16:19: ⚪️ ФосАгро вчера опубликовало финансовые результаты по МСФО за 3К23, которые, как и ожидалось, выросли относительно 2К23. Этому способствовали увеличение продаж, повышение цен на азотные удобрения и ослабление рубля. Совет директоров компании рекомендовал промежуточные дивиденды за второй и третий кварталы 2023 года на уровне 291 руб./акция — выше наших ожиданий. В то же время есть риск, что, как и в случае с дивидендом за 2К23, решение ВОСА по дивидендам может быть не принято. Мы сохраняем оценку Держать акции ФосАгро. Они торгуются с коэффициентами EV/EBITDA 2023о и 2024о, равными соответственно 5,3 и 5,8, что выше среднего (5,1) за 2018–2022 годы.
⚪️ Результаты немного ниже наших прогнозов, но на уровне рыночных ожиданий. Результаты за 3К23 оказались несколько хуже наших прогнозов: по скорректированной EBITDA — на 9%, по СДП — на 8%. В то же время скорректированная чистая прибыль превысила наш прогноз на 0,5%. Отклонения от консенсуса-прогноза Интерфакса были незначительными (от минус 3,8% до плюс 0,5% в зависимости от показателя).
👉🏼 Читать подробнее о результатах по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $PHOR
Источник: @sberinvestments
⚪️ Результаты немного ниже наших прогнозов, но на уровне рыночных ожиданий. Результаты за 3К23 оказались несколько хуже наших прогнозов: по скорректированной EBITDA — на 9%, по СДП — на 8%. В то же время скорректированная чистая прибыль превысила наш прогноз на 0,5%. Отклонения от консенсуса-прогноза Интерфакса были незначительными (от минус 3,8% до плюс 0,5% в зависимости от показателя).
👉🏼 Читать подробнее о результатах по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $PHOR
Источник: @sberinvestments
18:50: 🟢 Мы повышаем целевую цену для Совкомфлота на 43% до 160,6 руб. за акцию
⚪️ Ключевой краткосрочный драйвер роста — резкое повышение спотовых ставок в 4К23. После значительного снижения в 3К23 спотовые ставки на танкеры Aframax начали повышаться в сентябре и к началу ноября резко выросли до более чем $80 тыс./сут. Это было связано с частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии, а также из России. С учетом этого мы ожидаем, что показатели компании за 4К23 должны быть существенно лучше.
⚪️ В долгосрочной перспективе ставки фрахта останутся высокими. По нашему мнению, ставки фрахта будут постепенно снижаться, но в 2024-2025 годах их среднегодовой уровень, скорее всего, будет выше среднего за последние десять лет (около $26,6 тыс./сут на танкеры Aframax за 2014–2023 годы). Этому будет способствовать относительно низкий уровень предложения танкеров. На этом фоне мы повысили прогнозы финансовых показателей компании на 2023–2025 годы.
⚪️ Мы ожидаем рекордной дивидендной доходности за 2023 год — более 15%. Сильные результаты за 4К23 будут означать, что скорректированная чистая прибыль в рублях за 2П23 превысит значение 1П23 примерно на 14% (48,8 млрд руб. против 42,8 млрд руб.). В результате дивиденды за 2023 год могут достичь 19,3 руб. на акцию. Обновленные прогнозы скорректированной чистой прибыли на 2024 и 2025 годы предполагают, что дивидендная доходность за эти периоды также будет привлекательной — соответственно около 14% и 11% при текущих котировках.
⚪️ Компания торгуется с привлекательным коэффициентом EV/EBITDA 2024о и 2025о — около 2,5. Это предполагает дисконт более 50% к средним уровням, на которых компания котировалась с момента IPO в 2020 году (5,3), и дисконт 40% к оценке международных аналогов, которые занимаются перевозкой нефти (4,2).
Авторы: #Георгий_Иванин #Никита_Ковалев
#идеи #акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
⚪️ Ключевой краткосрочный драйвер роста — резкое повышение спотовых ставок в 4К23. После значительного снижения в 3К23 спотовые ставки на танкеры Aframax начали повышаться в сентябре и к началу ноября резко выросли до более чем $80 тыс./сут. Это было связано с частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии, а также из России. С учетом этого мы ожидаем, что показатели компании за 4К23 должны быть существенно лучше.
⚪️ В долгосрочной перспективе ставки фрахта останутся высокими. По нашему мнению, ставки фрахта будут постепенно снижаться, но в 2024-2025 годах их среднегодовой уровень, скорее всего, будет выше среднего за последние десять лет (около $26,6 тыс./сут на танкеры Aframax за 2014–2023 годы). Этому будет способствовать относительно низкий уровень предложения танкеров. На этом фоне мы повысили прогнозы финансовых показателей компании на 2023–2025 годы.
⚪️ Мы ожидаем рекордной дивидендной доходности за 2023 год — более 15%. Сильные результаты за 4К23 будут означать, что скорректированная чистая прибыль в рублях за 2П23 превысит значение 1П23 примерно на 14% (48,8 млрд руб. против 42,8 млрд руб.). В результате дивиденды за 2023 год могут достичь 19,3 руб. на акцию. Обновленные прогнозы скорректированной чистой прибыли на 2024 и 2025 годы предполагают, что дивидендная доходность за эти периоды также будет привлекательной — соответственно около 14% и 11% при текущих котировках.
⚪️ Компания торгуется с привлекательным коэффициентом EV/EBITDA 2024о и 2025о — около 2,5. Это предполагает дисконт более 50% к средним уровням, на которых компания котировалась с момента IPO в 2020 году (5,3), и дисконт 40% к оценке международных аналогов, которые занимаются перевозкой нефти (4,2).
Авторы: #Георгий_Иванин #Никита_Ковалев
#идеи #акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
14:10: 🟢 Совкомфлот 20 ноября представит отчётность за третий квартал 2023 года по МСФО
⚪️ В третьем квартале спотовые ставки фрахта на танкеры снизились (в среднем более чем на 40% кв/кв на танкеры класса Aframax), что обусловлено ограничением на поставки нефти со стороны Саудовской Аравии и России. Кроме того, сезонный рост внутреннего потребления нефтепродуктов в этих странах также вывел часть нефти с мирового рынка. Примерно треть выручки Совкомфлота приходится на транспортировку нефти и нефтепродуктов по спотовым ставкам, поэтому мы прогнозируем сокращение EBITDA компании на 10% кв/кв до $372 млн. Остальная часть выручки компании генерируется благодаря долгосрочным контрактам на перевозку нефти, нефтепродуктов и СПГ. Скорректированная чистая прибыль может уменьшиться всего на 5% до $236 млн, поскольку эффективная налоговая ставка нормализовалась (снизилась с 13% до 8%) и процентные расходы уменьшились.
⚪️ В третьем квартале рубль ослабел в среднем на 16% к предыдущему кварталу, поэтому мы ожидаем, что в рублевом выражении EBITDA увеличилась на 4% кв/кв до 35 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — на 10% до 22,3 млрд руб.
⚪️ С конца сентября спотовые ставки фрахта на танкеры заметно выросли и превысили $80 тыс./сут. Это объясняется частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии и России. Мы ожидаем, что скорректированная чистая прибыль компании в четвертом квартале увеличится на 23% кв/кв до $292 млн (26,6 млрд руб.). Компания может выплатить значительные дивиденды по итогам года в размере 19,3 руб. на акцию. Это предполагает 16%-ю дивидендную доходность, одну из самых высоких на российском фондовом рынке. Акции компании торгуются с привлекательными коэффициентами: примерно 2,5 по EV/EBITDA 2023–2025о, что более чем на 50% ниже среднего уровня с момента IPO. Мы подтверждаем оценку Покупать бумаги компании, ранее мы повысили целевую цену для акций Совкомфлота.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
⚪️ В третьем квартале спотовые ставки фрахта на танкеры снизились (в среднем более чем на 40% кв/кв на танкеры класса Aframax), что обусловлено ограничением на поставки нефти со стороны Саудовской Аравии и России. Кроме того, сезонный рост внутреннего потребления нефтепродуктов в этих странах также вывел часть нефти с мирового рынка. Примерно треть выручки Совкомфлота приходится на транспортировку нефти и нефтепродуктов по спотовым ставкам, поэтому мы прогнозируем сокращение EBITDA компании на 10% кв/кв до $372 млн. Остальная часть выручки компании генерируется благодаря долгосрочным контрактам на перевозку нефти, нефтепродуктов и СПГ. Скорректированная чистая прибыль может уменьшиться всего на 5% до $236 млн, поскольку эффективная налоговая ставка нормализовалась (снизилась с 13% до 8%) и процентные расходы уменьшились.
⚪️ В третьем квартале рубль ослабел в среднем на 16% к предыдущему кварталу, поэтому мы ожидаем, что в рублевом выражении EBITDA увеличилась на 4% кв/кв до 35 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль — на 10% до 22,3 млрд руб.
⚪️ С конца сентября спотовые ставки фрахта на танкеры заметно выросли и превысили $80 тыс./сут. Это объясняется частичным восстановлением экспорта нефти из Саудовской Аравии и России. Мы ожидаем, что скорректированная чистая прибыль компании в четвертом квартале увеличится на 23% кв/кв до $292 млн (26,6 млрд руб.). Компания может выплатить значительные дивиденды по итогам года в размере 19,3 руб. на акцию. Это предполагает 16%-ю дивидендную доходность, одну из самых высоких на российском фондовом рынке. Акции компании торгуются с привлекательными коэффициентами: примерно 2,5 по EV/EBITDA 2023–2025о, что более чем на 50% ниже среднего уровня с момента IPO. Мы подтверждаем оценку Покупать бумаги компании, ранее мы повысили целевую цену для акций Совкомфлота.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
15:18: ⚪️ В четверг Совкомфлот объявил, что совет директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды (за 9М23) в размере 6,32 руб. на акцию (всего 15 млрд руб.). Это предполагает дивидендную доходность 5,0% исходя из цены вчерашнего закрытия. Внеочередное общее собрание акционеров по утверждению дивидендов назначено на 18 декабря, дата закрытия реестра — 7 января.
Пояснение от компании. Объявление промежуточных дивидендов стало несколько неожиданным шагом, поскольку Совкомфлот обычно выплачивал дивиденды на ежегодной основе. По нашим оценкам, объявленные дивиденды за 9М23 составляют лишь 23% от скорректированной чистой прибыли за этот период, что ниже коэффициента выплат, который компания использует для расчета годовых дивидендов. Однако в Совкомфлоте пояснили, что дивиденды за 9М23 – это первая подобная выплата в истории компании, а в случае годовых дивидендов подход будет стандартным: 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Оценка итоговой доходности. Ранее Совкомфлот прогнозировал, что в 2023 году дивиденд на акцию, скорее всего, составит не менее 18 руб. Учитывая очень хорошую динамику спотовых ставок на танкеры в октябре, мы ожидаем рекордную чистую прибыль в 4К23 в рублевом выражении и прогнозируем дивиденды за 2023 год в размере 19,3 руб. на акцию (дивидендная доходность 15,3%). Это означает оставшийся дивиденд на акцию в размере 13 руб. (будет выплачен в конце июля 2024 года).
👉🏼 В целом мы сохраняем позитивный взгляд на акции Совкомфлота.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
Пояснение от компании. Объявление промежуточных дивидендов стало несколько неожиданным шагом, поскольку Совкомфлот обычно выплачивал дивиденды на ежегодной основе. По нашим оценкам, объявленные дивиденды за 9М23 составляют лишь 23% от скорректированной чистой прибыли за этот период, что ниже коэффициента выплат, который компания использует для расчета годовых дивидендов. Однако в Совкомфлоте пояснили, что дивиденды за 9М23 – это первая подобная выплата в истории компании, а в случае годовых дивидендов подход будет стандартным: 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Оценка итоговой доходности. Ранее Совкомфлот прогнозировал, что в 2023 году дивиденд на акцию, скорее всего, составит не менее 18 руб. Учитывая очень хорошую динамику спотовых ставок на танкеры в октябре, мы ожидаем рекордную чистую прибыль в 4К23 в рублевом выражении и прогнозируем дивиденды за 2023 год в размере 19,3 руб. на акцию (дивидендная доходность 15,3%). Это означает оставшийся дивиденд на акцию в размере 13 руб. (будет выплачен в конце июля 2024 года).
👉🏼 В целом мы сохраняем позитивный взгляд на акции Совкомфлота.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
12:33: 🟢 Совкомфлот сегодня опубликовал результаты по МСФО за 3К23
◽️ Выручка в тайм-чартерном эквиваленте снизилась на 8% кв/кв до $485 млн, что на 3% выше нашего прогноза и 2% выше консенсуса.
◽️ EBITDA снизилась на 9% кв/кв до $375 млн, что на 1% выше нашего прогноза и 2% выше консенсуса.
◽️ Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 4% кв/кв до $240 млн, что на 2% выше нашего прогноза и консенсуса. При этом в рублевом выражении она выросла на 12% кв/кв до 22,6 млрд руб. за счет ослабления рубля (на 16% за квартал).
Факторы динамики показателей. Снижение по сравнению со вторым кварталам было вызвано падением спотовых ставок фрахта (в среднем более чем на 40% кв/кв для Aframax) из-за ограничений поставок нефти на мировой рынок со стороны Саудовской Аравии и России. Это привело к уменьшению доходов Совкомфлота от спотовых перевозок (примерно треть выручки компании). Впрочем, благодаря существенной доле поступлений по долгосрочным контрактам (примерно треть по нефтеналивным грузам и еще треть — по СПГ) доходы снизились меньше, чем спотовые ставки.
Сравнение с ожиданиями. Учитывая, что результаты за 3К23 по скорректированной прибыли в рублях оказались выше нашего прогноза и консенсуса, мы оцениваем их позитивно.
Наше отношение к компании. Мы ожидаем значительного улучшения показателей в 4К23 (рост скорректированной чистой прибыли на 22% кв/кв) на фоне резкого роста ставок фрахта, которое началось в конце сентября. В целом мы сохраняем оптимистичный взгляд на акции компании, которые могут принести инвесторам в следующем году около 19,3 руб. на акцию (6,3 руб. компания планирует выплатить в январе за 9М23 и оставшиеся 13 руб. за 4К23 в июле), что обеспечивает дивидендную доходность около 15% (выше доходности по ОФЗ). Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 год около 2,5. Это более чем в два раза ниже, чем уровень при IPO, и на 40% ниже, чем у мировых аналогов.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
◽️ Выручка в тайм-чартерном эквиваленте снизилась на 8% кв/кв до $485 млн, что на 3% выше нашего прогноза и 2% выше консенсуса.
◽️ EBITDA снизилась на 9% кв/кв до $375 млн, что на 1% выше нашего прогноза и 2% выше консенсуса.
◽️ Скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 4% кв/кв до $240 млн, что на 2% выше нашего прогноза и консенсуса. При этом в рублевом выражении она выросла на 12% кв/кв до 22,6 млрд руб. за счет ослабления рубля (на 16% за квартал).
Факторы динамики показателей. Снижение по сравнению со вторым кварталам было вызвано падением спотовых ставок фрахта (в среднем более чем на 40% кв/кв для Aframax) из-за ограничений поставок нефти на мировой рынок со стороны Саудовской Аравии и России. Это привело к уменьшению доходов Совкомфлота от спотовых перевозок (примерно треть выручки компании). Впрочем, благодаря существенной доле поступлений по долгосрочным контрактам (примерно треть по нефтеналивным грузам и еще треть — по СПГ) доходы снизились меньше, чем спотовые ставки.
Сравнение с ожиданиями. Учитывая, что результаты за 3К23 по скорректированной прибыли в рублях оказались выше нашего прогноза и консенсуса, мы оцениваем их позитивно.
Наше отношение к компании. Мы ожидаем значительного улучшения показателей в 4К23 (рост скорректированной чистой прибыли на 22% кв/кв) на фоне резкого роста ставок фрахта, которое началось в конце сентября. В целом мы сохраняем оптимистичный взгляд на акции компании, которые могут принести инвесторам в следующем году около 19,3 руб. на акцию (6,3 руб. компания планирует выплатить в январе за 9М23 и оставшиеся 13 руб. за 4К23 в июле), что обеспечивает дивидендную доходность около 15% (выше доходности по ОФЗ). Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 год около 2,5. Это более чем в два раза ниже, чем уровень при IPO, и на 40% ниже, чем у мировых аналогов.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $FLOT
Источник: @sberinvestments
16:51: ⚪️ РусГидро вчера опубликовало результаты по МСФО за 3К23, которые продемонстрировали ускорение темпов роста в годовом выражении по основным финансовым показателям. По итогам 9М23 скорректированная чистая прибыль выросла на 58% г/г и составила 83% нашего прогноза на весь год, поэтому мы оставляем его без изменений. В то же время мы не ждем роста дивидендов за 2023 год, так как компания находится в активной фазе инвестпрограммы, а уровень долга высокий. Мы сохраняем оценку «Держать» акции компании, которые дают дивидендную доходность в следующем году 6,2% и торгуются с 13%-й премией по коэффициенту EV/EBITDA 2024о относительно среднего значения за 2018-2022 гг. (4,9 против 4,3).
В 3К23 темпы роста ускорились. Выручка с учетом субсидий выросла на 22% год к году до 120,4 млрд руб. (в 2К23 - на 20% г/г). Скорректированная EBITDA увеличилась на 80% г/г до 26,8 млрд руб. (в 2К23 — на 37,5% г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA повысилась на 7,2 п. п до 22,3% (кварталом ранее — на 3,3 п. п. до 26,3%). Скорректированная чистая прибыль (с учетом курсовых разниц и прочих разовых эффектов) поднялась на 355% г/г до 7,7 млрд. руб. (в предыдущем квартале — на 80% г/г). Улучшение показателей объясняется индексацией оптовых тарифов на электроэнергию на Дальнем Востоке на 50% с начала года, увеличение выработки на ГЭС в Сибири и ТЭС Дальнего Востока, а также рост субсидий на 25% г/г.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $HYDR
Источник: @sberinvestments
В 3К23 темпы роста ускорились. Выручка с учетом субсидий выросла на 22% год к году до 120,4 млрд руб. (в 2К23 - на 20% г/г). Скорректированная EBITDA увеличилась на 80% г/г до 26,8 млрд руб. (в 2К23 — на 37,5% г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA повысилась на 7,2 п. п до 22,3% (кварталом ранее — на 3,3 п. п. до 26,3%). Скорректированная чистая прибыль (с учетом курсовых разниц и прочих разовых эффектов) поднялась на 355% г/г до 7,7 млрд. руб. (в предыдущем квартале — на 80% г/г). Улучшение показателей объясняется индексацией оптовых тарифов на электроэнергию на Дальнем Востоке на 50% с начала года, увеличение выработки на ГЭС в Сибири и ТЭС Дальнего Востока, а также рост субсидий на 25% г/г.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $HYDR
Источник: @sberinvestments
17:31: 🟢 Акрон вчера опубликовал результаты по МСФО за 3К23
Выручка и EBITDA компании выросли относительно 2К23. В то же время скорректированная чистая прибыль упала, а свободный денежный поток стал отрицательным. За 9М23 компания выполнила наши прогнозы скорректированной чистой прибыли и свободного денежного потока на 2023 год соответственно лишь на 58% и 32%. Высока вероятность, что результаты по итогам года будут ниже, чем мы ожидали. Пока неясно, когда Акрон возобновит выплату дивидендов. Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024о на уровне 7,7, что предполагает премию 15% к среднему за 2018-2022 гг. (6,7). Мы сохраняем оценку «Продавать» акции Акрона.
Выручка и EBITDA выросли по сравнению с 2К23, но прибыль сократилась, а свободный денежный поток стал отрицательным. По сравнению с 2К23 выручка и скорректированная EBITDA выросли соответственно на 22% и 39% кв/кв. В то же время скорректированная чистая прибыль упала на 40% кв/кв из-за увеличения чистых процентных расходов и расходов по налогу на прибыль. По этим же причинам, а также в связи с ростом капиталовложений свободный денежный поток стал отрицательным: минус 7,9 млрд руб. В 1П23 этот показатель был положительным: плюс 14,2 млрд руб.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $AKRN
Источник: @sberinvestments
Выручка и EBITDA компании выросли относительно 2К23. В то же время скорректированная чистая прибыль упала, а свободный денежный поток стал отрицательным. За 9М23 компания выполнила наши прогнозы скорректированной чистой прибыли и свободного денежного потока на 2023 год соответственно лишь на 58% и 32%. Высока вероятность, что результаты по итогам года будут ниже, чем мы ожидали. Пока неясно, когда Акрон возобновит выплату дивидендов. Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024о на уровне 7,7, что предполагает премию 15% к среднему за 2018-2022 гг. (6,7). Мы сохраняем оценку «Продавать» акции Акрона.
Выручка и EBITDA выросли по сравнению с 2К23, но прибыль сократилась, а свободный денежный поток стал отрицательным. По сравнению с 2К23 выручка и скорректированная EBITDA выросли соответственно на 22% и 39% кв/кв. В то же время скорректированная чистая прибыль упала на 40% кв/кв из-за увеличения чистых процентных расходов и расходов по налогу на прибыль. По этим же причинам, а также в связи с ростом капиталовложений свободный денежный поток стал отрицательным: минус 7,9 млрд руб. В 1П23 этот показатель был положительным: плюс 14,2 млрд руб.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $AKRN
Источник: @sberinvestments
14:51: Интер РАО в пятницу, 1 декабря, опубликовало основные показатели за 9М23 по МСФО (полная отчетность не была представлена) и провело «день инвестора». По итогам 3К23 наблюдается улучшение динамики по сравнению с 2К23 за счет новых сегментов, таких как «Инжиниринг» и «Машиностроение», а также зарубежных и сбытовых активов. Мы считаем результаты позитивными и сохраняем наш прогноз дивидендов за 2023 год на уровне 0,30 руб./акция с дивидендной доходностью 7,3%. Главной новостью стали планы по увеличению капвложений в 2024 году примерно в три раза в связи с началом строительства Новоленской ТЭС в Республике Саха (Якутия). Это может быть воспринято рынком с настороженностью, поскольку требует дополнительного анализа эффективности инвестпроекта.
◽️ Из-за снижения экспорта EBITDA за 9М23 упала, но незначительно. Согласно пресс-релизу компании, по итогам 9М23 выручка возросла на 7% г/г, тогда как EBITDA и чистая прибыль сократились соответственно на 4% и 5%. Снижение EBITDA и чистой прибыли было связано с прекращением поставок электроэнергии в Финляндию и страны Балтии с 2К22. В частности, EBITDA сегмента «Трейдинг» упала на 88% г/г. Впрочем, это было почти полностью компенсировано ростом EBITDA в сегменте «Сбыт» на 41% г/г (за счет увеличения клиентской базы и тарифов) и в сегменте «Зарубежные активы» на 52% г/г (благодаря росту отпуска электроэнергии и ослаблению рубля). Также предотвратить более существенное падение EBITDA помогло заметное увеличение доходов в сегментах «Инжиниринг» и «Машиностроение» благодаря реализации проектов для Россетей, приобретению энергомашиностроительных активов у компании Siemens Energy в 4К22 и покупке Уральского турбинного завода в нынешнем году.
◽️ Результаты 9М23 соответствуют нашему годовому прогнозу. По итогам 9М23 компания выполнила наш годовой прогноз EBITDA на 84%, а чистой прибыли — на 77%. Мы подтверждаем наши прогнозы на 2023 год.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Авторы: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $IRAO
Источник: @sberinvestments
◽️ Из-за снижения экспорта EBITDA за 9М23 упала, но незначительно. Согласно пресс-релизу компании, по итогам 9М23 выручка возросла на 7% г/г, тогда как EBITDA и чистая прибыль сократились соответственно на 4% и 5%. Снижение EBITDA и чистой прибыли было связано с прекращением поставок электроэнергии в Финляндию и страны Балтии с 2К22. В частности, EBITDA сегмента «Трейдинг» упала на 88% г/г. Впрочем, это было почти полностью компенсировано ростом EBITDA в сегменте «Сбыт» на 41% г/г (за счет увеличения клиентской базы и тарифов) и в сегменте «Зарубежные активы» на 52% г/г (благодаря росту отпуска электроэнергии и ослаблению рубля). Также предотвратить более существенное падение EBITDA помогло заметное увеличение доходов в сегментах «Инжиниринг» и «Машиностроение» благодаря реализации проектов для Россетей, приобретению энергомашиностроительных активов у компании Siemens Energy в 4К22 и покупке Уральского турбинного завода в нынешнем году.
◽️ Результаты 9М23 соответствуют нашему годовому прогнозу. По итогам 9М23 компания выполнила наш годовой прогноз EBITDA на 84%, а чистой прибыли — на 77%. Мы подтверждаем наши прогнозы на 2023 год.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Авторы: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $IRAO
Источник: @sberinvestments
13:09: ⚪️ В денежном выражении новые продажи ГК «Эталон» в ноябре составили 14,8 млрд руб., а в физическом — 73 тыс. кв. м. Это выше показателей трех последних лет за аналогичный период.
⚪️ Компания продолжает расти на фоне снижения рынка. ГК «Эталон» не публиковала результаты за октябрь, поэтому анализировать показатели по итогам 11М23 сложно. Впрочем, даже если сложить результаты за ноябрь с итогами 9М23, то девелопер уже выполнил наш прогноз новых продаж на весь 2023 год на 94% в физическом выражении и на 96% — в денежном. Поэтому не исключено, что результаты компании по итогам года превысят наш прогноз.
⚪️ Опубликованные показатели должны поддержать котировки компании. Дополнительный фактор, который может реализоваться в начале 2024 года, — это редомициляция и последующее возобновление дивидендных выплат. По нашей оценке, объем дивидендов может составить около 3,6 млрд руб., что соответствует примерно 9,39 руб. на акцию (при доходности 12,7% исходя из котировок вчерашнего закрытия). При этом в 2024 году мы ожидаем значительного замедления роста продаж в физическом выражении – до 10% г/г (с 50% г/г в 2023 году). Это связано с тем, что мы прогнозируем снижение продаж на первичном рынке жилья в следующем году на 8% г/г. Мы подтверждаем оценку Держать акции ГК «Эталон».
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $ETLN
Источник: @sberinvestments
⚪️ Компания продолжает расти на фоне снижения рынка. ГК «Эталон» не публиковала результаты за октябрь, поэтому анализировать показатели по итогам 11М23 сложно. Впрочем, даже если сложить результаты за ноябрь с итогами 9М23, то девелопер уже выполнил наш прогноз новых продаж на весь 2023 год на 94% в физическом выражении и на 96% — в денежном. Поэтому не исключено, что результаты компании по итогам года превысят наш прогноз.
⚪️ Опубликованные показатели должны поддержать котировки компании. Дополнительный фактор, который может реализоваться в начале 2024 года, — это редомициляция и последующее возобновление дивидендных выплат. По нашей оценке, объем дивидендов может составить около 3,6 млрд руб., что соответствует примерно 9,39 руб. на акцию (при доходности 12,7% исходя из котировок вчерашнего закрытия). При этом в 2024 году мы ожидаем значительного замедления роста продаж в физическом выражении – до 10% г/г (с 50% г/г в 2023 году). Это связано с тем, что мы прогнозируем снижение продаж на первичном рынке жилья в следующем году на 8% г/г. Мы подтверждаем оценку Держать акции ГК «Эталон».
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $ETLN
Источник: @sberinvestments
16:02: ⚪️ Вчера Самолет на мероприятии Big Day представил предварительные итоги 2023 года и планы на 2024 год. Оценка продаж за 2023 год (1,6 млн кв. м, плюс 50% г/г) совпала с ранее представленными прогнозами компании. В 2024 году Самолет прогнозирует активный рост продаж — на 69% до 2,7 млн кв. м. Мы считаем такие планы довольно оптимистичными, даже учитывая то, что вклад от покупки ГК МИЦ в продажи составит около 17% — в 2024 году ожидается снижение активности на рынке новостроек. В целом мы осторожно оцениваем перспективы сектора в будущем году и сохраняем оценку «Держать» акции Самолета, как и остальных девелоперов. Выплата дивидендов также представляется маловероятной — компания считает более приоритетным дальнейший выкуп акций.
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $SMLT
@sberinvestments
Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев
#акции $SMLT
@sberinvestments