КАК ПОВЛИЯЕТ ЭМБАРГО НА ЭКСПОРТЕРОВ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть #россия #санкции
После полуторамесячного обсуждения Евросоюз согласовал частичное эмбарго на поставки российской нефти. Запрет коснется морских перевозок, при этом исключение сделано для трубопроводов.
Здесь «в плюс» работает то, что решения (об эмбарго) ожидали, к нему уже могли подготовиться, и реализовываться оно будет, очевидно, постепенно, тоже давая возможность для какой-то подстройки. Если в базовых сценариях правительственных прогнозов закладывается снижение экспорта в реальном выражении на 20%, наверное, и эмбарго, хотя бы частичное, в этих прогнозах присутствовало. Второй момент — это то, что доля России в общемировом нефтегазовом экспорте составляет 11–12%. Такой объем рынка трудно заместить, его нельзя просто сбросить со счетов.
📍Факторы сглаживающие эмбарго
Что касается выпадающих доходов от экспорта нефти, здесь есть факторы, которые будут смягчать удар.
✅Первый — перераспределение потоков (в сторону Азии).
▪️Уже в мае больше 1,5 млн барр. российской нефти в сутки перенаправились, скорее всего, в Индию и Китай. То есть снижение потребления российской нефти в Европе уже происходило даже без официального эмбарго. И российские компании в этих условиях за счет большой скидки — порядка $35 за баррель — сумели быстро переориентироваться. Хотя были опасения: в Европу мы везем нефть танкерами небольшого объема, а для транспортировки в Азию нужны супертанкеры. Тем не менее 1,5 млн барр. переориентировать уже получилось.
✅Второй «сглаживающий» фактор — это рост цен, который будет влиять как раз в краткосрочном периоде.
▪️Рыночные аналитики прогнозируют рост цен до уровней $120–150 за баррель, и в таком случае даже при сохранении или увеличении дисконта на российскую нефть (а он в последнее время составлял около $30) можно ожидать, что она будет стоить больше $100 за баррель — а это на 40% выше, чем год назад.
▪️Соответственно, даже при существенном падении экспорта (а всего экспорт российской нефти и нефтепродуктов в Европу составляет 20% совокупного российского экспорта товаров) этот рост цены в какой-то степени компенсирует этот провал. Потом может наступить период стабилизации нефтяных цен, но к этому времени будет в большей степени происходить переориентация товарных потоков.
✅Третий фактор, который сгладит удар по бюджетным доходам и позициям экспортеров, — это ослабление рубля.
▪️При текущем раскладе к концу года мы ожидаем увидеть рубль на уровне 85 за доллар. Это плавное ослабление тоже будет компенсировать эффект от выпадения объемов продаж. При 60 руб. за доллар у нефтяников чистая прибыль в рублях может быть в два раза меньше, чем при 90. Это для них ключевой фактор, который может сдерживать положительную динамику в акциях.
ВЫВОД:
Любая геополитическая ситуация когда-то заканчивается. Тем не менее до конца года придется нефтяникам сократить добычу. Рынок уже в основном учитывает подобные вещи в ценах на акции. Но в целом рынок сейчас уже успокоился, видны особенности работы в современной ситуации, видно, какие новые каналы сбыта могут появиться. Скажем, есть вариант, что российскую нефть будут продавать Казахстану, а дальше она будет считаться уже «казахстанской» и идти на экспорт. В любом случае российская нефть продолжит продаваться с дисконтом. Но будут цены расти: удлиняются пути транспортировки нефти. Негативный эффект от эмбарго «дойдет» для российской экономики, скорее, уже в 2023 году. И тогда уже встанет вопрос о том, как перераспределяются экспортные потоки — от эффективности этого процесса и будет зависеть, насколько серьезными будут последствия.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть #россия #санкции
После полуторамесячного обсуждения Евросоюз согласовал частичное эмбарго на поставки российской нефти. Запрет коснется морских перевозок, при этом исключение сделано для трубопроводов.
Здесь «в плюс» работает то, что решения (об эмбарго) ожидали, к нему уже могли подготовиться, и реализовываться оно будет, очевидно, постепенно, тоже давая возможность для какой-то подстройки. Если в базовых сценариях правительственных прогнозов закладывается снижение экспорта в реальном выражении на 20%, наверное, и эмбарго, хотя бы частичное, в этих прогнозах присутствовало. Второй момент — это то, что доля России в общемировом нефтегазовом экспорте составляет 11–12%. Такой объем рынка трудно заместить, его нельзя просто сбросить со счетов.
📍Факторы сглаживающие эмбарго
Что касается выпадающих доходов от экспорта нефти, здесь есть факторы, которые будут смягчать удар.
✅Первый — перераспределение потоков (в сторону Азии).
▪️Уже в мае больше 1,5 млн барр. российской нефти в сутки перенаправились, скорее всего, в Индию и Китай. То есть снижение потребления российской нефти в Европе уже происходило даже без официального эмбарго. И российские компании в этих условиях за счет большой скидки — порядка $35 за баррель — сумели быстро переориентироваться. Хотя были опасения: в Европу мы везем нефть танкерами небольшого объема, а для транспортировки в Азию нужны супертанкеры. Тем не менее 1,5 млн барр. переориентировать уже получилось.
✅Второй «сглаживающий» фактор — это рост цен, который будет влиять как раз в краткосрочном периоде.
▪️Рыночные аналитики прогнозируют рост цен до уровней $120–150 за баррель, и в таком случае даже при сохранении или увеличении дисконта на российскую нефть (а он в последнее время составлял около $30) можно ожидать, что она будет стоить больше $100 за баррель — а это на 40% выше, чем год назад.
▪️Соответственно, даже при существенном падении экспорта (а всего экспорт российской нефти и нефтепродуктов в Европу составляет 20% совокупного российского экспорта товаров) этот рост цены в какой-то степени компенсирует этот провал. Потом может наступить период стабилизации нефтяных цен, но к этому времени будет в большей степени происходить переориентация товарных потоков.
✅Третий фактор, который сгладит удар по бюджетным доходам и позициям экспортеров, — это ослабление рубля.
▪️При текущем раскладе к концу года мы ожидаем увидеть рубль на уровне 85 за доллар. Это плавное ослабление тоже будет компенсировать эффект от выпадения объемов продаж. При 60 руб. за доллар у нефтяников чистая прибыль в рублях может быть в два раза меньше, чем при 90. Это для них ключевой фактор, который может сдерживать положительную динамику в акциях.
ВЫВОД:
Любая геополитическая ситуация когда-то заканчивается. Тем не менее до конца года придется нефтяникам сократить добычу. Рынок уже в основном учитывает подобные вещи в ценах на акции. Но в целом рынок сейчас уже успокоился, видны особенности работы в современной ситуации, видно, какие новые каналы сбыта могут появиться. Скажем, есть вариант, что российскую нефть будут продавать Казахстану, а дальше она будет считаться уже «казахстанской» и идти на экспорт. В любом случае российская нефть продолжит продаваться с дисконтом. Но будут цены расти: удлиняются пути транспортировки нефти. Негативный эффект от эмбарго «дойдет» для российской экономики, скорее, уже в 2023 году. И тогда уже встанет вопрос о том, как перераспределяются экспортные потоки — от эффективности этого процесса и будет зависеть, насколько серьезными будут последствия.
@DAP_Fin
👍3
🇪🇺 37,2% — промышленная инфляция в Еврозоне
▪️В апреле 2022 г. цены производителей (промышленная инфляция) установили новый рекорд — выросли на 37,2% в годовом исчислении в странах Еврозоны, — сообщил Евростат.
▪️99,2% — составил скачок цен производителей в энергетическом секторе из-за антироссийских санкций. Это внесло основной вклад в рекордную промышленную инфляцию. На 25,1% выросли цены производителей на промежуточные товары, на 11,2% на потребительские товары длительного пользования
▪️Рекордная промышленная инфляция составила по странам Еврозоны:
🇮🇪62,3% — Ирландия
🇩🇰62,3% — Дания
🇷🇴60,4% — Румыния
🇧🇪52,7% — Бельгия
🇧🇬49,7% — Болгария
🇸🇰49,3% — Словакия
🇪🇪48,7% — Эстония
🇬🇷48,1% — Греция
🇪🇸45,1% — Испания
🇮🇹44,1% — Италия
🇩🇪33,1% — Германия
🇫🇷27,8% — Франция
———————————————
ПОРАЗИТЕЛЬНО (САРКАЗМ)!!!
Это инфляция будет перекидываться на инфляцию потребительских цен!!!! Много кто кричал что Россия на нефтяной игле!, а оказалось что не Россия на ней. Все это тревожно, даже сказал бы критически тревожно, через некоторое время Европе серьезно плохо станет!
▪️В апреле 2022 г. цены производителей (промышленная инфляция) установили новый рекорд — выросли на 37,2% в годовом исчислении в странах Еврозоны, — сообщил Евростат.
▪️99,2% — составил скачок цен производителей в энергетическом секторе из-за антироссийских санкций. Это внесло основной вклад в рекордную промышленную инфляцию. На 25,1% выросли цены производителей на промежуточные товары, на 11,2% на потребительские товары длительного пользования
▪️Рекордная промышленная инфляция составила по странам Еврозоны:
🇮🇪62,3% — Ирландия
🇩🇰62,3% — Дания
🇷🇴60,4% — Румыния
🇧🇪52,7% — Бельгия
🇧🇬49,7% — Болгария
🇸🇰49,3% — Словакия
🇪🇪48,7% — Эстония
🇬🇷48,1% — Греция
🇪🇸45,1% — Испания
🇮🇹44,1% — Италия
🇩🇪33,1% — Германия
🇫🇷27,8% — Франция
———————————————
ПОРАЗИТЕЛЬНО (САРКАЗМ)!!!
Это инфляция будет перекидываться на инфляцию потребительских цен!!!! Много кто кричал что Россия на нефтяной игле!, а оказалось что не Россия на ней. Все это тревожно, даже сказал бы критически тревожно, через некоторое время Европе серьезно плохо станет!
👍1
АКТИВЫ НОРНИКЕЛЯ
#DAP_Fin_компания #экономика #GMKN
Норникель — единственная в мире компания, которая обладает широким набором металлов (никель, палладий, драгоценные металлы, родий, медь и многие другие), добывает и перерабатывает их. На нее приходится около 44% мировой добычи палладия и 22% никеля, 15% платины, а также небольшая доля золота, иридия, кобальта и других металлов.
✅Продукция компании широко используется в промышленности, это металлы в производстве ценных сплавов, промышленного оборудования и электронных устройств.
✅ Свою продукцию компания поставляет в 30 стран. Диверсифицированный портфель позволяет компании оставаться бенефициаром в текущих рыночных условиях — электрификации транспорта и ужесточения экологических норм, а также строительства возобновляемых источников энергии и инфраструктуры для зарядки электромобилей.
📍Активы компании
Мощная ресурсная база «Норильского никеля» распределена по России и за рубежом. Среди площадок:
▪️Таймырский полуостров — место, где разместилась главная ресурсная база. Именно здесь расположены крупнейшие месторождения никеля, меди и других металлов. Их можно будет добывать еще 80 лет;
▪️Кольский полуостров — тут добываются и перерабатываются никель и медь, кобальт и драгоценные металлы. Запасы этого месторождения рассчитаны еще на 40 лет;
▪️Забайкалье — здесь руду с месторождения обогащает Быстринский ГОК. «Норникелю» принадлежит 50% этого комбината, а ресурсов разведанных месторождений должно хватить на 30 лет;
▪️Финляндия — в этой стране находится компания Norilsk Nickel Harjavalta. Она перерабатывает российское сырье и производит в год 66 тыс. т никеля, меди и драгоценных металлов;
▪️ЮАР — в ней компания Nkomati разрабатывает собственное месторождение и выдает «Норникелю» готовые никель и медь. Ресурсов месторождения будет достаточно еще на 55 лет.
📌Также компании принадлежит собственный транспортно-логистический комплекс и ряд энергетических, газовых и газотранспортных активов.
📍Металлы в активе
Компания занимает первое место в мире по объемам производства палладия и рафинированного никеля, четвертое — по производству платины и родия и 11-е — по меди. Кроме этого, «Норникель» производит золото, серебро, кобальт, родий, иридий, рутений, селен, теллур и серу. Около 44% всего производимого в мире палладия представлено продукцией «Норильского никеля», и компания единолично контролирует весь мировой рынок этого металла.
📍Цифры и прогнозы
Последние пять лет производство никеля идет без изменений, однако компания нарастила производство меди на 35,2%, платины и палладия — на 8%. Основную долю реализации генерируют продажи металлов платиновой группы — 51,2%. Последние шесть лет выручка компании растет примерно на 15% в год, и в прошлом году компания заработала $17,9 млрд. Почти 80% выручки приносят три металла: палладий, никель и медь.
✅Стабильный рост выручки сказывается на дивидендах: последние годы они были очень щедрыми — 1166,22 руб. за акцию по итогам 2021 года. Тем не менее «Норникель» намерен сбалансировать дивидендную политику уже к 2023 году.
📝Несмотря на ожидаемое снижение коэффициента выплаты дивидендов, их абсолютный размер будет зависеть от цен на металлы. Если цены останутся на текущем уровне, то «Норникель» сможет финансировать свои проекты, не уменьшая абсолютный размер дивидендов.
📌В текущих рыночных условиях «Норникель» — одна из компаний, которая оценивается инвесторами ниже рынка. Исторически такой период не длится долго и рынок возвращается к справедливым оценкам. Такое снижение можно оценивать как интересную точку входа, то есть время для покупки ценных бумаг на долгосрочную перспективу.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_компания #экономика #GMKN
Норникель — единственная в мире компания, которая обладает широким набором металлов (никель, палладий, драгоценные металлы, родий, медь и многие другие), добывает и перерабатывает их. На нее приходится около 44% мировой добычи палладия и 22% никеля, 15% платины, а также небольшая доля золота, иридия, кобальта и других металлов.
✅Продукция компании широко используется в промышленности, это металлы в производстве ценных сплавов, промышленного оборудования и электронных устройств.
✅ Свою продукцию компания поставляет в 30 стран. Диверсифицированный портфель позволяет компании оставаться бенефициаром в текущих рыночных условиях — электрификации транспорта и ужесточения экологических норм, а также строительства возобновляемых источников энергии и инфраструктуры для зарядки электромобилей.
📍Активы компании
Мощная ресурсная база «Норильского никеля» распределена по России и за рубежом. Среди площадок:
▪️Таймырский полуостров — место, где разместилась главная ресурсная база. Именно здесь расположены крупнейшие месторождения никеля, меди и других металлов. Их можно будет добывать еще 80 лет;
▪️Кольский полуостров — тут добываются и перерабатываются никель и медь, кобальт и драгоценные металлы. Запасы этого месторождения рассчитаны еще на 40 лет;
▪️Забайкалье — здесь руду с месторождения обогащает Быстринский ГОК. «Норникелю» принадлежит 50% этого комбината, а ресурсов разведанных месторождений должно хватить на 30 лет;
▪️Финляндия — в этой стране находится компания Norilsk Nickel Harjavalta. Она перерабатывает российское сырье и производит в год 66 тыс. т никеля, меди и драгоценных металлов;
▪️ЮАР — в ней компания Nkomati разрабатывает собственное месторождение и выдает «Норникелю» готовые никель и медь. Ресурсов месторождения будет достаточно еще на 55 лет.
📌Также компании принадлежит собственный транспортно-логистический комплекс и ряд энергетических, газовых и газотранспортных активов.
📍Металлы в активе
Компания занимает первое место в мире по объемам производства палладия и рафинированного никеля, четвертое — по производству платины и родия и 11-е — по меди. Кроме этого, «Норникель» производит золото, серебро, кобальт, родий, иридий, рутений, селен, теллур и серу. Около 44% всего производимого в мире палладия представлено продукцией «Норильского никеля», и компания единолично контролирует весь мировой рынок этого металла.
📍Цифры и прогнозы
Последние пять лет производство никеля идет без изменений, однако компания нарастила производство меди на 35,2%, платины и палладия — на 8%. Основную долю реализации генерируют продажи металлов платиновой группы — 51,2%. Последние шесть лет выручка компании растет примерно на 15% в год, и в прошлом году компания заработала $17,9 млрд. Почти 80% выручки приносят три металла: палладий, никель и медь.
✅Стабильный рост выручки сказывается на дивидендах: последние годы они были очень щедрыми — 1166,22 руб. за акцию по итогам 2021 года. Тем не менее «Норникель» намерен сбалансировать дивидендную политику уже к 2023 году.
📝Несмотря на ожидаемое снижение коэффициента выплаты дивидендов, их абсолютный размер будет зависеть от цен на металлы. Если цены останутся на текущем уровне, то «Норникель» сможет финансировать свои проекты, не уменьшая абсолютный размер дивидендов.
📌В текущих рыночных условиях «Норникель» — одна из компаний, которая оценивается инвесторами ниже рынка. Исторически такой период не длится долго и рынок возвращается к справедливым оценкам. Такое снижение можно оценивать как интересную точку входа, то есть время для покупки ценных бумаг на долгосрочную перспективу.
@DAP_Fin
🔥2
ЧТО БУДЕТ С СЕВЕРСТАЛЬЮ?
#DAP_Fin_компания #CHMF #санкции
Российская горно-металлургическая компания «Северсталь» попала под санкции США – ее включили в SDN-лист (Specially Designated Nationals).
❌Попадание в SDN-лист означает, что американские граждане и компании не смогут проводить сделки с компанией, а ее активы и счета в американской юрисдикции будут блокированы.
📍На чем строится бизнес компании «Северсталь»
Основные производственные активы «Северстали» находятся в России. По итогам 2021 года (в годовом выражении):
➖выручка выросла на 69%, до 11,6 млрд руб.;
➖прибыль от операционной деятельности увеличилась на 179%, до 5,4 млрд руб.;
➖EBITDA за год выросла на 147%, до 6 млрд руб.;
➖свободный денежный поток компании увеличился на 322%, до 3,5 млрд руб.
За прошедший год компания произвела 11,6 млн т стали, объем продаж стальной продукции составил за год 11,1 млн т, железной руды – 4,3 млн т.
На долю экспорта пришлось 48% от общего объема продаж «Северстали». Согласно отчету компании, на Америку пришлось только 5% от общих продаж, на российский рынок – 55%, на Европу – 31%, на продажи в странах СНГ – 5%, 3%, – на Ближний Восток и 1% – на «Прочее».
В структуре продаж компании значительная часть приходится на:
60% – сегмент строительства;
13% – на машиностроение и автомобилестроение;
5% – на энергетику;
22% – «Прочее».
Группа «Северстали» состоит из двух сегментов:
➖«Северсталь Ресурс», в который входят добыча железной руды, угля, золота и производство феррониобия.
➖«Северсталь Российская Сталь» — это сталелитейные и оцинковочные производства в Череповце, производство труб, метизов, переработка металлолома, торговые, сервисные и транспортные предприятия, расположенные в Европе.
📍Что будет с «Северсталью» после санкций
▪️Американские санкции не позволят компании расплачиваться по обязательствам, возможны технические дефолты. Особенно остро будет стоять вопрос по привлечению нового заемного капитала в будущем. Также «Северсталь» не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами.
▪️Включение в SDN-List крайне негативно для бизнеса компании, сильно зависимого от международных рынков сбыта.
▪️Теперь компания лишается экспортных возможностей, а это подразумевает сокращение производственных мощностей вдвое. Как вы заметили большая часть выручки компании приходилась на Европу.
📌Еще в марте ЕС ввел санкции на российскую сталь — запретил импортировать изделия из стали и железа. В этих условиях компании нужно было перестроить логистику, перенаправляя продукцию на новые рынки.
📍Что делать с акциями компании
❗️Ловить «падающие ножи» опасно.
У «Северстали» помимо SDN уже были значительные проблемы:
➖падение цен продукции на международном и внутреннем рынке;
➖эмбарго со стороны ЕС и США;
➖сложности с реализацией продукции на азиатском рынке;
➖укрепление рубля.
Учитывая эти факторы, инвестиционные риски для «Северстали» сейчас очень высоки.
📌Дополнительно, для принятия решений, надо учитываь события в мире, которые, по моему мнению, будут понятны не ранее, чем после окончания второго–третьего квартала этого года.
⛔️Не рекомендую покупать (докупать) акции компании, так как они могут пойти еще ниже (район 400-500 рублей).
@DAP_Fin
#DAP_Fin_компания #CHMF #санкции
Российская горно-металлургическая компания «Северсталь» попала под санкции США – ее включили в SDN-лист (Specially Designated Nationals).
❌Попадание в SDN-лист означает, что американские граждане и компании не смогут проводить сделки с компанией, а ее активы и счета в американской юрисдикции будут блокированы.
📍На чем строится бизнес компании «Северсталь»
Основные производственные активы «Северстали» находятся в России. По итогам 2021 года (в годовом выражении):
➖выручка выросла на 69%, до 11,6 млрд руб.;
➖прибыль от операционной деятельности увеличилась на 179%, до 5,4 млрд руб.;
➖EBITDA за год выросла на 147%, до 6 млрд руб.;
➖свободный денежный поток компании увеличился на 322%, до 3,5 млрд руб.
За прошедший год компания произвела 11,6 млн т стали, объем продаж стальной продукции составил за год 11,1 млн т, железной руды – 4,3 млн т.
На долю экспорта пришлось 48% от общего объема продаж «Северстали». Согласно отчету компании, на Америку пришлось только 5% от общих продаж, на российский рынок – 55%, на Европу – 31%, на продажи в странах СНГ – 5%, 3%, – на Ближний Восток и 1% – на «Прочее».
В структуре продаж компании значительная часть приходится на:
60% – сегмент строительства;
13% – на машиностроение и автомобилестроение;
5% – на энергетику;
22% – «Прочее».
Группа «Северстали» состоит из двух сегментов:
➖«Северсталь Ресурс», в который входят добыча железной руды, угля, золота и производство феррониобия.
➖«Северсталь Российская Сталь» — это сталелитейные и оцинковочные производства в Череповце, производство труб, метизов, переработка металлолома, торговые, сервисные и транспортные предприятия, расположенные в Европе.
📍Что будет с «Северсталью» после санкций
▪️Американские санкции не позволят компании расплачиваться по обязательствам, возможны технические дефолты. Особенно остро будет стоять вопрос по привлечению нового заемного капитала в будущем. Также «Северсталь» не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами.
▪️Включение в SDN-List крайне негативно для бизнеса компании, сильно зависимого от международных рынков сбыта.
▪️Теперь компания лишается экспортных возможностей, а это подразумевает сокращение производственных мощностей вдвое. Как вы заметили большая часть выручки компании приходилась на Европу.
📌Еще в марте ЕС ввел санкции на российскую сталь — запретил импортировать изделия из стали и железа. В этих условиях компании нужно было перестроить логистику, перенаправляя продукцию на новые рынки.
📍Что делать с акциями компании
❗️Ловить «падающие ножи» опасно.
У «Северстали» помимо SDN уже были значительные проблемы:
➖падение цен продукции на международном и внутреннем рынке;
➖эмбарго со стороны ЕС и США;
➖сложности с реализацией продукции на азиатском рынке;
➖укрепление рубля.
Учитывая эти факторы, инвестиционные риски для «Северстали» сейчас очень высоки.
📌Дополнительно, для принятия решений, надо учитываь события в мире, которые, по моему мнению, будут понятны не ранее, чем после окончания второго–третьего квартала этого года.
⛔️Не рекомендую покупать (докупать) акции компании, так как они могут пойти еще ниже (район 400-500 рублей).
@DAP_Fin
👍1
ЧТО БУДЕТ С РУБЛЕМ. ПРОГНОЗ🔮
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия #рубль
Последние два месяца рубль стабильно рос, и логично, что при сохранении тех же факторов — высокие цены на нефть, газ и другое экспортное сырье — может резко укрепиться в июне.
📍Факторы в пользу укрепления рубля
✅В ближайший месяц цены на Brent останутся выше $110 за баррель, а спотовые цены на газ в Европе — выше $800 за тысячу кубометров. Возросшие цены на сырьевые товары во многом компенсируют падение объемов экспорта из-за санкций.
✅Внушительный приток валютной выручки в страну, падение спроса на валюту внутри страны из— за санкционных ограничений — сжался импорт, сократились внешние инвестиции и туристические поездки за рубеж.
✅В апреле профицит текущего счета платежного баланса РФ составил $37,6 млрд против сезонной нормы в $7 млрд, и в мае, и июне, вероятно, будут схожие цифры.
📌Раньше этот приток валюты компенсировался покупками валюты Минфином в рамках бюджетного правила (складирование валюты в ФНБ) и оттоком капитала. Однако после введения западных санкций оба этих канала стерилизации валюты закрыты и рубль может продолжать рост.
✅Новая схема оплаты российского газа европейскими потребителями через Газпромбанк, которая фактически эквивалентна 100% продаже валютной выручки.
📊Принимая во внимание все эти факторы, полагаю, что в позитивном для рубля сценарии торговый диапазон по паре доллар/рубль в июне может составить 50– 60 и евро/рубль — 53–63.
📍Факторы против укрепления рубля
❌Минфин и большинство крупнейших российских компаний в свои бюджеты на этот и следующий годы закладывали курс рубля 70+.
📌Как следствие, Банк России на внеочередном заседании 26 мая снизил ключевую ставку сразу на 3%, до 11% годовых. Снижение ключевой ставки уменьшает привлекательность рублевых депозитов и ведет к снижению ставок по кредитам, что повышает спрос на импорт и на валюту.
📌Кроме того, нужно помнить, что в начале июня заканчиваются трехмесячные депозиты в банках, которые выдавались по ставкам 20+. Вслед за снижением ключевой ставки уменьшатся ставки по депозитам, что снизит привлекательность рублевых вкладов. В результате часть вкладчиков может решить потратить эти средства на потребление (в том числе импортных товаров, что увеличит спрос на валюту для их закупки) и на покупку валюты в инвестиционных целях.
❌Не исключено, что экспортерам еще ослабят норму обязательной продажи валютной выручки с текущих 50%, а резидентам разрешать выводить больше средств за рубеж.
❌Постепенное налаживание новых логистических цепочек для закупки импортных товаров (переориентация с Европы, США и Японии на Китай, Турцию, Индию, страны СНГ и Ближний Восток).
❌Минфин может объявить о каком-то варианте нового бюджетного правила с покупкой валютных активов в запасы — например, китайские юани, индийские рупии вместо прежних долларов и евро.
❌Падение цен на нефть и газ, например, из-за замедления мировой экономики, антиковидных локдаунов в Китае, ужесточения монетарной политики ФРС США.
📊Учитывая все эти факторы, полагаю, что в неблагоприятном для рубля сценарии в июне торговый диапазон по паре доллар/рубль в июне может составить 65–75 и евро/рубль — 68–78.
ПРОГНОЗ🔮
❗️Суммируя же и положительные и отрицательные факторы, в базовом сценарии рубль стоит ожидать, в торговом диапазон по паре доллар/рубль 60–70 и евро/рубль — 63–73.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия #рубль
Последние два месяца рубль стабильно рос, и логично, что при сохранении тех же факторов — высокие цены на нефть, газ и другое экспортное сырье — может резко укрепиться в июне.
📍Факторы в пользу укрепления рубля
✅В ближайший месяц цены на Brent останутся выше $110 за баррель, а спотовые цены на газ в Европе — выше $800 за тысячу кубометров. Возросшие цены на сырьевые товары во многом компенсируют падение объемов экспорта из-за санкций.
✅Внушительный приток валютной выручки в страну, падение спроса на валюту внутри страны из— за санкционных ограничений — сжался импорт, сократились внешние инвестиции и туристические поездки за рубеж.
✅В апреле профицит текущего счета платежного баланса РФ составил $37,6 млрд против сезонной нормы в $7 млрд, и в мае, и июне, вероятно, будут схожие цифры.
📌Раньше этот приток валюты компенсировался покупками валюты Минфином в рамках бюджетного правила (складирование валюты в ФНБ) и оттоком капитала. Однако после введения западных санкций оба этих канала стерилизации валюты закрыты и рубль может продолжать рост.
✅Новая схема оплаты российского газа европейскими потребителями через Газпромбанк, которая фактически эквивалентна 100% продаже валютной выручки.
📊Принимая во внимание все эти факторы, полагаю, что в позитивном для рубля сценарии торговый диапазон по паре доллар/рубль в июне может составить 50– 60 и евро/рубль — 53–63.
📍Факторы против укрепления рубля
❌Минфин и большинство крупнейших российских компаний в свои бюджеты на этот и следующий годы закладывали курс рубля 70+.
📌Как следствие, Банк России на внеочередном заседании 26 мая снизил ключевую ставку сразу на 3%, до 11% годовых. Снижение ключевой ставки уменьшает привлекательность рублевых депозитов и ведет к снижению ставок по кредитам, что повышает спрос на импорт и на валюту.
📌Кроме того, нужно помнить, что в начале июня заканчиваются трехмесячные депозиты в банках, которые выдавались по ставкам 20+. Вслед за снижением ключевой ставки уменьшатся ставки по депозитам, что снизит привлекательность рублевых вкладов. В результате часть вкладчиков может решить потратить эти средства на потребление (в том числе импортных товаров, что увеличит спрос на валюту для их закупки) и на покупку валюты в инвестиционных целях.
❌Не исключено, что экспортерам еще ослабят норму обязательной продажи валютной выручки с текущих 50%, а резидентам разрешать выводить больше средств за рубеж.
❌Постепенное налаживание новых логистических цепочек для закупки импортных товаров (переориентация с Европы, США и Японии на Китай, Турцию, Индию, страны СНГ и Ближний Восток).
❌Минфин может объявить о каком-то варианте нового бюджетного правила с покупкой валютных активов в запасы — например, китайские юани, индийские рупии вместо прежних долларов и евро.
❌Падение цен на нефть и газ, например, из-за замедления мировой экономики, антиковидных локдаунов в Китае, ужесточения монетарной политики ФРС США.
📊Учитывая все эти факторы, полагаю, что в неблагоприятном для рубля сценарии в июне торговый диапазон по паре доллар/рубль в июне может составить 65–75 и евро/рубль — 68–78.
ПРОГНОЗ🔮
❗️Суммируя же и положительные и отрицательные факторы, в базовом сценарии рубль стоит ожидать, в торговом диапазон по паре доллар/рубль 60–70 и евро/рубль — 63–73.
@DAP_Fin
👍3
НАЦИОНАЛИЗАЦИЯ СТРАНЫ
#DAP_Fin_аналитика #россия #ес #сша
Стилистика последних сообщений Дмитрия Медведева может свидетельствовать лишь об историческом смене экономического курса и политического вектора с полным отказом от дипломатического языка с Западом.
«Ублюдочные власти в Варшаве, европейские имбецилы, ублюдки и выродки» с явным указанием на презрение к Европе и США при намерениях их уничтожить. Жестко, дерзко и неожиданно.
Злость в словесных оборотах Дмитрия Медведева демонстрирует то, что многие в России ожидали, как минимум с 2014 года – отказ от интеграции в мировое пространство на правах подчиненных и выстраивание собственной и независимой повестки, как внутренней, так и внешней.
❗️Почему так?
Нельзя быть в первом эшелоне властной иерархии при исполнении государственных обязанностей и называть «западных партнёров» ублюдками с намерениями стереть их в пыль, а потом, как ни в чем не бывало выстраивать внешнеполитические и экономические отношения с Западом.
Следовательно, курс на отмежевание с Западом положен железно и процессы необратимы. Никто не вернется в прежнее русло коммуникаций. То, что было понятно в явном виде на заседании Совбеза 21 февраля, повторено Путиным 24 февраля и последовательно донесено многими федеральными чиновниками первого ранга на протяжении трех месяцев. Медведев поставил точку в вопросе: «а что дальше?»
❗️Нет больше ни надежд, ни иллюзий в отношении выстраивания каких-либо коммуникаций с Западом с попытками играть по их правилам, когда за фиктивные обещания - Россия сдавала национальные интересы. Никто среди первых лиц государства не будет договариваться с Западом, понимая, что это невозможно.
❗️А что из этого следует? Тотальная война России с коллективным Западом может быть закончена только через капитуляцию и фатальное разрушение одной из сторон, соответственно из этого кристаллизуется целый комплекс задач, решение которых было бы невозможно в рамках прежней парадигмы развития.
Внешнеполитическая доктрина последние 30 лет по факту базировалась на безусловном приоритете международного права над национальным (что было закреплено в Конституции), а следовательно интересы западной элиты ставились выше интересов России. Отсюда все эти бесконечные заигрывания с западными партнерами, поиск инвестиционного климата, интеграция в международное пространство.
Легитимизация околовластных структур и бизнеса происходила через вывоз капитала из Россию на Запад с надеждами, что этим можно «купить лояльность». Не получилось – все заблокировали и с позором выгнали.
Поэтому новая реальность предполагает формулировку и решение задач иного порядка.
Национализация элиты, которая предполагает понимание на уровне аксиомы, что никакого тыла среди внешних арбитров больше нет. Защита только внутри России, а поэтому придется выстраивать совершенно новую экономику, принципиально иные балансы сил среди бизнеса и политики.
Не будет больше токсичного (не приносящего доход) вывоза капитала на Запад в той форме, которая наблюдалась последние 30 лет; не будет больше экспансии в Европу и США жен и детей политиков, чиновников и менеджеров государственных компаний; не будет больше скрытых договорняков, потому что нет больше никакого договороспособного коллективного Запада.
Качество государственных институтов будет повышено, как необходимое условие для выживания в условиях новой реальности.
Также особую значимость будет иметь «Новая экономическая политика», т. к. текущие основы либеральной экономики в России показали свое банкротство и несостоятельность. В этом смысле признание и популярность среди центров принятия решений приобретут концепции по трансформации мирового порядка, описываемые много лет Михаилом Хазиным и Сергеем Глазьевым.
Нарратив Медведева показывает, что больше не будет постыдных Минских соглашений и остановки на полпути. Процессы зашли слишком далеко, ставки повышены до предела, кнопка перезагрузки Обама-Медведев оставлена в прошлом. Теперь только до конца, обратного пути уже нет.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #россия #ес #сша
Стилистика последних сообщений Дмитрия Медведева может свидетельствовать лишь об историческом смене экономического курса и политического вектора с полным отказом от дипломатического языка с Западом.
«Ублюдочные власти в Варшаве, европейские имбецилы, ублюдки и выродки» с явным указанием на презрение к Европе и США при намерениях их уничтожить. Жестко, дерзко и неожиданно.
Злость в словесных оборотах Дмитрия Медведева демонстрирует то, что многие в России ожидали, как минимум с 2014 года – отказ от интеграции в мировое пространство на правах подчиненных и выстраивание собственной и независимой повестки, как внутренней, так и внешней.
❗️Почему так?
Нельзя быть в первом эшелоне властной иерархии при исполнении государственных обязанностей и называть «западных партнёров» ублюдками с намерениями стереть их в пыль, а потом, как ни в чем не бывало выстраивать внешнеполитические и экономические отношения с Западом.
Следовательно, курс на отмежевание с Западом положен железно и процессы необратимы. Никто не вернется в прежнее русло коммуникаций. То, что было понятно в явном виде на заседании Совбеза 21 февраля, повторено Путиным 24 февраля и последовательно донесено многими федеральными чиновниками первого ранга на протяжении трех месяцев. Медведев поставил точку в вопросе: «а что дальше?»
❗️Нет больше ни надежд, ни иллюзий в отношении выстраивания каких-либо коммуникаций с Западом с попытками играть по их правилам, когда за фиктивные обещания - Россия сдавала национальные интересы. Никто среди первых лиц государства не будет договариваться с Западом, понимая, что это невозможно.
❗️А что из этого следует? Тотальная война России с коллективным Западом может быть закончена только через капитуляцию и фатальное разрушение одной из сторон, соответственно из этого кристаллизуется целый комплекс задач, решение которых было бы невозможно в рамках прежней парадигмы развития.
Внешнеполитическая доктрина последние 30 лет по факту базировалась на безусловном приоритете международного права над национальным (что было закреплено в Конституции), а следовательно интересы западной элиты ставились выше интересов России. Отсюда все эти бесконечные заигрывания с западными партнерами, поиск инвестиционного климата, интеграция в международное пространство.
Легитимизация околовластных структур и бизнеса происходила через вывоз капитала из Россию на Запад с надеждами, что этим можно «купить лояльность». Не получилось – все заблокировали и с позором выгнали.
Поэтому новая реальность предполагает формулировку и решение задач иного порядка.
Национализация элиты, которая предполагает понимание на уровне аксиомы, что никакого тыла среди внешних арбитров больше нет. Защита только внутри России, а поэтому придется выстраивать совершенно новую экономику, принципиально иные балансы сил среди бизнеса и политики.
Не будет больше токсичного (не приносящего доход) вывоза капитала на Запад в той форме, которая наблюдалась последние 30 лет; не будет больше экспансии в Европу и США жен и детей политиков, чиновников и менеджеров государственных компаний; не будет больше скрытых договорняков, потому что нет больше никакого договороспособного коллективного Запада.
Качество государственных институтов будет повышено, как необходимое условие для выживания в условиях новой реальности.
Также особую значимость будет иметь «Новая экономическая политика», т. к. текущие основы либеральной экономики в России показали свое банкротство и несостоятельность. В этом смысле признание и популярность среди центров принятия решений приобретут концепции по трансформации мирового порядка, описываемые много лет Михаилом Хазиным и Сергеем Глазьевым.
Нарратив Медведева показывает, что больше не будет постыдных Минских соглашений и остановки на полпути. Процессы зашли слишком далеко, ставки повышены до предела, кнопка перезагрузки Обама-Медведев оставлена в прошлом. Теперь только до конца, обратного пути уже нет.
@DAP_Fin
🔥5
ЗАМЕТКА
#DAP_Fin_заметка #экономика
Когда цены растут за счёт покупок на заёмные средства, а рынок полон длинных позиций, наводнён заемными средствами и цены на нем завышены, это означает, что цикл достиг своего пика и готов дать обратный ход. Здесь отражается общий принцип: когда все настолько хорошо, что лучше уже быть не может, но все уверены, что будет ещё лучше, — вот тогда—то экономика и достигает своего пика.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка #экономика
Когда цены растут за счёт покупок на заёмные средства, а рынок полон длинных позиций, наводнён заемными средствами и цены на нем завышены, это означает, что цикл достиг своего пика и готов дать обратный ход. Здесь отражается общий принцип: когда все настолько хорошо, что лучше уже быть не может, но все уверены, что будет ещё лучше, — вот тогда—то экономика и достигает своего пика.
@DAP_Fin
👍1
🛢ЛУКОЙЛ и ЭМБАРГО
#DAP_Fin_компания #LKOH
ЛУКОЙЛ остается одной из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире.
Занимает около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Является второй по объемам добычи нефти в России компанией с долей рынка 15%, четвертая в России по объемам добычи природного газа. Ежедневно продукцию компании (энергию и тепло) покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира. География присутствия охватывает более 30 стран на 4 континентах, в компании трудятся более 100 тыс. сотрудников.
▪️Капитализация 4 282 млрд руб.
▪️Выручка 2021 г. 9 435 млрд руб.
▪️Чистая прибыль 2021 г. 775 млрд руб.
▪️EBITDA 2021 г. 1 404 млрд руб.
▪️Свободный денежный поток (FCF) 2021 г. 693 млрд руб.
▪️EV/EBITDA 1.7
▪️P/E 3.6
▪️P/BV 0.6
▪️Долг/EBITDA 0.04
✅За 2021 год свободный денежный поток увеличился до 693,6 млрд руб. по сравнению с 281,1 млрд руб. в 2020 году. Рост связан с увеличением рентабельности операционной деятельности и снижением капитальных затрат, при этом сдерживающий эффект оказало накопление рабочего капитала. Из него компания платит дивиденды.
✅У компании снизился показатель Net debt/EBITDA до почти 0, против 0,4 в прошлом году, что обусловлено ростом EBITDA и FCF, но общий долг компании вырос на 30% г/г и составил 2 341 млрд руб по итогам года.
✅ЛУКОЙЛ купил у британско-голландской Shell российскую дочернюю компанию. Сеть АЗС Shell в России насчитывала более 370 заправок в 28 городах. Помимо заправок ЛУКОЙЛ получит завод смазочных материалов в Торжке производительностью 200 млн л в год. На заводе выпускаются моторные масла, масла для судовых двигателей, промышленные смазочные материалы, гидравлические и трансмиссионные масла. Вероятней всего сделка была выгодна ЛУКОЙЛу. Сделка позволит компании расширить сеть сбыта в России ориентировочно на 17% и нарастить долю рынка.
❌ЛУКОЙЛ не раскрыл детали покупки, а она может существенно сказаться на свободном денежном потоке компании и долговой нагрузке, что может также повлиять на будущие выплаты по дивидендам.
❌ Компания не предоставляет отчет за 1 квартал 2022 года поэтому сложно так же говорить во сколько обошлась сделка и как повлияла на компанию.
🔸Как повлияет нефтяное эмбарго
ЛУКОЙЛ — это компания-экспортер. Доля экспорта в выручке за 2021 год составила около 85%, а реализация нефти, газа и продукции переработки осуществляется более чем в 100 стран. С учетом текущего пакета санкций бизнес-модель компании подпадает под частичное ограничение, и существует вероятность потери не только рынка сбыта, но и самого бизнеса по нефтепереработке, а также зарубежных АЗС.
Сейчас остается только гадать, насколько существенно пострадает бизнес, но по финансовым показателям компания может лишиться до 30–35% выручки. Перестроить рынок сбыта на азиатское направление в будущем будет намного сложнее, а высокая конкуренция и низкие цены реализации существенно скажутся на свободном денежном потоке и выручке ЛУКОЙЛа.
🔸Дивиденды
Так, по правилам компании, ЛУКОЙЛ выплачивает инвесторам 100% свободного денежного потока после процентных платежей, погашения обязательств по аренде и обратного выкупа акций. Выплаты компания совершала дважды в год.
Несмотря на то что ожидалось продолжение роста дивидендных выплат, военная эскалация конфликта на Украине и санкции кардинально изменили ситуацию с дивидендами. В результате совет директоров ЛУКОЙЛа принял решение отложить выплату итоговых дивидендов за 2021 год из-за «нестабильных условий ведения деятельности и ограничений в учетных и банковских системах». Совет директоров рекомендовал собранию акционеров сохранить оставшуюся после выплаты промежуточных дивидендов прибыль 2021 года нераспределенной. Кроме того, совет директоров рассмотрит рекомендации по выплате итоговых дивидендов за 2021 год не позднее конца 2022 года.
#DAP_Fin_компания #LKOH
ЛУКОЙЛ остается одной из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире.
Занимает около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. Является второй по объемам добычи нефти в России компанией с долей рынка 15%, четвертая в России по объемам добычи природного газа. Ежедневно продукцию компании (энергию и тепло) покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира. География присутствия охватывает более 30 стран на 4 континентах, в компании трудятся более 100 тыс. сотрудников.
▪️Капитализация 4 282 млрд руб.
▪️Выручка 2021 г. 9 435 млрд руб.
▪️Чистая прибыль 2021 г. 775 млрд руб.
▪️EBITDA 2021 г. 1 404 млрд руб.
▪️Свободный денежный поток (FCF) 2021 г. 693 млрд руб.
▪️EV/EBITDA 1.7
▪️P/E 3.6
▪️P/BV 0.6
▪️Долг/EBITDA 0.04
✅За 2021 год свободный денежный поток увеличился до 693,6 млрд руб. по сравнению с 281,1 млрд руб. в 2020 году. Рост связан с увеличением рентабельности операционной деятельности и снижением капитальных затрат, при этом сдерживающий эффект оказало накопление рабочего капитала. Из него компания платит дивиденды.
✅У компании снизился показатель Net debt/EBITDA до почти 0, против 0,4 в прошлом году, что обусловлено ростом EBITDA и FCF, но общий долг компании вырос на 30% г/г и составил 2 341 млрд руб по итогам года.
✅ЛУКОЙЛ купил у британско-голландской Shell российскую дочернюю компанию. Сеть АЗС Shell в России насчитывала более 370 заправок в 28 городах. Помимо заправок ЛУКОЙЛ получит завод смазочных материалов в Торжке производительностью 200 млн л в год. На заводе выпускаются моторные масла, масла для судовых двигателей, промышленные смазочные материалы, гидравлические и трансмиссионные масла. Вероятней всего сделка была выгодна ЛУКОЙЛу. Сделка позволит компании расширить сеть сбыта в России ориентировочно на 17% и нарастить долю рынка.
❌ЛУКОЙЛ не раскрыл детали покупки, а она может существенно сказаться на свободном денежном потоке компании и долговой нагрузке, что может также повлиять на будущие выплаты по дивидендам.
❌ Компания не предоставляет отчет за 1 квартал 2022 года поэтому сложно так же говорить во сколько обошлась сделка и как повлияла на компанию.
🔸Как повлияет нефтяное эмбарго
ЛУКОЙЛ — это компания-экспортер. Доля экспорта в выручке за 2021 год составила около 85%, а реализация нефти, газа и продукции переработки осуществляется более чем в 100 стран. С учетом текущего пакета санкций бизнес-модель компании подпадает под частичное ограничение, и существует вероятность потери не только рынка сбыта, но и самого бизнеса по нефтепереработке, а также зарубежных АЗС.
Сейчас остается только гадать, насколько существенно пострадает бизнес, но по финансовым показателям компания может лишиться до 30–35% выручки. Перестроить рынок сбыта на азиатское направление в будущем будет намного сложнее, а высокая конкуренция и низкие цены реализации существенно скажутся на свободном денежном потоке и выручке ЛУКОЙЛа.
🔸Дивиденды
Так, по правилам компании, ЛУКОЙЛ выплачивает инвесторам 100% свободного денежного потока после процентных платежей, погашения обязательств по аренде и обратного выкупа акций. Выплаты компания совершала дважды в год.
Несмотря на то что ожидалось продолжение роста дивидендных выплат, военная эскалация конфликта на Украине и санкции кардинально изменили ситуацию с дивидендами. В результате совет директоров ЛУКОЙЛа принял решение отложить выплату итоговых дивидендов за 2021 год из-за «нестабильных условий ведения деятельности и ограничений в учетных и банковских системах». Совет директоров рекомендовал собранию акционеров сохранить оставшуюся после выплаты промежуточных дивидендов прибыль 2021 года нераспределенной. Кроме того, совет директоров рассмотрит рекомендации по выплате итоговых дивидендов за 2021 год не позднее конца 2022 года.
ВЫВОД:
ЛУКОЙЛ стабильный сильный бизнес, который в сложных ситуациях продолжает расширяться. Компания не отказывался от выплаты дивидендов за 2021 год, а просто ее отложил до конца текущего года, — видимо, чтобы не подвергать акционеров риску, если, например, какие-либо банки прекратят из-за санкций обрабатывать платежи российских нефтяных компаний.
Существенная неопределенность ЛУКОЙЛа относительно реализации поставок нефтепродуктов и газа продолжат давить на его акции.
Вернуть позитивный взгляд инвесторов на бумаги компании может возобновление публикации отчетности.
Определяющие факторы для акций ЛУКОЙЛа сейчас — санкционная повестка, цены на нефть и курс рубля.
На горизонте нескольких месяцев при стабилизации сентимента бумаги могут вернуться к уровню выше 4750 руб.
✅Стоит уже присматриваться к покупки акций компании, после тяжелых времен всегда наступают светлые!
ЛУКОЙЛ стабильный сильный бизнес, который в сложных ситуациях продолжает расширяться. Компания не отказывался от выплаты дивидендов за 2021 год, а просто ее отложил до конца текущего года, — видимо, чтобы не подвергать акционеров риску, если, например, какие-либо банки прекратят из-за санкций обрабатывать платежи российских нефтяных компаний.
Существенная неопределенность ЛУКОЙЛа относительно реализации поставок нефтепродуктов и газа продолжат давить на его акции.
Вернуть позитивный взгляд инвесторов на бумаги компании может возобновление публикации отчетности.
Определяющие факторы для акций ЛУКОЙЛа сейчас — санкционная повестка, цены на нефть и курс рубля.
На горизонте нескольких месяцев при стабилизации сентимента бумаги могут вернуться к уровню выше 4750 руб.
✅Стоит уже присматриваться к покупки акций компании, после тяжелых времен всегда наступают светлые!
👍1
ВСЕ РАВНО МАЛО, ДОЛЖНЫ БЫЛИ НИЖЕ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка
Почему 9.5% всё еще очень и очень много?
Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.
▪️С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.
Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?
Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.
Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.
Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.
▪️Сегодня, при ежедневно дорожающем рубле, кредит (рублёвый), даже под нулевую ставку – это уже не простое решение.
Сегодня, даже 0% по рублевому кредиту, уже – подвиг для заёмщика.
Центральный банк сегодня мог бы легко объявить учётную ставку в 0% и выдавать банкам под 0.5% годовых в рублях, для насыщения экономики рублями и замещения ими валютных активов и операций, от которых сегодня шарахаются уже все. И Банки, и население, и бизнес.
В общем, Центральный Банк, всё ещё боится принять радикальные шаги.
Но жизнь заставит.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка
Почему 9.5% всё еще очень и очень много?
Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.
▪️С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.
Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?
Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.
Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.
Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.
▪️Сегодня, при ежедневно дорожающем рубле, кредит (рублёвый), даже под нулевую ставку – это уже не простое решение.
Сегодня, даже 0% по рублевому кредиту, уже – подвиг для заёмщика.
Центральный банк сегодня мог бы легко объявить учётную ставку в 0% и выдавать банкам под 0.5% годовых в рублях, для насыщения экономики рублями и замещения ими валютных активов и операций, от которых сегодня шарахаются уже все. И Банки, и население, и бизнес.
В общем, Центральный Банк, всё ещё боится принять радикальные шаги.
Но жизнь заставит.
@DAP_Fin
👍3
НЕУЖЕЛИ ЦБ ОШИБАЕТСЯ ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка #рубль
Неконтролируемый обвал доллара к рублю, а как следствие и всех других иностранных валют – показывает, что ЦБ РФ теряет контроль над валютным рынком. Экстремальный рост волатильности рубля и чрезмерное укрепление нацвалюты также негативно влияет на экономику и финансовую систему, как и аномальное ослабление в начале марта.
▪️Приняв решение о понижении ставки всего на 1.5% пункта, Центральный Банк возможно принял ошибочное решение. И это мгновенно показал валютный рынок.
❗️Рубль, сразу после объявления решения не пошёл вниз, как вроде бы был должен, а ещё и укрепился с 58 до 56 руб/$.
📌В прошлый раз, когда ЦБ опустил ставку на 3% пункта с 14% до 11-%, денежный рынок отреагировал адекватно и пусть на время, но рубль стал тогда ослаблять и с 59 ушел почти на 68-70.
Но сегодняшнее решение показало, что темп снижения ставки, который принял ЦБ - не верный! Рынок ждал и ждёт более резкого смягчения ставки и большего предложения рублей на рынок, иначе укрепление рубля не остановить.
А если иметь ввиду, что очередное заседание ЦБ по ставке будет аж 22-го июля, а его риторика о «постепенном» снижении - уже просто пугает.
Ждём ВНЕочередных заседаний ЦБ более решительных шагов.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка #рубль
Неконтролируемый обвал доллара к рублю, а как следствие и всех других иностранных валют – показывает, что ЦБ РФ теряет контроль над валютным рынком. Экстремальный рост волатильности рубля и чрезмерное укрепление нацвалюты также негативно влияет на экономику и финансовую систему, как и аномальное ослабление в начале марта.
▪️Приняв решение о понижении ставки всего на 1.5% пункта, Центральный Банк возможно принял ошибочное решение. И это мгновенно показал валютный рынок.
❗️Рубль, сразу после объявления решения не пошёл вниз, как вроде бы был должен, а ещё и укрепился с 58 до 56 руб/$.
📌В прошлый раз, когда ЦБ опустил ставку на 3% пункта с 14% до 11-%, денежный рынок отреагировал адекватно и пусть на время, но рубль стал тогда ослаблять и с 59 ушел почти на 68-70.
Но сегодняшнее решение показало, что темп снижения ставки, который принял ЦБ - не верный! Рынок ждал и ждёт более резкого смягчения ставки и большего предложения рублей на рынок, иначе укрепление рубля не остановить.
А если иметь ввиду, что очередное заседание ЦБ по ставке будет аж 22-го июля, а его риторика о «постепенном» снижении - уже просто пугает.
Ждём ВНЕочередных заседаний ЦБ более решительных шагов.
@DAP_Fin
👍4
ХРАНЕНИЕ ВАЛЮТЫ В БАНКАХ, ТЕПЕРЬ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
В июне «Тинькофф» объявил, что с 23 июня введет для физлиц комиссию 1% в месяц по счетам в долларах, фунтах стерлингов, евро и швейцарских франках при балансе более 1 тыс. условных единиц. 7 июня о похожих изменениях сообщил Райффайзенбанк. На их примере так же собираются или уже ввели комиссию за хранение валюты другие банки.
🔸Для чего это делают банки?
«Тинькофф» отметил, что решение нацелено на «уменьшение валютной позиции» банка — то есть разницы между объемом привлеченных средств в валюте и валютными активами, которая ограничивается регулярными требованиями ЦБ.
Ограничение возможностей банков беспрепятственно переводить и размещать валюту за рубежом привело к ситуации когда российский банковский сектор столкнулся с избытком долларовой ликвидности и отрицательными ставками за размещение долларов на денежном рынке. Кредитным организациям фактически приходилось доплачивать за то, чтобы размещать привлеченные валютные пассивы.
🔸Все ли банки введут комиссии?
Пока это скорее частные случаи, а не массовое поведение банков. Говорить о переходе большинства банков на модель работы с комиссией на валютные счета еще рано. Не исключаю, что на такую практику может обратить внимание Банк России и вмешаться. Но, многие банки могут занять выжидательную позицию до официальной реакции от ЦБ.
🔸Могут ли банки вводить отрицательные ставки?
Согласно Гражданскому кодексу, российские банки обязаны выплачивать клиентам проценты по открытым вкладам, то есть отрицательные ставки по депозитам запрещены. Но на текущие счета такое правило уже не распространяется. Комиссия за хранение средств на валютном счете означает, что банк вернет клиенту меньше, чем он положил на счет, но банки пользуются тем, что у текущих счетов есть особенности. Это валютный счет на который банк устанавливает процент за обслуживание.
🔸А что с валютными вкладами ?
Банки также не заинтересованы в привлечении и пролонгировании вкладов в иностранной валюте из-за сложностей по регулированию открытых валютных позиций и хеджированию валютных рисков. Для этого банки исключают возможность пролонгации уже действующих вкладов в определенной валюте и убрали данный тип продукта из своей тарифной линейки.
🔸Вывод валюты из банка
Снятие наличной валюты в России сейчас ограничено. Граждане могут получить на руки сумму в переделах $10 тыс. или ее эквивалент в евро, а все, что свыше в лимита, в рублях. Кроме того, снятие иностранной валюты сейчас возможно только со счетов и депозитов, открытых до 9 марта. Ограничения действуют еще три месяца, до 9 сентября.
❗️При этом множество клиентов банков сталкиваются сейчас с проблемой получение наличных на руки. Попросту наличные отсутствуют.
🔸Как теперь хранить валюту в банках?
Помимо размещения средств на счете клиент может положить наличную валюту в ячейку, если банк предоставляет такую услугу. Это эквивалент хранения валюты дома, но с возможностью получить защиту от банка. Но за аренду ячеек банки тоже берут комиссию.
❗️Россиянам доступно размещение валюты на брокерских счетах, но это тоже не идеальная альтернатива. Важно помнить и об ограничениях, и о комиссиях при использовании брокерского счета. Все же подобные инвестиционные счета рассчитаны на использование средств для торговли (открытия и закрытия позиций), не для хранения. Поэтому условия по счету даже с комиссией могут оказаться выгоднее брокерского счета. Впрочем, «Тинькофф» уже сообщил, что введет такую комиссию и для брокерских счетов.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
В июне «Тинькофф» объявил, что с 23 июня введет для физлиц комиссию 1% в месяц по счетам в долларах, фунтах стерлингов, евро и швейцарских франках при балансе более 1 тыс. условных единиц. 7 июня о похожих изменениях сообщил Райффайзенбанк. На их примере так же собираются или уже ввели комиссию за хранение валюты другие банки.
🔸Для чего это делают банки?
«Тинькофф» отметил, что решение нацелено на «уменьшение валютной позиции» банка — то есть разницы между объемом привлеченных средств в валюте и валютными активами, которая ограничивается регулярными требованиями ЦБ.
Ограничение возможностей банков беспрепятственно переводить и размещать валюту за рубежом привело к ситуации когда российский банковский сектор столкнулся с избытком долларовой ликвидности и отрицательными ставками за размещение долларов на денежном рынке. Кредитным организациям фактически приходилось доплачивать за то, чтобы размещать привлеченные валютные пассивы.
🔸Все ли банки введут комиссии?
Пока это скорее частные случаи, а не массовое поведение банков. Говорить о переходе большинства банков на модель работы с комиссией на валютные счета еще рано. Не исключаю, что на такую практику может обратить внимание Банк России и вмешаться. Но, многие банки могут занять выжидательную позицию до официальной реакции от ЦБ.
🔸Могут ли банки вводить отрицательные ставки?
Согласно Гражданскому кодексу, российские банки обязаны выплачивать клиентам проценты по открытым вкладам, то есть отрицательные ставки по депозитам запрещены. Но на текущие счета такое правило уже не распространяется. Комиссия за хранение средств на валютном счете означает, что банк вернет клиенту меньше, чем он положил на счет, но банки пользуются тем, что у текущих счетов есть особенности. Это валютный счет на который банк устанавливает процент за обслуживание.
🔸А что с валютными вкладами ?
Банки также не заинтересованы в привлечении и пролонгировании вкладов в иностранной валюте из-за сложностей по регулированию открытых валютных позиций и хеджированию валютных рисков. Для этого банки исключают возможность пролонгации уже действующих вкладов в определенной валюте и убрали данный тип продукта из своей тарифной линейки.
🔸Вывод валюты из банка
Снятие наличной валюты в России сейчас ограничено. Граждане могут получить на руки сумму в переделах $10 тыс. или ее эквивалент в евро, а все, что свыше в лимита, в рублях. Кроме того, снятие иностранной валюты сейчас возможно только со счетов и депозитов, открытых до 9 марта. Ограничения действуют еще три месяца, до 9 сентября.
❗️При этом множество клиентов банков сталкиваются сейчас с проблемой получение наличных на руки. Попросту наличные отсутствуют.
🔸Как теперь хранить валюту в банках?
Помимо размещения средств на счете клиент может положить наличную валюту в ячейку, если банк предоставляет такую услугу. Это эквивалент хранения валюты дома, но с возможностью получить защиту от банка. Но за аренду ячеек банки тоже берут комиссию.
❗️Россиянам доступно размещение валюты на брокерских счетах, но это тоже не идеальная альтернатива. Важно помнить и об ограничениях, и о комиссиях при использовании брокерского счета. Все же подобные инвестиционные счета рассчитаны на использование средств для торговли (открытия и закрытия позиций), не для хранения. Поэтому условия по счету даже с комиссией могут оказаться выгоднее брокерского счета. Впрочем, «Тинькофф» уже сообщил, что введет такую комиссию и для брокерских счетов.
@DAP_Fin
👍2
📝ЗАМЕТКА О КОМПАНИИ
#CHMF #северсталь
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания
✅Северсталь выпустила на рынок трубы с высокой деформационной способностью.
•Компания выпустила на рынок трубы класса прочности К65 с высокой деформационной способностью (ВДС), обеспечивающие рабочее давление трубопровода до 11,8 МПа. Северсталь – единственная российская компания, выпускающая такую продукцию. Трубы класса прочности К65 с ВДС вошли в линейку инновационных продуктов компании для сложных геологических участков. Она объединена под брендом Deformax.
Ранее успешное освоение технологии производства металлопроката и труб класса прочности К60, предназначенных для строительства участков газопроводов в зонах активных тектонических разломов, позволило «Северстали» реализовать первое полностью российское решение для газопровода Сила Сибири.
Следующим шагом стало производство труб класса прочности Х60. В сжатые сроки «Северсталь» освоила новую технологию для строительства газопровода «Сахалин – Хабаровск – Владивосток». Это позволило Газпрому соблюсти сроки строительства газотранспортной системы на Дальнем Востоке.
Сегодня Северсталь предлагает полный сортамент современной продукции для транспортировки углеводородов. Особой гордостью являются трубы Deformax производства Ижорского трубного завода.
📝Компания расширяет линейку продуктов с ориентацией на заказчиков который будут работать, в большей степени, с Азией (Газпром, Роснефть)
@DAP_Fin
#CHMF #северсталь
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания
✅Северсталь выпустила на рынок трубы с высокой деформационной способностью.
•Компания выпустила на рынок трубы класса прочности К65 с высокой деформационной способностью (ВДС), обеспечивающие рабочее давление трубопровода до 11,8 МПа. Северсталь – единственная российская компания, выпускающая такую продукцию. Трубы класса прочности К65 с ВДС вошли в линейку инновационных продуктов компании для сложных геологических участков. Она объединена под брендом Deformax.
Ранее успешное освоение технологии производства металлопроката и труб класса прочности К60, предназначенных для строительства участков газопроводов в зонах активных тектонических разломов, позволило «Северстали» реализовать первое полностью российское решение для газопровода Сила Сибири.
Следующим шагом стало производство труб класса прочности Х60. В сжатые сроки «Северсталь» освоила новую технологию для строительства газопровода «Сахалин – Хабаровск – Владивосток». Это позволило Газпрому соблюсти сроки строительства газотранспортной системы на Дальнем Востоке.
Сегодня Северсталь предлагает полный сортамент современной продукции для транспортировки углеводородов. Особой гордостью являются трубы Deformax производства Ижорского трубного завода.
📝Компания расширяет линейку продуктов с ориентацией на заказчиков который будут работать, в большей степени, с Азией (Газпром, Роснефть)
@DAP_Fin
👍1
САМЫЙ МАСШТАБНЫЙ ПУЗЫРЬ - АМЕРИКАНСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рынок #сша
📊Структура происходящего
▪️ПЕРВОЕ - разгон рынка шел на траектории освоения обратного выкупа акций корпорациями, когда бизнес выкупал сам себя так, как никогда раньше – чистый объем выкупа с 2009 по 1 кв 2022 составляет почти 5 трлн долл.
Это происходило в долг – кривая долговой нагрузки синхронизирована с темпами байбеков.
Компании получали долговые ресурсы практически бесплатно на сверхмягких кредитных условиях практически по первому требованию. Это заканчивается – начинается цикл ужесточения ДКП со стороны ведущих Центробанков. Также будут происходить ужесточения условий выдачи долговых ресурсов, как со стороны инвесторов (при отрицательных реальных ставках), так и со стороны банков, которые столкнутся с рекордными убытками.
Почему убытки банков и кассовые разрывы? Рост просрочек и списаний из-за высочайшей концентрации зомби компаний, нашпигованных дешёвыми кредитами под сомнительные проекты, коллапс рыночных активов при наибольшей концентрации риск-позиции за всю историю, заморозка инвестиционного банка (нет размещений акций, облигаций и заморозка слияний и поглощений).
▪️ВТОРОЕ – выкуп рынка американскими домохозяевами на фискальных и монетарных допингах. На 80% поток чистых покупок акций шел со стороны инвестиционных банков и первичных дилеров. ФРС не раскрывает бенефициаров этих покупок – в пользу физических лиц через паи во взаимных фондах/ETF или на «собственные» деньги в рамках распределения ликвидности от ФРС. По-умолчанию, они записаны в пользу физических лиц, но так или иначе эта ликвидность сильно завязана на фискальные/монетарные стимулы, которые также заканчиваются.
▪️ТРЕТЬЕ – в 70-е и 80-е годы для стабилизации долговых рынков были предпринят комплекс действий, который способствовал перераспределению капиталов с фондовых на долговые рынки. Тогда не стояла проблема отрицательных реальных ставок – в те годы ФРС действовала с опережением и поднимала ставки быстрее инфляции, поэтому реальные ставки были положительные.
Но даже так с 1970 по 1987 года фондовый рынок США лег на дно, по корпоративным метрикам и мультипликаторам рынок в те годы стоил в 5-6 раз дешевле текущего (около 45% капитализации к ВВП против 240-260% текущих).
Сейчас управленческая деградация запущена в терминальной фазе – ФРС полностью потеряла контроль над инфляцией, чуть позже это неизбежно приведет к деградации механизмов балансировки денежных/долговых рынков.
В настоящее время действуют отрицательные реальные ставки по денежным и долговым рынкам, что неизбежно приводит к заморозке функционирования долговых рынков – на бизнес, ни государство не могут производить заимствования.
Когда было количественное ослабление – реальные ставки не имели значение, т.к. все долги выкупали Центральные банки. Сейчас это имеет значение. Чтобы поддерживать спрос на долги, фондовый рынок придется грохнуть – это неизбежно, спровоцировав инверсное Великое перераспределение капиталов. Ранее на протяжении 10 лет капиталы перераспределялись из долговых в фондовые рынки. Теперь будет наоборот и на протяжении многих лет.
Что этому может помешать? Порог чувствительности и деградация элит. При определенной величине обвала рынков, могут вступить защитные механизмы «плана спасения», потому что они там нашпигованы под завязку на самых максимумах. Это приведет к остановке ужесточения ДКП и возобновлению фискально-монетарной «содомии» на рынках.
❗️Я убежден, что у них не хватит ни воли, ни выдержки, ни компетенции довести дело до конца, следовательно борьба с инфляцией будет провалена, долговые рынки дестабилизируются со всеми вытекающими катастрофическими последствиями.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рынок #сша
📊Структура происходящего
▪️ПЕРВОЕ - разгон рынка шел на траектории освоения обратного выкупа акций корпорациями, когда бизнес выкупал сам себя так, как никогда раньше – чистый объем выкупа с 2009 по 1 кв 2022 составляет почти 5 трлн долл.
Это происходило в долг – кривая долговой нагрузки синхронизирована с темпами байбеков.
Компании получали долговые ресурсы практически бесплатно на сверхмягких кредитных условиях практически по первому требованию. Это заканчивается – начинается цикл ужесточения ДКП со стороны ведущих Центробанков. Также будут происходить ужесточения условий выдачи долговых ресурсов, как со стороны инвесторов (при отрицательных реальных ставках), так и со стороны банков, которые столкнутся с рекордными убытками.
Почему убытки банков и кассовые разрывы? Рост просрочек и списаний из-за высочайшей концентрации зомби компаний, нашпигованных дешёвыми кредитами под сомнительные проекты, коллапс рыночных активов при наибольшей концентрации риск-позиции за всю историю, заморозка инвестиционного банка (нет размещений акций, облигаций и заморозка слияний и поглощений).
▪️ВТОРОЕ – выкуп рынка американскими домохозяевами на фискальных и монетарных допингах. На 80% поток чистых покупок акций шел со стороны инвестиционных банков и первичных дилеров. ФРС не раскрывает бенефициаров этих покупок – в пользу физических лиц через паи во взаимных фондах/ETF или на «собственные» деньги в рамках распределения ликвидности от ФРС. По-умолчанию, они записаны в пользу физических лиц, но так или иначе эта ликвидность сильно завязана на фискальные/монетарные стимулы, которые также заканчиваются.
▪️ТРЕТЬЕ – в 70-е и 80-е годы для стабилизации долговых рынков были предпринят комплекс действий, который способствовал перераспределению капиталов с фондовых на долговые рынки. Тогда не стояла проблема отрицательных реальных ставок – в те годы ФРС действовала с опережением и поднимала ставки быстрее инфляции, поэтому реальные ставки были положительные.
Но даже так с 1970 по 1987 года фондовый рынок США лег на дно, по корпоративным метрикам и мультипликаторам рынок в те годы стоил в 5-6 раз дешевле текущего (около 45% капитализации к ВВП против 240-260% текущих).
Сейчас управленческая деградация запущена в терминальной фазе – ФРС полностью потеряла контроль над инфляцией, чуть позже это неизбежно приведет к деградации механизмов балансировки денежных/долговых рынков.
В настоящее время действуют отрицательные реальные ставки по денежным и долговым рынкам, что неизбежно приводит к заморозке функционирования долговых рынков – на бизнес, ни государство не могут производить заимствования.
Когда было количественное ослабление – реальные ставки не имели значение, т.к. все долги выкупали Центральные банки. Сейчас это имеет значение. Чтобы поддерживать спрос на долги, фондовый рынок придется грохнуть – это неизбежно, спровоцировав инверсное Великое перераспределение капиталов. Ранее на протяжении 10 лет капиталы перераспределялись из долговых в фондовые рынки. Теперь будет наоборот и на протяжении многих лет.
Что этому может помешать? Порог чувствительности и деградация элит. При определенной величине обвала рынков, могут вступить защитные механизмы «плана спасения», потому что они там нашпигованы под завязку на самых максимумах. Это приведет к остановке ужесточения ДКП и возобновлению фискально-монетарной «содомии» на рынках.
❗️Я убежден, что у них не хватит ни воли, ни выдержки, ни компетенции довести дело до конца, следовательно борьба с инфляцией будет провалена, долговые рынки дестабилизируются со всеми вытекающими катастрофическими последствиями.
@DAP_Fin
👍1