자동 디레버리징(ADL, Auto-Deleveraging)이란? by @0xdoug:

"최근 파생 포지션이 갑자기 강제 청산되며 “Auto-Deleveraging” 알림을 본 트레이더들이 많습니다.
ADL은 왜 존재하고, 어떻게 작동할까요?

1. Perp 시장의 본질
무기한 선물(perp) 시장에는 실제 자산(BTC 등)이 존재하지 않습니다.
그 안에는 단지 참가자들이 예치한 현금(마진) 만 있을 뿐이고, 이 돈을 롱과 숏이 서로 맞교환하면서 가격 움직임을 추적합니다.

즉, Perp 시장은 BTC라는 실물 없이 ‘BTC처럼 움직이는 가짜 자산’을 만들어내는 시스템입니다.

2. 롱과 숏의 균형 원리
Perp 시스템은 반드시 “롱 총합 = 숏 총합”이어야만 유지됩니다.

모든 롱 포지션은 누군가의 숏 포지션으로 대응되어야 하며, 양쪽 모두 일정한 증거금을 시스템에 예치합니다.

BTC 가격이 오르면 롱이 돈을 벌고 숏이 잃습니다.
반대로 떨어지면 숏이 이기고 롱이 집니다.

3. 청산과 시스템 불균형
문제는 가격이 급변해 한쪽이 전액 손실(마진 0) 이 되는 경우입니다.
이 시점에서 롱이 완전히 망가지면, 반대편 숏도 더 이상 이익을 받을 상대가 사라진 것이 됩니다.

즉, “누군가가 전부 잃으면, 반대편도 더 이상 이길 수 없다.”

그래서 시스템은 즉시 새 자금을 유입시키거나(새 롱 진입), 기존 숏을 강제 종료시켜 균형을 맞춰야 합니다.

4. 이상적인 경우
정상적이고 유동성이 충분한 시장에서는 이 과정이 오더북 (order book) 에서 자연스럽게 일어납니다.

청산된 롱 포지션은 시장가로 매도되고, 새로운 매수자(롱)가 등장해 포지션을 인수합니다. 이로써 시스템은 다시 균형을 되찾습니다.

5. ADL이 필요한 이유
하지만 극단적인 변동성 상황에선 유동성이 증발합니다. 청산 주문을 받아줄 상대방이 없거나 남은 포지션이 너무 커서 시장가 청산이 불가능한 상황에서 시스템은 자동 디레버리징(ADL) 을 발동합니다.

결국, ADL은 반대편 포지션(예: 숏)을 자동으로 축소시켜 시장 전체의 롱–숏 균형을 강제로 맞추는 메커니즘입니다."

자동 디레버리징이 왜 존재하고 어떻게 작동하는지를 이해하기 쉽게 풀어낸 개념 설명입니다. 원문을 꼭 읽어보시길 추천드립니다.

https://x.com/0xdoug/status/1976850615621107743

에테나가 USDe가 초과담보 상태를 유지하고 있다는 내용을 담은 트윗을 공유했습니다.

"USDe의 Proof of Reserves(준비금 증명) 은 Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk, Harris & Trotter 등 독립된 제3자 기관들에 의해 매주 정기적으로 검증됩니다.

최근 24시간 내 발생한 시장 변동성에 따라 커뮤니티 요청으로 예정된 일정 외에 추가 검증이 진행되었으며, 모든 기관이 USDe가 약 6,600만 달러 규모로 초과담보 상태임을 확인했습니다."

https://x.com/ethena_labs/status/1976988523598385528

Pigeon:

금요일 사태 이후 여러 분석들이 쏟아지고 있습니다. 저는 짧게 정리하겠습니다.

1. 알트 시장은 당분간 끝났습니다.
이번 사태로 인한 부의 파괴 규모와 그 실행 방식은 오랫동안 참가자들의 기억에 각인될 것입니다.

2. 롱·숏 전략은 크립토 시장에서 유효하지 않습니다.
전통적 시장 상황에서는 통하지만, 정작 가장 필요한 순간에는 작동하지 않았습니다.

3. 연쇄 파급(Contagion) 은 불가피합니다.
다만 그 범위가 어디까지일지는 아직 알 수 없습니다. 최악의 상황만 발생하지 않길 바랄 뿐입니다.

4. DATs는 사실상 종료되었습니다.

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▪️기타 문의

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- E-mail: [email protected]

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rskl의 모나드 에어드랍 구조 예상:

1. FDV 가정
현재 프리마켓 및 타 프로젝트 밸류에이션을 감안할 때, Monad의 TGE 시점 FDV는 약 90~120억 달러 구간이 현실적으로 보입니다.
중간값 100억 달러, 토큰 가격 $0.10 기준으로 계산합니다.

2. 전체 에어드랍 비중 (약 7%)
총 에어드랍 물량은 약 7% (7억 달러 규모) 로 추정합니다.
추가 시즌(Optimism, Arbitrum식 분할형 분배) 가능성이 있습니다.

2% — 역할(Role) 및 소셜 액티비티
2% — 테스트넷 참여자
1% — 파트너 커뮤니티
1% — Monad Cards
0.2~0.5% — 밸리데이터

3. 역할(Role) + 소셜 (2%)

주요 역할
mon2: 2M mon
mon: 1M
nad-og: 500k
nads: 250k
localnads: 200k
tg: 100k
→ 약 0.7%

기타 역할
running hot: 300k
quant / monartist / monvideo: 각 200k
pioneer, what: 50k
→ 약 0.15%

기타 devnads 등 소규모 역할까지 합쳐 1% 내외로 추정.

소셜 활동(Recognizer 기준)
7,000명 중 5,000명 정도가 필터링 후 대상자로 예상.

Tier별 분배 예시:
S: 700k (100명)
A: 400k (300명)
B: 150k (600명)
C: 75k (1,000명)
😧 50k (2,000명)
→ 약 1.5% + 기타 KOL 및 외부 채널 0.5%

4. 테스트넷 (2%)
1M nads SBT (628k명)
Monad Games SBT (34k명)
Value holders, deployers, NFT minters 등 포함
다만 Sybil 계정 다수 존재 → 대규모 정리 예상.
실제 배분률은 2% 내외, 테스트넷 단독 보상은 Arbitrum/HL 대비 제한적일 전망.

5. 파트너 커뮤니티 (1%)
Nads 관련 프로젝트, NFT 파트너십, Friend 프로젝트 등이 대상.

6. Monad Cards (1%)
카드 홀더 수 약 9,000명.
평균 100k mon 기준, 티어별 차등 지급 가능성 높음.
상위 KOL의 비중이 높을 것으로 예상.

7. 밸리데이터 (0.2~0.5%)
약 200개 팀이 testnet-1, 2에 분산 참여.
양쪽 모두 참여한 팀에 더 많은 비중이 할당될 가능성.
락업 혹은 베스팅 형태로 배분될 전망.

8. 총평
- TGE 시점 유통량은 약 7% 내외로, 초기 시가총액 약 7억 달러 규모.
- 대부분의 보상은 테스트넷·역할·카드 홀더 중심의 커뮤니티 기반 분배로 예상.
- 다만 Sybil 필터링이 강하게 작동할 경우 실제 체감 보상은 작을 수 있습니다.
- Optimism/Arbitrum식 다중 시즌 구조로 나눠 분배될 가능성 높습니다.

https://x.com/rsklwtf/status/1977387183779553434

Unit / Tradexyz has officially launched their HIP-3 DEX on mainnet, marking the first Dex deployment since HIP-3 went live a few hours ago.

https://x.com/mlmabc/status/1977703395969392791

hip-3

플라잉 튤립(Flying Tulip)이 퍼블릭 세일 가이드를 공개했습니다.

세일은 네 단계(Early Access → Supporter Whitelist → Intent Whitelist → Open Public)로 진행되며, 이더리움·아발란체·소닉·베이스·BSC·솔라나 등 멀티체인에서 동일한 조건으로 참여할 수 있습니다.

네트워크별 캡과 워터폴(waterfall) 할당 방식을 통해 리스크를 관리하는 구조입니다.

세부 절차는 아래 문서에서 단계별로 안내되어 있으며, 질문은 코멘트로 남기면 FAQ에 반영한다고 합니다.

읽어보기: https://docs.flyingtulip.com/guides/sale-process/

가장 최근에 $ENA 가격이 지금과 같았을 당시, USDe 공급량은 약 60억 달러 수준이었습니다.

오늘날 USDe 공급량은 130억 달러를 돌파했으며, 여기에 바이낸스 상장까지 더해졌습니다.

https://x.com/13300RPM/status/1977731092502221238

Monad Airdrop 클레임 안내 (Monad Intern 트윗):

"에어드랍 클레임이 내일 22:00 KST (13:00 UTC) 부터 시작됩니다.
공식 사이트: claim.monad.xyz

유의사항
- 시간에 쫓길 필요 없습니다. 여유롭게 진행하며, 반드시 계정과 링크를 재확인하세요.
- “에어드랍 관련 내부 정보가 있다”는 식의 주장은 거의 100% 사기입니다.
- 내일 공식 블로그를 통해 에어드랍 상세 내용이 공개될 예정이며, 계정에서도 “How to Claim” 가이드가 함께 게시될 예정입니다.
- 사기 주의! 클레임 기간 동안 피싱 링크, 가짜 사이트가 대량 유포될 가능성이 높습니다.

기본 원칙
- 천천히 움직이기
- 공식 채널만 확인하기
- 추측·루머 무시하기
- 직접 판단하기
- Monad의 구조와 철학을 이해하기

https://x.com/intern/status/1977745257799327787

모나드 에어드랍 대상자 티어리스트

1. Community Last???
2. You're cooked
3. Permament underclass
4. Mid, but we like you
5. Top 99%
6. Participation Award

아마 이 순서로 추정 됨

모샤이크가 앱토스를 떠난 뒤 자체 VC 펀드를 설립했나보네요.

현재까지 약 5,000만 달러를 조달, 이 중 6개 스타트업에 총 500만 달러 규모 투자를 진행했다고 합니다.

https://fortune.com/crypto/2025/10/14/maximum-frequency-ventures-mo-shaikh-aptos-labs-50m-fundraise/

McKenna가 있는 아레테 캐피털이 2026년 $HYPE 전망과 밸류에이션을 제시했습니다:

1. 2026년 매출 전망
- Q3’25 연환산 매출: $1.13B
- HyperCore 성장: +$415M
- Builder Codes: +$154M
- Aligned Stablecoins: +$88M
- HIP-3 마켓: +$80M

= EOY ‘26 연환산 매출: $1.87B (+65%)

2. 공급 구조 & 수요 요인
- HIP-3 운영용 스테이킹: 4~12개 거래소 × 50만 HYPE (→ 200~600만 HYPE 락업)
- Aligned Stablecoin 스테이킹: 1~3개 발행사 × 100만 HYPE (→ 100~300만 HYPE 락업)
- Assistance Fund: 연매출 전액으로 HYPE 바이백 (~4,160만 개)
- Hyperliquid Strategies Inc.: $305M 현금으로 추가 매입 (~680만 개)

= 이로 인해 유통량(ready-for-sale)은 약 2.2억 개 수준으로 축소될 것으로 예상

3. 2026년 밸류에이션 프레임워크
- 연매출: $1.87B
- 유통 시총(@$45): $17.3B
- P/E (2026 기준):
- Circulating HYPE: 9.1x
- Ready-for-sale HYPE: 5.3x

= $45 가격 기준으로도 2026 예상 수익 대비 한 자릿수 P/E 수준. 시장 리레이팅(15~20× 적용)시 $HYPE = $75~$100 구간까지 밸류업 가능성을 시사.

4. 결론
- Builder Codes, HIP-3, USDH 등 수익원이 본격 반영되는 2026년에는 연매출 $1.9B / P/E 10배 미만 / 시총 $230~330억 달러 구간이 합리적 밸류로 제시하고 있습니다.
- 그 외에도 좋은 내용을 많이 담고 있으니 하리 홀더시라면 꼭 읽어보시길 권합니다.

리포트 링크: https://x.com/Crypto_McKenna/status/1978095055366676731

파밍 기간이 종료됐음에도 불구하고 YT-kHYPE의 프리미엄(IY, 실제 수익률 대비 약 1.8배)이 여전히 과도하게 높네요.

YT가 뭔지 모르는 건지 아니면 진짜 보너스 시즌이 있어 다들 무지성 매수 중인 건지 모르겠습니다

HIP-3 Slashing 관련 정리 (Guthix 🐐 트윗):

지금까지 대부분의 체인에서 슬래싱은 형식적인 절차에 불과했습니다. 실제 리스크가 미미했기에, 오퍼레이터들도 점점 느슨해졌습니다.

하지만 HIP-3의 슬래싱은 예외적입니다. 하이퍼리퀴드에서는 슬래싱이 단순한 경고가 아니라, 실질적인 재정적 손실로 이어질 수 있는 구조적 리스크로 설계되어 있습니다.

따라서 트레이더든, 마켓을 부트스트랩하는 오퍼레이터든 반드시 고려해야 합니다.

핵심 포인트를 정리하면 다음과 같습니다:
-슬래싱으로 소각된 $HYPE는 전액 소각(burn)됩니다. 이는 오퍼레이터가 일부러 리스크를 떠넘기거나, “슬래시를 감수하더라도 남는 장사”를 하는 도덕적 해이를 방지하기 위한 설계입니다.
- 슬래싱은 ‘의도’가 아니라 ‘결과’ 기준으로 적용됩니다. 즉, 악의적 공격이든 단순 무능이든 프로토콜에 오류나 네트워크 장애를 초래했다면 동일하게 슬래시됩니다.

가이드라인 (Heuristic):
- 잘못된 상태값 전환(state transition) 또는 장기 다운타임: 최대 100%
- 단기 네트워크 중단: 최대 50%
- 네트워크 성능 저하: 최대 20%

팀이 제시한 기준은 다음과 같습니다:
“슬래시 가능한 행위는, 반드시 프로토콜 구현에서 버그 수정이 수반되는 경우여야 한다.”

즉, 슬래시가 일어날 정도라면 코드 레벨의 결함이 존재한다는 의미입니다.

정리하면, 하이퍼리퀴드의 슬래싱은 단순한 ‘징벌’이 아니라 프로토콜 안정성을 확보하기 위한 기술적 장치입니다. 다만 실제 운영 사례가 쌓이지 않은 만큼, 밸리데이터들이 다양한 시나리오(예: 지연, 버그, 의도치 않은 장애)에 대해 사전 논의 및 사례 축적(case law)을 하는 것이 필요해 보입니다.
$20M 규모의 $HYPE 락업하는 환경에서 이러한 판단 기준의 명확히 하는 것은 매우 중요합니다.

https://x.com/GuthixHL/status/1978230607550304615