Forwarded from Four Pillars Research (KR)
: : 포필러스, 일본 최대 스테이블코인 컨퍼런스 ‘MoneyX 2026‘ 단독 리서치 파트너 선정
일본은 2023년 개정된 자금결제법 시행을 통해 스테이블코인의 법적 정의와 발행·유통 체계를 명확히 규정한 국가로 평가받고 있습니다.
이러한 일본 스테이블코인 산업의 중심에는 SBI 그룹, JPYC, 코인포스트, 프로그마 등이 자리하고 있으며, 이들이 뜻을 모아 이번 스테이블코인 컨퍼런스를 공동 주최합니다.
이번 행사에는 일본 내 주요 금융기관과 핀테크 기업, 블록체인 프로젝트 관계자, 규제 당국 인사 등 약 2,000명이 참석해 스테이블코인의 제도적 정착과 실질적 활용 방안을 심도 있게 논의할 예정입니다.
포필러스는 본 행사의 단독 리서치 파트너로써, 본 행사에서 일본 스테이블코인 시장을 심층 분석한 독점 리서치 보고서를 발간·배포할 예정이며, 행사 당일에는 자체 부스를 열어 현지 기관들과 시장 현황에 대한 인사이트를 교류할 예정입니다. 다국어로 배포될 해당 보고서에는 일본 스테이블코인 시장의 현황과 성장 궤적, 주요 발행사 및 인프라 사업자 분석, 자금결제법 기반의 규제 프레임워크 검토, 글로벌 시장과의 비교, 그리고 향후 전망 등이 담길 예정입니다.
포필러스는 이번 ‘MoneyX’ 컨퍼런스 참석을 계기로, 한국을 넘어 아시아 전반에 보다 유의미하고 구조적인 인사이트를 제공하는 리서치 기관으로 자리매김해 나가겠습니다.
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일본은 2023년 개정된 자금결제법 시행을 통해 스테이블코인의 법적 정의와 발행·유통 체계를 명확히 규정한 국가로 평가받고 있습니다.
이러한 일본 스테이블코인 산업의 중심에는 SBI 그룹, JPYC, 코인포스트, 프로그마 등이 자리하고 있으며, 이들이 뜻을 모아 이번 스테이블코인 컨퍼런스를 공동 주최합니다.
이번 행사에는 일본 내 주요 금융기관과 핀테크 기업, 블록체인 프로젝트 관계자, 규제 당국 인사 등 약 2,000명이 참석해 스테이블코인의 제도적 정착과 실질적 활용 방안을 심도 있게 논의할 예정입니다.
포필러스는 본 행사의 단독 리서치 파트너로써, 본 행사에서 일본 스테이블코인 시장을 심층 분석한 독점 리서치 보고서를 발간·배포할 예정이며, 행사 당일에는 자체 부스를 열어 현지 기관들과 시장 현황에 대한 인사이트를 교류할 예정입니다. 다국어로 배포될 해당 보고서에는 일본 스테이블코인 시장의 현황과 성장 궤적, 주요 발행사 및 인프라 사업자 분석, 자금결제법 기반의 규제 프레임워크 검토, 글로벌 시장과의 비교, 그리고 향후 전망 등이 담길 예정입니다.
포필러스는 이번 ‘MoneyX’ 컨퍼런스 참석을 계기로, 한국을 넘어 아시아 전반에 보다 유의미하고 구조적인 인사이트를 제공하는 리서치 기관으로 자리매김해 나가겠습니다.
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유니스왑의 CCA(Continuous Clearing Auction) 옥션 메커니즘을 하리의 CLOB 환경에 맞게 구현하자는 제안이 올라왔네요
현재 하리에서 토큰을 출시하려면 알아서 자금조달 후 수동으로 HIP-2를 세팅해야 하는데, 이 부분에서 솔라나(MetaDAO)나 베이스(Uniswap Liquidity Launchpad) 대비 ICO 인프라가 뒤처져 있습니다.
옥션 종료 시 총 수익의 500bp가 AF로, 배포자가 설정한 비율(20~100%)이 HIP-2 시딩에 사용되며, 즉시 양방향 유동성이 확보됩니다.
하리 관점에서는 옥션 등록 수수료 (HYPE) + 입찰 수수료 (USDH) + 500bp 프로토콜 수수료(USDH)라는 새로운 수익원이 생기고, 필수 quote asset이 USDH로 지정되어 네이티브 스테이블코인 TVL 성장에도 기여합니다.
https://x.com/jimbo_evans/status/2027021506736267680
현재 하리에서 토큰을 출시하려면 알아서 자금조달 후 수동으로 HIP-2를 세팅해야 하는데, 이 부분에서 솔라나(MetaDAO)나 베이스(Uniswap Liquidity Launchpad) 대비 ICO 인프라가 뒤처져 있습니다.
옥션 종료 시 총 수익의 500bp가 AF로, 배포자가 설정한 비율(20~100%)이 HIP-2 시딩에 사용되며, 즉시 양방향 유동성이 확보됩니다.
하리 관점에서는 옥션 등록 수수료 (HYPE) + 입찰 수수료 (USDH) + 500bp 프로토콜 수수료(USDH)라는 새로운 수익원이 생기고, 필수 quote asset이 USDH로 지정되어 네이티브 스테이블코인 TVL 성장에도 기여합니다.
https://x.com/jimbo_evans/status/2027021506736267680
X (formerly Twitter)
James Evans (@jimbo_evans) on X
HIP-6 Proposal: Token launch auctions (Hy-COs)
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Forwarded from Four Pillars Research (KR)
: : MoneyX 2026에서 포필러스를 만나보세요!
포필러스는 JPYC, Progmat, TV Tokeyo, SBI 그룹, 코인포스트가 공동 주최하는 아시아 대표 웹3 컨퍼런스 #MoneyX2026 에 단독 리서치 파트너로 참여하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다.
행사 동안 저희 부스를 방문하시면 일본 스테이블코인과 토큰화 주식에 관한 최신 리서치 보고서를 받아보실 수 있습니다 😁
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포필러스는 JPYC, Progmat, TV Tokeyo, SBI 그룹, 코인포스트가 공동 주최하는 아시아 대표 웹3 컨퍼런스 #MoneyX2026 에 단독 리서치 파트너로 참여하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다.
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Forwarded from Steve’s Catallaxy
최근에 한국경제에서 크립토 채널을 리브랜딩 했다고 해서, 고정 패널로 출연하여 이야기 나누게 될 예정입니다.
여태까지 대외적인 활동은 적극적으로 하지 않았던 거 같은데, 올해부터는 대외활동도 적극적으로 하면서 회사 이야기 / 리서치 이야기들 다양한 채널에 해보려고 합니다.
아마 고정으로 출연할 거 같고, 저 말고도 저희 공동창업자분들도 사안에 맞게 출연할 예정이니 많은 관심 부탁드립니다.
오랜만에 제가 어떻게 크립토에 들어오게 됐는지 이야기 했는데, 감회가 새롭고 지금은 그 떄의 모습이랑 많이 달라서 많이 반성하게 되네요.
https://youtu.be/udUhoCCbiI8?si=XJyaXhvr7lmSpM1i
여태까지 대외적인 활동은 적극적으로 하지 않았던 거 같은데, 올해부터는 대외활동도 적극적으로 하면서 회사 이야기 / 리서치 이야기들 다양한 채널에 해보려고 합니다.
아마 고정으로 출연할 거 같고, 저 말고도 저희 공동창업자분들도 사안에 맞게 출연할 예정이니 많은 관심 부탁드립니다.
오랜만에 제가 어떻게 크립토에 들어오게 됐는지 이야기 했는데, 감회가 새롭고 지금은 그 떄의 모습이랑 많이 달라서 많이 반성하게 되네요.
https://youtu.be/udUhoCCbiI8?si=XJyaXhvr7lmSpM1i
YouTube
[크크크] ep3. 디앱이 오르면 비트코인도 오른다? 진짜 변수는 '이것'! (feat 포필러스 김남웅 대표) | EP2.26.03.03
#비트코인 #이더리움 #리플 #크크크 #포필러스 #코인 #김남웅
💡 디앱이 오르면 비트코인도 오른다?
앵커: 이은주
출연자: 김남웅
기획: 정한영, 유지혜, 고화훈
연출: 이한솔PD
촬영일: 2026년 2월 20일(금)
🔥 [이벤트] 퀴즈 맞추고 커피쿠폰 받자! ☕
Q. 한국경제TV에서 새롭게 런칭한 디지털 자산 유튜브 채널명은?
HINT: 한국경제TV ㅋㄹㅌ
✅ 참여 방법
1. 채널 구독과 영상 좋아요 누르기
2. 영상 댓글에 퀴즈 정답을…
💡 디앱이 오르면 비트코인도 오른다?
앵커: 이은주
출연자: 김남웅
기획: 정한영, 유지혜, 고화훈
연출: 이한솔PD
촬영일: 2026년 2월 20일(금)
🔥 [이벤트] 퀴즈 맞추고 커피쿠폰 받자! ☕
Q. 한국경제TV에서 새롭게 런칭한 디지털 자산 유튜브 채널명은?
HINT: 한국경제TV ㅋㄹㅌ
✅ 참여 방법
1. 채널 구독과 영상 좋아요 누르기
2. 영상 댓글에 퀴즈 정답을…
현재 가장 주목받고 있는 24세 펀드 매니저 Leopold Aschenbrenner를 소개합니다.
$225M을 12개월 만에 $5.5B로 만든 인물입니다.
19세에 Columbia 수석 졸업, 21세에 OpenAI Superalignment 팀에서 Ilya Sutskever와 함께 일했습니다. 내부 보안이 모델 가중치 유출에 취약하다는 메모를 경영진에 올렸다가 해고당했고, 한 달 후 Superalignment 팀 전체가 해체되면서 Sutskever와 Jan Leike 모두 퇴사했습니다.
해고 2개월 후 "AGI가 2027년까지 온다"는 165페이지짜리 에세이를 발표했고, Stripe 창업자 Collison 형제, Nat Friedman, Daniel Gross가 시드 투자하여 에세이 제목 그대로 Situational Awareness 펀드를 설립했습니다. 직원은 4명, 오피스는 없습니다. 약혼자는 Anthropic의 Chief of Staff입니다.
이 펀드의 핵심 전략은 AI 인프라 올인입니다. Bloom Energy에 $885M(펀드의 20%), CoreWeave에 $700M, 비트코인 채굴 업체를 AI 데이터센터로 전환하는 베팅까지 전력·GPU·에너지에 공격적으로 집중하고 있습니다. 반대로 NVIDIA와 Intel은 대규모로 정리했고, Infosys 숏은 AI 코딩 툴이 IT 아웃소싱을 대체할 거라는 베팅입니다.
나아가 불과 어제 CoreWeave가 Perplexity와 수십억 달러 딜을 체결하고, IREN이 GPU 5만 대를 추가 매입하면서 펀드가 또 수억 달러 올랐습니다. 지난 분기 +35%, S&P500 대비 8배 수익률 기록 중입니다.
https://x.com/aakashgupta/status/2029290990193000717
https://x.com/cryptopunk7213/status/2028990731747049785
$225M을 12개월 만에 $5.5B로 만든 인물입니다.
19세에 Columbia 수석 졸업, 21세에 OpenAI Superalignment 팀에서 Ilya Sutskever와 함께 일했습니다. 내부 보안이 모델 가중치 유출에 취약하다는 메모를 경영진에 올렸다가 해고당했고, 한 달 후 Superalignment 팀 전체가 해체되면서 Sutskever와 Jan Leike 모두 퇴사했습니다.
해고 2개월 후 "AGI가 2027년까지 온다"는 165페이지짜리 에세이를 발표했고, Stripe 창업자 Collison 형제, Nat Friedman, Daniel Gross가 시드 투자하여 에세이 제목 그대로 Situational Awareness 펀드를 설립했습니다. 직원은 4명, 오피스는 없습니다. 약혼자는 Anthropic의 Chief of Staff입니다.
이 펀드의 핵심 전략은 AI 인프라 올인입니다. Bloom Energy에 $885M(펀드의 20%), CoreWeave에 $700M, 비트코인 채굴 업체를 AI 데이터센터로 전환하는 베팅까지 전력·GPU·에너지에 공격적으로 집중하고 있습니다. 반대로 NVIDIA와 Intel은 대규모로 정리했고, Infosys 숏은 AI 코딩 툴이 IT 아웃소싱을 대체할 거라는 베팅입니다.
나아가 불과 어제 CoreWeave가 Perplexity와 수십억 달러 딜을 체결하고, IREN이 GPU 5만 대를 추가 매입하면서 펀드가 또 수억 달러 올랐습니다. 지난 분기 +35%, S&P500 대비 8배 수익률 기록 중입니다.
https://x.com/aakashgupta/status/2029290990193000717
https://x.com/cryptopunk7213/status/2028990731747049785
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Forwarded from Four Pillars Research (KR)
: : EV/Holder Revenue: 토큰 밸류에이션 프레임워크 소개
작성자: 포뇨
- 토큰은 주식이 아니다. EV/Protocol Revenue (프로토콜 수익)가 아닌 EV/Holder Revenue (홀더들에게 실질적으로 귀속되는 수익)를 사용해야 하며, 두 지표 사이의 괴리는 상당히 클 수 있다.
- 수익 귀속 비율(Accrual Ratio), 즉 프로토콜 수익 중 실제로 토큰 보유자에게 도달하는 비율은 핵심 진단 지표로, 본 분석 대상 내에서 25%에서 100%까지 분포한다.
- 모든 토큰 ’희석(dilution)’이 동일한 성격을 갖는 것은 아니다. 팀 보상은 비용이므로 밸류에이션 멀티플에 반영해야 하는 반면, 투자자 매도는 시장 이벤트이므로 멀티플 밖에서 처리해야 한다.
- 트레저리 청구 할인율(Treasury Claim Discount)의 핵심은 ’트레저리에 무엇이 있는가’가 아니라 ’홀더가 그것을 인출할 권한이 있는가’에 있다.
- 본 프레임워크는 프로토타입이다. 엑셀 파일을 첨부하였으니, 자유롭게 개선해주시기 바란다.
▫️ 들어가며
▫️ 사업 구조
▫️ 재무 분석
▫️ 촉매제
▫️ 밸류에이션
▫️ 리스크
▫️ 맺으며
📱 아티클 전문 (포스트)
🌎 아티클 전문 (웹사이트)
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작성자: 포뇨
- 토큰은 주식이 아니다. EV/Protocol Revenue (프로토콜 수익)가 아닌 EV/Holder Revenue (홀더들에게 실질적으로 귀속되는 수익)를 사용해야 하며, 두 지표 사이의 괴리는 상당히 클 수 있다.
- 수익 귀속 비율(Accrual Ratio), 즉 프로토콜 수익 중 실제로 토큰 보유자에게 도달하는 비율은 핵심 진단 지표로, 본 분석 대상 내에서 25%에서 100%까지 분포한다.
- 모든 토큰 ’희석(dilution)’이 동일한 성격을 갖는 것은 아니다. 팀 보상은 비용이므로 밸류에이션 멀티플에 반영해야 하는 반면, 투자자 매도는 시장 이벤트이므로 멀티플 밖에서 처리해야 한다.
- 트레저리 청구 할인율(Treasury Claim Discount)의 핵심은 ’트레저리에 무엇이 있는가’가 아니라 ’홀더가 그것을 인출할 권한이 있는가’에 있다.
- 본 프레임워크는 프로토타입이다. 엑셀 파일을 첨부하였으니, 자유롭게 개선해주시기 바란다.
▫️ 들어가며
▫️ 사업 구조
▫️ 재무 분석
▫️ 촉매제
▫️ 밸류에이션
▫️ 리스크
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Four Pillars Research (KR)
: : EV/Holder Revenue: 토큰 밸류에이션 프레임워크 소개 작성자: 포뇨 - 토큰은 주식이 아니다. EV/Protocol Revenue (프로토콜 수익)가 아닌 EV/Holder Revenue (홀더들에게 실질적으로 귀속되는 수익)를 사용해야 하며, 두 지표 사이의 괴리는 상당히 클 수 있다. - 수익 귀속 비율(Accrual Ratio), 즉 프로토콜 수익 중 실제로 토큰 보유자에게 도달하는 비율은 핵심 진단 지표로, 본 분석 대상 내에서…
EV/EBITDA를 크립토에 맞게 적용해봤습니다. 스프레드시트 링크도 함께 첨부했으니 밸류에이션에 관심 있으신 분들은 한번 훑어보시거나 입맛에 맞게 수정하셔도 좋을 것 같습니다.
👍2❤1
MLM:
저스틴썬이 오늘 라이터 LLP에서 총 1.52억 USDC를 인출했습니다. 2월 초에 기존 예치분을 회수한 데 이어, 오늘 추가로 4,076만 USDC를 인출하며 라이터 내 USDC를 전량 회수한 것으로 보입니다.
이는 라이터 전체 USDC TVL의 약 17~18%에 해당하며, 인출 직후 $LIT 가격이 10% 하락했습니다.
https://x.com/mlmabc/status/2029667210931703842
저스틴썬이 오늘 라이터 LLP에서 총 1.52억 USDC를 인출했습니다. 2월 초에 기존 예치분을 회수한 데 이어, 오늘 추가로 4,076만 USDC를 인출하며 라이터 내 USDC를 전량 회수한 것으로 보입니다.
이는 라이터 전체 USDC TVL의 약 17~18%에 해당하며, 인출 직후 $LIT 가격이 10% 하락했습니다.
https://x.com/mlmabc/status/2029667210931703842
X (formerly Twitter)
MLM (@mlmabc) on X
Justin Sun (@justinsuntron) withdrew 40.76M USDC from the Lighter LLP today.
He then withdrew all the USDC from Lighter, including the USDC he had previously deposited into the LLP (withdrawn in early February), bringing his total withdrawals today to 152M…
He then withdrew all the USDC from Lighter, including the USDC he had previously deposited into the LLP (withdrawn in early February), bringing his total withdrawals today to 152M…
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Forwarded from Four Pillars Research (KR)
: : [코멘트] 라이도(Lido) V3, 스테이킹 신용등급 체계를 구축하다
작성자: 포뇨
🌎 코멘트 전문 (X / 웹사이트)
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작성자: 포뇨
이를 밸리데이터에 적용된 신용등급 체계로 이해하면 명확해진다. 수년간의 무결한 운영 이력과 적절한 식별 절차, 입증된 사업 기반을 갖춘 최상위 운영자는 최초 볼트를 개설하는 익명 운영자 대비 현저히 유리한 조건을 확보한다. 프로토콜이 운영자의 신뢰도를 자본 요건으로 직접 환산하는 구조이며, 이것이 곧 단계적 인센티브 체계(incentive gradient)를 만들어낸다. 신원을 공개하고, 트랙 레코드를 축적하며, DVT를 채택할수록 경제성이 단계적으로 개선되는 구조이다.
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리테일 투자자들의 위험 선호가 역대급 수준입니다. 2월 개인 투자자 주식 매수 규모는 역대 5번째로 높았으며, 현재 26개월 연속 순매수를 이어가고 있습니다. 참고로 2020~2022년 매수 행진이 29개월이었습니다.
옵션 시장도 과열 조짐을 보이고 있습니다. 2026년 일평균 리테일 옵션 거래량은 2025년 대비 +14%, 2020~2025년 평균 대비 +47% 증가한 상태입니다.
https://x.com/KobeissiLetter/status/2030863113986154520
옵션 시장도 과열 조짐을 보이고 있습니다. 2026년 일평균 리테일 옵션 거래량은 2025년 대비 +14%, 2020~2025년 평균 대비 +47% 증가한 상태입니다.
https://x.com/KobeissiLetter/status/2030863113986154520
미국 유가가 역대급 반전을 시도하고 있습니다.
동부시간 오후 10시 30분 기준으로 장중 최대 +30%까지 급등했으나, 직후 FT가 G7이 비축유 4억 배럴 방출을 검토 중이라고 보도하면서 급락했습니다.
하루 만에 역대급 상승과 대규모 공급 뉴스가 동시에 나온 이례적인 상황입니다.
https://x.com/KobeissiLetter/status/2030888401776312375
동부시간 오후 10시 30분 기준으로 장중 최대 +30%까지 급등했으나, 직후 FT가 G7이 비축유 4억 배럴 방출을 검토 중이라고 보도하면서 급락했습니다.
하루 만에 역대급 상승과 대규모 공급 뉴스가 동시에 나온 이례적인 상황입니다.
https://x.com/KobeissiLetter/status/2030888401776312375
Forwarded from 리자몽 (Rejamong)
짧은 ‘쉬었음 중년’을 끝내고 재취업했습니다.
오늘부터 Four Pillars에서 리서처로 일하게 되었습니다.
14년을 개발자로 살아왔는데, 새로운 직종으로 전직하게 되었습니다.
스스로도 취미로는 납득할 수 있었던 제 글들이, 글을 써서 돈을 받는 ‘프로 글쟁이’로서 과연 얼마나 경쟁력이 있을지 두렵기도 합니다.
주로 이더리움과 블록체인 기술에 대한 글을 작성할 예정입니다.
제가 쓰는 글과 제가 이야기하는 견해가 누군가에게 도움이 될 수 있도록 더 공부하고 노력하겠습니다.
오늘부터 Four Pillars에서 리서처로 일하게 되었습니다.
14년을 개발자로 살아왔는데, 새로운 직종으로 전직하게 되었습니다.
스스로도 취미로는 납득할 수 있었던 제 글들이, 글을 써서 돈을 받는 ‘프로 글쟁이’로서 과연 얼마나 경쟁력이 있을지 두렵기도 합니다.
주로 이더리움과 블록체인 기술에 대한 글을 작성할 예정입니다.
제가 쓰는 글과 제가 이야기하는 견해가 누군가에게 도움이 될 수 있도록 더 공부하고 노력하겠습니다.
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Forwarded from Four Pillars Research (KR)
: : [이슈] HYPE, PURR, HYPD: 같은 HYPE DAT여도 가격 퍼포먼스가 차이나는 이유
작성자: 포뇨
- HYPD와 PURR 둘 다 HYPE DAT임에도 주가 수익률이 최근 3개월 동안 39포인트 벌어졌다. 이 괴리는 세 가지 변수로 설명되는데, 중요도 순으로 워런트 0구조, 주당 순자산 증가율(accretion rate), mNAV다.
- PURR는 HYPE를 사서 모으는 패시브 전략이고, HYPD는 밸리데이터 사업을 통해 남의 자본에서 수수료를 버는 액티브 전략이다.
- HYPD에 있어 가장 중요한 데이터 포인트는 4월 14일에 나오는 10-K다.
📱 이슈 아티클 전문 (포스트)
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작성자: 포뇨
- HYPD와 PURR 둘 다 HYPE DAT임에도 주가 수익률이 최근 3개월 동안 39포인트 벌어졌다. 이 괴리는 세 가지 변수로 설명되는데, 중요도 순으로 워런트 0구조, 주당 순자산 증가율(accretion rate), mNAV다.
- PURR는 HYPE를 사서 모으는 패시브 전략이고, HYPD는 밸리데이터 사업을 통해 남의 자본에서 수수료를 버는 액티브 전략이다.
- HYPD에 있어 가장 중요한 데이터 포인트는 4월 14일에 나오는 10-K다.
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Forwarded from Hyperliquid Announcements
Portfolio margin will transition from pre-alpha to alpha phase on the next network upgrade. The limits should be suitable for portfolios under $500k, rather than only testing accounts.
The new requirements for portfolio margin are:
+ Master account >$5M in weighted volume required before enabling portfolio margin
+ USDH: 500M USDH global supply cap, 100M USDH global borrow cap, 5M USDH user supply cap, 1M USDH user borrow cap
+ USDC: 500M USDC global supply cap, 100M USDC global borrow cap, 5M USDC user supply cap, 1M USDC user borrow cap
+ HYPE: 1M HYPE global supply cap, 50k HYPE user supply cap
+ BTC: 400 BTC global supply cap, 20 BTC user supply cap
The new requirements for portfolio margin are:
+ Master account >$5M in weighted volume required before enabling portfolio margin
+ USDH: 500M USDH global supply cap, 100M USDH global borrow cap, 5M USDH user supply cap, 1M USDH user borrow cap
+ USDC: 500M USDC global supply cap, 100M USDC global borrow cap, 5M USDC user supply cap, 1M USDC user borrow cap
+ HYPE: 1M HYPE global supply cap, 50k HYPE user supply cap
+ BTC: 400 BTC global supply cap, 20 BTC user supply cap