[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저

[미래에셋 김철중]

중국 1월 NEV 도매 판매
41.2만대(+140% YoY)

중국 1월 NEV 소매 판매
34.7만대(+132% YoY)

도매 침투율 19%
소매 침투율 17%

Source: CPCA

https://cnevpost.com/2022/02/14/chinas-jan-wholesale-sales-of-passenger-nevs-at-412000-units-up-140-year-on-year/amp/

CnEVPost

China's Jan wholesale sales of passenger NEVs at 412,000 units, up 140% year-on-year

This was down 18.5 percent from December, which the CPCA said was consistent with the characteristics of the same month last year.

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[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저

[미래에셋 김철중] 에코프로비엠

펀더멘탈 이상 무, 영업 외 불확실성 요인 제거 기대

실적 추정치 Up, Target P/E Down
- 목표주가 69만원으로 기존 78만원 대비 -11% 소폭 하향 조정
- 22년, 23년, 24년 매출액, 영업이익, 순이익 추정치는 모두 상향 조정
➡ 생산능력 예상치 상향 조정. 22년 12.5만톤, 23년 17.5만톤, 24년 26만톤
➡ 4Q21 컨퍼런스콜을 통해 26년 생산능력 가이던스 상향 48만톤  55만톤
➡ 생산능력 상향 조정은 1) SK이노-Ford JV 향 물량 증가(미국 증량, 유럽 신설)와 2) 삼성SDI 미국 투자 가시성 상승 때문으로 판단
- 4Q21~1Q22까지 이어지는 전반적인 업황 부진(자동차 용 반도체 Shortage)에도 불구 동사의 매출 성장은 매우 견조한 상황. 실적 호조는 1분기에도 지속될 전망
- 목표주가 산정 시 적용하는 Target P/E는 -10% 하향 조정. 최근 내부자 거래 이슈 및 CAM4 화재로 인한 사업 불확실성 잔존. 글로벌 Peer 밸류에이션 하락 반영

4Q21 Review: 타 소재와 달리 Order cut 無. 일회성 비용 반영으로 예상치 하회
- 4Q21 매출엑 5,030억, 영업이익 286억원 기록. 일회성 비용 100억원 수준 반영
- 타 밸류 체인과 달리 Order Cut 없이 견조한 Q 성장 지속. 원재료 가격 상승으로 P도 지속 상승 추세. 1분기 CAM6 가동률 상승으로 영업이익 개선 본격화 될 것으로 예상
- 1Q22 매출액 6,112억원, 영업이익 455억원 예상 ➡ 단기 불확실성에도 성장 지속

CAM4-N 화재 및 내부자 거래로 인한 불확실성 잔존. 향후 추이 확인 필요
- 금번 컨퍼런스콜을 통해 최근 이슈들이 펀더멘탈과 무관하다는 사실 확인하였으나, CAM4-N 재가동 시점과 내부자 거래 이슈의 향후 추이는 지속 확인 필요. 당사가 제시하고 있는 목표 주가는 해당 이슈들의 긍정적인 해결을 전제로 하고 있음

미래에셋 김철중 디배저: t.iss.one/cjdbj
보고서 링크: https://bit.ly/3sEI1lZ

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[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저

타 소재 대비 단기 업황과 실적이 부진한 것은 맞지만, 20~30% 판가 인하는 좀 과한 것 같습니다. 연 5~10% 수준의 판가 인하가 평균적입니다.

금일 중국 및 일본 상장 분리막 업체들의 주가는 +5~7% 상승 중 입니다.

https://www.etnews.com/20220214000182

전자신문

아사히카세이, 분리막 20% 인하 추진…韓업계 긴장

세계 1위 분리막 제조 기업 아사히 카세이가 습식 분리막 제품 가격을 20% 인하하는 방안을 추진한다. 습식 분리막은 한국 배터리 업체가 만드는 니켈 기반 고사양 배터리에 탑재되는 핵심 부품소재다. 1위 기업의...

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2월 14일 CPCA 홈페이지 게시된 문서 번역/요약입니다.

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https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004019095?sid=101

Naver

[단독] '오일' 다음 '배터리'…사우디 국부펀드, SK온에 1조+α 베팅

[서울경제] 세계 최대 산유국인 사우디아라비아의 국부펀드 PIF(Public Investment Fund)가 SK이노베이션(096770) 의 자회사로 전기자동차 배터리를 생산하는 SK(034730) 온에 1조 원 이