13:59: 🗓ТГК-1 — прибыль от продаж +52% г/г, убыток за год, нейтрально
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
@bcsgmreports
11:49: 🗓МТС — ожидаемо неплохие результаты 4К23, нейтрально
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
@bcsgmreports
13:03: 🔎Лукойл — ждем солидной прибыли за 2П23
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
14:03: 🔎Транснефть — ждем более слабый 4К23
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
12:33: 🗓HeadHunter — сильный 4К23, редомициляция идет, позитивно
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
@bcsgmreports
13:38: 🗓Позитив — нейтральные результаты за 2023 г.
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
@bcsgmreports
14:48: 🗓Русгидро — рост прибыли продолжается, капзатраты по-прежнему настораживают, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
@bcsgmreports
10:05: 🔎UC Rusal — ждем умеренное восстановление во 2П23
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
12:00: 🔎Novabev — ждем неплохие результаты
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
12:42: 🗓М.Видео-Эльдорадо — неплохие цифры за 2П23, дивидендов не ждем, нейтрально
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Ожидаемо хорошие цифры: результаты восстанавливаются после просадки в 2022 г. Долговая нагрузка снизилась, но все еще чистый убыток — не ждем дивидендов в 2024-25 гг. Учитывая неопределенности, сохраняем негативный взгляд на акции.
М.Видео-Эльдорадо отчиталась за 2П23 по МСФО
🖥Выручка в 2П23 выросла на 39% г/г до RUB 255 млрд на фоне роста оборота. В целом в 2023г. выручка выросла на 8%
🖥Рентабельность по скорректированной EBITDA IAS 17 увеличилась до 5.5% во 2П23 с 4.1% во 2П22-1П23. Это связано с улучшением динамики оборота, положительной сезонностью для рентабельности и оптимизацией расходов
🖥Скорректированная EBITDA по IAS 17 выросла на 89% г/г до RUB 14.1 млрд. По году скорректированная EBITDA повысилась на 39%
🖥За 2023 г. чистый убыток по IAS 17 сократился на 31% г/г до RUB 5.2 млрд благодаря росту EBITDA
🖥Часть денежных средств компания направила на погашение долга. В результате долг без аренды снизился на 10%, хотя чистый долг подрос на 4% г/г до RUB 67.8 млрд
🖥В 2024 г. М.Видео-Эльдорадо ждет дальнейшего роста основных показателей и снижения долговой нагрузки
🖥Компания пока не планирует распределять дивиденды по итогам 2024 г., поскольку считает важным инвестировать в развитие бизнеса.
#результаты
@bcsgmreports
10:51: Газпром нефть — 2П23 лучше ожиданий БКС, позитивно
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Все основные показатели Газпром нефти за 2П23 выше ожиданий. Исходя из распределения 75% чистой прибыли, ожидаем последней выплаты за 2023 г. в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%).
Газпром нефть в четверг представила итоги 2023 г. по МСФО
🔸Выручка составила $21 млрд (RUB 1 968 млрд) — на 2% выше наших оценок и на 1% выше консенсус-прогноза Интерфакса
🔸EBITDA оказалась на уровне $8 млрд (RUB 745 млрд) — на 47% выше нашего прогноза и на 38% выше прогноза рынка
🔸Чистая прибыль составила $3.6 млрд (RUB 334 млрд) — на 7% выше наших ожиданий и на 1% выше прогнозов рынка
🔸Размер чистой прибыли указывает на то, что совет директоров может рекомендовать последнюю выплату в размере RUB 19 на акцию (дивдоходность 2%)
🔸С учетом уже объявленных и выплаченных промежуточных дивидендов в размере RUB 82.9 на акцию дивиденды за год могут составить RUB 102 на акцию (дивдоходность 9%)
#результаты
@bcsgmreports
11:15: UC Rusal — частичное восстановление во 2П23 с низкой базы, смешанное влияние
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Несмотря на восстановление финансовых показателей, за весь год результаты были ожидаемо слабыми с высокой долговой нагрузкой Чистый долг/EBITDA 7.4х. Сохраняем негативный взгляд при низких ценах на алюминий (в совокупности с высокими затратами) и в отсутствие ясности по дивидендам от Норникеля.
UC Rusal выпустила финансовые результаты за 2П23
🔹Выручка UC Rusal прибавила 5% п/п на фоне роста объемов реализации, но скорректировалась на 8% г/г до $6268 млн (+2% как против оценок БКС, так и консенсуса). За весь 2023 г. показатель снизился на 13% до $12 213 млн
🔹EBITDA увеличилась на 71% п/п и 124% г/г до $496 млн (на уровне оценок БКС и +2% против консенсуса). За полный год EBITDA сократилась на 61% г/г до $786 млн. Рентабельность составила 6% ( 9 п.п. за год)
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) оставалась отрицательной и составила -$2 млн (мы прогнозировали +$37 млн)
🔹В то же время UC Rusal показал скорректированный убыток в размере $141 млн за весь прошлый год. Прибыль с учетом доли в Норникеле составила $786 млн (-68% г/г)
🔹Компания значительно улучшила управление оборотным капиталом, распродав ранее накопленные запасы
🔹Свободный денежный поток (FCF) во 2П23 был положительным — на уровне $892 млн в свете роста EBITDA и существенного высвобождения оборотного капитала. За 2023 г. FCF увеличился более чем в 12 раз, до $730 млн
🔹Чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. упал с 12.3х в 1П23 до 7.4х, но был выше конца 2022 г.
#результаты
@bcsgmreports
14:00: 🗓Novabev — ожидаемо хорошие результаты за 4К23
Наш взгляд: Сильные выручка и EBITDA совпали с нашими прогнозами, как и техническое снижение чистой прибыли. Мы ждем, что доходность по финальным дивидендам за 2023 г. составит 4%. У нас нейтральный взгляд на акции Novabev, которые после удвоения котировок в 2023 г. торгуются с мультипликатором 5.5х EV/EBITDA 2023.
Novabev вчера отчиталась о результатах по МСФО за 4К23 и 2П23
💧Выручка за 4К23 выросла на 27% г/г до RUB 39.2 млрд, а за 2023 г. на 20%
💧Основной катализатор роста — сеть розничных магазинов ВинЛаб, выручка которой за 2023 г. увеличилась на 35% за счет роста числа магазинов на 23% и сопоставимых продаж (LFL) на 12%
💧EBITDA повысилась на 23% (рентабельность 16.7%) — чуть медленнее выручки — на фоне некоторого снижения рентабельности после скачка в 2022 г. За весь 2023 г. EBITDA выросла на 11%
💧Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 13% г/г с высокой базы сравнения — в 4К22 компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга»
💧Чистая прибыль за 2023 г. сократилась на 4% до RUB 8.1 млрд из-за однократных статей
💧Соотношение Чистый долг/EBITDA (включая аренду) в 2023 г. выросло до 1.66х с 1.43х в 2022 г. Причина — в росте арендных обязательств на фоне расширения розничного сегмента. Без аренды показатель остался на уровне 0.9х
💧Совет директоров компании 18 марта рассмотрит рекомендацию по финальным дивидендам за 2023 г. Наш прогноз – RUB 210 на акцию (дивдоходность 4%)
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Сильные выручка и EBITDA совпали с нашими прогнозами, как и техническое снижение чистой прибыли. Мы ждем, что доходность по финальным дивидендам за 2023 г. составит 4%. У нас нейтральный взгляд на акции Novabev, которые после удвоения котировок в 2023 г. торгуются с мультипликатором 5.5х EV/EBITDA 2023.
Novabev вчера отчиталась о результатах по МСФО за 4К23 и 2П23
💧Выручка за 4К23 выросла на 27% г/г до RUB 39.2 млрд, а за 2023 г. на 20%
💧Основной катализатор роста — сеть розничных магазинов ВинЛаб, выручка которой за 2023 г. увеличилась на 35% за счет роста числа магазинов на 23% и сопоставимых продаж (LFL) на 12%
💧EBITDA повысилась на 23% (рентабельность 16.7%) — чуть медленнее выручки — на фоне некоторого снижения рентабельности после скачка в 2022 г. За весь 2023 г. EBITDA выросла на 11%
💧Чистая прибыль в 4К23 снизилась на 13% г/г с высокой базы сравнения — в 4К22 компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга»
💧Чистая прибыль за 2023 г. сократилась на 4% до RUB 8.1 млрд из-за однократных статей
💧Соотношение Чистый долг/EBITDA (включая аренду) в 2023 г. выросло до 1.66х с 1.43х в 2022 г. Причина — в росте арендных обязательств на фоне расширения розничного сегмента. Без аренды показатель остался на уровне 0.9х
💧Совет директоров компании 18 марта рассмотрит рекомендацию по финальным дивидендам за 2023 г. Наш прогноз – RUB 210 на акцию (дивдоходность 4%)
#результаты
@bcsgmreports
15:20: 🔎Совкомфлот — ждем сильный 4К23 благодаря высоким ставкам фрахта
Наш взгляд: Благодаря высоким ставкам фрахта на российскую нефть и нефтепродукты мы ожидаем очередной сильный квартал. В текущих условиях Совкомфлот является бенефициаром взлетевших ставок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совкомфлот в понедельник, 18 марта, опубликует финансовые результаты за 4К23 и 2023 г.
⛴Мы допускаем некоторое снижение ставок в конце прошлого года, но они по-прежнему устойчиво высокие (исторически)
⛴Премия за транспортировку российской нефти сохраняется, что должно обеспечить Совкомфлоту сопоставимо сильный 4К23
⛴По нашим оценкам, скорректированная EBITDA в 4К23 достигла RUB 34.7 млрд, скорректированная чистая прибыль — RUB 23.2 млрд
⛴Рублевая прибыль за 2023 г. — важный показатель для выплаты дивидендов. Совкомфлот отчитывается в долларах США (фрахтовые ставки отображаются в долларах).
#результаты
#прогнозы
@bcsgmreports
Наш взгляд: Благодаря высоким ставкам фрахта на российскую нефть и нефтепродукты мы ожидаем очередной сильный квартал. В текущих условиях Совкомфлот является бенефициаром взлетевших ставок. У нас нейтральный взгляд на бумагу.
Совкомфлот в понедельник, 18 марта, опубликует финансовые результаты за 4К23 и 2023 г.
⛴Мы допускаем некоторое снижение ставок в конце прошлого года, но они по-прежнему устойчиво высокие (исторически)
⛴Премия за транспортировку российской нефти сохраняется, что должно обеспечить Совкомфлоту сопоставимо сильный 4К23
⛴По нашим оценкам, скорректированная EBITDA в 4К23 достигла RUB 34.7 млрд, скорректированная чистая прибыль — RUB 23.2 млрд
⛴Рублевая прибыль за 2023 г. — важный показатель для выплаты дивидендов. Совкомфлот отчитывается в долларах США (фрахтовые ставки отображаются в долларах).
#результаты
#прогнозы
@bcsgmreports
12:00: 🗓Polymetal — прибыль за 2023 г. в рамках ожиданий, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль совпала с нашей оценкой. У нас негативный взгляд на акции Polymetal из-за низкой цены продажи активов в РФ 11 марта и неопределенности вокруг стратегии развития в Средней Азии.
Polymetal опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
▪️Во 2П23 прибыль выросла на 114% п/п и 136% г/г, в основном за счет восстановления продаж (+31% п/п и +17% г/г), высоких цен на золото и слабого рубля
▪️Затраты на унцию достигли $861 (в Казахстане $903), ниже плановых $900-1000. Инвестиционные расходы составили $681 млн против целевых $700-750 млн
▪️EBITDA за 2П23 выросла на 61% п/п и 52% г/г до $899 млн на фоне низкой базы в прошлые периоды и слабого рубля во 2П23
▪️Чистый долг упал за полугодие на 8% до $2.4 млрд, но почти не изменился за весь 2023 г.
▪️Polymetal не будет выплачивать дивиденды за 2023 г. и пересмотрит дивидендную политику. Мы ожидаем, что ее представят в мае вместе с новой стратегией развития
▪️После продажи активов в РФ 11 марта компания заметно уменьшилась в размере, и не исключено, что в среднесрочной перспективе она будет стремиться восстановить размеры бизнеса частично или полностью.
#результаты
@bcsgmreports
11:47: 🗓Татнефть — чистая прибыль во 2П23 ниже ожиданий, негативно
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась ниже, чем ожидали мы и рынок, поэтому считаем результаты умеренно негативными для обыкновенных и привилегированных акций компании. У нас нейтральный взгляд на обе бумаги.
Татнефть в пятницу опубликовала финансовые результаты за 2П23 по МСФО
▪️Выручка за 2П23 составила $10.3 млрд (RUB 965 млрд). В долларах США это на 1% меньше, чем во 2П22, но на 28% больше, чем в 1П23
▪️EBITDA выросла на 4% п/п, но снизилась на 12% г/г до $2.5 млрд (+1% к нашей оценке, но -18% к консенсусу)
▪️Чистая прибыль упала на 22% п/п и на 43% г/г до $1.5 млрд, что на 11% меньше нашего прогноза и на 28% меньше ожиданий рынка
▪️Исходя из чистой прибыли за весь 2023 г. в размере RUB 288 млрд и уровня выплат в 75% чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. составят RUB 96 на акцию (дивдоходность 13%)
▪️За вычетом уже выплаченных RUB 62.7 финальные дивиденды Татнефти составят RUB 33 на акцию (доходность 4.5%).
💰Последние годы Татнефть направляла на дивиденды 50% чистой прибыли — минимальный уровень дивполитики компании. Однако на вторые промежуточные дивиденды компания отдала 100% чистой прибыли за 3К23 по РСБУ. Можно предположить, что Татнефть возвращается к практике 2017-19 гг., когда компания выплачивала 70-90% чистой прибыли по МСФО.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Чистая прибыль оказалась ниже, чем ожидали мы и рынок, поэтому считаем результаты умеренно негативными для обыкновенных и привилегированных акций компании. У нас нейтральный взгляд на обе бумаги.
Татнефть в пятницу опубликовала финансовые результаты за 2П23 по МСФО
▪️Выручка за 2П23 составила $10.3 млрд (RUB 965 млрд). В долларах США это на 1% меньше, чем во 2П22, но на 28% больше, чем в 1П23
▪️EBITDA выросла на 4% п/п, но снизилась на 12% г/г до $2.5 млрд (+1% к нашей оценке, но -18% к консенсусу)
▪️Чистая прибыль упала на 22% п/п и на 43% г/г до $1.5 млрд, что на 11% меньше нашего прогноза и на 28% меньше ожиданий рынка
▪️Исходя из чистой прибыли за весь 2023 г. в размере RUB 288 млрд и уровня выплат в 75% чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. составят RUB 96 на акцию (дивдоходность 13%)
▪️За вычетом уже выплаченных RUB 62.7 финальные дивиденды Татнефти составят RUB 33 на акцию (доходность 4.5%).
💰Последние годы Татнефть направляла на дивиденды 50% чистой прибыли — минимальный уровень дивполитики компании. Однако на вторые промежуточные дивиденды компания отдала 100% чистой прибыли за 3К23 по РСБУ. Можно предположить, что Татнефть возвращается к практике 2017-19 гг., когда компания выплачивала 70-90% чистой прибыли по МСФО.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
12:59: 🗓ЛСР — рекордные результаты, высокие дивиденды, позитивно
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 26.6 млрд (рост в 3.8 раза г/г) на фоне рекордной выручки. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию. У нас негативный взгляд на акции ЛСР, которые торгуются c P/E 2024п 7.1х против среднеисторических 5.9х.
Группа ЛСР опубликовала финансовую отчетность за 2023 г. по МСФО
🏗Компания не давала прогнозов на 2023 г. и не проводит телеконференции с менеджментом.
🏗Выручка во 2П23 составила RUB 161 млрд (+117% г/г, +116% п/п) на фоне хорошей динамики продаж
🏗EBITDA во 2П23 достигла RUB 50.7 млрд с высокой рентабельностью 31.4%
🏗Чистая прибыль во 2П23 также на рекордном уровне — RUB 26.6 млрд с рентабельностью 16.5% (против 9.4% во 2П22)
💰Рекомендация по выплате дивидендов по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию превысила наши ожидания (RUB 78), предполагает рост на 28% г/г и соответствует 36% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Чистая прибыль достигла RUB 26.6 млрд (рост в 3.8 раза г/г) на фоне рекордной выручки. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию. У нас негативный взгляд на акции ЛСР, которые торгуются c P/E 2024п 7.1х против среднеисторических 5.9х.
Группа ЛСР опубликовала финансовую отчетность за 2023 г. по МСФО
🏗Компания не давала прогнозов на 2023 г. и не проводит телеконференции с менеджментом.
🏗Выручка во 2П23 составила RUB 161 млрд (+117% г/г, +116% п/п) на фоне хорошей динамики продаж
🏗EBITDA во 2П23 достигла RUB 50.7 млрд с высокой рентабельностью 31.4%
🏗Чистая прибыль во 2П23 также на рекордном уровне — RUB 26.6 млрд с рентабельностью 16.5% (против 9.4% во 2П22)
💰Рекомендация по выплате дивидендов по итогам 2023 г. в размере RUB 100 на обыкновенную акцию превысила наши ожидания (RUB 78), предполагает рост на 28% г/г и соответствует 36% чистой прибыли по МСФО за 2023 г.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
10:30: 🗓Транснефть — чистая прибыль в 4К23 выше ожиданий, позитивно
Наш взгляд: Результаты за 1П23 можно считать позитивными для бумаги. EBITDA в целом совпала с ожиданиями БКС и рынка, а вот чистая прибыль оказалась сильно выше прогнозов. У нас позитивный взгляд на префы Транснефти.
Транснефть в ограниченном виде раскрыла результаты за 2023 г. по МСФО
✔️Выручка составила RUB 351 млрд — на 7% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсус-прогноза Интерфакса
✔️EBITDA составила RUB 120 млрд — на 1% ниже прогноза БКС и на 1% ниже ожиданий рынка
✔️Чистая прибыль в размере RUB 51 млрд оказалась на 30% выше наших прогнозов и на 11% выше ожиданий рынка
✔️Сильная чистая прибыль — позитивная новость для инвесторов, повышаем прогноз дивидендов за 2023 г. до RUB 190 с RUB 170 на акцию
✔️Есть небольшая вероятность, что компания решит распределить среди акционеров более 50% чистой прибыли за прошлый год: у Транснефти быстро снижается долговая нагрузка, а правительство испытывает потребность в доходах
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Результаты за 1П23 можно считать позитивными для бумаги. EBITDA в целом совпала с ожиданиями БКС и рынка, а вот чистая прибыль оказалась сильно выше прогнозов. У нас позитивный взгляд на префы Транснефти.
Транснефть в ограниченном виде раскрыла результаты за 2023 г. по МСФО
✔️Выручка составила RUB 351 млрд — на 7% выше наших ожиданий и на 6% выше консенсус-прогноза Интерфакса
✔️EBITDA составила RUB 120 млрд — на 1% ниже прогноза БКС и на 1% ниже ожиданий рынка
✔️Чистая прибыль в размере RUB 51 млрд оказалась на 30% выше наших прогнозов и на 11% выше ожиданий рынка
✔️Сильная чистая прибыль — позитивная новость для инвесторов, повышаем прогноз дивидендов за 2023 г. до RUB 190 с RUB 170 на акцию
✔️Есть небольшая вероятность, что компания решит распределить среди акционеров более 50% чистой прибыли за прошлый год: у Транснефти быстро снижается долговая нагрузка, а правительство испытывает потребность в доходах
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
10:20: X5 — сильные результаты за 4К23, позитивно
Наш взгляд: Хороший рост выручки положительно сказался на прибыли. Рекомендация не платить дивиденды была ожидаема. Ждем дивидендов после перевода владения в РФ по закону об ЭЗО и доходности 5-20%. Сохраняем позитивный взгляд.
X5 в пятницу отчиталась о результатах по МСФО за 4К23
🍏Выручка выросла на 25% г/г (до RUB 881 млрд) в соответствии в операционными результатами, о которых сообщалось ранее
🍏Основные источники роста — увеличение сопоставимых продаж LFL (+13%) и торговых площадей (+12%), в том числе благодаря приобретениям
🍏Cкорректированная EBITDA (по IAS-17) в результате выросла на 50% г/г (до RUB 54.7 млрд.) при увеличении рентабельности на 1 п.п. г/г (до 6.2%)
🍏Чистая прибыль (IAS-17) выросла в 3.3 раза г/г до RUB 19.0 млрд. благодаря увеличению EBITDA, снижению процентных расходов (на фоне сокращения долга), а также убытку по курсовым разницам в 4К22
🍏Соотношение Чистый долг/EBITDA (IAS-17) составило 0.9x против 1.0х по состоянию на 4К22
🍏Чистый денежный поток в 2023 г. остался высоким (RUB 82 млрд., по нашей оценке), на уровне рекордного 2022 г.
🍏Наблюдательный совет компании решил не объявлять дивиденды по итогам 2023 г., учитывая сохраняющиеся технические ограничения для такой выплаты
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Хороший рост выручки положительно сказался на прибыли. Рекомендация не платить дивиденды была ожидаема. Ждем дивидендов после перевода владения в РФ по закону об ЭЗО и доходности 5-20%. Сохраняем позитивный взгляд.
X5 в пятницу отчиталась о результатах по МСФО за 4К23
🍏Выручка выросла на 25% г/г (до RUB 881 млрд) в соответствии в операционными результатами, о которых сообщалось ранее
🍏Основные источники роста — увеличение сопоставимых продаж LFL (+13%) и торговых площадей (+12%), в том числе благодаря приобретениям
🍏Cкорректированная EBITDA (по IAS-17) в результате выросла на 50% г/г (до RUB 54.7 млрд.) при увеличении рентабельности на 1 п.п. г/г (до 6.2%)
🍏Чистая прибыль (IAS-17) выросла в 3.3 раза г/г до RUB 19.0 млрд. благодаря увеличению EBITDA, снижению процентных расходов (на фоне сокращения долга), а также убытку по курсовым разницам в 4К22
🍏Соотношение Чистый долг/EBITDA (IAS-17) составило 0.9x против 1.0х по состоянию на 4К22
🍏Чистый денежный поток в 2023 г. остался высоким (RUB 82 млрд., по нашей оценке), на уровне рекордного 2022 г.
🍏Наблюдательный совет компании решил не объявлять дивиденды по итогам 2023 г., учитывая сохраняющиеся технические ограничения для такой выплаты
#результаты
@bcsgmreports
10:55: 🗓СургутНГ — 2023 г. по РСБУ лучше прогнозов, позитивно
Наш взгляд: Результаты превзошли наши оценки и прогнозы рынка. Чистая прибыль за 2023 г. подразумевает дивиденды по префам на 10% выше, чем мы ожидали. У нас негативный взгляд на обыкновенные акции, нейтральный — на привилегированные.
СургутНГ в пятницу вечером отчитался о результатах за 2023 г. по РСБУ
✔️Выручка Сургутнефтегаза составила $26.1 млрд (RUB 2.22 трлн), что оказалось на 2% ниже нашего прогноза и на 2% ниже консенсуса Интерфакса
✔️Чистая прибыль составила $15.7 млрд (RUB 1.33 трлн) — на 10% выше нашего прогноза и на 5% лучше консенсуса
✔️Мы считаем результаты позитивными для держателей привилегированных акций Сургутнефтегаза. Годовые дивиденды на префы могут составить RUB 12.3 на акцию
✔️Результаты нейтральны для держателей обыкновенных бумаг, поскольку низкие ожидаемые дивиденды на обычку не зависят от финансовых результатов
✔️Размер «кубышки» на конец года составил $64.5 млрд — на $2.4 млрд выше уровней 3К23, что примерно совпадает с нашим прогнозом и ожиданиями рынка
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Результаты превзошли наши оценки и прогнозы рынка. Чистая прибыль за 2023 г. подразумевает дивиденды по префам на 10% выше, чем мы ожидали. У нас негативный взгляд на обыкновенные акции, нейтральный — на привилегированные.
СургутНГ в пятницу вечером отчитался о результатах за 2023 г. по РСБУ
✔️Выручка Сургутнефтегаза составила $26.1 млрд (RUB 2.22 трлн), что оказалось на 2% ниже нашего прогноза и на 2% ниже консенсуса Интерфакса
✔️Чистая прибыль составила $15.7 млрд (RUB 1.33 трлн) — на 10% выше нашего прогноза и на 5% лучше консенсуса
✔️Мы считаем результаты позитивными для держателей привилегированных акций Сургутнефтегаза. Годовые дивиденды на префы могут составить RUB 12.3 на акцию
✔️Результаты нейтральны для держателей обыкновенных бумаг, поскольку низкие ожидаемые дивиденды на обычку не зависят от финансовых результатов
✔️Размер «кубышки» на конец года составил $64.5 млрд — на $2.4 млрд выше уровней 3К23, что примерно совпадает с нашим прогнозом и ожиданиями рынка
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports