주식은 차트에 따라 가격이 오르내리는 종이 쪼가리가 아니라 기업의 일부라고 말이지요.

#버핏의말

만일 당신이 만성적으로 물이 새는 배에 타고 있다면, 새는 곳을 수리하는 데 에너지를 쓰기보다는 다른 배로 갈아타는 데 에너지를 쓰는 게 더 생산적일 것이다.

#워런버핏

적어도 현재 실행되고 있는 가치투자는 이익과 장부가치에 초점을 맞추기 때문에 성숙기 기업을 추종하고, 성장주 투자는 생애주기의 초기 단계에 있는 기업에 집중한다.

사실 생애주기는 각 투자철학에 내재된 위험을 경고한다.

성장주 투자자는 중년으로 넘어가기 직전의 기업을 젊은 성장 기업으로 인지하고 비싼 값을 지불할 위험이 있고, 가치투자자는 이미 쇠퇴기에 접어든 성숙한 기업에 자금을 쏟아부을 위험이 있다.

#다모다란의기업생애주기

처음부터 멍거는 그레이엄의 이론에 유보적인 입장이었습니다. 그는 세상이 어떻게 돌아가는지, 무엇이 통하고 무엇이 통하지 않는지 파악한 다음 통하는 방법을 반복하고 통하지 않는 방법은 피하는 전략을 써왔으니까요.

그는 우수한 회사에 특별히 관심이 많았고, 이런 회사들을 매수하기 위해서 큰 폭의 평가절하를 기다릴 필요는 없다고 했습니다.

왜냐하면 이런 회사들은 기업 자체가 이미 저평가돼 있는 것과 진배없고 예상을 뛰어넘는 성과를 지속적으로 낼 것이기 때문입니다. 그리고 이 아이디어는 버핏에게 서서히 영향을 미쳤습니다.

#리루

여러 산업을 집중적으로 분석하고 개별 기업과 경영진을 깊이 연구하면, 노련한 분석가는 틀림없이 가치 있는 결론에 도달할 수 있다.

이런 결론은 사실과 실적에 공식 기준을 적용하는 방식이 아니라, 산업과 기업에 관한 깊은 지식에 사업적 판단과 통찰력을 발휘하여 얻게 된다.

#증권분석

투자할 때는 ‘무엇이 잘못될 수 있는가?’, ‘일이 잘못될 경우 나는 어떻게 대응할 것인가?’, ‘리스크로는 어떤 것들이 있는가?’, ‘그 리스크들이 현실화될 가능성은 어느 정도인가?’, ‘그 리스크들은 얼마나 큰 것인가?’, ‘그 리스크들이 현실화되면 내가 그것을 감당할 수 있는가?‘를 항상 물어봐야 한다.

불확실한 상황에서 결정을 할 때는 잠재적인 시나리오들이 발생할 확률뿐 아니라, 그 시나리오들이 가져올 결과들을(그리고 ‘그 결과들의 결과들consequences of consequences’까지) 항상 고려해야 한다.

#투자도인생도복리처럼

consequences of consequences

외부의 영향으로 구성원들이 자신의 추정치를 무시한 채 남들의 행동을 따르면 독립성이 훼손되며, 이런 현상을 정보 폭포라고 한다.

#완벽한종목추천

컨센서스와 다른 관점 = 남다른 생각Variant perspective

기업과 산업을 잘 아는 숙련된 투자자는 중요하지 않아 보이는 데이터와 공개된 정보를 모자이크처럼 조합해 의미 있는 분석우위를 확보할 수 있다.

#완벽한종목추천

투자의 가장 미묘하고 잘 이해되지 않는 측면은,

수익성 높은 재투자가 실제로 일어날 수 있다면, 적정 가격은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 높을 수 있다는 것이다.

#톰게이너

주식시장 평가 가이드

https://m.blog.naver.com/circleofcompetence/222728250854

어떤 꿈이라도, 수첩에 적으면 계획이 된다.
-놀티· 시스템 다이어리 브랜드-

"승률이 높은 말에 걸어도 결과를 장담할 수 없습니다. 좋은 결과를 결정하는 결정하는 변수는 배당률뿐입니다." 그러므로 승률이 50%인 말이 나쁜 선택이 될 수도 있고, 승률이 10%인 말이 좋은 선택이 될 수도 있다.

쉽게 말해서, 관건은 승률이 아니라 기댓값인 배당률(승률  X 예상 배당금)이라는 뜻이다.

크리스트는 독자들에게 묻는다. "이제 자신에게 물어보십시오. 경마장에서 실제로 이렇게 생각합니까? 아니면 배당률에 상관없이 마음에 드는 말을 선택한 다음, 그 말이 우승하기만을 바랍니까?
정직한 사람들은 대부분 후자에 속한다고 인정합니다."

여기서 '경마'를 '투자'로 바꾸고 '말'을 '주식'으로 바꾸면 크리스트의 이야기는 주식시장에 적용된다.

#통섭과투자

어떤 주식을 장기 보유할 경우에는, 그 기업의 성공 요인들의 장기적인 지속가능성을 포함해 그 기업에 대해 정확한 질적 판단을 하는 것이 매수 밸류에이션보다 중요하다.

합리적으로 판단하기만 하면, 성장하고 있는 양질의 경쟁력 있는 기업에는 과도한 금액을 지불해도 살아남을 수 있다.

어쩔 수 없이 틀린다면, 밸류에이션에서 틀려야지 질적 판단에서 틀려서는 안 된다.

#투자도인생도복리처럼

하워드 막스 메모 - Shall We Repeal the Laws of Economics 경제 법칙을 폐기할 것인가?

https://m.blog.naver.com/circleofcompetence/224420669991

개당 1달러씩 지불하고 옵션 10개를 샀는데,

9개는 휴지 조각이 되고 나머지 하나에서 25달러를 벌었다면,

성공 확률은 매우 낮아도 근사한 이익을 올린 셈이다.

#통섭과투자

투자 과정이 훌륭하려면 각 사건의 손익과 발생 확률을 살펴보고, 주가에 반영된 시장 컨센서스가 잘못되었는지 주의 깊게 검토해야 한다.

투자가 카지노나 경마와 다른 점도 많겠지만 기본 아이디어는 똑같다.

기댓값이 유리한 쪽에 걸어야 한다.

#통섭과투자