ВЗРЫВ БЛИЗИТСЯ. КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ ФРС?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
Сегодня в 21.00 решение по ключевой ставке ФРС. Они создали свою утопию. Как раз данную тему рассматривал постом выше, ну вот и посмотрим что будет решено. У них два основных вектора развития событий.
▪️ПЕРВЫЙ
Они ужесточают денежно-кредитную политику и создают жесткие финансовые условия, которые проявляются в росте стоимости фондирования и в создании порога для получения финансовых ресурсов.
Это сценарий предполагает ускоренный рост ставок, радикальное обрушение рынков по широкому спектру активов и коллапс зомби компаний на траектории роста стоимости обслуживания долга.
В этом сценарии спрос в экономике рухнет не менее, чем на 15% от базы 2021 (более реалистично падение на 20%), в течение 12-15 месяцев обанкротятся свыше 30% компаний с высокой долговой нагрузкой и без устойчивого денежного потока, капитализация рынка рухнет не менее, чем на 35-40% от уровней 13 июня (минимум 2400 по S&P 500).
Криптовалюта грохнется еще вдвое до 450-500 млрд долл по сравнению с 3 трлн в конце 2021.
Выручка компаний сократится на 10% по номиналу, прибыль упадет на 30-35%.
Это приведет к утилизации избыточного кэша, нормализации баланса спроса и предложения в экономике и постепенному снижению инфляции.
•Вероятно, в этом сценарии удастся сохранить базовое доверие к фиатным валютам и существующую конструкцию финансовой системы, устойчивость долговых рынков может быть сохранена на фоне Великого перераспределения капиталов в фазе два, когда денежные потоки будут выходить из фондового рынка и заходить в долговые рынки. Это может растянутся на годы.
❗️Однако цепочка банкротств и падение спроса приведут к падению ВВП на 7-10%. Политически, этот вариант выглядит не слишком предпочтительный
▪️ВТОРОЙ
Они создают имитацию борьбы с инфляцией, а при первой угрозе рецессии и обвала рынков - неизбежно дадут по тормозам, дрогнут и остановят цикл ужесточения ДКП. В зависимости от масштаба погружения рынков на дно, возможны и весьма вероятные вербальные интервенции с обещаниями опять залить рынки неограниченной ликвидностью.
В этом сценарии, они краткосрочно могут стабилизировать пузыри в активах, однако реализация накопленных дисбалансов будет в полной мере. Инфляция продолжит расти, реальные процентные ставки уйдут еще больше в минус, открытый рынок капитала будет заблокирован, долговой рынок начнет коллапсировать.
❗️Это в будущем приведет к тотальному коллапсу всей современной архитектуры мирового порядка, где выбьется основная платформа под жизнеобеспечение - доверие к фиатным валютам и устойчивость долгового рынка. В перспективе это придет к несопоставимо более худшим условиям. Кризис значительно масштабнее и глубже Великой Депрессии, обрушение активов в ноль по всему спектру со всеми вытекающими последствиями. Но об этом подробно и отдельно в другой раз.
В итоге будет выбор из плохого и катастрофического варианта, но я склоняюсь, что они выберут второе, т.к. первый вариант сопряжен с политическими издержками.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
Сегодня в 21.00 решение по ключевой ставке ФРС. Они создали свою утопию. Как раз данную тему рассматривал постом выше, ну вот и посмотрим что будет решено. У них два основных вектора развития событий.
▪️ПЕРВЫЙ
Они ужесточают денежно-кредитную политику и создают жесткие финансовые условия, которые проявляются в росте стоимости фондирования и в создании порога для получения финансовых ресурсов.
Это сценарий предполагает ускоренный рост ставок, радикальное обрушение рынков по широкому спектру активов и коллапс зомби компаний на траектории роста стоимости обслуживания долга.
В этом сценарии спрос в экономике рухнет не менее, чем на 15% от базы 2021 (более реалистично падение на 20%), в течение 12-15 месяцев обанкротятся свыше 30% компаний с высокой долговой нагрузкой и без устойчивого денежного потока, капитализация рынка рухнет не менее, чем на 35-40% от уровней 13 июня (минимум 2400 по S&P 500).
Криптовалюта грохнется еще вдвое до 450-500 млрд долл по сравнению с 3 трлн в конце 2021.
Выручка компаний сократится на 10% по номиналу, прибыль упадет на 30-35%.
Это приведет к утилизации избыточного кэша, нормализации баланса спроса и предложения в экономике и постепенному снижению инфляции.
•Вероятно, в этом сценарии удастся сохранить базовое доверие к фиатным валютам и существующую конструкцию финансовой системы, устойчивость долговых рынков может быть сохранена на фоне Великого перераспределения капиталов в фазе два, когда денежные потоки будут выходить из фондового рынка и заходить в долговые рынки. Это может растянутся на годы.
❗️Однако цепочка банкротств и падение спроса приведут к падению ВВП на 7-10%. Политически, этот вариант выглядит не слишком предпочтительный
▪️ВТОРОЙ
Они создают имитацию борьбы с инфляцией, а при первой угрозе рецессии и обвала рынков - неизбежно дадут по тормозам, дрогнут и остановят цикл ужесточения ДКП. В зависимости от масштаба погружения рынков на дно, возможны и весьма вероятные вербальные интервенции с обещаниями опять залить рынки неограниченной ликвидностью.
В этом сценарии, они краткосрочно могут стабилизировать пузыри в активах, однако реализация накопленных дисбалансов будет в полной мере. Инфляция продолжит расти, реальные процентные ставки уйдут еще больше в минус, открытый рынок капитала будет заблокирован, долговой рынок начнет коллапсировать.
❗️Это в будущем приведет к тотальному коллапсу всей современной архитектуры мирового порядка, где выбьется основная платформа под жизнеобеспечение - доверие к фиатным валютам и устойчивость долгового рынка. В перспективе это придет к несопоставимо более худшим условиям. Кризис значительно масштабнее и глубже Великой Депрессии, обрушение активов в ноль по всему спектру со всеми вытекающими последствиями. Но об этом подробно и отдельно в другой раз.
В итоге будет выбор из плохого и катастрофического варианта, но я склоняюсь, что они выберут второе, т.к. первый вариант сопряжен с политическими издержками.
@DAP_Fin
👍1
ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ФРС
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
ФРС повысила ставку до 1.75% - это уровень до COVID (ноябрь 2019-март 2020), так что ничего особенного. Они выбрали второй вариант.
За 3 повышения, от 17 марта по 15 июня 2022 ФРС просто компенсировали снижение ставки в период COVID локдаунов в марте 2020.
Отмечаю что инфляция в США, по официальной статистике, сейчас 8,6%. При этом останавливаться она не спешит, даже темпы не снижает, при всех якобы действиях ФРС. А по факту «виртуозы» снова закрывают глаза.
Как ФРС объясняет причину высокой инфляции в США?
1️⃣COVID и дисбаланс спроса и предложения, цепочки поставок.
2️⃣Вторжение России на Украину.
3️⃣Ограничительные меры в Китае в связи с COVID-блокировками.
4️⃣Высокие цены на энергоносители.
Ни слова про безумную фискальную и монетарную политику США и их прихвостней, что создало критические дисбалансы в системе и пузыри, которые сейчас феерично лопаются.
Пауэлл хотя бы одну правду сказал на заседании, на счёт своей компетентности:
«Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год».
А где тогда план? Как выходить из инфляционной спирали? Кто должен решать проблемы с инфляцией?
Виноват кто угодно, но только не они сами. Неадекватность порождает неверные решения, создающую цепочку неразрешимых противоречий.
Насколько их хватит?
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
ФРС повысила ставку до 1.75% - это уровень до COVID (ноябрь 2019-март 2020), так что ничего особенного. Они выбрали второй вариант.
За 3 повышения, от 17 марта по 15 июня 2022 ФРС просто компенсировали снижение ставки в период COVID локдаунов в марте 2020.
Отмечаю что инфляция в США, по официальной статистике, сейчас 8,6%. При этом останавливаться она не спешит, даже темпы не снижает, при всех якобы действиях ФРС. А по факту «виртуозы» снова закрывают глаза.
Как ФРС объясняет причину высокой инфляции в США?
1️⃣COVID и дисбаланс спроса и предложения, цепочки поставок.
2️⃣Вторжение России на Украину.
3️⃣Ограничительные меры в Китае в связи с COVID-блокировками.
4️⃣Высокие цены на энергоносители.
Ни слова про безумную фискальную и монетарную политику США и их прихвостней, что создало критические дисбалансы в системе и пузыри, которые сейчас феерично лопаются.
Пауэлл хотя бы одну правду сказал на заседании, на счёт своей компетентности:
«Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год».
А где тогда план? Как выходить из инфляционной спирали? Кто должен решать проблемы с инфляцией?
Виноват кто угодно, но только не они сами. Неадекватность порождает неверные решения, создающую цепочку неразрешимых противоречий.
Насколько их хватит?
@DAP_Fin
👍1
ВСЕ НАЧНЁТСЯ С ДОЛГОВ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #кризис
Кризис начнется с долговых рынков. Отодвинем явные пузыри на фондовых рынках, настоящие проблемы сосредоточены в рынке корпоративного и государственного долга. Уже через кризис долговых рынков посыплется в преисподнюю все остальное.
Эмиссия высокодоходных (а следовательно, низкокачественных) корпоративных облигаций в США падает в ноль. На волне хайпа поглощения и всеобщего затмения сознания (ноябрь 2020-май 2021), когда концентрация безрассудства и риска на рынке выходила за все пределы, почти треть корпоративной эмиссии держали мусорные облигации, в мае 2022 – уже 4%. В среднем за 2022 – 9% против 25% в 2021.
Любой кризис – это бегство из токсичных активов в условное «качество», снижение концентрации шального спекулятивного капитала – это видно по структуре (доле) мусорных облигаций в общей эмиссии (правый график).
В чем проблема? Компании-пустышки, нашпигованные токсичными долгами под низкие ставки и не генерирующие денежный поток. Ставки поперли вверх, спрос на мусор упал, скоро все заиграет яркими красками.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #кризис
Кризис начнется с долговых рынков. Отодвинем явные пузыри на фондовых рынках, настоящие проблемы сосредоточены в рынке корпоративного и государственного долга. Уже через кризис долговых рынков посыплется в преисподнюю все остальное.
Эмиссия высокодоходных (а следовательно, низкокачественных) корпоративных облигаций в США падает в ноль. На волне хайпа поглощения и всеобщего затмения сознания (ноябрь 2020-май 2021), когда концентрация безрассудства и риска на рынке выходила за все пределы, почти треть корпоративной эмиссии держали мусорные облигации, в мае 2022 – уже 4%. В среднем за 2022 – 9% против 25% в 2021.
Любой кризис – это бегство из токсичных активов в условное «качество», снижение концентрации шального спекулятивного капитала – это видно по структуре (доле) мусорных облигаций в общей эмиссии (правый график).
В чем проблема? Компании-пустышки, нашпигованные токсичными долгами под низкие ставки и не генерирующие денежный поток. Ставки поперли вверх, спрос на мусор упал, скоро все заиграет яркими красками.
@DAP_Fin
👍2
НАРОДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ В ПЕРИОД САНКЦИЙ
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
3️⃣⚒«Норникель» (#GMKN) – 11,5% народного портфеля
Капитализация: 2,89 трлн руб.
Цена акции: 19 194 руб.
P/E: 6,5
P/S: 2,3
EV/EBITDA: 3,8
ROIC: 49%
📊Динамика акций
За месяц: -9,9%
После 24 февраля 2022 года: +9%
С начала года: -18%
За пять лет: +138%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на продукцию компании.
Компания отчасти выступает защитной историей ввиду высокой доли на мировом рынке палладия и никеля. Возможное снижение объемов будет компенсировано ценами реализации металлов.
▪️Устойчивость к санкциям.
Именно дефицит металлов снижает вероятность введения санкций против «Норникеля». Тем не менее частичный отказ контрагентов работать с производителем возможен, нарушения в поставках могут происходить в связи с логистическими ограничениями. Компания может пересмотреть свои производственные планы.
▪️Акционерное соглашение.
Оно истекает в 2022 году, и основным акционерам (структурам Владимира Потанина и «Русалу») придется снова договариваться о формуле расчета дивидендов. Структуры Потанина регулярно пытаются снизить размер дивидендов, «Русал» же заинтересован в обратном.
4️⃣🛢ЛУКОЙЛ (#LKOH) – 7,6% народного портфеля
Капитализация: 2,54 трлн руб.
Цена акции: 4182 руб.
P/E: 3,4
P/S: 0,3
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 16%
📊Динамика акций
За месяц: -4%
После 24 февраля 2022 года: +5%
С начала года: -35%
За пять лет: +50%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на нефть.
Несмотря на то что на фоне западных санкций против российского нефтяного сектора компания продает нефть с дисконтом, из-за рыночной конъюнктуры выручки хватает, чтобы чувствовать себя уверенно в финансовом плане.
▪️Потенциал сокращения экспорта.
Основные риски для компании связаны с европейским рынком — там ЛУКОЙЛ получает большую часть выручки.
▪️Дивиденды.
ЛУКОЙЛ 16 мая отложил выплату итоговых дивидендов за 2021 год на конец года, однако подтвердил приверженность дивидендной политике, что должно позволить получить дивидендную доходность 20% в течение следующих 12 месяцев.
Вторая часть обзора “народного портфеля” выйдет завтра.
@DAP_Fin
Капитализация: 2,89 трлн руб.
Цена акции: 19 194 руб.
P/E: 6,5
P/S: 2,3
EV/EBITDA: 3,8
ROIC: 49%
📊Динамика акций
За месяц: -9,9%
После 24 февраля 2022 года: +9%
С начала года: -18%
За пять лет: +138%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на продукцию компании.
Компания отчасти выступает защитной историей ввиду высокой доли на мировом рынке палладия и никеля. Возможное снижение объемов будет компенсировано ценами реализации металлов.
▪️Устойчивость к санкциям.
Именно дефицит металлов снижает вероятность введения санкций против «Норникеля». Тем не менее частичный отказ контрагентов работать с производителем возможен, нарушения в поставках могут происходить в связи с логистическими ограничениями. Компания может пересмотреть свои производственные планы.
▪️Акционерное соглашение.
Оно истекает в 2022 году, и основным акционерам (структурам Владимира Потанина и «Русалу») придется снова договариваться о формуле расчета дивидендов. Структуры Потанина регулярно пытаются снизить размер дивидендов, «Русал» же заинтересован в обратном.
4️⃣🛢ЛУКОЙЛ (#LKOH) – 7,6% народного портфеля
Капитализация: 2,54 трлн руб.
Цена акции: 4182 руб.
P/E: 3,4
P/S: 0,3
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 16%
📊Динамика акций
За месяц: -4%
После 24 февраля 2022 года: +5%
С начала года: -35%
За пять лет: +50%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на нефть.
Несмотря на то что на фоне западных санкций против российского нефтяного сектора компания продает нефть с дисконтом, из-за рыночной конъюнктуры выручки хватает, чтобы чувствовать себя уверенно в финансовом плане.
▪️Потенциал сокращения экспорта.
Основные риски для компании связаны с европейским рынком — там ЛУКОЙЛ получает большую часть выручки.
▪️Дивиденды.
ЛУКОЙЛ 16 мая отложил выплату итоговых дивидендов за 2021 год на конец года, однако подтвердил приверженность дивидендной политике, что должно позволить получить дивидендную доходность 20% в течение следующих 12 месяцев.
Вторая часть обзора “народного портфеля” выйдет завтра.
@DAP_Fin
👏1
В предыдущем посте (ЧАСТЬ 1) я разобрал для вас акции компаний «Газпром», «Сбербанк», «Норникель» и «Лукойл» из “народного портфеля”, давайте продолжим анализ.
5️⃣🛢«Сургутнефтегаз» привилегированные (#SNGSP) – 6,1% народного портфеля
Капитализация: 1,06 трлн руб.
Цена акции: 35,8 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,6
EV/EBITDA: 0,8
ROIC: 9%
📊Динамика акций
За месяц: +11%
После 24 февраля 2022 года: +27%
С начала года: -8,7% За пять лет: +11%
❗️Что повлияет на акции
Переоценка валютных активов.
Наблюдающееся в последние месяцы существенное укрепление рубля может отрицательно сказаться на стоимости «кубышки» компании и привести к снижению дивидендных выплат, что сделает инвестиционный кейс данных бумаг менее привлекательным
Дивиденды.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды (на префы) в размере 4,73 руб., что оказалось несколько выше ожиданий. Дивидендная доходность при текущей цене бумаги может составить порядка 13%.
7️⃣🛢«Роснефть» (#ROSN) – 4,3% народного портфеля
Капитализация: 3,51 трлн руб.
Цена акции: 384,45 руб.
P/E: 4,0
P/S: 0,4
EV/EBITDA: 3,6
ROIC: 10%
📊Динамика акций
За месяц: -1,5%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -38%
За пять лет: +21%
❗️Что повлияет на акции
Цены на нефть.
За счет текущей диверсификации поставок «Роснефть» — один из наиболее устойчивых представителей своего сектора. Компанию выгодно позиционирует проект «Восток Ойл» (по разработке месторождений в Красноярском крае с выходом к Северному морскому пути), который продолжает реализовываться в штатном режиме благодаря перспективам сотрудничества со странами Азиатско-Тихоокеанского региона и поддержке государства.
Дивиденды.
Учитывая решение выплатить финальные дивиденды за 2021 год, акции «Роснефти» в ближайшие месяцы будут выглядеть лучше сектора и рынка.
8️⃣☎️МТС (#MTSS) – 4,2% народного портфеля
Капитализация: 455,56 млрд руб.
Цена акции: 274 руб.
P/E: 6,6
P/S: 0,9
EV/EBITDA: 3,7
ROIC: 12%
📊Динамика акций
За месяц: +30%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -9,8%
За пять лет: +15%
❗️Что повлияет на акции
Дивиденды.
Многие инвесторы воспринимают эти акции как аналог облигаций с высокой доходностью — только вместо купонов дивиденды. МТС выплатит акционерам 33,85 руб. на акцию по итогам 2021 года, что в совокупности означает 66,33 млрд руб. (это соответствует доходности 13%). Хотя обещанная осенью новая дивидендная политика и не опубликована в связи с неопределенностью экономической и политической ситуации, можно предположить, что дивиденды будут выплачиваться и дальше.
Устойчивость бизнеса.
Поскольку отказ от сотовой связи и интернета маловероятен, выручка МТС в большой степени защищена от снижения.
Относительно небольшие капвложения.
Дополнительную устойчивость компании придает то, что в ближайшие годы ей едва ли потребуется наращивать CAPEX. Перспективы внедрения стандарта 5G туманны (значит, инвестиции в инфраструктуру не требуются немедленно), а привлекательные для покупки проекты все еще оценивают себя дорого.
5️⃣🛢«Сургутнефтегаз» привилегированные (#SNGSP) – 6,1% народного портфеля
Капитализация: 1,06 трлн руб.
Цена акции: 35,8 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,6
EV/EBITDA: 0,8
ROIC: 9%
📊Динамика акций
За месяц: +11%
После 24 февраля 2022 года: +27%
С начала года: -8,7% За пять лет: +11%
❗️Что повлияет на акции
Переоценка валютных активов.
Наблюдающееся в последние месяцы существенное укрепление рубля может отрицательно сказаться на стоимости «кубышки» компании и привести к снижению дивидендных выплат, что сделает инвестиционный кейс данных бумаг менее привлекательным
Дивиденды.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды (на префы) в размере 4,73 руб., что оказалось несколько выше ожиданий. Дивидендная доходность при текущей цене бумаги может составить порядка 13%.
7️⃣🛢«Роснефть» (#ROSN) – 4,3% народного портфеля
Капитализация: 3,51 трлн руб.
Цена акции: 384,45 руб.
P/E: 4,0
P/S: 0,4
EV/EBITDA: 3,6
ROIC: 10%
📊Динамика акций
За месяц: -1,5%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -38%
За пять лет: +21%
❗️Что повлияет на акции
Цены на нефть.
За счет текущей диверсификации поставок «Роснефть» — один из наиболее устойчивых представителей своего сектора. Компанию выгодно позиционирует проект «Восток Ойл» (по разработке месторождений в Красноярском крае с выходом к Северному морскому пути), который продолжает реализовываться в штатном режиме благодаря перспективам сотрудничества со странами Азиатско-Тихоокеанского региона и поддержке государства.
Дивиденды.
Учитывая решение выплатить финальные дивиденды за 2021 год, акции «Роснефти» в ближайшие месяцы будут выглядеть лучше сектора и рынка.
8️⃣☎️МТС (#MTSS) – 4,2% народного портфеля
Капитализация: 455,56 млрд руб.
Цена акции: 274 руб.
P/E: 6,6
P/S: 0,9
EV/EBITDA: 3,7
ROIC: 12%
📊Динамика акций
За месяц: +30%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -9,8%
За пять лет: +15%
❗️Что повлияет на акции
Дивиденды.
Многие инвесторы воспринимают эти акции как аналог облигаций с высокой доходностью — только вместо купонов дивиденды. МТС выплатит акционерам 33,85 руб. на акцию по итогам 2021 года, что в совокупности означает 66,33 млрд руб. (это соответствует доходности 13%). Хотя обещанная осенью новая дивидендная политика и не опубликована в связи с неопределенностью экономической и политической ситуации, можно предположить, что дивиденды будут выплачиваться и дальше.
Устойчивость бизнеса.
Поскольку отказ от сотовой связи и интернета маловероятен, выручка МТС в большой степени защищена от снижения.
Относительно небольшие капвложения.
Дополнительную устойчивость компании придает то, что в ближайшие годы ей едва ли потребуется наращивать CAPEX. Перспективы внедрения стандарта 5G туманны (значит, инвестиции в инфраструктуру не требуются немедленно), а привлекательные для покупки проекты все еще оценивают себя дорого.
9️⃣📡«Яндекс» (#YNDX) – 3,6% народного портфеля
Капитализация: 398,21 млрд руб.
Цена акции: 1465 руб.
P/S: 1,4
EV/EBITDA: 17,0
ROIC: -7%
📊Динамика акций
За месяц: -12%
После 24 февраля 2022 года: -19%
С начала года: -67%
За пять лет: -4,4%
❗️Что повлияет на акции
Санкции и потеря кадров.
Один из главных рисков «Яндекса» — потеря кадров, как топ-менеджеров, так и программистов. Инвесторы остро реагируют на утечки по поводу проблем топ-менеджмента и квалифицированных сотрудников.
Уменьшение конкуренции.
Долгосрочные перспективы бизнеса компании в общем скорее отличные — осталось, чтобы Google добровольно или вынужденно ушла с нашего рынка, и «Яндекс» будет абсолютно на нем доминировать, как Baidu в Китае. И какие бы проблемы он ни испытывал с технологиями, альтернатив у пользователей не будет.
Низкая маржинальность.
Сервис такси и маркетплейс дают высокую выручку, но по маржинальности никогда не сравнятся с поиском. А новые направления приносят «Яндексу» больше половины выручки. При этом с рынка электронной коммерции крупнейшие игроки не уйдут, как с такси.
Падение доходов населения.
Оно может отразиться на желании потреблять платный контент и пользоваться другими услугами не первой необходимости, что может вылиться в экономию на такси и каршеринге. Дополнительное давление на чистую прибыль «Яндекса» может оказать уменьшение бюджетов рекламодателей.
🔟⚒НЛМК (#NLMK) – 3,3% народного портфеля
Капитализация: 783,32 млрд руб.
Цена акции: 130,12 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,7
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 64%
📊Динамика акций
За месяц: -18%
После 24 февраля 2022 года: -22%
С начала года: -40%
За пять лет: +27%
❗️Что повлияет на акции
Структура бизнеса компании.
Компания обладает производственными мощностями в непосредственной близости к потребителям. В ЕС расположено 23% прокатных активов компании, в США — 19%. Компания обеспечивает их заготовкой, слябами, на них запретов не вводилось. Таким образом, НЛМК имеет шансы сохранить основные объемы продаж на внешних рынках. При этом на продажи вне России у НЛМК приходится 66% выручки.
Цены на прокат.
С третьего квартала прошлого года в ценах на прокат сохраняется общий понижательный тренд, можно ожидать сокращения спроса в автомобильном секторе (в условиях высокой инфляции). Возможно, бумаги отрасли будут интересны чуть позже, по мере того как во втором полугодии будут восстанавливаться и выстраиваться новые логистические маршруты поставок, а в Китае иссякнет выпадающий из-за локдаунов спрос на сталь.
Конкуренция на внутреннем рынке.
Ее обостряют санкции, затронувшие другие сталелитейные компании. А это, в свою очередь, располагает к снижению цен на стальную продукцию и, соответственно, маржинальности. Несмотря на все сложности, аналитик считает акции НЛМК одной из сильнейших бумаг в секторе.
@DAP_Fin
Капитализация: 398,21 млрд руб.
Цена акции: 1465 руб.
P/S: 1,4
EV/EBITDA: 17,0
ROIC: -7%
📊Динамика акций
За месяц: -12%
После 24 февраля 2022 года: -19%
С начала года: -67%
За пять лет: -4,4%
❗️Что повлияет на акции
Санкции и потеря кадров.
Один из главных рисков «Яндекса» — потеря кадров, как топ-менеджеров, так и программистов. Инвесторы остро реагируют на утечки по поводу проблем топ-менеджмента и квалифицированных сотрудников.
Уменьшение конкуренции.
Долгосрочные перспективы бизнеса компании в общем скорее отличные — осталось, чтобы Google добровольно или вынужденно ушла с нашего рынка, и «Яндекс» будет абсолютно на нем доминировать, как Baidu в Китае. И какие бы проблемы он ни испытывал с технологиями, альтернатив у пользователей не будет.
Низкая маржинальность.
Сервис такси и маркетплейс дают высокую выручку, но по маржинальности никогда не сравнятся с поиском. А новые направления приносят «Яндексу» больше половины выручки. При этом с рынка электронной коммерции крупнейшие игроки не уйдут, как с такси.
Падение доходов населения.
Оно может отразиться на желании потреблять платный контент и пользоваться другими услугами не первой необходимости, что может вылиться в экономию на такси и каршеринге. Дополнительное давление на чистую прибыль «Яндекса» может оказать уменьшение бюджетов рекламодателей.
🔟⚒НЛМК (#NLMK) – 3,3% народного портфеля
Капитализация: 783,32 млрд руб.
Цена акции: 130,12 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,7
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 64%
📊Динамика акций
За месяц: -18%
После 24 февраля 2022 года: -22%
С начала года: -40%
За пять лет: +27%
❗️Что повлияет на акции
Структура бизнеса компании.
Компания обладает производственными мощностями в непосредственной близости к потребителям. В ЕС расположено 23% прокатных активов компании, в США — 19%. Компания обеспечивает их заготовкой, слябами, на них запретов не вводилось. Таким образом, НЛМК имеет шансы сохранить основные объемы продаж на внешних рынках. При этом на продажи вне России у НЛМК приходится 66% выручки.
Цены на прокат.
С третьего квартала прошлого года в ценах на прокат сохраняется общий понижательный тренд, можно ожидать сокращения спроса в автомобильном секторе (в условиях высокой инфляции). Возможно, бумаги отрасли будут интересны чуть позже, по мере того как во втором полугодии будут восстанавливаться и выстраиваться новые логистические маршруты поставок, а в Китае иссякнет выпадающий из-за локдаунов спрос на сталь.
Конкуренция на внутреннем рынке.
Ее обостряют санкции, затронувшие другие сталелитейные компании. А это, в свою очередь, располагает к снижению цен на стальную продукцию и, соответственно, маржинальности. Несмотря на все сложности, аналитик считает акции НЛМК одной из сильнейших бумаг в секторе.
@DAP_Fin
👍1
ЗАМЕТКА 2
#DAP_Fin_заметка
1979-1980 г.
Ситуация ухудшалась из-за прогрессирующих темпов инфляции и такого же снижения экономической активности. Оба показателя достигли критических отметок. Уровень долгов продолжал расти опережающими темпами по сравнению с ростом доходов, необходимых заемщикам для выплаты долга.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка
1979-1980 г.
Ситуация ухудшалась из-за прогрессирующих темпов инфляции и такого же снижения экономической активности. Оба показателя достигли критических отметок. Уровень долгов продолжал расти опережающими темпами по сравнению с ростом доходов, необходимых заемщикам для выплаты долга.
@DAP_Fin
👍1
НОВЫЙ МИР МЫ ПОСТРОИМ
#DAP_Fin_мысли #экономика
Я убежден, что Крым и события после 24 февраля 2022 – лучшее, что произошло в современной истории России и нам повезло присутствовать при эпохальном цивилизационном разломе.
Очевидно, речь не про Украину. Ожесточение конфронтации по направлению Россия против всего цивилизационного мира либо создаст структурный переход, сформировав органический очаг роста, полностью преобразовав страну до неузнаваемости, либо низвергнет Россию в хаос, приведя к распаду и дезинтеграции.
Все лучшее, что происходит в стране в последнее время обусловлено геополитической конфронтацией и санкциями, как тот необходимый триггер под изменения.
Существует уверенность, что мы пойдем по пути развития и прогресса, как необходимый атрибут выживания. Для этого есть все предпосылки и бэкграунд посткрымского восстановления.
▪️Кто нибудь предполагал, что за 10 лет удастся практически с нуля (после убийственных 90-х и начала нулевых) возродить оборонную промышленность и смежные отрасли машиностроения?
▪️Мог кто-то допустить, что у нас будет собственная платежная система МИР?
▪️Существенный рывок в продовольственной безопасности и АПК, когда за 5-6 лет удалось отвязаться от импортных поставок по ключевой номенклатуре товаров.
▪️Фарма еще критически зависима от иностранных технологий и субстанций, мы здесь на начальном пути, но разве могла бы 7-10 лет назад создаться полностью отечественная вакцина мирового уровня против COVID?
▪️Российский ИТ сектор, который вполне соответствует лучшим мировым стандартам и лишь ограничения в международной экспансии не позволяют российским ИТ компаниям «родить» отечественный Google по масштабам. Умы в нашей стране есть и этим пользуется запад. То же мобильное приложение YouTube создал русский.
▪️Мог бы кто-то представить год назад, что Аэрофлот перейдет на Ту-214, что автоматически подразумевает развитие авиационной промышленности с запредельным мультипликатором, раскручивая смежные отрасли экономики, обслуживающие авиапром.
▪️Российская элита вынужденно переобувается в полете, потому что США и ЕС сделали то, что мы должны были сделать – принудительно национализировали элиту. К черту их западно-ориентированную ментальность и внутренние страдания по Альпам, шопингам в Милане и «Лазурным берегам», их духовный скрежет никого не интересует. Единственное, что интересует, чтобы они вкладывали капиталы внутри страны, а не вывозили их на Запад.
Санкции сделали техническую невозможность распределения капиталов за пределами России, поэтому чисто технически они вынуждены будут работать в интересах России, а это то, что нужно.
▪️Нам удастся отвязаться от гибнущей западной цивилизации на полном ходу, вваливающей в пучину фатальных преобразований в рамках существующей архитектуры мирового порядка.
Здесь можно привести список из сотни пунктов, работа над которыми необходима для трансформации экономики России. Также нужно иметь в виду крайнюю степень инертности власти, которая цепляется за прошлый мир всеми конечностями (итоги ПМЭФ). Но никто не обещал легкого и быстрого перехода.
Цивилизации не гибнут за один день (США), ровно, как и структурные переходы инертной системы не происходят одномоментно. Должно пройти некоторое время для ментальной ломки, поиска самоидентификации, накопления потенциала и формирования альтернативных векторов развития.
Мой оптимизм обусловлен естественным ходом цивилизации, когда череда необратимых последствий запускает цепную реакцию преобразований, которые не видны в начале из-за концентрации старых концептов и методов управления, но будут видны в перспективе.
При всей критике ЦБ, они сделали грандиозную работу по стабилизации системы в феврале-марте и, хотя там «поле непаханое» для перестройки, но текущие параметры несопоставимо лучше, чем 3 года назад и, тем более в 2014.
Вероятно, слабые звенья цепи будут естественным образом деактивированы. Учитывая масштаб системы и инерционную составляющую, это не может произойти одномоментно.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_мысли #экономика
Я убежден, что Крым и события после 24 февраля 2022 – лучшее, что произошло в современной истории России и нам повезло присутствовать при эпохальном цивилизационном разломе.
Очевидно, речь не про Украину. Ожесточение конфронтации по направлению Россия против всего цивилизационного мира либо создаст структурный переход, сформировав органический очаг роста, полностью преобразовав страну до неузнаваемости, либо низвергнет Россию в хаос, приведя к распаду и дезинтеграции.
Все лучшее, что происходит в стране в последнее время обусловлено геополитической конфронтацией и санкциями, как тот необходимый триггер под изменения.
Существует уверенность, что мы пойдем по пути развития и прогресса, как необходимый атрибут выживания. Для этого есть все предпосылки и бэкграунд посткрымского восстановления.
▪️Кто нибудь предполагал, что за 10 лет удастся практически с нуля (после убийственных 90-х и начала нулевых) возродить оборонную промышленность и смежные отрасли машиностроения?
▪️Мог кто-то допустить, что у нас будет собственная платежная система МИР?
▪️Существенный рывок в продовольственной безопасности и АПК, когда за 5-6 лет удалось отвязаться от импортных поставок по ключевой номенклатуре товаров.
▪️Фарма еще критически зависима от иностранных технологий и субстанций, мы здесь на начальном пути, но разве могла бы 7-10 лет назад создаться полностью отечественная вакцина мирового уровня против COVID?
▪️Российский ИТ сектор, который вполне соответствует лучшим мировым стандартам и лишь ограничения в международной экспансии не позволяют российским ИТ компаниям «родить» отечественный Google по масштабам. Умы в нашей стране есть и этим пользуется запад. То же мобильное приложение YouTube создал русский.
▪️Мог бы кто-то представить год назад, что Аэрофлот перейдет на Ту-214, что автоматически подразумевает развитие авиационной промышленности с запредельным мультипликатором, раскручивая смежные отрасли экономики, обслуживающие авиапром.
▪️Российская элита вынужденно переобувается в полете, потому что США и ЕС сделали то, что мы должны были сделать – принудительно национализировали элиту. К черту их западно-ориентированную ментальность и внутренние страдания по Альпам, шопингам в Милане и «Лазурным берегам», их духовный скрежет никого не интересует. Единственное, что интересует, чтобы они вкладывали капиталы внутри страны, а не вывозили их на Запад.
Санкции сделали техническую невозможность распределения капиталов за пределами России, поэтому чисто технически они вынуждены будут работать в интересах России, а это то, что нужно.
▪️Нам удастся отвязаться от гибнущей западной цивилизации на полном ходу, вваливающей в пучину фатальных преобразований в рамках существующей архитектуры мирового порядка.
Здесь можно привести список из сотни пунктов, работа над которыми необходима для трансформации экономики России. Также нужно иметь в виду крайнюю степень инертности власти, которая цепляется за прошлый мир всеми конечностями (итоги ПМЭФ). Но никто не обещал легкого и быстрого перехода.
Цивилизации не гибнут за один день (США), ровно, как и структурные переходы инертной системы не происходят одномоментно. Должно пройти некоторое время для ментальной ломки, поиска самоидентификации, накопления потенциала и формирования альтернативных векторов развития.
Мой оптимизм обусловлен естественным ходом цивилизации, когда череда необратимых последствий запускает цепную реакцию преобразований, которые не видны в начале из-за концентрации старых концептов и методов управления, но будут видны в перспективе.
При всей критике ЦБ, они сделали грандиозную работу по стабилизации системы в феврале-марте и, хотя там «поле непаханое» для перестройки, но текущие параметры несопоставимо лучше, чем 3 года назад и, тем более в 2014.
Вероятно, слабые звенья цепи будут естественным образом деактивированы. Учитывая масштаб системы и инерционную составляющую, это не может произойти одномоментно.
@DAP_Fin
👍2
САНКЦИИ - ДРАЙВЕР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
#DAP_Fin_заметка #экономика #кризис
История противостояния США против флагмана китайского хайтек производства, компании Huawei, началась в декабре 2018 после ареста финдиректора Huawei, далее ложное объявление в промышленном шпионаже и краже технологий. В мае 2019 США внесли Huawei в черный список с запретом использовать американские технологии и покупать оборудование, комплектующие.
К США присоединились почти все международные технологические корпорации. К середине 2020 все это привело к тому, что США способствовали отказу TSMC от производства китайских процессоров на передовом техпроцессе.
В итоге глобальный запрет на android и любой американский софт, запрет на промежуточную продукцию и комплектующие, запрет на производство компонентов для Huawei на заводах, подконтрольных США, запрет на любые технологии и лицензии, которые, как в американской юрисдикции, так и в странах в зоне влияния США.
Причина наезда на Huawei была в том, что китайский флагман стал лидером технологий и инноваций, обгоняя Apple. США не хотели, чтобы Китай обогнал Apple и начался циничный санкционный удар. Huawei разогнали выручку с 30 млрд долл до 120 млрд за 8 лет до 2019 года. Тогда Huawei был единственным в мире производителем смартфонов, который наращивал продажи вне Китая, становясь флагманом мировых технологий в телекоммуникационном оборудовании, потребительской электроники и полупроводниках.
Нюанс американских санкций в том, что они экстерриториальные, т.е американские санкции практически автоматически означают санкции ключевых партнеров США. Поэтому Китай не мог надеяться на партнеров – их нет.
Запретив производить процессоры по передовым техпроцессам, китайцы в 2020 начали форсированно развивать собственную полупроводниковую промышленность. Результат?
Девятнадцать из двадцати самых быстрорастущих в мире компаний, занимающихся производством чипов за последние четыре квартала, являются выходцами из Китая!
Растут не только чипмейкеры, но и компании, производящее оборудование для изготовления чипов, т.к. мировым монополистом является нидерландская ASML Holding NV, а абсолютным лидером по производству чипов – тайванская Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Глобальная выручка чипмейкеров составляет около 630-670 млрд долл, лидерами являются Тайвань, США и Корея. Япония уже давно сходит со сцены, но Китай быстро растет.
В 2021 году Китай уже реализовывает микросхем и чипов собственного производства на 150 млрд долл, что на 60% больше 2020, выручка в 2022 может увеличиться еще на 50%, а лидер - китайская SMIC, которая растет на 70% г/г, чем способствует глобальный дефицит чипов.
От аутсайдера, Китай за считанные годы становится мировым флагманом и этот прогресс не остановить. Через 4 года Китай достигнет паритета с TSMC по технологиям, а через три года станет абсолютным лидером в сегменте полупроводников по совокупной выручке. Невероятно!
Как из ничего стать всем. Вот история китайского успеха и триггером под экспансию стали санкции, когда Китай убедился, что только через технологический суверенитет можно добиться выживания в этом токсичном мире.
А теперь представьте, вкупе с огромными ресурсами и лучшими умами, какого успеха может добиться наша страна?
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка #экономика #кризис
История противостояния США против флагмана китайского хайтек производства, компании Huawei, началась в декабре 2018 после ареста финдиректора Huawei, далее ложное объявление в промышленном шпионаже и краже технологий. В мае 2019 США внесли Huawei в черный список с запретом использовать американские технологии и покупать оборудование, комплектующие.
К США присоединились почти все международные технологические корпорации. К середине 2020 все это привело к тому, что США способствовали отказу TSMC от производства китайских процессоров на передовом техпроцессе.
В итоге глобальный запрет на android и любой американский софт, запрет на промежуточную продукцию и комплектующие, запрет на производство компонентов для Huawei на заводах, подконтрольных США, запрет на любые технологии и лицензии, которые, как в американской юрисдикции, так и в странах в зоне влияния США.
Причина наезда на Huawei была в том, что китайский флагман стал лидером технологий и инноваций, обгоняя Apple. США не хотели, чтобы Китай обогнал Apple и начался циничный санкционный удар. Huawei разогнали выручку с 30 млрд долл до 120 млрд за 8 лет до 2019 года. Тогда Huawei был единственным в мире производителем смартфонов, который наращивал продажи вне Китая, становясь флагманом мировых технологий в телекоммуникационном оборудовании, потребительской электроники и полупроводниках.
Нюанс американских санкций в том, что они экстерриториальные, т.е американские санкции практически автоматически означают санкции ключевых партнеров США. Поэтому Китай не мог надеяться на партнеров – их нет.
Запретив производить процессоры по передовым техпроцессам, китайцы в 2020 начали форсированно развивать собственную полупроводниковую промышленность. Результат?
Девятнадцать из двадцати самых быстрорастущих в мире компаний, занимающихся производством чипов за последние четыре квартала, являются выходцами из Китая!
Растут не только чипмейкеры, но и компании, производящее оборудование для изготовления чипов, т.к. мировым монополистом является нидерландская ASML Holding NV, а абсолютным лидером по производству чипов – тайванская Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Глобальная выручка чипмейкеров составляет около 630-670 млрд долл, лидерами являются Тайвань, США и Корея. Япония уже давно сходит со сцены, но Китай быстро растет.
В 2021 году Китай уже реализовывает микросхем и чипов собственного производства на 150 млрд долл, что на 60% больше 2020, выручка в 2022 может увеличиться еще на 50%, а лидер - китайская SMIC, которая растет на 70% г/г, чем способствует глобальный дефицит чипов.
От аутсайдера, Китай за считанные годы становится мировым флагманом и этот прогресс не остановить. Через 4 года Китай достигнет паритета с TSMC по технологиям, а через три года станет абсолютным лидером в сегменте полупроводников по совокупной выручке. Невероятно!
Как из ничего стать всем. Вот история китайского успеха и триггером под экспансию стали санкции, когда Китай убедился, что только через технологический суверенитет можно добиться выживания в этом токсичном мире.
А теперь представьте, вкупе с огромными ресурсами и лучшими умами, какого успеха может добиться наша страна?
@DAP_Fin
👍1
КТО ВЫИГРАЕТ, ЕСЛИ ЗАФИКСИРОВАТЬ КУРС ДОЛЛАРА ПО 53 РУБЛЯ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
Многие аналитики, пресса, представители Правительства и бизнеса пишут, что текущий курс в 53 руб уже очень невыгоден всем.
Давайте разберемся подробнее, почему же он не выгоден сегодня, если еще в 2015 он был вполне выгодным на уровне 55-60 руб, а в 2014-м даже на уровне 31 руб.
Что изменилось?
Действительно, долгие годы, почти все десятые до 2014-го курс доллара колебался на уровне 25-33 руб, и вроде бы он был тогда всем выгоден. И бюджету, и бизнесу, и населению.
В 2015-м он резко подскочил с 33 до 60 руб.
Кто тогда выиграл, и кто проиграл от того скачка курса?
▪️Скажем откровенно, тогда выиграли владельцы крупного экспорт-ориентированного бизнеса и бюджет, а проиграло всё население. В 2015-м, после ввода первых санкций против России, резкое падение рубля одномоментно увеличило доходы экспортеров, а точнее прибыли бенифициаров, владельцев экспортеров, а проиграло всё население, чьи зарплаты в долларовом эквиваленте резко уменьшились.
Простые люди стали в «долларах» получать меньше, а значит у них уменьшились возможности покупать импортные товары или те же путевки на отдых за рубеж. А вот владельцы экспортеров тогда резко обогатились, ведь при стабильных рублевых расходах у них одномоментно выросли доходы от продажи по экспорту, и они стали назначать себе рекордные дивиденды. Аналогично выиграл и бюджет, чьи доходы завязаны на доходы от экспорта и доходы бюджета в те годы тоже сильно выросли.
▪️Начиная с 2015 ситуация стала чуть выравниваться. Рублевая инфляция, рост внутренних рублевых цен на топливо, стройматерилов, рост рублевых зарплат сотрудников, стали уменьшать маржу прибыли экспортеров, а значит и маржинальность для бенефициаров экспортеров.
Но все равно, у них на начало 2020-го года осталась внушительная маржа по прибыли, даже с учетом того, что внутренние рублевые расходы увеличились. А с 2020-го еще и начался рост цен почти на все товары российского экспорта, и маржа опять увеличилась.
▪️И вот мы подошли к 24.02.2022, нашей новой точки отсчета. С этого момента курс доллара упал с 75 до 53, т.е. до уровня 2015-го.
Что измениться у экспортеров и бюджета, если теперь все время жить с этим курсом?
🔸 У экспортеров уменьшилась маржа, возможно очень сильно, но все равно осталась и компании-экспортеры продолжают работать в прибыль. Проиграли возможно только владельцы бизнесов, чья прибыль уменьшится и платить себе прежние дивиденды теперь будет сложно.
🔸Бюджет особенно не проиграл, т.к. при росте цен на экспорт остались высокими налоги, завязанные на экспорт, не зря ведь с начала года мы видим большой профицит бюджета, даже в условиях адских санкций.
🔸А население, безусловно, в огромном выигрыше, его рублевые доходы резко выросли в долларовом эквиваленте и сейчас уже превысило в долларах уровень нулевых и десятых. Средняя зарплата в стране достигла почти 1100 $/мес.
ВЫВОД:
❗️В общем, имеем. Более всего от фиксации доллара на уровне 52-53 рублей выиграет население. Мы все станем богаче. При своих останется бюджет, а может он даже и выиграет.
❗️Более всех проиграют олигархи-сырьевики-экспортеры, они будут получать меньше дивидендов на жизнь. Ну так они за прошлые десятилетия уже достаточно заработали.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
Многие аналитики, пресса, представители Правительства и бизнеса пишут, что текущий курс в 53 руб уже очень невыгоден всем.
Давайте разберемся подробнее, почему же он не выгоден сегодня, если еще в 2015 он был вполне выгодным на уровне 55-60 руб, а в 2014-м даже на уровне 31 руб.
Что изменилось?
Действительно, долгие годы, почти все десятые до 2014-го курс доллара колебался на уровне 25-33 руб, и вроде бы он был тогда всем выгоден. И бюджету, и бизнесу, и населению.
В 2015-м он резко подскочил с 33 до 60 руб.
Кто тогда выиграл, и кто проиграл от того скачка курса?
▪️Скажем откровенно, тогда выиграли владельцы крупного экспорт-ориентированного бизнеса и бюджет, а проиграло всё население. В 2015-м, после ввода первых санкций против России, резкое падение рубля одномоментно увеличило доходы экспортеров, а точнее прибыли бенифициаров, владельцев экспортеров, а проиграло всё население, чьи зарплаты в долларовом эквиваленте резко уменьшились.
Простые люди стали в «долларах» получать меньше, а значит у них уменьшились возможности покупать импортные товары или те же путевки на отдых за рубеж. А вот владельцы экспортеров тогда резко обогатились, ведь при стабильных рублевых расходах у них одномоментно выросли доходы от продажи по экспорту, и они стали назначать себе рекордные дивиденды. Аналогично выиграл и бюджет, чьи доходы завязаны на доходы от экспорта и доходы бюджета в те годы тоже сильно выросли.
▪️Начиная с 2015 ситуация стала чуть выравниваться. Рублевая инфляция, рост внутренних рублевых цен на топливо, стройматерилов, рост рублевых зарплат сотрудников, стали уменьшать маржу прибыли экспортеров, а значит и маржинальность для бенефициаров экспортеров.
Но все равно, у них на начало 2020-го года осталась внушительная маржа по прибыли, даже с учетом того, что внутренние рублевые расходы увеличились. А с 2020-го еще и начался рост цен почти на все товары российского экспорта, и маржа опять увеличилась.
▪️И вот мы подошли к 24.02.2022, нашей новой точки отсчета. С этого момента курс доллара упал с 75 до 53, т.е. до уровня 2015-го.
Что измениться у экспортеров и бюджета, если теперь все время жить с этим курсом?
🔸 У экспортеров уменьшилась маржа, возможно очень сильно, но все равно осталась и компании-экспортеры продолжают работать в прибыль. Проиграли возможно только владельцы бизнесов, чья прибыль уменьшится и платить себе прежние дивиденды теперь будет сложно.
🔸Бюджет особенно не проиграл, т.к. при росте цен на экспорт остались высокими налоги, завязанные на экспорт, не зря ведь с начала года мы видим большой профицит бюджета, даже в условиях адских санкций.
🔸А население, безусловно, в огромном выигрыше, его рублевые доходы резко выросли в долларовом эквиваленте и сейчас уже превысило в долларах уровень нулевых и десятых. Средняя зарплата в стране достигла почти 1100 $/мес.
ВЫВОД:
❗️В общем, имеем. Более всего от фиксации доллара на уровне 52-53 рублей выиграет население. Мы все станем богаче. При своих останется бюджет, а может он даже и выиграет.
❗️Более всех проиграют олигархи-сырьевики-экспортеры, они будут получать меньше дивидендов на жизнь. Ну так они за прошлые десятилетия уже достаточно заработали.
@DAP_Fin
👍1
ОТВЯЗКА
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
❗️Сегодня Путин подписал указ, который на законодательном уровне фиксирует порядок расчетов по внешнему государственному долгу. Теперь все расчеты производятся только в рублях.
▪️Кратко суть в следующем: открывается счет типа «И» через российскую финансовую инфраструктуру на имя иностранного депозитария, бенефициаром, которого являются иностранные кредиторы. Далее в соответствии с валютными обязательствами выплачиваются купонные платежи или погашаются еврооблигации по рыночному курсу.
▪️Обязательства считаются исполненными в день формирования платежа по рыночному курсу рубля.
Остается открытым вопрос о судьбе выплаченных рублей по внешнему гос.долгу. Можно ли будет их конвертировать и можно ли будет их выводить из России?
Учитывая, насколько дешевая иностранная валюта, выплаты внешнего долга по текущему курсу рубля очень выгодны.
Одновременно с этим, Путин на форуме БРИКС заявил, что совместно с партнёрами стран БРИКС:
•ведется разработка надежных альтернативных механизмов международных расчетов;
•интеграция в российскую систему передачи финансовых сообщений (аналог SWIFT);
•идет расширение географии российской платежной системы МИР;
•прорабатывается вопрос создания международной резервной валюты на основе корзины валют БРИКС.
Так что отвязка от Западной финсистемы идет устойчиво и последовательно. Процессы необратимы.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
❗️Сегодня Путин подписал указ, который на законодательном уровне фиксирует порядок расчетов по внешнему государственному долгу. Теперь все расчеты производятся только в рублях.
▪️Кратко суть в следующем: открывается счет типа «И» через российскую финансовую инфраструктуру на имя иностранного депозитария, бенефициаром, которого являются иностранные кредиторы. Далее в соответствии с валютными обязательствами выплачиваются купонные платежи или погашаются еврооблигации по рыночному курсу.
▪️Обязательства считаются исполненными в день формирования платежа по рыночному курсу рубля.
Остается открытым вопрос о судьбе выплаченных рублей по внешнему гос.долгу. Можно ли будет их конвертировать и можно ли будет их выводить из России?
Учитывая, насколько дешевая иностранная валюта, выплаты внешнего долга по текущему курсу рубля очень выгодны.
Одновременно с этим, Путин на форуме БРИКС заявил, что совместно с партнёрами стран БРИКС:
•ведется разработка надежных альтернативных механизмов международных расчетов;
•интеграция в российскую систему передачи финансовых сообщений (аналог SWIFT);
•идет расширение географии российской платежной системы МИР;
•прорабатывается вопрос создания международной резервной валюты на основе корзины валют БРИКС.
Так что отвязка от Западной финсистемы идет устойчиво и последовательно. Процессы необратимы.
@DAP_Fin
👍1
ДЕФЛЯЦИОННАЯ СПИРАЛЬ, ЧТО ЭТО ТАКОЕ И КАК РАБОТАЕТ?
#DAP_Fin_азбукаинвестиций #экономика #дефляция
Когда цены снижаются, вроде бы, это хорошо. Но на самом деле, это очень опасно для экономики, она может свалиться в «дефляционную спираль».
▪️Если продавец вынужден хотя бы чуть-чуть снизить цену, на свой товар, он уменьшает свою прибыль, тем самым уменьшая уже для себя возможность сделать новые покупки. Чем больше вы снижаете цену своего товара, тем меньше вы сами сможете купить потом товары у других.
▪️Дефляционная спираль – это самоподдерживающийся процесс, когда падение цен вызывает падение экономики, а падение экономики вызывает очередное падение цен. Тут действует механизм обратной связи между экономикой и ценами, это и раскручивает спираль падения продаж и производства.
И, вроде бы, благое дело – падение цен, приводит в результате к затяжному падению ВВП, из которого очень сложно выбраться.
Если экономические субъекты начинают на длительном отрезке времени наблюдать всеобщее падение цен, они еще больше перестают совершать покупки, в надежде, что завтра сделают её по ещё более низкой цене.
Нарастают пессимистические настроение, желание накапливать, а не тратить.
📝Великая депрессия в США 1929-1933, это был период, когда экономика США после краткосрочные инфляционных всплесков вошла на несколько лет в дефляционную спираль. С 1929 по 1932 гг цены упали в среднем на 23%, а в 1933-м еще на 3%. Это был самый тяжелый кризис в экономике США за всю их историю.
❗️Именно анализ ошибок, как нужно бороться с «дефляционными» явлениями, привели понятиям мягкой ДКП (денежно-кредитной политики) и активизации государственных инвестиций.
В такие моменту нужно резко снижать процентные ставки, и запускать обширные госинвестиции. Пусть насильно, административно, но активизировать движение денег в экономике. Издержки такого «административной» накачки будут гораздо меньше проблем, к которым может привести вхождение экономики в дефляционный период.
Почему об это важно вспомнить именно сегодня?
После резкого инфляционного скачка в марте 2022, в апреле цены в российской экономике почти не росли, а с середины мая по середину июня Росстат уже фиксирует дефляцию. Пусть небольшую (-0.14%), но ДЕФЛЯЦИЮ.
И когда Набиуллина говорит, что Центральный Банк не будет спешить со скоростью понижения учётной ставки, сейчас она 9.5%, то хотелось бы нашим финансовым властям посоветовать. Читайте учебники, изучайте историю к чему это все может привести.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_азбукаинвестиций #экономика #дефляция
Когда цены снижаются, вроде бы, это хорошо. Но на самом деле, это очень опасно для экономики, она может свалиться в «дефляционную спираль».
▪️Если продавец вынужден хотя бы чуть-чуть снизить цену, на свой товар, он уменьшает свою прибыль, тем самым уменьшая уже для себя возможность сделать новые покупки. Чем больше вы снижаете цену своего товара, тем меньше вы сами сможете купить потом товары у других.
▪️Дефляционная спираль – это самоподдерживающийся процесс, когда падение цен вызывает падение экономики, а падение экономики вызывает очередное падение цен. Тут действует механизм обратной связи между экономикой и ценами, это и раскручивает спираль падения продаж и производства.
И, вроде бы, благое дело – падение цен, приводит в результате к затяжному падению ВВП, из которого очень сложно выбраться.
Если экономические субъекты начинают на длительном отрезке времени наблюдать всеобщее падение цен, они еще больше перестают совершать покупки, в надежде, что завтра сделают её по ещё более низкой цене.
Нарастают пессимистические настроение, желание накапливать, а не тратить.
📝Великая депрессия в США 1929-1933, это был период, когда экономика США после краткосрочные инфляционных всплесков вошла на несколько лет в дефляционную спираль. С 1929 по 1932 гг цены упали в среднем на 23%, а в 1933-м еще на 3%. Это был самый тяжелый кризис в экономике США за всю их историю.
❗️Именно анализ ошибок, как нужно бороться с «дефляционными» явлениями, привели понятиям мягкой ДКП (денежно-кредитной политики) и активизации государственных инвестиций.
В такие моменту нужно резко снижать процентные ставки, и запускать обширные госинвестиции. Пусть насильно, административно, но активизировать движение денег в экономике. Издержки такого «административной» накачки будут гораздо меньше проблем, к которым может привести вхождение экономики в дефляционный период.
Почему об это важно вспомнить именно сегодня?
После резкого инфляционного скачка в марте 2022, в апреле цены в российской экономике почти не росли, а с середины мая по середину июня Росстат уже фиксирует дефляцию. Пусть небольшую (-0.14%), но ДЕФЛЯЦИЮ.
И когда Набиуллина говорит, что Центральный Банк не будет спешить со скоростью понижения учётной ставки, сейчас она 9.5%, то хотелось бы нашим финансовым властям посоветовать. Читайте учебники, изучайте историю к чему это все может привести.
@DAP_Fin
👍1
ЗАМЕТКА О КОМПАНИИ
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания #DAP_Fin_аналитика #GAZP
Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу?
Сейчас Газпром не публикует отчеты и публиковать не собирается, так же не сообщает никакой оперативной информации, где можно было бы оценить денежные потоки.
Bloomberg попытались произвести оценки, но они использовали неверную формулу цены, завышая выручку минимум на 10% за 2021 год по моим расчетам на основе прошлой отчетности Газпрома. Но наличие даже подобной информации лучше, чем ничего.
▪️С 1 января 2021 по 21 июня 2021 выручка Газпрома от поставок газа в Европу без учета Турции составила 15.1 млрд евро при поставкам 72.7 млрд куб.м газа, что соответствует средней экспортной цене в 207 евро. При корректировке расчетов, более правдива цена в 185 евро за первое полугодие 2021.
▪️Выручка в этом году за аналогичный период составила 50 млрд евро при поставках 46.5 млрд куб.м газа, соответственно выходит – поставки сократились на 36% при росте выручки в 3.3 раза, а цены 1075 евро за 1 тыс куб.м газа (рост почти в 5 раз!), поставленного в Европу.
❗️Выручка за январь 2022 составила 9.22 млрд евро, выручка в феврале 2022 - 7.57 млрд евро, в марте 9.6 млрд, в апреле 11.16 млрд, в мае 8.7 млрд евро, а в июне выручка может рухнуть до 4.7-4.8 млрд евро, т.е. Газпром до беспредела сократил поставки газа (в 4 раза ниже 2021 года).
🤔Я предполагаю, что эти оценки за 2022 ошибочные, т.к. я схожусь на средней около 820-850 евро за первое полугодие 2022, а не 1075 евро за 1 тыс куб.м, как указывают западное агентство. Соответственно, более реалистично увидеть рост выручки в 2.5-2.6 раза при сокращении поставок на 36% с 1 января по 21 июня 2022 относительно 2021.
▪️Тем не менее, выручка однозначно рекордная и даже если Газпром продержит столь низкие поставки газа (в 4 раза ниже 2021), ценовая конъюнктура компенсирует выпадение поставок (цены на газ в Европе выросли более, чем на 60%, когда Газпром на 60% отключил Северный поток.
ВЫВОД:
Итак, отвечая на вопрос, какая выручка Газпрома за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Как минимум, 38 млрд евро по нижней границе точно будет и это в 2.5 раза больше 2021.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания #DAP_Fin_аналитика #GAZP
Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу?
Сейчас Газпром не публикует отчеты и публиковать не собирается, так же не сообщает никакой оперативной информации, где можно было бы оценить денежные потоки.
Bloomberg попытались произвести оценки, но они использовали неверную формулу цены, завышая выручку минимум на 10% за 2021 год по моим расчетам на основе прошлой отчетности Газпрома. Но наличие даже подобной информации лучше, чем ничего.
▪️С 1 января 2021 по 21 июня 2021 выручка Газпрома от поставок газа в Европу без учета Турции составила 15.1 млрд евро при поставкам 72.7 млрд куб.м газа, что соответствует средней экспортной цене в 207 евро. При корректировке расчетов, более правдива цена в 185 евро за первое полугодие 2021.
▪️Выручка в этом году за аналогичный период составила 50 млрд евро при поставках 46.5 млрд куб.м газа, соответственно выходит – поставки сократились на 36% при росте выручки в 3.3 раза, а цены 1075 евро за 1 тыс куб.м газа (рост почти в 5 раз!), поставленного в Европу.
❗️Выручка за январь 2022 составила 9.22 млрд евро, выручка в феврале 2022 - 7.57 млрд евро, в марте 9.6 млрд, в апреле 11.16 млрд, в мае 8.7 млрд евро, а в июне выручка может рухнуть до 4.7-4.8 млрд евро, т.е. Газпром до беспредела сократил поставки газа (в 4 раза ниже 2021 года).
🤔Я предполагаю, что эти оценки за 2022 ошибочные, т.к. я схожусь на средней около 820-850 евро за первое полугодие 2022, а не 1075 евро за 1 тыс куб.м, как указывают западное агентство. Соответственно, более реалистично увидеть рост выручки в 2.5-2.6 раза при сокращении поставок на 36% с 1 января по 21 июня 2022 относительно 2021.
▪️Тем не менее, выручка однозначно рекордная и даже если Газпром продержит столь низкие поставки газа (в 4 раза ниже 2021), ценовая конъюнктура компенсирует выпадение поставок (цены на газ в Европе выросли более, чем на 60%, когда Газпром на 60% отключил Северный поток.
ВЫВОД:
Итак, отвечая на вопрос, какая выручка Газпрома за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Как минимум, 38 млрд евро по нижней границе точно будет и это в 2.5 раза больше 2021.
@DAP_Fin
👍1
ЗАМЕТКА
#DAP_Fin_заметка
Отойду слегка от экономики, но не менее интересное представлю. Сегодня перечитывая новости, наткнулся на вот такое исследование, РЕКОМЕНДУЮ К ПРОЧТЕНИЮ 😅
«УМНЫЕ НАМ НЕ НАДОБНЫ. НАДОБНЫ ВЕРНЫЕ»
Российским хозевам нужны не «инновационные лидеры», а «безграмотные исполнители» - такие выводы можно сделать на основании «Исследования профиля надпрофессиональных компетенций, востребованных ведущими работодателями при приеме на работу студентов и выпускников университетов и молодых специалистов», опубликованного НИУ ВШЭ.
Разрекламированный «эмоциональный интеллект» НЕ вошел в топ-7 новейшего рейтинга т.н. «надпрофессиональных компетенций», составленного экспертами Института образования НИУ ВШЭ
Аутсайдерами рейтинга оказались также грамотности: «финансовая», «цифровая» и «правовая» и «стратегическое мышление».
«Лидерские качества работников», работодателям не нужны вообще - «лидерство» попало в рейтинг исключительно по результатам опроса преподавателей и студентов.
▪️«Надпрофессиональные компетенции»— это универсальные деловые и управленческие качества человека, позволяющие ему эффективно и/или наилучшим образом выполнять поставленные задачи и добиваться успеха. Для создания рейтинга этих качеств исследователи из НИУ ВШЭ опросили представителей 19 топовых российских государственных ВУЗов — 130 проректоров и преподавателей и 1746 студентов, а также 780 представителей ведущих работодателей HR-специалистов и управленцев .
📌В ходе исследования были выявлены «значительные расхождения в мнениях среди работодателей, представителей университетов и студентов», осторожно пишут эксперты. «работодатели хотят видеть студентов, выпускников и молодых специалистов с определенным набором надпрофессиональных компетенций, в то же время университеты делают упор на развитие иных компетенций, менее важных, по мнению работодателей, студенты же имеют свою позицию и считают важными другие компетенции». «Лебедь, рак и щука».
▪️В общем, отрицательный топ совместного рейтинга нужных компетенций получился такой
19 финансовая грамотность
18 наставничество
17 цифровая грамотность
16 правовая грамотность
15 стратегическое мышление
14 оказание влияния
13 инновационность
12 адаптивность/гибкость
11 лидерство
10 эмоциональный интеллект
То есть ведущим российским работодателям НЕ НУЖНЫ сотрудники, способные осознать "перспективы своих действий в меняющемся мире", дать таким действиям правовую оценку, оценить их издержки, понять мотивы окружающих людей, объяснить им суть происходящего, и - в случае необходимости - повести этих людей за собой.
▪️А топ востребованных компетенций выглядит так
1 партнерство/сотрудничество
2 клиентоориентированность
3 ориентация на результат
4 планирование и организация
5 анализ информации и выработка решений
📌В таком наборе компетенций вроде нет ничего плохого.
Но если представить себе сотрудника, обладающего такими компетенциями, верящего в «команду», кланяющегося клиенту, «ориентированного на результат», способного планировать работу и даже вырабатывать решения, при этом лишенного эмпатии, стратегического мышления, правовой грамотности, и не способного объяснить другим содержание своих действий, то увидишь даже не «члена бригады ресторана», а «деревянного солдата», «биоробота». Где то мы уже это слышали. «Я ничего не знал! Я просто выполнял приказ!»
И, кстати, студенты и преподаватели это тоже понимают.
1️⃣Во-первых, самое значительное расхождение выявлено на компетенции «клиентоориентированность». Работодатели отводят ей 2-е место в рейтинге, студенты и университеты ставят компетенцию на 12-е и 11-е места соответственно.
2️⃣Во-вторых, компетенцию «ориентация на результат» студенты поставили на 11-е место, хотя по группе работодателей она является одной из важнейших (3-е место).
3️⃣В-третьих, стоит отметить большой разрыв в рейтинге по компетенции «следование правилам и процедурам». Для работодателей эта компетенция является довольно важной (8-е место), в то время как студенты и представители университетов отправили компетенцию в самый «подвал» рейтинга, объясняют авторы исследования .
#DAP_Fin_заметка
Отойду слегка от экономики, но не менее интересное представлю. Сегодня перечитывая новости, наткнулся на вот такое исследование, РЕКОМЕНДУЮ К ПРОЧТЕНИЮ 😅
«УМНЫЕ НАМ НЕ НАДОБНЫ. НАДОБНЫ ВЕРНЫЕ»
Российским хозевам нужны не «инновационные лидеры», а «безграмотные исполнители» - такие выводы можно сделать на основании «Исследования профиля надпрофессиональных компетенций, востребованных ведущими работодателями при приеме на работу студентов и выпускников университетов и молодых специалистов», опубликованного НИУ ВШЭ.
Разрекламированный «эмоциональный интеллект» НЕ вошел в топ-7 новейшего рейтинга т.н. «надпрофессиональных компетенций», составленного экспертами Института образования НИУ ВШЭ
Аутсайдерами рейтинга оказались также грамотности: «финансовая», «цифровая» и «правовая» и «стратегическое мышление».
«Лидерские качества работников», работодателям не нужны вообще - «лидерство» попало в рейтинг исключительно по результатам опроса преподавателей и студентов.
▪️«Надпрофессиональные компетенции»— это универсальные деловые и управленческие качества человека, позволяющие ему эффективно и/или наилучшим образом выполнять поставленные задачи и добиваться успеха. Для создания рейтинга этих качеств исследователи из НИУ ВШЭ опросили представителей 19 топовых российских государственных ВУЗов — 130 проректоров и преподавателей и 1746 студентов, а также 780 представителей ведущих работодателей HR-специалистов и управленцев .
📌В ходе исследования были выявлены «значительные расхождения в мнениях среди работодателей, представителей университетов и студентов», осторожно пишут эксперты. «работодатели хотят видеть студентов, выпускников и молодых специалистов с определенным набором надпрофессиональных компетенций, в то же время университеты делают упор на развитие иных компетенций, менее важных, по мнению работодателей, студенты же имеют свою позицию и считают важными другие компетенции». «Лебедь, рак и щука».
▪️В общем, отрицательный топ совместного рейтинга нужных компетенций получился такой
19 финансовая грамотность
18 наставничество
17 цифровая грамотность
16 правовая грамотность
15 стратегическое мышление
14 оказание влияния
13 инновационность
12 адаптивность/гибкость
11 лидерство
10 эмоциональный интеллект
То есть ведущим российским работодателям НЕ НУЖНЫ сотрудники, способные осознать "перспективы своих действий в меняющемся мире", дать таким действиям правовую оценку, оценить их издержки, понять мотивы окружающих людей, объяснить им суть происходящего, и - в случае необходимости - повести этих людей за собой.
▪️А топ востребованных компетенций выглядит так
1 партнерство/сотрудничество
2 клиентоориентированность
3 ориентация на результат
4 планирование и организация
5 анализ информации и выработка решений
📌В таком наборе компетенций вроде нет ничего плохого.
Но если представить себе сотрудника, обладающего такими компетенциями, верящего в «команду», кланяющегося клиенту, «ориентированного на результат», способного планировать работу и даже вырабатывать решения, при этом лишенного эмпатии, стратегического мышления, правовой грамотности, и не способного объяснить другим содержание своих действий, то увидишь даже не «члена бригады ресторана», а «деревянного солдата», «биоробота». Где то мы уже это слышали. «Я ничего не знал! Я просто выполнял приказ!»
И, кстати, студенты и преподаватели это тоже понимают.
1️⃣Во-первых, самое значительное расхождение выявлено на компетенции «клиентоориентированность». Работодатели отводят ей 2-е место в рейтинге, студенты и университеты ставят компетенцию на 12-е и 11-е места соответственно.
2️⃣Во-вторых, компетенцию «ориентация на результат» студенты поставили на 11-е место, хотя по группе работодателей она является одной из важнейших (3-е место).
3️⃣В-третьих, стоит отметить большой разрыв в рейтинге по компетенции «следование правилам и процедурам». Для работодателей эта компетенция является довольно важной (8-е место), в то время как студенты и представители университетов отправили компетенцию в самый «подвал» рейтинга, объясняют авторы исследования .
👍1
Правда, «командная работа» стоит на 1-м месте в рейтинге и работодателей и студентов. Только значение слова «команда» у них, похоже, разное.
————-
Так и до чванства недалеко, хотя очковтирательство уже рулит. Согласны с исследованием ?
@DAP_Fin
————-
Так и до чванства недалеко, хотя очковтирательство уже рулит. Согласны с исследованием ?
@DAP_Fin
👍1
НЕМНОГО ПОНЯТНОЙ ЭКОНОМИКИ. ЛИКВИДНОСТЬ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #DAP_Fin_азбукаинвестиций
Сейчас мы входим в эпоху потрясений и финансовых, экономических катастроф. Многие мои читатели предметно не знакомы со спецификой и нюансами финансового кризиса 2008 (а впереди кризис несопоставимо жестче 2008). Многие далеки от финансового мира, поэтому я постепенно буду объяснять сущность денежной системы, базовые определения и так далее. Уже скоро в СМИ будут появляться такие термины, как «кризис доверия», «ликвидность» и многое другое.
✔️Начну с ликвидности (для многих это понятно, но большинство далеко от финансовых рынков).
▪️Ликвидность финансовых активов представляет собой условия, при которых можно произвести сделку купли/продажи с минимальными транзакционными издержками в момент возникновения данной потребности по объявленной цене.
▪️Чистая ликвидность — это когда предоставление номинала контрагенту в любой момент реализует представленный номинал без транзакционных издержек. Поэтому ни земля, ни недвижимость не могут быть ликвидными средствами, т.к. существует слишком большой лаг между возникновением потребности и реализацией с значительными транзакционными издержками на риелторские услуги.
В условиях развитой финансовой системы при стабильных условиях ликвидными являются акции, облигации, некоторые структурные финансовые продукты, как паи ETF, взаимных фондов.
❗️Важным нюансом ликвидности финансовых активов является стабильный спрос со стороны контрагентов, который имеет тенденцию к росту на траектории роста финансовых активов, тогда как в товарной экономике инверсная логика – чем выше цена, тем ниже спрос. В финансовых активах иначе, покрытие предложения спросом увеличивается по мере роста цен и снижается при падении цен на финансовые активы.
▪️Уровень ликвидности – это способность к поглощению или удовлетворению встречных заявок и чем эта способность выше, тем более емким является рынок.
▪️Ликвидность финансовых активов – это социальный феномен. Интерес одних участников торгов подогревает интерес и ажиотаж других участников, и эта спираль раскручивается до тех пор, пока круг заинтересованных лиц или их финансовые возможности не исчерпаются. Но есть важный нюанс – ни один класс финансовых активов не может быть перманентно и устойчиво ликвидным на долгосрочном горизонте, как ввиду структурной неоднородности и фактора эволюции финансового актива с течением времени, так и по причине социального фактора.
Концентрированное внимание широкой выборки участников торгов на каком-либо финансовом активе не может быть постоянным. На интерес к активу влияет:
➖траектория зрелости или динамика финансовых показателей;
➖концентрация новостей и вектор медийной составляющей;
➖эффект моды;
➖общественные предпочтения Все перечисленное является динамическими параметрами.
Все это и обуславливает определение финансовой ликвидности, которая характеризует способность участников торгов к быстрой реализации своих требований на покупку или продажу по желаемой цене. В полной мере финансовые активы не могут считаться деньгами не только по причинам временных разрывов ликвидности из-за перекоса спроса и предложения, но и по причине постоянных транзакционных издержек в виде комиссии брокеров, биржи и представителей финансового сообщества, выступающих посредниками в сделках на организованных торгах.
Фокус внимания инвестиционного сообщества всегда ограничен на незначительном спектре финансовых активов, именно поэтому поиск ликвидности всегда узконаправлен в конвергенции массового психоза. Отсюда следует, что формирование цен на ликвидные активы, как правило, оторвано от фундаментальной составляющей и является индикатором настроения толпы, количества денег в системе и конъюнктурных факторов.
Природа рынка иррациональна с точки зрения определения текущей стоимости, но находит фундаментальное отражение, обратные связи на среднесрочной и долгосрочной перспективе. Попытка предсказать краткосрочную динамику цены на ликвидный актив эквивалентна попытке предсказать стохастический процесс.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #DAP_Fin_азбукаинвестиций
Сейчас мы входим в эпоху потрясений и финансовых, экономических катастроф. Многие мои читатели предметно не знакомы со спецификой и нюансами финансового кризиса 2008 (а впереди кризис несопоставимо жестче 2008). Многие далеки от финансового мира, поэтому я постепенно буду объяснять сущность денежной системы, базовые определения и так далее. Уже скоро в СМИ будут появляться такие термины, как «кризис доверия», «ликвидность» и многое другое.
✔️Начну с ликвидности (для многих это понятно, но большинство далеко от финансовых рынков).
▪️Ликвидность финансовых активов представляет собой условия, при которых можно произвести сделку купли/продажи с минимальными транзакционными издержками в момент возникновения данной потребности по объявленной цене.
▪️Чистая ликвидность — это когда предоставление номинала контрагенту в любой момент реализует представленный номинал без транзакционных издержек. Поэтому ни земля, ни недвижимость не могут быть ликвидными средствами, т.к. существует слишком большой лаг между возникновением потребности и реализацией с значительными транзакционными издержками на риелторские услуги.
В условиях развитой финансовой системы при стабильных условиях ликвидными являются акции, облигации, некоторые структурные финансовые продукты, как паи ETF, взаимных фондов.
❗️Важным нюансом ликвидности финансовых активов является стабильный спрос со стороны контрагентов, который имеет тенденцию к росту на траектории роста финансовых активов, тогда как в товарной экономике инверсная логика – чем выше цена, тем ниже спрос. В финансовых активах иначе, покрытие предложения спросом увеличивается по мере роста цен и снижается при падении цен на финансовые активы.
▪️Уровень ликвидности – это способность к поглощению или удовлетворению встречных заявок и чем эта способность выше, тем более емким является рынок.
▪️Ликвидность финансовых активов – это социальный феномен. Интерес одних участников торгов подогревает интерес и ажиотаж других участников, и эта спираль раскручивается до тех пор, пока круг заинтересованных лиц или их финансовые возможности не исчерпаются. Но есть важный нюанс – ни один класс финансовых активов не может быть перманентно и устойчиво ликвидным на долгосрочном горизонте, как ввиду структурной неоднородности и фактора эволюции финансового актива с течением времени, так и по причине социального фактора.
Концентрированное внимание широкой выборки участников торгов на каком-либо финансовом активе не может быть постоянным. На интерес к активу влияет:
➖траектория зрелости или динамика финансовых показателей;
➖концентрация новостей и вектор медийной составляющей;
➖эффект моды;
➖общественные предпочтения Все перечисленное является динамическими параметрами.
Все это и обуславливает определение финансовой ликвидности, которая характеризует способность участников торгов к быстрой реализации своих требований на покупку или продажу по желаемой цене. В полной мере финансовые активы не могут считаться деньгами не только по причинам временных разрывов ликвидности из-за перекоса спроса и предложения, но и по причине постоянных транзакционных издержек в виде комиссии брокеров, биржи и представителей финансового сообщества, выступающих посредниками в сделках на организованных торгах.
Фокус внимания инвестиционного сообщества всегда ограничен на незначительном спектре финансовых активов, именно поэтому поиск ликвидности всегда узконаправлен в конвергенции массового психоза. Отсюда следует, что формирование цен на ликвидные активы, как правило, оторвано от фундаментальной составляющей и является индикатором настроения толпы, количества денег в системе и конъюнктурных факторов.
Природа рынка иррациональна с точки зрения определения текущей стоимости, но находит фундаментальное отражение, обратные связи на среднесрочной и долгосрочной перспективе. Попытка предсказать краткосрочную динамику цены на ликвидный актив эквивалентна попытке предсказать стохастический процесс.
@DAP_Fin
👍1
Продолжение лекции про ликвидность и спекулятивную природу рынков - информация, которая актуальная сейчас и будет еще более актуальна в будущем по мере роста волатильности и неопределенности.
❗️Ликвидность неразрывно связана со спекулятивной составляющей, а спекуляции формируют уязвимые и хрупкие ожидания толпы, что в свою очередь означает волатильность цен на активы. В отличие от реальной экономики, в финансовом мире спекуляций рост цен способствует усилению спроса, а падение цен усилению предложения, т.е. на восходящей траектории ценовой динамики количество покупателей превышает количество продавцов, а на нисходящей траектории соответственно наоборот. Экстремумы на рынке формируются при дисбалансе способности покупателей и продавцов реализовывать свои платежеспособные требования.
📝Значительная часть участников финансового рынка на организованных торгах не заинтересована во внутренней стоимости актива – получении дивидендов или процентных платежей, ровно как не заинтересована в титуле собственности.
▪️Основные мотивы концентрируются на захвате курсовой/ценовой динамики – спекулятивной игре на ожиданиях роста или падении активов. Несовершенство в доступе и обработке информации, дифференцированная ментальность и различная способность к интерпретации информации, различные представления о ценностях, запросы и требования к ресурсам всегда формируют кластеры покупателей и продавцов на рынке. Именно это и позволяет финансовым рынкам быть ликвидными.
❗️Но вместе с этим и возникает ловушка ликвидности финансовых активов. Отдельные группы участников торгов на открытом рынке могут реализовать свое предложение по желаемой цене, но по мере увеличения количества претендентов на продажу произойдет диспропорция между спросом и предложением и цены начнут снижаться. Соответственно, если локальные группы реализуют свое право на продажу, акции или облигации могут считаться ликвидными инструментами, но если это происходит на макроуровне, то разрывы в ценах и ликвидности неизбежны.
🔸Спекуляции основаны на ожиданиях и финансовые рынки, по своей природе, всегда находятся в состоянии неопределенности – это основополагающий принцип ликвидности финансовых активов, т.е. концентрированное присутствие покупателей и продавцов, готовых действовать.
🔸Появление иллюзорной определенности – это всегда эквивалент утраты ликвидности, т.к. на рынке начинает господствовать какая-либо сторона, что затрудняет обмен активами.
@DAP_Fin
❗️Ликвидность неразрывно связана со спекулятивной составляющей, а спекуляции формируют уязвимые и хрупкие ожидания толпы, что в свою очередь означает волатильность цен на активы. В отличие от реальной экономики, в финансовом мире спекуляций рост цен способствует усилению спроса, а падение цен усилению предложения, т.е. на восходящей траектории ценовой динамики количество покупателей превышает количество продавцов, а на нисходящей траектории соответственно наоборот. Экстремумы на рынке формируются при дисбалансе способности покупателей и продавцов реализовывать свои платежеспособные требования.
📝Значительная часть участников финансового рынка на организованных торгах не заинтересована во внутренней стоимости актива – получении дивидендов или процентных платежей, ровно как не заинтересована в титуле собственности.
▪️Основные мотивы концентрируются на захвате курсовой/ценовой динамики – спекулятивной игре на ожиданиях роста или падении активов. Несовершенство в доступе и обработке информации, дифференцированная ментальность и различная способность к интерпретации информации, различные представления о ценностях, запросы и требования к ресурсам всегда формируют кластеры покупателей и продавцов на рынке. Именно это и позволяет финансовым рынкам быть ликвидными.
❗️Но вместе с этим и возникает ловушка ликвидности финансовых активов. Отдельные группы участников торгов на открытом рынке могут реализовать свое предложение по желаемой цене, но по мере увеличения количества претендентов на продажу произойдет диспропорция между спросом и предложением и цены начнут снижаться. Соответственно, если локальные группы реализуют свое право на продажу, акции или облигации могут считаться ликвидными инструментами, но если это происходит на макроуровне, то разрывы в ценах и ликвидности неизбежны.
🔸Спекуляции основаны на ожиданиях и финансовые рынки, по своей природе, всегда находятся в состоянии неопределенности – это основополагающий принцип ликвидности финансовых активов, т.е. концентрированное присутствие покупателей и продавцов, готовых действовать.
🔸Появление иллюзорной определенности – это всегда эквивалент утраты ликвидности, т.к. на рынке начинает господствовать какая-либо сторона, что затрудняет обмен активами.
@DAP_Fin
👍1