Forwarded from DS Tech 이수림
코오롱인더_기업리포트_260429.pdf
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DS투자증권 반도체 Analyst 이수림
[반도체] 코오롱인더 - PPE 공급 쇼크 속 mPPO 내재화 가치 급증
1. 경쟁사 PPE 생산 차질, 동사는 원재료 내재화로 스프레드 확대 수혜
- 중동 분쟁으로 인해 글로벌 고순도 PPE의 약 70%를 공급하는 SABIC의 생산 중단이 발생하며 PCB 가격이 최대 40%까지 급등
- PPE를 포함한 전반적인 소재 가격 상승이 밸류체인 전반의 판가 인상으로 전이될 예정
- 동사는 내재화된 원재료 구조를 바탕으로 비용 상승을 일부 방어하면서도 시장 가격 상승분은 반영, 마진 확대와 실적 레버리지 효과가 동시에 나타날 것
2. mPPO 채택 확대되는 와중 공급망 다변화 가속화될 것
- 1) 동사는 수직계열화로 내재화된 PPO 밸류체인을 보유하고 있어 mPPO의 원가 통제력과 공급 안정성을 확보
- 2) 공급 제약 환경에서 PCB/CCL 생산이 고사양 중심으로 재편되면서 mPPO 채택 비중 확대
- 3) CCL 업체들의 공급망 다변화 니즈가 확대될 것. 이번 Jubail 이슈는 업스트림 차질이라는 측면에서 리스크가 더욱 크며 중기적인 가격 상승 사이클로 이어질 전망. 고객사들은 안정적인 공급망 확보를 위해 동사에 물량 확대를 요청할 것
3. 투자의견 매수, 목표주가 13만원 유지
- 동사의 mPPO 매출은 ’26F 1,300억→ ’27F 1,800억으로 추정, 추가 CAPA 증설이 결정될 경우 2028년 이후 3,200억원 이상의 매출액까지도 기대
- 이번 이슈는 중장기적 동사의 mPPO 매출 성장 가시성을 더욱 높여주는 요인이라는 판단
- 2027년 영업이익 2,410억원(+18% YoY, OPM 5%)을 전망
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.iss.one/DSInvResearch
DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.iss.one/dssemicon
[반도체] 코오롱인더 - PPE 공급 쇼크 속 mPPO 내재화 가치 급증
1. 경쟁사 PPE 생산 차질, 동사는 원재료 내재화로 스프레드 확대 수혜
- 중동 분쟁으로 인해 글로벌 고순도 PPE의 약 70%를 공급하는 SABIC의 생산 중단이 발생하며 PCB 가격이 최대 40%까지 급등
- PPE를 포함한 전반적인 소재 가격 상승이 밸류체인 전반의 판가 인상으로 전이될 예정
- 동사는 내재화된 원재료 구조를 바탕으로 비용 상승을 일부 방어하면서도 시장 가격 상승분은 반영, 마진 확대와 실적 레버리지 효과가 동시에 나타날 것
2. mPPO 채택 확대되는 와중 공급망 다변화 가속화될 것
- 1) 동사는 수직계열화로 내재화된 PPO 밸류체인을 보유하고 있어 mPPO의 원가 통제력과 공급 안정성을 확보
- 2) 공급 제약 환경에서 PCB/CCL 생산이 고사양 중심으로 재편되면서 mPPO 채택 비중 확대
- 3) CCL 업체들의 공급망 다변화 니즈가 확대될 것. 이번 Jubail 이슈는 업스트림 차질이라는 측면에서 리스크가 더욱 크며 중기적인 가격 상승 사이클로 이어질 전망. 고객사들은 안정적인 공급망 확보를 위해 동사에 물량 확대를 요청할 것
3. 투자의견 매수, 목표주가 13만원 유지
- 동사의 mPPO 매출은 ’26F 1,300억→ ’27F 1,800억으로 추정, 추가 CAPA 증설이 결정될 경우 2028년 이후 3,200억원 이상의 매출액까지도 기대
- 이번 이슈는 중장기적 동사의 mPPO 매출 성장 가시성을 더욱 높여주는 요인이라는 판단
- 2027년 영업이익 2,410억원(+18% YoY, OPM 5%)을 전망
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
• HSBC 증권이 ABF 기판 업계에 대해 더욱 공격적인 전망을 발표
• 재료 비용 압박과 저열팽창 유리 섬유 공급업체의 낮은 수율, 그리고 AI GPU·ASIC·CPU의 강력한 출하 전망을 근거로 가격 상승세가 당초 예상(올해 하반기)보다 훨씬 긴 2027년 상반기까지 지속될 것으로 분석. 또한 AI 칩과 서버용 CPU의 대형화 및 수요 증가 속도를 증설 속도가 따라가지 못하고 있으며 ABF 기판의 주력 용처가 PC에서 AI 및 서버로 급격히 이동하고 있음 주목
• 이에 HSBC는 주요 기업들의 목표 주가를 대폭 상향 조정. Unimicron(3037.TT) TP 1,060TWD, Nanya PCB(8046.TT) TP 1,050TWD, 킨서스(3189.TT) TP 643TWD 제시 (대만공상시보)
> https://www.ctee.com.tw/news/20260429700203-439901
• 재료 비용 압박과 저열팽창 유리 섬유 공급업체의 낮은 수율, 그리고 AI GPU·ASIC·CPU의 강력한 출하 전망을 근거로 가격 상승세가 당초 예상(올해 하반기)보다 훨씬 긴 2027년 상반기까지 지속될 것으로 분석. 또한 AI 칩과 서버용 CPU의 대형화 및 수요 증가 속도를 증설 속도가 따라가지 못하고 있으며 ABF 기판의 주력 용처가 PC에서 AI 및 서버로 급격히 이동하고 있음 주목
• 이에 HSBC는 주요 기업들의 목표 주가를 대폭 상향 조정. Unimicron(3037.TT) TP 1,060TWD, Nanya PCB(8046.TT) TP 1,050TWD, 킨서스(3189.TT) TP 643TWD 제시 (대만공상시보)
> https://www.ctee.com.tw/news/20260429700203-439901
工商時報
ABF法人喊上千金 欣興Q1獲利年增446％ 目標價1,060元 「這檔」緊追其後
ABF逐年供需變化ABF高價指標股又傳喜訊，繼高盛、美銀證券喊出南電準千金股價預期後，滙豐證券強調在供應緊俏加劇之下，漲價風潮將延伸到2027年上半年，直接針對欣興（3037）、南電（8046）祭出真正千金級期望，推測合理股價拉高到1,060元與1,050元，景碩（3189）股價預期也跟進到643元...
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Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
블룸에너지(BE) 어닝콜에서 놀라운 얘기가 나왔습니다
BE는 프로덕트 판매와 함께 서비스 계약을 고객과 체결하는데요. 데이터센터 고객사의 경우 서비스 계약이 기존 6~7년에 불과했다고 하는데 이게 10~15년으로 대폭 연장됐다고 합니다. 이는 강력한 반복수익원이 될 수밖에 없습니다. 서비스총이익률(Service GPM)은 13.3%로 YoY 1.3%p 개선되며 마진에도 긍정적인 영향을 미치고 있음을 증명했습니다.
생산성 얘기도 했는데요. 지금 블룸의 캐파는 연 200MW 수준인데 이때 필요한 인력을 그대로 유지하면서 향후 캐파를 10배(2GW)로 늘릴 수 있다고 자신했습니다. 자동화 설비 운영과 함께 기존 인력의 숙련도 향상이 주된 요인이라고 합니다.
연료전지의 최대 장점은 레고와 같은 모듈형 설치로 다른 발전원(가스터빈) 대비 설치 속도가 빠르다는 점입니다. 납기에 미쳐버린 BE가 또 이를 끌어올릴 방안을 고안했는데요. 모든 장비를 ’스키드(운반용 판)’ 위에 미리 구성해 배송한다고 합니다. 이를 통해 현장 설치 시간이 1/10 수준으로 단축했다고 하네요.
BE가 구상하는 전력 그리드 없는 완전 독립형 전력 시스템도 구체화되고 있습니다. 디젤엔진 기반 비상발전기와 가스터빈이 일체 필요 없는 ‘연료전지 + 울트라 캐퍼시터’ 기반 프로젝트가 다수 진행 중이라고 합니다. AI 부하의 급격한 변동을 UPS(배터리) 없이 처리할 수 있는 새로운 전력계통 개념도 기술 진보를 이루고 있다고 합니다.
BE는 프로덕트 판매와 함께 서비스 계약을 고객과 체결하는데요. 데이터센터 고객사의 경우 서비스 계약이 기존 6~7년에 불과했다고 하는데 이게 10~15년으로 대폭 연장됐다고 합니다. 이는 강력한 반복수익원이 될 수밖에 없습니다. 서비스총이익률(Service GPM)은 13.3%로 YoY 1.3%p 개선되며 마진에도 긍정적인 영향을 미치고 있음을 증명했습니다.
생산성 얘기도 했는데요. 지금 블룸의 캐파는 연 200MW 수준인데 이때 필요한 인력을 그대로 유지하면서 향후 캐파를 10배(2GW)로 늘릴 수 있다고 자신했습니다. 자동화 설비 운영과 함께 기존 인력의 숙련도 향상이 주된 요인이라고 합니다.
연료전지의 최대 장점은 레고와 같은 모듈형 설치로 다른 발전원(가스터빈) 대비 설치 속도가 빠르다는 점입니다. 납기에 미쳐버린 BE가 또 이를 끌어올릴 방안을 고안했는데요. 모든 장비를 ’스키드(운반용 판)’ 위에 미리 구성해 배송한다고 합니다. 이를 통해 현장 설치 시간이 1/10 수준으로 단축했다고 하네요.
BE가 구상하는 전력 그리드 없는 완전 독립형 전력 시스템도 구체화되고 있습니다. 디젤엔진 기반 비상발전기와 가스터빈이 일체 필요 없는 ‘연료전지 + 울트라 캐퍼시터’ 기반 프로젝트가 다수 진행 중이라고 합니다. AI 부하의 급격한 변동을 UPS(배터리) 없이 처리할 수 있는 새로운 전력계통 개념도 기술 진보를 이루고 있다고 합니다.
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Forwarded from DS투자증권 리서치
[블룸에너지 실적 발표 관련 Commment]
DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 안주원
1분기 실적발표에서 의미 있는 코멘트 있었으며 이에 따라 현재 국내 연료전지 관련주 주가 상승
1) CAPA 확장 구체적 언급
5GW로 생산규모 확장, 지난번과 달리 수요에 맞춰 후행적으로 증설을 하는 것이 아닌 선제적 증설 전략으로 변화
2) 데이터센터 전력 아키텍쳐 전환
800VDC로의 전환 필연적이며 연료전지와 울트라캡을 결합한 오프그리드 전력솔루션 강조
3) 실적 가이던스 상향
매출 성장과 함께 수익성 개선도 같이 제시. 회사가 강조하고 있는 비용 절감 전략이 실적으로 반영되고 있음
https://stock.mk.co.kr/news/view/1073824
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.iss.one/DSInvResearch
DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 안주원
1분기 실적발표에서 의미 있는 코멘트 있었으며 이에 따라 현재 국내 연료전지 관련주 주가 상승
1) CAPA 확장 구체적 언급
5GW로 생산규모 확장, 지난번과 달리 수요에 맞춰 후행적으로 증설을 하는 것이 아닌 선제적 증설 전략으로 변화
2) 데이터센터 전력 아키텍쳐 전환
800VDC로의 전환 필연적이며 연료전지와 울트라캡을 결합한 오프그리드 전력솔루션 강조
3) 실적 가이던스 상향
매출 성장과 함께 수익성 개선도 같이 제시. 회사가 강조하고 있는 비용 절감 전략이 실적으로 반영되고 있음
https://stock.mk.co.kr/news/view/1073824
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매일경제
블룸 에너지, 1분기 매출 7억5천만 달러..전년비 130% 급증
💡 AI 분석1분기 매출이 전년 대비...
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https://youtube.com/shorts/b4S_Muevy3Y?si=CAPOo8b96HI-3BD3
내 돈은 100원도 쓰기 싫고
내가 보기 싫은 것은 다른 사람 주머니로 해결하고 싶은 심보
내 돈은 100원도 쓰기 싫고
내가 보기 싫은 것은 다른 사람 주머니로 해결하고 싶은 심보
YouTube
법륜스님의 희망세상만들기
2.4K likes, 440 comments. "노숙자 보기가 불편합니다 #법륜스님즉문즉설 #노숙자 #관점"
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Forwarded from [한투증권 🚘 자동차 / 김창호 & 전유나]
HL만도: 밸류에이션 부담을 넘기엔 아직 부족한 실적
- HL만도 1Q26 영업이익은 936억원(+18.2% YoY, OPM 4.0%)으로 컨센서스에 부합
- 하지만 일회성이익 약 100억원 제외 시, 실질 영업이익은 컨센서스를 약 -8% 하회하는 수준
- 메모리 반도체 가격 상승으로 2Q26에는 원가 부담 추가 확대될 가능성
- 부진한 전방 산업 (1분기 글로벌 완성차들의 생산량 -3.4% YoY 둔화) 고려 시, 선방하고 있는 실적
- 하지만 과도한 로봇 액추에이터 공급 기대감으로 밸류에이션 부담 가중
- IDB 2세대 물량 확대 등 매 분기 1천억원 이상의 영업이익을 추정치에 반영하며 최대한 긍정적인 시나리오를 가정했으나 2026년 P/E 16.8배, 2027년 기준으로도 14.1배로 밸류에이션 부담 여전
- 투자의견 중립 유지
>> 보고서 링크: https://vo.la/GhmnSpj
>> 텔레그램 링크: https://t.iss.one/autoteamkorea
- HL만도 1Q26 영업이익은 936억원(+18.2% YoY, OPM 4.0%)으로 컨센서스에 부합
- 하지만 일회성이익 약 100억원 제외 시, 실질 영업이익은 컨센서스를 약 -8% 하회하는 수준
- 메모리 반도체 가격 상승으로 2Q26에는 원가 부담 추가 확대될 가능성
- 부진한 전방 산업 (1분기 글로벌 완성차들의 생산량 -3.4% YoY 둔화) 고려 시, 선방하고 있는 실적
- 하지만 과도한 로봇 액추에이터 공급 기대감으로 밸류에이션 부담 가중
- IDB 2세대 물량 확대 등 매 분기 1천억원 이상의 영업이익을 추정치에 반영하며 최대한 긍정적인 시나리오를 가정했으나 2026년 P/E 16.8배, 2027년 기준으로도 14.1배로 밸류에이션 부담 여전
- 투자의견 중립 유지
>> 보고서 링크: https://vo.la/GhmnSpj
>> 텔레그램 링크: https://t.iss.one/autoteamkorea
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[한투증권 🚘 자동차 / 김창호 & 전유나]
한국투자증권 자동차팀
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Forwarded from AWAKE - 52주 신고가 모니터링
✅ 해성디에스(+8.78%)
❗️ 52주 신고가 다시 돌파
거래대금 : 70억
시가총액 : 12,784억
- 현재가 : 81,800원
(2026-04-30 09:14기준)
❗️ 52주 신고가 다시 돌파
거래대금 : 70억
시가총액 : 12,784억
- 현재가 : 81,800원
(2026-04-30 09:14기준)
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