18:20: ⚡️РусГидро опубликовала результаты за 3К23 по МСФО: благоприятно сказалось восстановление выработки на сибирских ГЭС
• РусГидро раскрыла сильные результаты за 3К23.
• Выручка, включая субсидии, увеличилась на 21,9% г/г до 120,4 млрд руб., EBITDA — на 79,9% г/г до 26,8 млрд руб.
• Чистая прибыль составила 9,1 млрд руб. (по итогам 3К22 был получен убыток в 3,3 млрд руб.).
• Результаты практически на уровне наших ожиданий по выручке (ниже на 0,5%), выше нашего прогноза по EBITDA на 22,3% и на 17,7% меньше нашей оценки чистой прибыли.
• Рост финансовых показателей г/г стал следствием 50%-ного повышения тарифов для промышленности на Дальнем Востоке в январе 2023 г.
• Большую позитивную роль сыграло восстановление выработки на ГЭС в Сибири (+113% г/г), которое компенсировало снижение либерализованной цены в сибирской ценовой зоне на 7,4% г/г.
• Позитивным фактором стало и уменьшение цен на уголь (компания сократила топливные затраты на 2% г/г при росте выработки тепловых станций на 10,7%).
• EBITDA превысила ожидания благодаря более низким, чем прогнозировалось, операционным затратам, том числе расходам на оплату труда.
• Чистая прибыль оказалась ниже наших прогнозов, в частности, из-за недооценки нами амортизационных отчислений, финансовых расходов и налога на прибыль.
• Мы рассматриваем рост эффективной ставки налога на прибыль до 35% как единоразовый фактор.
Компания воплощает в жизнь масштабную инвестпрограмму по строительству новых энергоблоков на Дальнем Востоке; в 3К23 инвестиции составили 71,3 млрд руб. (+88,5% г/г), а чистый денежный поток за 9М23 оказался отрицательным на уровне -83,2 млрд руб. Показатель чистый долг / EBITDA увеличился до 2,5 против 2,2 на конец 2К23. Скорр. чистая прибыль по итогам 9М23 выросла на 95% г/г, что создает предпосылки для увеличения дивидендов по итогам 2023 г. по сравнению с выплатами за 2022 г. Мы сохраняем прогноз по дивидендам РусГидро за 2023 г. на уровне 0,077 руб./акцию (дивидендная доходность — 9,6%).
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
Источник: @sinara_finance
• РусГидро раскрыла сильные результаты за 3К23.
• Выручка, включая субсидии, увеличилась на 21,9% г/г до 120,4 млрд руб., EBITDA — на 79,9% г/г до 26,8 млрд руб.
• Чистая прибыль составила 9,1 млрд руб. (по итогам 3К22 был получен убыток в 3,3 млрд руб.).
• Результаты практически на уровне наших ожиданий по выручке (ниже на 0,5%), выше нашего прогноза по EBITDA на 22,3% и на 17,7% меньше нашей оценки чистой прибыли.
• Рост финансовых показателей г/г стал следствием 50%-ного повышения тарифов для промышленности на Дальнем Востоке в январе 2023 г.
• Большую позитивную роль сыграло восстановление выработки на ГЭС в Сибири (+113% г/г), которое компенсировало снижение либерализованной цены в сибирской ценовой зоне на 7,4% г/г.
• Позитивным фактором стало и уменьшение цен на уголь (компания сократила топливные затраты на 2% г/г при росте выработки тепловых станций на 10,7%).
• EBITDA превысила ожидания благодаря более низким, чем прогнозировалось, операционным затратам, том числе расходам на оплату труда.
• Чистая прибыль оказалась ниже наших прогнозов, в частности, из-за недооценки нами амортизационных отчислений, финансовых расходов и налога на прибыль.
• Мы рассматриваем рост эффективной ставки налога на прибыль до 35% как единоразовый фактор.
Компания воплощает в жизнь масштабную инвестпрограмму по строительству новых энергоблоков на Дальнем Востоке; в 3К23 инвестиции составили 71,3 млрд руб. (+88,5% г/г), а чистый денежный поток за 9М23 оказался отрицательным на уровне -83,2 млрд руб. Показатель чистый долг / EBITDA увеличился до 2,5 против 2,2 на конец 2К23. Скорр. чистая прибыль по итогам 9М23 выросла на 95% г/г, что создает предпосылки для увеличения дивидендов по итогам 2023 г. по сравнению с выплатами за 2022 г. Мы сохраняем прогноз по дивидендам РусГидро за 2023 г. на уровне 0,077 руб./акцию (дивидендная доходность — 9,6%).
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
Источник: @sinara_finance
18:22: ⚡️Транснефть раскрыла результаты за 3К23 по МСФО: прибыль ниже консенсус-прогноза на 11%; незначительно негативно
• На уровне выручки и EBITDA обошлось без сюрпризов.
• Выручке (+6% к/к до 343 млрд руб.) оказали поддержку выросшие нефтяные цены, а перепродажа нефти составляет весомую часть объема реализации самой компании.
• EBITDA ожидаемо уменьшилась на 9% к/к до 135 млрд руб. на фоне увеличившихся летом расходов на ремонтные работы и снизившихся в 2П23 объемов добычи жидких УВ в России.
• Прибыль в 64 млрд руб. оказалась на 11% ниже оценки рынка, но очень близкой к нашему прогнозу.
Сопоставление чистой прибыли с консенсус-прогнозом может привести к незначительно негативной реакции рынка. Тем не менее отметим, что вклад 3К23 в размер годовых дивидендов, по нашим оценкам, составит 3900 руб/акцию (текущая дивдоходность — 2,7%), а это хорошие цифры для низкорисковой компании. За 9М23, по нашим оценкам, Транснефть заработала на дивиденды уже 15 400 руб/акцию (доходность — 10,5%). Кроме того, в 3К23 компания показала отличные денежные потоки: операционный (90 млрд руб. против 139 млрд руб. за 1П23) и свободный (32 млрд руб. против 29 млрд руб. за 1П23). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Транснефти.
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
Источник: @sinara_finance
• На уровне выручки и EBITDA обошлось без сюрпризов.
• Выручке (+6% к/к до 343 млрд руб.) оказали поддержку выросшие нефтяные цены, а перепродажа нефти составляет весомую часть объема реализации самой компании.
• EBITDA ожидаемо уменьшилась на 9% к/к до 135 млрд руб. на фоне увеличившихся летом расходов на ремонтные работы и снизившихся в 2П23 объемов добычи жидких УВ в России.
• Прибыль в 64 млрд руб. оказалась на 11% ниже оценки рынка, но очень близкой к нашему прогнозу.
Сопоставление чистой прибыли с консенсус-прогнозом может привести к незначительно негативной реакции рынка. Тем не менее отметим, что вклад 3К23 в размер годовых дивидендов, по нашим оценкам, составит 3900 руб/акцию (текущая дивдоходность — 2,7%), а это хорошие цифры для низкорисковой компании. За 9М23, по нашим оценкам, Транснефть заработала на дивиденды уже 15 400 руб/акцию (доходность — 10,5%). Кроме того, в 3К23 компания показала отличные денежные потоки: операционный (90 млрд руб. против 139 млрд руб. за 1П23) и свободный (32 млрд руб. против 29 млрд руб. за 1П23). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Транснефти.
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
Источник: @sinara_finance
19:33: 🛢Сургутнефтегаз: чистая прибыль по РСБУ за 9М23 выше ожиданий рынка на 16%; позитивно
• Сургутнефтегаз опубликовал сегодня бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках по РСБУ за 9М23 и 3К23.
• Финансовый результат за 9М23 в объеме 1436 млрд руб. превысил ожидания рынка на 16% благодаря не только росту прибыли от продаж и положительным курсовым разницам, но и достаточно низкой эффективной ставке налога на прибыль (16%).
• Увеличение выручки и прибыли от продаж в 3К23 было ожидаемым ввиду роста рублевой цены нефти и нефтепродуктов, а также повышения оптовых цен на нефтепродукты в РФ.
• Положительные курсовые разницы сложились в результате обесценения рубля относительно доллара США с курса USD/RUB 87 до 97 в течение квартала.
• «Денежная подушка», по нашим расчетам, увеличилась на 15% за 3К23, превысив 6 трлн руб.
Опубликованная отчетность создает положительный фон для «префов» Сургутнефтегаза. Вклад 9М23 в размер годовых дивидендов составляет 13,2 руб/привилегированную акцию, однако ввиду укрепления рубля в 4К23 мы ожидаем чистого убытка по итогам октября – декабря, а дивиденды по «префам» за весь 2023 г. — в размере 12 руб/акцию. В наших макропараметрах на 2024 г. прогнозные дивиденды на следующий год — лишь 4,4 руб/акцию. Мы сохраняем рейтинг «Продавать» по «префам» Сургутнефтегаза и «Покупать» по обыкновенным.
@Sinara_finance
#Flash #SNGS
• Сургутнефтегаз опубликовал сегодня бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках по РСБУ за 9М23 и 3К23.
• Финансовый результат за 9М23 в объеме 1436 млрд руб. превысил ожидания рынка на 16% благодаря не только росту прибыли от продаж и положительным курсовым разницам, но и достаточно низкой эффективной ставке налога на прибыль (16%).
• Увеличение выручки и прибыли от продаж в 3К23 было ожидаемым ввиду роста рублевой цены нефти и нефтепродуктов, а также повышения оптовых цен на нефтепродукты в РФ.
• Положительные курсовые разницы сложились в результате обесценения рубля относительно доллара США с курса USD/RUB 87 до 97 в течение квартала.
• «Денежная подушка», по нашим расчетам, увеличилась на 15% за 3К23, превысив 6 трлн руб.
Опубликованная отчетность создает положительный фон для «префов» Сургутнефтегаза. Вклад 9М23 в размер годовых дивидендов составляет 13,2 руб/привилегированную акцию, однако ввиду укрепления рубля в 4К23 мы ожидаем чистого убытка по итогам октября – декабря, а дивиденды по «префам» за весь 2023 г. — в размере 12 руб/акцию. В наших макропараметрах на 2024 г. прогнозные дивиденды на следующий год — лишь 4,4 руб/акцию. Мы сохраняем рейтинг «Продавать» по «префам» Сургутнефтегаза и «Покупать» по обыкновенным.
@Sinara_finance
#Flash #SNGS
11:05: ⚡️Fix Price: получено разрешение правительственной комиссии на выплату дивидендов
• Российская «дочка» Fix Price получила разрешение от комиссии по контролю за иностранными инвестициями на выплату 9,8 млрд руб. дивидендов в пользу материнской компании за 2022 г.
• Разрешение содержит ряд условий и требований, таких как достижение определенных KPI.
• Варианты выплаты дивидендов акционерам изучаются; их размер, порядок и сроки будут объявлены позднее.
Если Fix Price выплатит акционерам всю сумму, которую может получить от российской «дочки», дивиденды составят ~11 руб. на ГДР, что означает дивдоходность ~4%. Новость поддержит цену расписок в ближайшей перспективе, несмотря на неопределенность сроков и величины потенциальных дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Российская «дочка» Fix Price получила разрешение от комиссии по контролю за иностранными инвестициями на выплату 9,8 млрд руб. дивидендов в пользу материнской компании за 2022 г.
• Разрешение содержит ряд условий и требований, таких как достижение определенных KPI.
• Варианты выплаты дивидендов акционерам изучаются; их размер, порядок и сроки будут объявлены позднее.
Если Fix Price выплатит акционерам всю сумму, которую может получить от российской «дочки», дивиденды составят ~11 руб. на ГДР, что означает дивдоходность ~4%. Новость поддержит цену расписок в ближайшей перспективе, несмотря на неопределенность сроков и величины потенциальных дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
14:03: ⚡️Транснефть подвела предварительные операционные итоги 2023 г.
• Поставки по системе нефтепроводов снизились за год не более чем на 1%; точные цифры за 2022–2023 гг. не приводятся. Полагаем, что абсолютная величина годового снижения составила около 4,5 млн т.
• Объемы транспортировки нефтепродуктов увеличились на 11% г/г (на 4,3 млн т) до 43,3 млн т.
• Экспорт нефти уменьшился на 6,5%, а поставки на российские НПЗ прибавили 2,3%.
• В отношении нефтепродуктов зафиксирован рост поставок как на экспортный (+12,5% до 28,7 млн т), так и на внутренний рынки (+8% до 14,6 млн т).
Мы считаем, что публикация операционных данных не окажет существенного влияния на котировки акций Транснефти: совокупный объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 г. остался почти неизменным относительно 2022 г. Драйвером же роста EBITDA выступает индексация тарифов (+7,2% в 2024 г.). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по привилегированным акциям компании и ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 19 254 руб. на акцию (дивидендная доходность — 13%).
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
• Поставки по системе нефтепроводов снизились за год не более чем на 1%; точные цифры за 2022–2023 гг. не приводятся. Полагаем, что абсолютная величина годового снижения составила около 4,5 млн т.
• Объемы транспортировки нефтепродуктов увеличились на 11% г/г (на 4,3 млн т) до 43,3 млн т.
• Экспорт нефти уменьшился на 6,5%, а поставки на российские НПЗ прибавили 2,3%.
• В отношении нефтепродуктов зафиксирован рост поставок как на экспортный (+12,5% до 28,7 млн т), так и на внутренний рынки (+8% до 14,6 млн т).
Мы считаем, что публикация операционных данных не окажет существенного влияния на котировки акций Транснефти: совокупный объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 г. остался почти неизменным относительно 2022 г. Драйвером же роста EBITDA выступает индексация тарифов (+7,2% в 2024 г.). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по привилегированным акциям компании и ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 19 254 руб. на акцию (дивидендная доходность — 13%).
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
13:49: ⚡️Северсталь: совет директоров планирует в начале февраля рассмотреть вопрос о выплате дивидендов — позитивно
• На своем ближайшем заседании совет директоров Северстали может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 г.
• Об этом сегодня сообщил генеральный директор Александр Шевелев через пресс-службу компании.
• По его словам, Северсталь остается в рамках утвержденной дивидендной политики, продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацеливается в этом году возобновить выплату дивидендов.
Как мы и ожидали, Северсталь станет первой сталелитейной компанией, которая возобновит выплаты, поделившись с акционерами прибылью за 2023 г. Мы оцениваем дивиденды в 166 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 11%, даже после того как котировки выстрелили на 5% после появления новости. Предполагаем, что уже в первых числах февраля компания представит отчетность по МСФО за 2023 г., а также рекомендацию по дивидендам, а ММК и НЛМК вскоре последует ее примеру. Акции Северстали остаются нашими фаворитами в секторе.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• На своем ближайшем заседании совет директоров Северстали может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 г.
• Об этом сегодня сообщил генеральный директор Александр Шевелев через пресс-службу компании.
• По его словам, Северсталь остается в рамках утвержденной дивидендной политики, продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацеливается в этом году возобновить выплату дивидендов.
Как мы и ожидали, Северсталь станет первой сталелитейной компанией, которая возобновит выплаты, поделившись с акционерами прибылью за 2023 г. Мы оцениваем дивиденды в 166 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 11%, даже после того как котировки выстрелили на 5% после появления новости. Предполагаем, что уже в первых числах февраля компания представит отчетность по МСФО за 2023 г., а также рекомендацию по дивидендам, а ММК и НЛМК вскоре последует ее примеру. Акции Северстали остаются нашими фаворитами в секторе.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
10:49: ⚡️Fix Price: совет директоров утвердил дивиденды 9,8 руб./ГДР — позитивно
• Совет директоров утвердил промежуточные дивиденды за 2023 и 2024 гг. в совокупном размере 8,4 млрд руб., или 9,84 руб. на ГДР или акцию.
• Как следствие, дивидендная доходность составит 3% исходя из текущих котировок.
• Общая сумма соответствует разрешению, полученному от правкомиссии по контролю за иностранными инвестициями, на выплату дивидендов российской «дочкой» в пользу материнской компании с учетом соответствующего налога.
• Реестр акционеров для получения дивидендов закрывается 26 января 2024 г.
Fix Price фактически распределит среди акционеров всю сумму, которую разрешено направить из российской «дочки» в головную компанию. Таким образом, мы считаем новость позитивной, хотя и во многом ожидаемой.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
• Совет директоров утвердил промежуточные дивиденды за 2023 и 2024 гг. в совокупном размере 8,4 млрд руб., или 9,84 руб. на ГДР или акцию.
• Как следствие, дивидендная доходность составит 3% исходя из текущих котировок.
• Общая сумма соответствует разрешению, полученному от правкомиссии по контролю за иностранными инвестициями, на выплату дивидендов российской «дочкой» в пользу материнской компании с учетом соответствующего налога.
• Реестр акционеров для получения дивидендов закрывается 26 января 2024 г.
Fix Price фактически распределит среди акционеров всю сумму, которую разрешено направить из российской «дочки» в головную компанию. Таким образом, мы считаем новость позитивной, хотя и во многом ожидаемой.
@Sinara_finance
#Flash #FIXP
11:37: ⚡️ММК: производственные результаты за 4К23, ждем отчетность по МСФО и дивиденды в начале февраля — нейтрально
• ММК объявил производственные результаты за 4К23, которые мы оцениваем как нейтральные.
• Выпуск стали снизился на 7% к/к до 3,1 млн тонн из-за плановых ремонтов в конце года на магнитогорской площадке.
• По той же причине продажи металлопродукции скорректировались на 6% к/к до 2,9 млн тонн.
• Доля премиальной продукции в объеме реализации сократились до 41% с 43% в 3К23.
• По прогнозу менеджмента, в 1К24 продажи останутся под давлением в связи с сезонно замедляющейся активностью в строительном секторе.
• Еще один негативный фактор — сокращение покупателями запасов под влиянием повышения ключевой ставки Банком России.
• Восстановление спроса на сталь в России ожидается к концу 1К24 – началу 2К24 в свете пополнения запасов покупателями и сезонного подъема строительной активности.
ММК уже 5-6 февраля может опубликовать отчетность по МСФО за 2023 г., а также возобновить дивидендные выплаты. Мы ожидаем дивиденды по итогам 2023 г. в размере 7,4 руб/акцию, что предполагает дивдоходность 14%. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции ММК, которые торгуются с EV/EBITDA 2024П на уровне 2,6 — c дисконтом 25–30% к акциям Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
• ММК объявил производственные результаты за 4К23, которые мы оцениваем как нейтральные.
• Выпуск стали снизился на 7% к/к до 3,1 млн тонн из-за плановых ремонтов в конце года на магнитогорской площадке.
• По той же причине продажи металлопродукции скорректировались на 6% к/к до 2,9 млн тонн.
• Доля премиальной продукции в объеме реализации сократились до 41% с 43% в 3К23.
• По прогнозу менеджмента, в 1К24 продажи останутся под давлением в связи с сезонно замедляющейся активностью в строительном секторе.
• Еще один негативный фактор — сокращение покупателями запасов под влиянием повышения ключевой ставки Банком России.
• Восстановление спроса на сталь в России ожидается к концу 1К24 – началу 2К24 в свете пополнения запасов покупателями и сезонного подъема строительной активности.
ММК уже 5-6 февраля может опубликовать отчетность по МСФО за 2023 г., а также возобновить дивидендные выплаты. Мы ожидаем дивиденды по итогам 2023 г. в размере 7,4 руб/акцию, что предполагает дивдоходность 14%. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции ММК, которые торгуются с EV/EBITDA 2024П на уровне 2,6 — c дисконтом 25–30% к акциям Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
12:02: ⚡️Северсталь: результаты за 2П23 по МСФО — сильные, дивиденды — выше прогнозов; позитивно
Северсталь сегодня утром представила сильные финансовые результаты за 2П23.
• Показатель EBITDA вырос на 21% п/п и достиг 144 млрд руб., превысив нашу оценку на 13%, а консенсус-прогноз — на 10%.
• Свободный денежный поток (60 млрд руб.) остался примерно на уровне 1П23 и почти совпал с прогнозами.
• При денежных средствах в размере 374 млрд руб. (+101% г/г) отношение чистого долга к EBITDA составило -0,8.
Кроме того, компания приняла решение возобновить выплату дивидендов.
• По итогам 2023 г. заплатит 191,5 руб. на акцию, то есть проявит бóльшую щедрость, чем предполагали мы (166 руб.) и рынок.
• Дивидендная доходность составляет 11%, коэффициент выплаты — 134% к FCF.
• Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, компания составит по состоянию реестра на 18 июня 2024 г.
Сильные результаты и высокие дивиденды уже отчасти учитывались в цене акций Северстали, подорожавших с начала года на 21%. Мы ожидаем, что ММК и НЛМК, которые несколько отстали от Северстали по росту котировок и в бумагах которых на данный момент мы видим более значительную потенциальную дивидендную доходность, тоже возобновят выплаты. Акции стальных компаний нам по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Северсталь сегодня утром представила сильные финансовые результаты за 2П23.
• Показатель EBITDA вырос на 21% п/п и достиг 144 млрд руб., превысив нашу оценку на 13%, а консенсус-прогноз — на 10%.
• Свободный денежный поток (60 млрд руб.) остался примерно на уровне 1П23 и почти совпал с прогнозами.
• При денежных средствах в размере 374 млрд руб. (+101% г/г) отношение чистого долга к EBITDA составило -0,8.
Кроме того, компания приняла решение возобновить выплату дивидендов.
• По итогам 2023 г. заплатит 191,5 руб. на акцию, то есть проявит бóльшую щедрость, чем предполагали мы (166 руб.) и рынок.
• Дивидендная доходность составляет 11%, коэффициент выплаты — 134% к FCF.
• Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, компания составит по состоянию реестра на 18 июня 2024 г.
Сильные результаты и высокие дивиденды уже отчасти учитывались в цене акций Северстали, подорожавших с начала года на 21%. Мы ожидаем, что ММК и НЛМК, которые несколько отстали от Северстали по росту котировок и в бумагах которых на данный момент мы видим более значительную потенциальную дивидендную доходность, тоже возобновят выплаты. Акции стальных компаний нам по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
11:29: ⚡️ММК: результаты по МСФО за 2П23 на уровне консенсуса, ждем решения о дивидендах — нейтрально
• Финансовые результаты ММК по МСФО за 2П23 в целом совпали с рыночными прогнозами.
• Компания не сообщила о возобновлении дивидендов.
• Денежная позиция на конец года в 162 млрд руб. позволяет рассчитывать на хорошие дивиденды. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,46.
• EBITDA выросла на 22% п/п до 108 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 4%. FCF за 2П23 составил 22 млрд руб. (+141 п/п) — практически на уровне консенсуса. Показатель FCF по итогам 2023 г. упал на 58% г/г до 31 млрд руб. из-за роста капзатрат и оборотного капитала.
Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов в пресс-релизе может несколько разочаровать инвесторов. Насколько мы понимаем, совет директоров может рассмотреть этот вопрос в марте. Мы ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 5,9 руб/акцию. Акции компании торгуются с 2024П EV/EBITDA на уровне 2,7 — с дисконтом в 25¬–30% к Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
• Финансовые результаты ММК по МСФО за 2П23 в целом совпали с рыночными прогнозами.
• Компания не сообщила о возобновлении дивидендов.
• Денежная позиция на конец года в 162 млрд руб. позволяет рассчитывать на хорошие дивиденды. Показатель чистый долг/EBITDA составил -0,46.
• EBITDA выросла на 22% п/п до 108 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 4%. FCF за 2П23 составил 22 млрд руб. (+141 п/п) — практически на уровне консенсуса. Показатель FCF по итогам 2023 г. упал на 58% г/г до 31 млрд руб. из-за роста капзатрат и оборотного капитала.
Отсутствие упоминания о возобновлении дивидендов в пресс-релизе может несколько разочаровать инвесторов. Насколько мы понимаем, совет директоров может рассмотреть этот вопрос в марте. Мы ожидаем дивидендов за 2023 г. в размере 5,9 руб/акцию. Акции компании торгуются с 2024П EV/EBITDA на уровне 2,7 — с дисконтом в 25¬–30% к Северстали и НЛМК.
@Sinara_finance
#Flash #MAGN
17:12: ⚡️ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ: результаты по МСФО за 2П23 без сюрпризов, ждем финальных дивидендов в 300 руб/акцию с 2%-ной дивдоходностью — нейтрально
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
17:58: ⚡️НОВАТЭК: совет директоров рекомендовал финальные дивиденды в 44 руб/акцию; умеренно негативно
• НОВАТЭК сегодня раскрыл финансовые показатели за 2023 г. по МСФО и сообщил, что совет директоров рекомендовал дивиденды за 2П23 в размере 44,1 руб/акцию (доходность — 3%); это немного ниже консенсус-прогноза в 50 руб/акцию («Интерфакс»). Последним торговым днем с дивидендами за полугодие должно стать 25 марта.
• Рублевая цена Brent выросла за 2П23 на 30%, газа на TTF — потеряла 8%; в свете такой конъюнктуры в целом был закономерен рост показателей выручки, EBITDA и денежного потока.
• Выручка в 2П23 увеличилась на 13% до 729 млрд руб., а EBITDA c учетом СП — на 14% до 474 млрд руб. Мы ожидали более сильной динамики, но, возможно, не в полной мере учли эффект от проводимых в 3К23 ремонтов на проекте «Ямал СПГ», сказавшихся на объеме производства СПГ.
Мы считаем новость о более низком, чем ожидалось, размере дивидендов незначительно негативной для котировок ввиду небольшой дивидендной доходности, тогда как рынок, на наш взгляд, должен уделять больше внимания новостям о сроках первой отгрузки с проекта «Арктик СПГ 2». Полагаем, что компания последует практике выплаты 50% скорректированной чистой прибыли. Ожидаем скорого запуска проекта «Арктик СПГ 2», выполнения компанией сформулированной стратегии по развитию СПГ-мощностей к 2030 г. и сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям НОВАТЭКа.
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
• НОВАТЭК сегодня раскрыл финансовые показатели за 2023 г. по МСФО и сообщил, что совет директоров рекомендовал дивиденды за 2П23 в размере 44,1 руб/акцию (доходность — 3%); это немного ниже консенсус-прогноза в 50 руб/акцию («Интерфакс»). Последним торговым днем с дивидендами за полугодие должно стать 25 марта.
• Рублевая цена Brent выросла за 2П23 на 30%, газа на TTF — потеряла 8%; в свете такой конъюнктуры в целом был закономерен рост показателей выручки, EBITDA и денежного потока.
• Выручка в 2П23 увеличилась на 13% до 729 млрд руб., а EBITDA c учетом СП — на 14% до 474 млрд руб. Мы ожидали более сильной динамики, но, возможно, не в полной мере учли эффект от проводимых в 3К23 ремонтов на проекте «Ямал СПГ», сказавшихся на объеме производства СПГ.
Мы считаем новость о более низком, чем ожидалось, размере дивидендов незначительно негативной для котировок ввиду небольшой дивидендной доходности, тогда как рынок, на наш взгляд, должен уделять больше внимания новостям о сроках первой отгрузки с проекта «Арктик СПГ 2». Полагаем, что компания последует практике выплаты 50% скорректированной чистой прибыли. Ожидаем скорого запуска проекта «Арктик СПГ 2», выполнения компанией сформулированной стратегии по развитию СПГ-мощностей к 2030 г. и сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям НОВАТЭКа.
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
12:23: 🏛Банк ВТБ: результаты за 4К23 по МСФО, повышение прогноза на 2024 г. — нейтрально
• Прибыль за 4К23 составила 55,9 млрд руб., что соответствует ROE в 10,4%, а за год банк заработал 432,2 млрд руб. (ROE — 22,3%).
• Банк также повысил ориентир прибыли на 2024 г. с диапазона 300–400 млрд руб. до 435 млрд руб., чтобы учесть возможную прибыль 100 млрд руб. по заблокированным активам.
• Финансовый результат 4К23 оказался на 3% ниже наших прогнозов, при этом под давлением высоких процентных ставок и замедляющегося кредитования чистые процентные и комиссионные доходы снизились на 4% и 3% к/к соответственно.
• Доля неработающих кредитов продолжила сокращаться (до 3,2% с 3,7% кварталом ранее), а их покрытие резервами увеличилось с 161% до 170%.
В целом мы оцениваем новости как нейтральные. Если отчетность оказалась чуть хуже наших прогнозов, ожидание положительного воздействия значимых разовых факторов в финансовых результатах 2024 г., безусловно, позитивно с точки зрения восстановления капитальной базы Банка ВТБ. Вместе с тем влияние потенциальной разовой прибыли на акции вряд ли окажется значительным, поскольку менеджмент ранее сообщал, что банк не планирует выплачивать дивиденды и за 2024 г.
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
• Прибыль за 4К23 составила 55,9 млрд руб., что соответствует ROE в 10,4%, а за год банк заработал 432,2 млрд руб. (ROE — 22,3%).
• Банк также повысил ориентир прибыли на 2024 г. с диапазона 300–400 млрд руб. до 435 млрд руб., чтобы учесть возможную прибыль 100 млрд руб. по заблокированным активам.
• Финансовый результат 4К23 оказался на 3% ниже наших прогнозов, при этом под давлением высоких процентных ставок и замедляющегося кредитования чистые процентные и комиссионные доходы снизились на 4% и 3% к/к соответственно.
• Доля неработающих кредитов продолжила сокращаться (до 3,2% с 3,7% кварталом ранее), а их покрытие резервами увеличилось с 161% до 170%.
В целом мы оцениваем новости как нейтральные. Если отчетность оказалась чуть хуже наших прогнозов, ожидание положительного воздействия значимых разовых факторов в финансовых результатах 2024 г., безусловно, позитивно с точки зрения восстановления капитальной базы Банка ВТБ. Вместе с тем влияние потенциальной разовой прибыли на акции вряд ли окажется значительным, поскольку менеджмент ранее сообщал, что банк не планирует выплачивать дивиденды и за 2024 г.
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
12:09: ⚡️ЮГК: операционные результаты за 2023 г. соответствуют ожиданиям, прогнозируем рост производства золота в 2024 г. на 33% г/г — нейтрально
ЮГК сегодня утром опубликовала производственные результаты за 2023 г.
• Производство золота, составившее 413 тыс. унций, снизилось на 7% г/г из-за уменьшения содержания металла в руде на одном из месторождений на Урале.
• За 4К23 компания произвела 107 тыс. унций золота, на 12% превзойдя результат годичной давности, главным образом за счет запуска новых проектов.
• Благодаря ослаблению рубля относительно доллара выручка в 2023 г. выросла на 19% г/г до рекордных 68 млрд руб.
Показатели примерно совпали с нашими ожиданиями. Прогнозируем, что по итогам 2024 г. производство золота составит 548 тыс. унций и увеличится на 33% г/г благодаря новым проектам роста, введенным в эксплуатацию в прошлом году (Курасан, Коммунар и ЗИФ на Высоком). Отчетность за 2023 г. по МСФО компания, скорее всего, опубликует в апреле, тогда же совет директоров рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за прошлый год. По-прежнему считаем акции ЮГК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #UGLD
ЮГК сегодня утром опубликовала производственные результаты за 2023 г.
• Производство золота, составившее 413 тыс. унций, снизилось на 7% г/г из-за уменьшения содержания металла в руде на одном из месторождений на Урале.
• За 4К23 компания произвела 107 тыс. унций золота, на 12% превзойдя результат годичной давности, главным образом за счет запуска новых проектов.
• Благодаря ослаблению рубля относительно доллара выручка в 2023 г. выросла на 19% г/г до рекордных 68 млрд руб.
Показатели примерно совпали с нашими ожиданиями. Прогнозируем, что по итогам 2024 г. производство золота составит 548 тыс. унций и увеличится на 33% г/г благодаря новым проектам роста, введенным в эксплуатацию в прошлом году (Курасан, Коммунар и ЗИФ на Высоком). Отчетность за 2023 г. по МСФО компания, скорее всего, опубликует в апреле, тогда же совет директоров рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за прошлый год. По-прежнему считаем акции ЮГК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #UGLD
13:57: ⚡️АЛРОСА: обзор результатов за 2П23 по МСФО: отрицательный FCF не помешает выплате дивидендов; нейтрально
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
12:19: ⚡️ТМК: отчетность за 2П23 по МСФО соответствует ожиданиям, рассчитываем на дивиденды — нейтрально
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
13:21: ⚡️Интер РАО: ожидаемо сильные результаты за 4К23 по МСФО
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
16:11: ⚡️Полюс: результаты за 2П23 по МСФО превзошли ожидания, но прогнозы по производству, капзатратам и дивидендам не добавляют оптимизма — нейтрально
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
16:58: ⚒Распадская: ожидаемо слабая отчетность за 2П23 по МСФО, пока без дивидендов; умеренно негативно
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP