19:19: 🛴 Взгляд на компанию: Whoosh опубликовал финансовые результаты за I пол. 2023 г и провел телефонную конференцию. Что интересного мы узнали и чего ждать дальше?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 Whoosh - входит в «Горячую десятку России» - представил сильные финансовые результаты за I пол. 2023 г. В частности, выручка кикшеринга выросла на 62% г/г до 4,4 млрд руб. и оказалась практически в рамках наших ожиданий. Незначительная разница связана с более низкими доходами от страхования поездок, чем мы ожидали.
⚙️ EBITDA кикшеринга увеличилась на 45% г/г до 2 млрд руб., а рентабельность составила 46% по итогам I пол. 2023 г. (против 51% годом ранее).
💰 Чистая прибыль выросла более чем в 3 раза г/г до 1,3 млрд руб., в том числе за счет дохода от курсовых разниц и более низких процентных расходов.
💳 Чистый долг на конец I пол. 2023 г. составил 4,6 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA на комфортном уровне 1,2х.
📞 Что интересного на звонке рассказал менеджмент Whoosh, какими могут быть дивиденды, а также наше мнение о перспективах компании - далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Источник: @omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 Whoosh - входит в «Горячую десятку России» - представил сильные финансовые результаты за I пол. 2023 г. В частности, выручка кикшеринга выросла на 62% г/г до 4,4 млрд руб. и оказалась практически в рамках наших ожиданий. Незначительная разница связана с более низкими доходами от страхования поездок, чем мы ожидали.
⚙️ EBITDA кикшеринга увеличилась на 45% г/г до 2 млрд руб., а рентабельность составила 46% по итогам I пол. 2023 г. (против 51% годом ранее).
💰 Чистая прибыль выросла более чем в 3 раза г/г до 1,3 млрд руб., в том числе за счет дохода от курсовых разниц и более низких процентных расходов.
💳 Чистый долг на конец I пол. 2023 г. составил 4,6 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA на комфортном уровне 1,2х.
📞 Что интересного на звонке рассказал менеджмент Whoosh, какими могут быть дивиденды, а также наше мнение о перспективах компании - далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Источник: @omyinvestments
12:43: 🌐 Взгляд на компанию: АФК «Система» отчиталась за II кв. 2023. Что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Выручка АФК выросла на 19% г/г до 246 млрд руб. на фоне сильных результатов МТС, «Степи», «Эталона», а также активов в сфере IT и гостиничного бизнеса (в том числе благодаря консолидация Wenaas Hotel Group).
🧮 Снижение cкорр. EBITDA на 22% г/г до 75 млрд руб. в большей степени связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда компания признала прибыль от консолидации «Биннофарм Групп» и «Эталона». Без учета этого однократного технического фактора, рост скорр. EBITDA был на уровне 18% г/г. Чистая прибыль составила 2,1 млрд руб.
💸 Как мы и ожидали, чистый долг корпоративного центра существенно снизился до 215 млрд руб. (против 258 млрд руб. на конец I кв. 2023 г.) за счет доходов от продажи финансовых инструментов и получения дивидендов в общем объеме на 62,6 млрд руб.
📝 Наше мнение о компании АФК «Система» — далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Источник: @omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Выручка АФК выросла на 19% г/г до 246 млрд руб. на фоне сильных результатов МТС, «Степи», «Эталона», а также активов в сфере IT и гостиничного бизнеса (в том числе благодаря консолидация Wenaas Hotel Group).
🧮 Снижение cкорр. EBITDA на 22% г/г до 75 млрд руб. в большей степени связано с эффектом высокой базы прошлого года, когда компания признала прибыль от консолидации «Биннофарм Групп» и «Эталона». Без учета этого однократного технического фактора, рост скорр. EBITDA был на уровне 18% г/г. Чистая прибыль составила 2,1 млрд руб.
💸 Как мы и ожидали, чистый долг корпоративного центра существенно снизился до 215 млрд руб. (против 258 млрд руб. на конец I кв. 2023 г.) за счет доходов от продажи финансовых инструментов и получения дивидендов в общем объеме на 62,6 млрд руб.
📝 Наше мнение о компании АФК «Система» — далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Источник: @omyinvestments
16:05: 💻 Взгляд на компанию: АФК «Система» объявила результаты за III кв. 2023 г. Что мы думаем об акциях?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🔍 Мы оцениваем финансовые результаты АФК «Системы» за III кв. 2023 г. как нейтральные: крупнейшие публичные активы, консолидируемые группой, ранее уже опубликовали финансовую отчетность.
📈 В III кв. 2023 г. консолидированная выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб. Основной вклад в рост выручки внесли МТС, агрохолдинг «Степь» и «Эталон», а также ИТ-активы и гостиничные активы (Cosmos Hotel Group).
⚙️ Скорр. OIBDA выросла почти на 7% г/г до 74,9 млрд руб., в т. ч. благодаря положительному вкладу агрохолдинга «Степь», «Медси» и гостиничных активов.
💡 Чистый долг корпоративного центра на конец III кв. 2023 г. увеличился до 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец II кв. 2023 г. за счет привлечения долгового финансирования и выплаты дивидендов по итогам 2022 г. Мы ожидаем, что в будущем компания продолжит предпринимать меры по снижению своей долговой нагрузки.
😶🌫️ Что мы думаем о компании?Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🔍 Мы оцениваем финансовые результаты АФК «Системы» за III кв. 2023 г. как нейтральные: крупнейшие публичные активы, консолидируемые группой, ранее уже опубликовали финансовую отчетность.
📈 В III кв. 2023 г. консолидированная выручка выросла на 18% г/г до 281 млрд руб. Основной вклад в рост выручки внесли МТС, агрохолдинг «Степь» и «Эталон», а также ИТ-активы и гостиничные активы (Cosmos Hotel Group).
⚙️ Скорр. OIBDA выросла почти на 7% г/г до 74,9 млрд руб., в т. ч. благодаря положительному вкладу агрохолдинга «Степь», «Медси» и гостиничных активов.
💡 Чистый долг корпоративного центра на конец III кв. 2023 г. увеличился до 225 млрд руб. против 215 млрд руб. на конец II кв. 2023 г. за счет привлечения долгового финансирования и выплаты дивидендов по итогам 2022 г. Мы ожидаем, что в будущем компания продолжит предпринимать меры по снижению своей долговой нагрузки.
😶🌫️ Что мы думаем о компании?
#ВзглядНаКомпанию $AFKS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
14:17: ❓Взгляд на компанию: «Софтлайн» представил прогнозы на 2024 г. Что ждет компания?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📌 Сегодня «Софтлайн» представил прогноз финансовых показателей на 2024 г. В частности, компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем на 26% г/г до 110 млрд руб., а валовая прибыль — не менее чем на 50% г/г до 30 млрд руб. При этом скорр. EBITDA, по мнению менеджмента, будет расти опережающими темпами и по итогам 2024 г. составит не менее 6 млрд руб., что предполагает рентабельность (как долю валовой прибыли) на уровне 20%. Такой рост в том числе будет обусловлен эффектом от недавних приобретений.
✅ Компания также подтвердила свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. в соответствии с ранее принятой дивидендной политикой: 25% от чистой прибыли, но не менее 1 млрд руб. По нашим оценкам, дивидендная доходность может составить около 3%.
💳 Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранится на комфортном для компании уровне: соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA не превысит 2х.
✍️ Прогнозы компании в целом соответствуют нашим ожиданиям и вряд ли станут большим сюрпризом для рынка.
🤔 Ввиду отсутствия других явных катализаторов и сохранения неопределенности в отношении реализации краткосрочных финансовых инвестиций мы придерживаемся нейтрального взгляда на компанию.
⚖️ На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📌 Сегодня «Софтлайн» представил прогноз финансовых показателей на 2024 г. В частности, компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем на 26% г/г до 110 млрд руб., а валовая прибыль — не менее чем на 50% г/г до 30 млрд руб. При этом скорр. EBITDA, по мнению менеджмента, будет расти опережающими темпами и по итогам 2024 г. составит не менее 6 млрд руб., что предполагает рентабельность (как долю валовой прибыли) на уровне 20%. Такой рост в том числе будет обусловлен эффектом от недавних приобретений.
✅ Компания также подтвердила свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. в соответствии с ранее принятой дивидендной политикой: 25% от чистой прибыли, но не менее 1 млрд руб. По нашим оценкам, дивидендная доходность может составить около 3%.
💳 Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранится на комфортном для компании уровне: соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA не превысит 2х.
✍️ Прогнозы компании в целом соответствуют нашим ожиданиям и вряд ли станут большим сюрпризом для рынка.
🤔 Ввиду отсутствия других явных катализаторов и сохранения неопределенности в отношении реализации краткосрочных финансовых инвестиций мы придерживаемся нейтрального взгляда на компанию.
⚖️ На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
15:25: 🏁 Взгляд на компанию: МТС завершил продажу бизнеса в Армении. Как это повлияет на компанию?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🇦🇲МТС объявил о завершении сделки по продаже 100% бизнеса в Армении (ЗАО «МТС Армения» и платежная система ЗАО «МобиДрам») кипрской компании Fedilco Group Limited. Для осуществления сделки МТС получила все необходимые разрешения регуляторов.
🤐Сумма сделки не раскрывается, но по нашим оценкам, «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга, исходя из мультипликатора EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,5x. Поскольку компания не раскрывает объем чистого долга на балансе «МТС Армении», реальная стоимость сделки может быть ниже.
💰По итогам 9 мес. 2023 г. доходы от бизнеса в Армении составляли около 2-2,5% от всей выручки и EBITDA МТС соответственно. Учитывая небольшой размер бизнеса в рамках всего МТС и планы компании по активному развитию экосистемы цифровых сервисов в России, продажа «МТС Армении», на наш взгляд, выглядит достаточно логичным шагом.
💭 Полагаем, что полученные средства от продажи МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Напомним, что чистый долг компании на конец сентября 2023 г. составил 576 млрд руб. (соотношение 2,4х к EBITDA).
😎Считаем данную новость позитивной для акций МТС и сохраняем положительный взгляд на компанию. Среди других потенциальных краткосрочных триггеров также выделяем возможную продажу башенного бизнеса и объявление рекомендации по дивидендам за 2023 г. (предположительно в мае).
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🇦🇲МТС объявил о завершении сделки по продаже 100% бизнеса в Армении (ЗАО «МТС Армения» и платежная система ЗАО «МобиДрам») кипрской компании Fedilco Group Limited. Для осуществления сделки МТС получила все необходимые разрешения регуляторов.
🤐Сумма сделки не раскрывается, но по нашим оценкам, «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга, исходя из мультипликатора EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,5x. Поскольку компания не раскрывает объем чистого долга на балансе «МТС Армении», реальная стоимость сделки может быть ниже.
💰По итогам 9 мес. 2023 г. доходы от бизнеса в Армении составляли около 2-2,5% от всей выручки и EBITDA МТС соответственно. Учитывая небольшой размер бизнеса в рамках всего МТС и планы компании по активному развитию экосистемы цифровых сервисов в России, продажа «МТС Армении», на наш взгляд, выглядит достаточно логичным шагом.
💭 Полагаем, что полученные средства от продажи МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Напомним, что чистый долг компании на конец сентября 2023 г. составил 576 млрд руб. (соотношение 2,4х к EBITDA).
😎Считаем данную новость позитивной для акций МТС и сохраняем положительный взгляд на компанию. Среди других потенциальных краткосрочных триггеров также выделяем возможную продажу башенного бизнеса и объявление рекомендации по дивидендам за 2023 г. (предположительно в мае).
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
13:22: 🔎 Взгляд на сектор: Технологии, Медиа, Телекоммуникации. Что и когда покупать?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Сочетание высоких темпов роста с положительной динамикой рентабельности лежит в основе нашего позитивного взгляда на компании технологического сектора.
🟢 На текущий момент наиболее привлекательными бумагами считаем Яндекс, HeadHunter и Whoosh. В долгосрочной перспективе положительно смотрим на группу «Астра» и Positive Technologies.
🟡 Пока более осторожно оцениваем краткосрочный потенциал Cian, а также VK и «Софтлайна».
🔴 В свете объявленных параметров корпоративной реструктуризации считаем бумаги Qiwi непривлекательными.
✅ В телекоммуникационном секторе в краткосрочной перспективе предпочитаем МТС из-за приближения дивидендных выплат, но видим хороший среднесрочный потенциал у «Ростелекома», прежде всего связанный с развитием цифрового бизнеса.
❓Оценка АФК «Система» пока выглядит справедливо, однако раскрытие стоимости публичных и непубличных активов может стать триггером.
📝 Для более детального ознакомления с нашими взглядами на акции публичных компаний мы подготовили презентацию по сектору, в которой представлены наши оценки инвестиционной привлекательности, прогнозы, возможные риски, а также кратко- и среднесрочные триггеры.
#ВзглядНаСектор $YNDX $HHRU $WUSH $POSI $ASTR $CIAN $MTSS $VKCO $RTKM $QIWI $AFKS $SOFL
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Сочетание высоких темпов роста с положительной динамикой рентабельности лежит в основе нашего позитивного взгляда на компании технологического сектора.
🟢 На текущий момент наиболее привлекательными бумагами считаем Яндекс, HeadHunter и Whoosh. В долгосрочной перспективе положительно смотрим на группу «Астра» и Positive Technologies.
🟡 Пока более осторожно оцениваем краткосрочный потенциал Cian, а также VK и «Софтлайна».
🔴 В свете объявленных параметров корпоративной реструктуризации считаем бумаги Qiwi непривлекательными.
✅ В телекоммуникационном секторе в краткосрочной перспективе предпочитаем МТС из-за приближения дивидендных выплат, но видим хороший среднесрочный потенциал у «Ростелекома», прежде всего связанный с развитием цифрового бизнеса.
❓Оценка АФК «Система» пока выглядит справедливо, однако раскрытие стоимости публичных и непубличных активов может стать триггером.
📝 Для более детального ознакомления с нашими взглядами на акции публичных компаний мы подготовили презентацию по сектору, в которой представлены наши оценки инвестиционной привлекательности, прогнозы, возможные риски, а также кратко- и среднесрочные триггеры.
#ВзглядНаСектор $YNDX $HHRU $WUSH $POSI $ASTR $CIAN $MTSS $VKCO $RTKM $QIWI $AFKS $SOFL
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
18:31: 🔎 Взгляд на компанию. МТС отчитался за IV кв. 2023 г. Какими были результаты и что мы думаем о компании?
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 18% г/г до 168 млрд руб., что несколько выше наших оценок и консенсус-прогноза. Такой рост был обусловлен устойчивым увеличением доходов от телекоммуникационных услуг, ростом выручки «МТС Банка», восстановлением продаж в розничном бизнесе, а также сильной динамикой рекламного бизнеса (Adtech). По итогам 2023 г. выручка выросла на 13% г/г, до 606 млрд руб.
🔹 Скорр. OIBDA за IV кв. 2023 г. выросла на 4% г/г до 57 млрд руб., на 4% ниже наших оценок и консенсуса. Маржа по скорр. OIBDA в IV кв. 2023 г. снизилась до 34% по сравнению с 38% в IV кв. 2022 г. за счет роста операционных расходов на фоне инвестирования в развитие бизнеса и единовременных расходов. По итогам 2023 г. скорр. OIBDA выросла на 6% г/г до 234 млрд руб., маржа снизилась до 39% против 41% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль в IV кв. 2023 г. выросла почти в 3 раза г/г до 16 млрд руб., в т. ч. за счет позитивного эффекта от переоценки ценных бумаг. По итогам 2023 г. чистая прибыль выросла на 67% г/г до 55 млрд руб.
🔹 На конец 2023 г. показатель Чистый долг (с учетом обязательств по аренде)/скорр. OIBDA компании составил 2,6х по сравнению с 2,5х на конец 2022 г.
🤔 Что мы думаем о компании
🔹 Мы позитивно смотрим на перспективы роста акций МТС в ближайшие недели на фоне ожидаемого нами объявления рекомендации по дивидендам — предположительно до середины мая. Предполагаемая выплата, по нашим оценкам, будет не ниже дивиденда за 2022 г. (34,29 руб. на акцию), что подразумевает доходность на уровне 12%.
🔹 Потенциальным триггером для акций компании также может стать возможное проведение IPO «МТС Банка».
🔹 По нашим оценкам, сейчас акции МТС торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 3,9х.
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
🔹 В IV кв. 2023 г. выручка выросла на 18% г/г до 168 млрд руб., что несколько выше наших оценок и консенсус-прогноза. Такой рост был обусловлен устойчивым увеличением доходов от телекоммуникационных услуг, ростом выручки «МТС Банка», восстановлением продаж в розничном бизнесе, а также сильной динамикой рекламного бизнеса (Adtech). По итогам 2023 г. выручка выросла на 13% г/г, до 606 млрд руб.
🔹 Скорр. OIBDA за IV кв. 2023 г. выросла на 4% г/г до 57 млрд руб., на 4% ниже наших оценок и консенсуса. Маржа по скорр. OIBDA в IV кв. 2023 г. снизилась до 34% по сравнению с 38% в IV кв. 2022 г. за счет роста операционных расходов на фоне инвестирования в развитие бизнеса и единовременных расходов. По итогам 2023 г. скорр. OIBDA выросла на 6% г/г до 234 млрд руб., маржа снизилась до 39% против 41% в 2022 г.
🔹 Чистая прибыль в IV кв. 2023 г. выросла почти в 3 раза г/г до 16 млрд руб., в т. ч. за счет позитивного эффекта от переоценки ценных бумаг. По итогам 2023 г. чистая прибыль выросла на 67% г/г до 55 млрд руб.
🔹 На конец 2023 г. показатель Чистый долг (с учетом обязательств по аренде)/скорр. OIBDA компании составил 2,6х по сравнению с 2,5х на конец 2022 г.
🤔 Что мы думаем о компании
🔹 Мы позитивно смотрим на перспективы роста акций МТС в ближайшие недели на фоне ожидаемого нами объявления рекомендации по дивидендам — предположительно до середины мая. Предполагаемая выплата, по нашим оценкам, будет не ниже дивиденда за 2022 г. (34,29 руб. на акцию), что подразумевает доходность на уровне 12%.
🔹 Потенциальным триггером для акций компании также может стать возможное проведение IPO «МТС Банка».
🔹 По нашим оценкам, сейчас акции МТС торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 3,9х.
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
@omyinvestments
18:55: 📕 Positive Technologies представила предварительные результаты за 2023 г. Пора ли покупать сильный фундаментальный потенциал?
🔹 По оценкам Positive Technologies, в 2023 г. отгрузки могли вырасти на 74% г/г до 25,3 млрд руб., что соответствует ранее озвученному прогнозу менеджмента. Это предполагает заметное ускорение роста отгрузок в сезонно сильном IV кв. 2023 г. — до 111% г/г. В основе такого роста лежало увеличение числа клиентов и продаж новых продуктов.
🔹 EBITDA за 2023 г. могла вырасти на 59% г/г до 10,8 млрд руб., а рентабельность немного снизилась — до 49% против 50% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по оценкам компании, могла вырасти также на 59% г/г до 9,7 млрд руб., а маржа осталась на уровне прошлого года — 44%.
🔹 Несмотря на продолжающиеся активные инвестиции в развитие новых продуктов, управленческие показатели EBITDAC и NIC также заметно выросли — на 67% и 71% г/г соответственно. При этом рентабельность по NIC могла превзойти ожидания менеджмента (~30%) и составить 35% (на уровне прошлого года).
🔹 Итоговые результаты за 2023 год Positive Technologies планирует представить 9 апреля, а рекомендации по размеру первой части дивидендов по итогам года — в середине марта.
🤔 Какими могут быть дивиденды за 2023 г. и что мы думаем о компании
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
🔹 По оценкам Positive Technologies, в 2023 г. отгрузки могли вырасти на 74% г/г до 25,3 млрд руб., что соответствует ранее озвученному прогнозу менеджмента. Это предполагает заметное ускорение роста отгрузок в сезонно сильном IV кв. 2023 г. — до 111% г/г. В основе такого роста лежало увеличение числа клиентов и продаж новых продуктов.
🔹 EBITDA за 2023 г. могла вырасти на 59% г/г до 10,8 млрд руб., а рентабельность немного снизилась — до 49% против 50% годом ранее.
🔹 Чистая прибыль, по оценкам компании, могла вырасти также на 59% г/г до 9,7 млрд руб., а маржа осталась на уровне прошлого года — 44%.
🔹 Несмотря на продолжающиеся активные инвестиции в развитие новых продуктов, управленческие показатели EBITDAC и NIC также заметно выросли — на 67% и 71% г/г соответственно. При этом рентабельность по NIC могла превзойти ожидания менеджмента (~30%) и составить 35% (на уровне прошлого года).
🔹 Итоговые результаты за 2023 год Positive Technologies планирует представить 9 апреля, а рекомендации по размеру первой части дивидендов по итогам года — в середине марта.
🤔 Какими могут быть дивиденды за 2023 г. и что мы думаем о компании
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
10:27: 📕 Positive Technologies опубликовала финальные параметры программы мотивации. Что это значит для инвесторов?
🔹 Positive Technologies представила окончательные условия программы мотивации сотрудников посредством дополнительных выпусков акций. Финальные параметры будущих допэмиссий заметно отличаются от ранее объявленных:
⁃ максимальный размер допэмиссии при каждом двукратном росте капитализации компании не превысит 15%. Ранее планировалась допэмиссия до 25%;
⁃ в случае роста капитализации более чем в два раза в течение года объем допэмиссии также будет ограничен 15%. При этом финальный размер дополнительного выпуска акций может быть даже меньше, исходя из потребностей компании;
⁃ формула расчета дополнительного выпуска будет учитывать динамику капитализации компании только начиная с 2023 г., а все предшествующие периоды учитываться не будут. Ранее планировалось провести первую допэмиссию по итогам 2022 г., взяв за начальную точку отсчета 100-й день с момента листинга акций.
🔹 Компания планирует провести первую и единственную в текущем году допэмиссию в IV кв. 2024 г. в размере 7,9% новых акций — хотя расчетная величина составляла 9,78%. Этот объем допэмиссии учитывает рост капитализации компании в 2023 г.
🔹 В середине апреля 2024 г. Positive Technologies также планирует утвердить и опубликовать более детальную политику работы с капиталом, в которой будут описаны принципы создания резервного пула акций посредством будущих допэмиссий и обратного выкупа для их дальнейшего использования в программе мотивации, потенциальных M&A и других инвестиционных проектах.
🔹 На наш взгляд, финальные условия потенциальных допэмиссий представляются более привлекательными для акционеров и несут в себе меньшие риски размытия акционерной стоимости в будущем.
Снижение неопределенности вокруг программы мотивации в совокупности с привлекательным долгосрочным потенциалом роста бизнеса компании должны способствовать раскрытию фундаментальной стоимости Positive Technologies в ближайшей перспективе.
🔹 Среди краткосрочных катализаторов мы также выделяем объявление первой части дивидендов за 2023 г. (в середине мая) и проведение ежегодного форума по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания может поделиться подробностями запуска новых продуктов и первых проектов в рамках международной экспансии.
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments
🔹 Positive Technologies представила окончательные условия программы мотивации сотрудников посредством дополнительных выпусков акций. Финальные параметры будущих допэмиссий заметно отличаются от ранее объявленных:
⁃ максимальный размер допэмиссии при каждом двукратном росте капитализации компании не превысит 15%. Ранее планировалась допэмиссия до 25%;
⁃ в случае роста капитализации более чем в два раза в течение года объем допэмиссии также будет ограничен 15%. При этом финальный размер дополнительного выпуска акций может быть даже меньше, исходя из потребностей компании;
⁃ формула расчета дополнительного выпуска будет учитывать динамику капитализации компании только начиная с 2023 г., а все предшествующие периоды учитываться не будут. Ранее планировалось провести первую допэмиссию по итогам 2022 г., взяв за начальную точку отсчета 100-й день с момента листинга акций.
🔹 Компания планирует провести первую и единственную в текущем году допэмиссию в IV кв. 2024 г. в размере 7,9% новых акций — хотя расчетная величина составляла 9,78%. Этот объем допэмиссии учитывает рост капитализации компании в 2023 г.
🔹 В середине апреля 2024 г. Positive Technologies также планирует утвердить и опубликовать более детальную политику работы с капиталом, в которой будут описаны принципы создания резервного пула акций посредством будущих допэмиссий и обратного выкупа для их дальнейшего использования в программе мотивации, потенциальных M&A и других инвестиционных проектах.
🔹 На наш взгляд, финальные условия потенциальных допэмиссий представляются более привлекательными для акционеров и несут в себе меньшие риски размытия акционерной стоимости в будущем.
Снижение неопределенности вокруг программы мотивации в совокупности с привлекательным долгосрочным потенциалом роста бизнеса компании должны способствовать раскрытию фундаментальной стоимости Positive Technologies в ближайшей перспективе.
🔹 Среди краткосрочных катализаторов мы также выделяем объявление первой части дивидендов за 2023 г. (в середине мая) и проведение ежегодного форума по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания может поделиться подробностями запуска новых продуктов и первых проектов в рамках международной экспансии.
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
@omyinvestments