18:16: #SNGP#Отчет #news
🍏Сургутнефтегаз: Отчетность по РСБУ за 2023:
▫️Выручка 2,22 трлн рублей (-4,9% г/г);
▫️Чистая прибыль 1,3 трлн рублей (22х г/г).
Дивиденд на привилегированные акции ожидается в размере 12,29 рублей согласно УСТАВУ или 18,6%. Наши ожидания были 11,30 рубля див. Сильно!
12,28/(13,3% дох. длинных ОФЗ + 3,2% за разовость более чем) = 74,5 рублей. Раскачать бумагу могут легко выше 70)) Одна из наших основных позиций в этом году.
@pravdainvest
🍏Сургутнефтегаз: Отчетность по РСБУ за 2023:
▫️Выручка 2,22 трлн рублей (-4,9% г/г);
▫️Чистая прибыль 1,3 трлн рублей (22х г/г).
Дивиденд на привилегированные акции ожидается в размере 12,29 рублей согласно УСТАВУ или 18,6%. Наши ожидания были 11,30 рубля див. Сильно!
12,28/(13,3% дох. длинных ОФЗ + 3,2% за разовость более чем) = 74,5 рублей. Раскачать бумагу могут легко выше 70)) Одна из наших основных позиций в этом году.
@pravdainvest
19:46: #MTLR#Отчет #news
🍏Мечел: Отчетность по РСБУ за 2023:
▫️Выручка 16,94 млрд рублей (-50% почти г/г);
▫️Чистая прибыль 6,55 млрд рублей (против убытка 33 млн).
Формально прибыль есть, но мы очень сомневаемся в выплате дивидендов даже на префы. Будем смотреть подробнее отчет уже на выходных.
@pravdainvest
🍏Мечел: Отчетность по РСБУ за 2023:
▫️Выручка 16,94 млрд рублей (-50% почти г/г);
▫️Чистая прибыль 6,55 млрд рублей (против убытка 33 млн).
Формально прибыль есть, но мы очень сомневаемся в выплате дивидендов даже на префы. Будем смотреть подробнее отчет уже на выходных.
@pravdainvest
12:01: 🩺 Мать и Дитя — хватит вкладывать в нефть, когда есть такая медицина!
Компания отчиталась лучше ожиданий. Что думает GIF о покупке акций по текущей цене?
💊 Что нужно знать о компании?
🔴Сектор вырос за год на 4,5% — до 4,1 трлн рублей. Доля платных услуг составляет 33%.
🔴В 2023 года Группа приросла на 4 клиники и 1 госпиталь. В 2024 году планируют открыть 11 новых клиник. В 2025 году — еще 10 клиник и 2 госпиталя.
🔴Мать и Дитя стала более вертикально интегрированной. Появился МГИМО-МЕД. Компания готовит новые кадры для своих учреждений.
🔴Компания работает с нулевой ставкой налогообложения. Часть услуг финансируется государством через ОМС. Доля ОМС в доходах — 23%.
📈 Ключевые финансовые показатели второго полугодия
🔹Выручка выросла на 9,6% — до 27,6 млрд руб.
🔹Чистая прибыль составила 4,5 млрд руб. Мы ожидали на 0,5 млрд меньше.
🔹Долговой портфель с учетом арендных обязательств — 3,2 млрд руб. Чистый долг Группы отрицательный.
🔹Свободный денежный поток за год составил 5,9 млрд руб.
По итогам года EBITDA компании составила 9,2 млрд руб. EV/EBITDA ~ 7,4.
🟡 Дивиденды маячат на горизонте?
Новая дивидендная политика предполагает выплату до 100% от чистой прибыли. Денег на счетах хватает на 131 рубль дивидендов.
⭐️ Мнение GIF
Мать и Дитя остается одной из наиболее стабильных и эффективных компаний на российском рынке. Рентабельность капитала в 2023 году составила более 24%.
Однако за качественный бизнес рынок часто требует повышенную цену: почти 10 годовых прибылей и более 7 EBITDA.
Наш таргет всегда можно узнать в GIF Private chat 👈
#отчет $MDMG
theglobalinvest
@theglobalinvest
Компания отчиталась лучше ожиданий. Что думает GIF о покупке акций по текущей цене?
💊 Что нужно знать о компании?
🔴Сектор вырос за год на 4,5% — до 4,1 трлн рублей. Доля платных услуг составляет 33%.
🔴В 2023 года Группа приросла на 4 клиники и 1 госпиталь. В 2024 году планируют открыть 11 новых клиник. В 2025 году — еще 10 клиник и 2 госпиталя.
🔴Мать и Дитя стала более вертикально интегрированной. Появился МГИМО-МЕД. Компания готовит новые кадры для своих учреждений.
🔴Компания работает с нулевой ставкой налогообложения. Часть услуг финансируется государством через ОМС. Доля ОМС в доходах — 23%.
📈 Ключевые финансовые показатели второго полугодия
🔹Выручка выросла на 9,6% — до 27,6 млрд руб.
🔹Чистая прибыль составила 4,5 млрд руб. Мы ожидали на 0,5 млрд меньше.
🔹Долговой портфель с учетом арендных обязательств — 3,2 млрд руб. Чистый долг Группы отрицательный.
🔹Свободный денежный поток за год составил 5,9 млрд руб.
По итогам года EBITDA компании составила 9,2 млрд руб. EV/EBITDA ~ 7,4.
🟡 Дивиденды маячат на горизонте?
Новая дивидендная политика предполагает выплату до 100% от чистой прибыли. Денег на счетах хватает на 131 рубль дивидендов.
⭐️ Мнение GIF
Мать и Дитя остается одной из наиболее стабильных и эффективных компаний на российском рынке. Рентабельность капитала в 2023 году составила более 24%.
Однако за качественный бизнес рынок часто требует повышенную цену: почти 10 годовых прибылей и более 7 EBITDA.
Наш таргет всегда можно узнать в GIF Private chat 👈
#отчет $MDMG
theglobalinvest
@theglobalinvest
15:09: Мать и дитя: сколько дивидендов может заплатить компания после редомициляции
И какие риски несет переезд
Группа компаний MD Medical, владеющая сетью частных клиник Мать и дитя, опубликовала отчет МСФО с финансовыми итогами прошедшего года.
Параллельно публикации отчета компания поделилась итогами собрания совета директоров. Руководители MD Medical отложили рекомендацию дивидендов до окончания процесса смены юрисдикции на остров Октябрьский в Калининградской области.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Александра Самуйлова:
Компания представила позитивные финансовые результаты за второе полугодие 2023-го вслед за сильным операционным отчетом. Рентабельность по EBITDA составила 34,6%, что превышает среднеисторический уровень. EBITDA показала рост на 17% год к году за счет увеличения загрузки госпиталей и клиник, роста среднего чека, а также эффективного контроля за издержками по фонду оплаты труда и затратами на медицинские материалы.
Мы ожидаем, что компания сможет заплатить не менее 93 рублей на акцию после завершения редомициляции до конца первой половины 2024 года с учетом накопленной прибыли прошлых лет. Дивидендная доходность к текущей цене — 9,2%.
Придерживаемся нейтрального взгляда на бумаги MD Medical. По мультипликаторам расписки торгуются по справедливой цене, также возможен навес предложения акций после переезда компании в Россию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
И какие риски несет переезд
Группа компаний MD Medical, владеющая сетью частных клиник Мать и дитя, опубликовала отчет МСФО с финансовыми итогами прошедшего года.
Параллельно публикации отчета компания поделилась итогами собрания совета директоров. Руководители MD Medical отложили рекомендацию дивидендов до окончания процесса смены юрисдикции на остров Октябрьский в Калининградской области.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Александра Самуйлова:
Компания представила позитивные финансовые результаты за второе полугодие 2023-го вслед за сильным операционным отчетом. Рентабельность по EBITDA составила 34,6%, что превышает среднеисторический уровень. EBITDA показала рост на 17% год к году за счет увеличения загрузки госпиталей и клиник, роста среднего чека, а также эффективного контроля за издержками по фонду оплаты труда и затратами на медицинские материалы.
Мы ожидаем, что компания сможет заплатить не менее 93 рублей на акцию после завершения редомициляции до конца первой половины 2024 года с учетом накопленной прибыли прошлых лет. Дивидендная доходность к текущей цене — 9,2%.
Придерживаемся нейтрального взгляда на бумаги MD Medical. По мультипликаторам расписки торгуются по справедливой цене, также возможен навес предложения акций после переезда компании в Россию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
17:51: 💉 Мать и дитя: устойчивый бизнес с растущей прибылью
Группа компаний MD Medical, управляющая сетью частных многопрофильных клиник под брендом Мать и дитя, специализирующаяся на уходе за женским и детским здоровьем, раскрыла финансовые результаты за 12 месяцев 2023 года. Рассказываем о главных моментах отчета.
🍼 Ключевые показатели
✅ Количество принятых родов в 2023 году выросло на 15,3% — до 9,891 тысячи.
✅ Количество циклов ЭКО увеличилось на 14,6% и составило 19,3 тысячи.
🔻 Количество койко-дней в 2023 году снизилось на 2,5% — до 146,3 тысячи.
✅ Количество амбулаторных посещений относительно предыдущего года прибавило 11,4%, достигнув 2,123 млн.
💰 Главные цифры
🔹 Выручка Группы увеличилась на 9,6% в связи с ростом операционных показателей и составила 27,6 млрд руб.
🔹 Выручка московских госпиталей увеличилась на 3,1% (до 13,4 млрд руб.) в основном благодаря росту количества циклов ЭКО и посещаемости по таким направлениям, как акушерство и гинекология, педиатрия, диагностика, телемедицина.
🔹 Рост выручки региональных госпиталей на 15,5% (до 7,5 млрд руб.) обеспечен значительным ростом загрузки родовых мощностей госпиталей в Санкт-Петербурге, Самаре и Тюмени и ростом загрузки коечного фонда госпиталей в Новосибирске, Самаре и Лахте с одновременным увеличением среднего чека по всем направлениям госпиталей регионов.
🚀 Чистая прибыль выросла относительно 2022 года на 65,8% — до 7,8 млрд руб. Рост вызван увеличением выручки и низкой базой на фоне полученного в 2022 году убытка от обесценения незавершенного строительства и основных средств на 1,3 млрд руб. Динамика чистой прибыли 2023 года по отношению к показателю 2022 года без учета обесценения активов составила +30,3%.
🚀 Рентабельность чистой прибыли достигла максимального значения за последние пять лет в 28,3%.
🚀 Чистый долг на конец 2023 года отрицательный 一 –9,0 млрд руб., при этом в течение года денежные средства увеличились с 4,5 млрд руб. до 9,9 млрд руб., а общий долг — с 0,6 млрд руб. до 0,9 млрд руб.
🏥 Открытие новых клиник и госпиталей
В ноябре 2023 года открылся новый госпиталь «Мичуринский» площадью 8755 кв. м. Общая сумма инвестиций в проект составила 2,8 млрд рублей. В январе 2024 года двери распахнул многопрофильный медицинский центр «MD Group Зиларт» площадью 452 кв. м., позволяющий проводить более 50 тыс. приемов специалистов в год. Общий объем инвестиций в проект оценивается в более чем 81 млн рублей.
💼 Дивидендная политика
В декабре 2023 года советом директоров Мать и Дитя была утверждена дивидендная политика компании, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной за прошедшие периоды.
🚃 Завершение переезда в Россию
В начале февраля 2024 года компания сообщила, что головное юрлицо сети клиники находится на завершающем этапе процесса переезда в Россию и рассчитывает завершить этот процесс в апреле-мае 2024 года, что позволит возобновить выплату дивидендов, согласно новой дивидендной политике.
🧐 Наше мнение
☑️ В планах Группы завершить строительство и открыть в 2025–2026 годах медицинский центр «Лапино-3» и клинический госпиталь в Домодедово.
☑️ Компания может нарастить капитальные затраты и снизить свободный денежный поток, в связи с чем мы ожидаем, что Мать и дитя распределит на дивиденды 50% чистой прибыли за 2023 год и прошедшие периоды (второе полугодие 2021 года и второе полугодие 2022 года).
☑️ Объем выплат может составить 96,8 рубля на одну акцию, потенциальная дивидендная доходность может составить 9,7%.
✖️ Мы позитивно оцениваем финансовые показатели компании за 2023 год, но, учитывая текущую стоимость акций, считаем, что котировки не имеют существенного апсайда, и не включаем акции Мать и Дитя в наш модельный портфель.
#отчет_компании $MDMG
@gpb_investments
Группа компаний MD Medical, управляющая сетью частных многопрофильных клиник под брендом Мать и дитя, специализирующаяся на уходе за женским и детским здоровьем, раскрыла финансовые результаты за 12 месяцев 2023 года. Рассказываем о главных моментах отчета.
🍼 Ключевые показатели
✅ Количество принятых родов в 2023 году выросло на 15,3% — до 9,891 тысячи.
✅ Количество циклов ЭКО увеличилось на 14,6% и составило 19,3 тысячи.
🔻 Количество койко-дней в 2023 году снизилось на 2,5% — до 146,3 тысячи.
✅ Количество амбулаторных посещений относительно предыдущего года прибавило 11,4%, достигнув 2,123 млн.
💰 Главные цифры
🔹 Выручка Группы увеличилась на 9,6% в связи с ростом операционных показателей и составила 27,6 млрд руб.
🔹 Выручка московских госпиталей увеличилась на 3,1% (до 13,4 млрд руб.) в основном благодаря росту количества циклов ЭКО и посещаемости по таким направлениям, как акушерство и гинекология, педиатрия, диагностика, телемедицина.
🔹 Рост выручки региональных госпиталей на 15,5% (до 7,5 млрд руб.) обеспечен значительным ростом загрузки родовых мощностей госпиталей в Санкт-Петербурге, Самаре и Тюмени и ростом загрузки коечного фонда госпиталей в Новосибирске, Самаре и Лахте с одновременным увеличением среднего чека по всем направлениям госпиталей регионов.
🚀 Чистая прибыль выросла относительно 2022 года на 65,8% — до 7,8 млрд руб. Рост вызван увеличением выручки и низкой базой на фоне полученного в 2022 году убытка от обесценения незавершенного строительства и основных средств на 1,3 млрд руб. Динамика чистой прибыли 2023 года по отношению к показателю 2022 года без учета обесценения активов составила +30,3%.
🚀 Рентабельность чистой прибыли достигла максимального значения за последние пять лет в 28,3%.
🚀 Чистый долг на конец 2023 года отрицательный 一 –9,0 млрд руб., при этом в течение года денежные средства увеличились с 4,5 млрд руб. до 9,9 млрд руб., а общий долг — с 0,6 млрд руб. до 0,9 млрд руб.
🏥 Открытие новых клиник и госпиталей
В ноябре 2023 года открылся новый госпиталь «Мичуринский» площадью 8755 кв. м. Общая сумма инвестиций в проект составила 2,8 млрд рублей. В январе 2024 года двери распахнул многопрофильный медицинский центр «MD Group Зиларт» площадью 452 кв. м., позволяющий проводить более 50 тыс. приемов специалистов в год. Общий объем инвестиций в проект оценивается в более чем 81 млн рублей.
💼 Дивидендная политика
В декабре 2023 года советом директоров Мать и Дитя была утверждена дивидендная политика компании, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной за прошедшие периоды.
🚃 Завершение переезда в Россию
В начале февраля 2024 года компания сообщила, что головное юрлицо сети клиники находится на завершающем этапе процесса переезда в Россию и рассчитывает завершить этот процесс в апреле-мае 2024 года, что позволит возобновить выплату дивидендов, согласно новой дивидендной политике.
🧐 Наше мнение
☑️ В планах Группы завершить строительство и открыть в 2025–2026 годах медицинский центр «Лапино-3» и клинический госпиталь в Домодедово.
☑️ Компания может нарастить капитальные затраты и снизить свободный денежный поток, в связи с чем мы ожидаем, что Мать и дитя распределит на дивиденды 50% чистой прибыли за 2023 год и прошедшие периоды (второе полугодие 2021 года и второе полугодие 2022 года).
☑️ Объем выплат может составить 96,8 рубля на одну акцию, потенциальная дивидендная доходность может составить 9,7%.
✖️ Мы позитивно оцениваем финансовые показатели компании за 2023 год, но, учитывая текущую стоимость акций, считаем, что котировки не имеют существенного апсайда, и не включаем акции Мать и Дитя в наш модельный портфель.
#отчет_компании $MDMG
@gpb_investments
12:24: 🖥 Группа Астра: показатели растут, но могло быть и лучше
Каких дивидендов ждать от компании?
Один из лидеров российского IT-рынка, производитель инфраструктурного ПО, группа Астра опубликовала финансовые результаты за 2023 год.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Марьяны Лазаричевой:
За четвертый квартал 2023-го компания продемонстрировала рост выручки на 58% год к году. На последний квартал пришлось около 51% совокупной годовой выручки группы за счет высокой сезонности бизнеса. Тем не менее квартальная выручка оказалась существенно ниже наших ожиданий.
EBITDA компании в четвертом квартале составила 2,7 млрд рублей, рентабельность 56%, что также отражает эффект сезонности, однако маржа все еще находится под давлением из-за растущих расходов компании, в частности за счет роста затрат на персонал. Скорректированная чистая прибыль компании составила 3,3 млрд рублей за 2023 год (против нашего прогноза в 5,8 млрд рублей).
Ожидаем, что в скором времени компания может объявить дивиденды за девять месяцев 2023 года. По нашим прогнозам, потенциальная выплата составит 6,9 рубля на акцию (дивидендная доходность — около 1%).
Пока результаты группы Астра кажутся нам слабыми. Мнение по акциям компании составим после подведения итогов на дне инвестора, который проходит сегодня.
#отчет
@tinkoff_invest_official
Каких дивидендов ждать от компании?
Один из лидеров российского IT-рынка, производитель инфраструктурного ПО, группа Астра опубликовала финансовые результаты за 2023 год.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Марьяны Лазаричевой:
За четвертый квартал 2023-го компания продемонстрировала рост выручки на 58% год к году. На последний квартал пришлось около 51% совокупной годовой выручки группы за счет высокой сезонности бизнеса. Тем не менее квартальная выручка оказалась существенно ниже наших ожиданий.
EBITDA компании в четвертом квартале составила 2,7 млрд рублей, рентабельность 56%, что также отражает эффект сезонности, однако маржа все еще находится под давлением из-за растущих расходов компании, в частности за счет роста затрат на персонал. Скорректированная чистая прибыль компании составила 3,3 млрд рублей за 2023 год (против нашего прогноза в 5,8 млрд рублей).
Ожидаем, что в скором времени компания может объявить дивиденды за девять месяцев 2023 года. По нашим прогнозам, потенциальная выплата составит 6,9 рубля на акцию (дивидендная доходность — около 1%).
Пока результаты группы Астра кажутся нам слабыми. Мнение по акциям компании составим после подведения итогов на дне инвестора, который проходит сегодня.
#отчет
@tinkoff_invest_official
14:45: 💻 Астра — IT лидер будет только расти!
Сегодня компания отчиталась за 2023 год и проводит День Инвестора. Расскажем все, что нужно знать о компании.
📤 Выручка в 2023 году выросла на 76% — до 9,5 млрд руб.
Основную долю выручки приносят продажи Astra Linux — 66%. Растет доля продаж экосистем (с 13,4% до 18,3%) и сопровождения продуктов (с 8,4% до 14,7%).
📤 Количество сотрудников Астры увеличилось в 3 раза.
Сейчас в компании трудятся 2275 человек. Выросли и расходы по выплате заработной платы до 3,8 млрд руб.
📤 Бизнес в 2023 году нарастил расходы на маркетинг с 570 млн до 1,4 млрд.
Крупные бизнесы продолжают переходить на отечественные ПО. Компания активно развивает маркетинговую компанию и участвует в различных конференциях и форумах.
📤 Чистая прибыль 2023 года выросла на 20% — до 3,6 млрд руб.
В 2023 году компания понесла разовый расход в размере 680 млн руб. в рамках IPO. Если не учитывать эти расходы — прибыль выросла на 42%.
📤 Чистый денежный поток по итогам года вырос до 1 млрд руб.
Высокая ключевая ставка не оказывает сильное давление на маржинальность компании. Чистый долг на околонулевом уровне — 93 млн руб.
📤 Дивиденды тоже будут
Компания планирует распределять не менее 50% от чистой прибыли на дивы. По отчету дивдоходность 2023 года может составить не менее 2,6%.
⭐️ Мнение GIF
Темп роста выручки компании немного замедлился. Однако повышение доли маржинальных продуктов приведет к увеличению прибыли.
Мы верим в дальнейшее развитие бизнеса Астры. Однако уже сейчас компания оценена справедливо.
Еще больше обзоров компаний и таргетов по ним можно найти в GIF Private chat 👈
#отчет $ASTR
theglobalinvest
@theglobalinvest
Сегодня компания отчиталась за 2023 год и проводит День Инвестора. Расскажем все, что нужно знать о компании.
📤 Выручка в 2023 году выросла на 76% — до 9,5 млрд руб.
Основную долю выручки приносят продажи Astra Linux — 66%. Растет доля продаж экосистем (с 13,4% до 18,3%) и сопровождения продуктов (с 8,4% до 14,7%).
📤 Количество сотрудников Астры увеличилось в 3 раза.
Сейчас в компании трудятся 2275 человек. Выросли и расходы по выплате заработной платы до 3,8 млрд руб.
📤 Бизнес в 2023 году нарастил расходы на маркетинг с 570 млн до 1,4 млрд.
Крупные бизнесы продолжают переходить на отечественные ПО. Компания активно развивает маркетинговую компанию и участвует в различных конференциях и форумах.
📤 Чистая прибыль 2023 года выросла на 20% — до 3,6 млрд руб.
В 2023 году компания понесла разовый расход в размере 680 млн руб. в рамках IPO. Если не учитывать эти расходы — прибыль выросла на 42%.
📤 Чистый денежный поток по итогам года вырос до 1 млрд руб.
Высокая ключевая ставка не оказывает сильное давление на маржинальность компании. Чистый долг на околонулевом уровне — 93 млн руб.
📤 Дивиденды тоже будут
Компания планирует распределять не менее 50% от чистой прибыли на дивы. По отчету дивдоходность 2023 года может составить не менее 2,6%.
⭐️ Мнение GIF
Темп роста выручки компании немного замедлился. Однако повышение доли маржинальных продуктов приведет к увеличению прибыли.
Мы верим в дальнейшее развитие бизнеса Астры. Однако уже сейчас компания оценена справедливо.
Еще больше обзоров компаний и таргетов по ним можно найти в GIF Private chat 👈
#отчет $ASTR
theglobalinvest
@theglobalinvest
11:08: 🚗 Делимобиль: едем в гору на хорошей скорости
Лидер российского рынка каршеринга отчитался впервые после IPO. Компания опубликовала отчет МСФО с итогами 2023 года.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Марьяны Лазаричевой:
Выручка компании за четвертый квартал выросла на 56% на фоне активного расширения автопарка, привлечения новых пользователей и роста потребления услуг каршеринга. Спрос на услуги в первом квартале продолжает демонстрировать хорошие темпы роста, а дополнительным драйвером станет дальнейшие расширение географии. В конце марта этого года Делимобиль объявил о запуске сервиса в Сочи.
Несмотря на рост автопарка, компания находит возможности для оптимизации затрат. Динамика OIBDA за квартал показала рост в 31%, что эквивалентно рентабельности в 31%. Чистая прибыль за четвертый квартал составила 525 млн рублей.
По итогам 2023 года соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до уровня 3,3. По новой дивидендной политике компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при снижении этого показателя ниже 3.
С момента публичного размещения акции компании выросли на 28%. В целом результаты Делимобиля соответствуют ожиданиям менеджмента и бизнес-плану компании, озвученным в рамках IPO, но акции не кажутся нам недооцененными.
#отчет
@tinkoff_invest_official
Лидер российского рынка каршеринга отчитался впервые после IPO. Компания опубликовала отчет МСФО с итогами 2023 года.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Марьяны Лазаричевой:
Выручка компании за четвертый квартал выросла на 56% на фоне активного расширения автопарка, привлечения новых пользователей и роста потребления услуг каршеринга. Спрос на услуги в первом квартале продолжает демонстрировать хорошие темпы роста, а дополнительным драйвером станет дальнейшие расширение географии. В конце марта этого года Делимобиль объявил о запуске сервиса в Сочи.
Несмотря на рост автопарка, компания находит возможности для оптимизации затрат. Динамика OIBDA за квартал показала рост в 31%, что эквивалентно рентабельности в 31%. Чистая прибыль за четвертый квартал составила 525 млн рублей.
По итогам 2023 года соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до уровня 3,3. По новой дивидендной политике компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при снижении этого показателя ниже 3.
С момента публичного размещения акции компании выросли на 28%. В целом результаты Делимобиля соответствуют ожиданиям менеджмента и бизнес-плану компании, озвученным в рамках IPO, но акции не кажутся нам недооцененными.
#отчет
@tinkoff_invest_official
14:26: 🛻 Делимобиль: формируя культуру аренды
ПАО «Каршеринг Руссия», владеющая брендом Делимобиль, раскрыло аудированные финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
📝 Ключевые показатели
🛞 Размер автопарка Делимобиля вырос на 34%, достигнув 26,6 тыс. автомобилей в 2023 году.
🛞 Количество зарегистрированных пользователей пробило планку в 9,6 млн, прибавив 14% за год.
💯 Главные цифры
🔹 Рост выручки Делимобиля составил 33%, достигнув уровня 20,9 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 49% за год, составив 7,4 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 35,7% в 2023 году против 31,9% годом ранее за счет эффекта масштаба, роста эффективности ключевых бизнес-процессов, системного технологического развития и внедрения аналитики данных.
🔹 Чистая прибыль выросла в 2,4 раза, до 1,9 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли составила 9,2%, увеличившись на 4,1 п. п.
🔹 Произошло снижение долговой нагрузки за счет снижения чистого долга.
📆 Важные события
💸 IPO в начале 2024 года позволило привлечь более 4,2 млрд рублей с целью дальнейшего развития бизнеса и снижение долговой нагрузки. Делимобиль стал первым публичным оператором каршеринга в России. Акции компании входят во второй уровень листинга Московской биржи.
🌴 В апреле 2024 года компания начала работать в Сочи, расширив тем самым количество городов присутствия до 11.
🔧 Развивается собственная инфраструктура обслуживания автопарка. В декабре 2023 года открыта СТО в Нижнем Новгороде.
💰 Дивиденды
Периодичность выплаты дивидендов составляет два раза в год, при этом на выплаты акционерам направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО при комфортном соотношении чистого долга к прибыли без учета налогов и амортизации на уровне 3,0x. На данный момент нет информации о дивидендах за 2023 год, притом что соотношение было выше планки — 3,3x.
🧐 Наше мнение
☑️ Рост стоимости автомобилей и устаревание парка стимулирует людей чаще использовать услуги каршеринга, что способствует постепенной смене отношения к собственности от владения к аренде, формируя тем самым положительную среду для роста рынка каршеринга, на котором Делимобиль занимает ведущие позиции.
☑️ Делимобиль находится в стадии активного развития, о чем свидетельствует рост операционных и финансовых показателей вкупе с повышением эффективности деятельности.
☑️ Заявленное направление использования привлеченных денежных средств за счет IPO на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки должно придать дополнительные импульсы для роста, а также открыть путь для выплаты дивидендов.
В данный момент акции Делимобиля не входят в наш модельный портфель.
#отчет_компании $DELI
@gpb_investments
ПАО «Каршеринг Руссия», владеющая брендом Делимобиль, раскрыло аудированные финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
📝 Ключевые показатели
🛞 Размер автопарка Делимобиля вырос на 34%, достигнув 26,6 тыс. автомобилей в 2023 году.
🛞 Количество зарегистрированных пользователей пробило планку в 9,6 млн, прибавив 14% за год.
💯 Главные цифры
🔹 Рост выручки Делимобиля составил 33%, достигнув уровня 20,9 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 49% за год, составив 7,4 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 35,7% в 2023 году против 31,9% годом ранее за счет эффекта масштаба, роста эффективности ключевых бизнес-процессов, системного технологического развития и внедрения аналитики данных.
🔹 Чистая прибыль выросла в 2,4 раза, до 1,9 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли составила 9,2%, увеличившись на 4,1 п. п.
🔹 Произошло снижение долговой нагрузки за счет снижения чистого долга.
📆 Важные события
💸 IPO в начале 2024 года позволило привлечь более 4,2 млрд рублей с целью дальнейшего развития бизнеса и снижение долговой нагрузки. Делимобиль стал первым публичным оператором каршеринга в России. Акции компании входят во второй уровень листинга Московской биржи.
🌴 В апреле 2024 года компания начала работать в Сочи, расширив тем самым количество городов присутствия до 11.
🔧 Развивается собственная инфраструктура обслуживания автопарка. В декабре 2023 года открыта СТО в Нижнем Новгороде.
💰 Дивиденды
Периодичность выплаты дивидендов составляет два раза в год, при этом на выплаты акционерам направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО при комфортном соотношении чистого долга к прибыли без учета налогов и амортизации на уровне 3,0x. На данный момент нет информации о дивидендах за 2023 год, притом что соотношение было выше планки — 3,3x.
🧐 Наше мнение
☑️ Рост стоимости автомобилей и устаревание парка стимулирует людей чаще использовать услуги каршеринга, что способствует постепенной смене отношения к собственности от владения к аренде, формируя тем самым положительную среду для роста рынка каршеринга, на котором Делимобиль занимает ведущие позиции.
☑️ Делимобиль находится в стадии активного развития, о чем свидетельствует рост операционных и финансовых показателей вкупе с повышением эффективности деятельности.
☑️ Заявленное направление использования привлеченных денежных средств за счет IPO на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки должно придать дополнительные импульсы для роста, а также открыть путь для выплаты дивидендов.
В данный момент акции Делимобиля не входят в наш модельный портфель.
#отчет_компании $DELI
@gpb_investments
13:34: 🚂 Globaltrans хорошо отчитывается, но дивиденды заплатить пока не может
Один из лидеров в сфере грузовых железнодорожных перевозок опубликовал отчет МСФО с итогами 2023 года.
Компании удалось достигнуть двузначного роста чистой прибыли год к году, но делить ее между акционерами Globaltrans пока не будет. Причина тому — технические ограничения, связанные с пропиской бизнеса.
Globaltrans переехал из Кипра в Абу-Даби в марте этого года, однако это не решило проблему с выплатой дивидендов российским держателям расписок. Сейчас компания ищет возможные пути, которые позволят проводить транзакции перевода дивидендов, в том числе инвесторам из России.
После выхода отчета расписки GLTR теряли в цене около 4,5% на открытии торговой сессии, однако инвесторы частично откупили падение. К 13:25 мск бумаги торгуются по 770,75 рубля (-1,84%).
#отчет #дивиденды
@tinkoff_invest_official
Один из лидеров в сфере грузовых железнодорожных перевозок опубликовал отчет МСФО с итогами 2023 года.
Компании удалось достигнуть двузначного роста чистой прибыли год к году, но делить ее между акционерами Globaltrans пока не будет. Причина тому — технические ограничения, связанные с пропиской бизнеса.
Globaltrans переехал из Кипра в Абу-Даби в марте этого года, однако это не решило проблему с выплатой дивидендов российским держателям расписок. Сейчас компания ищет возможные пути, которые позволят проводить транзакции перевода дивидендов, в том числе инвесторам из России.
После выхода отчета расписки GLTR теряли в цене около 4,5% на открытии торговой сессии, однако инвесторы частично откупили падение. К 13:25 мск бумаги торгуются по 770,75 рубля (-1,84%).
#отчет #дивиденды
@tinkoff_invest_official
16:51: 🚂 Globaltrans: дивиденды в фокусе, но пока на паузе
Железнодорожный оператор полувагонов и вагонов-цистерн Globaltrans отчитался о росте финансовых показателей по итогам 2023 года, но выплата дивидендов пока что остается приостановленной из-за технических сложностей.
🏋️ Ключевые показатели
🔹 Грузооборот (включая привлеченный парк) в 2023 году на фоне изменений логистики и сохранения инфраструктурных ограничений на сети железных дорог сократился на 2%.
🔹 Средняя стоимость груженой отправки увеличилась на 10% в связи с благоприятной ценовой конъюнктурой в обоих сегментах — как насыпных, так и наливных грузов.
🔹 Коэффициент порожнего пробега по полувагонам значительно улучшился — с 41% в 2022 году до 36% в 2023 году, что является минимальным показателем за более чем 10-летний период.
💯 Главные цифры
✅ Выручка компании за 2023 год выросла на 10,9%, до 104,7 млрд рублей, благодаря высоким ставкам аренды подвижного состава.
✅ Чистая прибыль увеличилась в 2023 году на 55%, до 38,6 млрд рублей, на фоне роста выручки, продажи 65,25% акций дочернего предприятия Spacecom AS (прибыль от продажи составила 3,4 млрд рублей), увеличения прибыли от курсовых разниц и процентов по депозитам.
✅ Долг без учета аренды снизился на 25,5% — до 15,4 млрд рублей, однако за счет роста денежных средств с 16,1 млрд рублей до 42,8 млрд рублей чистый долг компании стал отрицательным и составил –27,4 млрд рублей.
✅ Капитальные затраты с учетом M&A, в связи с консервативным подходом к инвестициям в ситуации высоких цен на новые вагоны, снизились на 50,1% и составили 10,1 млрд руб.
✅ Свободный денежный поток увеличился на 74,3% 一 до 25,8 млрд руб. на фоне высокого значения чистого операционного денежного потока и снижения капитальных затрат
💸 Переезд и дивиденды
🌴 26 февраля 2024 года компания завершила переезд с Кипра в экономическую зону Абу-Даби. Ожидается, что перерегистрация бизнеса позволит разблокировать перечисление дивидендов в холдинговую компанию, однако редомициляция не означает безусловного возобновления дивидендных выплат в пользу акционеров.
❓ Согласно сообщению Globaltrans выплата дивидендов находится в фокусе компании, но остается приостановленной из-за технических сложностей, над решением которых работает компания.
🧐 Наше мнение
☑️ Компания показала сильные финансовые результаты по итогам 2023 года, увеличив показатели выручки и чистой прибыли, а также накопила большой объем чистой денежной позиции на конец прошлого года (27,4 млрд рублей).
☑️ Несмотря на то что выплата дивидендов пока что остается приостановленной, распределение прибыли акционерам находится в фокусе Globaltrans и компания работает над устранением технических сложностей для решения данного вопроса.
💼 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции по-прежнему позитивно смотрят на расписки Globaltrans.
👉 Смотреть расписки Globaltrans в каталоге 👈
#отчет_компании $GLTR
@gpb_investments
Железнодорожный оператор полувагонов и вагонов-цистерн Globaltrans отчитался о росте финансовых показателей по итогам 2023 года, но выплата дивидендов пока что остается приостановленной из-за технических сложностей.
🏋️ Ключевые показатели
🔹 Грузооборот (включая привлеченный парк) в 2023 году на фоне изменений логистики и сохранения инфраструктурных ограничений на сети железных дорог сократился на 2%.
🔹 Средняя стоимость груженой отправки увеличилась на 10% в связи с благоприятной ценовой конъюнктурой в обоих сегментах — как насыпных, так и наливных грузов.
🔹 Коэффициент порожнего пробега по полувагонам значительно улучшился — с 41% в 2022 году до 36% в 2023 году, что является минимальным показателем за более чем 10-летний период.
💯 Главные цифры
✅ Выручка компании за 2023 год выросла на 10,9%, до 104,7 млрд рублей, благодаря высоким ставкам аренды подвижного состава.
✅ Чистая прибыль увеличилась в 2023 году на 55%, до 38,6 млрд рублей, на фоне роста выручки, продажи 65,25% акций дочернего предприятия Spacecom AS (прибыль от продажи составила 3,4 млрд рублей), увеличения прибыли от курсовых разниц и процентов по депозитам.
✅ Долг без учета аренды снизился на 25,5% — до 15,4 млрд рублей, однако за счет роста денежных средств с 16,1 млрд рублей до 42,8 млрд рублей чистый долг компании стал отрицательным и составил –27,4 млрд рублей.
✅ Капитальные затраты с учетом M&A, в связи с консервативным подходом к инвестициям в ситуации высоких цен на новые вагоны, снизились на 50,1% и составили 10,1 млрд руб.
✅ Свободный денежный поток увеличился на 74,3% 一 до 25,8 млрд руб. на фоне высокого значения чистого операционного денежного потока и снижения капитальных затрат
💸 Переезд и дивиденды
🌴 26 февраля 2024 года компания завершила переезд с Кипра в экономическую зону Абу-Даби. Ожидается, что перерегистрация бизнеса позволит разблокировать перечисление дивидендов в холдинговую компанию, однако редомициляция не означает безусловного возобновления дивидендных выплат в пользу акционеров.
❓ Согласно сообщению Globaltrans выплата дивидендов находится в фокусе компании, но остается приостановленной из-за технических сложностей, над решением которых работает компания.
🧐 Наше мнение
☑️ Компания показала сильные финансовые результаты по итогам 2023 года, увеличив показатели выручки и чистой прибыли, а также накопила большой объем чистой денежной позиции на конец прошлого года (27,4 млрд рублей).
☑️ Несмотря на то что выплата дивидендов пока что остается приостановленной, распределение прибыли акционерам находится в фокусе Globaltrans и компания работает над устранением технических сложностей для решения данного вопроса.
💼 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции по-прежнему позитивно смотрят на расписки Globaltrans.
👉 Смотреть расписки Globaltrans в каталоге 👈
#отчет_компании $GLTR
@gpb_investments
10:15: #SBER#Отчет #news
🏦Сбер: Отчетность РПБУ за март 2024:
🔘Чистая прибыль: ₽128,5 млрд (+2,6% г/г).
🔘Рентабельность капитала: 22,5% (22,0% с начала года);
🔘Чистый процентный доход: ₽208,0 млрд (+15% г/г);
🔘Чистый комиссионный доход: ₽61,1 млрд. (2,4% г/г);
🔘Операционные расходы: ₽76,6 млрд (+17% г/г);
🔘Расходы на резервы: ₽56,4 млрд (+144% г/г).
Напомним, что в новой стратегии банка Греф обещал рентабельность капитала на горизонте 3х лет 22%+. Пока идут четко по нижней планке. По текущей дивполитике за 3м этого года в дивидендную копилку ушло ₽8,05. Ранее мы считали, что за 2024 год Сбер должен заработать на ₽35 дивов - тут пока отстают.
Кину сюда, чтобы не потерять (при параметрах стратегии банка на 3 года):
₽35 - 2024 г.
₽38 - 2025 г.
₽42 - 2026 г.
Пока высокая ставка ЦБ не мешает Сберу зарабатывать, но темп прироста прибыли падает, уже +2,6% г/г всего. Опять же, если смотреть на дивдоходность банка в 50% от ЧП или ₽33 за прошлый год. То выходит 10,7% по текущим, что прилично ниже ОФЗ. А вот если выплатят 60% от ЧП (пост с Мишустиным), то это уже ₽40 или 13%, что выглядит адекватно ОФЗ.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
🏦Сбер: Отчетность РПБУ за март 2024:
🔘Чистая прибыль: ₽128,5 млрд (+2,6% г/г).
🔘Рентабельность капитала: 22,5% (22,0% с начала года);
🔘Чистый процентный доход: ₽208,0 млрд (+15% г/г);
🔘Чистый комиссионный доход: ₽61,1 млрд. (2,4% г/г);
🔘Операционные расходы: ₽76,6 млрд (+17% г/г);
🔘Расходы на резервы: ₽56,4 млрд (+144% г/г).
Напомним, что в новой стратегии банка Греф обещал рентабельность капитала на горизонте 3х лет 22%+. Пока идут четко по нижней планке. По текущей дивполитике за 3м этого года в дивидендную копилку ушло ₽8,05. Ранее мы считали, что за 2024 год Сбер должен заработать на ₽35 дивов - тут пока отстают.
Кину сюда, чтобы не потерять (при параметрах стратегии банка на 3 года):
₽35 - 2024 г.
₽38 - 2025 г.
₽42 - 2026 г.
Пока высокая ставка ЦБ не мешает Сберу зарабатывать, но темп прироста прибыли падает, уже +2,6% г/г всего. Опять же, если смотреть на дивдоходность банка в 50% от ЧП или ₽33 за прошлый год. То выходит 10,7% по текущим, что прилично ниже ОФЗ. А вот если выплатят 60% от ЧП (пост с Мишустиным), то это уже ₽40 или 13%, что выглядит адекватно ОФЗ.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
10:41: #AFKS#Отчет #news
АФК Система: Отчетность по МСФО за 2023:
- Выручка: ₽1,04 трлн (+17% г/г).
- Операционная прибыль: ₽116,4 млрд (-26% г/г);
- Чистая прибыль: убыток ₽5,3 млрд (годом ранее прибыль ₽43,5 млрд).
Ничего прорывного из отчета не вытащить, более того общий долг Системы +₽139 млрд (в основном за счет МТС, Эталона и Степи). Акции в моменте выглядят перекупленными и коррекция им не помещает в сторону 23-22 хотя бы. Рекомендации по дивам не было, но там все равно небольшая дивдоходность. ГОСА компании пройдет 28 июня, там будет подниматься вопрос дивидендов.
Можно попробовать пошортить эту историю, если рынок чуть начнет остывать. Вчера акция растеряла почти 6% роста на колосальных объёмах.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
АФК Система: Отчетность по МСФО за 2023:
- Выручка: ₽1,04 трлн (+17% г/г).
- Операционная прибыль: ₽116,4 млрд (-26% г/г);
- Чистая прибыль: убыток ₽5,3 млрд (годом ранее прибыль ₽43,5 млрд).
Ничего прорывного из отчета не вытащить, более того общий долг Системы +₽139 млрд (в основном за счет МТС, Эталона и Степи). Акции в моменте выглядят перекупленными и коррекция им не помещает в сторону 23-22 хотя бы. Рекомендации по дивам не было, но там все равно небольшая дивдоходность. ГОСА компании пройдет 28 июня, там будет подниматься вопрос дивидендов.
Можно попробовать пошортить эту историю, если рынок чуть начнет остывать. Вчера акция растеряла почти 6% роста на колосальных объёмах.
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
12:08: Сбер продолжает расти
Решение по дивидендам все ближе
Сбербанк опубликовал отчетность РПБУ с результатами за март и первые три месяца 2024 года.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой, CFA:
Прибыль за март показала самое большое значение роста с начала года и оказалось немного выше прошлогодних показателей (+3% год к году). Квартальные темпы роста чистой прибыли нельзя назвать рекордными. Как и ожидалось, динамика будет нормализоваться на фоне сохраняющейся жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.
Согласно дивидендной политике, Сбер намерен выплатить акционерам 50% чистой прибыли при достаточности капитала (с учетом внутреннего буфера) выше 13,3%. Таким образом, дивиденды за 2023-й могут составить рекордные 33,7 рубля на акцию (доходность около 11%). Заседание наблюдательного совета, на котором будут обсуждать выплату, ожидается в апреле.
Мы сохраняем идею на покупку акций Сбера с целевой ценой на горизонте года — 331 рубль за акцию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
Решение по дивидендам все ближе
Сбербанк опубликовал отчетность РПБУ с результатами за март и первые три месяца 2024 года.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой, CFA:
Прибыль за март показала самое большое значение роста с начала года и оказалось немного выше прошлогодних показателей (+3% год к году). Квартальные темпы роста чистой прибыли нельзя назвать рекордными. Как и ожидалось, динамика будет нормализоваться на фоне сохраняющейся жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.
Согласно дивидендной политике, Сбер намерен выплатить акционерам 50% чистой прибыли при достаточности капитала (с учетом внутреннего буфера) выше 13,3%. Таким образом, дивиденды за 2023-й могут составить рекордные 33,7 рубля на акцию (доходность около 11%). Заседание наблюдательного совета, на котором будут обсуждать выплату, ожидается в апреле.
Мы сохраняем идею на покупку акций Сбера с целевой ценой на горизонте года — 331 рубль за акцию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
13:21: Системный вопрос о прибыли, дивидендах и размещениях
Инвестиционная группа АФК Система накануне вечером опубликовала финрезультаты по МСФО за 2023 год. Отчетный период компания закрыла с убытком в размере 5,3 млрд руб., а годом ранее у группы была прибыль в размере 43,5 млрд руб. После публикации отчета бумаги пошли вниз.
С начала года котировки АФК выросли на 50%. Рост во многом обусловлен ожиданиями выхода дочерних компаний на биржу: МТС-банка, фармкомпании Биннофарм, сети отелей Cosmos Hotel Group, медцентров Медси, агрохолдинга Степь, технологической компании Элемент.
Вопрос о выплате дивидендов акционеры Системы рассмотрят 28 июня. Ранее совет директоров принял дивполитику до 2026 года, по которой размер дивиденда должен быть не меньше 0,52 руб. на акцию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
Инвестиционная группа АФК Система накануне вечером опубликовала финрезультаты по МСФО за 2023 год. Отчетный период компания закрыла с убытком в размере 5,3 млрд руб., а годом ранее у группы была прибыль в размере 43,5 млрд руб. После публикации отчета бумаги пошли вниз.
С начала года котировки АФК выросли на 50%. Рост во многом обусловлен ожиданиями выхода дочерних компаний на биржу: МТС-банка, фармкомпании Биннофарм, сети отелей Cosmos Hotel Group, медцентров Медси, агрохолдинга Степь, технологической компании Элемент.
Вопрос о выплате дивидендов акционеры Системы рассмотрят 28 июня. Ранее совет директоров принял дивполитику до 2026 года, по которой размер дивиденда должен быть не меньше 0,52 руб. на акцию.
#отчет
@tinkoff_invest_official
14:01: 📊 АФК Система: восходящий тренд рыночных котировок на фоне обострения ситуации с долгом
АФК Система представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
🔑 Ключевые показатели
🔹 Выручка за 2023 год составила 1 трлн рублей против 900 млрд рублей годом ранее, показав рост на 16,8%. Все активы показали положительный рост выручки, помимо лесопромышленного актива (Сегежа Групп), который показал снижение выручки на 8,4 млрд рублей.
🔹 Рентабельность операционной прибыли снизилась до 11,1% (–6,5%) из-за существенного роста коммерческих, общехозяйственных и административных расходов на 45 млрд рублей (или на 24,7% за год).
🔹 По итогам года чистый убыток составил 5,3 млрд рублей против чистой прибыли в 2022 году на уровне 43,5 млрд рублей. Чистый убыток связан с применением компанией консервативного подхода при формировании резервов по финансовым вложениям.
🔹 Скорректированная чистая прибыль без учета данного фактора составила 6,2 млрд рублей.
🔹 Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 247,7 млрд рублей, увеличившись на 1% по сравнению с предыдущим годом.
💰 Дивиденды
Одобрена дивидендная политика на 2024–2026 годы, в рамках которой целевой размер дивидендов определен на уровне не менее 0,52 рубля на обыкновенную акцию, или 2,2% дивидендной доходности по цене закрытия на 8 апреля 2024 года. Также предусмотрена возможность повышения дивидендов на 25–50%.
📈 Активы могут быть недооценены на 15%
Недавно мы публиковали пост, в котором указывали целевую цену за акцию на уровне 27 рублей (или 35%-ный потенциал роста на момент публикации поста). С момента публикации поста 22 марта до 8 апреля рост цены акций составил 21,7%. Текущая капитализация публично торгуемых активов АФК Система составляет 564 млрд рублей при капитализации самой АФК Система на уровне 233 млрд рублей на основе цен закрытия на 8 апреля. С учетом дисконта за управление и величины чистого долга корпоративного центра получаем оценку чистых активов АФК Система на уровне 269 млрд рублей, что указывает на 15%-ную недооценку акций только по портфелю публичных компаний.
⚡️ Риски
🔶 У компании обострилась ситуация с долгом, что стимулирует проведения IPO компаний из портфеля АФК Система для привлечения ресурсов с целью снижения долговой нагрузки.
🔶 Выручка АФК Система по РСБУ, представляющая собой дивиденды от дочерних компаний, составила 28 млрд рублей. При этом управленческие расходы и расходы по процентам составили 42,7 млрд рублей, что способствовало росту долга до 280,7 млрд рублей, из которых долг корпоративного центра составляет 265,7 млрд рублей.
🔶 Более 37% долга корпоративного центра, или 99,8 млрд рублей, должны быть погашены в 2024 году, что в условиях более высокой ставки фондирования будет способствовать дополнительному росту расходов.
🔶 Из оставшихся 166 млрд долга с периодом обращения в 2025–2027 годах 83% обладают опцией досрочного погашения, что создает дополнительные риски в случае роста процентных ставок, хотя данный сценарий сейчас выглядит маловероятным исходя из заявленной политики Банка России.
💼 Наше мнение
В целом все активы в рамках портфеля АФК Система продемонстрировали рост выручки, помимо лесопромышленного актива. Рост коммерческих и административных расходов, а также выбранный компанией консервативный подход при формировании резервов по финансовым вложениям оказали существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат.
Учитывая стоимость портфеля публично торгуемых компаний АФК Система, а также величину чистого долга корпоративного центра и дисконта за управления, мы считаем, что акции компании остаются привлекательными для инвесторов.
#отчет_компании $AFKS
@gpb_investments
АФК Система представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год.
🔑 Ключевые показатели
🔹 Выручка за 2023 год составила 1 трлн рублей против 900 млрд рублей годом ранее, показав рост на 16,8%. Все активы показали положительный рост выручки, помимо лесопромышленного актива (Сегежа Групп), который показал снижение выручки на 8,4 млрд рублей.
🔹 Рентабельность операционной прибыли снизилась до 11,1% (–6,5%) из-за существенного роста коммерческих, общехозяйственных и административных расходов на 45 млрд рублей (или на 24,7% за год).
🔹 По итогам года чистый убыток составил 5,3 млрд рублей против чистой прибыли в 2022 году на уровне 43,5 млрд рублей. Чистый убыток связан с применением компанией консервативного подхода при формировании резервов по финансовым вложениям.
🔹 Скорректированная чистая прибыль без учета данного фактора составила 6,2 млрд рублей.
🔹 Чистые финансовые обязательства корпоративного центра составили 247,7 млрд рублей, увеличившись на 1% по сравнению с предыдущим годом.
💰 Дивиденды
Одобрена дивидендная политика на 2024–2026 годы, в рамках которой целевой размер дивидендов определен на уровне не менее 0,52 рубля на обыкновенную акцию, или 2,2% дивидендной доходности по цене закрытия на 8 апреля 2024 года. Также предусмотрена возможность повышения дивидендов на 25–50%.
📈 Активы могут быть недооценены на 15%
Недавно мы публиковали пост, в котором указывали целевую цену за акцию на уровне 27 рублей (или 35%-ный потенциал роста на момент публикации поста). С момента публикации поста 22 марта до 8 апреля рост цены акций составил 21,7%. Текущая капитализация публично торгуемых активов АФК Система составляет 564 млрд рублей при капитализации самой АФК Система на уровне 233 млрд рублей на основе цен закрытия на 8 апреля. С учетом дисконта за управление и величины чистого долга корпоративного центра получаем оценку чистых активов АФК Система на уровне 269 млрд рублей, что указывает на 15%-ную недооценку акций только по портфелю публичных компаний.
⚡️ Риски
🔶 У компании обострилась ситуация с долгом, что стимулирует проведения IPO компаний из портфеля АФК Система для привлечения ресурсов с целью снижения долговой нагрузки.
🔶 Выручка АФК Система по РСБУ, представляющая собой дивиденды от дочерних компаний, составила 28 млрд рублей. При этом управленческие расходы и расходы по процентам составили 42,7 млрд рублей, что способствовало росту долга до 280,7 млрд рублей, из которых долг корпоративного центра составляет 265,7 млрд рублей.
🔶 Более 37% долга корпоративного центра, или 99,8 млрд рублей, должны быть погашены в 2024 году, что в условиях более высокой ставки фондирования будет способствовать дополнительному росту расходов.
🔶 Из оставшихся 166 млрд долга с периодом обращения в 2025–2027 годах 83% обладают опцией досрочного погашения, что создает дополнительные риски в случае роста процентных ставок, хотя данный сценарий сейчас выглядит маловероятным исходя из заявленной политики Банка России.
💼 Наше мнение
В целом все активы в рамках портфеля АФК Система продемонстрировали рост выручки, помимо лесопромышленного актива. Рост коммерческих и административных расходов, а также выбранный компанией консервативный подход при формировании резервов по финансовым вложениям оказали существенное негативное влияние на итоговый финансовый результат.
Учитывая стоимость портфеля публично торгуемых компаний АФК Система, а также величину чистого долга корпоративного центра и дисконта за управления, мы считаем, что акции компании остаются привлекательными для инвесторов.
#отчет_компании $AFKS
@gpb_investments
12:48: Positive подтверждает сильные результаты и определяется с размером финальных дивидендов
Positive Technologies, один из лидеров рынка кибербезопасности, вчера вечером опубликовал отчет с финальными результатами МСФО за 2023 год.
В марте компания раскрывала предварительные итоги 2023 года, поэтому цифры в свежем отчете не стали сюрпризом. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что компания продолжит показывать сильные темпы роста, учитывая потенциал новых продуктов.
Кроме публикации результатов, совет директоров Positive Technologies рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года. Перечислить деньги акционерам компания планирует в два этапа: 47,3 рубля в апреле и 51,9 рубля в мае. Вторая выплата включает в себя не только годовые результаты прошлого года, но и итоги первого квартала текущего. Суммарная дивидендная доходность — 3,6%. Чтобы получить первую выплату, акции нужно купить до 18 апреля включительно, а вторую — до 23 мая включительно.
NIC — чистая прибыль без учета капитализируемых расходов. Отгрузки — валовый объем всех контрактов на поставки с учетом НДС.
#отчет #дивиденды
@tinkoff_invest_official
Positive Technologies, один из лидеров рынка кибербезопасности, вчера вечером опубликовал отчет с финальными результатами МСФО за 2023 год.
В марте компания раскрывала предварительные итоги 2023 года, поэтому цифры в свежем отчете не стали сюрпризом. Аналитики Тинькофф Инвестиций считают, что компания продолжит показывать сильные темпы роста, учитывая потенциал новых продуктов.
Кроме публикации результатов, совет директоров Positive Technologies рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года. Перечислить деньги акционерам компания планирует в два этапа: 47,3 рубля в апреле и 51,9 рубля в мае. Вторая выплата включает в себя не только годовые результаты прошлого года, но и итоги первого квартала текущего. Суммарная дивидендная доходность — 3,6%. Чтобы получить первую выплату, акции нужно купить до 18 апреля включительно, а вторую — до 23 мая включительно.
NIC — чистая прибыль без учета капитализируемых расходов. Отгрузки — валовый объем всех контрактов на поставки с учетом НДС.
#отчет #дивиденды
@tinkoff_invest_official
14:53: АФК Система: инвестировать в эти акции = риск! #отчет
Компания отчиталась по МСФО за 4 квартал и полный 2023:
В сравнении с 2023 г результаты такие:
▫Выручка 1045,9 млрд. руб (+16,8% г/г);
▫OIBDA 266,2 млрд (-12,7% г/г);
▫Чистый убыток -5,3 млрд (против прибыли 43,5 млрд годом ранее).
▫ Чистые финобязательства корп центра = 247,7 млрд рублей (+1% г/г)
🗣КОММЕНТАРИЙ: Выручка компании >1 трлн. руб. Все "дочки", кроме Сегежи, продемонстрировали рост выручки. Основной вклад в выручку вносят МТС (доля в выручке 60%), агрохолдинг «Степь» ( темп роста +27% г/г) и «Эталон» (темп роста +47% г/г ).
Снижение OIBDA г/г вызвано эффектом высокой базы 2023 г. — за счет признания разовой прибыли в 33 млрд руб. от консолидации Эталона в 2022 г., а также обусловлены результатами Сегежи. Без учета этих факторов рост OIBDA = +3% г/г.
Причина убытка? объясняют формированием резервов по финансовым вложениям. Без учета влияния данного фактора прибыль= 6,2 млрд руб.
⛔️Основная проблема компании - рост долга и высокие затраты на обслуживание. Для понимания, долг с 2019 г. сделал 2х, а прибыль нет.
На конец 2023 г. весь долг рублевый, средневзвешенная ставка = 9,65%. Но обращаем внимание, что это ставки в 2023 г. Перезанимать будут уже совсем на других условиях. Сейчас обслуживания долга оценивается в 130 млрд рублей. Порядка 100 млрд руб. (или 37% долга корпоративного центра) нужно будет рефинансировать в 2024 г. А это серьезный рост костов.
💵Дивиденды. Не так давно была утверждена новая дивполитика - в 2024 г. не менее 0,52 руб на акцию, а в 2025-2026 гг размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25%- 50% по отношению к предыдущему году с учетом всех факторов, влияющих на финансовое положение компании.
📍Рынок ждет IPO дочек и это то, что частично могло бы снизить затраты на обслуживание долга. Но при этом, компании нужны деньги, чтобы затыкать дыру в Сегеже и развивать другие направления.
Мы считаем, что при текущем уровне долга и высоких рыночных ставках инвестиции в акции Системы это высокий риск
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
Компания отчиталась по МСФО за 4 квартал и полный 2023:
В сравнении с 2023 г результаты такие:
▫Выручка 1045,9 млрд. руб (+16,8% г/г);
▫OIBDA 266,2 млрд (-12,7% г/г);
▫Чистый убыток -5,3 млрд (против прибыли 43,5 млрд годом ранее).
▫ Чистые финобязательства корп центра = 247,7 млрд рублей (+1% г/г)
🗣КОММЕНТАРИЙ: Выручка компании >1 трлн. руб. Все "дочки", кроме Сегежи, продемонстрировали рост выручки. Основной вклад в выручку вносят МТС (доля в выручке 60%), агрохолдинг «Степь» ( темп роста +27% г/г) и «Эталон» (темп роста +47% г/г ).
Снижение OIBDA г/г вызвано эффектом высокой базы 2023 г. — за счет признания разовой прибыли в 33 млрд руб. от консолидации Эталона в 2022 г., а также обусловлены результатами Сегежи. Без учета этих факторов рост OIBDA = +3% г/г.
Причина убытка? объясняют формированием резервов по финансовым вложениям. Без учета влияния данного фактора прибыль= 6,2 млрд руб.
⛔️Основная проблема компании - рост долга и высокие затраты на обслуживание. Для понимания, долг с 2019 г. сделал 2х, а прибыль нет.
На конец 2023 г. весь долг рублевый, средневзвешенная ставка = 9,65%. Но обращаем внимание, что это ставки в 2023 г. Перезанимать будут уже совсем на других условиях. Сейчас обслуживания долга оценивается в 130 млрд рублей. Порядка 100 млрд руб. (или 37% долга корпоративного центра) нужно будет рефинансировать в 2024 г. А это серьезный рост костов.
💵Дивиденды. Не так давно была утверждена новая дивполитика - в 2024 г. не менее 0,52 руб на акцию, а в 2025-2026 гг размер рекомендуемых дивидендов может быть увеличен на 25%- 50% по отношению к предыдущему году с учетом всех факторов, влияющих на финансовое положение компании.
📍Рынок ждет IPO дочек и это то, что частично могло бы снизить затраты на обслуживание долга. Но при этом, компании нужны деньги, чтобы затыкать дыру в Сегеже и развивать другие направления.
Мы считаем, что при текущем уровне долга и высоких рыночных ставках инвестиции в акции Системы это высокий риск
Наш канал: @PravdaInvest
Наши 💼: @PravdaInvestPRO_bot
@pravdainvest
15:21: 🛡 Positive Technologies: кибербезопасность превыше всего
Российская IT-компания Positive Technologies представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. В начале апреля 2024 года Группа провела день инвестора, на котором раскрыла основные векторы развития бизнеса. Рассказываем о ключевых моментах, важных для инвесторов.
☝️ Главные цифры
Общий объем рынка кибербезопасности в 2023 году составил 250 млрд рублей, увеличившись на 30–35%. Positive Technologies продемонстрировала опережающий темп роста по отношению к рынку, показав рост объема оплаченных отгрузок на 76%, до уровня в 25,5 млрд рублей, за счет расширения клиентской базы и продуктовой линейки. Результат позволил компании стать вендором №1 с долей рынка в 20–25%.
💯 Ключевые показатели
📀 В структуре продаж доля новых отгрузок составила 73%, из которых 40% составили отгрузки новым клиентам, 33% — продажи новых продуктов действующим клиентам, 27% — продление ранее приобретенных лицензий. Количество новых клиентов выросло на 26%, ретеншен (возвращение к первоначально купленному продукту) составил более 90%.
📀 Рост выручки составил 61%, достигнув 22,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 93,4%, увеличившись на 2,9 п. п. за год. Высокая маржинальность бизнеса обеспечивается реализацией лицензий на продукты собственной разработки.
📀 Чистая прибыль выросла на 59%, до 9,7 млрд рублей, с показателем чистой рентабельности в 43,7%.
📀 Чистая прибыль без учета капитализируемых расходов (NIC) увеличилась на 76%, до 8,7 млрд рублей. Рентабельность по NIC составила 35%. Менеджмент планирует держать данный показатель рентабельности в будущем на уровне не менее 30%.
🔮 Планы на будущее
📊 Кратный рост. Группа намерена достичь объема отгрузок в 40–50 млрд рублей в 2024 году и 70–100 млрд в 2025 году.
🌎 Выход на международные рынки. В компании намерены вывести продукты в ОАЭ, Саудовскую Аравию, Иран, Бразилию, Мексику, Индонезию, Малайзию и страны Африки. В перспективе Positive Technologies стремится нарастить долю на международном рынке в 10% отгрузок в среднесрочной перспективе с дальнейшим ростом данного показателя в будущем.
💰 Дивиденды
Дивидендная политика компании основывается на показателе NIC, в ее рамках предполагается выплата акционерам от 50 до 100% от величины NIC. С учетом значения NIC в 8,7 млрд рублей дивиденды на акцию могут составить порядка 132 рублей, что эквивалентно 4,7% дивидендной доходности к котировкам на 10 апреля 2024 года.
🧐 Наше мнение
🪟 Реализация тренда на импортозамещение расчистила пространство для роста бизнеса Positive Technologies. Компания стремится реализовать данное окно возможностей через наращивание инвестиций в масштабирование бизнеса, разработку новых продуктов и выходом на новые рынки.
💵 Текущий уровень прибыльности позволяет компании не только реализовывать мероприятия по развитию, которые должны способствовать росту будущих финансовых результатов, но также выплачивать дивиденды.
💼 Несмотря на наличие дивидендов, Positive Technologies может быть интересна инвесторам, ориентированным главным образом на акции роста.
#отчет_компании $POSI
@gpb_investments
Российская IT-компания Positive Technologies представила консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. В начале апреля 2024 года Группа провела день инвестора, на котором раскрыла основные векторы развития бизнеса. Рассказываем о ключевых моментах, важных для инвесторов.
☝️ Главные цифры
Общий объем рынка кибербезопасности в 2023 году составил 250 млрд рублей, увеличившись на 30–35%. Positive Technologies продемонстрировала опережающий темп роста по отношению к рынку, показав рост объема оплаченных отгрузок на 76%, до уровня в 25,5 млрд рублей, за счет расширения клиентской базы и продуктовой линейки. Результат позволил компании стать вендором №1 с долей рынка в 20–25%.
💯 Ключевые показатели
📀 В структуре продаж доля новых отгрузок составила 73%, из которых 40% составили отгрузки новым клиентам, 33% — продажи новых продуктов действующим клиентам, 27% — продление ранее приобретенных лицензий. Количество новых клиентов выросло на 26%, ретеншен (возвращение к первоначально купленному продукту) составил более 90%.
📀 Рост выручки составил 61%, достигнув 22,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 93,4%, увеличившись на 2,9 п. п. за год. Высокая маржинальность бизнеса обеспечивается реализацией лицензий на продукты собственной разработки.
📀 Чистая прибыль выросла на 59%, до 9,7 млрд рублей, с показателем чистой рентабельности в 43,7%.
📀 Чистая прибыль без учета капитализируемых расходов (NIC) увеличилась на 76%, до 8,7 млрд рублей. Рентабельность по NIC составила 35%. Менеджмент планирует держать данный показатель рентабельности в будущем на уровне не менее 30%.
🔮 Планы на будущее
📊 Кратный рост. Группа намерена достичь объема отгрузок в 40–50 млрд рублей в 2024 году и 70–100 млрд в 2025 году.
🌎 Выход на международные рынки. В компании намерены вывести продукты в ОАЭ, Саудовскую Аравию, Иран, Бразилию, Мексику, Индонезию, Малайзию и страны Африки. В перспективе Positive Technologies стремится нарастить долю на международном рынке в 10% отгрузок в среднесрочной перспективе с дальнейшим ростом данного показателя в будущем.
💰 Дивиденды
Дивидендная политика компании основывается на показателе NIC, в ее рамках предполагается выплата акционерам от 50 до 100% от величины NIC. С учетом значения NIC в 8,7 млрд рублей дивиденды на акцию могут составить порядка 132 рублей, что эквивалентно 4,7% дивидендной доходности к котировкам на 10 апреля 2024 года.
🧐 Наше мнение
🪟 Реализация тренда на импортозамещение расчистила пространство для роста бизнеса Positive Technologies. Компания стремится реализовать данное окно возможностей через наращивание инвестиций в масштабирование бизнеса, разработку новых продуктов и выходом на новые рынки.
💵 Текущий уровень прибыльности позволяет компании не только реализовывать мероприятия по развитию, которые должны способствовать росту будущих финансовых результатов, но также выплачивать дивиденды.
💼 Несмотря на наличие дивидендов, Positive Technologies может быть интересна инвесторам, ориентированным главным образом на акции роста.
#отчет_компании $POSI
@gpb_investments