12:30: 🟢 Финансы: Прогноз прибыли Сбербанка за 2кв2023 – рентабельность капитала 24% и позитивный взгляд на 2П2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликует свои финансовые результаты по МСФО в четверг 3 августа 2023 года. Мы ожидаем, что прибыль банка вырастет на 6% кв/кв до 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 24%.
💼 По нашим прогнозам, рост кредитного портфеля на 7% кв/кв станет основным фактором роста основного дохода на 5% кв/кв, хотя чистая процентная маржа может снизиться на 7бп относительно уровня 1кв2023. Мы ожидаем опережающего роста операционных издержек и негативного влияния ослабления курса рубля на чистую прибыль, но при этом сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в текущем году (1,5 трлн руб.).
🎯 Мы также считаем, что менеджмент может пересмотреть свои цели на весь 2023 год, учитывая активный рост кредитного портфеля, повышение ключевой ставки и ослабление курса рубля, но мы ожидаем, что цель по рентабельности капитала выше 22% сохранится.
💸 С нашей точки зрения, банк выплатит дивиденд по итогам 2023 года в размере 37 руб. (дивидендная доходность 15%). Высокая прибыльность, мы считаем, также может привести к переходу к выплате промежуточных дивидендов со следующего года, что может быть объявлено вместе с новой стратегией в декабре 2023 года.
📊 В настоящий момент акции Сбербанка торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,83х и Р/Е 3,7х, или с 31-38% дисконтом к историческим уровням. Мы считаем такую оценку рынка излишне консервативной.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликует свои финансовые результаты по МСФО в четверг 3 августа 2023 года. Мы ожидаем, что прибыль банка вырастет на 6% кв/кв до 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 24%.
💼 По нашим прогнозам, рост кредитного портфеля на 7% кв/кв станет основным фактором роста основного дохода на 5% кв/кв, хотя чистая процентная маржа может снизиться на 7бп относительно уровня 1кв2023. Мы ожидаем опережающего роста операционных издержек и негативного влияния ослабления курса рубля на чистую прибыль, но при этом сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в текущем году (1,5 трлн руб.).
🎯 Мы также считаем, что менеджмент может пересмотреть свои цели на весь 2023 год, учитывая активный рост кредитного портфеля, повышение ключевой ставки и ослабление курса рубля, но мы ожидаем, что цель по рентабельности капитала выше 22% сохранится.
💸 С нашей точки зрения, банк выплатит дивиденд по итогам 2023 года в размере 37 руб. (дивидендная доходность 15%). Высокая прибыльность, мы считаем, также может привести к переходу к выплате промежуточных дивидендов со следующего года, что может быть объявлено вместе с новой стратегией в декабре 2023 года.
📊 В настоящий момент акции Сбербанка торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,83х и Р/Е 3,7х, или с 31-38% дисконтом к историческим уровням. Мы считаем такую оценку рынка излишне консервативной.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
16:22: 🟢 Финансы: Сбербанк и его результаты за 2кв2023 по МСФО
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликовал международную отчетность за второй квартал.
💰Во 2кв2023 прибыль составила 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 25,4%. Чистая процентная маржа немного увеличилась кв/кв благодаря росту доходности розничных кредитов и бОльшей доле текущих счетов. Менеджмент увеличил свой прогноз по ЧПМ на весь 2023г до «свыше 5,5%», что, означает ее рост г/г. Впрочем, ЧПМ может снизиться от текущих значений во 2П2023, в частности, вследствие роста ставок по депозитам.
🔮Мы сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в 2023 году на уровне 1,5 трлн руб., учитывая высокий рост основного дохода и низкую стоимость риска. Согласно нашим ожиданиям, банк выплатит дивиденды по итогам года в размере 38 руб. на акцию (дивидендная доходность 14%).
📊 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,9х и P/BV 0,9х или с 26-35% дисконтом к историческим средним, оставляя потенциал для роста цены. Следующим событием будет объявление новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023 года.
🔬Другие подробности здесь
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликовал международную отчетность за второй квартал.
💰Во 2кв2023 прибыль составила 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 25,4%. Чистая процентная маржа немного увеличилась кв/кв благодаря росту доходности розничных кредитов и бОльшей доле текущих счетов. Менеджмент увеличил свой прогноз по ЧПМ на весь 2023г до «свыше 5,5%», что, означает ее рост г/г. Впрочем, ЧПМ может снизиться от текущих значений во 2П2023, в частности, вследствие роста ставок по депозитам.
🔮Мы сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в 2023 году на уровне 1,5 трлн руб., учитывая высокий рост основного дохода и низкую стоимость риска. Согласно нашим ожиданиям, банк выплатит дивиденды по итогам года в размере 38 руб. на акцию (дивидендная доходность 14%).
📊 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,9х и P/BV 0,9х или с 26-35% дисконтом к историческим средним, оставляя потенциал для роста цены. Следующим событием будет объявление новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023 года.
🔬Другие подробности здесь
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
12:49: 🟢 Финансы. Сбербанк: результаты за 7мес 2023 по РСБУ
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Прибыль Сбербанка за 7мес 2023 года по РСБУ составила 858 млрд руб., а рентабельность капитала – 25%. Рост ЧКД на 21% г/г совпадает с ожиданиями руководства по результатам 2023 года по МСФО (более 12% г/г). Рост операционных издержек ускорился до 26% г/г с 24% г/г за 6 мес 2023 отчасти из-за индексации компенсаций работникам. Соотношение расходов к доходам осталось около 22%.
⚠️ Стоимость риска без учета влияния валютных рисков увеличилась до 140 б.п. с 130 б.п. за 6 мес 2023 года, но доля просроченной задолженности сократилась за месяц на 10 б.п. до 2,1%. Более высокая стоимость риска может отражать более консервативный подход банка с учетом активного роста кредитного портфеля с начала года (на 15% в корпоративном сегменте и на 14% в розничном) и роста ключевой ставки. Однако по итогам года по МСФО менеджмент считает, что стоимость риска будет ближе к нижней границе ожидаемого диапазона 100-130 б.п.
🔝Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%.
🔮 В июле 2023 года прибыль была на уровне 130 млрд руб., а рентабельность капитала 26%. Мы отмечаем, что 3мес скользящая ЧПМ практически не изменилась м/м. Скорее всего, структура активов может смягчить влияние повышения ключевой ставки в последующие месяцы.
👍 Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции Сбербанка, учитывая продолжающийся активный рост активов и высокую рентабельность капитала, которые, по нашим прогнозам, будут способствовать выплате дивидендов за 2023 год в размере 38 руб. (дивидендная доходность 14%). Сейчас акции торгуются на 2023 P/E 3,8х и P/BV 0,9х или с 27-36% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Прибыль Сбербанка за 7мес 2023 года по РСБУ составила 858 млрд руб., а рентабельность капитала – 25%. Рост ЧКД на 21% г/г совпадает с ожиданиями руководства по результатам 2023 года по МСФО (более 12% г/г). Рост операционных издержек ускорился до 26% г/г с 24% г/г за 6 мес 2023 отчасти из-за индексации компенсаций работникам. Соотношение расходов к доходам осталось около 22%.
⚠️ Стоимость риска без учета влияния валютных рисков увеличилась до 140 б.п. с 130 б.п. за 6 мес 2023 года, но доля просроченной задолженности сократилась за месяц на 10 б.п. до 2,1%. Более высокая стоимость риска может отражать более консервативный подход банка с учетом активного роста кредитного портфеля с начала года (на 15% в корпоративном сегменте и на 14% в розничном) и роста ключевой ставки. Однако по итогам года по МСФО менеджмент считает, что стоимость риска будет ближе к нижней границе ожидаемого диапазона 100-130 б.п.
🔝Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%.
🔮 В июле 2023 года прибыль была на уровне 130 млрд руб., а рентабельность капитала 26%. Мы отмечаем, что 3мес скользящая ЧПМ практически не изменилась м/м. Скорее всего, структура активов может смягчить влияние повышения ключевой ставки в последующие месяцы.
👍 Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции Сбербанка, учитывая продолжающийся активный рост активов и высокую рентабельность капитала, которые, по нашим прогнозам, будут способствовать выплате дивидендов за 2023 год в размере 38 руб. (дивидендная доходность 14%). Сейчас акции торгуются на 2023 P/E 3,8х и P/BV 0,9х или с 27-36% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
09:55: 🌉 Финансы. Банк «Санкт-Петербург»: наши ожидания размера дивидендов за
1П23 и результатов за 2кв23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗓 Сегодня Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» должен будет одобрить результаты деятельности банка во 2кв23 (по МСФО), а также принять решение о рекомендуемом размере дивиденда за 1П23.
💰Мы ожидаем, что во 2кв23 прибыль банка составит 10,2 млрд руб. (-30% кв/кв за счет отчислений в резервы). Однако рентабельность капитала останется на высоком уровне – 25% против 38% в 1кв23. Умеренный рост операционных расходов (+6% кв/кв) также позволит соотношению доходов и расходов остаться на низком уровне (34%).
💸 Согласно нашим прогнозам, размер дивиденда в 1П23 составит 11 руб./обыкновенную акцию (аннуализированная дивидендная доходность 8%).
📊 Акции банка торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,65х и P/E 3,8х (против Р/Е Сбербанка 3,3х), что, мы считаем, отражает не только высокую рентабельность капитала, но и возможность банка выплачивать дивиденды, в том числе промежуточные. Напомним, что с начала июля цена на акции БСПБ выросла на 79%.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
1П23 и результатов за 2кв23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗓 Сегодня Наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» должен будет одобрить результаты деятельности банка во 2кв23 (по МСФО), а также принять решение о рекомендуемом размере дивиденда за 1П23.
💰Мы ожидаем, что во 2кв23 прибыль банка составит 10,2 млрд руб. (-30% кв/кв за счет отчислений в резервы). Однако рентабельность капитала останется на высоком уровне – 25% против 38% в 1кв23. Умеренный рост операционных расходов (+6% кв/кв) также позволит соотношению доходов и расходов остаться на низком уровне (34%).
💸 Согласно нашим прогнозам, размер дивиденда в 1П23 составит 11 руб./обыкновенную акцию (аннуализированная дивидендная доходность 8%).
📊 Акции банка торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,65х и P/E 3,8х (против Р/Е Сбербанка 3,3х), что, мы считаем, отражает не только высокую рентабельность капитала, но и возможность банка выплачивать дивиденды, в том числе промежуточные. Напомним, что с начала июля цена на акции БСПБ выросла на 79%.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
09:42: 🟥 Финансы. Московская биржа: прогноз результатов за 2кв2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Московская биржа планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 23 августа 2023 года. В этот же день руководство компании организовывает конференц-звонок в 17.00 московского времени.
👀 Мы прогнозируем рост комиссионного дохода на 16,8% кв/кв благодаря росту объемов торгов на 4% кв/кв, изменению тарифов и составу продуктов. Тем не менее мы ожидаем снижения чистой прибыли на 16% кв/кв до 12 млрд руб. за счет выбытия счетов типа С, что, по нашим прогнозам, снизит чистый процентный доход биржи на 29% кв/кв. Повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,7х, или с 38% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику и это может стать еще одним триггером для цены.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Московская биржа планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 23 августа 2023 года. В этот же день руководство компании организовывает конференц-звонок в 17.00 московского времени.
👀 Мы прогнозируем рост комиссионного дохода на 16,8% кв/кв благодаря росту объемов торгов на 4% кв/кв, изменению тарифов и составу продуктов. Тем не менее мы ожидаем снижения чистой прибыли на 16% кв/кв до 12 млрд руб. за счет выбытия счетов типа С, что, по нашим прогнозам, снизит чистый процентный доход биржи на 29% кв/кв. Повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,7х, или с 38% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику и это может стать еще одним триггером для цены.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
09:50: 💸 Финансы. Ренессанс Страхование: прогноз результатов за 2кв23 и дивидендов за 1П23
📆 Ренессанс Страхование планирует опубликовать свои финансовые результаты за 1П23 по МСФО 22 августа 2023 года. Мы также ожидаем, что компания озвучит рекомендацию Совета Директоров размеру выплаты дивидендов за 1П23.
📈 Мы прогнозируем, что во 2кв23 премии по страхованию иное чем страхование жизни вырастут на 27% кв/кв, а премии по страхованию жизни на 21% кв/кв. Чистая прибыль компании за 1П23 составит 4,7 млрд руб., а за 2кв23 – 2,3 млрд руб. (-3% кв/кв). Мы считаем, что активный рост кредитования (в том числе автокредитования), дальнейшее увеличение проникновения продуктов страхования жизни, а также увеличение инвестиционного дохода на фоне роста процентных ставок будут способствовать росту чистой прибыли в 2023 году (наш прогноз – 9,3 млрд руб.) и выплате дивидендов.
💸 По нашим прогнозам, дивиденд за 1П23 может составить 7,5 руб., что предполагает дивидендную доходность 7% (15% аннуализированную) и дивидендную выплату 88% от чистой прибыли. Впрочем, мы прогнозируем такой уровень выплаты как разовый и ожидаем, что в последующие периоды дивидендные выплаты снизятся до 25-50% от чистой прибыли.
📊 Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 4,9х. Их цена с начала июля выросла на 30%, но мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
📆 Ренессанс Страхование планирует опубликовать свои финансовые результаты за 1П23 по МСФО 22 августа 2023 года. Мы также ожидаем, что компания озвучит рекомендацию Совета Директоров размеру выплаты дивидендов за 1П23.
📈 Мы прогнозируем, что во 2кв23 премии по страхованию иное чем страхование жизни вырастут на 27% кв/кв, а премии по страхованию жизни на 21% кв/кв. Чистая прибыль компании за 1П23 составит 4,7 млрд руб., а за 2кв23 – 2,3 млрд руб. (-3% кв/кв). Мы считаем, что активный рост кредитования (в том числе автокредитования), дальнейшее увеличение проникновения продуктов страхования жизни, а также увеличение инвестиционного дохода на фоне роста процентных ставок будут способствовать росту чистой прибыли в 2023 году (наш прогноз – 9,3 млрд руб.) и выплате дивидендов.
💸 По нашим прогнозам, дивиденд за 1П23 может составить 7,5 руб., что предполагает дивидендную доходность 7% (15% аннуализированную) и дивидендную выплату 88% от чистой прибыли. Впрочем, мы прогнозируем такой уровень выплаты как разовый и ожидаем, что в последующие периоды дивидендные выплаты снизятся до 25-50% от чистой прибыли.
📊 Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 4,9х. Их цена с начала июля выросла на 30%, но мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
16:05: 💸 Финансы. «Ренессанс Страхование»: объявление результатов и дивидендов за 1П23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 1П23 чистая прибыль «Ренессанс Страхования» составила 7 млрд руб. благодаря росту премий (5% г/г) и сильному инвестиционному результату (12 млрд руб.). Достаточность капитала составила 205%, почти в два раза превысив требуемый минимальный уровень.
💪Сильные результаты полугодия позволили руководству компании рекомендовать дивиденды за 1П23 в размере 7,7 руб. на акцию (требует утверждения СД и ВОСА). Это подразумевает дивидендную доходность 6% и выплату 60% от разводненной прибыли на акцию.
🏆Премии по страхованию, иное чем страхование жизни, выросли на 14% г/г, в первую очередь благодаря автострахованию и кредитному страхованию. Премии по страхованию жизни снизились на 5% г/г из-за падения сегмента ИСЖ, в то время как НСЖ и кредитное страхование выросли на 24% и 6% соответственно.
📈Мы ожидаем во втором полугодии дальнейшего роста премий на 7% г/г (в том числе по страхованию иное чем страхование жизни на 23% г/г благодаря росту ДМС). Однако считаем, что более низкий инвестиционный результат (9 млрд руб.) снизит чистую прибыль во 2П23 до 4 млрд руб.
🧐 Высокая достаточность капитала и прибыльность дают возможность компании продолжить выплату дивидендов (ориентир менеджмента - 50% от прибыли по МСФО - зависит от изменений в регулировании, потребности в инвестициях и возможных сделок по приобретению). Мы считаем, что дивиденд во 2П23 может составить 5 руб. на акцию (доходность 4% и итого за 2023 год 11%, коэффициент выплат 65%).
📊Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 5.9х. Мы видим ограниченный потенциал роста цены на акцию, учитывая, что с начала июля она выросла на 50%, но при этом мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 1П23 чистая прибыль «Ренессанс Страхования» составила 7 млрд руб. благодаря росту премий (5% г/г) и сильному инвестиционному результату (12 млрд руб.). Достаточность капитала составила 205%, почти в два раза превысив требуемый минимальный уровень.
💪Сильные результаты полугодия позволили руководству компании рекомендовать дивиденды за 1П23 в размере 7,7 руб. на акцию (требует утверждения СД и ВОСА). Это подразумевает дивидендную доходность 6% и выплату 60% от разводненной прибыли на акцию.
🏆Премии по страхованию, иное чем страхование жизни, выросли на 14% г/г, в первую очередь благодаря автострахованию и кредитному страхованию. Премии по страхованию жизни снизились на 5% г/г из-за падения сегмента ИСЖ, в то время как НСЖ и кредитное страхование выросли на 24% и 6% соответственно.
📈Мы ожидаем во втором полугодии дальнейшего роста премий на 7% г/г (в том числе по страхованию иное чем страхование жизни на 23% г/г благодаря росту ДМС). Однако считаем, что более низкий инвестиционный результат (9 млрд руб.) снизит чистую прибыль во 2П23 до 4 млрд руб.
🧐 Высокая достаточность капитала и прибыльность дают возможность компании продолжить выплату дивидендов (ориентир менеджмента - 50% от прибыли по МСФО - зависит от изменений в регулировании, потребности в инвестициях и возможных сделок по приобретению). Мы считаем, что дивиденд во 2П23 может составить 5 руб. на акцию (доходность 4% и итого за 2023 год 11%, коэффициент выплат 65%).
📊Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 5.9х. Мы видим ограниченный потенциал роста цены на акцию, учитывая, что с начала июля она выросла на 50%, но при этом мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
13:05: 🟥 Финансы. Московская биржа: результаты за 2кв2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 2кв23 чистый процентный доход Московской биржи снизился на 32% кв/кв за счет выбытия доходов от счетов типа С, однако уверенный рост комиссионного дохода фондового, денежного и срочного рынков частично компенсировал это снижение.
🧐 EBITDA снизилась на 14% кв/кв, но EBITDA маржа осталась на высоком уровне - 78%.
🔮 По итогам 2023 мы ожидаем, что рост комиссионного дохода составит 18% г/г благодаря увеличению объемов торгов и тарифной политики компании. В то же время мы ожидаем, что повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23 и прогнозируем его снижение по итогам года всего на 5%.
🧮 Рост операционных расходов составил всего 1,7% г/г. Руководство снизило свой прогноз по росту операционных расходов по итогам 2023 года с 10-14% г/г до 6-10% г/г. Это совпадает с нашим прогнозом роста расходов на 8% г/г.
💸 По итогам квартала чистая скорректированная прибыль биржи составила 12 млрд руб. По нашим прогнозам, прибыль по итогам 2023 года может составить 51 млрд руб. Мы считаем, что высокая прибыльность может позволить бирже увеличить дивидендную выплату по итогам 2023 года до 60% с 30% по результатам 2022 года, что предполагает размер дивиденда 14 руб. на акцию и доходность 9%.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,4х, или с 40% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику, и это может стать еще одним триггером для цены и для пересмотра наших прогнозов.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 2кв23 чистый процентный доход Московской биржи снизился на 32% кв/кв за счет выбытия доходов от счетов типа С, однако уверенный рост комиссионного дохода фондового, денежного и срочного рынков частично компенсировал это снижение.
🧐 EBITDA снизилась на 14% кв/кв, но EBITDA маржа осталась на высоком уровне - 78%.
🔮 По итогам 2023 мы ожидаем, что рост комиссионного дохода составит 18% г/г благодаря увеличению объемов торгов и тарифной политики компании. В то же время мы ожидаем, что повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23 и прогнозируем его снижение по итогам года всего на 5%.
🧮 Рост операционных расходов составил всего 1,7% г/г. Руководство снизило свой прогноз по росту операционных расходов по итогам 2023 года с 10-14% г/г до 6-10% г/г. Это совпадает с нашим прогнозом роста расходов на 8% г/г.
💸 По итогам квартала чистая скорректированная прибыль биржи составила 12 млрд руб. По нашим прогнозам, прибыль по итогам 2023 года может составить 51 млрд руб. Мы считаем, что высокая прибыльность может позволить бирже увеличить дивидендную выплату по итогам 2023 года до 60% с 30% по результатам 2022 года, что предполагает размер дивиденда 14 руб. на акцию и доходность 9%.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,4х, или с 40% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику, и это может стать еще одним триггером для цены и для пересмотра наших прогнозов.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
10:10: 🟡 Финансы. Группа ТКС: прогноз финансовых результатов за 2кв23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗓 Группа ТКС планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 29 августа 2023 года.
💰Мы ожидаем, что увеличение чистого дохода от основной деятельности на 6% кв/кв и снижение стоимости риска на 123бп кв/кв до 513бп будут способствовать росту чистой прибыли банка на 8% кв/кв до 17,5 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 31%.
👀 Согласно нашему прогнозу, соотношение кредиты / депозиты останется очень низким (56%), несмотря на опережающий рост кредитного портфеля на 12% кв/кв. Чистая процентная маржа снизится на 38бп кв/кв.
🙃 Напомним, что ТКС не планирует выплачивать дивиденды в 2023 году. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х или с 17% дисконтом к историческим уровням, что подтверждает наш осторожный взгляд на них.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗓 Группа ТКС планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 29 августа 2023 года.
💰Мы ожидаем, что увеличение чистого дохода от основной деятельности на 6% кв/кв и снижение стоимости риска на 123бп кв/кв до 513бп будут способствовать росту чистой прибыли банка на 8% кв/кв до 17,5 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 31%.
👀 Согласно нашему прогнозу, соотношение кредиты / депозиты останется очень низким (56%), несмотря на опережающий рост кредитного портфеля на 12% кв/кв. Чистая процентная маржа снизится на 38бп кв/кв.
🙃 Напомним, что ТКС не планирует выплачивать дивиденды в 2023 году. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х или с 17% дисконтом к историческим уровням, что подтверждает наш осторожный взгляд на них.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
19:02: 🟡 Финансы. Группа ТКС: чистая прибыль выросла до 20 млрд руб. во 2кв23. Что дальше?
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Во 2кв23 чистая прибыль Группы ТКС выросла до 20 млрд руб. благодаря росту бизнеса и снижению отчислений в резервы. Это предполагает рентабельность капитала на уровне 36%.
🤓 Чистая процентная маржа увеличилась на 77бп кв/кв благодаря изменению в структуре активов. Впрочем, мы ожидаем, что во 2П23 рост процентных ставок по депозитам окажет на маржу негативное влияние. Чистый комиссионный доход вырос на 4% г/г без учета эффекта от снижения комиссий по валютным операциям. Но мы также отмечаем невысокий рост ЧКД всего на 1% кв/кв и потенциальное давление на ЧКД со стороны конкуренции и эффекта от санкций.
⚠️ Отчисления в резервы снизились на 10% кв/кв и 6% г/г, а стоимость риска снизилась до умеренных 507бп. Впрочем, дальнейший рост портфеля может помешать дальнейшему восстановлению стоимости риска до уровня 2021г. (384бп)
💼 Мы отмечаем, что рост кредитного портфеля составил 34% г/г, а нетто-результат от страховой деятельности вырос на 28% г/г (+16% кв/кв), поддерживая рост операционного дохода.
📈 С начала года цена на акции группы выросла на 40%, и мы считаем, что ожидание существенного роста бизнеса и положительных финансовых результатов в 2023г. уже учтено в текущей цене. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,8х, или с 35% дисконтом к историческим средним уровням. Однако мы видим потенциал сокращения этого дисконта в случае объявления возобновления выплаты дивидендов и редомициляции группы.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Во 2кв23 чистая прибыль Группы ТКС выросла до 20 млрд руб. благодаря росту бизнеса и снижению отчислений в резервы. Это предполагает рентабельность капитала на уровне 36%.
🤓 Чистая процентная маржа увеличилась на 77бп кв/кв благодаря изменению в структуре активов. Впрочем, мы ожидаем, что во 2П23 рост процентных ставок по депозитам окажет на маржу негативное влияние. Чистый комиссионный доход вырос на 4% г/г без учета эффекта от снижения комиссий по валютным операциям. Но мы также отмечаем невысокий рост ЧКД всего на 1% кв/кв и потенциальное давление на ЧКД со стороны конкуренции и эффекта от санкций.
⚠️ Отчисления в резервы снизились на 10% кв/кв и 6% г/г, а стоимость риска снизилась до умеренных 507бп. Впрочем, дальнейший рост портфеля может помешать дальнейшему восстановлению стоимости риска до уровня 2021г. (384бп)
💼 Мы отмечаем, что рост кредитного портфеля составил 34% г/г, а нетто-результат от страховой деятельности вырос на 28% г/г (+16% кв/кв), поддерживая рост операционного дохода.
📈 С начала года цена на акции группы выросла на 40%, и мы считаем, что ожидание существенного роста бизнеса и положительных финансовых результатов в 2023г. уже учтено в текущей цене. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,8х, или с 35% дисконтом к историческим средним уровням. Однако мы видим потенциал сокращения этого дисконта в случае объявления возобновления выплаты дивидендов и редомициляции группы.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments