15:06: 📈Новатэк vs Газпром: закрытие торговой идеи с доходностью 14%
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
Источник: @sinara_finance
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
Источник: @sinara_finance
16:34: 📈Торговая идея: Лонг Роснефть — шорт СургутНГ (ап): закрытие торговой идеи с доходностью 11%
• Мы закрываем идею «Лонг Роснефть — шорт СургутНГ (ап)», которая с момента открытия, 20 февраля, принесла доходность в 11%. Акции Роснефти за данный период выросли в стоимости на 27%, а привилегированные акции Сургутнефтегаза — на 16%.
• Позитива в отношении акций Роснефти, кроме улучшения рублевой цены нефти по сравнению с концом февраля, придали корпоративные новости: 1) публикация основных финансовых показателей по МСФО за 2022 г. и 1К23, 2) рекомендация СД по размеру дивидендов за 2П22 в соответствии с политикой выплаты 50% чистой прибыли по МСФО. Отдельно стоит отметить близкий к рекордному уровень EBITDA компании за 1К23 (рост на 25% к/к), а также рост рентабельности по EBITDA на 8 п. п. за квартал до 37%.
• Из-за ослабления рубля, курс которого важен для определения размера дивидендов Сургутнефтегаза по привилегированным акциям, котировки компании в этом году превышали даже 37 руб./акцию (сейчас — 31 руб./акцию). Мы обращали внимание, что курс российской валюты может отразиться в высоких дивидендах за 2023 г., но не ожидали существенного их размера за 2022 г., ориентируясь на 2,3 руб./акцию, тогда как рынок предполагал в среднем 3,5 руб./акцию. Однако совет директоров компании рекомендовал низкие дивиденды за 2022 г. из расчета 0,8 руб./акцию. Из-за отсутствия финансовой отчетности после 2021 г. невозможно проанализировать причины столь скромного размера дивидендов; можно предположить, что компания конвертировала в течение 2022 г. свои внушительные валютные накопления по невыгодному курсу с большими транзакционными издержками.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#ROSN #SNGSP #Tradeidea
Источник: @sinara_finance
• Мы закрываем идею «Лонг Роснефть — шорт СургутНГ (ап)», которая с момента открытия, 20 февраля, принесла доходность в 11%. Акции Роснефти за данный период выросли в стоимости на 27%, а привилегированные акции Сургутнефтегаза — на 16%.
• Позитива в отношении акций Роснефти, кроме улучшения рублевой цены нефти по сравнению с концом февраля, придали корпоративные новости: 1) публикация основных финансовых показателей по МСФО за 2022 г. и 1К23, 2) рекомендация СД по размеру дивидендов за 2П22 в соответствии с политикой выплаты 50% чистой прибыли по МСФО. Отдельно стоит отметить близкий к рекордному уровень EBITDA компании за 1К23 (рост на 25% к/к), а также рост рентабельности по EBITDA на 8 п. п. за квартал до 37%.
• Из-за ослабления рубля, курс которого важен для определения размера дивидендов Сургутнефтегаза по привилегированным акциям, котировки компании в этом году превышали даже 37 руб./акцию (сейчас — 31 руб./акцию). Мы обращали внимание, что курс российской валюты может отразиться в высоких дивидендах за 2023 г., но не ожидали существенного их размера за 2022 г., ориентируясь на 2,3 руб./акцию, тогда как рынок предполагал в среднем 3,5 руб./акцию. Однако совет директоров компании рекомендовал низкие дивиденды за 2022 г. из расчета 0,8 руб./акцию. Из-за отсутствия финансовой отчетности после 2021 г. невозможно проанализировать причины столь скромного размера дивидендов; можно предположить, что компания конвертировала в течение 2022 г. свои внушительные валютные накопления по невыгодному курсу с большими транзакционными издержками.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#ROSN #SNGSP #Tradeidea
Источник: @sinara_finance