезных проблем у компании в последнее время не выявлялось. Публичная отчетность тоже в целом выглядит нормально.

ГК Пионер в настоящий момент имеет следующие кредитные рейтинги:
🔹️АКРА: ВВВ+(RU), прогноз "Стабильный"
🔹️Эксперт РА: ruBBB+, прогноз "Стабильный"
🔹️Последний рейтинг от Standard&Poor`s (отозван по просьбе компании в марте 2019 года) был B-, прогноз "Позитивный".

В наших облигационных портфелях бумаги этого эмитента отсутствуют из-за относительно высокого риска по умолчанию.

События недели

29.06.2020, понедельник
🇪🇺Индекс потребительского доверия, июнь
🇩🇪Индекс потребительских цен, предв, июнь

30.06.2020, вторник
🇨🇳Индекс деловой активности в сфере услуг и промышленности, июнь
🇬🇧ВВП, 1 кв
🇪🇺ИПЦ, базовый ИПЦ, предв, июнь

01.07.2020, среда
🇷🇺Национальный выходной. Биржи закрыты
🇷🇺Индекс деловой активности в промышленности, июнь
🇺🇸Индекс деловой активности в промышленности ISM, июнь
🇯🇵Индекс деловой активности в промышленности Tankan, 2 кв
🇩🇪Индекс деловой активности в промышленности, уровень безработицы, июнь
🇩🇪Розничные продажи, май

02.07.2020, четверг
🏛Мосбиржа, данные по объему торгов, июнь
💰Башнефть, последний день для покупки акций под дивиденды
🇪🇺Уровень безработицы, май
🇺🇸Уровень безработицы, июнь
🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

03.07.2020, пятница
💰ТГК-1, последний день для покупки акций под дивиденды
🇺🇸Национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇷🇺🇪🇺🇩🇪🇬🇧Индекс деловой активности в сфере услуг, июнь

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 2,9%

В лидерах роста акции Accenture, консалтинговой и аутсорсинговой компании в сфере IT, после публикации более сильных, чем ожидалось, финансовых результатов за III финансовый квартал, завершившийся 31 мая 2020г.

В аутсайдерах акции Boeing. Банк Berenberg понизил рейтинг акций корпорации с "держать" до "продавать". Аргументом для снижения рейтинга послужила обеспокоенность дальнейшей судьбой самолета 737 MAX и продолжительным воздействием пандемии на спрос. Компания сокращает производство, приостанавливает сборку самолетов. Дополнительно в условиях падения спроса растут расходы на обслуживание невостребованных судов.

Акции Facebook упали на 9,5%, сократив более $50 млрд от рыночной капитализации. Европейские компании объявили о решении приостановить рекламу на всех принадлежащих Facebook платформах до конца года из-за множества постов в соцсети, связанных с разжиганием ненависти и дезинформацией.

​​Трехлетние облигации ГК Пионер теряют сегодня около 4%, доходность выросла с 11.6% до 13.5%. В субботу, 27 июня, генеральный директор компании Андрей Грудин, предположительно, покончил с собой, оставив записку о долговой нагрузке. Подробнее мы писали об этом здесь.

Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds/

​​💰 Центральный телеграф - вновь космические дивиденды

Центральный телеграф рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере 11,83 рублей на акцию - доходность на обыкновенную акцию 54%, на преф 63%. Дата закрытия реестра: 10 августа.

📈 Акции сегодня +40%

Центральный телеграф предоставляет услуги местной телефонной связи, телевидения, доступа в интернет (Qwerty) и т.д. в Москве и МО. Ключевым акционером является Ростелеком с долей владения 60%.

Финансовые результаты
Доходы компании постепенно снижаются, начиная с 2014 года. Бизнес с точки зрения перспектив развития не выглядит привлекательным. Однако у компании в собственности есть часть площадей в зданиях в центре Москвы - активы, которые менеджмент выставляет на продажу.

Дивиденды
Последние годы дивидендная доходность акций не превышала 0,4%, а дивиденд - 3 копеек на акцию, за исключением текущих и прошлогодних выплат - следствие продажи зданий на аукционах.
▪️По итогам прошлого года дивиденды составили рекордные 7,41 рублей на акцию - 205% прибыли по МСФО или 116% прибыли от продажи недвижимого имущества.
▪️По итогам 2020 года на дивиденды может быть направлено 116% прибыли по МСФО или 94% прибыли от продажи активов.
✖️В текущем году не предвидится очередной продажи зданий и помещений. Дивиденды по итогам года вновь будут низкими, ожидаемая дивидендная доходность около 1%.

👉 Центральный телеграф-ао в сервисе Дивиденды
👉 Центральный телеграф-п в сервисе Дивиденды

​​Chesapeake Energy, компания-пионер в добыче сланцевого газа, в воскресенье подала на банкротство. Сегодня торги акциями компании приостанавливаются.

Chesapeake потерял $8,3 млрд. в первом квартале этого года, а на конец марта имел всего $82 млн. При объеме долга в $9,5 млрд. на конец прошлого года, его выплаты по облигациям в августе должны были составить $192 млн.

Компания намеревается продолжить деятельность после реструктуризации.

Около 20 американских производителей нефти и газа уже объявили о банкротстве в этом году, включая Ultra Petroleum и Whiting Petroleum. За последние 5 лет в общей сложности 227 производителей газа объявили о банкротстве.

https://www.nytimes.com/2020/06/28/business/economy/chesapeake-energy-bankruptcy.html

​​Типы головной боли.
via https://twitter.com/safalniveshak

АКЦИИ ПРОТИВ ДОЛГОСРОЧНЫХ ОБЛИГАЦИЙ.

New York Times недавно написал статью о том, что за последние 20 лет инвестиции в долгосрочные облигации обыграли акции.

Ну что же. Это действительно так. Вот среднегодовые доходности различных инструментов:

🔸S&P500: 5.4%
🔹Длинные казначейские облигации (с дюрацией не менее 10 лет): 8.3%
🔹Длинные корпоративные облигации инвестиционного уровня: 7.7%
🔹Мусорные облигации: 6.5%.
🔹Широкий индекс облигаций инвестиционного уровня (индекс совокупных облигаций США Bloomberg Barclays): 5.2%

=====
Отличная статья Бена Карлсона анализирует этот факт с более универсальной точки зрения.

Вот самое главное из нее.

▪️ Дата начала используемого периода совпадает с самой высокой переоценкой в истории фондового рынка США. Конец 1999-го начало 2000-го года был худшим перидотом для входа в рынок за всю историю. Аналогичный пример – рынок акций Японии в период 1989/1990 годов. И как с Японией почти любой сдвиг по времени на два года вперед или назад дает обратную картину. Это следует хорошо помнить для того, чтобы понимать риски инвестирования только один раз в один период.

▪️ Доходность долгосрочных государственных облигаций в то время составляла более 6,5%. Когда вы комбинируете высокую начальную доходность с падающими процентными ставками и долгосрочные облигации с фиксированным доходом, вы получаете довольно хорошую доходность. Но так будет не всегда.

▪️ Если использовать всю историю финансовых рынков, то, как и положено, акции будут приносить более высокую доходность по мере роста инвестиционного горизонта (в полной версии по ссылке ниже см. картинку с частотой превышения доходностей облигаций и денег над доходностью акций). Это в целом и определяет подходящее именно для вас (вашего инвестиционного горизонта) распределение активов.

Если бы фондовый рынок всегда выигрывал во всех временных рамках, не было бы никакого риска. Если бы не было риска, не было бы премии за риск. Поэтому нужно рисковать, если вы хотите более высокую доходность.

Некоторые люди смотрят на заголовки NYT и графики на определенный период времени и думают, что они опровергают идею о том, что акции являются хорошими долгосрочными инвестициями.

Но, они только доказывают преимущества диверсификации. Диверсификация защищает вас от плохих периодов в любом классе активов.

Полную версию с графиками читайте в Дзен

🌕 Петропавловск: новый эмитент на российском рынке акций

25 июня акции одной из крупнейших золотодобывающих компаний России «Петропавловск» начали торговаться на Мосбирже.

🔹В 2020 году выход Покровского автоклава на полную мощность позволит «Петропавловску» увеличить производство золота, что, в совокупности с ростом цен на драгметалл, приведет к росту финансовых результатов.

🔹Драйвером роста акций также может послужить принятие дивидендной политики, вопрос которой обсуждался сегодня на ГОСА. Решения пока нет.

🔹Высокая долговая нагрузка не позволит менеджменту осуществлять щедрые выплаты в ближайшие годы. Сокращение долга будет в приоритете. Потенциал роста акций - на уровне рынка.

Пост с графиками на Яндекс.Дзен
Петропавловск в сервисе Дивиденды
Петропавловск в сервисе Анализе акций

#Петропавловск #POGR #акции #отчетность #листинг

​​Не следует реагировать на текущие цены, определитесь со стратегией.

УЧАСТНИКИ ОПРОСА ЖДУТ РАЗВОРОТА ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ В КОНЦЕ 2021г

Мы продолжаем совместные опросы по ключевым темам ДКП. Очередной опрос на тему: КОГДА БАНК РОССИИ ВЕРНЕТСЯ К ПОВЫШЕНИЮ СТАВКИ? В опросе приняли участие более 21 тыс читателей:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds

Результат следующий: БАНК РОССИИ НАЧНЕТ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В НОЯБРЕ 2021г

Евгений Коган @Bitkogan
Ставки в РФ могут оставаться на низких уровнях долго. Причин множество. И это не только возможная 2-я волна COVID. И корпоративный, и частный сектор столкнутся с проблемами ликвидности. Начать повышать ставки – это угроза получить волну дефолтов, при которой может сработать эффект "домино". Снижение ВВП в 2020г не позволяет говорить о том, что можно будет ужесточать без ущерба для его восстановления. Инфляция не является угрозой в таких условиях вообще. И самый важный аспект, сегодня главная угроза экономики – это низкие доходы населения и низкий спрос. Соответственно, подъем ставки ситуацию может только ухудшить.
Все это верно, за исключением одного «но». Представим себе ситуацию, что происходит резкое ослабление рубля? В этом случае все наши умозаключения не стоят выеденного яйца. И ЦБ неожиданно будет вынужден пойти на подъем ставки.
Итак, базовый сценарий – к повышению ставки ЦБ вернется не ранее второй половины 2021г. Но, как в старом анекдоте, могут быть нюансы.
MMI @russianmacro
Результаты опроса близки к ожиданиям профессиональных аналитиков. Такая траектория ставки предполагает восстановление экономики в 2021г и выход на докризисные уровни в 2022г. Этот прогноз соответствует видению правительства и ЦБ.
Наше мнение пессимистичней. Мы считаем, что масштаб и продолжительность кризиса дружно недооцениваются. Основной риск – это не столько вторая волна ковида, сколько долговые проблемы, с которыми столкнутся многие компании и экономики.
Мы считаем, что низкие ставки в РФ, как и в мире, – это всерьёз и надолго.
Всеволод Лобов @Dohod
Опрос показал общие настроения рынка и в целом следует за озвученной политикой ЦБ. Для восстановления экономики необходима мягкие ДКП и фискальная политика в течение длительного периода. И сегодня редкий момент, когда такая комбинация возможна и эффективна. Более масштабные шаги в этом направление в США и Европе снижают давление на рубль, смягчают внешние шоки и позволили агрессивно снижать ставку. При этом мы довольно оптимистичны относительно темпов восстановления (но по-настоящему их можно будет наблюдать только в 2021г) и, учитывая мягкую политику ЦБ и Правительства, видим инфляцию вблизи 4% в ближайшее годы, как результат такой политики. Поэтому, пока ФРС США будет сохранять нулевые ставки, мы тоже сможем привыкнуть к относительно низкой стоимости денег.
Андрей Хохрин @Probonds
Не буду оригинален в ожиданиях расширения воронки кризиса. Проблема прежняя и она усугубляется. Это стремительное нарастание гос- и корпоративного долга повсеместно и в мировом масштабе. РФ в выигрышном положении, поскольку, какими бы доходными ни были ОФЗ, круг их покупателей ограничен. Разрастание глобального долга сопровождается низкими ставками. ЦБР, снижая рублевую ставку, всего лишь играет по общим правилам. Однако разрастание долга, пусть и считающегося сегодня первоклассным, обязательно создаст сложности с его возвратом или рефинансированием. Классическое решение – девальвация, которая может произойти и по массе неконтролируемых причин. Поэтому низкие ставки ЦБ могут повыситься вынужденно и быстро. Вряд ли это произойдет позднее 2021г.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мой взгляд на ставку ЦБ совпадает с мнением большинства участников опроса. Я считаю, что основной негативный эффект, который почувствует экономика РФ в результате последствий ковида и снижения нефти, придется на горизонт от 6-12 мес. Наша экономика во многом остается производной от глобальной, а ее перспективы тоже нельзя назвать радужными. Поэтому мировые ЦБ, вероятно, будут вынуждены придерживаться политики сверх-низких ставок еще продолжительное время. Это вряд ли оставит нашим монетарным властям простор для маневра

​​Индикатор текущей экономической активности от Goldman Sachs. Китай быстро восстанавливается. Развивающиеся рынки пострадали меньше развитых.

🌐 Mail. ru Group: новая история роста на российском рынке акций

Сегодня первый день торговли ГДР Mail .ru Group на Мосбирже. Акции с открытия +0,2%.

🔹Выручка корпорации в последние 5 лет росла средним темпом на 24% в год. В 2020 году рост замедлится из-за снижения показателей ключевого сегмента - онлайн-рекламы. Частично нивелировать спад выручки позволит рост доходов от онлайн-игр.

🔹Mail .ru Group является классической акцией роста. Бумаги таких компаний, как правило, дорого оцениваются рынком из-за ожиданий роста результатов быстрее среднерыночных.

🔹Mail .ru не платит дивиденды, но ведет активную деятельность по расширению бизнеса. Долгосрочный потенциал роста акций – лучше рынка.

Пост с графиками на Яндекс.Дзен
Mail.ru Group в сервисе Анализе акций

#MailruGroup #MAIL #акции #отчетность #листинг