ДОХОДЪ
72.7K subscribers
4.69K photos
134 videos
24 files
5.49K links
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ

Связь: @Vsevolod_Lobov

Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

Чат: @dohod_invest_t

Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
Download Telegram
​​Глобальные классы активов. Волатильность на минимуме с начала кризиса. Пожалуй, можно выделить нефть, растущую еще на 11% (Brent - $33.32, Urals - $21.44) и выглядищий лучше других российский рынок акций (Индекс МосБиржи +1.62%, РТС +2.55%).

USDRUB: -0.3% (76.77)
EURRUB: -1.11% (82.80)
​​ Владимир Потанин прокомментировал положение Норникеля и будущие дивиденды компании.

🔸 По словам президента Норникеля, компания до 2023 года обеспечена ликвидностью, что дает ей надежное финансовое положение во время кризиса.

🔸 Норникель проводит разного рода стресс-тесты, учитывая, как снижение цен на металлы на 10-30%, так и рост нереализованной продукции на 10-20%. Даже при таких обстоятельствах «существенных рисков для компании нет. Единственное, на чем это может отразиться, так это на объеме дивидендов».

🔸«Во время кризиса не надо раздражать людей высокими дивидендами». Потанин предложил отложить выплаты до лучших времен, однако не нашел поддержки у Русала, который является вторым крупнейшим акционером компании (владеет 28%) и крайне заинтересован в получении дивидендов.
Итоговое решение по дивидендам будет принято 7 апреля.

🔸 Потанин заявил, что Норникель выплатит минимум дивидендов, согласно установленной формуле. Текущая дивидендная политика предполагает направлять акционерам 60% EBITDA при соотношении "чистый долг/EBITDA" менее 1,8х.

🔸 В 2019 году EBITDA Норникеля в рублях выросла на 29% до рекордных 564,4 млрд рублей. При долговой нагрузке 0,7х и коэффициенте выплат в 60% совокупно на дивиденды за 2019 год может быть направлено 338,65 млрд рублей или 2140 рублей на акцию. С учётом промежуточных выплат, мы сохраняем свой прогноз итоговых дивидендов на уровне 652 рублей на акцию (дивидендная доходность 3,4%). Прогноз будущих дивидендов компании на пересмотре и будет обновлён в ближайшее время.

Норникель остается в дивидендной стратегии.

👉 Интервью
👉 Норникель в сервисе Дивиденды
👉 Норникель в Анализе акций

#Норникель #дивиденды
​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +7.13%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Сургутнефтегаз +17,7%
Лукойл +17,5%
Роснефть +13,9%
Новатэк +13,5%
Татнефть +13,3%

⬇️ Аутсайдеры
Норникель -1,4%
TCS -2,3%
Яндекс -3%
Полюс -3,9%

Котировки
​​​​Для инвесторов, которые чувствуют себя более уверенно с определенным сроком погашения (в отличие от вечных облигаций, о которых мы писали ранее), история финансов приготовила несколько интересных примеров.

До сих пор находятся в обращении и выплачивают процент 4%-ные ипотечные золотые облигации первой очереди Toronto, Grey & Bruce Railway Соmpany, датированные 1 января 1884 года и подлежащие погашению 14 июня 2883 года. Облигации продаются только в купонной форме достоинством 100 фунтов стерлингов. Купоны (40 на одном листе, которых достаточно на 20 лет) оплачиваются в Монреале (в канадских долларах, поскольку выплата золотом запрещена) или в Лондоне (в фунтах стерлингов). По данным Moody's Transportation Мanual, собственность компании была сдана в аренду Ontario & Quebec Railway Соmpany на 999 лет при ежегодной арендной плате, равной проценту по 4%-ным ипотечным облигациям первой очереди. 1 января 1884 года аренда была переведена на Canadian Pacific Railway Соmpany, которая теперь называется Canadian Pacific Limited.

Облигации являются по-настоящему долгосрочными, ибо они не могут быть отозваны на протяжении всего срока своего существования. Canadian Pacific утверждает, что в обращении находится 719 000 фунтов стерлингов, а ей самой принадлежат бумаги на 307 900 фунтов.

Несколько более короткий срок погашения (но зато они выпущены американской компанией) имеют 5%-ные доходные облигации Elmira and Williamsport Railroad Соmpany с датой погашения 1 октября 2862 года. Проценты по этим облигациям были гарантированны Northern Central Railway, но в 1914 году эти обязательства были взяты на себя Pennsylvania Railroad Соmpany на 999 лет начиная с 1863 года и в конечном счете стали обязательствами Penn Central Transportation Сompany. Хотя отозвать их было нельзя, при реорганизации Penn Central в конце 1978 года эти облигации были полностью оплачены - 1468 долларов, представлявших основной долг и накопленный и невыплаченный процент.

==========
Это была выдержка из книги Ричарда Уилсона и Фрэнка Фабоцци "Корпоративные облигации", кстати, входящая в нашу подборку 8 лучших книг для развития знаний об инвестициях
ДУБАЙ/МОСКВА, 4 апр (Рейтер) - ОПЕК и Россия отложили до 9 апреля встречу, запланированную на понедельник, на фоне спора между Москвой и Эр-Риядом о том, кто виноват в падении цен на нефть, сообщили источники в ОПЕК.

Встреча была отложена, несмотря на давление на Организацию стран-экспортеров нефти и группу ее союзников, известную как ОПЕК+, со стороны президента США Дональда Трампа с целью срочной стабилизации мировых нефтяных рынков.
https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKBN21M0BH-ORUBS

Ох(. Уже видно почему именно цены на нефть останутся низкими (не на столько, но все же) в течение длительного времени и после завершения пандемии.
Ожидаемые события недели

06.04.2020, понедельник

🧪Казаньоргсинтез, финансовые результаты по МСФО за 2019г
🇷🇺Россия, Индекс потребительских цен за март, м/м

07.04.2020, вторник
💰АФК Система, финансовые результаты по МСФО за 2019г
🏦Сбербанк, финансовые результаты по РСБУ за март 2020г
🏗Эталон, финансовые результаты по МСФО за 2019г
Норникель, совет директоров даст рекомендации по дивидендам за 2019г
🇩🇪Германия, Промышленное производство за февраль, м/м

08.04.2020, среда
🇺🇸США, Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

09.04.2020, четверг
🛢Переговоры нефтедобывающих стран по регулированию ситуации на рынке нефти
💰Магнит, совет директоров даст рекомендации по дивидендам за 2019г
🇬🇧Великобритания, Промышленное производство, м/м
🇺🇸США, Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю

10.04.2020, пятница
🧪Акрон, последний день для покупки акций под дивиденды (ДД 2,63%)
💎Алроса, результаты продаж за март
Северсталь, операционные результаты за 1 квартал 2020г
🛒Черкизово, операционные результаты за 1 квартал 2020г
✈️Аэрофлот, совет директоров даст рекомендации о подходе к распределению чистой прибыли за 2019г
🇨🇳Китай, Индекс потребительских цен за март, м/м
🇺🇸США, Базовый индекс потребительских цен за март, г/г
🇷🇺Россия, торговый баланс за февраль
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 2,1%

Лучше всего выглядят акции Chevron. Компания Boeing на прошлой неделе заявила, что предлагает своим сотрудникам досрочный выход на пенсию и компенсацию в случае добровольного увольнения. Акции Boeing в аутсайдерах.
​​Прибыль российских компаний и цена их акций. Прибыль, очевидно, сильно упадет, особенно во втором квартале этого года, но рынок уже учел часть потерь и будет расти, когда прибыль будет стремиться к минимумам. Поэтому коэффициент P/E существенно не изменится.
​​Компании с наибольшей долей кэша на балансе

Такие компании будут более устойчивы в случае затяжного кризиса и получат возможность воспользоваться открывающимися возможностями для бизнеса.

Долговая нагрузка российских компаний: пост по ссылке
​​Прямые денежные затраты (без амортизации и т.п.) добычи нефти с налогами/пошлинами и без для разных стран. Для России - в районе $30 и $7 соответсвенно.
​​💰Норникель – дивиденды

Норникель развеял интригу. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2019г в размере 557,2 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам – 2,8%. Дата закрытия реестра: 25 мая.

Менеджмент придерживается текущей дивидендной политики. На финальные дивиденды будет направлено 88,2 млрд рублей ($1,2 млрд по текущему курсу). С учетом промежуточных выплат за 6 и 9 месяцев общая сумма рекомендованных дивидендов за 2019 год составляет 323,6 млрд рублей, что эквивалентно 63% консолидированной рублевой EBITDA за период или 60,7% долларовой EBITDA.

👉 Норникель в сервисе дивиденды

#Норникель #дивиденды
​​Динамика стоимости акций компаний российского рынка

📉 Ближе всего к минимумам за год:
Qiwi
Мечел
ЛСР

📈 Ближе всего к максимумам за год:
Полюс
Полиметалл
Акрон
Фосагро
ВЕРТОЛЁТ С ДЕНЬГАМИ. КОНЦЕПЦИЯ РАЗДАЧИ ДЕНЕГ ГРАЖДАНАМ

Концепция «Вертолета с деньгами» (Helicopter money), с которого "просто так разбрасываются банкноты" широко обсуждается на фоне экономического кризиса, вызванного пандемией COVID-19. Предполагается, что этот крайний вариант стимулирования экономики поможет оживить спрос и сохранить существующие производственные цепочки.

Концепция

Helicopter money представляет собой скоординированную монетарную политику центрального банка и правительства — так или иначе, прямую печать и передачу денежных средств гражданам (прямая покупка у правительства облигаций с их немедленным погашением также, по сути, является такой передачей) в условиях когда процентные ставки близки к нулю, а экономика — к рецессии. В базовой теории центральный банк будет напрямую покупать облигации правительства (или просто кредитовать счета), а оно будет решать как лучше стимулировать экономику. Здесь множество вариантов — от "раздачи денег" и снижения налогов до инвестиций в инфраструктуру.

Масштабная "раздача денег" может быть приемлема и необходима в случае, если другие инструменты (включая целевые программы поддержки, бюджетные меры и разовые выплаты) уже использованы и их эффект недостаточен.

Все это должно стимулировать расходы и вызвать инфляцию. Последнее должно быть благом в описанных условия, так как предотвратит дефляцию (и дефляционную спираль), оживит инвестиции, производство и экономику в целом.

Конечно, бесконечно такая схема работать не будет — она приведет к слишком большой и сложно контролируемой инфляции (финансовым "пузырям", потери доверия к обычным деньгам и попыткам создания их аналогов, что и произошло на примере биткойна), которая приведет к спаду инвестиций, уровня жизни ли, по крайней мере, к потери эффективности денежно-кредитной и бюджетной политики. Поэтому сразу же нужно подумать о механизмах «стерилизации» (уменьшения) избыточной денежной массы (подробнее об этом по ссылке в посте).

Helicopter money в России

«Вертолёт с деньгами» — это крайний и довольно рискованный метод стимулирования экономики. Он ещё никогда не применялся (по крайней мере, осознанно) потому что базовая процентная ставка была и пока остается достаточно эффективным инструментом. Если Helicopter money и будет запущен, то это будет означать, что ставки уже минимальны или отрицательны, инфляция очень низка или наблюдается дефляция, экономика находится на грани или в рецессии. Кроме этого, чтобы вертолёт работал правильно нужна зрелая политическая и судебная система, институт репутации и ответственности политиков и судей. Экономика должна быть диверсифицирована и способствовать эффективным инвестициям. Этим могут похвастаться далеко не все страны.

Инфляция и неразвитые институты являются основными ограничением для применения в России не только Helicopter money, но и для снижения процентных ставок и для масштабного QE. Источником инфляции является, прежде всего, низкая диверсификация российской экономики (сильная зависимость от импорта, экспорта и цен на отдельные товары) и относительно низкая производительность труда. Всё это формирует высокие инфляционные ожидания (еще подробнее по ссылке в посте).

Поэтому, в России «Вертолёт с деньгами» будет менее эффективным, чем в странах с диверсифицированной экономикой и лучше работающими институтами. Его стоит применять только в крайнем случае, а сейчас активно использовать целевые бюджетные и денежно-кредитные меры поддержки экономики и отдельных граждан (включая, если необходимо, целевые выплаты отдельным категориям граждан).

Полную версию этой статьи с описанием механизма действия, отличий от QE и схемами читайте в Дзен
​​Коронавирус, печенеги, половцы, инвесторы, население и бизнес.
​​🌎 С начала года все мировые рынки акций демонстрируют отрицательную доходность.

🇧🇷 В лидерах снижения рынок акций Бразилии, потерявший практически половину стоимости. Бразильский реал также в лидерах падения к доллару.

🇷🇺 Падение Российского рынка акций немного отыграно благодаря росту цен на нефть и укреплению рубля. Сегодня рынок в ожидании сделки ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи.
🌏 Среди валют развивающихся стран российский рубль в лидерах роста с начала апреля.
​​💰 Банк Санкт-Петербург - дивиденды

Наблюдательный совет Банка принял решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям за 2019 год и не проводить обратный выкуп акций.

Решение Банка мотивировано сложной макроэкономической ситуацией и необходимостью поддерживать достаточность капитала. При условии стабилизации экономической ситуации менеджмент готов вернуться к рассмотрению вопроса о выплате дивидендов во втором полугодии 2020 года. Сценарий, с нашей точки зрения, маловероятен.

▪️ Ранее Председатель правления МКБ сообщал о намерении рекомендовать набсовету также не выплачивать дивиденды.

▪️ Крупнейшие госбанки, Сбербанк и ВТБ, сохраняют планы по выплате акционерам 50% от прибыли.
TCS Group также сохраняет рекомендации.

👉 Сервис Дивиденды
​​ОПЕК+ близка к сделке, по которой Россия снизит добычу на 2 млн баррелей в сутки, Саудовская Аравия - на 4 млн.

Страны ОПЕК+ и другие государства обсуждают сокращение добычи вплоть до 20 млн барр/сут.

Нефть Brent: +2.8% ($33.7) - уже было учтено.
USDRUB: -1.89% (73.55)
EURRUB: -0.98% (80.51)
​​💰 МТС - дивиденды

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере 20,57 рублей на акцию. Доходность к текущим ценам 6,6%. Дата закрытия реестра: 9 июля 2020г.

Компания щедро подходит к выплате акционерам. Минимальный размер дивиденда по итогам 2019-2021гг определен на уровне 28 рублей на акцию.
↪️ С учётом промежуточных выплат за 1 полугодие (8,68 рублей на акцию), суммарный дивиденд по итогам 2019 года составляет 29,25 рублей.
↪️ Дополнительно акционерам были выплачены спецдивиденды по итогам 9 месяцев (13,25 рублей на акцию) из прибыли, полученной от продажи украинского дочернего предприятия.

Кроме того часть средств акционерам МТС выплачивает через обратный выкуп акций.
↪️ В 2019 году на buyback было направлено 14,9 млрд рублей, +7,6 рублей на акцию.

Акции МТС остаются в дивидендной стратегии. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 9,4%.

👉 МТС в сервисе Дивиденды

#МТС #дивиденды
​​Новые выпуски на рынке корпоративного долга

📋 Рейтинг А
🔬 Роснано, RU000A101KK0
Срок – 4 года, ближайшая оферта – 12.2020, доходность 7,97%

📋 Рейтинг BB
🛒 Магнит, RU000A101HJ8
Срок – 3 года, доходность 7,09%

📋 Рейтинг B
🏗 ООО "Брусника", строит жилье на Урале, в Сибири и Мособласти, RU000A101HU5
Срок – 3 года, доходность 15,01 %

📋 Рейтинг C
🌮 Дядя Дёнер, сеть кафе быстрого питания, RU000A101HQ3
Срок – 3 года, доходность 16,24%

🚫 Без рейтинга
🛢 Калита, реализует нефтепродукты, RU000A101KJ2
Срок – 3,4 года, доходность 15,83%
🚛 Грузовичкоф-центр, предоставляет услуги грузового такси, RU000A101K30
Срок – 3 года, доходность 14,93%
🏦 АйДиЭф, микрозаймы, RU000A101JF2
Срок – 1 год, доходность 13,8%
🛢 СпецИнвестЛизинг, предоставляет в лизинг оборудование, в основном для нефтегазовой промышленности (>70% портфеля), RU000A101J82
Срок – 3 года, доходность 11,09%

👉 Подробнее об эмитентах, их рейтингах и финансовых результатах в сервисе "Анализ облигаций"

#облигации
​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +4,11%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ВТБ +14,1%
Аэрофлот +12,8%
ФСК +10,0%
Полюс +9.7%
TCS +9,1%

⬇️ Аутсайдеры
X5 -0,3%
Роснефть -0,3%
Сургутнефтегаз-п -1,2%
Лукойл -1,4%
ПИК -3,3%

Котировки