США не рассматривают дополнительных санкций, говорит Болтон. Сбербанк +4% сегодня.

В России можно найти множество примеров того, как недостаточная защита прав собственности снижает потенциальную капитализацию активов в десятки и даже сотни раз. Московская и подмосковная недвижимость, совокупная стоимость которой по некоторым оценкам исчисляется триллионами долларов (а это столько же потенциальных инвестиций, ведь недвижимость — идеальный залог), лежит «мертвым грузом» не потому, что она не секьюритизирована. Акции можно выпустить в любой момент. Проблема в том, как сделать их ликвидными — чтобы стоимость акции в руках одного агента была равна стоимости в руках другого. Именно для этого и необходим институт прав собственности, институт защиты права распоряжения активами, независимо от отношений владельца с городской и районной администрацией.

Стоимость российских компаний на фондовом рынке по-прежнему составляет лишь доли того, что они могли бы стоить, будь они американскими. Почему? Это отражает уверенность рынка в том, что менеджеры компаний и государства обладают возможностями по отъему активов и прибыли, принадлежащих (де-юре) акционерам. Законы, дающие акционерам право ограничивать действия менеджеров, написаны и приняты, но исполняются плохо.

Это, наверное, самый простой пример того, как неразвитость института препятствует капитализации. В этом случае страдают не только мелкие внешние акционеры — они могут проголосовать ногами. Страдают и крупные собственники компаний, которые из-за низкой капитализации лишаются доступа к дешевым источникам финансирования. Аналогично этому, если кредиторы не могут быстро и без потерь получить собственность должника в случае его банкротства, больше всего от этого страдают как раз те компании, которые отдают долги вовремя, поскольку им приходится платить большие ставки процента по кредитам.

Сергей Гуриев, Мифы экономики, 2010

Инфляционные ожидания населения в России держатся на уровне 10%. Официальная инфляция все еще значительно ниже, но ускорилась до 3,4% в сентябре.

Новатэк представил сильные результаты по итогам 3 квартала, увеличив выручку на 67,8%. Операционная прибыль увеличилась почти на 72%. Позитивными факторами для роста показателей стали запуск второй линии завода «Ямал СПГ», покупка новых месторождений, а так же рост цен на газ и ослабление рубля.

Новатэк традиционно дорого стоит по мультипликаторам (EV/EBIT=15; P/E=19), так как инвесторы ждут дальнейшего роста финансовых показателей. По нашей оценке, компания, сохраняет потенциал роста по DCF-модели при условии запуска проектов на полную мощность. Новатэк имеет активный вес относительно индекса в нашем портфеле акций широкого рынка.

#отчётность #Новатэк

Российский рынок сегодня падает на фоне распродаж во всем мире. Индекс Мосбиржи потерял 1,65%, немецкий DAX -0,9%, американский S&P500 теряет около 2%.