13:00: 🗓Интер РАО — в целом ожидаемые результаты за 2023 г., нейтрально
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: При выплате дивидендов в размере от RUB 135.9 млрд, акционеры получат RUB 0.323 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд.
Интер РАО опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
✨Результаты в целом сопоставимы с нашим прогнозом и предварительными цифрами, озвученными гендиректором в начале февраля
✨Если смотреть на скорректированные показатели по EBITDA и чистой прибыли, Интер РАО показала небольшое снижение финансовых показателей — на 4% и 3% г/г соответственно
✨Чистая прибыль составила RUB 135.9 млрд, скорректированная — RUB 137.4 млрд. Компания обычно выплачивает 25% в виде дивидендов из чистой прибыли
✨Важно отметить, что инвестиции пошли вверх г/г, однако мы ожидаем еще более значимый скачок в 2024 г.
✨На конец 2023 г чистая денежная позиция составила RUB 537 млрд (без учета обязательств по аренде)
✨Ранее Интер РАО объявляла о существенном росте инвестрасходов в 2024 г. (до RUB 160 млрд)
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
13:59: 🗓ТГК-1 — прибыль от продаж +52% г/г, убыток за год, нейтрально
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: С убытками не стоит ждать дивиденды, поэтому пока у нас нейтральный взгляд.
ТГК-1 опубликовала результаты за 4К23 и 2023 г по РСБУ
⚡️ТГК-1 показала убыток из-за резервов под продажу теплосети. Если убрать эти резервы, то цифры за 4К23 вполне нормальные с ростом валовой прибыли на 52% г/г до RUB 3.6 млрд
⚡️Из-за слабой тепловой выработки 1П23 был слабее г/г, а к 4К23 ситуация улучшилась
⚡️Консолидированные цифры по чистой прибыли будут опубликованы позже в рамках отчетности по МСФО
⚡️В случае улучшения корпоративного управления (возобновление выплаты дивидендов) и снижения инвестрасходов возможна позитивная реакция рынка.
#результаты
@bcsgmreports
11:49: 🗓МТС — ожидаемо неплохие результаты 4К23, нейтрально
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Денежный поток разочаровал, но из-за активного развития банковского бизнеса. Сохраняем позитивный взгляд на МТС в свете нашего прогноза хороших результатов за 2024 г., дивиденда за 2023 г. и потенциального IPO банковского бизнеса.
МТС вчера опубликовал ожидаемо неплохие результаты за 4К23 по МСФО
🔴Выручка выросла на 18% г/г до RUB 168 млрд
🔴Скорректированная EBITDA повысилась на 4% до RUB 57 млрд (рентабельность 34%)
🔴Компания отмечает, что на рост издержек повлияли и однократные расходы, но не раскрывает их размер и природу
🔴Чистая прибыль выросла втрое г/г до RUB 16 млрд (маржа 10%)
🔴Коэффициент Чистый долг/EBITDA на конец квартала составил 1.9х (без учета лизинга) против 1.7х на конец 4К22.
#результаты
@bcsgmreports
13:03: 🔎Лукойл — ждем солидной прибыли за 2П23
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Относительно прошлого полугодия EBITDA, скорее всего, не изменилась, чистая прибыль, возможно, немного снизилась. У нас нейтральный взгляд на акции Лукойла.
На следующей неделе Лукойл должен отчитаться за 2П23 по МСФО
▪️По нашим оценкам, выручка Лукойла во 2П23 составила $47 млрд (RUB 4.4 трлн), EBITDA — $11.3 млрд (RUB 1060 млрд), чистая прибыль — $6.4 млрд (RUB 595 млрд)
▪️Для сравнения, в 2015-21 гг. EBITDA Лукойла за полугодие в среднем составляла $7.4 млрд, чистая прибыль — $3.2 млрд
▪️Таким образом, цифры за 2П23, скорее всего, будут значительно выше среднеисторических
▪️Компания может выплатить дивиденды за год в размере RUB 1000 на акцию, включая уже объявленные и выплаченные RUB 447 на акцию за 1П23
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
14:03: 🔎Транснефть — ждем более слабый 4К23
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Транснефть, скорее всего, покажет более слабые результаты за 4К23, но дивиденды за весь год прогнозируем на стабильно хорошем уровне. Мы позитивно смотрим на привилегированные акции Транснефти.
Транснефть может представить результаты за 4К23 и 2023 г. по МСФО на следующей неделе, возможно, в среду
🔹В результатах за 4К23 ожидаем увидеть падение выручки, EBITDA и чистой прибыли из-за сокращения объемов производства в начале года
🔹Выручка, вероятно, снизилась на 5% до RUB 327 млрд, EBITDA — на 10% до RUB 121 млрд, а чистая прибыль — на 38% до RUB 39 млрд
🔹Несмотря на слабый квартал, наш прогноз дивидендов за весь год остается неплохим — RUB 170 на акцию (дивдоходность 11%)
#результаты
#прогноз
#дивиденды
@bcsgmreports
12:33: 🗓HeadHunter — сильный 4К23, редомициляция идет, позитивно
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: У HeadHunter вновь сильные показатели, процесс редомициляции продолжается. У нас позитивный взгляд на 12 месяцев. Ждем высокого роста показателей в 2024 г. и возобновления дивидендных выплат с доходностью 5-10%.
HeadHunter вчера раскрыла результаты по МСФО за 4К23
🔹Выручка в 4К23 выросла на 72% г/г до RUB 8.5 млрд — практически как в прошлом квартале
🔹Основной фактор роста — увеличение числа клиентов и их активности на платформе на фоне конкуренции за персонал в РФ
🔹Количество клиентов увеличилось на 30% г/г. Средняя выручка на одного клиента выросла на 33%
🔹Скорректированная EBITDA увеличилась на 92% г/г до RUB 5 млрд (рентабельность 59%)
🔹Скорректированная чистая прибыль выросла на 84% г/г до RUB 3.4 млрд (рентабельность 40%)
🔹Компания сообщила о завершении первого этапа редомициляции — обмена расписок HeadHunter на акции МКАО для акционеров в зарубежной инфраструктуре (73% капитала компании)
🔹Менеджмент ждет, что редомициляция создаст условия для возобновления дивидендных выплат акционерам
#результаты
@bcsgmreports
13:38: 🗓Позитив — нейтральные результаты за 2023 г.
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Предварительные цифры оказались ниже наших прогнозов. Компания указала скорректированную чистую прибыль в размере RUB 8.5 млрд как базу для дивидендов. При выплате 100% дивдоходность составит 5.5%. У нас есть опасения по поводу дальнейшей динамики выручки, что объясняет негативный взгляд.
Позитив опубликовал предварительные финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
🛡Выручка достигла RUB 22.2 млрд, что на RUB 1.5 млрд ниже нашего прогноза в RUB 23.7 млрд
🛡Издержки в целом оказались близки к нашим прогнозам, но более низкая выручка привела к более скромной EBITDA (RUB 10.8 млрд) и чистой прибыли (RUB 9.7 млрд)
🛡Произошла некая концентрация отгрузок вокруг крупных клиентов из сегмента свыше RUB 500 млн. Доля сегмента удвоилась с 14% от всех отгрузок в 2022 г. до 28% в 2023 г.
🛡Наши основные опасения на 2024 г. связаны с дальнейшими трендами по выручке и динамике расходов. Пока компания планирует существенный рост отгрузок на 60-100% г/г.
#результаты
@bcsgmreports
14:48: 🗓Русгидро — рост прибыли продолжается, капзатраты по-прежнему настораживают, нейтрально
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Скорректированная чистая прибыль в размере RUB 71.5 млрд близка к нашему прогнозу в RUB 72.3 млрд. В случае выплаты 50% чистой прибыли дивдоходность может составить 10.4%.
Русгидро вчера опубликовала финансовые результаты за 2023 г. по МСФО
💧В целом финансовые результаты по отчету о прибылях и убытках отражают позитивное влияние резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года
💧Прибыль в 2023 г. выросла на 62% г/г, что потенциально дает двухзначную дивдоходность
💧Денежный поток еще больше ушел в отрицательные значения и составил минус RUB 56 млрд за 4К23 (за год — минус RUB 90 млрд)
💧При этом чистый долг достиг RUB 322 млрд, увеличившись на RUB 33 млрд за квартал
💧Наши опасения связаны с резким ростом капзатрат. Рост долговой нагрузки в какой-то момент может разбалансировать систему и будет отвлекать менеджмент от дивидендов
💧В результате, несмотря на краткосрочный положительный эффект от возможных дивидендов, у нас пока фундаментально негативный взгляд.
#результаты
@bcsgmreports
10:05: 🔎UC Rusal — ждем умеренное восстановление во 2П23
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
Наш взгляд: Компания, как мы полагаем, покажет рост EBITDA на 71% п/п и 125% г/г во многом с низкой базы, при этом Чистый долг/EBITDA снизится до 7.4х, но все еще будет высоким. Продолжаем смотреть негативно на бумагу в условиях низких ожиданий по дивидендам от Норникеля и высоких капзатрат.
UC Rusal, вероятно, опубликует финансовые результаты за 2П23 по МСФО 15 марта
🔹Выручка UC Rusal во 2П23, согласно нашим расчетам, выросла на 4% п/п преимущественно из-за роста объемов реализации
🔹За прошлый год выручка, вероятно, упала на 13% до $12 млрд ввиду более низких цен на алюминий
🔹EBITDA во 2П23, вероятно, выросла на 71% п/п и 125% г/г до $497 млн с низкой базы и благодаря частичной нормализации структуры затрат
🔹Тем не менее за 2023 г. EBITDA, как мы полагаем, скорректировалась на 61% до $787 млн. Рентабельность, по нашим оценкам, упала на 8 п.п. до 7%
🔹Скорректированная чистая прибыль (без учета доли в Норникеле) во 2П23, по нашим оценкам, вышла на положительную траекторию и составила $37 млн
🔹Однако за прошлый год, по нашей оценке, все еще был убыток в размере $102 млн
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
12:00: 🔎Novabev — ждем неплохие результаты
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports
Наш взгляд: Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev.
Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта.
🌊По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором оставался розничный сегмент
🌊Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23
🌊Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.)
🌊Мы полагаем, что вскоре после публикации результатов компания в пятницу или понедельник объявит рекомендацию совета директоров по финальному дивиденду за 2023 г.
🌊Наш прогноз дивидендов — RUB 210 на акцию с доходностью 4%
#результаты
#прогноз
@bcsgmreports