UBS 관점
SKHY는 7월 14일 고점 대비 33% 하락(국내 주식은 6월 22일 고점 대비 52% 하락), 공모가 US$149 대비 13% 하락하여 현재 장기 ROE를 DRAM 통합 이후(2012년) 및 AI 이전(2022년) 평균인 17.7% 수준으로 반영하고 있으며, 이는 UBS 추정치인 2027-2031E 평균 40.2%와 대비됩니다. 그러나 당사는 메모리 반도체 산업이 근본적으로 변했다고 믿으며, 에이전틱 AI(agentic AI)가 2027년까지 메모리 비트 수요 성장을 견인하여 DRAM 비트 수요 성장률이 2026년 22%에서 36% YoY로, NAND는 20%에서 23%로 상승할 것으로 예상합니다. 현재 밸류에이션에서 주가는 구조적으로 높아진 메모리 수익성, 더 강력한 FCF 창출 및 강화된 주주 환원을 충분히 반영하지 못하고 있다고 판단합니다.

2Q26 실적 주요 요약
1/ SK하이닉스는 당사의 예상보다 빠른 속도로 개정된 장기 공급 계약(LTA)을 체결하고 있으며, 현재 10건이 체결되었고 추가 협상이 진행 중입니다. 현재까지 계약한 고객사에는 미국 하이퍼스케일러뿐만 아니라 대형 OEM도 포함되어 있는 것으로 파악됩니다. 이는 단기적으로 ASP(평균판매단가) 상승 폭을 일부 제한할 수 있으나, 장기적으로는 마진 및 수익성 개선에 기여할 것입니다. 2/ 2027년 이후를 위한 HBM 협상이 진전을 이루었습니다. 3/ 2Q26 DRAM ASP는 전분기 대비(QoQ) 30% 상승에 그쳤는데, 이는 a/ 타 부문 대비 가격이 낮은 모바일 DRAM 매출 비중 확대, b/ 일부 대형 계약에 대한 LTA 고정 가격 적용, c/ HBM4 출하가 분기 말에야 시작되었기 때문입니다. 4/ 경영진은 설비투자(capex) 가이던스를 "40조 원대 후반"으로 상향 조정했으며, 용인 1단지의 첫 번째 클린룸은 예상대로 '27년 2월에 장비 입고를 시작하고 두 번째 클린룸은 2027년 하반기에 시작될 예정입니다. M17(NAND)은 2029년부터 램프업(생산 확대)될 수 있습니다.

밸류에이션: 투자의견 '매수(Buy)', 목표주가 US$204로 분석 개시
당사는 장기 ROE 전망치 40.2% 및 자본비용(CoE) 11.5%를 바탕으로 SK하이닉스 국내 주식 가치를 NTM P/BV 3.65배로 산정합니다. 당사의 ADR 목표주가는 1:10 전환 비율(국내주식:ADR) 및 최신 원/달러 환율을 적용하여 산출되었습니다

질문: SK하이닉스가 유의미한 주주 환원에 나설까요?
답변: 그렇습니다. 설비투자(capex) 전망치의 지속적인 상향 조정에도 불구하고, 당사는 SK하이닉스가 2026E/2027E/2028E에 각각 188조 원/320조 원/374조 원의 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것으로 예상합니다. 당사는 SK하이닉스가 2H26에 자사주 매입(UBS 추정치 12조 원)을 개시하고, 주주 환원 정책에 대한 보다 종합적인 업데이트를 발표할 것으로 믿습니다 (아마도 3Q26 실적발표 콘퍼런스 콜 중). 시간이 흐름에 따라 SK하이닉스는 배당과 자사주 매입을 결합하여 FCF의 50%를 주주에게 환원하는 방향으로 나아갈 것이라는 당사의 시각을 유지합니다.

닉스 16% 올라도 155만원이라는게 참....

눈물나네

우리 모두의 상황

아 진짜 레알 이 마음임 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

받)

어제: 욕심부려 죄송합니다 다신 레버안쓰겠습니다 투자 오래하고 싶습니다

오늘: 조금만 써볼까

“오만은 파멸을 부른다(Hubris Kills)”

시타델 트레이딩 데스크에 있는 문구라고 합니다.

뉴욕 시장이 개장하고, 시타델의 약 70명의 젊은 트레이더들이 움직이기 시작한다. 헤지펀드 특유의 캐주얼한 복장으로 셔츠 차림을 한 이들은 조용히 컴퓨터 화면에 몸을 숙인 채 키보드를 두드리고 전화기를 붙잡는다.

다른 많은 트레이딩 회사들과 달리, 사무실 벽에는 트로피나 장식이 거의 없다. 트레이딩 데스크 역시 마찬가지다. 가끔 놓여 있는 아기 사진들을 제외하면 개인적인 물건은 거의 없고, 대신 “Hubris Kills(오만은 파멸을 부른다)”라는 문구가 적힌 범퍼 스티커가 눈에 띈다.

이 스티커는 전환사채(Convertible Bond) 트레이딩 책임자인 버닝(Bunning)이 5월에 열린 트레이더 오프사이트 미팅에서 직원들에게 나눠준 것이다.

Institutional Investor라는 매거진에서 시타델을 취재했던 아티클에서 발췌한 부분입니다. 여기서 시타델의 창업자인 켄 그리핀이 흥미로운 이야기를 하기도 합니다.

성공한 사람들은 자신이 알고 있는 것에 대해 지나치게 자신만만해지는 경향이 있고, 그것은 비극적인 실수로 이어진다. 나는 그런 식으로 내 커리어의 마지막 장을 쓰지 않을 것이다.

어쩌면 시타델은 이러한 시장의 섭리위에서 놀고있는게 아닐까 싶습니다. 시타델은 매 시장 사이클마다 이카로스를 찾고, 그들이 태양을 향해 높게 날다가 너무 가까워져 날개가 녹아 추락할 때 그들을 받아먹는 것이죠.

오늘자 TBPN에서도 Martin Shkreli가 그런 말을 하네요.

“시타델은 모두가 사고를 쳤을 때 가는 곳이다. 켄은 누군가 포지션에서 나가고 싶을 때 그 포지션을 친절하게 다 받아주는 존재였습니다. 엔론때도 그랬죠.“

항상 겸손하게 플레이 해야하는 이유인 거 같습니다.

윤센 크라스!

한방에 시작된 지옥의 터널 한방에 다시 위로

다음주 상승으로 벗어날 수 있길!

투자 인생에서 가장 힘들었던 7월이 끝났습니다

다들 너무 고생하셨다는 말 밖에 할 말이 없네요

8월엔 코스피 지수가 8888까지 갔으면 좋겠습니다

그럼 88정 먹고...헉! 아닙니다!

주말 잘 보내세요!

[속보]7월 수출 989억달러, 62.8%↑…반도체 179%↑

https://biz.heraldcorp.com/article/10827691?ref=naver

( 한국 7월 수출 전년 대비 62.8% 급증, 전망치 59.0% 상회)

>>Leopold 투자자들에게 서한… 은행 뱅크런을 겪었고, 다시는 레버리지를 쓰지 않겠다. 올해 수익률은 여전히 80%, 우리는 재기할 수 있다.

•Leopold는 7월 펀드 자산이 67% 급감한 것에 대해 모든 책임을 지겠다고 밝혔음. 이번 사태를 통해 값비싼 교훈을 얻었으며 앞으로 이를 교훈으로 삼겠다고 했음. 펀드는 계속 운용하고 공개 주식시장에서도 철수하지 않을 것이지만, 앞으로는 은행에서 돈을 빌려 투자 규모를 확대하는 일은 더 이상 하지 않겠다고 밝혔음

•또한 우리는 손실을 감당할 수 있으며 다시 일어설 능력이 있다고 밝혔음. 올해 수익률은 여전히 약 80%를 기록하고 있다고 전했음

“AI股神”致信投资者：遭遇“银行挤兑”，再也不加杠杆了，今年仍涨80%，我们能东山再起 https://wallstreetcn.com/articles/3778476#from=ios

소문: 대만의 마이크론 노조가 삼성 및 SK하이닉스가 제공하는 것보다 덜 관대한 보너스를 이유로 파업을 검토 중이라는 보도가 나왔다.

ㅋㅋ

K-culture의 위대함

41만 유튜버 터보832님과 금융자산 10억 클럽 모임을 가졌습니다

https://m.blog.naver.com/kinvestors/224365041450

도널드 J. 트럼프

미국은 제2차 세계대전 이후 볼 수 없었던 수준의 군사적 위압감, 힘, 그리고 파워로 이란 이슬람 공화국에 맞설 만반의 준비를 마치고 출격 대기 상태에 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 방금 이란 및 다른 중동 국가들로부터 합의의 기본 틀에 동의하였으니 어떠한 공격도 보류해 달라는 요청을 받았습니다.

이 합의에는 호르무즈 해협의 즉각적이고 완전하며 전면적인 개방과 이란의 핵 위협 종식이 포함될 것입니다.

이러한 요청에 따라 본인은 전 세계의 미래 이익과, 마찬가지로 성공적이고 번영하는 이란의 생존을 위해 신속하게 합의(DEAL)를 성사시키는 것을 조건으로 공격을 취소하는 데 동의했습니다.

이스라엘 국가 역시 이러한 약속에 본인과 뜻을 함께하고 있습니다. 모두 일에 착수하여 반드시 마무리 지으십시오. 이 사안에 관심을 가져주셔서 감사합니다!

이란이 사우디한테 미국이 우리 때리면 우린 너네 때린다 경고

빈살만 형님이 럼프형한테 전면전 우려된다 명분 제공

좋은 명분을 받아 럼프형 타코 시전

7월 복기 + 8월 1주차 주식 생각

1. 왜 그렇게까지 깨졌을까?

돌이켜보면 반도체 이외에도 금리, 전쟁이라는 커다란 요소들이 전혀 해결되지 않았고 오히려 관련 소음이 커지는 국면에서 무리하게 손실을 만회하려 매매한 것이 오히려 손실을 키웠다. 조심해야 할 때 조심하지 않은 것이다

"이익은 그냥 나눠도 아무런 상관없지만 손해는 절대로 무시해서는 안 된다" by 제시 리버모어


2. 하락장에서 본 모습들

결국 남는 건 사람이고 오래가는 관계는 서로 신뢰할 수 있는 관계라는 것을 다시 한번 느낀 7월, 아니 26년이었다
​
사람은 내 수준만큼만 보고 느낄 수 있는 것 같다. 내가 똥이면 상대의 똥부터 보이고 내가 금이면 상대의 금부터 보이기 마련이고 내 깊이가 1m면 상대의 깊이를 헤아릴 수 없는 법이다
​
하락장에서 본인은 힘들지만 더 힘들어하는 동료를 챙기는 사람이 있는가 하면 그 반대의 경우도 있었다. 26년은 엄청난 상승과 하락을 동시에 보였기에 서로의 민낯을 확인할 수 있었던 시기라는 생각인데 투자자의 모습뿐 아니라 인격적으로도 좋은 모습을 보여준 투자 동료들의 모습을 앞으로 내가 배워나가야 할 부분이라는 생각이 들었다

남 비판이나 하는 인간들은 "비판은 쉽고 실천은 어렵다" 는 것을 알았으면 좋겠다


3. 8월 첫째주 생각

이번 주도 지나고 보면 6,690에서 6,595로 겨우 1.4% 하락에 그쳤지만 실제로는 코스피, 코스닥이 더블 서킷브레이커를 연속 이틀에 처맞고 금요일은 코스피 지수가 하루 만에 17.9%가 오르는 미친 변동성을 보였다. 7월 29일에는 5,200선까지 다녀왔기에 장중 변동성은 훨씬 컸고 29, 30일에 포지션을 온전히 간수한 투자자는 최소한 내 주변에는 없었다

8월부터 중요한 부분은 역시나 금리와 전쟁이다. 오늘 트럼프가 또다시 TACO를 시전하기 했지만 선거까지 잠시 쉬어가겠다 이상도 이하도 아니라는 생각이고 선거 전에도 분명 갈등이 격해질 수 있다
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미국과 일본이 엔화 약세 방어를 공조한다는 기사가 나왔는데 잘 방어가 된다면 미국의 장기 금리 안정에 긍정적이지만 엔화가 너무 빠르게 강해지면 오히려 캐리 트레이드 청산을 부를 수 있고 이 경우 주식 시장에 또다시 변동성을 가중시키는 요인이 된다
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다행인 것은 아마존, 마소의 컨콜을 통해 하이퍼스케일러들의 현금 회수 시점에 대한 우려가 어느 정도 걷혔다는 것이고 하이퍼스케일러, 데센과 에너지 관련 회사들, 그리고 메모리까지 업황에는 큰 문제가 없는 것을 확인했다는 점인데 워렌 버핏이 그랬던 금리는 주가를 끌어당기는 중력과도 같은 것이기에 하반기에는 상반기 같은 강한 흐름보다는 우려와 안도가 반복될 것이기에 다음 주도 총 공격보다는 계좌 관리에 집중하는 편이 좋겠다는 생각이다

https://blog.naver.com/audistar/224365988522

증권거래세 + 농특세 같이 봐야하나?

주식쟁이들 애국자 맞네

황금양말의 Conviction list : 삼성전자, 현대모비스, S-Oil, 그리고 KB금융

* 키옥시아, 실적에 대한 엇갈린 시각 불구 주주환원 (자사주매입 8천억엔)에 기반해 견조한 상승 (+8.1%). 국내 메모리 업체 (-7~8%)와 대비되는 모습