흔히 투자자들은 특정 수익률 달성을 목표로 삼지만, 이는 잘못이다. 그런 목표는 세운다고 해서 달성할 수 있는 것이 아니다. 어떤 목표를 세우더라도 달성이 어려울지 모른다. 예컨대 내 목표가 연 수익률 15%라고 말한다고 해서 이를 달성할 방법이 떠오르는 것은 아니다. 투자 수익률은 기간이나 노력이나 열망에 따라 결정되는 것이 아니다. 노동자는 한 시간 더 일하면 수당을 받고, 객공은 생산량이 증가할수록 돈을 더 많이 번다. 그러나 투자자는 생각을 더 열심히 하거나 더 오래 해도 수익률이 높아지지 않는다. 단지 엄격하게 통제된 기법을 일관되게 따를 수 있을 뿐이다. 이후 시간이 흐르면 수익률이 따라온다.

#안전마진

가치투자자는 자신이 스윙하는 공은 물론 걸러 보내는 공에서도 빠짐없이 배우는 학생과 같다. 남들의 실적이 어떠하든 영향받지 않으며, 오로지 자신의 실적으로부터 자극을 받는다. 인내심이 무한해서 자신이 때릴 수 있는 공, 즉 저평가된 투자 기회가 들어올 때까지 기꺼이 기다린다.

#안전마진

새로운 유망 주식이 나타나면 현재 보유 중인 주식의 재검토를 절대 두려워하면 안 된다. 보유 주식을 매도하면 손실이 실현되더라도 말이다.

#안전마진

무엇보다도 언제든 나쁜 공에는 절대 스윙하지 말아야 한다.

#안전마진

복잡하고 예측 불가능하며 빠르게 변화하는 세상에서 실수, 불운, 극단적인 변동성도 극복할 수 있을 정도로 내재가치보다 낮은 가격에 증권을 매수할 때 우리는 비로소 안전마진을 확보하게 된다.

#안전마진

가치투자 철학의 핵심 요소는 세 가지다. 첫째, 가치투자는 상향식bottom-up 투자 전략을 통해서 저평가 종목 투자 기회를 탐색한다. 둘째, 가치투자는 상대 실적이 아니라 절대 실적을 추구한다. 셋째, 가치투자는 위험 회피 기법이므로 수익 못지않게 위험에도 관심을 기울인다.

#안전마진

상향식 전략과 하향식 전략의 중요한 차이 하나는 때때로 현금 잔고를 유지하는 이유다. 상향식 투자자는 매력적인 투자 기회를 찾지 못할 때는 현금을 보유한다. 그러나 매력적인 종목으로 분산투자 포트폴리오를 구성할 수 있을 때는 전액을 투자한다. 반면 하향식 투자자는 상향식 투자자와는 달리 시점 선택을 시도한다. 시점 선택에서는 시장이 전반적으로 흐르는 방향을 판단한다. 하향식 투자자는 시장이 하락하리라 믿으면 주식을 매도해서 현금으로 보유하면서 상승 시점을 기다린다.

#안전마진

투자를 결정한 이유가 타당성을 상실한 후에도 계속 주식을 보유하다가 큰 손실을 본 투자자가 많다. 투자자가 생각을 바꾸는 것은 절대 잘못이 아니다. 생각을 바꾸고서도 아무것도 하지 않는 것이 잘못이다.

#안전마진

가치투자의 가장 중요한 목적은 손실 회피다.

#안전마진

아무리 탁월한 주식이라도 지나치게 비싼 가격에 사면, 이후 10년 동안 이 회사의 실적이 좋아도 손실을 볼 수 있습니다.

#워런버핏

일부 투자자는 관심 종목에 관해서 완벽한 지식을 습득하려고 모든 사항을 파악할 때까지 리서치를 진행한다. 산업과 경쟁을 분석하고 전직 직원, 산업 컨설턴트, 애널리스트를 접촉하며, 경영진과 개인적 친분까지 쌓는다. 과거 10년의 재무제표와 장기 주가 추세도 분석한다, 이들의 근면성은 감탄스럽지만 이 방식에는 두 가지 단점이 있다. 첫째, 리서치를 아무리 많이 해도 모든 정보를 습득할 수는 없으므로 투자자는 불완전한 정보도 용납하는 것을 배워야 한다. 둘째, 종목에 관한 모든 사실을 파악한다고 해서 반드시 이익을 내는 것은 아니다.

#안전마진

오늘 하는 리서치는 내일 기회를 발견하기 위한 준비 작업이다. 공장에서 고품질 상품을 생산하지 않으면 우수한 영업 직원으로도 성공할 수 없듯이, 고품질 리서치가 계속 유지되지 않으면 투자도 성공할 수 없다.

#안전마진

어떤 점에서 보면 투자는 유동성을 관리하는 끝없는 과정이다. 일반적으로 투자는 유동성, 즉 보유 현금에서 시작된다. 초기 유동성은 추가 수익을 얻으려고 유동성이 더 낮은 자산으로 전환된다. 이후 투자가 결실을 보면 유동성이 회복된다. 그러고서 투자 과정이 새로 시작된다.

#안전마진

투자가 무서운 이유는 단순히 손실이 나서가 아니라 /

그 손실로 인한 개인적인 피해가 막심할 때 온다는 것을 말이다.

#주식시장을이기는10가지질문

주식 투자자는 지금 투자하고 있는 시장이 (20세기 미국이 그랬던 것처럼) 우월한 시장이 될 것인가, 혹은 (1989년 이후의 일본 시장처럼) 부진한 시장이 될 것인가 고민해보아야 한다. (오늘날의 미국 증시를 포함한) 모든 시장은 향후 수십 년간 부진한 성과를 낼 가능성이 있으므로, 특정 시장의 주식에 지나치게 많은 비중을 할애할 때는 주의해야 한다.

글로벌 주식형 펀드에 투자해 성공 가능성을 높일 수는 있지만, 이 또한 장기 구간에서 여전히 위험에 노출된다.

#다모다란의투자전략바이블

시장을 존중하라.

시장이 가격을 잘못 책정해 투자 기회인 것 같은 상황을 발견했다면, 일단 시장 가격이 옳고 내가 먼저 중요한 요인을 놓치고 있다고 가정해야 한다.

#다모다란의투자전략바이블

네가 이 세상에서 잃는 것이 있는 경우에는 그것 대신에 반드시 얻는 것이 있다는 것을 늘 기억하라. 따라서 네가 얻은 것이 잃은 것보다 더 귀한 것이라면, 네 자신이 어떤 것을 잃었다고 생각해서는 안 된다는 것은 두말할 필요가 없다.

#에픽테토스

쉽게 사랑하고 어렵게 미워하는 사람이 되고픈데 정반대의 사람이 된 것 같다.
어렵게 사랑해서 관계의 폭이 좁고, 쉽게 미워해서 멀리한 사람이 계절 모퉁이마다 서 있다.
-구슬기, <쉽게 사랑하고 어렵게 미워하고 싶지만>-