Спекулятивные рынки управляются скорее сомнениями, чем убеждениями, скорее страхами, чем прогнозами, воспоминаниями о прошлом, а не предвидением будущего. Уровень биржевых цен показывает не то, что инвесторы знают, они показывают то, что они не знают.
Столкнувшись с трудностями и неопределенностями современного мира, рыночная стоимость акций будет колебаться в гораздо более широких пределах, чем можно было ожидать раньше.
Мысль о том, что мы сможем вовремя продать наши акции нашему соседу, не является, конечно, практичной политикой для общества в целом; тем не менее, попытка сделать это может существенно отклонить цены от разумной оценки их внутренней стоимости и стать серьезным препятствием для конструктивных инвестиций.
=====
Дж. М. Кейнс, выступление перед Национальным обществом взаимного страхования жизни, 1938 г.
Другие высказывания Кейнса о рынке читайте здесь, а эта игра иллюстрирует процесс принятия решений на рынке акций "по Кейнсу" (Конкурс красоты Кейнса).
Столкнувшись с трудностями и неопределенностями современного мира, рыночная стоимость акций будет колебаться в гораздо более широких пределах, чем можно было ожидать раньше.
Мысль о том, что мы сможем вовремя продать наши акции нашему соседу, не является, конечно, практичной политикой для общества в целом; тем не менее, попытка сделать это может существенно отклонить цены от разумной оценки их внутренней стоимости и стать серьезным препятствием для конструктивных инвестиций.
=====
Дж. М. Кейнс, выступление перед Национальным обществом взаимного страхования жизни, 1938 г.
Другие высказывания Кейнса о рынке читайте здесь, а эта игра иллюстрирует процесс принятия решений на рынке акций "по Кейнсу" (Конкурс красоты Кейнса).
События недели
04.10.2021, понедельник
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за сентябрь 2021
📋 Заседание министерского комитета стран ОПЕК+
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, октябрь
05.10.2021, вторник
🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
06.10.2021, среда
🇷🇺 Индекс потребительских цен, сентябрь
🇩🇪 Промышленные заказы, август
🇪🇺 Розничные продажи, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
07.10.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Акрона под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,4%)
💰 Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,6%)
💰 Последний день для покупки акций Новатэка под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 1,4%)
💰 Последний день для покупки акций Полюса под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,2%)
💰 Последний день для покупки акций Роснефти под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,9%)
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за сентябрь 2021
🚢 Совкомфлот - день инвестора
🇨🇳 Национальный выходной. Биржи закрыты.
🇩🇪 Промышленное производство, август
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
08.10.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,2%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-ао под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,1%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-п под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,4%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, сентябрь
🇩🇪 Экспорт, импорт, торговый баланс, август
🇺🇸 Уровень безработицы
04.10.2021, понедельник
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за сентябрь 2021
📋 Заседание министерского комитета стран ОПЕК+
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix, октябрь
05.10.2021, вторник
🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
06.10.2021, среда
🇷🇺 Индекс потребительских цен, сентябрь
🇩🇪 Промышленные заказы, август
🇪🇺 Розничные продажи, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
07.10.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций Акрона под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,4%)
💰 Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,6%)
💰 Последний день для покупки акций Новатэка под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 1,4%)
💰 Последний день для покупки акций Полюса под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,2%)
💰 Последний день для покупки акций Роснефти под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 2,9%)
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за сентябрь 2021
🚢 Совкомфлот - день инвестора
🇨🇳 Национальный выходной. Биржи закрыты.
🇩🇪 Промышленное производство, август
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
08.10.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,2%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-ао под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,1%)
💰 Последний день для покупки акций Татнефть-п под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 3,4%)
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, сентябрь
🇩🇪 Экспорт, импорт, торговый баланс, август
🇺🇸 Уровень безработицы
Индекс S&P 500 по итогам недели -2,2%
📉 Ключевой момент, повлиявший на динамику американского рынка на прошлой неделе, - нерешенный вопрос с потолком госдолга США. В отличии от демократов, представители республиканской партии выступают против повышения лимита. Министр финансов Джэнет Йеллен призвала прийти к консенсусу до 18 октября, чтобы не нанести экономике "серьезный ущерб". Вскоре аналитики из Fitch написали, что в случае, если стороны не смогут договориться, то суверенный рейтинг США может быть понижен. Все это в совокупности с перспективами сворачивания QE оказало негативное влияние на американский фондовый рынок, в аутсайдерах по итогам недели оказались: Adobe (-7,3%), Danaher (-6,8%), Thermo Fisher (-6,1%), Nvidia (-6,1%).
📈 В противовес рынку Merck & Co (+10,6%) в лидерах роста. Акции компании стремительно выросли после обнародования результатов исследования, подтверждающего высокую эффективность их препарата от коронавируса Molnupiravir.
📈 Вслед за продолжающимся ралли в ценах на нефть, растут и акции компаний нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+5,8%), Chevron (+3,7%).
📉 Ключевой момент, повлиявший на динамику американского рынка на прошлой неделе, - нерешенный вопрос с потолком госдолга США. В отличии от демократов, представители республиканской партии выступают против повышения лимита. Министр финансов Джэнет Йеллен призвала прийти к консенсусу до 18 октября, чтобы не нанести экономике "серьезный ущерб". Вскоре аналитики из Fitch написали, что в случае, если стороны не смогут договориться, то суверенный рейтинг США может быть понижен. Все это в совокупности с перспективами сворачивания QE оказало негативное влияние на американский фондовый рынок, в аутсайдерах по итогам недели оказались: Adobe (-7,3%), Danaher (-6,8%), Thermo Fisher (-6,1%), Nvidia (-6,1%).
📈 В противовес рынку Merck & Co (+10,6%) в лидерах роста. Акции компании стремительно выросли после обнародования результатов исследования, подтверждающего высокую эффективность их препарата от коронавируса Molnupiravir.
📈 Вслед за продолжающимся ралли в ценах на нефть, растут и акции компаний нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+5,8%), Chevron (+3,7%).
События недели
11.10.2021, понедельник
💎 Алроса - результаты продаж за сентябрь 2021
🛒 Черкизово - операционные результаты за сентябрь и III квартал 2021
12.10.2021, вторник
🏭 НЛМК - операционные результаты за III квартал 2021
🇷🇺 Торговый баланс, август
🇬🇧 Уровень безработицы, август
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, октябрь
13.10.2021, среда
🛢 Заседание совета директоров Лукойла. В повестке — вопрос дивидендов за 9 месяцев 2021
🏭 ММК - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Самолета под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,8%)
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, сентябрь
🇬🇧 Торговый баланс, промышленное производство, август
🇩🇪 ИПЦ, оконч., сентябрь
🇪🇺 Промышленное производство, август
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
14.10.2021, четверг
🛒 Детский мир - операционные результаты за III квартал 2021
🏗 ПИК - операционные результаты за III квартал 2021
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
15.10.2021, пятница
🛒 X5 - операционные результаты за III квартал 2021
💎 Алроса - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Алросы под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 6,5%)
🇪🇺 Торговый баланс, август
🇺🇸 Розничные продажи, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., октябрь
11.10.2021, понедельник
💎 Алроса - результаты продаж за сентябрь 2021
🛒 Черкизово - операционные результаты за сентябрь и III квартал 2021
12.10.2021, вторник
🏭 НЛМК - операционные результаты за III квартал 2021
🇷🇺 Торговый баланс, август
🇬🇧 Уровень безработицы, август
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, октябрь
13.10.2021, среда
🛢 Заседание совета директоров Лукойла. В повестке — вопрос дивидендов за 9 месяцев 2021
🏭 ММК - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Самолета под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 0,8%)
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, сентябрь
🇬🇧 Торговый баланс, промышленное производство, август
🇩🇪 ИПЦ, оконч., сентябрь
🇪🇺 Промышленное производство, август
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
14.10.2021, четверг
🛒 Детский мир - операционные результаты за III квартал 2021
🏗 ПИК - операционные результаты за III квартал 2021
🇨🇳 ИПЦ, индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Индекс цен производителей, сентябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
15.10.2021, пятница
🛒 X5 - операционные результаты за III квартал 2021
💎 Алроса - операционные результаты за III квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций Алросы под дивиденды за I полугодие 2021 (ДД 6,5%)
🇪🇺 Торговый баланс, август
🇺🇸 Розничные продажи, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., октябрь
Индекс S&P 500 по итогам недели +0,8%
📈 Акции PepsiCo (+3,4%) выглядят лучше рынка после того, как компания сообщила о более высокой, чем ожидалось, прибыли в III квартале, несмотря на более высокие затраты на цепочку поставок. Компания также повысила прогноз годовой выручки, поскольку ослабление коронавирусных ограничений благоприятно сказывается на продажах продукции в ресторанах и кинотеатрах.
📉 Хуже рынка выглядят акции Facebook (-3,8%). На прошлой неделе компания пострадала от наихудшего с 2008 года сбоя в обслуживании, когда стало недоступно основное приложение Facebook, а также Instagram и WhatsApp, в результате чего более 3,5 млрд пользователей во всем мире на 6 часов оказались без доступа к социальным сетям.
📉 В аутсайдерах акции компаний, предоставляющих телекоммуникационные услуги: T-Mobile (-4,4%) и Comcast (-4,4%).
📈 Акции PepsiCo (+3,4%) выглядят лучше рынка после того, как компания сообщила о более высокой, чем ожидалось, прибыли в III квартале, несмотря на более высокие затраты на цепочку поставок. Компания также повысила прогноз годовой выручки, поскольку ослабление коронавирусных ограничений благоприятно сказывается на продажах продукции в ресторанах и кинотеатрах.
📉 Хуже рынка выглядят акции Facebook (-3,8%). На прошлой неделе компания пострадала от наихудшего с 2008 года сбоя в обслуживании, когда стало недоступно основное приложение Facebook, а также Instagram и WhatsApp, в результате чего более 3,5 млрд пользователей во всем мире на 6 часов оказались без доступа к социальным сетям.
📉 В аутсайдерах акции компаний, предоставляющих телекоммуникационные услуги: T-Mobile (-4,4%) и Comcast (-4,4%).
Индекс оценки жилой недвижимости в разных локациях от UBS (UBS Global Real Estate Bubble Index).
📕Значение индекса выше 1.5 показывает высокий риск формирования "пузыря" (Bubble risk).
📙Значение от 0.5 до 1.5 показывает возможную переоценку (Overvalued).
📘Значение от -0.5 до 0.5 означает , что недвижимость в целом оценена справедливо (Fair valued).
👉🏻 Рост цен
Рост реальных (после инфляции) цен на недвижимость в анализируемых городах ускорился до 6%, - самого высокого уровня с 2014 года. Москва, Стокгольм и города тихоокеанского региона - Сидней, Токио и Ванкувер - показали двухзначный рост.
👉🏻 Дисбалансы
В Европе отмечаются самые большие дисбалансы. UBS называет их sky-high (заоблачными).Шесть из девяти анализируемых городов находятся в зоне риска образования "пузыря". Стокгольм и Москва входят в тройку городов с самым быстрым увеличением дисбалансов по сравнению с прошлым годом. Напротив, ни один из городов США не попал в эту зону риска.
При этом впервые с 1990-х годов цены в сельской местности растут быстрее, чем в городах. Соотношение затрат и выгод городской жизни, вероятно, сделало поворот в худшую сторону.
👉🏻 Соотношение цен и доходов
Среднее отношение цены жилья к доходу для квартиры площадью 60 кв.м. в проанализированных городах в настоящее время превышает 8. Наряду Гонконгом городами с наименее доступным жильем являются Париж, Лондон и Токио, где данный коэффициент превышает 10. В Москве он равняется 10.
👉🏻 Соотношение цен и аренды
Арендная плата в проанализированных городах в среднем снизилась, что редко случалось в прошлом. В некоторых городах снижение арендной платы было двузначным. В Москве отношение цены к аренде составляет 29 лет, по сравнению с 22-23 годами в 2011 году.
=======
Для расчета индекса используются исторические закономерности на рынке недвижимости. Типичные признаки "пузыря" включают сильное отклонение цен от доходов и арендной платы в данной локации, а также дисбалансы в реальной экономике, такие как чрезмерная кредитная и строительная активность.
Оценка индекса представляет собой средневзвешенное значение следующих пяти стандартизованных городских субиндексов: цена-доход и цена-арендная плата (фундаментальная оценка), изменение отношения ипотечного долга к ВВП и изменение отношения объема строительства к ВВП (экономические искажения), а также показатель относительной цены недвижимости в города и стране в целом.
Индекс не предсказывает, будет ли или когда начнется коррекция. Он измеряет риски того, как изменение макроэкономического импульса, настроения инвесторов или сильный рост предложения может спровоцировать снижение цен на жилье (то есть риск относительно большей коррекции цен).
Подробная инфографика и полный отчет:
https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/2021/global-real-estate-bubble-index.html
📕Значение индекса выше 1.5 показывает высокий риск формирования "пузыря" (Bubble risk).
📙Значение от 0.5 до 1.5 показывает возможную переоценку (Overvalued).
📘Значение от -0.5 до 0.5 означает , что недвижимость в целом оценена справедливо (Fair valued).
👉🏻 Рост цен
Рост реальных (после инфляции) цен на недвижимость в анализируемых городах ускорился до 6%, - самого высокого уровня с 2014 года. Москва, Стокгольм и города тихоокеанского региона - Сидней, Токио и Ванкувер - показали двухзначный рост.
👉🏻 Дисбалансы
В Европе отмечаются самые большие дисбалансы. UBS называет их sky-high (заоблачными).Шесть из девяти анализируемых городов находятся в зоне риска образования "пузыря". Стокгольм и Москва входят в тройку городов с самым быстрым увеличением дисбалансов по сравнению с прошлым годом. Напротив, ни один из городов США не попал в эту зону риска.
При этом впервые с 1990-х годов цены в сельской местности растут быстрее, чем в городах. Соотношение затрат и выгод городской жизни, вероятно, сделало поворот в худшую сторону.
👉🏻 Соотношение цен и доходов
Среднее отношение цены жилья к доходу для квартиры площадью 60 кв.м. в проанализированных городах в настоящее время превышает 8. Наряду Гонконгом городами с наименее доступным жильем являются Париж, Лондон и Токио, где данный коэффициент превышает 10. В Москве он равняется 10.
👉🏻 Соотношение цен и аренды
Арендная плата в проанализированных городах в среднем снизилась, что редко случалось в прошлом. В некоторых городах снижение арендной платы было двузначным. В Москве отношение цены к аренде составляет 29 лет, по сравнению с 22-23 годами в 2011 году.
=======
Для расчета индекса используются исторические закономерности на рынке недвижимости. Типичные признаки "пузыря" включают сильное отклонение цен от доходов и арендной платы в данной локации, а также дисбалансы в реальной экономике, такие как чрезмерная кредитная и строительная активность.
Оценка индекса представляет собой средневзвешенное значение следующих пяти стандартизованных городских субиндексов: цена-доход и цена-арендная плата (фундаментальная оценка), изменение отношения ипотечного долга к ВВП и изменение отношения объема строительства к ВВП (экономические искажения), а также показатель относительной цены недвижимости в города и стране в целом.
Индекс не предсказывает, будет ли или когда начнется коррекция. Он измеряет риски того, как изменение макроэкономического импульса, настроения инвесторов или сильный рост предложения может спровоцировать снижение цен на жилье (то есть риск относительно большей коррекции цен).
Подробная инфографика и полный отчет:
https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/2021/global-real-estate-bubble-index.html
Соотношение цена/доход и цена/арендая плата для жилой недвижимости в разных городах мира (в числе лет до достижения цены покупки).
В продолжении вчерашнего поста о UBS Global Real Estate Bubble Index: https://t.iss.one/dohod/11075
В продолжении вчерашнего поста о UBS Global Real Estate Bubble Index: https://t.iss.one/dohod/11075
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
Какое решение по ключевой ставке примет совет директоров Банка России на заседании 22 октября
Anonymous Poll
33%
7.00% (+25 бп)
37%
7.25% (+50 бп)
9%
7.50% (+75 бп)
5%
7.75% (+100 бп)
2%
Другое решение
14%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
А какое решение приняли бы Вы, если бы были членом совета директоров Банка России?
Anonymous Poll
25%
7.00% (+25 бп)
17%
7.25% (+50 бп)
9%
7.50% (+75 бп)
12%
7.75% (+100 бп)
17%
Другое решение
20%
Хочу посмотреть ответы
Фонд Direxion Daily Financial Bear 3X был создан в конце 2008 года, чтобы с третьим плечом ставить на падение акций финансовых компаний. В самый разгар кризиса за несколько недель ему удалось показать доходность более 100%. Однако, затем наступило десятилетие спокойствия и устойчивого роста фондового рынка. В результате, набравший популярность продукт, принес ужасающие результаты своим инвесторам. $10 000, инвестированных в начале, превратились в $2 к середине 2018 года.
Ставки на "конец света" бывают разрушительными.
Ставки на "конец света" бывают разрушительными.
Рентабельность инвестиционного капитала (ROIC) российских компаний и полная (с учетом дивидендов) среднегодовая доходность их акций (для бумаг из индекса МосБиржи) за 10 предыдущих лет.
Исключены бумаги финансового сектора. Для нивелирования одиночных пиков роста или падения ROIC он скорректирован на свое стандартное отклонение – чем он стабильнее, тем, при прочих равных, лучше.
ROIC (Return on Invested Capital) - рентабельность инвестированного капитала - генерируемая операционная прибыль от основной деятельности на вложенный рубль.
ROIC рассчитывается как отношение NOPLAT (операционной прибыли, скорректированной на налог = EBIT*(1-tax rate) к Invested Capital (Инвестируемому капиталу – IC). IC рассчитывается как сумма основных средств, нематериальных активов и чистого оборотного (рабочего) капитала. Чистый оборотный капитал — это разница текущих активов и обязательств (которые “обновятся” в течение года).
ROIC отражает, насколько эффективно компания инвестирует в свою основную деятельность (проценты по депозитам, прибыль от инвестиций в ценные бумаги и т.п. не учитываются). Если ROIC относительно низок, то компании, вероятно, лучше выплачивать дивиденды, а не инвестировать «в себя» – это будет лучше сказываться на оценке ее акций.
Исключены бумаги финансового сектора. Для нивелирования одиночных пиков роста или падения ROIC он скорректирован на свое стандартное отклонение – чем он стабильнее, тем, при прочих равных, лучше.
ROIC (Return on Invested Capital) - рентабельность инвестированного капитала - генерируемая операционная прибыль от основной деятельности на вложенный рубль.
ROIC рассчитывается как отношение NOPLAT (операционной прибыли, скорректированной на налог = EBIT*(1-tax rate) к Invested Capital (Инвестируемому капиталу – IC). IC рассчитывается как сумма основных средств, нематериальных активов и чистого оборотного (рабочего) капитала. Чистый оборотный капитал — это разница текущих активов и обязательств (которые “обновятся” в течение года).
ROIC отражает, насколько эффективно компания инвестирует в свою основную деятельность (проценты по депозитам, прибыль от инвестиций в ценные бумаги и т.п. не учитываются). Если ROIC относительно низок, то компании, вероятно, лучше выплачивать дивиденды, а не инвестировать «в себя» – это будет лучше сказываться на оценке ее акций.
Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,56%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Русал +9,9%
TCS +9,3%
Петропавловск +8,9%
Полюс 8,7%
МосБиржа +6,8%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК -7%
OZON -6,2%
НЛМК -4,9%
ММК -4,5%
FixPrice -4.1%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Русал +9,9%
TCS +9,3%
Петропавловск +8,9%
Полюс 8,7%
МосБиржа +6,8%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК -7%
OZON -6,2%
НЛМК -4,9%
ММК -4,5%
FixPrice -4.1%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Рентабельность инвестиционного капитала (ROIC) глобальных компаний и полная (с учетом дивидендов) среднегодовая доходность их акций (для бумаг из индекса S&P Global 100) за 10 предыдущих лет.
Подробности расчета, а также данные для компаниий индекса МосБиржи: https://t.iss.one/dohod/11082
Подробности расчета, а также данные для компаниий индекса МосБиржи: https://t.iss.one/dohod/11082
Турецкая лира продолжает слабеть относительно USD после снижения центральным банком ключевой ставки с 19 до 18% в сентябре (инфляция в стране превышает 19%) и увольнения Эрдоганом двух заместителей управляющего Центробанком Турции на этой неделе. Один из уволенных был единственным, голосовавшим против последнего снижения ставки (второй не голосовал вовсе, так как заболел COVID-19).
Увольнения, вероятно, были «вызваны раздражением Эрдогана из-за того, что процентные ставки снижаются недостаточно быстро» (via Bloomberg).
Доля иностранных инвесторов в государственных облигациях Турции в локальной валюте снизилась с 25% в 2011 году до примерно 3% в 2021 (via FT). При этом долларовые облигации все еще имеют спрос, благодаря высокой доходности. Выпуск 12-летних долларовых бондов в сентябре был размещен с доходностью 6.5% против примерно 5% доходности, предлагаемой на рынке государственных облигаций развивающихся стран. Однако уже сейчас эти бумаги торгуются с доходностью 7.2% (за месяц их цена снизилась примерно на 5%). Доходность трехлетних бумаг находится около 4.9%.
В отличие от России Турция имеет дефицит текущего счета платежного баланса и импортирует почти всю нефть и газ. Последнее время он сократился благодаря восстановлению экономики (прежде всего туризма) после пандемии, но непредсказуемая и, очевидно, лишенная независимости политика центрального банка все еще оставляет здесь большие ценовые риски для инвесторов в облигации.
Проследить за событиями в Турции можно из этих постов:
https://t.iss.one/dohod/10178
https://t.iss.one/dohod/10222
https://t.iss.one/dohod/10271
https://t.iss.one/dohod/10417
https://t.iss.one/dohod/10731
Увольнения, вероятно, были «вызваны раздражением Эрдогана из-за того, что процентные ставки снижаются недостаточно быстро» (via Bloomberg).
Доля иностранных инвесторов в государственных облигациях Турции в локальной валюте снизилась с 25% в 2011 году до примерно 3% в 2021 (via FT). При этом долларовые облигации все еще имеют спрос, благодаря высокой доходности. Выпуск 12-летних долларовых бондов в сентябре был размещен с доходностью 6.5% против примерно 5% доходности, предлагаемой на рынке государственных облигаций развивающихся стран. Однако уже сейчас эти бумаги торгуются с доходностью 7.2% (за месяц их цена снизилась примерно на 5%). Доходность трехлетних бумаг находится около 4.9%.
В отличие от России Турция имеет дефицит текущего счета платежного баланса и импортирует почти всю нефть и газ. Последнее время он сократился благодаря восстановлению экономики (прежде всего туризма) после пандемии, но непредсказуемая и, очевидно, лишенная независимости политика центрального банка все еще оставляет здесь большие ценовые риски для инвесторов в облигации.
Проследить за событиями в Турции можно из этих постов:
https://t.iss.one/dohod/10178
https://t.iss.one/dohod/10222
https://t.iss.one/dohod/10271
https://t.iss.one/dohod/10417
https://t.iss.one/dohod/10731
События недели
18.10.2021, понедельник
🏭 Северсталь - операционные и финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🇨🇳 ВВП (3 кв), промышленное производство, розничные продажи, сентябрь
🇺🇸 Промышленное производство, сентябрь
19.10.2021, вторник
🔌 Русгидро - операционные результаты за III квартал 2021
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
20.10.2021, среда
🏭 Норникель - итоги производственной деятельности за III квартал 2021
🇨🇳 Ключевая ставка НБК
🇬🇧 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
21.10.2021, четверг
🛒 М.Видео - операционные результаты за III квартал 2021
🏭 ММК - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🏭 НЛМК - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., октябрь
22.10.2021, пятница
🏦 Заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке
🔌 Распадская - операционные результаты за III квартал 2021
🇯🇵 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇬🇧 Розничные продажи, сентябрь
🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв., октябрь
18.10.2021, понедельник
🏭 Северсталь - операционные и финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🇨🇳 ВВП (3 кв), промышленное производство, розничные продажи, сентябрь
🇺🇸 Промышленное производство, сентябрь
19.10.2021, вторник
🔌 Русгидро - операционные результаты за III квартал 2021
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
20.10.2021, среда
🏭 Норникель - итоги производственной деятельности за III квартал 2021
🇨🇳 Ключевая ставка НБК
🇬🇧 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
21.10.2021, четверг
🛒 М.Видео - операционные результаты за III квартал 2021
🏭 ММК - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🏭 НЛМК - финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., октябрь
22.10.2021, пятница
🏦 Заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке
🔌 Распадская - операционные результаты за III квартал 2021
🇯🇵 ИПЦ, базовый ИПЦ, сентябрь
🇬🇧 Розничные продажи, сентябрь
🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв., октябрь