КОНЦЕПЦИЯ НЕВОЗВРАТНЫХ ЗАТРАТ
В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.
Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?
Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет - у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.
Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как бы нам хотелось. Это относится и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.
Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую - не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет! Это можно применить при принятии инвестиционных рисков, не так ли?
Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений. Не следует оправдывать решение пойти в кино, уже понесенными затратами – они ничего не значат. Но если вы решите, что есть вероятность встретить в кино любовь всей вашей жизни, то это уже что-то рациональное.
В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.
Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?
Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет - у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.
Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как бы нам хотелось. Это относится и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.
Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую - не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет! Это можно применить при принятии инвестиционных рисков, не так ли?
Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений. Не следует оправдывать решение пойти в кино, уже понесенными затратами – они ничего не значат. Но если вы решите, что есть вероятность встретить в кино любовь всей вашей жизни, то это уже что-то рациональное.
Top 10 крупнейших IPO в истории.
Китайская Ant Group вчера объявила о параметрах IPO и собирается привлечь $34.5 млрд. с оценкой в $315 млрд. Она станет самой дорогой финансовой компанией в мире, обогнав JP Morgan Chase ($308 млрд.) и будет оценена почти в два раза дороже Goldman Sachs и Wells Fargo вместе взятых.
Ant Group начинала как AliPay, предлагая услуги платежных кошельков и переводов по аналогии с PayPal ($231 млрд.). Сейчас это мега маркетплейс финансовых услуг (включая выдачу онлайн займов, управление капиталом и финансовое консультирование) с функций платежей и более чем 700 млн. пользователей.
Статья на FT о становлении компании: https://www.ft.com/content/c636a22e-dd3f-403e-a72d-c3ffb375459c
Китайская Ant Group вчера объявила о параметрах IPO и собирается привлечь $34.5 млрд. с оценкой в $315 млрд. Она станет самой дорогой финансовой компанией в мире, обогнав JP Morgan Chase ($308 млрд.) и будет оценена почти в два раза дороже Goldman Sachs и Wells Fargo вместе взятых.
Ant Group начинала как AliPay, предлагая услуги платежных кошельков и переводов по аналогии с PayPal ($231 млрд.). Сейчас это мега маркетплейс финансовых услуг (включая выдачу онлайн займов, управление капиталом и финансовое консультирование) с функций платежей и более чем 700 млн. пользователей.
Статья на FT о становлении компании: https://www.ft.com/content/c636a22e-dd3f-403e-a72d-c3ffb375459c
🏗ГК Самолет: обзор компании перед IPO
Девелоперская группа «Самолет» официально объявила о параметрах IPO, запланированного на Московской бирже в 4 квартале 2020 года.
🔹 Ценовой диапазон акций установлен между 950 руб. и 1 100 руб. за одну акцию, что соответствует предполагаемой оценке капитала от 57 млрд руб. до 66 млрд руб.
🔹 По предварительной оценке, компания может привлечь от 2,9 до 3,4 млрд рублей в результате первого публичного размещения.
🔹 Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Самолета – оценка 3 из 20.
Полную версию читайте на Дзен.
Девелоперская группа «Самолет» официально объявила о параметрах IPO, запланированного на Московской бирже в 4 квартале 2020 года.
🔹 Ценовой диапазон акций установлен между 950 руб. и 1 100 руб. за одну акцию, что соответствует предполагаемой оценке капитала от 57 млрд руб. до 66 млрд руб.
🔹 По предварительной оценке, компания может привлечь от 2,9 до 3,4 млрд рублей в результате первого публичного размещения.
🔹 Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Самолета – оценка 3 из 20.
Полную версию читайте на Дзен.
Яндекс Дзен
ГК Самолет: обзор компании перед IPO
В октябре девелоперская компания "Самолёт" объявила о намерении выйти на IPO...
2 ноября Московская биржа начинает торги еще 20 акциями и депозитарными расписками ведущих международных компаний (список на картинке ниже).
Этот список несколько отличается от планируемого летом, поэтому нам пришлось добавить некоторые акции (например, Tesla, American Airlines, Baidu и Alibaba) в наш сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Этот список несколько отличается от планируемого летом, поэтому нам пришлось добавить некоторые акции (например, Tesla, American Airlines, Baidu и Alibaba) в наш сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
💰Х5 Retail Group может увеличить дивиденды на 50%
"Наши ожидания сохраняются: мы собираемся заплатить достаточно большие дивиденды в 2021 году по итогам 2020 года. Как вы помните, за прошлый год мы заплатили 30 миллиардов рублей, в следующем году мы думаем, что мы сможем эту сумму увеличить как минимум в 1,5 раза" - финансовый директор группы Светлана Демяшкевич.
В этом случае дивиденды по итогам 2020 года могут составить 165,7 рублей на акцию - доходность 5,9%. Сценарий на наш взгляд оптимистичный и может быть реализован только за счет увеличения долга. Долговая нагрузка X5 по коэффициенту чистый долг/EBITDA на конец 2 квартала составила 1,5х.
✖️Мы пересмотрели наш прогноз дивидендов по итогам 2020 года в сторону повышения со 144,5 до 165,7 рублей на акцию. Дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 5,9%. Акции не проходят в дивидендную стратегию.
X5 в сервисе Дивиденды
#X5 #FIVEDR #дивиденды
"Наши ожидания сохраняются: мы собираемся заплатить достаточно большие дивиденды в 2021 году по итогам 2020 года. Как вы помните, за прошлый год мы заплатили 30 миллиардов рублей, в следующем году мы думаем, что мы сможем эту сумму увеличить как минимум в 1,5 раза" - финансовый директор группы Светлана Демяшкевич.
В этом случае дивиденды по итогам 2020 года могут составить 165,7 рублей на акцию - доходность 5,9%. Сценарий на наш взгляд оптимистичный и может быть реализован только за счет увеличения долга. Долговая нагрузка X5 по коэффициенту чистый долг/EBITDA на конец 2 квартала составила 1,5х.
✖️Мы пересмотрели наш прогноз дивидендов по итогам 2020 года в сторону повышения со 144,5 до 165,7 рублей на акцию. Дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 5,9%. Акции не проходят в дивидендную стратегию.
X5 в сервисе Дивиденды
#X5 #FIVEDR #дивиденды
Российский рынок акций сегодня снижается вместе с нефтью и мировыми рынками на фоне второй волны пандемии COVID-19.
🔸Индекс МосБиржи: -1.92%
🔸Индекс РТС (долларовый): -3.59%
🔸Нефть Brent: -3.88% ($39.6)
🔹USD/RUB: +1.66% (78.33)
🔹EUR/RUB: +1.13% (91.90)
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
В связи с этим для принятия более взвешенных решений можно вернуться к следующей подборке:
📗 Подборка статей для сложных ситуаций на рынках
.. и в особенное внимание на статью о том как действовать при падении рынка
🔸Индекс МосБиржи: -1.92%
🔸Индекс РТС (долларовый): -3.59%
🔸Нефть Brent: -3.88% ($39.6)
🔹USD/RUB: +1.66% (78.33)
🔹EUR/RUB: +1.13% (91.90)
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
В связи с этим для принятия более взвешенных решений можно вернуться к следующей подборке:
📗 Подборка статей для сложных ситуаций на рынках
.. и в особенное внимание на статью о том как действовать при падении рынка
🚆Globaltrans начинает торговаться на МосБирже. Наша оценка
Сегодня ГДР Globaltrans начали торговаться на МосБирже. С начала торгов акции снизились на 7%. В статье мы разбираемся в привлекательности акций для различных стратегий инвестирования.
▫️В 1 полугодии 2020 года, несмотря на общее снижение рынка, грузооборот Globaltrans увеличился на 4,9% г/г. При этом выручка упала на 25%, чистая прибыль - на 43%.
✔️ Акции Globaltrans с учетом ожидаемого снижения показателей в 2020 году имеют недооценку по мультипликаторам. Показатели эффективности на высоком уровне. Совокупно рейтинга достаточно для включения акций в стратегию Smart Estimate.
✖️ Несмотря на высокую дивидендную доходность, низкий индекс стабильности дивидендов не позволяет акциям пройти в дивидендный портфель. В будущем Globaltrans имеет высокие шансы на попадание в стратегию.
📈 Потенциал роста акций лучше рынка – оценка 13 из 20. Рекомендация «Buy».
Пост с графиками на Яндекс.Дзен
#Globaltrans #GLTR #акции #отчетность #листинг
Сегодня ГДР Globaltrans начали торговаться на МосБирже. С начала торгов акции снизились на 7%. В статье мы разбираемся в привлекательности акций для различных стратегий инвестирования.
▫️В 1 полугодии 2020 года, несмотря на общее снижение рынка, грузооборот Globaltrans увеличился на 4,9% г/г. При этом выручка упала на 25%, чистая прибыль - на 43%.
✔️ Акции Globaltrans с учетом ожидаемого снижения показателей в 2020 году имеют недооценку по мультипликаторам. Показатели эффективности на высоком уровне. Совокупно рейтинга достаточно для включения акций в стратегию Smart Estimate.
✖️ Несмотря на высокую дивидендную доходность, низкий индекс стабильности дивидендов не позволяет акциям пройти в дивидендный портфель. В будущем Globaltrans имеет высокие шансы на попадание в стратегию.
📈 Потенциал роста акций лучше рынка – оценка 13 из 20. Рекомендация «Buy».
Пост с графиками на Яндекс.Дзен
#Globaltrans #GLTR #акции #отчетность #листинг
Яндекс Дзен
Globaltrans начинает торговаться на МосБирже. Наша оценка
28 октября 2020 года ГДР Globaltrans начали торговаться на Мосбирже. С начала торгов акции снизились на 7%. В статье мы разбираемся в привлекательности акций для различных стратегий инвестирования.
ВВП США в третьем квартале вырос на 33.1% годовых (7,4% к предыдущему кварталу) лучше ожиданий (+31%).
Это рекордный показатель в истории, которому, правда, предшествовало рекордное падение (-31.4%). Экономисты в среднем ожидают существенное и прогрессирующее замедление роста в следующие пять кварталов.
Это рекордный показатель в истории, которому, правда, предшествовало рекордное падение (-31.4%). Экономисты в среднем ожидают существенное и прогрессирующее замедление роста в следующие пять кварталов.
ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ
Финансовый взгляд на рынок труда
Налог на роботов
Когда мышление мешает сберегать
Разница между сбережениями, инвестициями и азартными играми
Взгляд Кейнса на инвестиции
«Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать...»
О том, за что вручена Нобелевская премия по экономике этого года
Можете ли вы выбирать акции победители? Инвестиционная игра от Wall Street Journal
Лучший предсказатель результатов инвестиций
Все проблемы человечества проистекают из неспособности человека спокойно сидеть в комнате одному
Индекс MSCI Russia: инструкция по применению
Концепция невозвратных затрат
Октябрь стал богат на листинг новых акций в России. Вот наши оценки по ним:
🔹 Совкомфлот: нам не нравится
🔹 ГК Самолет: нам не нравится
🔹 Globaltrans: нам нравится
====
Полный гид по нашему каналу здесь
Финансовый взгляд на рынок труда
Налог на роботов
Когда мышление мешает сберегать
Разница между сбережениями, инвестициями и азартными играми
Взгляд Кейнса на инвестиции
«Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать...»
О том, за что вручена Нобелевская премия по экономике этого года
Можете ли вы выбирать акции победители? Инвестиционная игра от Wall Street Journal
Лучший предсказатель результатов инвестиций
Все проблемы человечества проистекают из неспособности человека спокойно сидеть в комнате одному
Индекс MSCI Russia: инструкция по применению
Концепция невозвратных затрат
Октябрь стал богат на листинг новых акций в России. Вот наши оценки по ним:
🔹 Совкомфлот: нам не нравится
🔹 ГК Самолет: нам не нравится
🔹 Globaltrans: нам нравится
====
Полный гид по нашему каналу здесь
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Неортодоксальное отношение к инвестициям.
Почему частные инвесторы покупают те или иные акции?
Действительно важные факторы, как правило, не очень популярны при принятии решений.
via https://twitter.com/safalniveshak
Действительно важные факторы, как правило, не очень популярны при принятии решений.
via https://twitter.com/safalniveshak
Итоги октября на российском рынке акций.
Индекс МосБиржи: -7,41%
Индекс РТС (долларовый): -9.5%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Индекс МосБиржи: -7,41%
Индекс РТС (долларовый): -9.5%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
ПОЧЕМУ ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНОГДА НЕОБХОДИМО
... и почему мы за него на финансовом рынке
Существует множество рынков, где покупатели вынуждены использовать ту или иную рыночную статистику для вынесения суждений о качестве товаров, которые им предстоит купить. На таких рынках у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке, к которому эта статистика относится. В результате возникает тенденция к уменьшению как среднего качества товаров, так и размеров рынка.
Пример с подержанными автомобилями позволяет уловить самую суть проблемы. Предположим (ради простоты, а не реалистичности), что автомобили классифицируются всего по двум признакам: с одной стороны, новые и подержанные, с другой – хорошие и плохие (в Америке последние называют "лимонами"). Новая машина может быть хорошей, но может оказаться и "лимоном"; разумеется, то же самое верно и для подержанных машин.
Приобретая новый автомобиль, индивид заранее не знает, что он покупает – хорошую машину или "лимон". Вместе с тем владелец автомобиля, пользовавшийся им какое-то время, способен лучше разобраться в том, что за машина ему досталось, т.е. он присваивает новую вероятность тому, что его автомобиль – "лимон". Эта новая оценка более точна, чем первоначальная. Таким образом, возникает асимметрия доступной информации, поскольку продавцы теперь знает о качестве машин больше, чем покупатели. Владелец хорошей машины оказывается в неблагоприятном положении: он не только не может продать свою машину по ее истинной стоимости, но не может даже получить ожидаемую стоимость своей новой машины.
Здесь мы имеем дело с модифицированным проявлением закона Грешама, – ведь среди предлагаемых на рынке машин большинство будут составлять "лимоны", а хороших машин может не оказаться вовсе. "Плохие" машины имеют тенденцию вытеснять с рынка "хорошие" (во многом подобно тому, как "плохие" деньги согласно закону Грешама вытесняют "хорошие"). Но аналогия здесь не вполне строгая. Плохие машины вытесняют хорошие, потому что и те, и другие продаются по одной и той же цене; точно так же неполноценные деньги вытесняют полноценные, потому что обменный курс и для тех, и для других одинаков. Однако плохие автомобили продаются по той же цене, что и хорошие, в связи с тем, что покупатель не может отличить их друг от друга (качество известно только продавцу), тогда как закон Грешама предполагает, что и покупатель, и продавец могут отличить "плохие" деньги от "хороших". Таким образом, эта аналогия хотя и поучительна, но не является полной.
Модель "лимонов" позволяет сделать ряд замечаний относительно издержек недобросовестного поведения. Рассмотрим рынок, на котором торговля ведется либо честно, либо нечестно; иными словами, информация о качестве продаваемых на нем товаров может оказаться как истинной, так и ложной.
Задача покупателя, разумеется, заключается в определении уровня качества. Наличие продавцов, желающих продать некачественный товар, вызывает тенденцию к прекращению функционирования рынка – точно так, как это происходит на рынке автомобильных "лимонов".
Именно с этой возможностью связан главный тип издержек недобросовестного поведения, поскольку нечестные участники сделок, как правило, вытесняют с рынка честных. На рынке могут присутствовать потенциальные покупатели товаров высокого качества и потенциальные продавцы таких товаров в соответствующем диапазоне цен, однако наличие продавцов, стремящихся выдать свой некачественный товар за качественный влечет за собой вытеснение честного бизнеса. Издержки недобросовестного поведения, таким образом, не ограничиваются той суммой, на которую обманут покупатель; в них необходимо также включить потери, связанные с сужением сферы честного бизнеса.
=========
Джордж Акерлоф, Рынок "Лимонов": Неопределенность качества и рыночный механизм, 1970
... и почему мы за него на финансовом рынке
Существует множество рынков, где покупатели вынуждены использовать ту или иную рыночную статистику для вынесения суждений о качестве товаров, которые им предстоит купить. На таких рынках у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке, к которому эта статистика относится. В результате возникает тенденция к уменьшению как среднего качества товаров, так и размеров рынка.
Пример с подержанными автомобилями позволяет уловить самую суть проблемы. Предположим (ради простоты, а не реалистичности), что автомобили классифицируются всего по двум признакам: с одной стороны, новые и подержанные, с другой – хорошие и плохие (в Америке последние называют "лимонами"). Новая машина может быть хорошей, но может оказаться и "лимоном"; разумеется, то же самое верно и для подержанных машин.
Приобретая новый автомобиль, индивид заранее не знает, что он покупает – хорошую машину или "лимон". Вместе с тем владелец автомобиля, пользовавшийся им какое-то время, способен лучше разобраться в том, что за машина ему досталось, т.е. он присваивает новую вероятность тому, что его автомобиль – "лимон". Эта новая оценка более точна, чем первоначальная. Таким образом, возникает асимметрия доступной информации, поскольку продавцы теперь знает о качестве машин больше, чем покупатели. Владелец хорошей машины оказывается в неблагоприятном положении: он не только не может продать свою машину по ее истинной стоимости, но не может даже получить ожидаемую стоимость своей новой машины.
Здесь мы имеем дело с модифицированным проявлением закона Грешама, – ведь среди предлагаемых на рынке машин большинство будут составлять "лимоны", а хороших машин может не оказаться вовсе. "Плохие" машины имеют тенденцию вытеснять с рынка "хорошие" (во многом подобно тому, как "плохие" деньги согласно закону Грешама вытесняют "хорошие"). Но аналогия здесь не вполне строгая. Плохие машины вытесняют хорошие, потому что и те, и другие продаются по одной и той же цене; точно так же неполноценные деньги вытесняют полноценные, потому что обменный курс и для тех, и для других одинаков. Однако плохие автомобили продаются по той же цене, что и хорошие, в связи с тем, что покупатель не может отличить их друг от друга (качество известно только продавцу), тогда как закон Грешама предполагает, что и покупатель, и продавец могут отличить "плохие" деньги от "хороших". Таким образом, эта аналогия хотя и поучительна, но не является полной.
Модель "лимонов" позволяет сделать ряд замечаний относительно издержек недобросовестного поведения. Рассмотрим рынок, на котором торговля ведется либо честно, либо нечестно; иными словами, информация о качестве продаваемых на нем товаров может оказаться как истинной, так и ложной.
Задача покупателя, разумеется, заключается в определении уровня качества. Наличие продавцов, желающих продать некачественный товар, вызывает тенденцию к прекращению функционирования рынка – точно так, как это происходит на рынке автомобильных "лимонов".
Именно с этой возможностью связан главный тип издержек недобросовестного поведения, поскольку нечестные участники сделок, как правило, вытесняют с рынка честных. На рынке могут присутствовать потенциальные покупатели товаров высокого качества и потенциальные продавцы таких товаров в соответствующем диапазоне цен, однако наличие продавцов, стремящихся выдать свой некачественный товар за качественный влечет за собой вытеснение честного бизнеса. Издержки недобросовестного поведения, таким образом, не ограничиваются той суммой, на которую обманут покупатель; в них необходимо также включить потери, связанные с сужением сферы честного бизнеса.
=========
Джордж Акерлоф, Рынок "Лимонов": Неопределенность качества и рыночный механизм, 1970
События недели
2.11.2020, понедельник
🛒Детский мир - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Энел - финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
🔌Заседание совета директоров Юнипро, в повестке - дивиденды
🇷🇺🇩🇪🇬🇧🇪🇺Индекс деловой активности в промышленности, октябрь
🇨🇳Индекс деловой активности в промышленности Caixin, октябрь
🇺🇸Индекс деловой активности в промышленности ISM, октябрь
3.11.2020, вторник
🏭Заседание совета директоров Норникеля, в повестке - дивиденды
🏛Мосбиржа - данные по объему торгов за октябрь
🇺🇸Выборы президента в США
4.11.2020, среда
🇷🇺День народного единства. Выходной.
🇩🇪🇬🇧🇪🇺Индекс деловой активности в сфере услуг, октябрь
🇨🇳Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, октябрь
🇺🇸Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, октябрь
🇺🇸Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, октябрь
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA и API
5.11.2020, четверг
🇷🇺Индекс деловой активности в сфере услуг, октябрь
🇩🇪Промышленные заказы, сентябрь
🇪🇺Розничные продажи, сентябрь
🇬🇧Ключевая ставка Банка Англии, ноябрь
🇺🇸Ключевая ставка ФРС
🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
6.11.2020, пятница
🇷🇺Индекс потребительских цен, октябрь
🇩🇪Промышленное производство, сентябрь
🇺🇸Уровень безработицы, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, октябрь
2.11.2020, понедельник
🛒Детский мир - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Энел - финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
🔌Заседание совета директоров Юнипро, в повестке - дивиденды
🇷🇺🇩🇪🇬🇧🇪🇺Индекс деловой активности в промышленности, октябрь
🇨🇳Индекс деловой активности в промышленности Caixin, октябрь
🇺🇸Индекс деловой активности в промышленности ISM, октябрь
3.11.2020, вторник
🏭Заседание совета директоров Норникеля, в повестке - дивиденды
🏛Мосбиржа - данные по объему торгов за октябрь
🇺🇸Выборы президента в США
4.11.2020, среда
🇷🇺День народного единства. Выходной.
🇩🇪🇬🇧🇪🇺Индекс деловой активности в сфере услуг, октябрь
🇨🇳Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, октябрь
🇺🇸Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP, октябрь
🇺🇸Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, октябрь
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA и API
5.11.2020, четверг
🇷🇺Индекс деловой активности в сфере услуг, октябрь
🇩🇪Промышленные заказы, сентябрь
🇪🇺Розничные продажи, сентябрь
🇬🇧Ключевая ставка Банка Англии, ноябрь
🇺🇸Ключевая ставка ФРС
🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
6.11.2020, пятница
🇷🇺Индекс потребительских цен, октябрь
🇩🇪Промышленное производство, сентябрь
🇺🇸Уровень безработицы, количество рабочих мест, созданных вне с/х секторе, октябрь
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 5,6%
📉 Alphabet, владеющий компанией Google, показал наименьшее падение по итогам недели. Компания по итогам 9 месяцев увеличила выручку на 8,5%, чистую прибыль - на 5,8% в годовом выражении. Alphabet анонсировал запуск новой VPN для улучшения безопасности персональных данных пользователей облачного хранилища Google One.
📉Выручка онлайн-ритейлера Amazon по итогам девяти месяцев выросла в 1,3 раза г/г, чистая прибыль увеличилась в 1,7 раз. Акции за неделю -5,3%.
📉Сильные продажи iPad и Mac от Apple не смогли компенсировать слабые показатели по iPhone. Компания сообщила, что за предыдущие 3 месяца айфонов в Китае было продано меньше, чем за любой другой квартал с 2014 года. Кроме того компания не опубликовала прогноз на 4 квартал.
📉В лидерах падения Boeing. На прошлой неделе компания представила результаты за 3 квартал. Компания сообщила о меньшем, чем ожидалось, убытке на акцию и умеренном росте выручки, однако кризис, связанный с пандемией и неисправным 737 MAX, вероятно, приведет к серьезным увольнениям, сообщил менеджмент.
📉Также одной из худших по итогам недели оказалась компания RTX. Компания сообщила данные за 3 квартал, которые превзошли ожидания аналитиков. Raytheon заработала $0,58 против ожидаемых $0,5. Свободный денежный поток составил $1,2 млрд по сравнению с прогнозом аналитиков $100-200 млн.
📉 Alphabet, владеющий компанией Google, показал наименьшее падение по итогам недели. Компания по итогам 9 месяцев увеличила выручку на 8,5%, чистую прибыль - на 5,8% в годовом выражении. Alphabet анонсировал запуск новой VPN для улучшения безопасности персональных данных пользователей облачного хранилища Google One.
📉Выручка онлайн-ритейлера Amazon по итогам девяти месяцев выросла в 1,3 раза г/г, чистая прибыль увеличилась в 1,7 раз. Акции за неделю -5,3%.
📉Сильные продажи iPad и Mac от Apple не смогли компенсировать слабые показатели по iPhone. Компания сообщила, что за предыдущие 3 месяца айфонов в Китае было продано меньше, чем за любой другой квартал с 2014 года. Кроме того компания не опубликовала прогноз на 4 квартал.
📉В лидерах падения Boeing. На прошлой неделе компания представила результаты за 3 квартал. Компания сообщила о меньшем, чем ожидалось, убытке на акцию и умеренном росте выручки, однако кризис, связанный с пандемией и неисправным 737 MAX, вероятно, приведет к серьезным увольнениям, сообщил менеджмент.
📉Также одной из худших по итогам недели оказалась компания RTX. Компания сообщила данные за 3 квартал, которые превзошли ожидания аналитиков. Raytheon заработала $0,58 против ожидаемых $0,5. Свободный денежный поток составил $1,2 млрд по сравнению с прогнозом аналитиков $100-200 млн.
