Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Технологии производства синтетического топлива переживают второе рождение
Процесс декарбонизации мировой экономики больнее всего бьёт по производителям угля. Несмотря на то что сейчас в мире почти четверть всей электроэнергии вырабатывается угольными электростанциями, будущее они видят в чёрном цвете. Притом что в абсолютных величинах потребление угля в мире в ближайшие два десятилетия, скорее всего, сокращаться не будет, географически рынок сузится до стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а наибольшим спросом будут пользоваться высококалорийные угли, пригодные для сжигания в современных сверхкритических и ультрасверхкритических ТЭС. Производители, которым качество угля или логистические цепочки не позволят на равных конкурировать на рынке АТР, столкнутся с трудностями при сбыте своей продукции и будут вынуждены искать альтернативные варианты. Одним из них может стать производство из угля синтетического жидкого топлива (СЖТ).
ИРТТЭК разбирается в вопросе – материал на нашем сайте.
Технологии производства синтетического топлива переживают второе рождение
Процесс декарбонизации мировой экономики больнее всего бьёт по производителям угля. Несмотря на то что сейчас в мире почти четверть всей электроэнергии вырабатывается угольными электростанциями, будущее они видят в чёрном цвете. Притом что в абсолютных величинах потребление угля в мире в ближайшие два десятилетия, скорее всего, сокращаться не будет, географически рынок сузится до стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а наибольшим спросом будут пользоваться высококалорийные угли, пригодные для сжигания в современных сверхкритических и ультрасверхкритических ТЭС. Производители, которым качество угля или логистические цепочки не позволят на равных конкурировать на рынке АТР, столкнутся с трудностями при сбыте своей продукции и будут вынуждены искать альтернативные варианты. Одним из них может стать производство из угля синтетического жидкого топлива (СЖТ).
ИРТТЭК разбирается в вопросе – материал на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Мнение эксперта
ИРТТЭК инициировал обсуждение того, как приход Байдена изменит не только американский, но и мировой ТЭК.
Ведущий эксперт ИРТТЭК Дмитрий Коптев: «Основным поставщиком новостей для нефтяных рынков в ближайшее время станут США. Прежде всего то, насколько президент Байден будет готов выполнять свои предвыборные обязательства, в частности, возврат к «ядерной сделке» с Ираном и новые ограничения для нефтегазовых компаний. Буквально на днях вышел обзор Goldman Sachs на эту тему, где утверждается, что действия Байдена могут помочь поддержать рынок нефти в этом и следующем году».
Дмитрий Гусев – вице-президент Независимого топливного союза, заместитель председателя Наблюдательного совета ассоциации "Надежный партнер": «Пандемия не имеет сценария, и поэтому является неким «черным лебедем» срочного рынка нефти. Сложившаяся система биржевого ценообразования на Западе, где основным фактором является не баланс спроса и предложения, а оценка математического ожидания значения цены на нефть, которые определяют профессионалы финансового, а не нефтяного рынка, по позволяет объективным факторам влиять на цену».
Марсель Салихов – президент Фонда "Институт энергетики и финансов", научный сотрудник НИУ ВШЭ: «Пандемия не имеет сценария, и поэтому является неким «черным лебедем» срочного рынка нефти. Сложившаяся система биржевого ценообразования на Западе, где основным фактором является не баланс спроса и предложения, а оценка математического ожидания значения цены на нефть, которые определяют профессионалы финансового, а не нефтяного рынка, по позволяет объективным факторам влиять на цену».
Читаем материал целиком на нашем сайте.
Мнение эксперта
ИРТТЭК инициировал обсуждение того, как приход Байдена изменит не только американский, но и мировой ТЭК.
Ведущий эксперт ИРТТЭК Дмитрий Коптев: «Основным поставщиком новостей для нефтяных рынков в ближайшее время станут США. Прежде всего то, насколько президент Байден будет готов выполнять свои предвыборные обязательства, в частности, возврат к «ядерной сделке» с Ираном и новые ограничения для нефтегазовых компаний. Буквально на днях вышел обзор Goldman Sachs на эту тему, где утверждается, что действия Байдена могут помочь поддержать рынок нефти в этом и следующем году».
Дмитрий Гусев – вице-президент Независимого топливного союза, заместитель председателя Наблюдательного совета ассоциации "Надежный партнер": «Пандемия не имеет сценария, и поэтому является неким «черным лебедем» срочного рынка нефти. Сложившаяся система биржевого ценообразования на Западе, где основным фактором является не баланс спроса и предложения, а оценка математического ожидания значения цены на нефть, которые определяют профессионалы финансового, а не нефтяного рынка, по позволяет объективным факторам влиять на цену».
Марсель Салихов – президент Фонда "Институт энергетики и финансов", научный сотрудник НИУ ВШЭ: «Пандемия не имеет сценария, и поэтому является неким «черным лебедем» срочного рынка нефти. Сложившаяся система биржевого ценообразования на Западе, где основным фактором является не баланс спроса и предложения, а оценка математического ожидания значения цены на нефть, которые определяют профессионалы финансового, а не нефтяного рынка, по позволяет объективным факторам влиять на цену».
Читаем материал целиком на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Канада проживет без Кейстоуна
«Байден сделал подарок России», «тяжелый удар для Канады», «теперь Америка зависит от нашей нефти» и прочие подобные перлы появились в СМИ после того, как новый президент США Джо Байден отменил разрешение на строительство нефтепровода Keystone XL (KXL). Этот нефтепровод стоимостью $8 млрд должен был доставлять 830 тыс. баррелей в сутки нефти из канадских песков в американский штат Небраска, откуда по уже существующим нефтепроводам она могла перекачиваться к район Мексиканского залива, где расположены основные американские НПЗ.
На отмену разрешения на строительство Байдену потребовался один рабочий день. Вопрос для знатоков: сколько времени ему потребуется, чтобы снова разрешить строительство, если того потребуют обстоятельства?
ИРТТЭК разбирался в сложностях отношений между двумя соседями. Материал на сайте.
Канада проживет без Кейстоуна
«Байден сделал подарок России», «тяжелый удар для Канады», «теперь Америка зависит от нашей нефти» и прочие подобные перлы появились в СМИ после того, как новый президент США Джо Байден отменил разрешение на строительство нефтепровода Keystone XL (KXL). Этот нефтепровод стоимостью $8 млрд должен был доставлять 830 тыс. баррелей в сутки нефти из канадских песков в американский штат Небраска, откуда по уже существующим нефтепроводам она могла перекачиваться к район Мексиканского залива, где расположены основные американские НПЗ.
На отмену разрешения на строительство Байдену потребовался один рабочий день. Вопрос для знатоков: сколько времени ему потребуется, чтобы снова разрешить строительство, если того потребуют обстоятельства?
ИРТТЭК разбирался в сложностях отношений между двумя соседями. Материал на сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Сланцевикам предлагают умерить аппетиты
В феврале прошлого года компания Kimmeridge выпустила интересный анализ ситуации в сланцевой отрасли «Подготовка сектора E&P к энергетическому переходу: новая бизнес-модель» (E&P – Energy&Power). Хотя прошел год, изложенные там идеи нисколько не устарели, а показательные графики (во многом актуальные для любых видов бизнеса) и начавшееся возрождение сланцев точно на предсказанных Kimmeridge принципах позволяют нам предложить читателям ознакомиться с текстом. Фактически, перед нами концентрированная история взлета сланцев, анализ их проблем и прогноз на будущее, написанная очевидцами, у которых эта история сидит глубоко внутри печени.
Фундаментальный разбор ИРТТЭК о сланце – на нашем сайте.
Сланцевикам предлагают умерить аппетиты
В феврале прошлого года компания Kimmeridge выпустила интересный анализ ситуации в сланцевой отрасли «Подготовка сектора E&P к энергетическому переходу: новая бизнес-модель» (E&P – Energy&Power). Хотя прошел год, изложенные там идеи нисколько не устарели, а показательные графики (во многом актуальные для любых видов бизнеса) и начавшееся возрождение сланцев точно на предсказанных Kimmeridge принципах позволяют нам предложить читателям ознакомиться с текстом. Фактически, перед нами концентрированная история взлета сланцев, анализ их проблем и прогноз на будущее, написанная очевидцами, у которых эта история сидит глубоко внутри печени.
Фундаментальный разбор ИРТТЭК о сланце – на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
British Petroleum отметилась в техасских ветряках
Особенности ценообразования в Техасе и госрегулирование привели к тому, что ветряки легко стали вытеснять инерционную традиционную генерацию, но при этом система энергообеспечения становится ненадежной, что и проиллюстрировал энергокризис после февральского ледяного шторма. Интересно, что тогда же выяснилось: увеличивать генерацию за счет традиционных источников энергии никак нельзя - нужно укладываться в нормы по выбросам CO2, предписанные властями.
В России, хоть и не так интенсивно внедряются ВИЭ, но проблемы с устойчивостью системы энергоснабжения тоже имеются: ранее котельные для снабжения потребителей 1 категории обязаны были иметь два независимых вида топлива, например мазут и газ или мазут и уголь, сегодня же допускается работа только от газа, но при условии подведения к котлу двух независимых газовых магистралей, но все «независимые» газовые магистрали в итоге сливаются в трех основных газовых коридорах из Ямала и Западной Сибири.
Есть веские резоны в требованиях обеспечить второй вид топлива для котельных (а не только газ) для всех потребителей тепла в городах.
Подробный разбор техасского кризиса и российских особенностей - в нашем материале.
British Petroleum отметилась в техасских ветряках
Особенности ценообразования в Техасе и госрегулирование привели к тому, что ветряки легко стали вытеснять инерционную традиционную генерацию, но при этом система энергообеспечения становится ненадежной, что и проиллюстрировал энергокризис после февральского ледяного шторма. Интересно, что тогда же выяснилось: увеличивать генерацию за счет традиционных источников энергии никак нельзя - нужно укладываться в нормы по выбросам CO2, предписанные властями.
В России, хоть и не так интенсивно внедряются ВИЭ, но проблемы с устойчивостью системы энергоснабжения тоже имеются: ранее котельные для снабжения потребителей 1 категории обязаны были иметь два независимых вида топлива, например мазут и газ или мазут и уголь, сегодня же допускается работа только от газа, но при условии подведения к котлу двух независимых газовых магистралей, но все «независимые» газовые магистрали в итоге сливаются в трех основных газовых коридорах из Ямала и Западной Сибири.
Есть веские резоны в требованиях обеспечить второй вид топлива для котельных (а не только газ) для всех потребителей тепла в городах.
Подробный разбор техасского кризиса и российских особенностей - в нашем материале.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Стоит ли «Газпрому» превращать «серый» водород в «зеленый»?
Газпром планирует расширить объемы своего экспорта за счет поставок водорода на рынок Европы, а впоследствии и на азиатские рынки. Такие планы соответствуют европейской стратегии по снижению выбросов углекислого газа, но Европе нужен именно «зеленый» водород - при производстве которого также не выделяется СО2.
Однако в обозримом будущем производство «зеленого» водорода не сможет подойти близко к масштабам, способным удовлетворить потребности ЕС. Поэтому европейские страны рассматривают и варианты с «голубым» водородом: для его получения в промышленных объемах потребуется бороться с отходами производства, СО2 - в качестве основного метода захоронения рассматривается его закачка в землю.
Наиболее реальным вариантом считается производство водорода непосредственно на территории Германии из российского газа: с германскими экспертами обсуждается строительство завода по производству водорода у окончания газопровода «Северный поток – 2». Получаемый при этом «серый» водород для соответствия требованиям ЕС требуется превратить в «голубой», но открыт вопрос места захоронения отходов - ЕС или Россия. В последнем случае возникают дополнительные расходы.
Но перед решением технологических вопросов Газпрому нужно ответить на принципиальный вопрос: кто, сколько и с какой прибылью будет платить за водородизацию Европы.
Подробный разбор проблемы с экспертными мнениями читайте на нашем сайте.
Стоит ли «Газпрому» превращать «серый» водород в «зеленый»?
Газпром планирует расширить объемы своего экспорта за счет поставок водорода на рынок Европы, а впоследствии и на азиатские рынки. Такие планы соответствуют европейской стратегии по снижению выбросов углекислого газа, но Европе нужен именно «зеленый» водород - при производстве которого также не выделяется СО2.
Однако в обозримом будущем производство «зеленого» водорода не сможет подойти близко к масштабам, способным удовлетворить потребности ЕС. Поэтому европейские страны рассматривают и варианты с «голубым» водородом: для его получения в промышленных объемах потребуется бороться с отходами производства, СО2 - в качестве основного метода захоронения рассматривается его закачка в землю.
Наиболее реальным вариантом считается производство водорода непосредственно на территории Германии из российского газа: с германскими экспертами обсуждается строительство завода по производству водорода у окончания газопровода «Северный поток – 2». Получаемый при этом «серый» водород для соответствия требованиям ЕС требуется превратить в «голубой», но открыт вопрос места захоронения отходов - ЕС или Россия. В последнем случае возникают дополнительные расходы.
Но перед решением технологических вопросов Газпрому нужно ответить на принципиальный вопрос: кто, сколько и с какой прибылью будет платить за водородизацию Европы.
Подробный разбор проблемы с экспертными мнениями читайте на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Прогнозы для нефтяных супермэйджоров «на последнем дыхании», как оказалось, могут комфортно и даже непротиворечиво сосуществовать с прогнозами «в ожидании золотого дождя».
С одной стороны, в течение 2020 года четыре из пяти крупнейших в мире частных нефтегазовых компаний не смогли генерировать достаточно денежных средств от своего основного бизнеса – продажи нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии – чтобы покрыть свои денежные выплаты акционерам, говорится в докладе Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA, США).
В 2020 году супермэйджоры потратили на дивидендные выплаты и выкуп акций сумму почти в 2,5 раза больше свободных денежных потоков. Аналитики IEEFA делают следующий вывод из приведенных цифр: инвесторы больше не могут рассчитывать на то, что эти компании будут приносить им обильную и устойчивую денежную прибыль.
Учитывая, что дивидендные выплаты покрываются за счет продажи активов, нефтяные и газовые супермэйджоры, продавая активы и принимая на себя новые долги, рискуют подорвать свое долгосрочное ценностное предложение и оттолкнуть инвесторов, считают в IEEFA.
С другой стороны, Wood Mackenzy дает крайне оптимистичный прогноз: если цены на нефть достигнут $70 за баррель, свободный денежный поток будет вдвое выше предыдущего пика. Однако приоритеты распределения капитала будут сильно отличаться от любого предыдущего цикла роста. Чтобы выдержать будущую волатильность цен, компании захотят снизить заемные средства либо за счет сокращения долга, либо за счет увеличения капитала, либо и того, и другого. И тут надо будет смотреть внимательно: если топы направят деньги на сокращение долгов, значит, топ-менеджмент заботится о будущем инвесторов. Если же долги будут продолжать расти, а за их счет будет финансироваться выкуп акций – топам ближе свой карман.
Подробный разбор прогнозов IEEFA и Wood Mackenzy, а также хитрой схемы с байбэками читайте на нашем сайте.
Прогнозы для нефтяных супермэйджоров «на последнем дыхании», как оказалось, могут комфортно и даже непротиворечиво сосуществовать с прогнозами «в ожидании золотого дождя».
С одной стороны, в течение 2020 года четыре из пяти крупнейших в мире частных нефтегазовых компаний не смогли генерировать достаточно денежных средств от своего основного бизнеса – продажи нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии – чтобы покрыть свои денежные выплаты акционерам, говорится в докладе Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA, США).
В 2020 году супермэйджоры потратили на дивидендные выплаты и выкуп акций сумму почти в 2,5 раза больше свободных денежных потоков. Аналитики IEEFA делают следующий вывод из приведенных цифр: инвесторы больше не могут рассчитывать на то, что эти компании будут приносить им обильную и устойчивую денежную прибыль.
Учитывая, что дивидендные выплаты покрываются за счет продажи активов, нефтяные и газовые супермэйджоры, продавая активы и принимая на себя новые долги, рискуют подорвать свое долгосрочное ценностное предложение и оттолкнуть инвесторов, считают в IEEFA.
С другой стороны, Wood Mackenzy дает крайне оптимистичный прогноз: если цены на нефть достигнут $70 за баррель, свободный денежный поток будет вдвое выше предыдущего пика. Однако приоритеты распределения капитала будут сильно отличаться от любого предыдущего цикла роста. Чтобы выдержать будущую волатильность цен, компании захотят снизить заемные средства либо за счет сокращения долга, либо за счет увеличения капитала, либо и того, и другого. И тут надо будет смотреть внимательно: если топы направят деньги на сокращение долгов, значит, топ-менеджмент заботится о будущем инвесторов. Если же долги будут продолжать расти, а за их счет будет финансироваться выкуп акций – топам ближе свой карман.
Подробный разбор прогнозов IEEFA и Wood Mackenzy, а также хитрой схемы с байбэками читайте на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Какие факторы будут влиять на цену нефти в ближайший год? Мы изучили прогнозы Think tanks и проанализировали имеющиеся данные по добычи нефти, мировым запасам, договоренностям ОПЕК и динамике цен на нефть за последние 30 лет.
Форум стран экспортеров газа прогнозирует цену на нефть исходя из средней цены за последние три десятилетия - $60 за баррель. Glenloch Energy в своем прогнозе упирают на рыночные факторы - соотношение спроса и предложения. Так, они предвидят дефицит предложения на рынке нефти в 2021-2022 гг., связанный с договоренностью ОПЕК о сокращении добычи и снижении мировых запасов нефти, как только восстанавливающийся спрос начнет опережать предложение. В свою очередь это зависит от снятия ковидных ограничений, и новые штаммы вируса этот процесс могут существенно замедлить.
Однако, на наш взгляд, история нефтяных цен показывает наличие неэластичного спроса по цене. На цену нефти куда сильнее спроса/предложения могут влиять общие колебания товарных рынков. Соответственно, ковидные ограничения гораздо важнее для рынка, чем 2-3 лишних миллиона баррелей, выброшенных или убранных с рынка соглашением ОПЕК+.
Полный разбор читайте на нашем сайте.
Какие факторы будут влиять на цену нефти в ближайший год? Мы изучили прогнозы Think tanks и проанализировали имеющиеся данные по добычи нефти, мировым запасам, договоренностям ОПЕК и динамике цен на нефть за последние 30 лет.
Форум стран экспортеров газа прогнозирует цену на нефть исходя из средней цены за последние три десятилетия - $60 за баррель. Glenloch Energy в своем прогнозе упирают на рыночные факторы - соотношение спроса и предложения. Так, они предвидят дефицит предложения на рынке нефти в 2021-2022 гг., связанный с договоренностью ОПЕК о сокращении добычи и снижении мировых запасов нефти, как только восстанавливающийся спрос начнет опережать предложение. В свою очередь это зависит от снятия ковидных ограничений, и новые штаммы вируса этот процесс могут существенно замедлить.
Однако, на наш взгляд, история нефтяных цен показывает наличие неэластичного спроса по цене. На цену нефти куда сильнее спроса/предложения могут влиять общие колебания товарных рынков. Соответственно, ковидные ограничения гораздо важнее для рынка, чем 2-3 лишних миллиона баррелей, выброшенных или убранных с рынка соглашением ОПЕК+.
Полный разбор читайте на нашем сайте.
Forwarded from ИРТТЭК - Институт развития технологий ТЭК
#Аналитика_ИРТТЭК
Ситуация на топливном рынке завязывается во все более тугой узел: цены на топливо растут (и будут расти – это заложено в законе «О таможенном тарифе»), а рентабельность нефтепереработки и розничных продаж снижается. В феврале мы писали о перспективах рынка – либо госрегулирование цен на бензин и сворачивание бизнеса, либо отказ от демпфера в нынешних параметрах. Государство выбрало все же демпфер, но с усиленным ручным регулированием: правительству пришлось в очередной раз корректировать формулу демпферного механизма для удержания цен на бензин на АЗС в пределах инфляции.
Несмотря на всю сложную конструкцию демпфера в мелком опте убыточность продаж Аи-92 сформировалась уже в конце прошлого года, а в начале этого года к ней добавилась убыточность реализации Аи-95. К марту ситуация только ухудшилась с ростом мировой цены нефти и нефтепродуктов. По словам Михаила Шейбе, стратега SberCIB Investment Research, если бы переработчики московского региона продавали бензин за рубеж, то получали бы за тонну 64300 рублей, в то время как на Санкт-Петербургской международной бирже котировки составляют 54670 рублей. Таким образом, снова пришлось корректировать демпфер, чтобы выплачивать нефтяникам 135 млрд рублей из федеральной казны.
Ситуации, в которых приходится вручную искать баланс, происходят регулярно, и приводят к колебаниям то налогов на деятельность нефтяников, то выплат им из бюджета. Механизм не может решить все задачи сразу – и надежно наполнить бюджет, и не дать ценам на заправках вырасти слишком высоко. Но, судя по недавним событиям и намерениям включить в демпфер этан и СУГ, интересы бюджета выше интересов отрасли.
Полный разбор истории вопроса и механизма регулирования - в нашей статье.
Ситуация на топливном рынке завязывается во все более тугой узел: цены на топливо растут (и будут расти – это заложено в законе «О таможенном тарифе»), а рентабельность нефтепереработки и розничных продаж снижается. В феврале мы писали о перспективах рынка – либо госрегулирование цен на бензин и сворачивание бизнеса, либо отказ от демпфера в нынешних параметрах. Государство выбрало все же демпфер, но с усиленным ручным регулированием: правительству пришлось в очередной раз корректировать формулу демпферного механизма для удержания цен на бензин на АЗС в пределах инфляции.
Несмотря на всю сложную конструкцию демпфера в мелком опте убыточность продаж Аи-92 сформировалась уже в конце прошлого года, а в начале этого года к ней добавилась убыточность реализации Аи-95. К марту ситуация только ухудшилась с ростом мировой цены нефти и нефтепродуктов. По словам Михаила Шейбе, стратега SberCIB Investment Research, если бы переработчики московского региона продавали бензин за рубеж, то получали бы за тонну 64300 рублей, в то время как на Санкт-Петербургской международной бирже котировки составляют 54670 рублей. Таким образом, снова пришлось корректировать демпфер, чтобы выплачивать нефтяникам 135 млрд рублей из федеральной казны.
Ситуации, в которых приходится вручную искать баланс, происходят регулярно, и приводят к колебаниям то налогов на деятельность нефтяников, то выплат им из бюджета. Механизм не может решить все задачи сразу – и надежно наполнить бюджет, и не дать ценам на заправках вырасти слишком высоко. Но, судя по недавним событиям и намерениям включить в демпфер этан и СУГ, интересы бюджета выше интересов отрасли.
Полный разбор истории вопроса и механизма регулирования - в нашей статье.