[미래에셋 김철중]

안녕하세요. 미래에셋 김철중입니다.

어제 실적 발표를 진행한 Glencore의 실적 발표 중 니켈 관련 데이터입니다.

23년 중 급격한 니켈 가격 하락으로 니켈 EBITDA는 0으로 수렴하였습니다.

작년 연평균 가격은 851c/lb(18,744달러/톤)이었으며, 24년 연간 가이던스 기준 가격 전망은 738c/lb(16,256달러 톤)입니다.

정확한 예측이 어렵긴하지만 현 시점(16,347달러/톤)니켈 가격 수준에서 유의미한 추가 하락은 제한적인 것으로 제시하였습니다.

주목할 점은 원가 열위 프로젝트 드랍으로 인한 니켈 생산량 전망입니다.

22년 10.8만톤
23년 9.8만톤
24년 8.0~9.0만톤
25년 7.5~8.5만톤

리튬과 마찬가지로 급격한 가격하락으로 인하여 생산원가 열위 프로젝트들이 도태되면서 배터리 관련 주요 메탈 가격은 점진적으로 바닥을 찾아가고 있는 것으로 보입니다.

중소 업체들이 아닌 글로벌 1위 플레이어 알버말(리튬), 글렌코어(니켈) 등의 가격 바닥 언급은 나름 유의미한 데이터라고 생각합니다(아직도 가격 예측이 매우 어렵긴 합니다)

특히, 아래 기사와 같이 최근 미국의 러시아 제재 가능성이 높아지며 러시아 노출도가 있는 알루미늄과 니켈 가격은 최근 상승하고 있습니다.

작년 3분기부터 P(판가)의 하락이 Q(출하량, 주문) 이연을 가속화하고 있었습니다. 조심스럽기는 하지만 점진적으로 판가는 안정화될 것으로 예상하며, 2분기부터 Q 회복 시작될 것으로 예상합니다.

배터리 셀 출하에 선행하는 양극재는 1분기부터 점진적인 출하 회복이 이미 진행되고 있습니다(Feat. 수출데이터).

업황은 바닥을 통과하고 있는 것으로 판단합니다. 감사합니다.

[미래에셋 김철중]

중국 2월 NEV 판매 예상치(CPCA)

38만대(-13% YoY), 침투율 33%

춘절 영향, 2월 영업일수 18일
1~2월 누적 데이터로 YoY 방향성 확인 필요

24년 1, 2월 누적
104.7만대(+36% YoY)

24년 연간 중국 판매 증가율 예상치

미래에셋 +20% YoY
EV Volume +17% YoY

https://cnevpost.com/2024/02/22/cpca-expects-china-feb-nev-retail-380000/

[미래에셋 EV/배터리팀]

[Battery Ev newS Tracker]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(2월 23일, 금요일)

■ 배터리 셀/소재/장비

(공장) LG엔솔, 베트남 최초 한국형 산업단지 입주 검토
동사는 베트남의 흥옌성 인민위원회, 한국·베트남 경제협력산업단지 합작사 VTK와 만나 베트남 최초의 '한국형 산업단지' 입주를 검토함. VTK는 흥옌성에 143만 제곱미터 규모로 클린산업 단지 설립을 주도하고 있어 동사가 '한-베트남' 산업단지에 거점을 마련할 가능성이 높아지고 있음.
[2월23일/더구루]
https://han.gl/ZETlc

(투자) SK온-현대차 美 합작법인, 7,367억 추가 투입
Sk온과 현대차그룹의 북미 배터리 합작법인인 HSAGP에너지는 올해 말을 목표로 7,367억 원 규모의 유상증자 단행. 현재 SK온과 현대차그룹은 '27년까지 6조 5,000억 원을 투자해 미국 조지아주에 전기차 30만 대 분량인 연 35GWh 규모의 전기차 배터리 합작공장 설립을 추진 중이며, '25년 하반기 초기 가동을 목표로 함.
[2월22일/파이낸셜뉴스]
https://han.gl/Seg3z

(공장) BYD, 멕시코 공장 신설 검토
동사는 멕시코 신규 공장을 설립하기 위한 타당성 조사에 착수했다고 밝힘. 현주 정부 및 지방자치단체와 공장 위치를 포함한 여러 조건을 놓고 협상을 진행 중. 공장 후보로는 북부 누에보레온주 등이 거론된 것으로 전해짐. 시장에서는 동사가 미국에 진출하게 되면 미국 내 전기차 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 예상하는 반면, 글로벌 완성차 업체들은 이에 경계하는 양상.
[2월23일/국민일보]
https://han.gl/sF34x

■ EV 완성차/부품

(가격) 기아, 전기차 추가 할인, EV9 350만 원 할인
동사는 일부 전기차 모델 구매 시 추가 할인 혜택을 제공하는 'EV 페스타'를 실시. 동사의 이번 할인 정책은 환경부 전기차 보조금 중 가격 할인 폭 비례 인센티브 산정에 반영된 혜택으로, 할인 받을 수 있는 차종은 EV6, EV9, 니로 EV이며, 각각 300만원, 350만원, 100만원의 할인 혜택이 적용됨. 동사는 또 신차 구매 후 3년 이내 신차를 구매하는 경우 기존 소유 차량 판매가격에 대한 혜택도 제공.
[2월22일/매일경제]
https://han.gl/k6KrC

(판매) Mercedes, '23년 EV 판매량 비중 12% 기록
동사는 작년 전체 자동차 판매량 중 전기차가 차지하는 비중은 목표치인 20%를 하회한 12%에 불과했다고 발표. 이는 동사의 공급업체인 Bosch가 마일드 하이브리드용 48볼트 배터리 생산 문제를 해결하지 못 해 계획된 전기차 생산량을 달성 실패했다고 설명. 따라서 동사는 올해 전기차 점유율은 전년 대비 소폭 하향 조정된 19~21%에 유지될 것으로 예상.
[2월22일/Electrive]
https://han.gl/Zb4Ec

(생산) 스텔란, ‘25년 英서 전기 밴 생산 시작할 것
동사는 영국 루턴에 위치해 있는 공장에서 ’25년 상반기에 중형 전기 밴 생산을 시작할 것이라고 발표. 이로써 루턴 공장은 영국에서 두 번째로 전기차를 생산하는 동사의 공장이 되며, 소형 전기밴은 기존의 엘즈미어 포트 공장에서 생산될 예정. 마리아 스텔란 상무는 이번 결정을 통해 영국 전기차 시장의 수요가 자극될 것이라고 발언.
[2월22일/Electrive]
https://han.gl/3guPN

(실적) Lucid, '23년 실적 28억 달러 손실 기록
동사는 '23년 전기차 생산량 및 인도량은 각각 8,428, 6,001대 기록하여 전년대비 증가한 수준이지만 연간 28억 3,000만 달러 손실 기록. '23년 매출은 5억 9,350만 달러, 총 유동성은 약 47억 8,000만 달러 기록. 동사는 올해 전년 대비 500대 증가한 9,000대의 차량을 생산할 것으로 예상.
[2월22일/Electrive]
https://han.gl/vm0wi

[미래에셋 최유진/김철중]

Arcadium Lithium 4Q23 실적발표 정리

(아카디움 리튬은 작년 말 알켐과 리벤트 합병으로 탄생한 생산능력 기준 3위~4위권 업체)

t.iss.one/cjdbj

4Q23 Review

- 매출액 $182mn (-14% QoQ, -17% YoY)
- EBITDA, adj $91mn (-24% QoQ, -16% YoY)
EPS, adj $.34
- 모든 리튬 제품 평균 실현가 하락
- Livent는 높은 평균가와 저비용으로 인해 당기순이익 +21%YoY 기록

2023 Review

- 매출액 $883mn (+9% YoY)
EBITDA, adj $503mn (+37% YoY)
- Energy Storage 서플라이체인에서 재고 증가 영향있었는데, 배터리 셀 쪽 재고 증가가 가장 큰 영향
- 4Q22 중국 배터리셀 생산 증가로 인해 공급 과잉 (보조금 지급 종료 시기에 맞춰), 23년 셀 및 양극재 생산량 감소
- 3Q23 리튬 가격 하락 확대. 리튬 스팟 구매 하락 확대 후 4분기 하락폭 확대
- Stationary Energy Storage 수요는 점진적으로 확대 중
- 리튬 수요 증가는 저비용 확장 측면이 아닌 아프리카의 높은 원재료 가격 및 중국 Pidilite 신규 공급에 의한 것

2024F 가이던스

- 생산량: 탄산리튬 및 수산화리튬 총 5~5.4만톤 LCE (+40% YoY)
- 인수합병으로 인한 시너지 기대. 비용 약 $60mn~$80mn 절감
- 다만, 업황 상황에 따라 속도조절하면서 확장할 것

1H24 리튬 산업 전망

- 리튬가격 상승할 것으로 예상하나 자본집약적 특성으로 인해 변동성 확대
- 레피돌라이트와 비통합 스포듀민과 같은 고비용 생산은 시장 떠날 것
- Energy Storage 공급 증가(LFP, 미드니켈, 하이니켈) 예상

Q&A

Q) Mt. Cattlin 광산 업데이트?
A) 수명이 거의 끝나가고 있음. 시장 상황에 따라 속도조절 중이며 어느 시점에서는 재투자 여부에 대한 결정할 것

Q) 주문 물량에 따른 수산화리튬 3월~4월 가격?
A) 변동성 높아 아직 가격은 불확실하나 해당 거래량 중 일부는 확실히 상승 기회 있음. 불확실한 물량에 대해서는 자격심사 진행. 수요 전망을 긍정적으로 보는 이유는 주문량에 대해 꽤 좋은 가시성 확보. 탄산리튬은 주로 월 단위 판매라 조금 더 복잡

Q) 중국은 불확실한 상황인데 업데이트? 선물 지수 유동성 부족해보이는데 관련한 당사의 뷰?
A) 지난 10년 이상 본 것 중 가장 불투명한 상황인데, 여러가지 이유 존재. 공급망이 더 복잡해졌고, 보유한 큰 고객 중 일부는 다른 배터리 기술로의 이동(ex. IRA로 인한 제조 위치 변동)이라고 생각

Q) 아르헨티나 Capex 절감 및 9개월 지연 관련 업데이트?
A) 효율성이 어느정도인지 모니터링하면서 총 자본 비용 줄이고 노동 최적화하는데 초점.

Q) 중국 기가팩토리 낮은 가동률이 당사에 미치는 영향? 재고 정리 작업이 진행되는 과정에서의 가시성?
A) Tier2 혹은 Tier3 배터리 셀 업체들의 가동 중단 및 폐쇄 더 많이 발생할 것으로 예상했지만 아직은 좀 이른 상황. 호주 스포듀민 쪽에서는 수요 다시 증가할 수 있다는 뷰도 있음. 당사에 미치는 영향은 제한적

Q) 글로벌 관점에서의 LFP 모멘텀?
A) IRA 관점에서 탄산리튬보다는 수산화리튬 선호

[미래에셋증권 배터리 장비 박준서]

아바코 공급계약체결

계약 상대방: LG Energy Solution Michigan Inc.
금액: 403억원
매출액 대비: 18.6%
장비: 이차전지 자동화시스템 공급
기간: 2024-02-22 ~ 2025-10-08

공시내용: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240223900268

[미래에셋 EV/배터리팀]

[Battery Ev newS Tracker]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(2월 26일, 월요일)

■ 배터리 셀/소재/장비

(협력) 삼성SDI, 셀렉스모터스와 베트남 EV 시장 진출
동사는 셀렉스모터스와 협력하여 베트남 및 동남아 시장에 동사의 배터리 셀을 활용한 전기 오토바이 배터리를 공급하기로 했다고 발표. 양사의 목표는 베트남 및 아세안 지역 전기차 기업을 위한 공유 에너지 인프라로 배터리 교환 네트워크를 구축하는 것이라고 설명.
[2월26일/글로벌이코노믹]


(정책) 미국, EV 부품 공장을 위해 7억 달러 대출 지원
美 에너지부, 미국서 배터리 부품 생산 시설 확장을 위한 7억 1,000만 달러의 조건부 대출을 승인. 이에 따라 SK실트론의 자회사 SK실트론CSS는 5억 4,400만 달러(약 7,200억 원)를 지원 받을 예정이며, 동사는 이를 고품질 실리콘 카바이드 웨이퍼를 생산하는데 활용하겠다고 밝힘.
[2월23일/Electrive]
https://han.gl/27M3c

(공급) 그리너지, 美 EV 업체에 LTO 배터리 공급
동사는 LTO(리튬티탄산화물) 배터리 개발업체로 최근 미국 캘리포니아에 위치한 유명 전기차 회사의 전장 부품 공급업체로 선정됐다고 밝힘. 양사는 올 하반기부터 '29년까지 5년간 약 500만 달러 규모의 공급 계약을 체결했으며, 현재 제품 개발 진행 중이라고 설명.
[2월25일/한국경제]
https://han.gl/nneV6

(지분) Volvo, Polestar 지분 48%에서 18%로 축소
동사는 스웨덴 전기차 기업 Polestar의 지분 95억크라운(약 1조 2,000억원)을 동사 주주들에게 분배하기로 결정. 다음 달 열리는 주주총회에서 해당 계획을 승인받으면 동사의 Polestar 지분은 약 30% 축소될 것. Polestar는 이에 따라 향후 동사가 지리 그룹 내 Volvo를 비롯한 모든 지리 브랜드와 동등한 지위에 위치하게 되는 것이라고 설명.
[2월23일/Electrive]
https://han.gl/n53c4

■ EV 완성차/부품

(리콜) 테슬라, 中서 후방카메라 문제로 8,700대 리콜
중국 국가시장감독관리국에 따르면 동사가 '23년 1월부터 '24년 1월 사이에 해외에서 생산된 1,071대의 모델S 및 모델X와 '23년 9월부터 '24년 1월 사이에 현지에서 생산된 모델3 7,629대를 즉시 리콜하고 있다고 발표. 이번 리콜에 포함된 차량 중 일부는 카메라 집적회로 통신이 불안정해 영상 표시가 제대로 작동되지 않을 수 있는 소프트웨어 문제가 발생했다고 설명.
[2월23일/CNEVPOST]
https://han.gl/OX5an

(출시) BYD, 14,000달러의 신형 돌핀 EV 출시
동사는 향상된 성능과 디자인에 더해서 가격까지 낮춘 신형 돌핀 Honor 에디션을 출시. 신형 돌핀 EV의 가격은 14,000달러(약 1,865만 원)로 현재까지 출시된 돌핀 중 가장 저렴함. 작년 동사의 돌핀 EV 판매량은 전년 대비 79% 증가한 36.7만 대로 동사의 전체 EV 판매량의 약 12% 차지하는 수준.
[2월23일/]
https://han.gl/JAOr2

(출시) Jeep의 첫 전기차 미국서 7월 출시 예정
동사의 첫 전기 SUV인 Wagoneer S가 이르면 7월에 미국에 출시할 예정이라고 발표. 필로사 CEO에 따르면 Wagoneer S의 양산은 올해 2분기에 시작될 예정이고 고객에게 출고되는 시점은 3분기 초가 될 것이라고 발표. 이번 모델은 작년에 스텔란티스가 새로 개발한 'STLA 플랫폼' 기반으로 생산될 예정이며, Rivian의 전기 SUV인 R1S의 대항마가 될 것으로 전망.
[2월23일/Electrek]
https://han.gl/DSEL6