АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА: EBITDA
#DAP_Fin_обучение #DAP_Fin_инвестанализ #EBITDA
Данная тема обширная, она будет построена из нескольких постов, к которым вы можете обратиться нажатием на интересующую для вас раздел.
1️⃣Что такое EBITDA.
2️⃣Для чего нужен этот показатель?
3️⃣Плюсы показателя.
4️⃣Минусы показателя.
5️⃣Как считать EBITDA и его характеристика.
6️⃣Модификации EBITDA.
7️⃣Мультипликаторы на основе EBITDA.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_обучение #DAP_Fin_инвестанализ #EBITDA
Данная тема обширная, она будет построена из нескольких постов, к которым вы можете обратиться нажатием на интересующую для вас раздел.
1️⃣Что такое EBITDA.
2️⃣Для чего нужен этот показатель?
3️⃣Плюсы показателя.
4️⃣Минусы показателя.
5️⃣Как считать EBITDA и его характеристика.
6️⃣Модификации EBITDA.
7️⃣Мультипликаторы на основе EBITDA.
@DAP_Fin
1️⃣Что такое EBITDA
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
📌Изначально показатель стали использовать в 1980-х годах для оценки кредитоспособности компании — есть ли у нее средства, чтобы выплачивать проценты. То есть это прибыль, которая показывает, способна ли компания обслуживать свой долг.
📌Еще EBITDA показывает способность компании нести капитальные затраты: расходы на внеоборотные активы со сроком действия более года – на покупку оборудования, транспорта, недвижимости, лицензий и прочего.
📍Разберем по компонентам:
🔸Earnings (E) – означает net income, то есть чистую прибыль. Она должна быть представлена в отчете о прибылях и убытках.
🔸Interest (I) – процентные расходы. Чаще всего это проценты по кредитам, которые обслуживает компания. Кроме того, компании могут занимать деньги с помощью продажи своих облигаций.
🔸Taxes (T) — это налог на прибыль компании.
🔸Depreciation (D) — это перенос стоимости основных средств в себестоимость в результате износа и уменьшения стоимости актива, его переоценка. Равномерное начисление износа предполагает, что стоимость актива уменьшается постепенно в течение всего полезного срока его службы. И ежегодно от стоимости актива вычитают определенный процент.
📌Например:
Компания купила оборудование за $100 млн, срок его службы — 20 лет. Со временем оборудование будет изнашиваться, его стоимость, прописанная в отчетах, уменьшаться. При этом сумма, на которую уменьшилась стоимость будет записана в затраты. При равномерном начислении износа в затраты будет записываться $5 млн в год.
🔸Amortization (A) — это амортизация, то есть равномерный перенос стоимости нематериальных активов в затраты.
📌Например:
Компания имеет лицензию, которая оценивается в $20 млн. Срок действия лицензии — десять лет. Тогда компания каждый год будет учитывать в затратах $2 млн в виде амортизации, что уменьшит прибыль компании на эту сумму.
📎Нематериальные активы — результат интеллектуальной деятельности, они не имеют материальной формы. Например, патент на изобретение, база данных, сайт, компьютерная программа, товарный знак.
Надо заметить, что оба этих англоязычных термина — depreciation и amortization в российской отчетности обозначаются как АМОРТИЗАЦИЯ.
@DAP_Fin
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
📌Изначально показатель стали использовать в 1980-х годах для оценки кредитоспособности компании — есть ли у нее средства, чтобы выплачивать проценты. То есть это прибыль, которая показывает, способна ли компания обслуживать свой долг.
📌Еще EBITDA показывает способность компании нести капитальные затраты: расходы на внеоборотные активы со сроком действия более года – на покупку оборудования, транспорта, недвижимости, лицензий и прочего.
📍Разберем по компонентам:
🔸Earnings (E) – означает net income, то есть чистую прибыль. Она должна быть представлена в отчете о прибылях и убытках.
🔸Interest (I) – процентные расходы. Чаще всего это проценты по кредитам, которые обслуживает компания. Кроме того, компании могут занимать деньги с помощью продажи своих облигаций.
🔸Taxes (T) — это налог на прибыль компании.
🔸Depreciation (D) — это перенос стоимости основных средств в себестоимость в результате износа и уменьшения стоимости актива, его переоценка. Равномерное начисление износа предполагает, что стоимость актива уменьшается постепенно в течение всего полезного срока его службы. И ежегодно от стоимости актива вычитают определенный процент.
📌Например:
Компания купила оборудование за $100 млн, срок его службы — 20 лет. Со временем оборудование будет изнашиваться, его стоимость, прописанная в отчетах, уменьшаться. При этом сумма, на которую уменьшилась стоимость будет записана в затраты. При равномерном начислении износа в затраты будет записываться $5 млн в год.
🔸Amortization (A) — это амортизация, то есть равномерный перенос стоимости нематериальных активов в затраты.
📌Например:
Компания имеет лицензию, которая оценивается в $20 млн. Срок действия лицензии — десять лет. Тогда компания каждый год будет учитывать в затратах $2 млн в виде амортизации, что уменьшит прибыль компании на эту сумму.
📎Нематериальные активы — результат интеллектуальной деятельности, они не имеют материальной формы. Например, патент на изобретение, база данных, сайт, компьютерная программа, товарный знак.
Надо заметить, что оба этих англоязычных термина — depreciation и amortization в российской отчетности обозначаются как АМОРТИЗАЦИЯ.
@DAP_Fin
👍1
2️⃣Для чего нужна EBITDA
📍Для сравнения компаний из одного сектора экономики
🔸Показатель позволяет сравнивать компании одного сектора, которые работают в разных условиях, так как исключает влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и бумажных расходов — амортизации.
🔸Аналитики и инвесторы используют EBITDA для оценки рентабельности, с помощью него можно определить, является предприятие А хуже или лучше предприятия В.
📌Например:
Расходы и доходы компании А составляют:
➖$50 млн на налоги;
➖$30 млн на выплаты по кредиту;
➖$5 млн списывается на амортизацию;
➖чистая прибыль компании А — $120 млн.
Расходы и доходы компании Б следующие:
➖$20 млн на налоги;
➖$10 млн на выплаты по кредиту;
➖$7 млн на амортизацию;
➖чистая прибыль компании Б – $150 млн.
➡️Если смотреть на чистую прибыль, кажется, что компания Б зарабатывает больше, чем компания А. Но на самом деле у компании А прибыль до налогов, выплаты процентов и бумажных расходов на амортизацию – $205 млн, а у компании Б – $187 млн. То есть первая зарабатывает больше, но, например, работает в другой стране, где налоги выше, как и проценты по кредитам.
📍Для сравнения компаний из разных стран
🔸Налоговая ставка и проценты по кредитам могут отличаться в несколько раз в зависимости от страны и конкретной компании.
🔸В EBITDA мы отбрасываем эти факторы, чтобы эффективнее сравнивать компании из разных стран. Этот показатель можно использовать только для беглого сравнения компаний из разных стран, так как все равно условия ведения бизнеса у них различаются. Помимо этого, EBITDA должна быть в одной валюте – долларах США или какой-то другой.
📍Для расчета дивидендов
У некоторых компаний размер средств, направляемых на выплату дивидендов, вычисляется как процент от EBITDA. Размер дивидендов также может зависеть от отношения чистого долга к EBITDA.
📌Например:
В дивидендной политике «Полюса» прописано что компания рассчитывает размер дивидендов как 30% от EBITDA. Однако при этом соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA за последние 12 месяцев не должно превышать 2,5.
@DAP_Fin
📍Для сравнения компаний из одного сектора экономики
🔸Показатель позволяет сравнивать компании одного сектора, которые работают в разных условиях, так как исключает влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и бумажных расходов — амортизации.
🔸Аналитики и инвесторы используют EBITDA для оценки рентабельности, с помощью него можно определить, является предприятие А хуже или лучше предприятия В.
📌Например:
Расходы и доходы компании А составляют:
➖$50 млн на налоги;
➖$30 млн на выплаты по кредиту;
➖$5 млн списывается на амортизацию;
➖чистая прибыль компании А — $120 млн.
Расходы и доходы компании Б следующие:
➖$20 млн на налоги;
➖$10 млн на выплаты по кредиту;
➖$7 млн на амортизацию;
➖чистая прибыль компании Б – $150 млн.
➡️Если смотреть на чистую прибыль, кажется, что компания Б зарабатывает больше, чем компания А. Но на самом деле у компании А прибыль до налогов, выплаты процентов и бумажных расходов на амортизацию – $205 млн, а у компании Б – $187 млн. То есть первая зарабатывает больше, но, например, работает в другой стране, где налоги выше, как и проценты по кредитам.
📍Для сравнения компаний из разных стран
🔸Налоговая ставка и проценты по кредитам могут отличаться в несколько раз в зависимости от страны и конкретной компании.
🔸В EBITDA мы отбрасываем эти факторы, чтобы эффективнее сравнивать компании из разных стран. Этот показатель можно использовать только для беглого сравнения компаний из разных стран, так как все равно условия ведения бизнеса у них различаются. Помимо этого, EBITDA должна быть в одной валюте – долларах США или какой-то другой.
📍Для расчета дивидендов
У некоторых компаний размер средств, направляемых на выплату дивидендов, вычисляется как процент от EBITDA. Размер дивидендов также может зависеть от отношения чистого долга к EBITDA.
📌Например:
В дивидендной политике «Полюса» прописано что компания рассчитывает размер дивидендов как 30% от EBITDA. Однако при этом соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA за последние 12 месяцев не должно превышать 2,5.
@DAP_Fin
👍1
3️⃣Плюсы EBITDA
➕С помощью этого показателя можно сравнивать результаты компаний из одной отрасли с разными налогообложением, политикой амортизации, структурой капитала — соотношения собственного и заемного, долговой нагрузкой.
➕Он помогает предварительно сравнивать компании из разных стран, однако эмитенты должны быть из одного сектора и похожи по масштабу. Кроме того, их показатель EBITDA должен быть в одной валюте.
➕Показатель исключает расходы, которые записаны только на бумаге — в отчетности компании. Например, амортизацию. Поэтому считается, что EBITDA отражает действительную операционную рентабельность предприятия.
➕EBITDA — более надежный показатель для оценки деятельности компании, чем размер чистой прибыли, который может меняться из-за разовых факторов, расходов.
📌Например:
Если одно из направлений бизнеса компании станет самостоятельным, то чистая прибыль может упасть. Но ее падение не будет связано с какими-то проблемами.
➕Показатель используется для расчета дивидендов.
@DAP_Fin
➕С помощью этого показателя можно сравнивать результаты компаний из одной отрасли с разными налогообложением, политикой амортизации, структурой капитала — соотношения собственного и заемного, долговой нагрузкой.
➕Он помогает предварительно сравнивать компании из разных стран, однако эмитенты должны быть из одного сектора и похожи по масштабу. Кроме того, их показатель EBITDA должен быть в одной валюте.
➕Показатель исключает расходы, которые записаны только на бумаге — в отчетности компании. Например, амортизацию. Поэтому считается, что EBITDA отражает действительную операционную рентабельность предприятия.
➕EBITDA — более надежный показатель для оценки деятельности компании, чем размер чистой прибыли, который может меняться из-за разовых факторов, расходов.
📌Например:
Если одно из направлений бизнеса компании станет самостоятельным, то чистая прибыль может упасть. Но ее падение не будет связано с какими-то проблемами.
➕Показатель используется для расчета дивидендов.
@DAP_Fin
👍1
4️⃣Минусы и ограничения EBITDA
➖EBITDA можно считать по-разному, так как нет единого стандарта.
🔸Если ориентироваться на расчеты EBITDA, которые проводит сама компания, то нужно быть осторожнее. Компании могут менять методику расчета и таким образом вводить инвестора в заблуждение. Из-за того что компании считают EBITDA по-разному, может быть сложно сравнивать их между собой.
➖EBITDA приукрашивает финансовую отчетность.
🔸Игнорирование амортизации может привести к недостатку денег, когда возникнет необходимость обновления основных средств. То есть инвестиционная деятельность компании остается практически без внимания.
🔸Так как показатель не учитывает капитальные затраты, амортизацию, которые могут оказаться существенными, то у компании может не хватить денег даже на выплаты процентов по кредитам, и инвестор может не заметить источник будущих финансовых проблем компании.
📌Например:
Если мы занимаемся перевозками, то должны иметь в виду, что через три – пять лет автомобили потребуют капитального ремонта или замены. Деньги на покрытие данных затрат нужно откладывать уже сегодня. Иначе после истечения этого срока предприятию нужно будет срочно изыскивать средства, возможно брать на себя дополнительный долг.
➖EBITDA может вводить в заблуждение.
📌Например:
Допустим, компания планировала продать оборудование в Европе за доллары. Если считать в рублях, то изначально его цена составляла ₽1 млрд, однако из-за изменения курса валюты в итоге продала за ₽800 млн. EBITDA не будет учитывать эту курсовую разницу, но для инвестора она существенна.
➖EBITDA нельзя использовать отдельно от других показателей при сравнении компаний.
🔸Компании с большой долговой нагрузкой и, соответственно, высокими выплатами по процентам, а также компании с высокой амортизацией при сравнении с помощью показателя EBITDA выглядят выгоднее, чем конкуренты, при этом в плане чистой прибыли могут значительно уступать.
🔸EBITDA также нельзя рассматривать отдельно не только от расходов на амортизацию и на выплаты по долгам, но также от налогообложения, соотношения чистого долга к EBITDA, от структуры выручки, структуры и динамики оборотного капитала, отношения оборотных активов к краткосрочному заемному капиталу.
@DAP_Fin
➖EBITDA можно считать по-разному, так как нет единого стандарта.
🔸Если ориентироваться на расчеты EBITDA, которые проводит сама компания, то нужно быть осторожнее. Компании могут менять методику расчета и таким образом вводить инвестора в заблуждение. Из-за того что компании считают EBITDA по-разному, может быть сложно сравнивать их между собой.
➖EBITDA приукрашивает финансовую отчетность.
🔸Игнорирование амортизации может привести к недостатку денег, когда возникнет необходимость обновления основных средств. То есть инвестиционная деятельность компании остается практически без внимания.
🔸Так как показатель не учитывает капитальные затраты, амортизацию, которые могут оказаться существенными, то у компании может не хватить денег даже на выплаты процентов по кредитам, и инвестор может не заметить источник будущих финансовых проблем компании.
📌Например:
Если мы занимаемся перевозками, то должны иметь в виду, что через три – пять лет автомобили потребуют капитального ремонта или замены. Деньги на покрытие данных затрат нужно откладывать уже сегодня. Иначе после истечения этого срока предприятию нужно будет срочно изыскивать средства, возможно брать на себя дополнительный долг.
➖EBITDA может вводить в заблуждение.
📌Например:
Допустим, компания планировала продать оборудование в Европе за доллары. Если считать в рублях, то изначально его цена составляла ₽1 млрд, однако из-за изменения курса валюты в итоге продала за ₽800 млн. EBITDA не будет учитывать эту курсовую разницу, но для инвестора она существенна.
➖EBITDA нельзя использовать отдельно от других показателей при сравнении компаний.
🔸Компании с большой долговой нагрузкой и, соответственно, высокими выплатами по процентам, а также компании с высокой амортизацией при сравнении с помощью показателя EBITDA выглядят выгоднее, чем конкуренты, при этом в плане чистой прибыли могут значительно уступать.
🔸EBITDA также нельзя рассматривать отдельно не только от расходов на амортизацию и на выплаты по долгам, но также от налогообложения, соотношения чистого долга к EBITDA, от структуры выручки, структуры и динамики оборотного капитала, отношения оборотных активов к краткосрочному заемному капиталу.
@DAP_Fin
👍1
5️⃣Формула расчета EBITDA
🔸Все необходимые данные для расчета показателя находятся в отчете о прибылях и убытках. Способ расчета компании раскрывают в инвестиционных презентациях или также в отчетах и приложениях к ним.
📌Формула:
EBITDA = Net Income + Taxes + Interest Expense + Depreciation & Amortization
📌В русской версии она будет выглядеть следующим образом:
EBITDA = прибыль до налогообложения + расходы по процентам + расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов.
🔸Критерии и о чем он говорит
Определенного значения, каким должен быть EBITDA, нет, так как этот показатель у каждой компании свой. В целом, чем выше EBITDA, тем лучше. Также можно посмотреть на EBITDA отдельно взятой компании в динамике: растет — хорошо, падает — плохо. Если этот показатель отрицательный, то это значит, что компания глубоко убыточная.
@DAP_Fin
🔸Все необходимые данные для расчета показателя находятся в отчете о прибылях и убытках. Способ расчета компании раскрывают в инвестиционных презентациях или также в отчетах и приложениях к ним.
📌Формула:
EBITDA = Net Income + Taxes + Interest Expense + Depreciation & Amortization
📌В русской версии она будет выглядеть следующим образом:
EBITDA = прибыль до налогообложения + расходы по процентам + расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов.
🔸Критерии и о чем он говорит
Определенного значения, каким должен быть EBITDA, нет, так как этот показатель у каждой компании свой. В целом, чем выше EBITDA, тем лучше. Также можно посмотреть на EBITDA отдельно взятой компании в динамике: растет — хорошо, падает — плохо. Если этот показатель отрицательный, то это значит, что компания глубоко убыточная.
@DAP_Fin
👍1
6️⃣Модификации EBITDA
Скорректированный EBITDA
🔸Более распространенный показатель. Для расчета скорректированного EBITDA прибавляются и вычитаются другие «бумажные» доходы и расходы — различные переоценки (к примеру: в результате изменения валютных курсов).
🔸Скорректированная EBITDA более точно показывает сколько компания заработала «живых» денег, которые можно будет использовать для оплаты процентов или на капитальные затраты.
📌Формула:
Скорректированная EBITDA = прибыль до налогообложения + расходы по процентам + расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов +/- переоценка активов
OIBDA
🔸Показатель рассчитывается на основе операционной, а не чистой прибыли, что позволяет исключить разовые неоперационные расходы, которые не повторяются из года в год.
🔸Отличие EBITDA и OIBDA в том, что OIBDA показывает реально формирующиеся денежные доходы от основной деятельности, а EBITDA от деятельности вообще с учетом косвенных заработков и затрат.
📌Формула:
OIBDA = операционная прибыль + амортизация основных средств и нематериальных активов
EBITDAX
🔸Используют добывающими компаниями для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компания.
📌Формула:
EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку
EBITDAR
🔸Для ретейла, где сконцентрированы большие арендные площади. Он корректируется на величину аренды помещений. Кроме того, его используют в авиационной отрасли, так как здесь используют лизинг — авиакомпании арендуют самолеты на долгий срок. Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании, то есть с его помощью можно сравнивать только коммерческий успех компаний.
📌Формула:
EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг
EBITDAM
🔸Он позволяет оценить компании без учета расходов на топ-менеджмент.
EBITDAC
🔸В отличие от EBITDA он исключает расходы компании, вызванные коронавирусной инфекций.
Показатель EBITDA неприменим для финансового и страхового сектора: в целом эти сектора значительно отличается от других своей отчетностью и показателями.
@DAP_Fin
Скорректированный EBITDA
🔸Более распространенный показатель. Для расчета скорректированного EBITDA прибавляются и вычитаются другие «бумажные» доходы и расходы — различные переоценки (к примеру: в результате изменения валютных курсов).
🔸Скорректированная EBITDA более точно показывает сколько компания заработала «живых» денег, которые можно будет использовать для оплаты процентов или на капитальные затраты.
📌Формула:
Скорректированная EBITDA = прибыль до налогообложения + расходы по процентам + расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов +/- переоценка активов
OIBDA
🔸Показатель рассчитывается на основе операционной, а не чистой прибыли, что позволяет исключить разовые неоперационные расходы, которые не повторяются из года в год.
🔸Отличие EBITDA и OIBDA в том, что OIBDA показывает реально формирующиеся денежные доходы от основной деятельности, а EBITDA от деятельности вообще с учетом косвенных заработков и затрат.
📌Формула:
OIBDA = операционная прибыль + амортизация основных средств и нематериальных активов
EBITDAX
🔸Используют добывающими компаниями для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компания.
📌Формула:
EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку
EBITDAR
🔸Для ретейла, где сконцентрированы большие арендные площади. Он корректируется на величину аренды помещений. Кроме того, его используют в авиационной отрасли, так как здесь используют лизинг — авиакомпании арендуют самолеты на долгий срок. Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании, то есть с его помощью можно сравнивать только коммерческий успех компаний.
📌Формула:
EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг
EBITDAM
🔸Он позволяет оценить компании без учета расходов на топ-менеджмент.
EBITDAC
🔸В отличие от EBITDA он исключает расходы компании, вызванные коронавирусной инфекций.
Показатель EBITDA неприменим для финансового и страхового сектора: в целом эти сектора значительно отличается от других своей отчетностью и показателями.
@DAP_Fin
👍2
7️⃣Мультипликаторы на основе EBITDA
ЧАСТЬ 1
EBITDA margin
Чем больше, тем лучше
📌Формула:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка * 100%
🔸Он показывает, какую долю выручки компания сохраняет до уплаты процентов, налогов и вычета амортизации, то есть эффективность, рентабельность предприятия.
🔸Чем выше EBITDA margin, тем меньше операционные расходы компании по отношению к общей выручке, что увеличивает ее прибыль. То есть прибыльность компании больше.
🔸Низкий показатель указывает на то, что у компании проблемы с прибыльностью и денежными потоками.
📌Например:
У компании А EBITDA равна $1 млн, а выручка — $8 млн.
У компании Б EBITDA равна $1,5 млн, а выручка $15 млн.
Таким образом, получаем:
EBITDA margin компании А: 12,5%
EBITDA margin компании Б: 10%
📎Это означает, что хотя у компании Б более высокий показатель EBITDA, на самом деле она имеет меньшую маржу, чем компания А (10% против 12,5%).
Таким образом, потенциальный инвестор, сравнивающий оба бизнеса, может увидеть больше перспектив в компании A, чем в Б. Считается, что если EBITDA margin выше 12%, то у компании все хорошо, а если меньше, то после вычета налогов, процентов и других расходов компания может стать убыточной.
Долг / EBITDA
Чем меньше, тем лучше
🔸Мультипликатор показывает долговую нагрузку компании — сколько лет ей потребуется, чтобы выплатить долги, если всю EBITDA тратить только на эти цели.
🔸Чем быстрее, тем лучше для акционеров. 🔸Считается, что если значение мультипликатора от 0 до 3, то у компании низкая долговая нагрузка, а если выше 3, то высокая.
🔸Однако все зависит от отрасли и страны, где работает компания.
🔸Коэффициент считается через деление суммарного долга на EBITDA.
📌Суммарный долг — это краткосрочный и долгосрочный долги компании.
❗️Модификация:
Чистый долг (Net Debt) / EBITDA
🔸Выше 4 или 5 обычно считается высоким, однако тоже зависит от отрасли.
📎Чистый долг = краткосрочный долг + долгосрочный долг — денежные средства и их эквиваленты (банковские депозиты и ликвидные ценные бумаги, которые можно быстро продать).
❗️Таким образом, отличие этих мультипликаторов в том, что в чистом долге вычитаются деньги и их эквиваленты, а в суммарном нет.
🔸Однако если у компании больше денежных средств, чем долгов, то коэффициент может оказаться отрицательным. Кроме того, мультипликатор Чистый долг / EBITDA может казаться привлекательнее, чем стандартный Долг / EBITDA.
📌Например:
У компании общий долг на $100 млн, но на банковских счетах лежать $50 млн и есть ценные бумаги на $10 млн. Таким образом, чистый долг составит $40 млн.
@DAP_Fin
ЧАСТЬ 1
EBITDA margin
Чем больше, тем лучше
📌Формула:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка * 100%
🔸Он показывает, какую долю выручки компания сохраняет до уплаты процентов, налогов и вычета амортизации, то есть эффективность, рентабельность предприятия.
🔸Чем выше EBITDA margin, тем меньше операционные расходы компании по отношению к общей выручке, что увеличивает ее прибыль. То есть прибыльность компании больше.
🔸Низкий показатель указывает на то, что у компании проблемы с прибыльностью и денежными потоками.
📌Например:
У компании А EBITDA равна $1 млн, а выручка — $8 млн.
У компании Б EBITDA равна $1,5 млн, а выручка $15 млн.
Таким образом, получаем:
EBITDA margin компании А: 12,5%
EBITDA margin компании Б: 10%
📎Это означает, что хотя у компании Б более высокий показатель EBITDA, на самом деле она имеет меньшую маржу, чем компания А (10% против 12,5%).
Таким образом, потенциальный инвестор, сравнивающий оба бизнеса, может увидеть больше перспектив в компании A, чем в Б. Считается, что если EBITDA margin выше 12%, то у компании все хорошо, а если меньше, то после вычета налогов, процентов и других расходов компания может стать убыточной.
Долг / EBITDA
Чем меньше, тем лучше
🔸Мультипликатор показывает долговую нагрузку компании — сколько лет ей потребуется, чтобы выплатить долги, если всю EBITDA тратить только на эти цели.
🔸Чем быстрее, тем лучше для акционеров. 🔸Считается, что если значение мультипликатора от 0 до 3, то у компании низкая долговая нагрузка, а если выше 3, то высокая.
🔸Однако все зависит от отрасли и страны, где работает компания.
🔸Коэффициент считается через деление суммарного долга на EBITDA.
📌Суммарный долг — это краткосрочный и долгосрочный долги компании.
❗️Модификация:
Чистый долг (Net Debt) / EBITDA
🔸Выше 4 или 5 обычно считается высоким, однако тоже зависит от отрасли.
📎Чистый долг = краткосрочный долг + долгосрочный долг — денежные средства и их эквиваленты (банковские депозиты и ликвидные ценные бумаги, которые можно быстро продать).
❗️Таким образом, отличие этих мультипликаторов в том, что в чистом долге вычитаются деньги и их эквиваленты, а в суммарном нет.
🔸Однако если у компании больше денежных средств, чем долгов, то коэффициент может оказаться отрицательным. Кроме того, мультипликатор Чистый долг / EBITDA может казаться привлекательнее, чем стандартный Долг / EBITDA.
📌Например:
У компании общий долг на $100 млн, но на банковских счетах лежать $50 млн и есть ценные бумаги на $10 млн. Таким образом, чистый долг составит $40 млн.
@DAP_Fin
👍1
ЧАСТЬ 2
EBITDA to Interest Coverage Ratio или EBITDA Coverage
Чем больше, тем лучше
📌Формула:
EBITDA Coverage = EBITDA / Процентные платежи
🔸Его еще называют коэффициентом покрытия EBITDA к процентам.
🔸Он показывает, во сколько раз прибыль компании до налогообложения выше ее процентных расходов, то есть хватит ли ей денег выплачивать кредиты и займы.
Считается, что если коэффициент больше 1, то у компании достаточно средств, чтобы погасить свои процентные расходы.
🔸Однако этот показатель не всегда соответствует действительности, так как EBITDA не учитывает расходы на амортизацию. Допустим, что EBITDA Interest равен 1,25. Теоретически компания способна гасить долги, однако в реальности может оказаться, что ей придется потратить большую часть прибыли на замену старого оборудования.
EV / EBITDA
Чем меньше, тем лучше
Enterprise Value (EV) — это справедливая стоимость компании с учетом ее долгов и денег на их погашение.
🔸За эту цену ее могут купить другие компании в случае слияния или поглощения.
🔸Мультипликатор EV / EBITDA показывает, сколько прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации нужно заработать компании, чтобы окупить свою рыночную стоимость. Чем меньше этот показатель, тем лучше, так как выше вероятность, что компания недооценена.
@DAP_Fin
EBITDA to Interest Coverage Ratio или EBITDA Coverage
Чем больше, тем лучше
📌Формула:
EBITDA Coverage = EBITDA / Процентные платежи
🔸Его еще называют коэффициентом покрытия EBITDA к процентам.
🔸Он показывает, во сколько раз прибыль компании до налогообложения выше ее процентных расходов, то есть хватит ли ей денег выплачивать кредиты и займы.
Считается, что если коэффициент больше 1, то у компании достаточно средств, чтобы погасить свои процентные расходы.
🔸Однако этот показатель не всегда соответствует действительности, так как EBITDA не учитывает расходы на амортизацию. Допустим, что EBITDA Interest равен 1,25. Теоретически компания способна гасить долги, однако в реальности может оказаться, что ей придется потратить большую часть прибыли на замену старого оборудования.
EV / EBITDA
Чем меньше, тем лучше
Enterprise Value (EV) — это справедливая стоимость компании с учетом ее долгов и денег на их погашение.
🔸За эту цену ее могут купить другие компании в случае слияния или поглощения.
🔸Мультипликатор EV / EBITDA показывает, сколько прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации нужно заработать компании, чтобы окупить свою рыночную стоимость. Чем меньше этот показатель, тем лучше, так как выше вероятность, что компания недооценена.
@DAP_Fin
👍2
МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА
«АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_инвестанализ
🔸EBITDA — понятие, где используется, как применяется, формула расчёта, плюсы и минусы.
@DAP_Fin
«АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_инвестанализ
🔸EBITDA — понятие, где используется, как применяется, формула расчёта, плюсы и минусы.
@DAP_Fin
👍2
МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА
«АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_инвестанализ
🔸СВОП — Что такое своп: виды, риски и практика;
🔸КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА — Что это такое?
🔸ОПЕК — Что это такое? Как образовалась, для чего нужна.
🔸ДЕФЛЯЦИОННАЯ СПИРАЛЬ — Что это такое и как это работает
🔸ЛИКВИДНОСТЬ НА РЫНКЕ — как ее интерпретировать
🔸EBITDA — понятие, где используется, как применяется, формула расчёта, плюсы и минусы.
@DAP_Fin
«АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_инвестанализ
🔸СВОП — Что такое своп: виды, риски и практика;
🔸КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА — Что это такое?
🔸ОПЕК — Что это такое? Как образовалась, для чего нужна.
🔸ДЕФЛЯЦИОННАЯ СПИРАЛЬ — Что это такое и как это работает
🔸ЛИКВИДНОСТЬ НА РЫНКЕ — как ее интерпретировать
🔸EBITDA — понятие, где используется, как применяется, формула расчёта, плюсы и минусы.
@DAP_Fin
👍2
МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА
«АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_теханализ
📌Что такое технический анализ и зачем он нужен инвестору
@DAP_Fin
«АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»
#DAP_Fin_теханализ
📌Что такое технический анализ и зачем он нужен инвестору
@DAP_Fin
МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА
«АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»
#DAP_Fin_аналитика
Апрель 2024
📌 Несостоявшийся коллапс
@DAP_Fin
«АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»
#DAP_Fin_аналитика
Апрель 2024
📌 Несостоявшийся коллапс
@DAP_Fin
МАТЕРИАЛ РАЗДЕЛА
«ОБЗОР КОМПАНИИ»
#DAP_Fin_компания
📌#GMKN Норникель
Обзор активов компании
📌#LKOH Лукойл
Влияние эмбарго на Лукойл
@DAP_Fin
«ОБЗОР КОМПАНИИ»
#DAP_Fin_компания
📌#GMKN Норникель
Обзор активов компании
📌#LKOH Лукойл
Влияние эмбарго на Лукойл
@DAP_Fin
👍1
НАВИГАЦИЯ ПО КАНАЛУ
📍Основная аббревиатура
DAP_Fin_аналитика — аналитические обзоры различных событий, закономерностей (раздел «АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»);
DAP_Fin_инвестанализ — материалы раскрывающие основные понятия в инвестиционном анализе и трейдинге (раздел «АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_теханализ — материал касающийся технического анализа и все связанное с ним (раздел «АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_компания — аналитика и обзоры эмитентов (компаний) (раздел «ОБЗОР КОМПАНИИ»);
DAP_Fin_стратегия — инвестиционные и спекулятивные стратеги (раздел «СТРАТЕГИИ ВОЗМОЖНОСТЕЙ»);
#DAP_Fin_сигнал — сигналы торговые (краткосрочные, среднесрочные);
#DAP_Fin_инвестидея — инвестиционные идеи по приобретению различных финансовых инструментов;
#DAP_Fin_мысли — размышления о насущном;
#DAP_Fin_заметка — заметки интересных материалов, записи определённых особенностей;
#DAP_Fin_дивиденды — предположительные выплаты дивидендов, решения советов директоров по дивидендам.
📍Дополнительная аббревиатура которая говорит сама за себя:
#экономика
#политика
#россия
#европа
#сша
#нефть
#золото
#доллар
#инфляция
#отчет
#цб
📍Поиск данных по компаниям:
#DSKY — Детский мир;
#AFLT — Аэрофлот
#VTBR — банк ВТБ
#GAZP — Газпром
#SBER — Сбербанк
#CHMF —Северсталь
#ENPG —ЕN+ групп
#FIXP — FixPrice
#GTLR — Глобалтранс
#OKEY — O’Key
#OZON — OZON
#POLY — Полиметалл
#POSI — Позитив группа
#QIWI — QIWI
#TCSG — Тинькофф групп
#GEMC — Европейский медицинский центр
#VKCO — ВКонтакте
#YNDX — Яндекс
#CIAN — Циан
#AKRN — Акрон
#ALRS — АЛРОСА
#AFKS — АФК Система
#BSPB — банк Санкт-Петербург
#BANE — Башнефть
#BELU — Белуга
#VSMO — ВСМПО-АВИСМА
#SIBN — Газпромнефть
#ETLN — Эталон групп
#FIVE — FIVE групп (пятёрочка)
#SMLT — Самолёт
#LSRG — ЛСР
#GCHE — Черкизово
#FESH — транспортная группа FESCO
#IRAO — ИнтерРАО
#KMAZ — КАМАЗ
#ISKJ — ИСКЧ
#KAZT — Куйбышевазот
#LENT — Лента
#LKOH — Лукойл
#MVID — М.Видео
#MGNT — Магнит
#MAGN — ММК
#MDMG — Мать и Дитя
#MTLR — Мечел
#MOEX — МосБиржа
#MSTT —МТС
#MSNG — Мосэнерго
#MRSK — МРСК
#NKNC — Нижнекамскнефтехим
#NLMK — НЛМК
#NMTP — НМТП
#NVTK — Новатэк
#GMKN — ГМК Норильский никель
#KZOS — Казаньоргсинтез
#PIKK — ПИК
#PLZL — Полюс
#RASP — Распадская
#ROSN — Роснефть
#RSTI — Россети
#RTKM — Ростелеком
#AGRO — РусАгро
#RUAL — Русал
#HYDR — РусГидро
#ROLO — Русолово
#AQUA — Русская аквакультура
#SGZH — Сегежа
#FLOT — Совкомфлот
#SNGS — Сургутнефтегаз
#TATN — Татнефть
#TRNFP — Транснефть
#LIFE — Фармсинтез
#TRMK — ТМК
#PHOR — ФосАгро
#FEES — ФСК ЕЭС
#ENRU — Энел
#UPRO — Юнипро
@DAP_Fin
📍Основная аббревиатура
DAP_Fin_аналитика — аналитические обзоры различных событий, закономерностей (раздел «АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»);
DAP_Fin_инвестанализ — материалы раскрывающие основные понятия в инвестиционном анализе и трейдинге (раздел «АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_теханализ — материал касающийся технического анализа и все связанное с ним (раздел «АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_компания — аналитика и обзоры эмитентов (компаний) (раздел «ОБЗОР КОМПАНИИ»);
DAP_Fin_стратегия — инвестиционные и спекулятивные стратеги (раздел «СТРАТЕГИИ ВОЗМОЖНОСТЕЙ»);
#DAP_Fin_сигнал — сигналы торговые (краткосрочные, среднесрочные);
#DAP_Fin_инвестидея — инвестиционные идеи по приобретению различных финансовых инструментов;
#DAP_Fin_мысли — размышления о насущном;
#DAP_Fin_заметка — заметки интересных материалов, записи определённых особенностей;
#DAP_Fin_дивиденды — предположительные выплаты дивидендов, решения советов директоров по дивидендам.
📍Дополнительная аббревиатура которая говорит сама за себя:
#экономика
#политика
#россия
#европа
#сша
#нефть
#золото
#доллар
#инфляция
#отчет
#цб
📍Поиск данных по компаниям:
#DSKY — Детский мир;
#AFLT — Аэрофлот
#VTBR — банк ВТБ
#GAZP — Газпром
#SBER — Сбербанк
#CHMF —Северсталь
#ENPG —ЕN+ групп
#FIXP — FixPrice
#GTLR — Глобалтранс
#OKEY — O’Key
#OZON — OZON
#POLY — Полиметалл
#POSI — Позитив группа
#QIWI — QIWI
#TCSG — Тинькофф групп
#GEMC — Европейский медицинский центр
#VKCO — ВКонтакте
#YNDX — Яндекс
#CIAN — Циан
#AKRN — Акрон
#ALRS — АЛРОСА
#AFKS — АФК Система
#BSPB — банк Санкт-Петербург
#BANE — Башнефть
#BELU — Белуга
#VSMO — ВСМПО-АВИСМА
#SIBN — Газпромнефть
#ETLN — Эталон групп
#FIVE — FIVE групп (пятёрочка)
#SMLT — Самолёт
#LSRG — ЛСР
#GCHE — Черкизово
#FESH — транспортная группа FESCO
#IRAO — ИнтерРАО
#KMAZ — КАМАЗ
#ISKJ — ИСКЧ
#KAZT — Куйбышевазот
#LENT — Лента
#LKOH — Лукойл
#MVID — М.Видео
#MGNT — Магнит
#MAGN — ММК
#MDMG — Мать и Дитя
#MTLR — Мечел
#MOEX — МосБиржа
#MSTT —МТС
#MSNG — Мосэнерго
#MRSK — МРСК
#NKNC — Нижнекамскнефтехим
#NLMK — НЛМК
#NMTP — НМТП
#NVTK — Новатэк
#GMKN — ГМК Норильский никель
#KZOS — Казаньоргсинтез
#PIKK — ПИК
#PLZL — Полюс
#RASP — Распадская
#ROSN — Роснефть
#RSTI — Россети
#RTKM — Ростелеком
#AGRO — РусАгро
#RUAL — Русал
#HYDR — РусГидро
#ROLO — Русолово
#AQUA — Русская аквакультура
#SGZH — Сегежа
#FLOT — Совкомфлот
#SNGS — Сургутнефтегаз
#TATN — Татнефть
#TRNFP — Транснефть
#LIFE — Фармсинтез
#TRMK — ТМК
#PHOR — ФосАгро
#FEES — ФСК ЕЭС
#ENRU — Энел
#UPRO — Юнипро
@DAP_Fin
👍5
Удобна ли для вас такая навигация ?
Anonymous Poll
91%
Да
9%
Нет
0%
Следует улучшить (если этот пункт, то напишите в комментарии что именно улучшить)
АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА: ЧТО ТАКОЕ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
#DAP_Fin_теханализ #DAP_Fin_обучение
Технический анализ основан на изучении и использовании ценовых графиков.
🔸Главная идея технического анализа: цена уже отражает все, что может повлиять на эту акцию.
📌Финансовые показатели компании, процентные ставки на рынке, прогнозы аналитиков, рыночные настроения, инсайдерские сделки и прочее — все это уже проявилось в цене. Поэтому с точки зрения теханализа имеет смысл смотреть только на движение цен.
🔸В самом теханализе есть два основных направления:
1️⃣распознавание характерных случаев — фигур или паттернов;
2️⃣использование индикаторов.
📍Что такое фигуры
🔸Движения цен происходят типично.
🔸Графики дают возможность наглядно увидеть направления движения цен — ТРЕНДЫ.
📌На графиках распознаются линии поддержки и сопротивления. Это ценовые уровни, ниже которых цены пока не могут опуститься (линия поддержки) или выше которых не могут подняться (линия сопротивления).
📝Если котировки преодолевают линии поддержки или сопротивления, то, как правило, это говорит о появлении сильного предложения или спроса. В таких случаях цены могут продолжить устойчивое движение вниз или вверх.
📌Существует множество фигур на графике, которые могут сигнализировать о предстоящем изменении цен:
➖«голова-плечи»;
➖«висящий человек»;
➖«молоток».
📝После того как эти фигуры появились на графике, трейдеры, использующие это направление теханализа, начинают открывать или закрывать позиции, что и приводит к изменению цены.
📍Что такое индикаторы
🔸Индикаторы выглядят как вспомогательные графики, которые рассчитываются и рисуются в дополнение к графику самой цены.
🔸Они рисуются либо на основе усредненных значений цен, либо на основе изменения этих цен.
❗️Основная задача индикатора — сгладить, отфильтровать случайные ценовые колебания и более четко выявить и показать тенденцию цен.
📌Примеры:
1️⃣Скользящие средние линии (moving average) – это графики, построенные на основе средних цен за несколько последних периодов. Например 20-дневная скользящая средняя – это график, каждая точка которого показывает среднее значение цены за предшествующие 20 дней.
➖Если график цены стабильно выше скользящей средней, то это говорит о восходящем тренде.
➖Когда цена акции пересекает график скользящей средней сверху вниз, это может означать возможную смену тренда.
2️⃣RSI (индекс относительной силы) – один из самых распространенных осцилляторов, он сопоставляет изменения цен вверх с изменениями вниз и отображается по шкале от 0 до 100.
➖Если значение 14-дневного RSI равно 30, то это означает, что за прошедшие две недели соотношение роста и снижения котировок было 30 к 70. Это говорит о нисходящем тренде.
➖Если индикатор RSI поднимается выше 50, то это означает, что цены в среднем выросли больше, чем снизились. Это говорит о начале восходящего тренда. ➖Пересечение индикатором уровня 50 — вверх или вниз — сигналы для покупки или продажи соответственно.
📍Что и когда покупать или продавать
🔸В теханализе точки входа и выхода из акции не зависят от уровня цены, а возникают при определенном сигнале.
📌Например, когда котировка поднимается выше уровня скользящей средней или уровня сопротивления.
🔸Используя технический анализ, можно следить за несколькими ликвидными бумагами.
➖Если индикатор одной из акций указал на покупку, то покупается именно эта бумага.
➖Бумага продается из портфеля после соответствующего технического сигнала.
📍Недостатки технического анализа
🔸Технический анализ имеет два основных недостатка — ложные сигналы и запаздывание.
🔸Графики и индикаторы теханализа показывают уже историю. Они строятся по предыдущим ценам, которые к тому же сильно колеблются.
🔸Если индикаторы настроить более чувствительно, то они станут чрезмерно реагировать на случайные всплески цен и чаще давать ложные рекомендации.
🔸Если индикаторы настроить на вылавливание только сильных трендов (снизить чувствительность), то они будут давать сигналы со значительным опозданием.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_теханализ #DAP_Fin_обучение
Технический анализ основан на изучении и использовании ценовых графиков.
🔸Главная идея технического анализа: цена уже отражает все, что может повлиять на эту акцию.
📌Финансовые показатели компании, процентные ставки на рынке, прогнозы аналитиков, рыночные настроения, инсайдерские сделки и прочее — все это уже проявилось в цене. Поэтому с точки зрения теханализа имеет смысл смотреть только на движение цен.
🔸В самом теханализе есть два основных направления:
1️⃣распознавание характерных случаев — фигур или паттернов;
2️⃣использование индикаторов.
📍Что такое фигуры
🔸Движения цен происходят типично.
🔸Графики дают возможность наглядно увидеть направления движения цен — ТРЕНДЫ.
📌На графиках распознаются линии поддержки и сопротивления. Это ценовые уровни, ниже которых цены пока не могут опуститься (линия поддержки) или выше которых не могут подняться (линия сопротивления).
📝Если котировки преодолевают линии поддержки или сопротивления, то, как правило, это говорит о появлении сильного предложения или спроса. В таких случаях цены могут продолжить устойчивое движение вниз или вверх.
📌Существует множество фигур на графике, которые могут сигнализировать о предстоящем изменении цен:
➖«голова-плечи»;
➖«висящий человек»;
➖«молоток».
📝После того как эти фигуры появились на графике, трейдеры, использующие это направление теханализа, начинают открывать или закрывать позиции, что и приводит к изменению цены.
📍Что такое индикаторы
🔸Индикаторы выглядят как вспомогательные графики, которые рассчитываются и рисуются в дополнение к графику самой цены.
🔸Они рисуются либо на основе усредненных значений цен, либо на основе изменения этих цен.
❗️Основная задача индикатора — сгладить, отфильтровать случайные ценовые колебания и более четко выявить и показать тенденцию цен.
📌Примеры:
1️⃣Скользящие средние линии (moving average) – это графики, построенные на основе средних цен за несколько последних периодов. Например 20-дневная скользящая средняя – это график, каждая точка которого показывает среднее значение цены за предшествующие 20 дней.
➖Если график цены стабильно выше скользящей средней, то это говорит о восходящем тренде.
➖Когда цена акции пересекает график скользящей средней сверху вниз, это может означать возможную смену тренда.
2️⃣RSI (индекс относительной силы) – один из самых распространенных осцилляторов, он сопоставляет изменения цен вверх с изменениями вниз и отображается по шкале от 0 до 100.
➖Если значение 14-дневного RSI равно 30, то это означает, что за прошедшие две недели соотношение роста и снижения котировок было 30 к 70. Это говорит о нисходящем тренде.
➖Если индикатор RSI поднимается выше 50, то это означает, что цены в среднем выросли больше, чем снизились. Это говорит о начале восходящего тренда. ➖Пересечение индикатором уровня 50 — вверх или вниз — сигналы для покупки или продажи соответственно.
📍Что и когда покупать или продавать
🔸В теханализе точки входа и выхода из акции не зависят от уровня цены, а возникают при определенном сигнале.
📌Например, когда котировка поднимается выше уровня скользящей средней или уровня сопротивления.
🔸Используя технический анализ, можно следить за несколькими ликвидными бумагами.
➖Если индикатор одной из акций указал на покупку, то покупается именно эта бумага.
➖Бумага продается из портфеля после соответствующего технического сигнала.
📍Недостатки технического анализа
🔸Технический анализ имеет два основных недостатка — ложные сигналы и запаздывание.
🔸Графики и индикаторы теханализа показывают уже историю. Они строятся по предыдущим ценам, которые к тому же сильно колеблются.
🔸Если индикаторы настроить более чувствительно, то они станут чрезмерно реагировать на случайные всплески цен и чаще давать ложные рекомендации.
🔸Если индикаторы настроить на вылавливание только сильных трендов (снизить чувствительность), то они будут давать сигналы со значительным опозданием.
@DAP_Fin
👍2
ЧЕМПИОН МИРА ПО САНКЦИЯМ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #россия #санкции #ес #сша
ЧАСТЬ 1
Через несколько дней после начала специальной военной операции на территории Украины Россия стала мировым лидером по количеству введенных против нее санкций, обогнав Иран. Через неделю после объявления ограничений курс рубля рухнул по отношению к доллару на 30%, обвалились котировки акций многих российских компаний. Крупнейшие иностранные фирмы стали одна за другой уходить из страны, останавливая производства.
На этом фоне неудивительно, что многие экономисты наперебой заговорили о коллапсе, который должен вот-вот обрушить российскую экономику. Но пока пессимистичные прогнозы так и не сбылись, хотя спецоперация продолжается, а новые санкции против Москвы вводятся практически каждый день.
В ведущих западных СМИ стали появляться аналитические материалы о том, как России удается лавировать между ограничениями и почему экономика пока не «разрушилась полностью», как ей предрекали высокопоставленные европейские и американские политики.
📍Прогнозы не оправдались
Благодаря контролю за движением капитала и высоким процентным ставкам курс российского рубля восстановился. Москва смогла избежать дефолта по внешнему долгу. Реальный сектор экономики тоже на удивление устойчив. Надо признать, что с начала 2022 года потребительские цены в России выросли более чем на 10%, поскольку первоначальное обесценивание рубля сделало импорт более дорогим и многие западные компании ушли из страны (объем предложения сократился). Однако показатели российской экономической активности «в режиме реального времени» в значительной степени сохраняются на прежних уровнях.
📌Российская экономика, несомненно, сокращается, но прогнозы некоторых экономистов о снижении ВВП до 15% в 2022 году начинают выглядеть слишком пессимистично.
📍Нефтяной фронт
Главной причиной устойчивости экономики аналитики называют экспорт энергоносителей.
📌Россия поставляет в ЕС около 40% природного газа и около 25% нефти.
📌В первом квартале 2022 года нефтегазовые доходы правительства выросли более чем на 80% в годовом исчислении. Экспорт российской нефти в Европу и такие страны, как Индия и Турция, вырос.
❗️Многие государства, которые вводят санкции, сами же нивелируют эффект ограничений, приобретая у Москвы энергоносители (в некоторых случаях в апреле 2022 года даже в больших объемах, чем месяцем ранее).
📌Несмотря на санкции в отношении финансового сектора России, экспорт нефти в апреле 2022 года вырос до 3,6 млн барр. в день по сравнению с 3,3 млн барр. в день месяцем ранее.
❗️Газ не так взаимозаменяем, как нефть. Переход к альтернативным крупным поставщикам, таким как Соединенные Штаты, Катар или Канада, может занять годы.
📌Запрет на поставки российской нефти и газа потенциально может серьезно навредить Европе, но «как ни странно, на самом деле это очень незначительно негативно повлияет на Россию», которая сможет найти покупателей в других странах, одновременно повышая цены.
Запрет на импорт всей российской нефти может вступить в полную силу к концу 2022 года. До тех пор можно ожидать, что российская экономика продолжит двигаться вперед, пишет The Economist.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #россия #санкции #ес #сша
ЧАСТЬ 1
Через несколько дней после начала специальной военной операции на территории Украины Россия стала мировым лидером по количеству введенных против нее санкций, обогнав Иран. Через неделю после объявления ограничений курс рубля рухнул по отношению к доллару на 30%, обвалились котировки акций многих российских компаний. Крупнейшие иностранные фирмы стали одна за другой уходить из страны, останавливая производства.
На этом фоне неудивительно, что многие экономисты наперебой заговорили о коллапсе, который должен вот-вот обрушить российскую экономику. Но пока пессимистичные прогнозы так и не сбылись, хотя спецоперация продолжается, а новые санкции против Москвы вводятся практически каждый день.
В ведущих западных СМИ стали появляться аналитические материалы о том, как России удается лавировать между ограничениями и почему экономика пока не «разрушилась полностью», как ей предрекали высокопоставленные европейские и американские политики.
📍Прогнозы не оправдались
Благодаря контролю за движением капитала и высоким процентным ставкам курс российского рубля восстановился. Москва смогла избежать дефолта по внешнему долгу. Реальный сектор экономики тоже на удивление устойчив. Надо признать, что с начала 2022 года потребительские цены в России выросли более чем на 10%, поскольку первоначальное обесценивание рубля сделало импорт более дорогим и многие западные компании ушли из страны (объем предложения сократился). Однако показатели российской экономической активности «в режиме реального времени» в значительной степени сохраняются на прежних уровнях.
📌Российская экономика, несомненно, сокращается, но прогнозы некоторых экономистов о снижении ВВП до 15% в 2022 году начинают выглядеть слишком пессимистично.
📍Нефтяной фронт
Главной причиной устойчивости экономики аналитики называют экспорт энергоносителей.
📌Россия поставляет в ЕС около 40% природного газа и около 25% нефти.
📌В первом квартале 2022 года нефтегазовые доходы правительства выросли более чем на 80% в годовом исчислении. Экспорт российской нефти в Европу и такие страны, как Индия и Турция, вырос.
❗️Многие государства, которые вводят санкции, сами же нивелируют эффект ограничений, приобретая у Москвы энергоносители (в некоторых случаях в апреле 2022 года даже в больших объемах, чем месяцем ранее).
📌Несмотря на санкции в отношении финансового сектора России, экспорт нефти в апреле 2022 года вырос до 3,6 млн барр. в день по сравнению с 3,3 млн барр. в день месяцем ранее.
❗️Газ не так взаимозаменяем, как нефть. Переход к альтернативным крупным поставщикам, таким как Соединенные Штаты, Катар или Канада, может занять годы.
📌Запрет на поставки российской нефти и газа потенциально может серьезно навредить Европе, но «как ни странно, на самом деле это очень незначительно негативно повлияет на Россию», которая сможет найти покупателей в других странах, одновременно повышая цены.
Запрет на импорт всей российской нефти может вступить в полную силу к концу 2022 года. До тех пор можно ожидать, что российская экономика продолжит двигаться вперед, пишет The Economist.
@DAP_Fin
👍1