코스닥 액티브 ETF 시총 대비 편입비중 내림차순 (주황색은 코스닥150 아닌 종목)

3월 10일 KRX-NXT 괴리율 상위
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[SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민]

Oracle(ORCL.US) FY3Q26 실적발표

▶️ 주요 코멘트

• 15년 만의 기록적인 성장세 및 강력한 실적 달성
- 3분기 실적은 시장 예상치를 전반적으로 상회하는 강력한 실적을 기록함.
- 유기적 매출 성장률과 비일반회계기준(Non-GAAP) EPS 성장률이 모두 20% 이상을 기록한 것은 15년 만에 처음임

- 클라우드 애플리케이션(SaaS) 매출은 전년 대비 11% 성장하여 연간 런레이트(Run-rate) 161억 달러를 달성
- 멀티 클라우드 데이터베이스 매출은 531%, AI 인프라 매출은 243%라는 폭발적인 성장률을 기록

• AI 인프라 부문의 압도적 수주 잔고와 실행력
- 남은 수주 잔고(RPO)는 553억 달러에 달하며, 이는 대규모 AI 계약들에 의해 견인됨
- 향후 3년 내 가동될 10기가와트(GW) 이상의 전력 및 데이터센터 용량을 파트너를 통해 확보
- 랙 인도에서 매출 발생까지 걸리는 시간을 최근 몇 달 사이 60% 단축하며 운영 효율성을 극대화함
- 3분기 인도된 AI 용량의 매출 총이익률(Gross Margin)은 가이던스(30%)을 상회하는 32%를 기록

• 'SaaS 아포칼립스' 반박 및 AI를 통한 애플리케이션 혁신
- AI가 SaaS의 종말을 고할 것이라는 시장의 우려에 대해 "오라클은 해당되지 않는다"고 일축함
- 이미 퓨전 앱 내에 1,000개 이상의 AI 에이전트를 내장했으며, 업종별 특화 솔루션에도 수백 개의 에이전트를 적용
- AI 코딩 툴을 활용해 소규모 엔지니어링 팀이 더 빠르게 완성도 높은 솔루션을 출시하고 있으며, 이는 오라클의 경쟁력을 더욱 강화하고 있음
- 헬스케어, 금융 등 복잡한 생태계 전체를 자동화하는 '에코시스템 자동화' 전략으로 시장을 선도 중임

• 멀티 클라우드 전략 및 전략적 투자
- 마이크로소프트(33개), 구글(14개)에 이어 아마존(AWS)과도 협력을 강화하여 4분기 말까지 22개의 AWS 리전을 확보할 계획
- 틱톡 US가 독립 법인으로 분리됨에 따라 오라클은 15%의 지분과 이사회 의석을 확보
- 계획된 500억 달러 규모의 자금 조달 중 300억 달러를 투자 등급 채권 및 전환우선주 발행을 통해 성공적으로 조달

▶️ 주요 Q&A

Q. AI 인프라 사업이 다른 비즈니스 영역에도 긍정적인 영향을 미치는 후광 효과가 있는가?
A. 명확한 후광 효과가 나타나고 있음. AI 모델들을 OCI(Oracle Cloud Infrastructure) 상에서 훈련시키면서 오라클 애플리케이션과 매우 가깝게 배치함에 따라, 고객들이 데이터 가치를 더 빠르게 실현할 수 있게 됨. 또한 OCI는 경쟁사 대비 빠르고 비용 효율적이어서 고객들에게 다른 혁신을 위한 예산을 만들어주는 '예산 창출자(Budget creator)' 역할을 하고 있음

Q. AI 추론(Inferencing) 시대로 넘어감에 따라 데이터센터의 위치 전략에 변화가 있는가?
A. 추론 수요가 급증하고 있으나, 초단타 매매가 아닌 이상 데이터센터 위치에 따른 몇십 밀리초(ms)의 지연 시간은 비즈니스에 큰 지장을 주지 않음. 현재 지연 시간의 핵심은 하드웨어 아키텍처와 가속기의 성능임. 따라서 전력이 풍부하고 토지가 확보된 최적의 장소에 데이터센터를 구축하는 현재의 전략이 유효

Q. 기업들의 프라이빗 LLM 구축 및 데이터 학습에 대한 수요는 어떠한가?
A. 많은 고객사가 직접 처음부터 모델을 훈련시키기보다는, 검증된 최고의 모델들을 자신의 프라이빗 데이터와 결합하여 사용하기를 원함. 이를 위해 많은 데이터가 클라우드로 이동하고 있으며, 오라클의 AI 데이터 플랫폼은 다양한 모델과 프라이빗 데이터를 안전하게 연결하는 대안을 제공함에 따라 성장이 가속화되고 있음

Q. AI 데이터센터 사업의 수익성과 자본 조달 비용에 대해 어떻게 평가하는가?
A. AI 가속기 부문의 매출 총이익률은 30~40% 수준을 유지하고 있으며 운영 역량이 고도화됨에 따라 점진적으로 개선될 것임. 또한 AI 데이터센터 내에서는 가속기뿐만 아니라 일반 연산, 스토리지, 보안 등 마진이 높은 인접 서비스가 전체 지출의 10~20%를 차지하여 전체 수익성을 높여줌. 현재 대규모 건설 비용이 수익성에 일부 부담을 주지만, 이는 모두 수익성이 담보된 계약 기반의 선투자임

Q. 소버린 클라우드 사업의 차별점은 무엇인가?
A. 오라클의 소버린 전략은 단순히 데이터 저장을 넘어 운영과 계약까지 해당 국가의 통제하에 두는 것임. 특히 'Alloy' 모델을 통해 경쟁사와 달리 일부 서비스가 아닌 OCI의 풀 스택을 고객의 데이터센터 내에 구축해 줄 수 있다는 점이 가장 큰 차별점임

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.iss.one/skitteam

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]

반도체(대형주 1Q26 Preview)
- 매크로 구간 이후 4월 말까지 New Level

☑️ 삼성전자 29만원, SK하이닉스 160만원으로 적정주가 Up
☑️ 단기 대응 전략(레벨과 타이밍)
☑️ 3월 하순부터 4월 말까지 랠리 재개

💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"3월 셋째 주부터는 바텀업 모멘텀 작동 구간으로 진입할 전망입니다.
GTC 행사를 통해 메모리 프리미엄이 재확인될 전망이며, 아울러 마이크론 실적 발표 전후로 국내 대형주 실적 컨센서스의 상향세 재개가 예상됩니다.

전쟁 장기화가 아니라면, FOMC 이후부터 4월 말까지 반도체 추세 반등 랠리 재개를 기대합니다. 삼성전자 29만원, SK하이닉스 160만원으로 적정주가를 상향합니다."

▶️ 1Q26 또 컨센서스 상회 전망 - 예상을 계속 뛰어넘는 가격 상승세
- DRAM 50% → 60% 중반
- NAND 40% → 60%
- 1분기 증가율 상승에도 2분기 증가율 예상치 둔화 없이 그대로 20% 중반 전망
→ 26년 연간 추정치 상향 근거

▶️ NVIDIA GTC
- 예정돼 있는 주요 세션들은
1) AI 산업 확장(에이전트, Physical AI), 2) Groq과 연계한 차세대 추론 솔루션 제시
→ AI 산업 확장 및 메모리 프리미엄 재확인 유력

▶️ 투자전략 - 매크로 구간에서 필요한 타이밍과 레벨 기준점
- 전쟁 장기화 우려는 완화, 그러나 여전히 단기 매크로 이벤트(CPI, FOMC)는 변동성 유발 요인
→ 단기 트레이딩 구간
1) 타이밍: FOMC 이후부터 추세 반등, 4월 말까지 강한 랠리
2) 레벨: 지난 3/9 형성된 장중 저점(삼성전자 167,300원, SK하이닉스 899,000원)을 기준점
- 향후 전쟁 우려 혹은 매크로 이벤트 변동성 발생해도 기존 저점 공고화 명확

» 삼성전자: 모든 모멘텀 재료가 조화로운 구간
- 26년 OP 235.6조원(상향)
- 적정주가 29만원(상향)

» SK하이닉스: 여전히 모든 것이 좋다
- 26년 OP 186.5조원(상향)
- 적정주가 160만원(상향)


📑 자료: https://buly.kr/9MSA5Fw
📨 DAOL 반도체: https://t.iss.one/Semi_Ko

*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[케어젠/IR] 케어젠, CG-P5 임상 1상 COPHy 2026 포스터 발표: 기존 주사 치료제 대비 우수한 효과 확인

제17회 세계 안과 논쟁 학회(COPHy 2026)에 발표하는 CG-P5의 습성 황반변성(nAMD) 임상 1상 포스터를 공개합니다. 이번 연구는 현재 표준 치료법인 아일리아(Aflibercept) 주사제와 당사의 점안형 펩타이드 치료제인 CG-P5의 효능을 직접 비교했다는 점에서 매우 중요한 의미를 갖습니다.
핵심 성과 요약: 이번 임상 결과에서 가장 주목할 부분은 '점안제인 CG-P5가 주사제보다 망막 내 액(IRF) 소실 효과에서 더 높은 반응률을 보였다'는 점입니다.

1. 해부학적 개선 효과 (Day 56 기준) 망막 내 액(IRF)이 완전히 소실된 비율을 비교했을 때, CG-P5 투여군은 83.3%의 높은 반응률을 보인 반면, 대조군인 아일리아 투여군은 60.0%를 기록했습니다. 이는 점안 형태의 비침습적 치료제가 침습적인 주사제보다 해부학적 개선 효과가 뛰어날 수 있음을 시사하는 고무적인 데이터입니다.

2. 염증 바이오마커 개선 또한, 망막 염증의 지표로 활용되는 '망막 내 과반사점(IHRF)' 수치 변화에서도 유의미한 차이가 확인되었습니다. CG-P5 투여군은 평균 -31.7의 감소를 보여 염증 개선 효과를 입증했으나, 아일리아 투여군은 오히려 +3.0 증가하는 양상을 보였습니다. 이는 CG-P5가 단순한 혈관신생 억제를 넘어 항염증 기전까지 보유하고 있음을 뒷받침합니다.

3. 안전성 확보 안전성 측면에서도 CG-P5 투여군에서 치료와 관련된 중대한 이상반응은 단 한 건도 발생하지 않아, 우수한 내약성을 다시 한번 확인했습니다.

결론 및 의의: 이번 연구 결과는 "황반변성 치료에는 반드시 주사가 필요하다"는 기존의 통념에 새로운 대안을 제시하고 있습니다. 비침습적인 점안만으로도 주사제 이상의 체액 조절 효과와 염증 관리 효과를 동시에 기대할 수 있다는 점은 향후 CG-P5가 글로벌 시장에서 '게임 체인저(Game Changer)'로서 자리매김할 가능성을 강력하게 보여줍니다.

케어젠은 이번 임상 데이터를 바탕으로 후속 연구 및 개발에 더욱 박차를 가하여, 환자들에게 더 나은 치료 옵션을 제공하고 기업 가치를 제고하는 데 최선을 다하겠습니다.

감사합니다.

🧬 美 구글 트렌드에서 펩타이드 검색량 급증

💊 최근 미국 소비자들은 펩타이드를
단순히 유행으로 소비하는 것이 아니라,

스스로 공부하고 비교해 직접 선택하려는 모습으로 바뀌고 있음.

💊 기업 입장에서는
‘펩타이드 기술력’ 자체가

중요한 마케팅 포인트로 부각되는 흐름.

💊 소비자 입장에서는
처방약과 건강기능식품의 경계가 점차 흐려지면서,

보다 전문적인 정보를 직접 찾으려는 수요가 커지고 있는 것으로 해석됨.

🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
https://t.iss.one/growthbio

3월 11일 서학개미가 많이 사는 미국주식 수급분석

https://cafe.naver.com/orbisasset/9009

3월 11일 KRX-NXT괴리율 상위
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T-Glass 위기에서 캐파 잠식까지 장기화되는 기판 공급 부족

■ AI 중심 수요 구조 전환과 장기 업사이클 진입
- AI 인프라 확대로 ABF 기판 산업이 소비자 중심 PC 사이클에서 기업 중심 AI 인프라 사이클로 전환되며 구조적으로 더 긴 업사이클 진입
- AI 서버·GPU·ASIC·네트워크 장비 확대로 2030년 AI 관련 응용이 전체 기판 시장의 50% 이상 차지 전망
- PC 중심 기판 수요 비중은 2010년대 50% 이상에서 장기적으로 20% 이하로 하락 전망

■ AI 칩 패키지 대형화와 소재 사용량 급증
- AI 칩 패키지 대형화와 고다층화로 기판 사용량이 PC 대비 약 10배 증가하며 ABF 소재 수요 급증
- AI 패키지 기판 크기가 100×100mm 이상, 층수 20~40층 이상으로 확대되며 제조 난이도 상승

■ T-glass 공급 부족에 따른 핵심 소재 병목
- AI 패키지 제조에 필요한 고강도 유리섬유 T-glass 공급 부족이 새로운 핵심 소재 병목으로 부상
- AI 브리지 패키지 제조 난이도 상승과 높은 불량률로 실제 공급량이 표면적인 생산능력보다 낮을 가능성 존재

■ 첨단 패키징 구조로 인한 캐파 잠식
- Embedded Passives와 EMIB-T 등 차세대 패키징 기술 도입으로 공정 복잡도 증가
- 기판 내부 부품 불량 발생 시 전체 패키지 폐기가 발생해 생산 수율 하락
- 결과적으로 실제 산업 공급량이 감소하는 캐파 잠식 현상 발생

■ 첨단 패키징 기술별 기판 역할 변화
- EMIB-T는 패키징 복잡도를 기판으로 이전하며 대형 패키지에서 비용 효율적 확장 가능
- CoWoS는 인터포저와 기판 사이에 복잡도를 분산하는 구조
- CoWoP는 기판과 PCB 기능을 통합해 새로운 패키징 구조 형성

■ 원재료 가격 상승과 기판 가격 인상 압력
- 구리 가격 약 40%, CCL 약 30% 상승 등 원재료 가격 급등 발생
- 기판 업체들이 비용 전가를 위해 2026년 상반기 QoQ 기준 3~5% 가격 인상 예상

■ 신규 생산능력 확대 지연
- 기판 신규 공장 투자 이후 양산까지 약 2.5년 이상 필요
- Unimicron KF2 공장과 Yangmei 공장 등 주요 신규 생산능력은 2027년 이후 공급 예상

■ AI 기업의 생산능력 확보 경쟁 심화
- NVIDIA와 Broadcom 등 주요 IC 기업들이 생산능력 예약 계약과 공급망 보조금 협상 확대
- 핵심 소재인 T-glass 우선 공급권 확보를 위한 전략적 조달 확대

■ 단기 대응 전략: 소재 대체와 공급망 다변화
- 일부 T-glass 층을 E-glass로 대체해 핵심 소재 병목 완화 시도
- Nittobo 중심 공급 구조에서 Taiwan Glass와 Nan Ya Plastics 등 신규 공급업체 인증 진행

■ 패키징 구조 변화 통한 기판 의존도 완화
- CoWoP 구조를 통해 인터포저를 PCB에 직접 부착하여 고층 ABF 기판 수요 일부 대체
- InFO 기술을 통해 미세 RDL 기반 구조로 기존 기판 공급망 우회 가능

■ 장기 대안 기술: Glass Core 및 광 패키징
- Glass Core 기판과 TGV 기술을 통해 높은 평탄도와 고밀도 인터커넥트 구현
- Optical Hybrid Packaging을 통해 패키지 내부 광 인터커넥트 통합 추진

■ 중장기 ABF 공급 부족 확대 전망
- ABF 기판 부족률 2026년 하반기 약 10%, 2027년 약 20%까지 확대 전망
- AI 프로젝트 확대에 따라 산업 가동률 상승과 공급망 긴장 지속 전망

■ AI 공급망 핵심 전략 제약 요소로 부상한 기판
- 기판 공급이 첨단 공정과 첨단 패키징과 함께 AI 시스템 확장의 핵심 병목으로 부상
- 산업 대응 전략으로 장기 생산능력 예약 계약, 소재 공급망 다변화, 차세대 패키징 구조 전환 가속 필요

출처: https://han.gl/Xn7CD (Counterpoint, 3.11)

한선엔지니어링 연도별 실적

테스트 소켓 4Q

희토류

https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005733201

한국카본 수주공시

보냉재 4Q