엔비디아는 급증하는 메모리 원가를 어느정도 판가에 반영했는가? (80~90%)
↓
하이퍼스케일러는 급증하는 엔비디아 GPU 원가를 어느정도 판가에 반영했는가? (40~50%)
↓
소프트웨어 기업은 급증하는 클라우드 서비스 원가를 어느정도 판가에 반영했는가? (20~30%)
삼성전자가 2분기 실적으로 글로벌 1등 영익을 기록하면서 위 논리를 다시 생각하게끔 했는데요. 엔비디아가 흡수하는 메모리 비용 급증은 점점 더 커지고 있기 때문에 삼성전자가 세계 최대 영익을 기록할 수 있었던 것으로 보이며, 이제는 하이퍼스케일러와 소프트웨어 기업의 판가에도 그 반영도가 확산될 것으로 보입니다. 이럴 경우 소프트웨어 업계는 이미 충분한 조정을 받았음에도 더 내려갈 여지가 있을 수 있습니다. 이렇게 나온 수급은 또 어디로 흘러갈지 생각해야 할 시점입니다.
#Opinion
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하이퍼스케일러는 급증하는 엔비디아 GPU 원가를 어느정도 판가에 반영했는가? (40~50%)
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소프트웨어 기업은 급증하는 클라우드 서비스 원가를 어느정도 판가에 반영했는가? (20~30%)
삼성전자가 2분기 실적으로 글로벌 1등 영익을 기록하면서 위 논리를 다시 생각하게끔 했는데요. 엔비디아가 흡수하는 메모리 비용 급증은 점점 더 커지고 있기 때문에 삼성전자가 세계 최대 영익을 기록할 수 있었던 것으로 보이며, 이제는 하이퍼스케일러와 소프트웨어 기업의 판가에도 그 반영도가 확산될 것으로 보입니다. 이럴 경우 소프트웨어 업계는 이미 충분한 조정을 받았음에도 더 내려갈 여지가 있을 수 있습니다. 이렇게 나온 수급은 또 어디로 흘러갈지 생각해야 할 시점입니다.
#Opinion
한화오션 입장
한화오션은 캐나다 차기 잠수함 사업(CPSP) 수주를 위해 최선을 다했으나 기대했던 결과를 얻지 못했습니다.
정부의 전폭적인 지원과 우리 잠수함의 뛰어난 성능, 해군의 성공적인 잠수함 운용 경험을 바탕으로 수주에 혼신의 노력을 기울였지만 NATO 동맹의 벽을 넘어서지 못했습니다. '진인사(盡人事)'의 자세로 임했기에 많은 아쉬움이 남지만, 이 결과는 전적으로 한화오션의 부족함 때문이라고 생각합니다.
한화오션은 이번 수주 경쟁을 통해 확인된 과제들을 면밀히 분석해 확실한 대안을 강구하고, 'K-해양 방산'이 글로벌 시장에서 더욱 도약할 수 있는 길을 반드시 찾겠습니다.
그동안 많은 성원을 보내주셨던 국민 여러분, 결과 성을 다 해 지원을 해 주신 정부와 국회 관계자 여러분, 해군 및 방사청 등 군 관계자 여러분께 깊은 감사를 드립니다. 수주 경쟁에 동참해 노력해 주신 모든 기업 관계자 분들께도 감사드립니다.
한화오션은 캐나다 차기 잠수함 사업(CPSP) 수주를 위해 최선을 다했으나 기대했던 결과를 얻지 못했습니다.
정부의 전폭적인 지원과 우리 잠수함의 뛰어난 성능, 해군의 성공적인 잠수함 운용 경험을 바탕으로 수주에 혼신의 노력을 기울였지만 NATO 동맹의 벽을 넘어서지 못했습니다. '진인사(盡人事)'의 자세로 임했기에 많은 아쉬움이 남지만, 이 결과는 전적으로 한화오션의 부족함 때문이라고 생각합니다.
한화오션은 이번 수주 경쟁을 통해 확인된 과제들을 면밀히 분석해 확실한 대안을 강구하고, 'K-해양 방산'이 글로벌 시장에서 더욱 도약할 수 있는 길을 반드시 찾겠습니다.
그동안 많은 성원을 보내주셨던 국민 여러분, 결과 성을 다 해 지원을 해 주신 정부와 국회 관계자 여러분, 해군 및 방사청 등 군 관계자 여러분께 깊은 감사를 드립니다. 수주 경쟁에 동참해 노력해 주신 모든 기업 관계자 분들께도 감사드립니다.
아마존, $25B 회사채 발행 추진
> 최소 $25B 달러화 회사채 발행 추진
> 만기 3년~40년 / 최대 8개 트랜치
> 미 국채금리 대비 1.4%P 높은 수준
> 조달 자금은 부채 상환 / M&A / CAPEX
Bloomberg
> 최소 $25B 달러화 회사채 발행 추진
> 만기 3년~40년 / 최대 8개 트랜치
> 미 국채금리 대비 1.4%P 높은 수준
> 조달 자금은 부채 상환 / M&A / CAPEX
Bloomberg
Bloomberg.com
Amazon Fuels AI Debt Boom With Bond Sale of at Least $25 Billion
When Amazon.com Inc. sold its biggest ever bond earlier this year, it was inundated with investor orders amid hype about the artificial intelligence boom. This time around there’s less fanfare.
올해 하이퍼스케일러 조달 사례
> 알파벳｜회사채 + 유상증자｜$117B
> 아마존｜회사채｜$106B
> 메타｜회사채｜$25B
> 오라클｜회사채 + 에쿼티｜$48B
총 $296B vs 현금흐름 $57B
하이퍼스케일러 4사의 연간 현금흐름 추정치 합계보다 약 5배 큰 수준을 조달한 상황
> 알파벳｜회사채 + 유상증자｜$117B
> 아마존｜회사채｜$106B
> 메타｜회사채｜$25B
> 오라클｜회사채 + 에쿼티｜$48B
총 $296B vs 현금흐름 $57B
하이퍼스케일러 4사의 연간 현금흐름 추정치 합계보다 약 5배 큰 수준을 조달한 상황
中 딥시크·즈푸, 커스텀 AI 칩 개발 중
Reuters 세 명의 소식통에 따르면 딥시크가 엔비디아 칩 의존도를 낮추기 위해 화웨이 칩을 사용하는 것을 넘어 자체 추론용 칩을 개발하고 있다고 함
The Information 세 명의 관계자에 따르면 즈푸AI는 일부 중국 반도체 설계 업체들과 GLM 모델에 최적화된 맞춤형 AI 가속기를 공동 개발할 가능성이 있다고 언급. 현재 논의 는 초기단계, 아직 협력할 설계 회사를 선정하지는 않음
NVDA Pre -1.6%
Reuters 세 명의 소식통에 따르면 딥시크가 엔비디아 칩 의존도를 낮추기 위해 화웨이 칩을 사용하는 것을 넘어 자체 추론용 칩을 개발하고 있다고 함
The Information 세 명의 관계자에 따르면 즈푸AI는 일부 중국 반도체 설계 업체들과 GLM 모델에 최적화된 맞춤형 AI 가속기를 공동 개발할 가능성이 있다고 언급. 현재 논의 는 초기단계, 아직 협력할 설계 회사를 선정하지는 않음
NVDA Pre -1.6%
The Information
China’s AI Lab Zhipu Weighs Custom Chip As Demand for its GLM Model Soars
Zhipu AI, the Chinese AI lab behind the highly regarded GLM series of open-source AI models, is weighing designing its own AI chip as surging demand and U.S. export controls make computing resources a growing constraint, according to three people with direct…
독일 정부 “숙련 인력을 유지한 게 캐나다 잠수함 수주 비결”
- 독일 부총리 曰 캐나다 잠수함 12척 건조 수주는 성공적
- 비스마르 조선소 일감이 감소해도 인력 유지하길 잘해
- 이번 수주로 최대 1500개 신규 일자리 창출 예정
https://www.marketscreener.com/news/submarine-contract-satisfied-faces-in-berlin-and-schwerin-ce7f5ed8d981f122
- 독일 부총리 曰 캐나다 잠수함 12척 건조 수주는 성공적
- 비스마르 조선소 일감이 감소해도 인력 유지하길 잘해
- 이번 수주로 최대 1500개 신규 일자리 창출 예정
https://www.marketscreener.com/news/submarine-contract-satisfied-faces-in-berlin-and-schwerin-ce7f5ed8d981f122
MarketScreener
Submarine contract, satisfied faces in Berlin and Schwerin
Vice Chancellor Lars Klingbeil welcomed the Canadian government's decision to award the contract for twelve submarines to Kiel-based naval shipbuilder TKMS. This is a real success, he said in Berlin....
한국·미국·일본, 소형모듈원자로 도입 가속화 협력각서
이번 MOC는 인도·태평양 지역의 다른 나라들을 우선 대상으로 SMR 도입을 가속화하기 위한 3국가 협력 체제를 구축하기 위한 것
"이 협력 체계는 프로젝트 개발 위험을 줄이고, 규모의 경제를 달성하며, 민간 투자를 촉진하고, 인허가 절차를 간소화하며, 공급망을 최적화하는 발전소 배치 모델을 조성하는 것을 목표로 한다"
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260708001900071?section=search
이번 MOC는 인도·태평양 지역의 다른 나라들을 우선 대상으로 SMR 도입을 가속화하기 위한 3국가 협력 체제를 구축하기 위한 것
"이 협력 체계는 프로젝트 개발 위험을 줄이고, 규모의 경제를 달성하며, 민간 투자를 촉진하고, 인허가 절차를 간소화하며, 공급망을 최적화하는 발전소 배치 모델을 조성하는 것을 목표로 한다"
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260708001900071?section=search
연합뉴스
한미일, 인태지역 소형모듈원자로 도입 가속화 협력각서 | 연합뉴스
(워싱턴=연합뉴스) 박성민 특파원 = 한국과 미국, 일본 3국이 7일(현지시간) 인도·태평양 지역 국가에 소형모듈원자로(SMR)를 도입하기 위한...
미국의 메모리 모듈 제조사인 펭귄솔루션즈(PENG)가 금일 ‘어닝 서프라이즈’로 장후 5% 오르고 있습니다.
이 회사는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론으로부터 메모리 셀을 사오고 메모리 모듈을 조립하는 업체로, DDR5 기반 서버용 CXL 메모리 모듈과 GPU의 KV캐시 처리를 분산하는 메모리 모듈이 대표 제품입니다.
3Q FY26 Results
= 매출 $479M (est. $421M)
= GPM 28.1% (est. 26.7%)
= OPM 13.4% (est. 10.8%)
= EPS $0.84 (est. $0.56)
FY26 Guidance [Raised]
= 매출 YoY 20~24% (est. 16%)
= GPM 26.5% → 28.5% (est. 28.2%)
= EPS $1.97 → $2.60 (est. $2.27)
이 회사는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론으로부터 메모리 셀을 사오고 메모리 모듈을 조립하는 업체로, DDR5 기반 서버용 CXL 메모리 모듈과 GPU의 KV캐시 처리를 분산하는 메모리 모듈이 대표 제품입니다.
3Q FY26 Results
= 매출 $479M (est. $421M)
= GPM 28.1% (est. 26.7%)
= OPM 13.4% (est. 10.8%)
= EPS $0.84 (est. $0.56)
FY26 Guidance [Raised]
= 매출 YoY 20~24% (est. 16%)
= GPM 26.5% → 28.5% (est. 28.2%)
= EPS $1.97 → $2.60 (est. $2.27)
삼성전자, 엔비디아 베라루빈용 eSSD 본격 양산
8일 삼성전자는 차세대 고속 데이터 전송 규격인 PCIe 6.0 기반 기업용 SSD ‘PM1763’ 양산을 시작한다고 밝혔다. PM1763은 엔비디아의 차세대 AI 플랫폼인 ‘베라루빈(Vera Rubin)’에 탑재되는 제품으로, 지난 3월 엔비디아의 연례 개발자 콘퍼런스인 GTC 2026에서 공개된 바 있다.
삼성전자는 이미 eSSD 시장에서 선두권 지위를 굳히고 있다. 트렌드포스에 따르면 삼성전자는 2026년 1분기 eSSD 시장에서 점유율 35.1%를 기록하며 1위를 차지했다. 같은 기간 삼성전자의 eSSD 매출은 약 70억 달러(약 106조 원)로 전 분기 대비 92.8% 증가했다.
https://n.news.naver.com/article/011/0004639250?sid=101
8일 삼성전자는 차세대 고속 데이터 전송 규격인 PCIe 6.0 기반 기업용 SSD ‘PM1763’ 양산을 시작한다고 밝혔다. PM1763은 엔비디아의 차세대 AI 플랫폼인 ‘베라루빈(Vera Rubin)’에 탑재되는 제품으로, 지난 3월 엔비디아의 연례 개발자 콘퍼런스인 GTC 2026에서 공개된 바 있다.
삼성전자는 이미 eSSD 시장에서 선두권 지위를 굳히고 있다. 트렌드포스에 따르면 삼성전자는 2026년 1분기 eSSD 시장에서 점유율 35.1%를 기록하며 1위를 차지했다. 같은 기간 삼성전자의 eSSD 매출은 약 70억 달러(약 106조 원)로 전 분기 대비 92.8% 증가했다.
https://n.news.naver.com/article/011/0004639250?sid=101
Naver
삼성전자, 엔비디아 베라루빈용 eSSD 본격 양산...‘AI 낸드’ 정조준
삼성전자가 차세대 인공지능(AI) 서버용 솔리드스테이트드라이브(SSD) 양산에 돌입했다. 고대역폭메모리(HBM)에 이어 기업용 SSD(eSSD)까지 AI 인프라 핵심 제품군을 넓히면서 엔비디아 차세대 플랫폼을 겨냥한
삼성전자, 하반기 EPS 성장률 둔화 예상 - 키움증권
"가격 인상으로 인한 수요 감소 우려"가 PC-OEMs 및 스마트폰 업체들의 메모리 구매 전략에 변화(추가 구매에 대해 보수적 입장으로 선회)를 일으키고 있어, 하반기 메모리 가격 상승률은 기대치를 넘어설 가능성이 낮아 보인다. 이에 따라, 3Q26 삼성전자의 EPS 성장률도 현재의 시장 기대치를 넘어설 가능성은 낮을 것이다
삼성전자 주가는 그동안 EPS 성장에 기반한 상승세를 보였지만, EPS 성장률이 크게 둔화되는 하반기에는 ‘메모리 산업의 변화 요인’들로 인해 변동성이 확대될 것으로 예상된다.
목표주가는 메모리 산업의 중장기 전망치 조정과 시장 금리 인상 등을 반영해 기존 43만원에서 39만원으로 하향 조정한다.
(26.07.08. 박유악)
"가격 인상으로 인한 수요 감소 우려"가 PC-OEMs 및 스마트폰 업체들의 메모리 구매 전략에 변화(추가 구매에 대해 보수적 입장으로 선회)를 일으키고 있어, 하반기 메모리 가격 상승률은 기대치를 넘어설 가능성이 낮아 보인다. 이에 따라, 3Q26 삼성전자의 EPS 성장률도 현재의 시장 기대치를 넘어설 가능성은 낮을 것이다
삼성전자 주가는 그동안 EPS 성장에 기반한 상승세를 보였지만, EPS 성장률이 크게 둔화되는 하반기에는 ‘메모리 산업의 변화 요인’들로 인해 변동성이 확대될 것으로 예상된다.
목표주가는 메모리 산업의 중장기 전망치 조정과 시장 금리 인상 등을 반영해 기존 43만원에서 39만원으로 하향 조정한다.
(26.07.08. 박유악)
딘스티커 Dean's Ticker
미국의 메모리 모듈 제조사인 펭귄솔루션즈(PENG)가 금일 ‘어닝 서프라이즈’로 장후 5% 오르고 있습니다. 이 회사는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론으로부터 메모리 셀을 사오고 메모리 모듈을 조립하는 업체로, DDR5 기반 서버용 CXL 메모리 모듈과 GPU의 KV캐시 처리를 분산하는 메모리 모듈이 대표 제품입니다. 3Q FY26 Results = 매출 $479M (est. $421M) = GPM 28.1% (est. 26.7%) = OPM 13.4%…
펭귄솔루션즈 어닝콜 中 메모리 시장 관련
Q. 메모리 고가격에 대한 고객의 저항은 없는지?
A. 메모리 가격 상승세가 향후 어느 시점에는 안정화되겠으나, 현재로서는 가격 상승보다 수요 증가 속도가 더 빠르다. 수요가 공급을 앞지르다보니 수주잔고가 지속 누적되는 상황이며, 고객들은 저항감보다는 인프라 구축 시급성이 더 큰 상황이다.
Q. 하이퍼스케일러향 메모리 공급 상황은?
A. 이번 가이던스 상향은 메모리 출하량과 가격 상승 호재가 모두 반영된 결과다. CXL 메모리 모듈은 성장 중인 유망 신제품이나 현재 매출 대부분은 데이터센터향 특수 메모리 모듈에서 나온다. 하이퍼스케일러 1곳에 데이터센터용 메모리 모듈을 공급 중이나, 아직 수억 달러($100M대) 수준은 아니고 가이던스에서 큰 비중을 차지하지 않는다.
Q. 메모리 고가격에 대한 고객의 저항은 없는지?
A. 메모리 가격 상승세가 향후 어느 시점에는 안정화되겠으나, 현재로서는 가격 상승보다 수요 증가 속도가 더 빠르다. 수요가 공급을 앞지르다보니 수주잔고가 지속 누적되는 상황이며, 고객들은 저항감보다는 인프라 구축 시급성이 더 큰 상황이다.
Q. 하이퍼스케일러향 메모리 공급 상황은?
A. 이번 가이던스 상향은 메모리 출하량과 가격 상승 호재가 모두 반영된 결과다. CXL 메모리 모듈은 성장 중인 유망 신제품이나 현재 매출 대부분은 데이터센터향 특수 메모리 모듈에서 나온다. 하이퍼스케일러 1곳에 데이터센터용 메모리 모듈을 공급 중이나, 아직 수억 달러($100M대) 수준은 아니고 가이던스에서 큰 비중을 차지하지 않는다.
일본 조선업계가 액화천연가스(LNG) 운반선 건조 산업을 되살리기 위해 HD현대중공업과 삼성중공업에 기술 협력을 요청한 것으로 확인됐다.
국내 조선 ‘빅3’ 가운데 두 회사만 특정한 배경에는 현재 세계 LNG선 시장에서 가장 널리 쓰이는 ‘마크Ⅲ’ 방식 멤브레인 화물창의 건조 경험이 있는 것으로 알려졌다.
8일 조선업계에 따르면, 일본 정부와 현지 조선사들은 최근 HD현대중공업과 삼성중공업에 LNG선 건조 기술 협력 의사를 전달했다. 양측의 논의는 아직 초기 단계로, 구체적인 협력 범위나 방식은 정해지지 않았다. 한화오션은 일본 측으로부터 별도의 연락을 받지 않은 것으로 전해졌다.
https://www.chosun.com/economy/industry-company/2026/07/08/F4F6C3OTJJCOJLP4INDIMCKD54/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
국내 조선 ‘빅3’ 가운데 두 회사만 특정한 배경에는 현재 세계 LNG선 시장에서 가장 널리 쓰이는 ‘마크Ⅲ’ 방식 멤브레인 화물창의 건조 경험이 있는 것으로 알려졌다.
8일 조선업계에 따르면, 일본 정부와 현지 조선사들은 최근 HD현대중공업과 삼성중공업에 LNG선 건조 기술 협력 의사를 전달했다. 양측의 논의는 아직 초기 단계로, 구체적인 협력 범위나 방식은 정해지지 않았다. 한화오션은 일본 측으로부터 별도의 연락을 받지 않은 것으로 전해졌다.
https://www.chosun.com/economy/industry-company/2026/07/08/F4F6C3OTJJCOJLP4INDIMCKD54/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
조선일보
[단독] 日 LNG선 협력사, 한화오션 빠진 이유는
단독 日 LNG선 협력사, 한화오션 빠진 이유는 범용성 높은 마크Ⅲ 기술이 배경 HD현대重·삼성重에 기술협력 요청
SK하이닉스 ADR, 국내 주식과 상호전환 가능해진다
> "ADR 사고 본주 팔라" TSMC 사례 재현 우려
> ADR 주관사 선정 후 관련 절차 신청한 상태
> 주관사단·예탁원 등 운영규정 막바지 조율 중
> 차익거래 길 열리지만 완전 자유전환 아닐 듯
https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2026/07/08/2026070880088.html
> "ADR 사고 본주 팔라" TSMC 사례 재현 우려
> ADR 주관사 선정 후 관련 절차 신청한 상태
> 주관사단·예탁원 등 운영규정 막바지 조율 중
> 차익거래 길 열리지만 완전 자유전환 아닐 듯
https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2026/07/08/2026070880088.html
Investchosun
SK하이닉스 ADR, 국내 주식과 상호전환 가능해진다
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블룸에너지, AI 전력 수혜주 서사의 균열 (헌터브룩)
AI 데이터센터 전력 부족의 대표 수혜주로 주목받던 블룸에너지(BE)를 두고 헌터브룩이 강한 숏리포트를 냈습니다.
핵심은 스칸듐(scandium) 입니다. 블룸에너지는 연료전지 핵심 소재인 스칸듐에 대해 “중국 공급망에 의존하지 않는다”고 여러 차례 밝혀왔지만, 헌터브룩은 무역 데이터·중국 기업 자료·위성 이미지·공급업체 메시지를 근거로 블룸이 실제로는 중국산 스칸듐에 의존하고 있다고 주장했습니다.
더 큰 문제는 중국 의존 여부를 떠나 공급 자체입니다. 헌터브룩의 추정에 따르면, 월가가 기대하는 블룸의 5GW 생산 목표를 달성하려면 블룸 혼자 약 220톤의 스칸듐 산화물이 필요합니다. 반면 글로벌 예상 공급은 약 240톤, 전체 수요는 약 310톤으로 추정됩니다. 즉, 블룸의 증설 스토리가 현실화되려면 사실상 전 세계 스칸듐 공급망이 블룸 중심으로 재편돼야 한다는 뜻입니다.
수요 측면에서도 의문을 제기했습니다. 2025년 4분기 블룸 매출의 74%가 블룸이 일부 지분을 보유한 브룩필드 관련 JV에서 나왔다는 점을 들었는데요. 최근 매출 성장이 실제 최종 고객의 광범위한 채택이라기보다 금융 파트너와의 프로젝트 금융 구조에 기대고 있을 가능성이 높다는 지적인 것이죠.
백로그 논란도 핵심입니다. 블룸은 200억 달러 규모의 백로그를 내세우고 있지만, 재무제표에 등재되는 RPO는 4.93억 달러에 불과합니다. 헌터브룩은 이 격차가 40배 이상이며, 백로그에는 고객이 반드시 지불해야 하는 금액이 아닌 서비스 매출과 아직 확정되지 않은 세액공제까지 포함돼 있다고 주장했습니다.
주요 프로젝트 역시 지연 가능성이 제기됐습니다. 오라클의 뉴멕시코 데이터센터 프로젝트는 연료전지 관련 대기 허가와 가스 파이프라인 문제가 남아 있고, AEP의 26.5억 달러 연료전지 주문도 배치 목표가 2028년 말에서 2030년 이내로 늦춰진 것으로 언급됐는데요. 이는 블룸의 장기 성장 가정과 백로그 신뢰도와도 직접 연결되는 부분이라 할 수 있습니다.
결국 이번 보고서의 메시지는 간단합니다. 블룸의 5GW 램프업이 진짜라면 스칸듐 수급과 중국 공급망 리스크가 병목이 되고, 반대로 램프업이 현실적이지 않다면 최근 실적과 백로그는 최종 수요보다 금융 구조에 기대고 있을 가능성이 크다는 것입니다.
https://t.iss.one/MarketSnapK
AI 데이터센터 전력 부족의 대표 수혜주로 주목받던 블룸에너지(BE)를 두고 헌터브룩이 강한 숏리포트를 냈습니다.
핵심은 스칸듐(scandium) 입니다. 블룸에너지는 연료전지 핵심 소재인 스칸듐에 대해 “중국 공급망에 의존하지 않는다”고 여러 차례 밝혀왔지만, 헌터브룩은 무역 데이터·중국 기업 자료·위성 이미지·공급업체 메시지를 근거로 블룸이 실제로는 중국산 스칸듐에 의존하고 있다고 주장했습니다.
더 큰 문제는 중국 의존 여부를 떠나 공급 자체입니다. 헌터브룩의 추정에 따르면, 월가가 기대하는 블룸의 5GW 생산 목표를 달성하려면 블룸 혼자 약 220톤의 스칸듐 산화물이 필요합니다. 반면 글로벌 예상 공급은 약 240톤, 전체 수요는 약 310톤으로 추정됩니다. 즉, 블룸의 증설 스토리가 현실화되려면 사실상 전 세계 스칸듐 공급망이 블룸 중심으로 재편돼야 한다는 뜻입니다.
수요 측면에서도 의문을 제기했습니다. 2025년 4분기 블룸 매출의 74%가 블룸이 일부 지분을 보유한 브룩필드 관련 JV에서 나왔다는 점을 들었는데요. 최근 매출 성장이 실제 최종 고객의 광범위한 채택이라기보다 금융 파트너와의 프로젝트 금융 구조에 기대고 있을 가능성이 높다는 지적인 것이죠.
백로그 논란도 핵심입니다. 블룸은 200억 달러 규모의 백로그를 내세우고 있지만, 재무제표에 등재되는 RPO는 4.93억 달러에 불과합니다. 헌터브룩은 이 격차가 40배 이상이며, 백로그에는 고객이 반드시 지불해야 하는 금액이 아닌 서비스 매출과 아직 확정되지 않은 세액공제까지 포함돼 있다고 주장했습니다.
주요 프로젝트 역시 지연 가능성이 제기됐습니다. 오라클의 뉴멕시코 데이터센터 프로젝트는 연료전지 관련 대기 허가와 가스 파이프라인 문제가 남아 있고, AEP의 26.5억 달러 연료전지 주문도 배치 목표가 2028년 말에서 2030년 이내로 늦춰진 것으로 언급됐는데요. 이는 블룸의 장기 성장 가정과 백로그 신뢰도와도 직접 연결되는 부분이라 할 수 있습니다.
결국 이번 보고서의 메시지는 간단합니다. 블룸의 5GW 램프업이 진짜라면 스칸듐 수급과 중국 공급망 리스크가 병목이 되고, 반대로 램프업이 현실적이지 않다면 최근 실적과 백로그는 최종 수요보다 금융 구조에 기대고 있을 가능성이 크다는 것입니다.
헌터브룩 캐피털이 BE 숏 포지션을 보유하고 있다고 밝힌 만큼, 이해상충이 있는 자료라는 점은 감안할 필요가 있지만, AI 데이터센터 및 전력 수급 문제와 관련해서 충분히 시사점이 있어 보입니다.
https://t.iss.one/MarketSnapK
Forwarded from Fund Easy
1. grok 4.5 — 대량·비용민감 왕($6, 완전·크래시無·진단 최고).
2. Opus 4.8 — 품질 최우선 왕(프론티어 최저가).
3. GPT-5.5 — 최상위·최고가.
4. 3.5 flash(안티그래비티로 다시) — 이제 쓸 만함. 취소 엣지 크래시만 한 줄(if not fut.done())로 고치면 상위권. 가격 저렴하면 매력적.
5. Kimi — 추론 좋으나 산출물 재작업 필요.
6. DeepSeek — 미컴파일, 후순위.
2. Opus 4.8 — 품질 최우선 왕(프론티어 최저가).
3. GPT-5.5 — 최상위·최고가.
4. 3.5 flash(안티그래비티로 다시) — 이제 쓸 만함. 취소 엣지 크래시만 한 줄(if not fut.done())로 고치면 상위권. 가격 저렴하면 매력적.
5. Kimi — 추론 좋으나 산출물 재작업 필요.
6. DeepSeek — 미컴파일, 후순위.
메타, “24시간 일상 기록하는” AI 글래스 출시 목표
> 메타, ‘슈퍼 센싱’ AI 글래스 테스트 중
> 수 초마다 사진 촬영하고 녹음하는 제품
> 다만 사생활 침해 규제 문제가 논쟁거리
> 촬영 시 글래스 내 LED 켜지는 기능 쓰거나
> 원본 영상과 음성 파일이 저장되지 않는 식으로
https://www.ft.com/content/ac282450-91a8-4597-8f60-9e6ef416865a?syn-25a6b1a6=1
> 메타, ‘슈퍼 센싱’ AI 글래스 테스트 중
> 수 초마다 사진 촬영하고 녹음하는 제품
> 다만 사생활 침해 규제 문제가 논쟁거리
> 촬영 시 글래스 내 LED 켜지는 기능 쓰거나
> 원본 영상과 음성 파일이 저장되지 않는 식으로
https://www.ft.com/content/ac282450-91a8-4597-8f60-9e6ef416865a?syn-25a6b1a6=1