11:29: ⚡️ММК: результаты по МСФО за 2П23 на уровне консенсуса, ждем решения о дивидендах — нейтрально
• Финансовые результаты ММК по МСФО за 2П23 в целом совпали с рыночными прогнозами.
• Компания не сообщила о возобновлении дивидендов.
• Денежная позиция на конец года в 162 млрд руб. позволяет рассчитывать на хорошие дивиденды. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,46.
• EBITDA выросла на 22% п/п до 108 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 4%. FCF за 2П23 составил 22 млрд руб. (+141 п/п) — практически на уровне консенсуса. Показатель FCF по итогам 2023 г. упал на 58% г/г до 31 млрд руб. из-за роста капзатрат и оборотного капитала.
Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов в пресс-релизе может несколько разочаровать инвесторов. Насколько мы понимаем, совет директоров может рассмотреть этот вопрос в марте. Мы ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 5,9 руб/акцию. Акции компании торгуются с 2024П EV/EBITDA на уровне 2,7 — с дисконтом в 25¬–30% к Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
• Финансовые результаты ММК по МСФО за 2П23 в целом совпали с рыночными прогнозами.
• Компания не сообщила о возобновлении дивидендов.
• Денежная позиция на конец года в 162 млрд руб. позволяет рассчитывать на хорошие дивиденды. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,46.
• EBITDA выросла на 22% п/п до 108 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 4%. FCF за 2П23 составил 22 млрд руб. (+141 п/п) — практически на уровне консенсуса. Показатель FCF по итогам 2023 г. упал на 58% г/г до 31 млрд руб. из-за роста капзатрат и оборотного капитала.
Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов в пресс-релизе может несколько разочаровать инвесторов. Насколько мы понимаем, совет директоров может рассмотреть этот вопрос в марте. Мы ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 5,9 руб/акцию. Акции компании торгуются с 2024П EV/EBITDA на уровне 2,7 — с дисконтом в 25¬–30% к Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
17:12: ⚡️ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ: результаты по МСФО за 2П23 без сюрпризов, ждем финальных дивидендов в 300 руб/акцию с 2%-ной дивдоходностью — нейтрально
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
17:58: ⚡️НОВАТЭК: совет директоров рекомендовал финальные дивиденды в 44 руб/акцию; умеренно негативно
• НОВАТЭК сегодня раскрыл финансовые показатели за 2023 г. по МСФО и сообщил, что совет директоров рекомендовал дивиденды за 2П23 в размере 44,1 руб/акцию (доходность — 3%); это немного ниже консенсус-прогноза в 50 руб/акцию («Интерфакс»). Последним торговым днем с дивидендами за полугодие должно стать 25 марта.
• Рублевая цена Brent выросла за 2П23 на 30%, газа на TTF — потеряла 8%; в свете такой конъюнктуры в целом был закономерен рост показателей выручки, EBITDA и денежного потока.
• Выручка в 2П23 увеличилась на 13% до 729 млрд руб., а EBITDA c учетом СП — на 14% до 474 млрд руб. Мы ожидали более сильной динамики, но, возможно, не в полной мере учли эффект от проводимых в 3К23 ремонтов на проекте «Ямал СПГ», сказавшихся на объеме производства СПГ.
Мы считаем новость о более низком, чем ожидалось, размере дивидендов незначительно негативной для котировок ввиду небольшой дивидендной доходности, тогда как рынок, на наш взгляд, должен уделять больше внимания новостям о сроках первой отгрузки с проекта «Арктик СПГ 2». Полагаем, что компания последует практике выплаты 50% скорректированной чистой прибыли. Ожидаем скорого запуска проекта «Арктик СПГ 2», выполнения компанией сформулированной стратегии по развитию СПГ-мощностей к 2030 г. и сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям НОВАТЭКа.
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
• НОВАТЭК сегодня раскрыл финансовые показатели за 2023 г. по МСФО и сообщил, что совет директоров рекомендовал дивиденды за 2П23 в размере 44,1 руб/акцию (доходность — 3%); это немного ниже консенсус-прогноза в 50 руб/акцию («Интерфакс»). Последним торговым днем с дивидендами за полугодие должно стать 25 марта.
• Рублевая цена Brent выросла за 2П23 на 30%, газа на TTF — потеряла 8%; в свете такой конъюнктуры в целом был закономерен рост показателей выручки, EBITDA и денежного потока.
• Выручка в 2П23 увеличилась на 13% до 729 млрд руб., а EBITDA c учетом СП — на 14% до 474 млрд руб. Мы ожидали более сильной динамики, но, возможно, не в полной мере учли эффект от проводимых в 3К23 ремонтов на проекте «Ямал СПГ», сказавшихся на объеме производства СПГ.
Мы считаем новость о более низком, чем ожидалось, размере дивидендов незначительно негативной для котировок ввиду небольшой дивидендной доходности, тогда как рынок, на наш взгляд, должен уделять больше внимания новостям о сроках первой отгрузки с проекта «Арктик СПГ 2». Полагаем, что компания последует практике выплаты 50% скорректированной чистой прибыли. Ожидаем скорого запуска проекта «Арктик СПГ 2», выполнения компанией сформулированной стратегии по развитию СПГ-мощностей к 2030 г. и сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям НОВАТЭКа.
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
12:23: 🏛Банк ВТБ: результаты за 4К23 по МСФО, повышение прогноза на 2024 г. — нейтрально
• Прибыль за 4К23 составила 55,9 млрд руб., что соответствует ROE в 10,4%, а за год банк заработал 432,2 млрд руб. (ROE — 22,3%).
• Банк также повысил ориентир прибыли на 2024 г. с диапазона 300–400 млрд руб. до 435 млрд руб., чтобы учесть возможную прибыль 100 млрд руб. по заблокированным активам.
• Финансовый результат 4К23 оказался на 3% ниже наших прогнозов, при этом под давлением высоких процентных ставок и замедляющегося кредитования чистые процентные и комиссионные доходы снизились на 4% и 3% к/к соответственно.
• Доля неработающих кредитов продолжила сокращаться (до 3,2% с 3,7% кварталом ранее), а их покрытие резервами увеличилось с 161% до 170%.
В целом мы оцениваем новости как нейтральные. Если отчетность оказалась чуть хуже наших прогнозов, ожидание положительного воздействия значимых разовых факторов в финансовых результатах 2024 г., безусловно, позитивно с точки зрения восстановления капитальной базы Банка ВТБ. Вместе с тем влияние потенциальной разовой прибыли на акции вряд ли окажется значительным, поскольку менеджмент ранее сообщал, что банк не планирует выплачивать дивиденды и за 2024 г.
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
• Прибыль за 4К23 составила 55,9 млрд руб., что соответствует ROE в 10,4%, а за год банк заработал 432,2 млрд руб. (ROE — 22,3%).
• Банк также повысил ориентир прибыли на 2024 г. с диапазона 300–400 млрд руб. до 435 млрд руб., чтобы учесть возможную прибыль 100 млрд руб. по заблокированным активам.
• Финансовый результат 4К23 оказался на 3% ниже наших прогнозов, при этом под давлением высоких процентных ставок и замедляющегося кредитования чистые процентные и комиссионные доходы снизились на 4% и 3% к/к соответственно.
• Доля неработающих кредитов продолжила сокращаться (до 3,2% с 3,7% кварталом ранее), а их покрытие резервами увеличилось с 161% до 170%.
В целом мы оцениваем новости как нейтральные. Если отчетность оказалась чуть хуже наших прогнозов, ожидание положительного воздействия значимых разовых факторов в финансовых результатах 2024 г., безусловно, позитивно с точки зрения восстановления капитальной базы Банка ВТБ. Вместе с тем влияние потенциальной разовой прибыли на акции вряд ли окажется значительным, поскольку менеджмент ранее сообщал, что банк не планирует выплачивать дивиденды и за 2024 г.
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
12:09: ⚡️ЮГК: операционные результаты за 2023 г. соответствуют ожиданиям, прогнозируем рост производства золота в 2024 г. на 33% г/г — нейтрально
ЮГК сегодня утром опубликовала производственные результаты за 2023 г.
• Производство золота, составившее 413 тыс. унций, снизилось на 7% г/г из-за уменьшения содержания металла в руде на одном из месторождений на Урале.
• За 4К23 компания произвела 107 тыс. унций золота, на 12% превзойдя результат годичной давности, главным образом за счет запуска новых проектов.
• Благодаря ослаблению рубля относительно доллара выручка в 2023 г. выросла на 19% г/г до рекордных 68 млрд руб.
Показатели примерно совпали с нашими ожиданиями. Прогнозируем, что по итогам 2024 г. производство золота составит 548 тыс. унций и увеличится на 33% г/г благодаря новым проектам роста, введенным в эксплуатацию в прошлом году (Курасан, Коммунар и ЗИФ на Высоком). Отчетность за 2023 г. по МСФО компания, скорее всего, опубликует в апреле, тогда же совет директоров рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за прошлый год. По-прежнему считаем акции ЮГК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #UGLD
ЮГК сегодня утром опубликовала производственные результаты за 2023 г.
• Производство золота, составившее 413 тыс. унций, снизилось на 7% г/г из-за уменьшения содержания металла в руде на одном из месторождений на Урале.
• За 4К23 компания произвела 107 тыс. унций золота, на 12% превзойдя результат годичной давности, главным образом за счет запуска новых проектов.
• Благодаря ослаблению рубля относительно доллара выручка в 2023 г. выросла на 19% г/г до рекордных 68 млрд руб.
Показатели примерно совпали с нашими ожиданиями. Прогнозируем, что по итогам 2024 г. производство золота составит 548 тыс. унций и увеличится на 33% г/г благодаря новым проектам роста, введенным в эксплуатацию в прошлом году (Курасан, Коммунар и ЗИФ на Высоком). Отчетность за 2023 г. по МСФО компания, скорее всего, опубликует в апреле, тогда же совет директоров рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за прошлый год. По-прежнему считаем акции ЮГК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #UGLD
13:57: ⚡️АЛРОСА: обзор результатов за 2П23 по МСФО: отрицательный FCF не помешает выплате дивидендов; нейтрально
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
12:19: ⚡️ТМК: отчетность за 2П23 по МСФО соответствует ожиданиям, рассчитываем на дивиденды — нейтрально
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
13:21: ⚡️Интер РАО: ожидаемо сильные результаты за 4К23 по МСФО
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
16:11: ⚡️Полюс: результаты за 2П23 по МСФО превзошли ожидания, но прогнозы по производству, капзатратам и дивидендам не добавляют оптимизма — нейтрально
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
16:58: ⚒Распадская: ожидаемо слабая отчетность за 2П23 по МСФО, пока без дивидендов; умеренно негативно
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP
12:29: ⚡️Polymetal: результаты за 2П23 по МСФО соответствуют ожиданиям, без дивидендов за 2023 г. — нейтрально
Представленные сегодня финансовые результаты Polymetal за 2П23 оцениваем как нейтральные.
• Благодаря увеличению объема продаж и нормализации операционных расходов показатель EBITDA вырос на 61% п/п до $889 млн (+1% к нашей оценке и +2% к среднерыночному прогнозу).
• Свободный денежный поток, почти совпавший с нашими расчетами, составил $213 млн, тогда как по итогам 1П23 был отрицательным (-$341 млн). Однако за весь 2023 г. он остался в минусе из-за увеличения ТМЗ и сохранения чистого оборотного капитала на прежнем уровне.
• Выплату дивидендов за 2023 г. руководство компании считает нецелесообразной, и в этой связи мы полагаем, что совет директоров в мае пересмотрит дивидендную политику.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #POLY
Представленные сегодня финансовые результаты Polymetal за 2П23 оцениваем как нейтральные.
• Благодаря увеличению объема продаж и нормализации операционных расходов показатель EBITDA вырос на 61% п/п до $889 млн (+1% к нашей оценке и +2% к среднерыночному прогнозу).
• Свободный денежный поток, почти совпавший с нашими расчетами, составил $213 млн, тогда как по итогам 1П23 был отрицательным (-$341 млн). Однако за весь 2023 г. он остался в минусе из-за увеличения ТМЗ и сохранения чистого оборотного капитала на прежнем уровне.
• Выплату дивидендов за 2023 г. руководство компании считает нецелесообразной, и в этой связи мы полагаем, что совет директоров в мае пересмотрит дивидендную политику.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #POLY
17:46: ⚡️Татнефть раскрыла результаты за 2П23 по МСФО: прибыль на 13% ниже прогноза рынка; очень высокий рост капзатрат; негативно
• Сегодня Татнефть опубликовала слабые финансовые результаты по EBITDA и чистой прибыли за 2П23.
• Фактическая EBITDA в 223 млрд руб. оказалась на 4% ниже оценки рынка, а чистая прибыль в 140 млрд руб. — на 13% ниже консенсус-прогноза.
• Отчетность компании за 4К23 включила обесценение основных средств размером в 8 млрд руб., что дополнительно негативно повлияло на размер чистой прибыли, на базе которой определяется дивидендная база.
• Еще одним негативным фактором стал резкий рост капитальных затрат — на 39% г/г и 224 млрд руб. в денежном исчислении.
• Доходность FCF составляет лишь 6,5% на базе текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TATN
• Сегодня Татнефть опубликовала слабые финансовые результаты по EBITDA и чистой прибыли за 2П23.
• Фактическая EBITDA в 223 млрд руб. оказалась на 4% ниже оценки рынка, а чистая прибыль в 140 млрд руб. — на 13% ниже консенсус-прогноза.
• Отчетность компании за 4К23 включила обесценение основных средств размером в 8 млрд руб., что дополнительно негативно повлияло на размер чистой прибыли, на базе которой определяется дивидендная база.
• Еще одним негативным фактором стал резкий рост капитальных затрат — на 39% г/г и 224 млрд руб. в денежном исчислении.
• Доходность FCF составляет лишь 6,5% на базе текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TATN
11:18: ⚡️X5 Retail Group: результаты за 4К23 по МСФО превосходят ожидания — позитивно
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К23 по МСФО оказались лучше ожиданий.
• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.
• Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 34% г/г до 212 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась в годовом сопоставлении на 1,7 п. п. до 24,1%.
• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г), несколько превышает наши ожидания. Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22.
• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9.
• Наблюдательный совет ожидаемо, на наш взгляд, рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К23 по МСФО оказались лучше ожиданий.
• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.
• Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 34% г/г до 212 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась в годовом сопоставлении на 1,7 п. п. до 24,1%.
• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г), несколько превышает наши ожидания. Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22.
• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9.
• Наблюдательный совет ожидаемо, на наш взгляд, рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash
15:23: ⚡️ЛУКОЙЛ: за 2П23 совет директоров рекомендовал дивиденды в 498 руб/акцию, на 27% ниже консенсус-прогноза — негативно
Совет директоров ЛУКОЙЛа сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 2П23.
• Рекомендованный размер дивидендов — 498 руб. на акцию (доходность — 6,7%), что на 27% ниже среднерыночной оценки в 686 руб/акцию.
• ГОСА в формате заочного голосования назначено на 26 апреля, а при отсутствии кворума повторно созывается 27 апреля. Список лиц, имеющих право на участие в ГОСА, компания составит по реестру на 2 апреля.
• СД предложил установить 7 мая отсечкой для дивидендных выплат, то есть последним торговым днем, когда еще можно приобрести бумагу и получить дивиденды, станет 6 мая.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LKOH
Совет директоров ЛУКОЙЛа сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 2П23.
• Рекомендованный размер дивидендов — 498 руб. на акцию (доходность — 6,7%), что на 27% ниже среднерыночной оценки в 686 руб/акцию.
• ГОСА в формате заочного голосования назначено на 26 апреля, а при отсутствии кворума повторно созывается 27 апреля. Список лиц, имеющих право на участие в ГОСА, компания составит по реестру на 2 апреля.
• СД предложил установить 7 мая отсечкой для дивидендных выплат, то есть последним торговым днем, когда еще можно приобрести бумагу и получить дивиденды, станет 6 мая.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LKOH