ОБЛИГАЦИИ. ЧАСТЬ 5. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ
Продолжение
Начало истории читайте здесь.
ПАРАМЕТРЫ ПОРТФЕЛЯ И ОГРАНИЧЕНИЯ
На этом шаге определяется целевой рыночный риск портфеля (дюрация). Изменчивость доходности портфеля (волатильность) и глубина его возможных просадок будет определяться именно этим параметром. Если ваша цель предусматривает удержание облигаций до погашения (и вы действительно так поступите), этот шаг можно пропустить.
Далее определяются ограничения на общий кредитный риск портфеля (кредитный рейтинг), ограничения на совокупные веса бумаг по группам кредитных рейтингов (например, вес наиболее надежных бумаг должен составлять не менее 20% портфеля, вес высокодоходных облигаций – не более 10% и т.д.) и веса индивидуальных бумаг и секторов (для контроля концентрации риска в одном секторе или эмитенте).
Хороший портфель должен быть хорошо диверсифицирован по бумагам и секторам (доля одной бумаги – не более 5-7%, доля одного сектора – не более 20-25%), поэтому можно установить ограничение и на минимальное число облигаций в портфеле. Впрочем, необходимая степень диверсификации сильно зависит от объема портфеля и инвестиционной цели. Предпочтения относительно кредитных рейтингов зависит от инвестиционной цели, инвестиционного горизонта и отношения к риску клиента.
ОПТИМИЗАЦИЯ И ФОРМИРОВАНИЕ
В конце концов, мы находим оптимальный вес каждой облигации в портфеле, максимизируя нужный показатель при установленных ограничениях. Таким показателем может быть доходность к погашению, ожидаемая полная доходность, выпуклость при заданной доходности, доходность денежного потока (для реализации цели периодического получения дохода). При максимизации ожидаемой полной доходности и соответствующем прогнозе кривой ставок такой подход автоматически определит стратегию Bullet, Barbell или Neutral, о которых мы рассказывали в предыдущем посте.
Готовый портфель с базовыми характеристиками (дюрация, кредитный рейтинг, качество, ожидаемая доходность, выпуклость, активная стратегия) передается трейдеру для физического формирования (совершения сделок). Здесь он может незначительно измениться в зависимости от рыночных условий и ликвидности каждой бумаги, но при сохранении всех базовых характеристик.
=========
Отбор бумаг, описанный здесь (включая использование показателей качества эмитента, ожидаемой доходности и сложности), вы сможете осуществлять в нашем сервисе Анализ облигаций. Следите за обновлениями!
Иллюстрацию процесса формирования портфеля нашего фонда ДОХОДЪ Перспективные облигации см. здесь (pdf).
#доходъоблигации
Продолжение
Начало истории читайте здесь.
ПАРАМЕТРЫ ПОРТФЕЛЯ И ОГРАНИЧЕНИЯ
На этом шаге определяется целевой рыночный риск портфеля (дюрация). Изменчивость доходности портфеля (волатильность) и глубина его возможных просадок будет определяться именно этим параметром. Если ваша цель предусматривает удержание облигаций до погашения (и вы действительно так поступите), этот шаг можно пропустить.
Далее определяются ограничения на общий кредитный риск портфеля (кредитный рейтинг), ограничения на совокупные веса бумаг по группам кредитных рейтингов (например, вес наиболее надежных бумаг должен составлять не менее 20% портфеля, вес высокодоходных облигаций – не более 10% и т.д.) и веса индивидуальных бумаг и секторов (для контроля концентрации риска в одном секторе или эмитенте).
Хороший портфель должен быть хорошо диверсифицирован по бумагам и секторам (доля одной бумаги – не более 5-7%, доля одного сектора – не более 20-25%), поэтому можно установить ограничение и на минимальное число облигаций в портфеле. Впрочем, необходимая степень диверсификации сильно зависит от объема портфеля и инвестиционной цели. Предпочтения относительно кредитных рейтингов зависит от инвестиционной цели, инвестиционного горизонта и отношения к риску клиента.
ОПТИМИЗАЦИЯ И ФОРМИРОВАНИЕ
В конце концов, мы находим оптимальный вес каждой облигации в портфеле, максимизируя нужный показатель при установленных ограничениях. Таким показателем может быть доходность к погашению, ожидаемая полная доходность, выпуклость при заданной доходности, доходность денежного потока (для реализации цели периодического получения дохода). При максимизации ожидаемой полной доходности и соответствующем прогнозе кривой ставок такой подход автоматически определит стратегию Bullet, Barbell или Neutral, о которых мы рассказывали в предыдущем посте.
Готовый портфель с базовыми характеристиками (дюрация, кредитный рейтинг, качество, ожидаемая доходность, выпуклость, активная стратегия) передается трейдеру для физического формирования (совершения сделок). Здесь он может незначительно измениться в зависимости от рыночных условий и ликвидности каждой бумаги, но при сохранении всех базовых характеристик.
=========
Отбор бумаг, описанный здесь (включая использование показателей качества эмитента, ожидаемой доходности и сложности), вы сможете осуществлять в нашем сервисе Анализ облигаций. Следите за обновлениями!
Иллюстрацию процесса формирования портфеля нашего фонда ДОХОДЪ Перспективные облигации см. здесь (pdf).
#доходъоблигации
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Дивиденды. Ожидания и реальность.
🚢 Совкомфлот: стоит ли покупать акции компании на IPO?
7 октября на Мосбирже начнут торговаться акции Совкомфлота - крупнейшей судоходной компании России, одного из мировых лидеров в сфере морской транспортировки углеводородов.
🔹 В 2020 году временный рост фрахтовых ставок и ослабление рубля позволят Совкомфлоту существенно увеличить рублевую выручку и прибыль в годовом выражении.
🔹 С учетом ожидаемого роста финансовых результатов по итогам 2020 года Совкомфлот оценен организаторами IPO на уровне рынка (по справедливой стоимости, но без особенного потенциала краткосрочного роста). Инвесторы будут получать рыночную дивидендную доходность, но основной рост капитала придется на инвестиционный горизонт более 5 лет.
✖️ Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Совкомфлота – оценка 4 из 20. Среди российских бумаг есть компании с близким уровнем дивидендной доходности и более высоким потенциалом роста, которым мы отдаем предпочтение в наших портфелях (подробнее см. Анализ акций). В случае вхождения акций компании в индексы МосБиржи, их вес в наших портфелях широкого рынка будет несколько ниже веса в индексе.
Пост с графиками на Яндекс.Дзен
#Совкомфлот #FLOT #акции #отчетность #листинг
7 октября на Мосбирже начнут торговаться акции Совкомфлота - крупнейшей судоходной компании России, одного из мировых лидеров в сфере морской транспортировки углеводородов.
🔹 В 2020 году временный рост фрахтовых ставок и ослабление рубля позволят Совкомфлоту существенно увеличить рублевую выручку и прибыль в годовом выражении.
🔹 С учетом ожидаемого роста финансовых результатов по итогам 2020 года Совкомфлот оценен организаторами IPO на уровне рынка (по справедливой стоимости, но без особенного потенциала краткосрочного роста). Инвесторы будут получать рыночную дивидендную доходность, но основной рост капитала придется на инвестиционный горизонт более 5 лет.
✖️ Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Совкомфлота – оценка 4 из 20. Среди российских бумаг есть компании с близким уровнем дивидендной доходности и более высоким потенциалом роста, которым мы отдаем предпочтение в наших портфелях (подробнее см. Анализ акций). В случае вхождения акций компании в индексы МосБиржи, их вес в наших портфелях широкого рынка будет несколько ниже веса в индексе.
Пост с графиками на Яндекс.Дзен
#Совкомфлот #FLOT #акции #отчетность #листинг
Яндекс Дзен
Совкомфлот: стоит ли покупать его акции на IPO?
В этой статье мы определяем место в наших инвестиционных портфелях для акций Совкомфлота, которые начнут торговаться на МосБирже на следующей неделе.
Forwarded from Cbonds.ru
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ ЖДУТ НОВОГО СПАДА В ЭКОНОМИКЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАК ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ ДИНАМИКУ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА? В опросе приняли участие около 25 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат оказался следующим:
• 12% ждут, что восстановление продолжится
• 26% ожидают стагнацию
• 62% прогнозируют спад
Евгений Коган @Bitkogan
Мне кажется, тут даже ежику понятно – учитывая «аукцион неслыханной щедрости» от государства, где наше обожаемое государство всем «помогло», «всех спасло», и т.д. – ничего хорошего нашу экономику не ждет.
Особенно учитывая тот факт, что пошло резкое обострение ситуации с коронавирусом. Цена на нефть, металлы и все то, что продает наша страна, тоже вряд ли сильно вырастут в ближайшее время. Так что, будем бултыхаться в своем... гордом величии, скрепленном отрицательными темпами роста.
Хотя подъем налогов и акцизов, несомненно, благотворно повлияет на нашу экономику, забирая денег у неэффективного бизнеса и домохозяйств в пользу наиэффективнейшего государства.
Разве только вот рост налоговой нагрузки «поможет». И тогда увидим стремительный рост ВВП.
Мы же по своим экономическим законам живем.
Эх, не читали наши кормильцы Чиполлино. А зря.
MMI @russianmacro
Мы не разделяем пессимизм наших читателей, считая, что экономика в ближайшие полгода продолжит восстанавливаться, хотя и существенно медленней, чем в 3-м квартале. Одна из причин замедления – завершение бюджетного стимула (поддержка со стороны бюджета начинает сворачиваться). В то же время монетарный стимул продолжить действовать не только до конца этого года, но и в следующем. Санкций ранее весны мы не ждем (они будут обязательно). Ковид-ограничения из-за второй волны уже начинают вводиться, и это тоже станет фактором замедления. Но масштабный локдаун возможен лишь если заболеваемость подскочит до 20К+ в день. Это возможно, но пока не базовый сценарий.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы склоняемся к варианту замедления роста, но продолжения восстановления. Прежде всего, отложенный спрос не исчерпал себя и будет поддержан относительно низкими процентными ставками. Кроме этого, в отсутствии значимой надежды на действия ЦБ правительству придется пойти на дополнительные стимулирующие меры (все равно недостаточные для полноценного быстрого восстановления и дальнейшего роста – правительству следует увеличить заимствования и объем мер), особенно в ожидании полномасштабного применения вакцины. Риски второй волны COVID-19 (прежде всего, снижения цен на нефть) и санкций остаются сдерживающим фактором для роста. Возможные шоки должны быть кратковременными. Восстановление в этих условиях будет медленным.
Андрей Хохрин @Probonds
Буду умеренным и осторожным оптимистом. Рисков много, но есть главное – готовность на них реагировать. И со стороны бизнеса, и со стороны государства. Так что нового падения в экономическую пропасть по образцу весны не жду. Однако мне откровенно не нравится политика удержания доходов бюджета через рост налогов. Налоговое бремя, по-моему, очевидный тормоз экономического развития и экономического восстановления. Поэтому делаю ставку на восстановление умеренными, если не слабыми темпами. В рамках которого к показателям ВВП и тем более уровням потребления, какие мы имели в 1 кв 2020г, вернемся еще не скоро, не за ближайшие 2 квартала.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАК ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ ДИНАМИКУ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА КВАРТАЛА? В опросе приняли участие около 25 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат оказался следующим:
• 12% ждут, что восстановление продолжится
• 26% ожидают стагнацию
• 62% прогнозируют спад
Евгений Коган @Bitkogan
Мне кажется, тут даже ежику понятно – учитывая «аукцион неслыханной щедрости» от государства, где наше обожаемое государство всем «помогло», «всех спасло», и т.д. – ничего хорошего нашу экономику не ждет.
Особенно учитывая тот факт, что пошло резкое обострение ситуации с коронавирусом. Цена на нефть, металлы и все то, что продает наша страна, тоже вряд ли сильно вырастут в ближайшее время. Так что, будем бултыхаться в своем... гордом величии, скрепленном отрицательными темпами роста.
Хотя подъем налогов и акцизов, несомненно, благотворно повлияет на нашу экономику, забирая денег у неэффективного бизнеса и домохозяйств в пользу наиэффективнейшего государства.
Разве только вот рост налоговой нагрузки «поможет». И тогда увидим стремительный рост ВВП.
Мы же по своим экономическим законам живем.
Эх, не читали наши кормильцы Чиполлино. А зря.
MMI @russianmacro
Мы не разделяем пессимизм наших читателей, считая, что экономика в ближайшие полгода продолжит восстанавливаться, хотя и существенно медленней, чем в 3-м квартале. Одна из причин замедления – завершение бюджетного стимула (поддержка со стороны бюджета начинает сворачиваться). В то же время монетарный стимул продолжить действовать не только до конца этого года, но и в следующем. Санкций ранее весны мы не ждем (они будут обязательно). Ковид-ограничения из-за второй волны уже начинают вводиться, и это тоже станет фактором замедления. Но масштабный локдаун возможен лишь если заболеваемость подскочит до 20К+ в день. Это возможно, но пока не базовый сценарий.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы склоняемся к варианту замедления роста, но продолжения восстановления. Прежде всего, отложенный спрос не исчерпал себя и будет поддержан относительно низкими процентными ставками. Кроме этого, в отсутствии значимой надежды на действия ЦБ правительству придется пойти на дополнительные стимулирующие меры (все равно недостаточные для полноценного быстрого восстановления и дальнейшего роста – правительству следует увеличить заимствования и объем мер), особенно в ожидании полномасштабного применения вакцины. Риски второй волны COVID-19 (прежде всего, снижения цен на нефть) и санкций остаются сдерживающим фактором для роста. Возможные шоки должны быть кратковременными. Восстановление в этих условиях будет медленным.
Андрей Хохрин @Probonds
Буду умеренным и осторожным оптимистом. Рисков много, но есть главное – готовность на них реагировать. И со стороны бизнеса, и со стороны государства. Так что нового падения в экономическую пропасть по образцу весны не жду. Однако мне откровенно не нравится политика удержания доходов бюджета через рост налогов. Налоговое бремя, по-моему, очевидный тормоз экономического развития и экономического восстановления. Поэтому делаю ставку на восстановление умеренными, если не слабыми темпами. В рамках которого к показателям ВВП и тем более уровням потребления, какие мы имели в 1 кв 2020г, вернемся еще не скоро, не за ближайшие 2 квартала.
ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ
Почему дейтрейдеры обычно теряют деньги
Книга Говарда Маркса «О самом важном»
Законы оценки. Разоблачение мифов и заблуждений
Объяснение кризиса 2008 года из фильма "Слишком крут для неудачи" (Too Big to Fail) в годовщину банкротство Lehman Brothers
Чему лотереи учат инвесторов
Про Китай:
🔹 Как Китай перерос социализм
🔹 Гора девяти драконов. Истоки аграрной реформы
Принцип диверсификации
Путаница заблуждений. Торговля акциями в 1688 году
Совкомфлот: стоит ли покупать акции компании на IPO?
Всё о том, как мы управляем портфелем облигаций:
🔸 Основы
🔸 Кредитный риск
🔸 Ценовой риск
🔸 Основные стратегии
🔸 Механика формирования портфеля
====
Полный гид по нашему каналу здесь
Почему дейтрейдеры обычно теряют деньги
Книга Говарда Маркса «О самом важном»
Законы оценки. Разоблачение мифов и заблуждений
Объяснение кризиса 2008 года из фильма "Слишком крут для неудачи" (Too Big to Fail) в годовщину банкротство Lehman Brothers
Чему лотереи учат инвесторов
Про Китай:
🔹 Как Китай перерос социализм
🔹 Гора девяти драконов. Истоки аграрной реформы
Принцип диверсификации
Путаница заблуждений. Торговля акциями в 1688 году
Совкомфлот: стоит ли покупать акции компании на IPO?
Всё о том, как мы управляем портфелем облигаций:
🔸 Основы
🔸 Кредитный риск
🔸 Ценовой риск
🔸 Основные стратегии
🔸 Механика формирования портфеля
====
Полный гид по нашему каналу здесь
Telegram
ДОХОДЪ
ПОЧЕМУ ДЕЙТРЕЙДЕРЫ ОБЫЧНО ТЕРЯЮТ ДЕНЬГИ.
95% всех трейдеров терпят неудачу - это наиболее часто используемая фраза, связанная с внутредневной торговлей. Вот 24 статистических наблюдения, некоторые из которых объясняют это явление:
1. 80% трейдеров, ведущих…
95% всех трейдеров терпят неудачу - это наиболее часто используемая фраза, связанная с внутредневной торговлей. Вот 24 статистических наблюдения, некоторые из которых объясняют это явление:
1. 80% трейдеров, ведущих…
Инженер, химик и экономист путешествуют по сельской местности. Утомленные, они останавливаются в маленькой деревенской гостинице. «У меня только две комнаты, поэтому одному из вас придется спать в сарае», - говорит хозяин гостиницы.
Инженер вызвался спать в сарае и вышел на улицу, а остальные легли спать. Вскоре их сон прервался от стука. Это был инженер. Он сказал: «В этом сарае есть корова. Я индус, и это оскорбило бы мою веру - спать рядом со священным животным».
Химик говорит, что, хорошо, тогда он будет спать в сарае. Остальные возвращаются в постель, но вскоре их будет другой стук. Это химик, который объяснил коллегам: «В этом сарае есть свинья, я еврей и не могу спать рядом с нечистым животным».
Поэтому в сарай отправили экономиста. Уже поздно, все очень устали и вскоре заснули. Но их разбудил еще более громкий стук. Они открывают дверь и удивляются тому, что видят: корову и свинью!
Инженер вызвался спать в сарае и вышел на улицу, а остальные легли спать. Вскоре их сон прервался от стука. Это был инженер. Он сказал: «В этом сарае есть корова. Я индус, и это оскорбило бы мою веру - спать рядом со священным животным».
Химик говорит, что, хорошо, тогда он будет спать в сарае. Остальные возвращаются в постель, но вскоре их будет другой стук. Это химик, который объяснил коллегам: «В этом сарае есть свинья, я еврей и не могу спать рядом с нечистым животным».
Поэтому в сарай отправили экономиста. Уже поздно, все очень устали и вскоре заснули. Но их разбудил еще более громкий стук. Они открывают дверь и удивляются тому, что видят: корову и свинью!
Forwarded from MMI
Должен, ли, Банк России проводить интервенции для защиты рубля, и если "да", то на каких уровнях (доллар/рубль)?
Anonymous Poll
19%
Нет, рынок должен сам найти точку равновесия, и ЦБ не должен вмешиваться в этот процесс
30%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 80
5%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 85
3%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 90
3%
ЦБ должен выходить с интервенциями выше 100
39%
Важен не уровень, а скорость обвала рубля и риски финансовой стабильности
ФИНАНСОВЫЙ ВЗГЛЯД НА РЫНОК ТРУДА
Ниже мы приводим перевод части статьи Frances Coppola
"A Financial View of Labour Market", в которой приводится очень любопытный взгляд на рынок труда с точки зрения финансов и его будущего развития.
=======
Мы привыкли думать о рабочих как о свободных агентах, которые продают свой труд на рынке. Они предлагают свою цену, компании предлагают свою - более низкую цену, а рыночная ставка находится где-то посередине. Свободная рыночная экономика в чистом виде.
Но на самом деле это не совсем так. Финансовая мотивация работников и компаний совершенно разные. Для работника финансовая выгода от получения работы - это поток дохода, который может быть прекращен любой стороной в любое время. Но для компании рабочий - это основной актив.
Это не совсем очевидно на свободном рынке труда. Но на рынке труда другого рода этот тезис является куда более понятным. Я говорю о рабстве.
Да, я знаю, что рабство вызывает различные эмоциональные и политические проблемы. Но потерпите немного. Я собираюсь посмотреть на это только с финансовой точки зрения.
Покупка раба - это покупка капитального актива точно так же, как покупка завода. Балансовая стоимость этого актива - это сумма авансовой покупки, амортизируемая на некоторой разумной основе, плюс приведенная стоимость ожидаемых затрат на содержание этого актива в течение его срока службы (еда, жилье, медицинские расходы), плюс приведенная стоимость ликвидационных расходов (похоронные затраты).
С рабом может что-то "пойти не так" - он может заболеть и, следовательно, потерять производительность, нуждаться в "ремонте", который может быть дороже, чем стоимость раба - случай, на который компания может пожелать оформить страховку. Но в отличие от свободного рабочего, раб не может добровольно уйти и не может быть уволенным без нанесения ущерба капиталу компании. Она может продать раба, но текущая цена может быть значительно меньше цены покупки. Следовательно, компания будет покупать раба только в том случае, когда реальная стоимость ожидаемого будущего потока доходов от его труда превышает его текущую рыночную стоимость.
Видите ли, основное различие между покупкой раба и наймом свободного рабочего - это первоначальные капитальные затраты. Свободный работник по-прежнему является основным активом, но он, если хотите, арендуется, а не является собственностью. Первоначальные инвестиции в данном случае - это затраты на набор персонала (если таковые имеются), плюс приведенная стоимость вознаграждения за ожидаемый период занятости, включая льготы и налоги, и приведенная стоимость ожидаемых затрат на увольнение/выбытие (сокращение штатов, пенсионные выплаты). Мы могли бы ожидать, что размер вознаграждения для свободного работника будет больше, чем стоимость содержания раба (вследствие отсутствия существенных первоначальных затрат), но в условиях сложного рынка труда это не обязательно так.
Важным моментом с точки зрения компании является то, что первоначальные капитальные затраты намного меньше. Поэтому, когда компании хотят накопить капитал и беспокоятся о будущем, свободные рабочие - более предподчтительный вариант, чем рабы. Свободных работников можно нанять с небольшими затратами и часто увольнять с небольшими затратами, особенно если они были наняты на временной, временной или индивидуальной основе.
В сложной экономике, где существует значительная конкуренция за рабочие места, свободные рабочие могут в конечном итоге получать меньше, чем компания платила бы за содержание рабов и это достаточно часто случалось в недавней истории.
Конечно, может существовать очень глубокий и ликвидный рынок рабов, и в этом случае компании могут покупать и продавать рабов по мере необходимости для удовлетворения операционных потребностей.
Сейчас, конечно, рабства у нас нет. У нас свободный рынок труда. Хотя... Прочтите все вышесказанное еще раз, заменив слово "раб" на "робот"...
=========
Полная версия статьи (eng): https://www.coppolacomment.com/2020/10/a-financial-view-of-labour-markets.html
Более полный перевод (рус): facebook.com/dohod.ru/posts/3697820943570235
Ниже мы приводим перевод части статьи Frances Coppola
"A Financial View of Labour Market", в которой приводится очень любопытный взгляд на рынок труда с точки зрения финансов и его будущего развития.
=======
Мы привыкли думать о рабочих как о свободных агентах, которые продают свой труд на рынке. Они предлагают свою цену, компании предлагают свою - более низкую цену, а рыночная ставка находится где-то посередине. Свободная рыночная экономика в чистом виде.
Но на самом деле это не совсем так. Финансовая мотивация работников и компаний совершенно разные. Для работника финансовая выгода от получения работы - это поток дохода, который может быть прекращен любой стороной в любое время. Но для компании рабочий - это основной актив.
Это не совсем очевидно на свободном рынке труда. Но на рынке труда другого рода этот тезис является куда более понятным. Я говорю о рабстве.
Да, я знаю, что рабство вызывает различные эмоциональные и политические проблемы. Но потерпите немного. Я собираюсь посмотреть на это только с финансовой точки зрения.
Покупка раба - это покупка капитального актива точно так же, как покупка завода. Балансовая стоимость этого актива - это сумма авансовой покупки, амортизируемая на некоторой разумной основе, плюс приведенная стоимость ожидаемых затрат на содержание этого актива в течение его срока службы (еда, жилье, медицинские расходы), плюс приведенная стоимость ликвидационных расходов (похоронные затраты).
С рабом может что-то "пойти не так" - он может заболеть и, следовательно, потерять производительность, нуждаться в "ремонте", который может быть дороже, чем стоимость раба - случай, на который компания может пожелать оформить страховку. Но в отличие от свободного рабочего, раб не может добровольно уйти и не может быть уволенным без нанесения ущерба капиталу компании. Она может продать раба, но текущая цена может быть значительно меньше цены покупки. Следовательно, компания будет покупать раба только в том случае, когда реальная стоимость ожидаемого будущего потока доходов от его труда превышает его текущую рыночную стоимость.
Видите ли, основное различие между покупкой раба и наймом свободного рабочего - это первоначальные капитальные затраты. Свободный работник по-прежнему является основным активом, но он, если хотите, арендуется, а не является собственностью. Первоначальные инвестиции в данном случае - это затраты на набор персонала (если таковые имеются), плюс приведенная стоимость вознаграждения за ожидаемый период занятости, включая льготы и налоги, и приведенная стоимость ожидаемых затрат на увольнение/выбытие (сокращение штатов, пенсионные выплаты). Мы могли бы ожидать, что размер вознаграждения для свободного работника будет больше, чем стоимость содержания раба (вследствие отсутствия существенных первоначальных затрат), но в условиях сложного рынка труда это не обязательно так.
Важным моментом с точки зрения компании является то, что первоначальные капитальные затраты намного меньше. Поэтому, когда компании хотят накопить капитал и беспокоятся о будущем, свободные рабочие - более предподчтительный вариант, чем рабы. Свободных работников можно нанять с небольшими затратами и часто увольнять с небольшими затратами, особенно если они были наняты на временной, временной или индивидуальной основе.
В сложной экономике, где существует значительная конкуренция за рабочие места, свободные рабочие могут в конечном итоге получать меньше, чем компания платила бы за содержание рабов и это достаточно часто случалось в недавней истории.
Конечно, может существовать очень глубокий и ликвидный рынок рабов, и в этом случае компании могут покупать и продавать рабов по мере необходимости для удовлетворения операционных потребностей.
Сейчас, конечно, рабства у нас нет. У нас свободный рынок труда. Хотя... Прочтите все вышесказанное еще раз, заменив слово "раб" на "робот"...
=========
Полная версия статьи (eng): https://www.coppolacomment.com/2020/10/a-financial-view-of-labour-markets.html
Более полный перевод (рус): facebook.com/dohod.ru/posts/3697820943570235
Coppolacomment
A Financial View of Labour Markets
События недели
5.10.2020, понедельник
🛢 Сургутнефтегаз, рассмотрение вопроса о реализации акций
🇷🇺🇩🇪🇪🇺🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit, сентябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix (октябрь), розничные продажи, август
6.10.2020, вторник
🇨🇳Национальный выходной. Биржи закрыты
🇩🇪Промышленные заказы, август
🇷🇺ИПЦ, сентябрь
7.10.2020, среда
💰Последний день для покупки акций Русгидро под дивиденды за 2019 год (ДД 4.7%)
💰Последний день для покупки акций Химпром-п под дивиденды за 2019 год (ДД 6,2%)
🏦 Сбербанк, отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2020
🚢 Совкомфлот, начало торгов акциями на Мосбирже
🇩🇪 Промышленное производство, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
08.10.2020, четверг
💰Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.6%)
💰Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.8%)
💰Последний день для покупки акций Новатэк под дивиденды за 1п 2020 (ДД 1.1%)
💰Последний день для покупки акций Татнефть под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.1%)
💰Последний день для покупки акций ЛСР под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.3%)
💰Последний день для покупки акций ПИК под дивиденды за 1п 2020 (ДД 4,0%)
🇩🇪 Торговый баланс, импорт, экспорт, август
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
09.10.2020, пятница
💎 Алроса, результаты продаж за сентябрь 2020
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, сентябрь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс, август
5.10.2020, понедельник
🛢 Сургутнефтегаз, рассмотрение вопроса о реализации акций
🇷🇺🇩🇪🇪🇺🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг Markit, сентябрь
🇪🇺 Индекс доверия инвесторов Sentix (октябрь), розничные продажи, август
6.10.2020, вторник
🇨🇳Национальный выходной. Биржи закрыты
🇩🇪Промышленные заказы, август
🇷🇺ИПЦ, сентябрь
7.10.2020, среда
💰Последний день для покупки акций Русгидро под дивиденды за 2019 год (ДД 4.7%)
💰Последний день для покупки акций Химпром-п под дивиденды за 2019 год (ДД 6,2%)
🏦 Сбербанк, отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2020
🚢 Совкомфлот, начало торгов акциями на Мосбирже
🇩🇪 Промышленное производство, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
08.10.2020, четверг
💰Последний день для покупки акций МТС под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.6%)
💰Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.8%)
💰Последний день для покупки акций Новатэк под дивиденды за 1п 2020 (ДД 1.1%)
💰Последний день для покупки акций Татнефть под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.1%)
💰Последний день для покупки акций ЛСР под дивиденды за 1п 2020 (ДД 2.3%)
💰Последний день для покупки акций ПИК под дивиденды за 1п 2020 (ДД 4,0%)
🇩🇪 Торговый баланс, импорт, экспорт, август
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
09.10.2020, пятница
💎 Алроса, результаты продаж за сентябрь 2020
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, сентябрь
🇬🇧 ВВП, промышленное производство, торговый баланс, август
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 1.5%
📈 В лидерах роста Boeing. Акции выглядят лучше рынка после сообщений о том, что глава Федерального управления гражданской авиации (FAA) Стив Диксон дал предварительное личное одобрение исправления самолетов 737 MAX после того, как он лично взял один из них на испытательный полет.
📈 Акции JPMorgan также в лидерах роста. На прошлой неделе JP Morgan признался в манипулировании рынком и согласился выплатить $920 млн, чтобы урегулировать претензии, связанные с манипулированием фьючерсами на драгоценные металлы и казначейские облигации в течение 8 лет с 2008 по 2016г.
📉 В аутсайдерах акции Exxon Mobil. Вероятно, компания получит убыток по итогам III квартала, который может быть гораздо больше, чем ожидают аналитики. Это свидетельствует о том, что Exxon по-прежнему не в состоянии финансировать ни дивиденды, ни капитальные затраты за счет операционного денежного потока. Последний раз компания генерировала достаточно средств для финансирования дивидендов в III квартале 2018 года, согласно данным Bloomberg.
📈 В лидерах роста Boeing. Акции выглядят лучше рынка после сообщений о том, что глава Федерального управления гражданской авиации (FAA) Стив Диксон дал предварительное личное одобрение исправления самолетов 737 MAX после того, как он лично взял один из них на испытательный полет.
📈 Акции JPMorgan также в лидерах роста. На прошлой неделе JP Morgan признался в манипулировании рынком и согласился выплатить $920 млн, чтобы урегулировать претензии, связанные с манипулированием фьючерсами на драгоценные металлы и казначейские облигации в течение 8 лет с 2008 по 2016г.
📉 В аутсайдерах акции Exxon Mobil. Вероятно, компания получит убыток по итогам III квартала, который может быть гораздо больше, чем ожидают аналитики. Это свидетельствует о том, что Exxon по-прежнему не в состоянии финансировать ни дивиденды, ни капитальные затраты за счет операционного денежного потока. Последний раз компания генерировала достаточно средств для финансирования дивидендов в III квартале 2018 года, согласно данным Bloomberg.
Число ETF (биржевых фондов) превысило число акций в листинге NYSE и Nasdaq.
Основное беспокойство, связанное с этим, заключается в риске одновременных продаж фондов однотипных инструментов и возможным отсутствием покупателей по адекватным ценам в относительно неликвидных активах (в особенности облигациях и акциях компаний малой капитализации).
Еще одним важным риском является возможное снижение качества рыночных цен (оценки компаний) вследствие доминирования "пассивных инвесторов".
Основное беспокойство, связанное с этим, заключается в риске одновременных продаж фондов однотипных инструментов и возможным отсутствием покупателей по адекватным ценам в относительно неликвидных активах (в особенности облигациях и акциях компаний малой капитализации).
Еще одним важным риском является возможное снижение качества рыночных цен (оценки компаний) вследствие доминирования "пассивных инвесторов".
КОГДА МЫШЛЕНИЕ МЕШАЕТ СБЕРЕГАТЬ
Представьте, у вас есть $1, который удваивается каждый день. Какая сумма окажется на счете к концу месяца? Ответ может многих удивить - в итоге вы получите более $1 миллиарда.
При быстром подсчете многие интуитивно отвечают на этот вопрос более низкой суммой. Это «слепое пятно» в мышлении связано с недооценкой силы сложного процента, то есть дополнительного дохода от реинвестирования прибыли. Мозг привык мыслить линейно, а не экспоненциально, что часто приводит к неправильным финансовым решениям: недостаточным сбережениям и избыточным займам.
Экономисты придумали простой тест на склонность недооценивать сложный процент. Предположим, что инвестор ежемесячно вносит на счет $400 под 10% годовых. Какая сумма окажется на его счете через 40 лет? Большинство людей при быстром подсчете мыслили так: $400 в месяц × 12 месяцев × 40 лет × (1+10%) и получали итоговую сумму около $200 000. Реальная величина составляет $2,5 млн, то есть в 10 раз больше, чем при линейном мышлении!
Последствия неправильного восприятия сложного процента:
🔹 Недостаточные сбережения. Недооценивая преимущества долгосрочных инвестиций, люди откладывают начало накоплений, делая выбор в пользу текущих трат. Исследования показывают, что наличие линейного мышления, приводит к меньшему размеру взносов на пенсионный счет даже с поправкой на уровень финансовой грамотности.
🔹 Большие долги. Линейное мышление приводит к недооценке совокупной стоимости кредитов. Исследования показывают, что с его увеличением, отношение краткосрочных займов к доходам граждан возрастает с 23% до 54%
Две проблемы – сберегать меньше и занимать больше – могут подорвать финансовое состояние инвестора. Решить их можно с помощью составления финансового плана, в котором вы увидите не просто доходность, но и магию сложного процента, например, итоговую сумму активов через несколько лет.
Представьте, у вас есть $1, который удваивается каждый день. Какая сумма окажется на счете к концу месяца? Ответ может многих удивить - в итоге вы получите более $1 миллиарда.
При быстром подсчете многие интуитивно отвечают на этот вопрос более низкой суммой. Это «слепое пятно» в мышлении связано с недооценкой силы сложного процента, то есть дополнительного дохода от реинвестирования прибыли. Мозг привык мыслить линейно, а не экспоненциально, что часто приводит к неправильным финансовым решениям: недостаточным сбережениям и избыточным займам.
Экономисты придумали простой тест на склонность недооценивать сложный процент. Предположим, что инвестор ежемесячно вносит на счет $400 под 10% годовых. Какая сумма окажется на его счете через 40 лет? Большинство людей при быстром подсчете мыслили так: $400 в месяц × 12 месяцев × 40 лет × (1+10%) и получали итоговую сумму около $200 000. Реальная величина составляет $2,5 млн, то есть в 10 раз больше, чем при линейном мышлении!
Последствия неправильного восприятия сложного процента:
🔹 Недостаточные сбережения. Недооценивая преимущества долгосрочных инвестиций, люди откладывают начало накоплений, делая выбор в пользу текущих трат. Исследования показывают, что наличие линейного мышления, приводит к меньшему размеру взносов на пенсионный счет даже с поправкой на уровень финансовой грамотности.
🔹 Большие долги. Линейное мышление приводит к недооценке совокупной стоимости кредитов. Исследования показывают, что с его увеличением, отношение краткосрочных займов к доходам граждан возрастает с 23% до 54%
Две проблемы – сберегать меньше и занимать больше – могут подорвать финансовое состояние инвестора. Решить их можно с помощью составления финансового плана, в котором вы увидите не просто доходность, но и магию сложного процента, например, итоговую сумму активов через несколько лет.
💰М.Видео - дивиденды
Совет директоров М.Видео рекомендовал дивиденды из нераспределенной прибыли за 2019 год в размере 30 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене - 4,31%. Дата закрытия реестра: 20 ноября 2020г.
Дивиденд оказался выше наших ожиданий. Ранее менеджмент отказывался от выплаты дивидендов из-за инвестиций в развитие - приобретение Эльдорадо и Media Markt. Предыдущий дивиденд за 9 мес 2019 года в размере 33,37 рублей компания рекомендовала впервые после трехлетнего перерыва.
На данный момент акции прибавляют 2,5%.
#мвидео #дивиденды
М.Видео в сервисе Дивиденды
Совет директоров М.Видео рекомендовал дивиденды из нераспределенной прибыли за 2019 год в размере 30 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене - 4,31%. Дата закрытия реестра: 20 ноября 2020г.
Дивиденд оказался выше наших ожиданий. Ранее менеджмент отказывался от выплаты дивидендов из-за инвестиций в развитие - приобретение Эльдорадо и Media Markt. Предыдущий дивиденд за 9 мес 2019 года в размере 33,37 рублей компания рекомендовала впервые после трехлетнего перерыва.
На данный момент акции прибавляют 2,5%.
#мвидео #дивиденды
М.Видео в сервисе Дивиденды
Новые выпуски на рынке корпоративного долга
📋 Рейтинг А
✉️Почта России, RU000A101ZH4
Срок – 3,8 года, доходность 5,96%
🏦ВТБ, RU000A1022J5
Срок – 0,9 года, доходность 3,69%
📋 Рейтинг BB
💰РВК-Инвест, RU000A1021G3
Срок – 3,9 года, доходность 6,66%
🚜Черкизово, RU000A1024W4
Срок – 3,4 года, доходность 6,35%
🏦ВБРР, RU000A1025H2
Срок – 2 года, доходность 5,76%
📋 Рейтинг B
🛒Обувь России, RU000A1021B4
Срок – 3,8 года, доходность 11,5%
⚙️СЭЗ им. С.Орджоникидзе, RU000A102556
Срок – 6,9 года, доходность 11,16%
🏗Бизнес Недвижимость, RU000A1022G1
Срок – 3,9 года, доходность 8,19%
🏗ПИК, RU000A1026C1
Срок – 2,5 года, доходность 7,44%
💰АФК Система, RU000A1023K1
Срок – 3,9 года, доходность 6,89%
📋 Рейтинг C
ПКБ, RU000A1020S0
Срок – 2,8 года, доходность 13,13%
Светофор, RU000A1020W2
Срок – 4,8 года, доходность 12,5%
📋 Без рейтинга
⚙️ЭБИС, RU000A102101
Срок – 2,8 года, доходность 13,22%
🛒Регион Продукт, RU000A1025E9
Срок – 3 года, доходность 11,72%
🚗Простые решения Лизинг, RU000A1022E6
Срок – 2,4 года, доходность 10,46%
💊Вита Лайн, RU000A102200
Срок – 2,9 года, доходность 9,86%
🍞Новосибирскхлебопродукт, RU000A102036
Срок – 3,8 года, доходность 5,1%
👉 Подробнее об эмитентах, их рейтингах и финансовых результатах в сервисе "Анализ облигаций"
#облигации
📋 Рейтинг А
✉️Почта России, RU000A101ZH4
Срок – 3,8 года, доходность 5,96%
🏦ВТБ, RU000A1022J5
Срок – 0,9 года, доходность 3,69%
📋 Рейтинг BB
💰РВК-Инвест, RU000A1021G3
Срок – 3,9 года, доходность 6,66%
🚜Черкизово, RU000A1024W4
Срок – 3,4 года, доходность 6,35%
🏦ВБРР, RU000A1025H2
Срок – 2 года, доходность 5,76%
📋 Рейтинг B
🛒Обувь России, RU000A1021B4
Срок – 3,8 года, доходность 11,5%
⚙️СЭЗ им. С.Орджоникидзе, RU000A102556
Срок – 6,9 года, доходность 11,16%
🏗Бизнес Недвижимость, RU000A1022G1
Срок – 3,9 года, доходность 8,19%
🏗ПИК, RU000A1026C1
Срок – 2,5 года, доходность 7,44%
💰АФК Система, RU000A1023K1
Срок – 3,9 года, доходность 6,89%
📋 Рейтинг C
ПКБ, RU000A1020S0
Срок – 2,8 года, доходность 13,13%
Светофор, RU000A1020W2
Срок – 4,8 года, доходность 12,5%
📋 Без рейтинга
⚙️ЭБИС, RU000A102101
Срок – 2,8 года, доходность 13,22%
🛒Регион Продукт, RU000A1025E9
Срок – 3 года, доходность 11,72%
🚗Простые решения Лизинг, RU000A1022E6
Срок – 2,4 года, доходность 10,46%
💊Вита Лайн, RU000A102200
Срок – 2,9 года, доходность 9,86%
🍞Новосибирскхлебопродукт, RU000A102036
Срок – 3,8 года, доходность 5,1%
👉 Подробнее об эмитентах, их рейтингах и финансовых результатах в сервисе "Анализ облигаций"
#облигации
НАЛОГ НА РОБОТОВ
Хорошим продолжением этого поста про рост "роботовладения" на рынке труда и связанных с этим проблемах является известная статья Яниса Варуфакиса, в которой он предлагается подход к их частичному решению. Также любопытный.
=======
Кен зарабатывает на жизнь, управляя комбайном на ферме Люка. Из своей зарплаты Кен платит подоходный налог и взносы в систему социального страхования, за счёт которых финансируются государственные программы помощи менее удачливым жителям его района. Увы, Люк собирается поменять Кена на «Нексуса», робота, который способен работать на том же самом комбайне дольше, безопасней, в любую погоду, без перерывов на обед, без отпусков и больничных.
Билл Гейтс полагает, что для сокращения неравенства и компенсации социальных издержек, возникающих из-за негативного влияния автоматизации на число рабочих мест, либо «Нексус» должен начать платить подоходный налог, либо Люк должен заплатить высокий налог за то, что заменил Кена роботом. Доходы от этого «налога на роботов» следует направить на финансирование некоего универсального базового дохода (UBI).
Весь смысл автоматизации в том, что, в отличие от Кена, «Нексус» никогда не будет вести с Люком переговоры об условиях трудового договора. Он вообще не будет получать никаких доходов. Единственный способ рассчитать подоходный налог для «Нексуса» — взять последний годовой доход Кена в качестве базовой зарплаты и вычитать из доходов Люка подоходный налог и взносы социального страхования, эквивалентные тем, которые платил бы Кен.
… с философской точки зрения трудно оправдать принуждение Люка платить «подоходный» налог за «Нексуса» и не платить за комбайн, на котором работает «Нексус». Оба являются машинами, причём комбайн лишил работы намного больше людей, чем «Нексус». Единственное аргументированное оправдание в пользу различного отношения к ним – у «Нексуса» выше уровень автономности.
Если роботов нельзя заставить платить подоходный налог, не создав новый потенциальный конфликт между налоговыми органами и бизнесом (сопровождающийся налоговым произволом и коррупцией), может быть стоить облагать налогом «Нексус» в точке его продажи Люку? Это, конечно, возможно: государство будет собирать единовременный налог с Люка в тот момент, когда он меняет Кена на «Нексуса».
Но зачем ещё больше усложнять жизнь в условиях капитализма, которая уже и так достаточно сложна? Существует альтернатива налогу на роботов, которую легко реализовать и просто обосновать — универсальные базовые дивиденды (UBD), финансируемые за счёт доходов от всего капитала.
Представьте, что фиксированная доля всех новых выпусков ценных бумаг направляется в государственный траст, который, в свою очередь, генерирует поток доходов, из которых выплачивается UBD. В итоге, общество станет акционером всех компаний, а получаемые дивиденды будут распределяться равным образом среди всех граждан.
По мере того как автоматизация будет повышать производительность и прибыльность компаний, всё общество целиком начнёт получать от этого свою долю выгод. Никаких новых налогов, никаких сложностей в налоговом кодексе, никаких негативных последствий для существующих финансовых ресурсов социального государства.
Иными словами, забудьте о налогообложении «Нексуса» и Люка. Вместо этого, следует отдать часть акций фермы Люка в государственный траст, который затем обеспечит универсальные выплаты каждому. Кроме того, мы должны законодательно повысить зарплаты и улучшить условия труда для всех людей, которые пока ещё работают, а наши налоги обеспечат Кену пособие по безработице, гарантированную оплачиваемую работу в его районе или профессиональное переобучение.
==========
Янис Варуфакис, “Налог на роботов”, Project Syndicate, 2017
Хорошим продолжением этого поста про рост "роботовладения" на рынке труда и связанных с этим проблемах является известная статья Яниса Варуфакиса, в которой он предлагается подход к их частичному решению. Также любопытный.
=======
Кен зарабатывает на жизнь, управляя комбайном на ферме Люка. Из своей зарплаты Кен платит подоходный налог и взносы в систему социального страхования, за счёт которых финансируются государственные программы помощи менее удачливым жителям его района. Увы, Люк собирается поменять Кена на «Нексуса», робота, который способен работать на том же самом комбайне дольше, безопасней, в любую погоду, без перерывов на обед, без отпусков и больничных.
Билл Гейтс полагает, что для сокращения неравенства и компенсации социальных издержек, возникающих из-за негативного влияния автоматизации на число рабочих мест, либо «Нексус» должен начать платить подоходный налог, либо Люк должен заплатить высокий налог за то, что заменил Кена роботом. Доходы от этого «налога на роботов» следует направить на финансирование некоего универсального базового дохода (UBI).
Весь смысл автоматизации в том, что, в отличие от Кена, «Нексус» никогда не будет вести с Люком переговоры об условиях трудового договора. Он вообще не будет получать никаких доходов. Единственный способ рассчитать подоходный налог для «Нексуса» — взять последний годовой доход Кена в качестве базовой зарплаты и вычитать из доходов Люка подоходный налог и взносы социального страхования, эквивалентные тем, которые платил бы Кен.
… с философской точки зрения трудно оправдать принуждение Люка платить «подоходный» налог за «Нексуса» и не платить за комбайн, на котором работает «Нексус». Оба являются машинами, причём комбайн лишил работы намного больше людей, чем «Нексус». Единственное аргументированное оправдание в пользу различного отношения к ним – у «Нексуса» выше уровень автономности.
Если роботов нельзя заставить платить подоходный налог, не создав новый потенциальный конфликт между налоговыми органами и бизнесом (сопровождающийся налоговым произволом и коррупцией), может быть стоить облагать налогом «Нексус» в точке его продажи Люку? Это, конечно, возможно: государство будет собирать единовременный налог с Люка в тот момент, когда он меняет Кена на «Нексуса».
Но зачем ещё больше усложнять жизнь в условиях капитализма, которая уже и так достаточно сложна? Существует альтернатива налогу на роботов, которую легко реализовать и просто обосновать — универсальные базовые дивиденды (UBD), финансируемые за счёт доходов от всего капитала.
Представьте, что фиксированная доля всех новых выпусков ценных бумаг направляется в государственный траст, который, в свою очередь, генерирует поток доходов, из которых выплачивается UBD. В итоге, общество станет акционером всех компаний, а получаемые дивиденды будут распределяться равным образом среди всех граждан.
По мере того как автоматизация будет повышать производительность и прибыльность компаний, всё общество целиком начнёт получать от этого свою долю выгод. Никаких новых налогов, никаких сложностей в налоговом кодексе, никаких негативных последствий для существующих финансовых ресурсов социального государства.
Иными словами, забудьте о налогообложении «Нексуса» и Люка. Вместо этого, следует отдать часть акций фермы Люка в государственный траст, который затем обеспечит универсальные выплаты каждому. Кроме того, мы должны законодательно повысить зарплаты и улучшить условия труда для всех людей, которые пока ещё работают, а наши налоги обеспечат Кену пособие по безработице, гарантированную оплачиваемую работу в его районе или профессиональное переобучение.
==========
Янис Варуфакис, “Налог на роботов”, Project Syndicate, 2017
Telegram
ДОХОДЪ
ФИНАНСОВЫЙ ВЗГЛЯД НА РЫНОК ТРУДА
Ниже мы приводим перевод части статьи Frances Coppola
"A Financial View of Labour Market", в которой приводится очень любопытный взгляд на рынок труда с точки зрения финансов и его будущего развития.
=======
Мы привыкли…
Ниже мы приводим перевод части статьи Frances Coppola
"A Financial View of Labour Market", в которой приводится очень любопытный взгляд на рынок труда с точки зрения финансов и его будущего развития.
=======
Мы привыкли…
Трамп отменил переговоры с Демократической партией о новых экономических стимулах до подведения итогов выборов.
«Я дал указание своим представителям прекратить переговоры до тех пор, пока не пройдут выборы, и сразу же после того, как я выиграю, мы примем важный закон о стимулах, ориентированный на трудолюбивых американцев и малый бизнес», - написал Трамп в Твиттер
Всего три дня назад президент призывал стороны заключить сделку.
Растущий в начале торгов S&P500 закрылся падением на 1.4%.
https://www.cnbc.com/2020/10/06/trump-says-hes-calling-off-stimulus-negotiations-with-democrats-until-after-the-election.html
«Я дал указание своим представителям прекратить переговоры до тех пор, пока не пройдут выборы, и сразу же после того, как я выиграю, мы примем важный закон о стимулах, ориентированный на трудолюбивых американцев и малый бизнес», - написал Трамп в Твиттер
Всего три дня назад президент призывал стороны заключить сделку.
Растущий в начале торгов S&P500 закрылся падением на 1.4%.
https://www.cnbc.com/2020/10/06/trump-says-hes-calling-off-stimulus-negotiations-with-democrats-until-after-the-election.html
Акции Совкомфлота сегодня начали торговаться на МосБирже. Пока снижаются на 6% от цены размещения. О нашем долгосрочном мнении относительно этой бумаги, мы писали здесь: https://t.iss.one/dohod/10296
